LABUBU潮玩现象 - 一款全球唯一的初代薄荷色LABUBU在拍卖会上以108万元成交，另一款限量15版的棕色LABUBU以82万元成交[1] - LABUBU3.0产品在二手市场呈现高溢价，隐藏款"本我"二手价达1200元(溢价超10倍)，常规款"幸运"和"希望"分别溢价100%和50%[1] - 所属公司泡泡玛特市值达3475亿港元，创始人王宁以203亿美元身家成为河南新首富[1] 新消费行业特征 - 新消费从物质满足转向品质悦己，覆盖潮玩、美护、茶饮、饰品等领域，区别于传统消费对性价比的单一追求[2] - 消费市场呈现"消费分级"特征，Z世代驱动新消费浪潮，低能级城市消费潜力释放[5] - 供给端智能化升级带来高情绪附加值，消费者愿支付更高溢价率[7] 资本市场表现 - 新消费在港股崛起并蔓延至A股，港股龙头带动效应显著[2] - 某港股龙头2024年净利润31.25亿元，同比增长188.77%，业绩驱动明显[8] - A股新消费在IP经济、古法金饰等领域形成结构性行情[8] 行业驱动因素 - 流动性宽松环境下资金偏好高成长性资产，新消费契合Z世代需求[8] - 新兴基建完善和数字研发投入推动供给端智能化升级[7] - 参考日本消费变迁史，契合时代需求的产品服务更具发展潜力[7] 后市展望 - 新消费板块因成长性和确定性成为资金共识方向，港股覆盖A股稀缺板块[8] - 部分公司仍处成长中早期阶段，未来有进一步打开天花板的潜力[9]

政策支持与市场预期 - 中央政治局会议强调推动落实既有政策 保留未来政策灵活性 货币政策重心聚焦增强政策传导 促进社会综合融资成本下行及推进结构性货币政策工具使用[1] - 政策支持方向对科技创新 服务消费和养老等行业资金投放力度或将加强 会议明确政策方向有利于提振市场情绪[1] - 有效释放内需潜力 促进消费政策支持有望延续 进一步提振消费信心[1] 消费板块投资机会 - Z世代（1995-2009年出生人群）正成为驱动新消费浪潮核心力量 随着其消费力提升 新消费有望持续增长[1] - 消费板块展现结构性增长机会 继续看好消费板块机会[1] 科技与AI行业展望 - 对A股持积极观点 继续看好高质量成长风格板块[2] - AI基础设施 AI推动方和AI应用方三类公司2025年盈利增速均将较前几年明显提升[2] - AI进一步普及和国产替代趋势深化将推动云业务收入加速增长[2] 资本支出与行业信心 - 中国主要科技公司和通信服务商资本支出近两年开始加速[2] - 大型科技公司云业务加速增长 核心业务与AI整合将改善用户数据 带动行业投资信心回暖[2]

Z世代消费群体特征 - Z世代指1995-2009年出生人群 贡献全球消费力预计达12万亿美元（2030年）[2] - 追求个性与价值驱动购买 形成汉服/电竞/盲盒等数百个细分圈层[2] - 消费行为呈现矛盾性：愿为演唱会支付月薪3倍 同时为省3元使用5个比价APP[2] 社交行为模式 - 线上社交活跃于微信/微博/B站/豆瓣/小红书 各平台承担不同功能（工作/生活/娱乐/兴趣）[4] - 线下社恐与线上热情并存 通过话题圈子寻找归属感[5][7][10] - 微博超话成为核心社交阵地 实现"大众有热度 小众有归属"的圈层生态[10][11] 消费范式转变 - 消费从功能满足转向价值共鸣 注重情感体验/社会价值/自我表达[4] - 情绪消费成为主流 包含社交型/悦己型/疗愈型消费三类[14] - 典型案例：泡泡玛特限量款溢价交易体现收藏价值与身份认同[4] 限量运动鞋转售价值高于穿着价值[4] 二次元经济生态 - 泛二次元用户规模达5.03亿人（2025年） 市场规模近6000亿元[8] - 谷子经济（IP周边）规模超5900亿元（2024年） 同比增长40.63%[14] - 手办类产品受56%消费者喜欢 21%表示很喜欢（艾媒咨询2025年数据）[15] 社交平台商业价值 - 微博超话成为二次元群体精神自留地 通过低门槛强互动建立情感联结[18] - 圈层KOC影响力超越传统广告 Z世代购买决策中闺蜜推荐权重是明星代言2.3倍[19] - WAW微博游戏动漫展吸引7万二次元爱好者 实现线上线下联动[19] 身份认同与情感寄托 - 消费行为成为身份认同标志 如谷子商品承载情绪共鸣与文化归属功能[17][18] - 二次元角色成为重要精神寄托 线下展会推动"纸片人"角色现实化[19] - 社交平台作为线上线下链接器 赋能品牌强化IP优势[19]

市场总体观点 - A股时隔8个月重新站上3500点 机器人 创新药 光伏等赛道表现活跃 这是"政策暖风+产业升级+资金重构"三重共振下的新起点 [2] - 2025年下半年市场将呈现政策底"加法效应" 盈利周期"V型曙光" 全球科技"同频共振"三大合力 [4] AI应用落地 - AI产业周期已从"硬件竞赛"转向"场景突围" 云服务器年内涨幅42.3% 进入稳态增长 第二阶段AI智能体与人形机器人迎来订单爆发 [4] - 金融 医疗领域AI解决方案付费客户数同比大幅增长 [5] - 关注AI应用软件 机器人产业链 企业级AI服务相关赛道 [6][15] 创新药出海 - 中国创新药License-out驱动估值重塑 2024年全球TOP10药企管线交易中31%源自中国企业 ADC 双抗领域单笔授权超10亿美元已成常态 [8] - 中国创新药临床二期成功率从2020年35%跃升至60% 接近全球一线水平 [8] - 关注具备全球竞争力的Biotech ADC/双抗龙头 临床进度领先的药企 [9] 港股投资机会 - 2025年南向资金净流入达6741亿港元 恒生科技指数PE仅28倍 处于历史20%分位以下 [10] - 港股在国内居民资产配置中实际比例不足20% 相比45%的合理占比仍有巨大空间 [10] - 关注互联网龙头 创新药企 新消费品牌 [11] Z世代消费 - 情绪价值成为消费决策关键 新消费品牌崛起 消费者为体验买单意愿增强 [12] - 人均GDP破1万美元后服务消费占比骤升15-20个百分点 中国在服务消费领域尚有较大提升空间 [15] 高股息防御 - 2024年A股分红规模逆势增长5% 电信 银行板块平均股息率超6% [13] - 中证红利指数股息率约为5.52% 高股息资产演化为"类固收"属性选择 [13] - 关注银行 保险 公用事业 高股息高分红相关企业 [14] 军工行业 - 中国军费支出增速连续三年维持在7.2% 2025年军工领域订单有望加速释放 [16] - 欧洲"重新武装"计划催生千亿级需求 中国无人机 卫星导航企业已切入空客供应链 [16] - 关注军工电子 无人机 新材料龙头 [18]

新消费趋势与投资逻辑 - 新消费核心驱动力从功能满足转向情绪价值，Z世代为潮玩IP、非遗工艺等支付溢价体现文化认同感[2] - 传统消费估值框架（护城河+现金流）在潮玩、美妆、宠物等新兴领域面临挑战，需贴近Z世代情感需求捕捉投资机会[2] - 70后/80后/90后消费特征差异：社交场景化（白酒）、个体表达（国牌崛起）、悦己需求（新消费模式）[1] 鹏华基金的新消费布局 - 品牌策略：通过虚拟IP"鹏仔"、新兴媒体平台与年轻人互动，"这里是中国"系列强化爱国情怀营销[3] - 产品设计：启用95后基金经理管理新消费主题基金，指数基金侧重体验型/情绪型消费企业[3][6] - 代表产品：鹏华优选回报混合2025Q1前十大重仓含泡泡玛特(10.48%)、毛戈平(5.15%)等新消费标的[6][7] 基金经理谢添元的投资方法论 - 双重身份优势：作为Z世代消费者深度参与潮玩/手办收藏，从IP破圈现象中挖掘投资机会[6][8] - 差异化研究框架：新消费行业空间无明确天花板（如潮玩从0到1）、竞争维度转向产品力而非渠道力[13][15] - 生活化选股：从街机排队、盲盒热销等场景发现新一代消费趋势，组合年化回报达27.55%[6][12] 港股消费50ETF(159265)产品特性 - 成分股结构：聚焦Z世代"悦己"需求，前三大权重为泡泡玛特(11.44%)、小米(10.88%)、安踏(7.84%)[33] - 指数对比优势：相比中证800消费（白酒权重44.43%）和港股通消费指数（互联网主导），新消费纯度更高[30][31] - 行业代表性：覆盖潮玩、智能家居、运动服饰、胶原蛋白等15个细分领域龙头[33] 新消费行业结构性变化 - 代际更替：80后企业家推动拼多多、抖音等新应用崛起，消费创新从债务驱动转向需求驱动[35] - 渠道变革：Z世代通过小红书、哔哩哔哩等新渠道获取产品信息，实体商场影响力下降[25] - 国牌偏好：新能源汽车、运动服饰等领域国产替代加速，文化认同催生本土IP价值重估[23][36]

考后经济消费趋势 - 高考毕业生掀起消费热潮，包括购买"电子三件套"、考驾照、毕业旅行等[1] - 毕业生旅游预订热度同比激增137%，6月9-11日旅游产品预订量环比增长88%[3] - 长线游机票预订量同比增长35%，旅行社预订量提升20%[3] - 数码产品交易笔数超77000笔，补贴金额2807万元，带动消费2亿多元[5] - 驾校招生人数同比提高20%，预计假期总量达300多人[4] 旅游行业举措 - 浙江多地推出景区优惠：丽水15家核心景区免费，湖州门票最高半价[2] - 餐饮住宿提供88折优惠，设置网红打卡点和集章换礼活动[2] - 研学游产品受青睐，名校参观线路如北京、西安、厦门成为热门[2] - 旅游目的地从短途转向西北、新疆、西藏等中长线自由行[3] 消费群体特征 - Z世代成为考后经济主力，消费呈现个性化、精神层面满足需求[6] - 家长消费观念转变，提前预订趋势明显，消费能力提升推动热潮[3] - 消费行为从功能需求转向体验需求，需要增值服务和场景创新[6] 行业增长动力 - 经济发展带动消费需求提升，生活质量改善是根本动力[5][6] - 服务消费领域增长明显，涵盖旅游、教育、数码等多个领域[5] - 社会对人力资源技能要求提高，催生驾照等技能培训需求[6]

Z世代消费趋势 - Z世代消费逻辑转向情绪和身份认同，而非实用功能，24亿全球人口占比32%[1][2] - 电商平台需适应Z世代"既买也讲"的双重角色，TikTok Shop等新兴平台成为主要阵地[4] 核心消费品类特征 潮玩行业 - 泡泡玛特75%消费者为18-29岁人群，海外Z世代占比65%，复购率高出其他年龄层42%[6] - Labubu盲盒TikTok话题播放量超10亿次，71%消费者优先考虑情绪表达而非收藏价值[6] 彩妆美妆行业 - Z世代将彩妆转化为表达型消费，超50%愿为个性配色支付溢价，TikTok内容以情绪感为主导[8] - 品牌通过KOC共创和个性化挑战（如Judydoll）增强用户参与感[8] 饰品与快时尚 - Statista报告显示超半数Z世代偏好"小件多变"配饰，SHEIN等平台搜索主力为18-25岁人群[9] - 饰品成为"活态标志"，用于日常状态表达和线上身份刷新[9] 出海策略关键 产品设计导向 - 58%Z世代优先选择"好晒"商品，产品命名需含情绪元素（如Flortte唇釉系列）[11][12] - 泡泡玛特通过TikTok测试新品热度，Skullpanda系列因契合"躺平文化"实现60%复购率[16] 内容营销创新 - YOÜ品牌借斋月许愿视频引发UGC共创，MyMoonWish话题带动用户二次创作[14] - 供应链需转向"看话题补库存"模式，快速响应热梗和情绪变化[17] 行业变革方向 - 消费决策链从"人找货"转为"货找人"，品牌需预留用户表达空间而非单向输出卖点[13][14] - 爆款生命周期缩短，要求SKU丰富度和反应速度同步提升[16][17]

新消费产业趋势核心观点 - 新消费产业趋势已酝酿数年，Z世代经济话语权提升推动消费行为变革，体现为旧秩序坍塌与新纪元破晓[3][4] - 社会结构转型引发深刻思潮变迁，消费范式转向理性主义，生产者、渠道商、消费者均被裹挟其中[4] - 新消费呈现冰火两重天格局，通过五大线索可厘清行业变革方向[5] 线索1：对洋品牌集体祛魅 - 运动服饰行业：耐克阿迪依赖商标溢价但创新不足，滔博财报显示其收入利润四连降，耐克阿迪占收入近9成[7] - 化妆品行业：抖音等兴趣电商打破信息壁垒，2023年国货市场份额首次超越外资达50%[7] - 汽车行业：新能源车三电技术领先带动自主品牌份额突破60%，30万元以上豪华车市场涌现理想、华为系等品牌[9] - 摩托车行业：自主品牌在250cc以上排量段市占率超80%，纯进口份额从40%降至10%以下[10] 线索2：国产品牌K型分化 - 黄金珠宝行业：老铺黄金通过美学设计创新实现单店营收3亿元，市值1370亿元反超周大福，2025年利润预期增长117%[15][16] - 电动两轮车行业：九号公司以高均价产品实现10%市场份额，智能化功能与时尚设计契合年轻人需求[18] - 传统行业变革：空调行业小米线上发力挑战格力，小鹏汽车重生挤压长城市场份额[19] 线索3：渠道效率革命 - 零食量贩模式：4年内颠覆传统渠道，通过压减供应链层级将加价率从60%降至30%，客单价30-40元[23][26] - 渠道创新特征：SKU达2000且月迭代100+新品，1.5km覆盖半径，25%定制化产品，200人选品团队[26] - 传统零售困境：百城商铺租金连续8年下降，ROE持续为负[27] 线索4：悦己消费崛起 - 旅游行业景气：携程2024年收入533亿元创历史新高，增速20%超2018-2019年水平[30] - 消费行为特征：注重精神满足拒绝物质炫耀，表现为穷且精致、自费社交、小众品类兴起[28][29] - 第四消费时代特征：去物质化重体验，主体意识觉醒重构社交模式[32] 线索5：单身经济与宅经济 - 市场规模预测：2025年单身人口突破3亿，即时零售规模将超万亿元，2030年达2万亿元[34][36] - 消费特征表现：倾向一人份产品、情感补偿消费、效率优先服务，腾讯音乐付费率超20%[34][35] - 即时零售发展：美团数据显示21-35岁用户占比70%，30分钟配送成确定性需求[35]

消费市场趋势 - 品质、体验、个性表达成为新刚需，线上线下加速融合，新业态层出不穷 [1] - 消费市场经历静悄悄变化，信息过载、预售套路和冲动消费问题凸显 [1] 活动推广与覆盖 - 活动通过微信公众号、视频号、APP、微博、抖音及社群等平台同步推广，覆盖用户超1200万 [2] - 在中国基金报投资者教育社群深度互动，传播理性消费与科学理财理念 [2] 活动内容与形式 - 6月23日起推出《投资热点说》系列，邀请财通资管权益基金经理林伟和长信基金基金经理刘亮探讨新消费投资机会 [3][4] - 开展万人大调研，依托超4万人投资者教育社群探询Z世代消费偏好与痛点 [5][6] - 推出《基民来了》特别节目，邀请真实基民代表剖析消费热点与趋势，聚焦理财规划和消费陷阱规避 [6][7] 投资热点领域 - 潮玩IP、谷子经济、黄金首饰、医美等新消费赛道持续火热，投资机会受关注 [4] - 活动探讨新消费趋势对个人理财规划的影响及理性财务决策实践 [7] 实地调研与用户洞察 - 短视频栏目《基金君走现场》新消费特辑深入泡泡玛特等热门消费一线，记录真实买家故事 [9] - 聚焦盲盒消费行为，探讨潮玩收藏价值与市场波动，呈现现象级消费背后的情感与决策瞬间 [9]

消费趋势分析 - 现代消费者追求的核心从"快感"转向"愉悦感"，消费焦点从"物"转向"人"[1][2] - 第四消费社会特征为共享经济、人际关系优先，私有化消费减少[6][7] - Z世代推动新美学和审美力，但整体消费规模需依赖收入提升[7] 老龄化市场机遇 - 老龄化催生健康相关多元化、个性化商品需求，需结合"年轻化"设计理念[5][6] - 中国较早意识到老龄化问题，需借鉴日本银发经济案例应对低增长挑战[8][14] 行业多元化发展 - 产品多样化是突破市场饱和的关键，需打造具有中国特色的全球化商品[9] - 精神追求驱动简约设计，未来需融合中国特色审美与多样化价值观[10] 中日消费时代对比 - 中国将加速从第三消费社会过渡至第四、第五消费社会，速度快于日本[11] - 日本经验显示经济低迷期是品牌分水岭，需通过效率革命和需求重构破局[13][14] 行业活动亮点 - 黑马消费课程聚焦中日消费巨头方法论，涵盖效率提升、资本破局等实战内容[12][13] - 活动整合日本消费研究专家及中国行业领袖资源，提供低增长时代韧性增长策略[12][14][15]