特朗普对美联储人事的干预与潜在影响 - 美国总统特朗普于当地时间29日再次表示可能解雇现任美联储主席鲍威尔，并重申已有下一任主席人选，将在1月某个时候宣布[3] - 特朗普指控鲍威尔在美联储一项翻修工程中存在“严重无能”，称其“应该立即辞职”，并表示“我很想解雇他”[4] - 鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束，但其理事会任期至2028年，若他选择留任理事会，将阻碍特朗普任命新的理事成员[4] 下一任美联储主席的可能人选 - 与特朗普关系密切的白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为下一任美联储主席的“领跑者”[4] - 特朗普也表示对前美联储理事凯文·沃什感兴趣，其他入围者包括现任美联储理事克里斯托弗·沃勒、米歇尔·鲍曼以及贝莱德高管里克·里德尔[4] - 特朗普对继任者决策过程的言论多次含糊且自相矛盾，曾表示已将范围缩小到一人，随后又称在考虑多名候选人[5] 市场对美联储独立性及政策走向的担忧 - 市场人士预计，美联储将迎来内部分歧更加显著、主席更加弱势以及更容易发生激进变革的时期[3] - 华尔街，尤其是债券投资者，对凯文·哈塞特出任下一任美联储主席表示担忧，担心其可能为迎合白宫而推动更激进的降息，从而引发通胀与美债期限溢价再定价，导致10年期及更长期美债收益率上行[5] - 投资者担忧美联储内部分歧加剧，最近几周短期和长期美债收益率利差已经扩大，表明对美联储独立性的担心增加[10] 美联储内部权力结构及特朗普的潜在控制力 - 美联储主席对12人组成的联邦公开市场委员会（FOMC）拥有巨大影响力，但无权自行设定利率[9] - 目前FOMC中有3名理事是特朗普任命的，市场预计特朗普在未来几个月可能有更多机会挑选理事，从而改变美联储的势力平衡[9] - 若鲍威尔在主席任期届满后辞去理事职务，或最高法院裁定允许罢免理事莉莎·库克，特朗普可能最多拥有3名第二任期任命的理事，加上第一任期任命的两名，获得对FOMC多数控制权的可能性将大到足以令市场受到惊吓[9] 美联储内部分裂可能引发的市场后果 - 即使特朗普未能获得对FOMC的多数掌控权，一个内部更加分裂的美联储也足以在市场中引发问题，甚至可能出现主席力主降息但被其他官员投票否决的情况[10] - FOMC每位成员的观点将更具分量，可能给利率路径带来更多不确定性，加剧美债市场波动，并导致美国国债收益率进一步上升[10] - 美联储独立性潜在被削弱的风险恐将加剧通胀，并侵蚀全球政策制定者间的协作[11] 市场对短期政策及资产表现的预期 - 许多投资者预计美联储明年初可能再次降息，这有利于股市[11] - 美联储降息配合美国名义增长率改善，预计将对中小市值企业的股票形成利好[11] - 在大多数主要央行已结束降息周期的同时，美联储仍在持续宽松政策，可能进一步削弱美元汇率，而美元走弱通常有利于新兴市场股票及本地债券表现[11]

核心观点 - 在全球经济不确定性与地缘政治风险升温背景下，黄金作为传统避险资产再度受到资金青睐 [1][3] - 市场对美联储2026年进一步降息的强烈预期，叠加避险资金持续流入，预计将为金价提供有力下档支撑，限制下跌空间 [1][3] 市场动态与价格表现 - 周二（12月30日）欧洲早盘，黄金价格呈现积极走势，交易者高度关注即将公布的美联储会议纪要以寻找货币政策线索 [1][3] - 周初国际黄金价格出现持续性暴跌，从4549美元附近暴跌至4303美元附近止跌，日内下跌约246美元 [1][4] - 周二黄金价格稍有反弹，在触及4383美元附近承压后，后续时段多以小幅震荡为主，这可能是日内涨跌幅度过大后需要修复的表现 [1][4] 技术分析 - 短期上方关键阻力位位于布林带上轨4520美元附近，若能果断突破，将打开上行空间，有望重新测试历史高点4550美元并向4600美元心理关口发起冲击 [1][4] - 下方初始支撑位于4305-4300美元区间，对应12月29日低点及重要整数位，若失守该区域，修正可能延续，下方目标指向12月16日低点4271美元附近 [2][4] - 文中提供了具体的临盘阻力位（4387、4397、4430美元）和支撑位（4340、4323、4305美元） [5] 交易策略提示 - 策略以临盘试探为主，破位后再做调整 [3][5] - 对于临盘点位，建议在支撑和阻力点位触及尝试轻仓介入，误差±2点，建议防守5个点，初次目标看15个点左右 [6] - 对于头尾点位，建议在支撑和阻力点位触及尝试轻仓介入，误差±5点，建议防守10个点，初次目标看30个点左右 [6]

核心观点 - 美国总统特朗普再次威胁解雇美联储主席鲍威尔，并计划在1月宣布其继任者人选，这引发了市场对美联储未来独立性、内部团结性以及货币政策激进变革的担忧 [1][3] 特朗普对美联储的人事干预与候选人 - 特朗普于当地时间29日重申，仍有可能解雇现任美联储主席鲍威尔，并指控其在美联储翻修工程中“严重无能”，鲍威尔“应该立即辞职” [1][3] - 特朗普表示已有下一任美联储主席人选，且没有改变，计划在“1月的某个时候”宣布，但未透露具体姓名 [1][3] - 潜在候选人包括：与特朗普关系密切的白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特（被视为领跑者）、前美联储理事凯文·沃什、现任美联储理事克里斯托弗·沃勒与米歇尔·鲍曼，以及贝莱德高管里克·里德尔 [4] - 特朗普对于继任者的决策过程发表过含糊甚至自相矛盾的言论，曾称已将范围缩小到一人，随后又称在考虑多名候选人 [4] - 特朗普多次表示，希望下一任美联储主席更积极地推进降息进程，以降低抵押贷款成本，促进经济增长并巩固中期选举的选票 [5] 市场对美联储独立性及政策走向的担忧 - 市场人士担忧，若由特朗普提名的凯文·哈塞特掌舵美联储，其货币政策及预期管理的独立性可能受到质疑，为迎合白宫而推动更激进或“无差别”的猛烈降息，可能引发通胀与美债期限溢价再定价 [5] - 激进降息可能导致10年期及更长期美债收益率上行，而10年期美债收益率是包括房贷在内的多个贷款成本的标准，收益率上行会与特朗普政府降息提振经济的意图相悖，并可能影响股市 [5] - 投资者预计美联储将迎来内部分歧更加显著、主席更加弱势以及更容易发生激进变革的时期 [1] - 威灵顿投资管理的投资总监指出，过去几年央行对防范经济冲击的敏感度已超过对通胀目标的关注，在财政扩张和通胀高企的背景下，政府可能施压央行支持其扩张性预算赤字，加剧货币政策与财政政策的脱节 [6] - 法国外贸银行的美国利率策略主管表示，FOMC每位成员的观点将更具分量，可能给利率路径带来更多不确定性，加剧美债市场波动，并导致美国国债收益率进一步上升 [8] - 随着投资者担忧美联储内部分歧加剧，最近几周短期和长期美债收益率利差已经扩大，表明对美联储独立性的担心增加 [9] - 宏利投资管理的美国利率交易主管称，新任主席深思熟虑的沟通方式有助于引导共识并创造稳定，避免损害美联储对经济的影响力 [1] 美联储内部权力结构及潜在变化 - 美联储主席对由12人组成的联邦公开市场委员会拥有巨大影响力，但FOMC对利率进行投票，主席无权自行设定利率，因此特朗普要获得对美联储的明确控制仍需满足很多条件 [6] - FOMC由总统任命的7名美联储理事和5名地区联储主席组成，目前有3名理事是特朗普任命的 [7] - 市场预计特朗普在未来几个月可能有更多机会挑选理事，改变美联储势力平衡：若鲍威尔在2026年5月主席任期届满后辞去理事职务，将空出一个席位；若最高法院裁定允许罢免理事莉莎·库克，将再空出一个席位 [7] - 加皇资本市场美国利率策略主管称，届时最多将有3名理事是特朗普第二任期任命的，加上第一任期任命的两名，他获得对FOMC多数控制权的可能性将大到足以令市场受到惊吓 [7] - 即使未能获得多数掌控权，一个内部更加分裂的美联储也足以在市场中引发问题，市场人士甚至预计可能出现主席力主降息但被其他官员投票否决的情况 [7] 对各类资产的可能影响 - 景顺亚太区全球市场策略师表示，美联储面临的政治压力短期内不太可能消退，预计“大而美法案”将在明年提振美国经济增长，美股涨势将延续至2026年，市场领涨板块将呈现多元化趋势 [9] - 美联储降息配合美国名义增长率改善，预计将对中小市值企业的股票形成利好 [9] - 在大多数主要央行已结束降息周期的同时，美联储仍在持续宽松政策，可能进一步削弱美元汇率，而美元走弱通常有利于新兴市场股票及本地债券表现 [10] - 美联储在最近三次会议上均选择下调基准利率，但有美联储官员在12月暗示，他们很可能在2026年仅选择降息一次 [5]

文章核心观点 - 美国总统特朗普持续威胁解雇现任美联储主席鲍威尔并计划任命新主席 引发市场对美联储独立性、内部政策分歧加剧以及未来货币政策不确定性的担忧 这种担忧已反映在短期和长期美债收益率利差的扩大上 [1][4][10] 美联储领导层变动与独立性威胁 - 特朗普于12月29日再次表示可能解雇鲍威尔 并重申已有下一任主席人选 计划在1月某个时候宣布 [1][4] - 鲍威尔任期至2026年5月 但其美联储理事任期至2028年 若其选择留任理事会 将阻碍特朗普任命新的理事 [4] - 特朗普曾因市场强烈反对而在7月放弃罢免鲍威尔 但此次威胁态度再度强硬 [4] - 市场人士担忧特朗普的干涉可能威胁美联储独立性 从而扰乱市场 [4][7] 潜在美联储主席候选人 - 与特朗普关系密切的白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为“领跑者” [5] - 其他候选人包括前美联储理事凯文·沃什、现任美联储理事克里斯托弗·沃勒与米歇尔·鲍曼 以及贝莱德高管里克·里德尔 [5] - 特朗普对继任者决策过程的言论多次含糊且自相矛盾 [6] 市场对政策独立性与未来路径的担忧 - 投资者预计美联储将进入内部分歧更显著、主席更弱势、更易发生激进变革的时期 [2][7] - 债券投资者尤其担忧若哈塞特掌舵 美联储货币政策独立性将受质疑 可能为迎合白宫推动激进降息 引发通胀与美债期限溢价重定价 导致长期美债收益率上行 [6] - 10年期美债收益率是多项贷款成本基准 其上行会与特朗普政府降息提振经济的意图相悖 并可能影响股市 [6] - 投资者认为央行当前对防范经济冲击的关注度超过通胀目标 在财政扩张背景下 货币政策与财政政策可能相互掣肘 [7][10] 美联储内部权力结构变化可能 - 美联储主席对由12人组成的联邦公开市场委员会拥有巨大影响力 但无权单独设定利率 [7] - FOMC目前有3名理事由特朗普任命 市场预计未来几个月特朗普可能有更多机会任命理事以改变势力平衡 [8] - 若鲍威尔在主席任期届满后辞去理事职务 或最高法院裁定允许罢免理事莉莎·库克 将为特朗普提供额外理事席位 [8] - 加皇资本市场策略师称 特朗普最多可能拥有5名其任命的理事 获得对FOMC多数控制权的可能性足以惊吓市场 [8] - 即使未获多数控制权 一个内部分裂的美联储也足以在市场中引发问题 可能出现主席力主降息但被投票否决的情况 [8] 对金融市场的影响与预期 - 对美联储内部分歧加剧的担忧已导致最近几周短期和长期美债收益率利差扩大 [1][10] - 法国外贸银行策略师表示 FOMC成员观点分量加重可能给利率路径带来更多不确定性 加剧美债市场波动 并导致国债收益率进一步上升 [9] - 威灵顿投资管理投资总监指出 美联储独立性潜在被削弱的风险恐将加剧通胀 并侵蚀全球政策制定者间的协作 [10] - 许多投资者预计美联储明年初可能再次降息 这有利于股市 景顺策略师预计美股涨势将延续至2026年 市场领涨板块将多元化 中小市值企业股票将受益 [11] - 美联储持续宽松政策而其他主要央行已结束降息周期 可能进一步削弱美元汇率 有利于新兴市场股票及本地债券表现 [11]

市场行情与价格表现 - 12月30日，沪银期货主力合约盘中报18133.00元/千克，大幅走低3.99% [1] 供需与持仓数据 - 截至上周五，SLV为满足激增需求已累计增持近6700万盎司白银，但分析师指出该数字在今年全球白银总需求中仅占一小部分 [2] - 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少84.6吨，当前持仓量为16305.96吨 [2] - 12月29日，上期所库存白银期货下降至79.6万手，较上周下降约10万手，反映已有资金选择了结离场 [2] 机构观点摘要 - 恒银期货观点：俄乌和平推进方向趋于缓和，叠加前期涨幅过大，短期多头获利了结带动盘面回调；大方向上，美国进一步降息押注、地缘紧张局势、各国央行强劲需求及ETF持有量增加等因素对贵金属价格起助推作用 [4] - 天风期货观点：在目前沪银高位水平下，市场博弈将加剧，波动或进一步放大；后市需重点关注美联储货币政策路径的实质信号、全球工业活动的复苏强度以及市场持仓结构的变化 [4]

事件核心观点 - 美国前总统特朗普公开表示，正考虑以“严重失职”为由对现任美联储主席鲍威尔提起诉讼，双方长期矛盾激化[2] - 争执的直接导火索是美联储总部大楼翻修工程预算严重超支，从最初的19亿美元膨胀至25亿美元[2] - 分析指出，双方的根本矛盾集中于美联储的货币政策，特朗普多次抨击鲍威尔降息行动迟缓[2] - 事件发生在美联储主席遴选的关键阶段，鲍威尔将于明年5月届满离职，特朗普预计在明年1月宣布新主席人选[2] - 市场担忧特朗普试图干预央行独立性，美国银行CEO公开强调维护美联储独立性对市场至关重要[3] - 围绕利率与央行独立性的角力，将持续考验全球市场对美元体系及美国机构独立性的信心，成为影响未来金融市场的关键变量[3] 美联储领导层更迭 - 特朗普正在大张旗鼓地面试新一任美联储主席[2] - 市场人士指出，新主席很可能从前理事凯文·沃什和国家经济委员会主任凯文·哈塞特两人中选出[2] - 凯文·沃什一直是美联储批评者，被视为将在短期内降低利率的代表人物[2] - 凯文·哈塞特是特朗普经济议程的坚定支持者，倾向于推动美联储的宽松进程[2] - 特朗普曾公开表示，希望下一任美联储主席能够保持低利率，并且永远不会与他意见相左[3] 货币政策与利率观点分歧 - 特朗普已多次公开抨击鲍威尔降息行动迟缓，甚至威胁将其解雇[2] - 美国银行董事长兼首席执行官Brian Moynihan谈到了降低利率的利弊，他不希望美国房地产抵押贷款利率回到3%的低水平[3] - Moynihan认为低抵押贷款利率结构不利于美国经济增长，甚至可能只是在抵消经济衰退的影响[3] - Moynihan并不认同特朗普政府关于降低利率就能刺激美国经济增长的论调[3] 市场与机构观点 - 美国银行董事长兼首席执行官Brian Moynihan公开强调，维护美联储的独立性对市场至关重要[3] - Moynihan坦言，如果美国没有一个独立的美联储，市场将惩罚所有人[3] - 特朗普威胁起诉鲍威尔的言论，凸显了其试图影响货币政策的强烈意愿，引发了金融市场的深切担忧[3]

市场行情表现 - 12月30日国内期货市场金属板块大面积低开，沪银、沪金出现较大程度跌幅，铂和钯期货主力合约盘中更是跌停[1] - 沪铜、沪铝、沪锌、沪铅和沪锡等金属品种也出现不同程度的下探[1] - 截至发稿，沪金期货主力2602合约报收于984.5元/克，跌幅超过3%；沪银期货主力2602合约报收于17900元/千克，跌幅超过5%[3] - 铂期货主力2606合约、钯期货主力2606合约仍处在跌停板，跌幅为13%[3] - 沪锡主力合约2602跌幅超过5%[3] 具体合约数据 - 沪金2602合约最新价983.84，跌幅-3.21%，成交量328070[2] - 沪银2602合约最新价17910，跌幅-5.17%，成交量885003[2] - 铂2606合约最新价589.85，跌幅-13.00%，成交量6926[2] - 钯2606合约最新价447.45，跌幅-13.00%，成交量5753[2] - 沪铜2602合约最新价97920，跌幅-2.53%，成交量296954[2] - 沪铝2602合约最新价22400，跌幅-0.60%，成交量250628[2] - 沪锌2602合约最新价23195，跌幅-0.13%，成交量96398[2] - 沪铅2602合约最新价17450，跌幅-0.48%，成交量40799[2] - 沪锡2602合约最新价323010，跌幅-5.65%，成交量339467[3] 市场波动原因分析 - 分析人士表示，目前利好基本面的因素缺乏实质性支撑，加之资金有获利了结可能[1] - 近期市场预期美联储货币政策将趋于宽松，同时海外地缘风险也支撑贵金属板块，但资金推动贵金属期价涨幅过大，相关合约风险不断积累[4] - 国内外交易所陆续调整保证金和交易限制，短期贵金属板块波动率较高，隔夜国际市场黄金和白银等期价出现大幅回落[4] - 近期贵金属价格整体表现积极，主要在于白银、铂等品种基本面偏紧，交投情绪一定程度上带动金属板块整体交投积极[4] - 目前贵金属市场投资情绪快速发酵并释放，存在部分提前获利了结需求，因此包括黄金和白银等期价短期有调整需求[4] 行业长期展望 - 长期来看，市场对于避险、抗通胀等持续存在避险需求，白银和铂基本面相对稳固，贵金属板块或将出现差异化表现[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周将步入2025年收官阶段最后三个交易日，市场流动性预计维持较低水平，国际外汇市场大概率平稳运行，人民币急升暂歇，年末大概率持稳收官，可关注稳汇率政策发力效果 [4] - 跨年期间指数预计转为震荡蓄势，跨年后春季躁动行情再度走强概率较大 [5] - 对债市中期不悲观，博弈货币政策支撑以中线思路对待，短线交易维持波段思路，中期多单继续持有，短期多单逢低分批介入 [6] - 铂钯中长期牛市基础仍在，短期节前价格波动或加剧，建议减仓或清仓，关注国际市场交易价格 [9] - 贵金属短期转弱，中长期看涨，短期调整不改中期趋势，回调视为补多机会 [12] - 铜短期调整不改中长期向上趋势，节前建议多看少动 [15] - 铝震荡偏强，氧化铝震荡运行，铸造铝合金震荡偏强 [17] - 锌短期维持高位震荡 [17] - 镍 - 不锈钢日内回调，震荡为主 [20] - 锡短期维持宽幅震荡，区间操作 [21] - 碳酸锂短期关注技术面支撑位，中长期具备逢低布多机会，建议回调后分批布局 [22] - 工业硅中长期具备逢低建仓远月的配置价值，多晶硅关注仓单情况 [24] - 铅短期预计16700 - 17600附近震荡，16500附近形成强支撑 [26] - 螺纹和热卷价格维持震荡，螺纹主力合约2605价格区间2900 - 3300，热卷主力合约2605价格区间3000 - 3400 [29] - 铁矿石预计价格以震荡运行为主 [30] - 焦煤焦炭后续关注国内矿山复产节奏与钢厂复产弹性，焦炭五轮提降或有阻力 [33] - 硅铁和硅锰短期震荡偏强，下方有支撑但上涨空间有限，谨慎看空 [35] - 纸浆与胶版纸后市策略先以观望为主 [40] - LPG近端有支撑，预期承压，关注边际变化 [42] - PTA - PX强预期弱现实延续，PX当前格局紧张，回调布多更合适 [46] - MEG - 瓶片在宏观叙事驱动前，过剩预期压制估值逻辑延续 [48] - 甲醇建议价格2050 - 2100之间买入05合约 [50] - PP预计震荡格局，关注1月装置检修规模 [53] - PE短期维持底部震荡格局 [56] - 纯苯内弱外强，春节后去库压力大；苯乙烯不建议高位追多，关注出口增量持续性和宏观动向 [60] - 橡胶后市宽幅震荡，RU和NR轻仓观望，合成橡胶上涨承压 [63] - 纯碱中长期供应过剩，玻璃关注供应预期变化，烧碱宽幅震荡 [64][65][67] - 原木震荡，可考虑期权双卖策略 [69] - 丙烯预期维持低位震荡格局，关注政策实施情况 [70] - 生猪长周期战略性看多，中短期以基本面为主 [74] - 油料轻仓尝试正套 [76] - 油脂短期宽幅震荡，棕榈油板块内偏强，关注产地产量和生物柴油信息 [78] - 棉花短期谨防回调，中长期仍有上涨空间，关注政策和订单情况 [80] - 白糖短期向上压力增大 [82] - 鸡蛋产能高位但面临拐点，总体偏空，多单轻仓博弈反弹 [83] - 苹果等待回撤接多机会 [85] - 红枣短期低位震荡，关注节前采购，中长期价格承压 [87] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观需关注下任美联储主席人选公布情况，美国GDP超预期增长打击降息预期，就业市场回温，国内政策延续“稳中求进”，11月经济数据内需偏弱 [1][2] - 人民币汇率急升暂歇，年末预计持稳收官，2026年1月1日数字人民币新体系启动，将计付利息 [3][4] - 股指高位上攻压力加大，跨年期间预计震荡蓄势，跨年后春季躁动行情走强概率大 [4][5] - 国债中期不悲观，短期多单逢低介入，中期多单继续持有 [6] 大宗商品 有色 - 铂钯因交易所提保和资金避险大幅跳水，中长期牛市基础仍在，短期节前波动或加剧 [7][9] - 黄金白银高台跳水，短期转弱，中长期看涨，白银调整风波未终结，关注多项因素 [10][11][12] - 铜因节前资金平仓盘回落，短期调整不改中长期向上趋势，节前多看少动 [13][15] - 铝短期面临调整压力，中长期震荡偏强；氧化铝震荡运行，空头可择机逢高沽空；铸造铝合金震荡偏强，关注与铝价差 [15][16][17] - 锌短期维持高位震荡，基本面缺乏上行驱动，区间震荡为主 [17] - 镍 - 不锈钢日内回调，震荡为主，需求淡季，关注镍矿配额和新能源需求 [20] - 锡宽幅震荡，夜盘深跌，短期内上方空间较小，维持宽幅震荡，区间操作 [21] - 碳酸锂节前资金离场，短期关注技术面支撑位，中长期具备逢低布多机会 [22] - 工业硅供需双弱，中长期具备逢低建仓远月配置价值；多晶硅关注仓单情况 [23][24] - 铅上方空间有限，短期预计16700 - 17600附近震荡，16500附近强支撑 [26] 黑色 - 螺纹和热卷短期尚无驱动，窄幅震荡，成材减产去库，需求持续性待观察，铁矿和焦煤供应有压力 [28][29] - 铁矿石日内波动加大，基本面中性格局，预计价格震荡运行 [30] - 焦煤焦炭四轮提降开启，关注国内矿山复产节奏和钢厂复产弹性 [32][33] - 硅铁和硅锰短期震荡偏强，下方有支撑但上涨空间有限，谨慎看空 [34][35] 能化 - 纸浆受情绪影响回落，胶版纸受成本支撑上行，后市两者先观望 [37][39][40] - LPG近端有支撑，预期承压，关注边际变化 [41][42] - PTA - PX强预期弱现实延续，PX当前格局紧张，回调布多更合适 [43][44][46] - MEG - 瓶片在宏观叙事驱动前，过剩预期压制估值逻辑延续 [47][48] - 甲醇建议价格2050 - 2100之间买入05合约 [50] - PP预计震荡格局，关注1月装置检修规模 [52][53] - PE短期维持底部震荡格局 [55][56] - 纯苯内弱外强，春节后去库压力大；苯乙烯不建议高位追多，关注出口增量持续性和宏观动向 [58][59][60] - 橡胶后市宽幅震荡，RU和NR轻仓观望，合成橡胶上涨承压 [61][62][63] - 纯碱中长期供应过剩，玻璃关注供应预期变化，烧碱宽幅震荡 [64][65][67] - 原木震荡，可考虑期权双卖策略 [68][69] - 丙烯预期维持低位震荡格局，关注政策实施情况 [70] 农产品 - 生猪长周期战略性看多，中短期以基本面为主 [72][74] - 油料轻仓尝试正套，关注美豆报告、抛储供应和澳菜籽压榨进度 [75][76] - 油脂短期宽幅震荡，棕榈油板块内偏强，关注产地产量和生物柴油信息 [77][78] - 棉花短期谨防回调，中长期仍有上涨空间，关注政策和订单情况 [79][80] - 白糖短期向上压力增大 [81][82] - 鸡蛋产能高位但面临拐点，总体偏空，多单轻仓博弈反弹 [83] - 苹果等待回撤接多机会 [84][85] - 红枣短期低位震荡，关注节前采购，中长期价格承压 [86][87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前贵金属处于加速上涨阶段，明年1月可能因联储“按兵不动”回调，但不意味上涨周期结束 [4] - 特朗普政府中期选举有宽财政动机，鲍威尔卸任后美联储将激进降息 [4] - 金银价格已体现货币和财政政策预期，建议观望，不新开多单或空单，沪金运行区间940 - 1001元/克，沪银运行区间15666 - 18658元/千克 [4] 行情资讯 - 沪金跌4.00%，报975.80元/克，沪银跌8.74%，报17237.00元/千克；COMEX金报4344.70美元/盎司，COMEX银报71.20美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.14%，美元指数报98.01 [2] - 特朗普今晨谈美联储，考虑起诉鲍威尔，认为其应辞职，1月公布新主席人选 [2] - 鲍威尔领导的美联储12月降息扩表，点阵图显示官员预期明年仅一次25bps降息，但市场关注新主席选拔，凯文哈塞特和凯文沃什被提名，两人支持降息，特朗普称反对者得不到职位，明年下半年大概率激进降息，推动国际银价创新高 [3] 金银重点数据汇总 黄金 - COMEX黄金收盘价4350.20美元/盎司，较2025 - 12 - 26下跌4.64%；成交量30.78万手，上涨71.84%；持仓量47.11万手，上涨8.91%；库存1127吨，上涨0.09% [6] - LBMA黄金收盘价4337.05美元/盎司，较2025 - 12 - 26下跌3.21% [6] - SHFE黄金收盘价1007.18元/克，较2025 - 12 - 26下跌0.90%；成交量50.22万手，上涨56.72%；持仓量33.76万手，下跌4.15%；库存97.70吨，上涨0.01%；沉淀资金543.96亿元，流出5.01% [6] - AuT + D收盘价1004.94元/克，较2025 - 12 - 26下跌0.38%；成交量57.24吨，上涨11.09%；持仓量241.31吨，上涨0.72% [6] 白银 - COMEX白银收盘价71.64美元/盎司，较2025 - 12 - 26下跌10.08%；持仓量15.29万手，下跌1.19%；库存13969吨，下跌0.13% [6] - LBMA白银收盘价74.64美元/盎司，较2025 - 12 - 26上涨3.40% [6] - SHFE白银收盘价18205.00元/千克，较2025 - 12 - 26下跌0.62%；成交量493.06万手，上涨70.96%；持仓量72.23万手，下跌6.77%；库存796.74吨，下跌2.77%；沉淀资金355.04亿元，流出7.35% [6] - AgT + D收盘价18797.00元/千克，较2025 - 12 - 26上涨1.78%；成交量1602.42吨，上涨54.92%；持仓量2872.126吨，上涨5.85% [6] 金银内外价差统计 - 2025 - 12 - 29，COMEX黄金连一4332.00美元/盎司，沪金近月1004.82元/克，SHFE - COMEX价差28.52元/克、126.53美元/盎司；LBMA黄金价格4331.96美元/盎司，IAU9999为1003.78元/克，SGE - LBMA价差29.13元/克、129.47美元/盎司 [53] - 2025 - 12 - 29，COMEX白银连一71.10美元/盎司，沪银近月18285.00元/千克，SHFE - COMEX价差2288.16元/千克、10.17美元/盎司；LBMA白银价格72.13美元/盎司，Ag(T + D)为18797.00元/千克，SGE - LBMA价差2569.09元/千克、11.42美元/盎司 [53][62]

伦敦金现货价格表现 - 今日亚盘时段最新报价为4355.41美元/盎司，较前一交易日上涨23.76美元/盎司，涨幅达0.55% [1] - 日内价格最高触及4355.92美元/盎司，最低下探至4322.53美元/盎司 [1] - 昨日收盘价为4331.65美元/盎司，今日开盘价为4329.39美元/盎司 [1] 美联储货币政策动态 - 美联储在12月初完成年内第三次降息后，已明确释放“暂停行动”信号 [1] - 自9月以来连续三次各25个基点的降息，已将基准利率下调至3.5%-3.75%的区间 [1] - 前美联储官员指出，在通胀未见实质改善的背景下，年内已累计降息75个基点，预计美联储将进入较长的观望阶段 [1] - 美联储主席鲍威尔表示当前政策利率已处于“合理的中性区间”，为后续根据经济数据灵活调整创造了条件 [1] - 官员们普遍认为，三次降息已使政策接近“中性”，既不过度刺激也不抑制经济 [2] - 分析师预计会议纪要核心信息是“除非必要，否则不会进一步降息”，并可能详细记录部分官员对12月降息决策的保留意见 [2] 市场对政策前景的预期与分歧 - 市场关注焦点在于“暂停”会持续多久，纪要或反映两派观点：一方担忧通胀坚持谨慎，另一方更关注就业市场支持更长期维持宽松 [2] - 机构预测，暂停状态可能至少延续至明年年中，届时新主席提名落地、通胀路径也将更为清晰 [2] 伦敦金技术面分析 - 日线级别趋势转弱处于修复阶段，昨日收出大阴线，实体贯穿5/10/20日均线形成明显破位 [3] - 均线系统中5日均线位于4461.81，与10日均线死叉下行，短期趋势转空 [3] - 金价RSI报35.6，进入超卖区间，显示短期跌势或趋缓 [3] - MACD死叉且绿柱持续放大，表明下行动能仍存，而KDJ在低位金叉，发出短线反弹信号 [3] - 4小时级别呈震荡寻底格局，金价已跌破上行通道下轨转入下降通道运行，布林带开口向下，金价贴近下轨反弹空间受限 [3] - 小时级别表现为低位震荡并初现企稳迹象，小幅反弹至4350美元附近遇阻回落，显示上方压力依旧较大，成交量较昨日暴跌时明显萎缩反映市场观望情绪浓厚 [3]