黄金与白银价格表现 - 2026年2月黄金期货价格于5日上涨130.1美元，收于每盎司4459.70美元，涨幅为3.00% [1] - 黄金价格涨幅一度超过3%，再次站上每盎司4450美元 [1] - 3月交割的白银期货价格上涨7.74%，收于每盎司76.51美元 [1][3] - 2025年全年金价上涨67%，创下自1979年以来的最佳表现 [2] 价格驱动因素 - 美国突袭委内瑞拉引发国际地缘政治局势动荡，受避险需求推动，黄金和白银价格当日大幅上涨 [1] - 地缘政治因素将在2026年初主导市场，地缘政治不稳定将继续成为2026年黄金需求和价格走势的关键驱动因素 [2] - 美国12月制造业采购经理人指数（PMI）降至47.9，低于11月的48.2和市场普遍预期的48.3，数据发布后黄金价格接近盘中高点 [1] 市场关注点与预期 - 市场在思考美国对委内瑞拉突袭行动可能对未来的地缘政治格局产生的影响 [1] - 市场密切关注2026年美联储的各项动态，包括人事变动和利率政策，新任美联储主席人选可能将对市场产生更大影响 [2] - 世界黄金协会报告认为金价短期内可能跟随油价走势，但总体趋势依然走高 [2] - 本周美国将公布一系列重要经济数据，包括9日公布的12月就业报告、就业和劳动力流动调查（JOLTS）、美国自动数据处理公司就业数据以及密歇根大学消费者信心指数初值 [1] 技术分析目标位 - 2月黄金期货多头的下一个上涨目标是突破4584美元的强劲阻力价位，空头的下一个短期下跌目标是跌破4200美元的技术支撑价位 [2] - 3月白银期货多头的下一个上涨目标是突破82.67美元强劲技术阻力价位，空头的下一个下跌目标是跌破69.225美元的强劲支撑价位 [2]

核心观点 - 国际黄金价格受地缘政治紧张局势（委内瑞拉局势）和美联储宽松政策预期推动，大幅上涨并创下一周新高，技术面显示多头动力加强，但需关注数据公布后的获利了结和技术性回调风险 [1][3] - 市场普遍预期美联储在2026年将至少降息两次，在宽松周期和通胀环境下，结合央行购金及避险需求，黄金长期牛市格局有望延续 [5] - 技术分析显示，黄金短期维持看涨思路，但月线级别存在回调风险，关键支撑与阻力位明确，为交易提供参考 [7][9] 市场表现与驱动因素 - **价格表现**：金价自4346.46美元/盎司高开，日内录得高点4455.48美元，收于4448.83美元，日振幅111.42美元，较前一交易日收盘价4328.35美元上涨120.48美元，涨幅2.78% [3] - **主要驱动**：地缘政治紧张局势增强了贵金属的避险吸引力，推动金价高开高走 [1] - **潜在催化**：如果地缘政治局势扩大或美国经济数据强化美联储激进宽松政策预期，黄金可能再次挑战历史新高 [3] 宏观经济与政策预期 - **货币政策**：市场普遍预期美联储在2026年将至少降息两次 [5] - **历史规律**：在宽松周期中，当通胀率超过2%时，黄金价格回归历史平均上涨13% [5] - **综合环境**：央行持续购金、避险需求和宽松周期形成共振，历史经验表明这将延续和扩大黄金的上涨空间及牛市动力 [5] 技术分析 - **月线级别**：金价在去年12月末收于趋势线阻力下方并形成倒垂看空形态，暗示有回调至4000-3900美元区域的风险 若1月强势收阳，则可能打开进一步上涨至5500-6000美元区域的行情 若收于4300美元下方，则后市面临较大回调需求 [7] - **周线级别**：上周走势形成阴包阳看空回落预期，暗示可能继续走低触及10周均线4230美元或30周均线4000美元关口 但由于趋势向上且均线多头排列，本周再度走强，维持在5-10周均线上方，多头前景良好 回调至均线支撑位被视为再度入场看涨的机会 [7] - **日图级别**：金价大幅反弹重返短期均线之上，多头占据优势 下方关注5/10日均线支撑作为多单入场位，上方关注布林带上轨或新高为目标 [9] - **关键价位**： - 黄金：下方支撑关注4410美元或4380美元附近 上方阻力关注4480美元或4500美元附近 [9] - 白银：下方支撑关注75.10美元或74.10美元 上方阻力关注78.00美元或79.30美元 [9]

核心观点 - 受美联储降息预期、地缘政治紧张局势及央行强劲买盘等多重基本面因素支撑，黄金整体维持偏多局面，短期价格在强势上涨后，预计将保持高位震荡偏强走势 [1][2][5][6] 基本面分析 - **利多因素**：美联储降息预期、地缘紧张局势（如美国对委内瑞拉采取军事行动）以及各国央行的强劲买盘，是支撑黄金价格的核心力量 [1][2][5][6] - **事件驱动**：上周末美国对委内瑞拉采取军事行动并逮捕总统，显著升温市场避险情绪，加强了黄金的避险买盘，直接推动金价在本周开盘后强势上涨 [2][3][6][7] - **短期扰动**：此前因芝商所短时间内多次提高贵金属期货保证金要求，部分投资者选择获利了结，加强了短期卖压，导致金价在上周一大跌，但此后在基本面支撑下止跌企稳 [2][6] 价格走势与技术水平 - **近期走势回顾**：上周五（1月5日）黄金在4300美元至4400美元区间高位震荡，盘中最高试探4402美元后回落，最低跌至4309美元；本周一（1月8日）金价跳空高开高走，突破4400美元压制，最高涨至4438美元，交投于4434美元附近 [1][5] - **关键支撑位**：下方首要支撑关注4400美元整数位置（也是日线10日均线位置），其次关注4353美元、4324美元及4300美元整数关口 [1][2][5][6] - **关键压力位**：上方短期压力关注4450美元（上周一美盘跳水位置），其次为4500美元整数关口 [1][2][3][5][7] - **技术指标信号**：5日均线死叉向下，但MACD指标死叉上拐，KDJ指标死叉上拐，RSI指标即将形成金叉，短期技术面显示黄金存在进一步反弹的机会 [2][6][7] 后市展望与操作参考 - **整体展望**：受当前基本面支撑，预计黄金整体仍将维持偏多局面，短线波动表现偏强 [2][6] - **操作思路**：建议以震荡思路对待，若金价站稳4400美元支撑，则有机会继续冲高试探上方压力 [2][3][6][7]

行业表现 - 有色板块全线强势，金、银、铜、铝、锌全部上涨，带动有色金属ETF基金和黄金股ETF上涨2.3%，黄金ETF华夏上涨1.65% [1] 价格驱动因素 - 地缘冲突驱动避险需求：美国对委内瑞拉发起军事行动，导致国际局势紧张，现货黄金站上4400美元关口，现涨1.7%，白银上涨至每盎司75美元水平 [2] - 铜供应紧张：新年伊始铜矿场工人罢工加剧供应紧张，LME铜价逼近每吨13,000美元，接近纪录高位 [2] - 铝价突破关键点位：在供应前景趋紧和长期需求预期推动下，铝价逾3年来首次突破每吨3000美元 [2] - 基本金属普遍面临供应矛盾：铜、铝、镍的供应矛盾支撑价格上升 [2] 相关金融产品 - 有色金属ETF基金(516650)：上涨2.3%，跟踪的指数均衡配置铜(33.8%)、铝(15.7%)、黄金(11.9%)、稀土(8.9%)、锂(6.8%)，金铜铝合计含量为61.29%居市场第一，该ETF已连续7日获净申购，合计净流入39.6亿元 [3] - 黄金股ETF(159562)：上涨2.3%，跟踪的指数成分股以黄金、铜占主导，并包含白银相关上市公司 [3] - 黄金ETF华夏(518850)：上涨1.65%，锚定实物黄金，支持T+0交易，该ETF近20日合计净流入12.99亿元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贵金属价格或高位宽幅震荡，沪银0.KI现维持较高水平，后续银价或存较大波动风险 [3] - 中长期金价重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低做多配置为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年12月31日，沪金期货主力合约收跌0.65%至977.56元/克，沪银期货主力合约收跌4.27%至1707元/千克 [3] - 元旦假期截至1月2日，伦敦现货黄金报收4322.505美元/盎司，较12月31日15点收盘累计上涨约0.08%；伦敦现货白银报收72.824美元/盎司，较12月31日15点累计上涨约1.25% [3] 价格数据 - 内外盘金银行情：2025年12月31日较12月30日，伦敦金现跌0.8%至4329.08美元/盎司，伦敦银现跌3.8%至71.93美元/盎司等 [3] - 价差/比价情况：2025年12月31日较12月30日，黄金TD - SHFE活跃价差涨 - 80.7%至 - 0.79元/克，白银TD - SHFE活跃价差涨 - 23.3%至 - 23元/千克等 [3] - 持仓数据：2026年1月2日较2025年12月31日，黄金ETF - SPDR跌0.51%至1065.13吨，白银ETF - SLV持平于16444.13962吨等 [3] - 库存数据：2025年12月31日较12月30日，SHFE黄金库存持平于97704千克，SHFE白银库存跌8.48%至691638千克等 [3] - 利率/汇率/股市数据：2025年12月31日较12月30日，美元/人民币中间价跌 - 0.09%至7.03，美元指数涨0.19%至98.46等 [3] 影响因素分析 - 元旦假期，伊朗、委内瑞拉等地缘紧张局势升温，推升避险需求，一度对贵金属价格构成提振，但美元指数和美债收益率整体较强运行，对贵金属价格的上行空间构成限制 [3] - 价差结构方面，白银现货维持偏紧格局，伦敦银溢价纽约期银，国内期现和内盘价差有所收窄但上期所延续去年，金交所递延费仍是空付多，表明白银现货仍维持偏紧格局 [3] 后续关注事件 - 美国1月非农、美联储新任主席名单的公布和月底美国关键矿产关税可能公布结果等事件 [3] 中长期观点 - 中长期来看，美联储仍处于宽松周期、大国博弈加剧和逆全球化趋势将令全球地缘不确定性持续、美国巨额债务和美联储独立性削弱将进一步增加美元信用风险，全球央行/机构/居民的配置需求有望延续，故金价中长期重心大概率继续上移 [3]

上海金ETF(159830)近期市场表现 - 截至2025年12月31日收盘，上海金ETF(159830)换手率为4.53%，成交额为1.10亿元 [1] - 截至2025年12月31日，上海金ETF(159830)最新份额达2.67亿份，创成立以来新高 [1] - 上海金ETF(159830)最新资金净流入1.54亿元，近8个交易日内合计资金净流入1.78亿元 [2] 上海金ETF(159830)产品特征 - 该ETF紧密跟踪上海金（SHAU.SGE） [3] - 产品管理费率为0.25%，托管费率为0.05%，均低于同标的产品平均水平 [3] - 该ETF支持T+0交易 [3] - 产品对应场外联接基金，包括联接A（014661）和联接C（014662） [4] 黄金市场热点与机构观点 - 2026年1月5日，现货黄金价格大涨重回4400美元/盎司关口之上，日内一度大涨2%，最高触及4420美元/盎司 [5] - 金价上涨的直接触发因素是地缘冲突，美国特朗普政府逮捕委内瑞拉总统马杜罗，引发投资者寻求贵金属避险 [5] - 中信建投证券指出，美国对委内瑞拉的军事行动令国际局势紧张，驱动避险资金及央行对黄金的配置 [5] - 中信证券指出，2026年金价有望继续受益于美联储降息带来的流动性宽松氛围，全球黄金ETF流入将作为重要买盘 [5] - 潜在的地缘政治风险和贸易冲突引发的避险情绪将继续支撑金价，去美元化、央行购金等长期趋势构成金价上涨基础 [5] - 中信证券预计2026年金价将再创新高，但涨幅或收窄至10%-15%，全年价格或冲击5000美元/盎司 [5] 基金管理人其他产品列表 - 宽基类产品包括：创业板ETF天弘(159977)、科创综指ETF天弘(589860)、中证A500ETF天弘(159360) [6] - 行业及主题类产品包括：恒生科技ETF天弘(520920)、港股通央企红利ETF天弘(159281)、计算机ETF(159998)、机器人ETF(159770)、芯片ETF天弘(159310)、创新药ETF天弘(517380)、食品饮料ETF天弘(159736)、光伏ETF(159857)、证券ETF(159841)、银行ETF天弘(515290)、农业ETF天弘(512620)、化工ETF天弘(159133) [6][7]

报告行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |黑色产业|震荡| |金融|股指期货/期权反弹，国债震荡、盘整| |贵金属|高位震荡| |轻工|震荡| |油脂油料|震荡、震荡偏弱| |农产品|偏弱| |软商品|震荡| |聚酯|宽幅震荡、低位震荡、观望| [2][3][4][5][6][7][8][9] 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析 认为各品种短期走势受多种因素影响 难以形成大幅单边行情 多以震荡为主 部分品种有反弹或偏弱趋势 投资者需关注各品种的供需变化 政策动态及天气等因素对价格的影响 [2][3][4][5][6][7][8][9] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：一季度澳巴主产区或现发运收缩 钢材需求处淡季 铁水产量近底部 钢厂进口矿库存低 冬储补库升温 港口库存高位压制价格 预计区间震荡 [2] - 煤焦：焦炭价格四轮提降 焦化厂利润下滑 供需宽松 部分钢厂采购积极性提升 1月铁水有复产预期 基本面有望改善 但消费淡季和环保限产压制采购 1月焦煤供应有增量预期 关注焦煤价格和下游备货节奏 [2] - 卷螺：元旦假期市场活跃度降 五大钢材产量增18.36万吨至815.18万吨 表观需求回升7.41万吨至841.02万吨 螺纹表需下降 库存环降25.84万吨至1232.15万吨 贸易商拿货意愿弱 关注粗钢产量管控政策 价格底部震荡 [2] - 玻璃：假期现货情绪疲软 价格走低 库存累积 年底有冷修兑现 需求疲软 关注宏观和产线冷修情况 [2] - 纯碱：未提及更多信息 投资评级为震荡 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同表现 元旦假期恒生指数等上涨 中概股板块涨势好 2026年积极财政政策 建议持有股指期货和股指期权多头 [3] - 国债：中债十年期到期收益率持平 央行开展逆回购操作 单日净回笼4336亿元 国债现券利率盘整 市场趋势小幅反弹 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金核心转变 货币、金融、避险、商品属性影响价格 推升金价逻辑未逆转 短期多空博弈波动或加大 关注美联储消息和非农数据 中长期有支撑 [5] - 白银：与黄金类似 短期受降息预期和地缘政治影响 多空博弈下波动或加大 [5] 轻工 - 原木：上周港口日均出货量和全国日均出库量下降 11月新西兰发运量减少 我国针叶原木进口量增加 上周预计到港量增加 库存去库 现货价格偏稳 供应趋向稳定 需求疲软 成本利好 预计震荡 [5] - 纸浆：上一工作日现货价格偏稳 外盘价上涨 成本支撑增强 造纸行业盈利低 纸厂库存压力大 需求不佳 基本面供需宽松 价格震荡 [6] - 双胶纸：上一工作日现货价格趋稳 本周供应端偏稳 需求端有支撑 规模纸厂挺价 基本面支撑不强 预计偏稳震荡 不排除价格大幅波动 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕油库存高 生物柴油政策不确定 美豆出口疲软 国内大豆到港量多 油厂开机率高 库存充裕 节后消费提振有限 短期震荡 关注南美天气和马棕油产销 [6] - 粕类：全球大豆期末库存宽松 巴西天气好 阿根廷干旱 巴西北部收割启动 美豆弱势 进口成本下移 国内豆粕供应充裕 养殖采购谨慎 预计震荡偏弱 关注南美天气等因素 [6] 农产品 - 生猪：全国生猪平均交易体重或转跌 需求端结算均价上涨 开工率上升 养殖利润为负 元旦需求提振猪价 节后周均价或回落 [7] 软商品 - 橡胶：云南和海南产区停割或减产 泰国供应短期收窄 需求端轮胎产能利用率尚可 新能源汽车销量增长 库存累库 需求支撑不足 价格震荡偏弱 [9] 聚酯 - PX：价格和效益上涨后工厂提负生产 供应宽松 下游季节性走弱 原油供需预期悲观 短期需谨慎 做好风控 [9] - PTA：自身供需格局变动不大 期货盘面随成本上行 聚酯工厂买货减少 现货基差松动 预计跟随成本震荡偏弱 关注装置变动 [9] - MEG：聚酯工厂负荷松动 国产负荷回升 海外供应挤出 港口库存高位堆积 近月累库 3月起供需好转 预计节后价格重心区间整理 [9] - PR：短期供应增加 下游刚需补货 供需僵持 聚酯瓶片市场成本驱动为主 关注终端提货 [9] - PF：短纤工厂加工费低 成本端支撑弱 需求预期不佳 [9]

地缘政治事件驱动避险情绪 - 因美国抓获委内瑞拉总统马杜罗后地缘政治风险加剧，投资者纷纷寻求贵金属的避险功能 [1] - 美国总统特朗普威胁委内瑞拉代行总统职权的副总统，并暗示其他一些国家也可能成为美国干预的对象，加剧了不确定性 [4] - 市场不得不重新评估的不仅是委内瑞拉的风险，还有美国的不确定性、军事影响力等因素 [4] 贵金属价格表现 - 1月5日，现货白银盘中一度涨超4%，截至发稿涨3.6%，报75.44美元/盎司 [1] - 1月5日，现货黄金盘中一度涨超2%，截至发稿涨1.52%，报4397.23美元/盎司 [1] - COMEX白银价格涨4.340美元，涨幅达6.11% [3] - 伦敦金现价格涨65.655美元，涨幅1.52% [3] - 伦敦银现价格涨2.622美元，涨幅3.60% [3] - SHFE黄金价格涨9.66元，涨幅0.98% [3] 机构观点与行业分析 - 中信建投指出，美国对委内瑞拉发起大规模军事行动令国际局势更为紧张，驱动避险资金及央行对黄金的配置，强化贵金属牛市格局 [4] - 基本金属方面，铜供应端出现矿场工人罢工，令原本就紧张的供应矛盾更为突出 [4] - 电解铝端的供应面临减产隐患，伦铝率先打开整数位价格上方的空间 [4] - 印尼镍矿商提议削减镍矿配额，淡水河谷印尼因2026年产量计划获批延迟暂停采矿作业，支撑镍价底部回升 [4] 能源化工价格表现 - NYMEX WTI原油价格涨0.23美元，涨幅0.40%，报57.55美元 [3] - ICE布油价格涨0.30美元，涨幅0.49%，报61.05美元 [3] - INE原油价格跌7.9元，跌幅1.81%，报428.6元 [3] - INE低硫燃料油价格跌29元，跌幅0.98%，报2927元 [3]

上周末的美国拘捕委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗事件引发全球市场震荡，交易员正评估事件对全球原 油供应及该国能源行业更广泛影响的后果，原油价格出现波动，由于避险需求升温，黄金价格随之上 涨。 布伦特原油开盘一度下跌1.2%，随后收复失地，截至发稿，交易价格为每桶61.12美元，WTI原油价格 为每桶57.61美元。尽管委内瑞拉周末发生剧变，但该欧佩克产油国仅占全球供应的很小一部分，且市 场已在应对不断膨胀的供应过剩。 黄金和白银价格上涨。在美国拘捕委内瑞拉领导人尼古拉斯·马杜罗后，地缘政治风险上升，投资者转 向寻求贵金属的避险属性。 现货黄金周一早盘交易中一度上涨0.9%，升至每盎司4,370美元上方。美国总统唐纳德·特朗普表示，在 推翻马杜罗后，美国计划"掌管"委内瑞拉，这给这个南美国家未来的治理带来了不确定性。国务卿马可 ·鲁比奥称华盛顿将利用石油作为杠杆迫使该国进行进一步变革。 "市场现在不得不重新定价的，不仅是委内瑞拉风险，还有美国的不可预测性和军事投射能力，"贵金属 精炼商MKS Pamp SA的研究主管尼基·希尔斯在一份报告中表示。 "委内瑞拉产量的任何短期中断都很容易通过其他地区的增产来弥补，"凯投 ...

黄金和白银价格上涨，在美国抓捕委内瑞拉领导人尼古拉斯·马杜罗后，投资者寻求贵金属避险。 金价攀升至每盎司4360美元左右，此前一周下跌4.4%。美国国务卿鲁比奥表示，美国将利用石油方面 的影响力迫使委内瑞拉做出进一步改变。 责任编辑：王永生 黄金和白银价格上涨，在美国抓捕委内瑞拉领导人尼古拉斯·马杜罗后，投资者寻求贵金属避险。 黄金价格上涨0.6%，至每盎司4359.36美元。白银价格上涨0.6%，至每盎司73.26美元。铂金和钯金价格 也出现上涨。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：王永生 金价攀升至每盎司4360美元左右，此前一周下跌4.4%。美国国务卿鲁比奥表示，美国将利用石油方面 的影响力迫使委内瑞拉做出进一步改变。 黄金价格上涨0.6%，至每盎司4359.36美元。白银价格上涨0.6%，至每盎司73.26美元。铂金和钯金价格 也出现上涨。 ...