市场调整性质 - 牛市调整属于正常现象 历史数据显示2007年3600点后出现4次超5%回调 最大回调超20% 2015年58天内出现两波10%回撤[3] - 当前调整特征为成交额连续70天维持万亿规模后 近期缩量近1500亿 同时融资余额达1.97万亿 创近十年新高[3] 资金流向分析 - 资金向低估值领域转移 66.7%行业市盈率处于历史中位数水平[4] - 出海导向型企业表现突出 计算机设备与农用化工行业海外收入占比超40% 巨星科技在订单受阻情况下净利润仍增长10%[4] - 港股市场存在估值优势 恒生科技板块估值显著低于A股同类板块[4] 行业配置策略 - 硬科技领域具备投资机会 AI算力至应用落地产业链值得关注 创业板指估值分位数仅12.79%[5] - 出海相关行业展现抗波动能力 家居和通用设备企业在关税战中仍实现净利润上调[5] - 政策受益板块包括三胎概念和银发经济 影视板块暑期档票房破百亿并引发涨停潮[5] 市场监测指标 - 成交量需持续关注 万亿成交额是市场活跃度的重要基准[6] - 行业估值分化明显 银行业PE分位数达95% 农林牧渔行业仅1.91%[7] - 融资情绪指标显示两融余额逼近2万亿时需调整持仓结构[7]

市场趋势分析 - 中周期动量达到一阶段最高值 当前折返属于合理现象 同时中期动量达标表明平均股价指数新高未出现顶背离 整体牛市格局未改变 不存在大级别转折风险 [1] - 情绪指标从轻微背离快速跌落并越过中线 显示大部分股票已突破TR张力极限 市场正经历大面积回撤 涨时集中少数个股 跌时普遍下行 [1] - 领涨主线集体哑火 新龙头股出现超量长阴破位 前期积累的热度解体后可能回落至冰点附近 [1] 调整级别预期 - 乐观预期为15分钟级别中枢构造 依托200均线横向延伸消化获利盘 完成后继续上攻 因离开前中枢的动量较强 该情景实现概率较高 [2][3] - 中庸预期为60分钟级别中枢构造 回撤幅度略大 日K线需完成至少5根K线的下跌过程 类似前期A中枢的重复 [4][6] - 60分钟级别中枢B的适时构造将提升后续上攻稳定性 有利于突破10.8高点 当前构造在时空维度均较为合适 [7] 创业板指走势 - 创业板指在趋势线突破后形成单边扬升 当前出现顶分型结构 从缠论角度需做出反应 [6] - 6月12日预判的两种演变结构正在验证 60分钟级别中枢B的稳固将支撑后续突破 [7][8]

市场指数表现 - 上证指数当前3582点 距离上轮顶部3731点相差4% [1] - 中证全指当前5173点 较上轮顶部6073点低17% 但较本轮最低3566点已上涨45% [1] - 深证成指当前11059点 距离上轮顶部16293点仍有47%差距 [1] - 恒生指数当前25538点 较上轮顶部31183点低22% 但较本轮最低14794点已上涨72% [1] - 巴菲特指标当前81% 较上轮97%下降20个百分点 [1] 市场情绪与周期特征 - 开户咨询量增加但尚未出现非专业投资者推荐股票现象 显示市场仍处中期阶段 [1] - 散户普遍保持轻仓或空仓状态 操作策略集中在3100-3300点区间波段交易 [7][8] - 资深投资者对市场顶部保持警惕 但当前缺乏全民疯狂入市迹象 [5][11] - 基金比例配售现象可作为市场过热信号 目前尚未出现该情况 [3] 资金环境与资产配置 - 货币超发背景下 银行存款利率降至1% 黄金处于高位 房地产受政策压制 [10] - 股市成为超发资金主要承接渠道 部分优质公司股价跌破净资产且股息率显著高于存款利率 [10] - 当前市场估值处于历史低位 相比房地产泡沫存在显著洼地效应 [10] 历史周期对比 - 参照2006-2007年周期 当前可能处于山脚热身阶段 [13] - 对比2014-2015年周期 当前类似爬山初期 [13] - 若参照2009年周期 市场或已行进至半程 [13] - 按2020-2021年标准 则可能接近顶部区域 [13] 宏观经济关联 - 反内卷政策推进程度 通缩转通胀进程将影响市场顶部形成时机 [14] - 当前经济环境下创业成功率低 进一步强化资金向股市聚集的趋势 [10] 市场结构特征 - 本轮上涨呈现缓慢上行特征 投资者对阴线反应敏感 显示情绪尚未过热 [5] - 政策调控力量介入可能促使市场形成慢牛格局 延长周期持续时间 [9] - 上证指数需接近5178点历史关键位才会引发广泛谨慎情绪 [5]

公众号文章总结 - 文章核心观点：该公众号文章主要推广一项关于大额家庭资产配置的免费课程，旨在吸引读者点击原文链接进行学习 [1]

一些对于资本市场认知只有五年以内的人，得到的结论一定会和我们刚刚说到的结论是相反的，因为近五年和前五年，市场的情况还是差别很大的。所以 映衬到当下，对于未来有可能会走出通缩的预期，很多人会表示不认同，也是情理之中的。但是，我们想说，越是很多人不认同，才越重要，越是大家都 不觉得会这样，事情才有可能缓慢发生… 我们接下来要写的东西，都是基于在原有大方向的基础之上的。也就是，目前，我们仍然处在牛市的进程当中，慢牛？快牛？结构牛？具体会怎么走上 去，我们只能看清个大概，这里面存在着很多不确定的因素。 但是我们要做的，就是从这些所有的信息里面，捕捉到那些确定性的因素，然后做出与确定性因素相符的投资投机行为！ 现在的市场，有几件事是几乎确定的： 1、大宗商品触底是确定的；当一场轰烈的上涨打破了原有的趋势的时候，就注定了它的触底，这个触底意味着原本长期预期的改善。虽然很难一蹴而就 直接涨上去，但是短期的波动已经不在重要，长期方向的改变，已经悄然在路上。 是什么因素在推动这一轮上涨行情走这么远？这个因素还存在吗？这是站在七月底八月初最重要的问题。 我们给出的答案是："原材料价格回暖带动的宏观经济走出通缩的预期"是本轮市场上 ...

市场表现与驱动因素 - A股市场持续走强 沪指站上3600点并维持高位震荡 [1] - AI 创新药 机器人等主题板块成为资金追逐焦点 [1] - 本轮牛市被华安证券首席策略分析师视为共识最广泛 条件最成熟的一次牛市 [1] - 核心驱动力在于A股已具备趋势性上涨的良性循环和内生动能 [1] - 出口超强韧性增强中国经济稳健运行信心 [1] - 债市收益率不及预期加剧资产荒现象 A股赚钱效应显著 [1] - 决策层重视资本市场 监管层提升上市公司质量和促进中长期资金入市 [1] - 稳市资金贯彻稳定活跃资本市场要求 [1] - 市场放大利好 钝化利空 进入内生驱动良性循环 [2] 投资策略建议 - 建议采取哑铃策略平衡收益与风险 [1] - 弹性资产端配置创业板和成长科技板块 包括AI 机器人 军工 创新药 券商等热门主题 [2] - 稳健资产端配置高股息板块如银行 保险 [2] - 配置具备景气硬支撑或业绩确定性板块如稀土永磁 贵金属 工程机械 摩托车 [2] - 成长科技板块被视为牛市共识下毫无争议的首选 [3] - 稀土永磁在中美关系变化中进可攻退可守 中报业绩预告亮眼 [3] - 贵金属因全球经贸形势 地缘政治和美元信用不确定性增强 各央行货币储备需求增加 中长期全球实际利率下行趋势延续 价格将长期上涨 [3] - 工程机械因海外需求亮眼带动新一轮景气回升 [3] - 摩托车因出口需求持续强劲 销售维持高景气 [3] 潜在风险因素 - 存在巨大黑天鹅事件强行扭转市场预期的可能 [2] - 积累较高涨幅或遭遇重大不利因素时可能进入阶段性整固夯实期 影响节奏但不终结牛市 [2] - 短期需关注8月底中报业绩考验 若不及预期市场可能进入阶段性震荡整固行情 [2] - 若中报符合或超预期 牛市基础将强化 逻辑更加顺利和行稳致远 [2]

市场表现 - A股在经历4月7日关税风波后持续震荡上行，上证指数一度站上3600点，市场热点包括AI、新消费、创新药等[1] - 截至7月25日，北证50和中证2000指数今年涨幅领先，分别达40.58%和21.00%，但市盈率和市净率也处于历史高位[2] - 小微盘股表现亮眼，私募股票量化成为上半年最耀眼的存在[1] 指数估值 - 科创综指市盈率达236.22，处于98.39%历史百分位，市净率4.31处于99.19%历史百分位[2] - 北证50市盈率68.42(93.38%历史百分位)，市净率4.94(98.15%历史百分位)[2] - 中证2000市盈率140.53(98.52%历史百分位)，市净率2.61(99.58%历史百分位)[2] - 创业板指市盈率35.06(20.16%历史百分位)，今年涨幅9.27%[2] 私募业绩 - 主观私募近一个月表现突出，2303只主观私募产品近1个月收益均值5.74%，高于1231只量化私募的4.74%[3] - 25家管理规模50亿以上的头部主观私募年内收益全部为正[3] - 希瓦私募梁宏旗下"希瓦小牛1号"产品净值创四年半新高[6][7] - 但斌旗下东方港湾78只产品中仅2只小幅负收益，其余均实现年内正收益[13] - 日斗投资王文旗下14只产品今年来收益均值表现优异，多数产品净值创历史新高[19] 投资策略 - 希瓦私募持仓结构为红利+科技，包括油气股、保险、消费电子、传媒和创新药[8][9] - 但斌坚持看好英伟达护城河，认为人工智能前景远大，英伟达估值合理[12] - 但斌二季度美股持仓市值达11.26亿美元，英伟达为第一大重仓股，新增Coinbase等标的[15] - 日斗投资王文坚信A股将迎来大牛市，预测可能涨至8000点，目前处于牛市第二阶段[18]

牛市对券商财富管理业务的影响 - 2024年"924"行情以来沪指回升至3600点震荡 牛市氛围明显 券商财富管理业务一线人员工作状态发生显著变化 [1] - 权益类产品销量明显提升 投资者主动咨询基金问题增多 产品调仓行为频繁导致申购赎回频率增加 [2] - 产品销售类KPI完成度提高 但新增高净值客户(净资产200万元以上)开户指标成为新挑战 [2] 财富管理条线考核机制变化 - 行业普遍将考核指标与市场日均成交挂钩 2025年日均成交假设出现分歧 第一梯队券商曾上调至2万亿元 [3] - 经历市场调整后 行业对日均成交预期普遍在1.2万亿元以上 1.5-1.8万亿元的预期也不少见 [3] - 考核基准通常在年初制定 除非行情重大变化否则不调整 市场活跃度高于预期时产品销售KPI更易完成 [3] 一线从业人员收入与工作状态 - 牛市未带来收入井喷式增长 结构性行情导致部分客户参与感不强 操作频率有限 [4] - 考核指标高度个性化 根据客户保有量 从业年限等因素差异化制定 [4] - 当前工作重点包括与投资者沟通行情 提供专业投资建议 客户对专业指导需求旺盛 [5] 市场行为特征 - 开户量在2024年9月24日后出现井喷 但新入市投资者资金投入股市比例有限 [2] - 投资者在牛市中面临信息过载问题 需要专业机构帮助筛选有效信息并制定策略 [5]

从市场的结构和行业表现来看，呈现出明显的分化与轮动特征。不同板块和行业轮番活跃，热点频繁切换。在科技领域，与人工智能、数字经济相关的板块 持续受到资金追捧，如光模块公司新易盛受益于人工智能相关算力投资的持续增长，业绩预增超 3 倍。在消费领域，随着经济复苏和消费政策的刺激，部分 消费类个股也表现出色。同时，传统行业也不乏亮点，券商板块中 25 家上市券商整体中期归母净利润同比增幅达 78%（剔除国泰海通负商誉影响） 。这种 行业之间的轮动往往是市场行情向好的一个重要信号，表明市场的活力正在不同领域间传递，资金在不断挖掘新的投资机会。 在市场情绪方面，投资者的信心有所回暖，但尚未达到狂热的程度。一方面，随着市场行情的走好，投资者对市场前景的预期逐渐改善，风险偏好有所提 高，愿意增加在权益市场的配置。例如，今年前 5 个月，A 股新增开户数量相比去年同期出现了明显增长 。另一方面，市场上仍然存在一定的谨慎情绪， 投资者并没有完全陷入盲目乐观。这种相对理性的情绪状态，既为市场的持续发展提供了心理支撑，又避免了因过度乐观而可能引发的市场泡沫。 判断当下是否处于牛市的开端，需要综合多方面因素考量。从历史经验来看，牛市的 ...

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 沪指涨0.17%收报3615.72点 深证成指跌0.77%收报11203.03点 创业板指跌1.62%收报2367.68点 [2] - 沪深两市成交额达18443亿元 较昨日放量411亿元 [2] - 个股方面 上涨股票超1700只 逾50只涨停 采掘 船舶制造 旅游酒店 食品饮料 商业百货板块涨幅居前 电池 多元金融 小金属 工程机械 电源设备板块跌幅居前 [2] 盘中动态 - 沪指早盘上涨0.7% 主要由银行 保险板块推动 创业板指数早盘已下跌 [4] - 午后沪指一度翻绿 但回调时承接力度良好 筹码惜售现象明显 [6] - 新股N悍高逆势大涨 最高涨幅677.71% 收盘上涨418.47% [12][13] 市场分析 - 沪指在3674点重要阻力位面临反复拉锯 获利盘兑现与套牢盘解套导致博弈加剧 [7] - 融资余额持续增长 7月29日达1.97万亿元 较前日增加153.18亿元 杠杆资金流入速度健康 [9] - 国金证券认为本轮上涨核心驱动是企业ROE见底回升预期 食品饮料 煤炭 石油石化等顺周期行业修复仍处早期阶段 [14] 投资主题 - 上游资源品(铜 铝 石油石化)及资本品(工程机械 重卡 叉车) 中间品(钢铁 电子元器件)将受益于海外需求上升与国内政策 [15] - 非银金融行业将受益于股权优于债权的趋势 [16] - 消费领域关注食品饮料 家电等红利型消费 海外关注算力与AI基础设施 [16]