进出口总体表现 - 上半年货物贸易进出口总值21.79万亿元人民币，同比增长2.9%，创历史同期新高 [1] - 出口规模首次突破13万亿元，同比增长7.2%，进口8.79万亿元，下降2.7% [1][3] - 二季度进出口同比增长4.5%，较一季度加快3.2个百分点，连续7个季度保持增长 [5] - 6月进出口规模3.85万亿元，同比增长5.2%，为历史月度第二高位 [5] 区域市场结构 - 对共建"一带一路"国家进出口11.29万亿元，增长4.7%，占比51.8%，提升0.9个百分点 [1][10] - 对东盟进出口3.67万亿元，增长9.6%，对欧盟、韩国、日本等均实现增长 [1][10] - 对美国进出口2.08万亿元，下降9.3%，但6月环比回升至超3500亿元，降幅收窄 [9] - 贸易伙伴超500亿元的达61个，同比增加5个，覆盖190多个国家和地区 [10] 产品结构特征 - 机电产品出口7.8万亿元，增长9.5%，占比60%，提升1.2个百分点 [5] - 高端装备出口增长超20%，"新三样"产品增长12.7%，工业机器人出口增长61.5% [5] - 二季度高端机床进口增速加快13.9个百分点，电子元件进口增速加快7.7个百分点 [6] - 消费品进口增长显著，食品烟酒类增8.8%，文化娱乐类增10.8%，日化用品增3.1% [6] 外资企业表现 - 外资企业进出口6.32万亿元，增长2.4%，连续5个季度增长 [12] - 有进出口实绩外资企业达7.5万家，创2021年以来新高 [12] - 外资企业进口高端装备增长3.2%，保税研发货物进口增长52.1%，占全国超70% [12] 增长驱动因素 - 市场多元化战略成效显著，新兴市场对冲中美贸易摩擦影响 [10][12] - 创新与高新技术产品提升出口竞争力，推动产业结构升级 [5][6] - 内需扩大带动进口趋稳，消费升级拉动高品质产品进口 [6][8] - 区域合作深化（如RCEP、中欧绿色技术合作）促进贸易韧性 [10][13]

基金表现 - 广发成长动力三年持有期混合型证券投资基金（014725）自2022年7月26日成立以来，截至2025年Q1，净值亏损超50%，任职总回报为-51.6%（A类）和-52.31%（C类），年化回报分别为-21.68%和-22.07% [1][8][9] - 郑澄然管理的其他多只基金也表现不佳，广发兴诚混合、广发诚享混合亏损超50%，广发高端制造亏损约40%，广发新能源精选股票、广发成长新动能混合亏损超10% [11] - 管理规模从2021年Q2的421.74亿元降至2025年Q1的148.34亿元，其中广发高端制造股票A类+C类贡献约57.6亿元，占总规模1/3 [9] 基金经理背景 - 郑澄然毕业于北京大学微电子学系本科，经济学双学位，金融学硕士，2015年加入广发基金，先后担任新能源行业研究员、制造业组组长，2020年走上投资岗位 [5] - 投资框架注重从行业供给侧变化入手，通过供需格局分析寻找向上拐点，捕捉周期成长最快阶段的戴维斯双击收益 [5] - 2020年5月与刘格菘一起管理广发鑫享灵活配置，期间压中隆基绿能、通威股份、锦浪科技等热门股，净值表现优异 [10] 基金宣传与定位 - 广发基金宣传郑澄然在管广发鑫享过去3年累计回报超220%，超越业绩比较基准200%，近1年、2年、3年排名分别位列同类1/72、1/71、1/70 [3] - 宣传三年持有期的好处包括：利于基金经理中长期布局，帮助投资者战胜追涨杀跌，数据表明持有3年的历史平均涨跌幅及正收益比例高于1年、2年 [7] - 公司强调郑澄然在光伏、电动车为代表的新能源领域有较多积累，2021年重仓组件一体化相关企业，捕捉了行业景气向上拐点 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力合约震荡偏强，持仓量环比增加，现货贴水，基差走弱，原料端价格随产业预期改善走高，锂矿市场交易活跃度转好，供给端国内供给量偏多、库存高位运行，需求端新能源产业排产预期转好，下游刚性需求保障成交热情，但供给端仍有压力、产业库存高企，下游备库意愿谨慎，锂价交易需谨慎对待 [2] - 期权市场认购持仓占优，情绪偏多头，隐含波动率略升，技术面60分钟MACD双线位于0轴上方且红柱走扩，操作建议轻仓逢高抛空交易并控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价66,480元/吨，环比+2200元；前20名净持仓-84,897手，环比+10188手；主力合约持仓量356,161手，环比+33301手；近远月合约价差-60元/吨，环比+1080元；广期所仓单11,603手/吨，环比-1588手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价64,650元/吨，环比+900元；工业级碳酸锂平均价63,050元/吨，环比+900元；Li₂CO₃主力合约基差-1,830元/吨，环比-1300元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价698美元/吨，环比+2美元；磷锂铝石平均价5,500元/吨，环比+100元；锂云母（2 - 2.5%）1,759元/吨，环比+23元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量42,100吨，环比-5800吨；进口量21,145.78吨，环比-7190.11吨；出口量286.74吨，环比-447.55吨；企业开工率47%，环比-6%；动力电池产量129,200MWh，环比+5700MWh；锰酸锂28,500元/吨，价格无变化；六氟磷酸锂4.98万元/吨，价格无变化；钴酸锂220,000元/吨，价格无变化；三元材料(811型):中国144,500元/吨，价格无变化；三元材料(622动力型):中国120,000元/吨，价格无变化 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国125,000元/吨，价格无变化；三元正极材料开工率55%，环比+2%；磷酸铁锂3.05万元/吨，价格无变化；磷酸铁锂正极开工率49%，环比+2%；新能源汽车当月产量1,268,000辆，环比-2000辆；当月销量1,329,000辆，环比+22000辆；累销渗透率44.32%，环比+0.33%；累计销量6,937,000辆，同比+1993000辆；当月出口量20.5万辆，环比-0.7万辆；累计出口量106万辆，同比+45.5万辆；标的20日均波动率21.83%，环比-0.52%；标的40日均波动率22.12%，环比-0.7% [2] 期权情况 - 认购总持仓133,871张，环比+1717张；认沽总持仓52,094张，环比+2605张；总持仓沽购比38.91%，环比+1.4656%；平值IV隐含波动率0.24%，环比+0.0098% [2] 行业消息 - 央行将继续实施适度宽松货币政策，关注前期政策传导和效果，把握政策力度和节奏 [2] - 2025年我国新能源汽车人才缺口上百万，长安汽车2026届校招计划增加核心领域技术人才引进，规模预计提升30%以上 [2] - 电池成本下降和销量上升推动纯电车企利润率上升，预计未来2 - 3年一批新能源车企业迎盈亏平衡浪潮，非豪华品牌盈亏平衡点年销量约50万辆，豪华品牌约35万辆 [2] - 中汽协采取措施推动汽车企业出海有序成长，反内卷工作取得进展且在深入推进 [2]

电力负荷与供应 - 全国最大电力负荷接连两次创历史新高 最高达到14 67亿千瓦 比去年同期增长约1 5亿千瓦 [1] - 山东 江苏 安徽 福建等10个省级电网负荷22次创新高 [1] - 162项迎峰度夏电网重点工程6月底全部投运 国家电网输送电力最大超2 25亿千瓦 [2] - 全国电煤供应平稳有序 统调电厂煤炭库存持续增加 地下储气库累计注气超110亿立方米 [2] 新能源发展 - 截至2024年底全国全口径发电装机容量33 5亿千瓦 同比增长14 6% [3] - 并网太阳能发电8 9亿千瓦 同比增幅45 4% 并网风电5 2亿千瓦 同比增长18 0% [3] - 国网湖北电力上线新能源调度系统 接入鄂北地区378座新能源场站 涵盖风电 光伏 储能等 [3] - 上半年国家电网经营区域内风光新能源新增并网容量2 03亿千瓦 同比增长108 7% [3] 气候与用电需求 - 未来一周河北南部 黄淮 江汉等地将出现持续性高温 部分地区最高气温39℃至41℃ [1] - 预计2025年夏季全国大部地区气温较常年同期偏高 部分地区偏高1~2摄氏度 [1] - 预计2025年第三季度全国大部地区气温较常年同期偏高 [1] 保供措施 - 国家电投集团强调抓好长协履约兑现 提高电煤保供能力 加强机组运维检修管理 [2] - 国家电投集团要求加强应急体系建设 与气象 交通等部门沟通 提升应急保供能力 [2] - 国家电投集团将加强在建电源项目管理 确保项目按期高质量并网 [2]

皮卡总体市场 - 2025年6月皮卡市场销售4.8万辆，同比增7.5%，环比降7.4%，处于近5年高位水平 [2] - 2025年1-6月累计销售30.7万辆，同比增16.4% [2] - 长城汽车保持领军地位，与江铃汽车、郑州日产、江西五十铃形成"一超三强"格局 [2] - 西南、西北地区需求占比达44.5%，乌鲁木齐、重庆、成都等城市表现突出 [2] 皮卡出口 - 2025年6月出口2.64万辆，同比增18%，环比降8%，1-6月累计出口15.8万辆，同比增41% [3] - 出口占比从2024年45%提升至2025年6月55%，1-6月达52% [3] - 江淮汽车、比亚迪、上汽大通等厂商出口量占其皮卡总销量一半以上 [3] 新能源皮卡 - 2025年6月销量0.71万辆，同比增506%，环比降11%，1-6月累计4.1万辆，增890% [4] - 比亚迪皮卡销量3742辆居首，吉利雷达电动皮卡1746辆，长安增程皮卡661辆 [4] - 深圳、广州等广东市场新能源皮卡增长显著 [2] 厂商表现 - 长城汽车6月销量13213辆（同比-13.4%）仍居榜首，江铃汽车5642辆（同比+1.5%）次之 [7][8] - 郑州日产4676辆（同比+63.4%）增速最快，比亚迪3742辆（同比+447.1%）新能源表现突出 [7][8] - 上汽大通4301辆（同比+24.7%）、北汽福田3270辆（同比+41.7%）增长稳健 [8]

机动车保有量及结构 - 截至2025年6月底全国机动车保有量达4.6亿辆其中汽车3.59亿辆新能源汽车3689万辆 [1] - 新能源汽车保有量占汽车总量10.27%其中纯电动汽车2553.9万辆占新能源汽车69.23% [1] - 2025年上半年新注册登记机动车1688万辆其中汽车1250万辆同比增长0.68% [1] 新能源汽车发展 - 2025年上半年新注册登记新能源汽车562.2万辆同比增长27.86%创历史新高 [1] - 新能源汽车新注册登记量占汽车新注册登记量44.97% [1] 城市汽车保有量分布 - 全国101个城市汽车保有量超100万辆同比增加5个城市45个城市超200万辆27个城市超300万辆 [2] - 成都北京重庆汽车保有量超600万辆苏州郑州上海西安超500万辆 [2] 二手车交易市场 - 2025年上半年全国办理机动车转让登记1977万笔其中汽车转让登记1838万笔同比增长13.05% [2] - 全国异地办理二手小客车交易登记308.1万笔 [2] 驾驶人数量 - 截至2025年6月底全国机动车驾驶人5.5亿人其中汽车驾驶人5.15亿人占比93.68% [2] - 2025年上半年新领证驾驶人1258万人 [2] 线上业务办理 - 2025年上半年全国网上办理补换领驾驶证行驶证等业务5395万笔 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库 [2][4] - 不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行 [2][4] - 碳酸锂基本面供强需弱，宏观与仓单扰动或反复 [2][10] - 工业硅需关注供应端变化情况 [2][14] - 多晶硅受政策扰动，盘面波动放大 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 基本面跟踪 - 沪镍主力收盘价121,390，成交量101,921；不锈钢主力收盘价12,710，成交量156,045 [4] - 1进口镍121,500，俄镍升贴水550，镍豆升贴水 -900 [4] - 8 - 12%高镍生铁出厂价904，镍板 - 高镍铁价差311 [4] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍 [4] - 4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产，单条线年产金属镍约1.25万吨 [5] - 印尼某镍冶炼厂恢复生产，青美邦产能恢复至70% - 80% [6][7] - 印尼某冷轧厂6 - 7月停产检修，预计影响量级11 - 13万吨 [7] - 菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款 [7] - 印尼莫罗瓦利工业园区被发现环境违规问题 [7] - 印尼计划缩短采矿配额期限，2025年产量目标高于2024年 [8] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [9] 碳酸锂 基本面跟踪 - 2509合约收盘价64,280，成交量402,816，持仓量322,860 [10] - 仓单量11,603，现货 - 2509为 - 530 [10] - 电池级碳酸锂63,750，工业级碳酸锂62,150 [10] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格环比上涨72元/吨 [11] - 加拿大计划建设年产9000吨碳酸锂生产设施，预计2026年下半年投产 [13] - 2025年6月我国动力和其他电池合计出口24.4GWh，1 - 6月累计出口127.3GWh [13] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0 [13] 工业硅和多晶硅 基本面跟踪 - Si2509收盘价8,415，成交量953,544，持仓量367,810 [14] - PS2508收盘价41,330，成交量878,217，持仓量85,925 [14] - 工业硅社会库存55.1万吨，企业库存17.4万吨 [14] 宏观及行业新闻 - 7月10日国家能源集团三个光伏EPC工程招标终止，多个项目因政策变动终止 [14][16] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为0 [16]

报告行业投资评级 - 短期观望或反弹试空对待 [3] 报告的核心观点 - 成材经过短暂调整后上周四在山西限产消息带动下再次冲高，市场情绪转暖，建材日成交量回升至10万吨以上 [2] - 宏观反内卷政策带动下上周成材基本面出现一定改善，五大材供应均有不同程度下降，原材料上涨对钢材起到支撑作用，目前下游改善并不明显 [2] - 建议短期观望，待上涨后逢高试空 [2] 根据相关目录分别进行总结 钢厂数据 - 上周247家钢厂高炉开工率83.15%，环比上周减少0.31个百分点；高炉炼铁产能利用率89.9%，环比上周减少0.39个百分点；日均铁水产量239.81万吨，环比上周减少1.04万吨 [2] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率50.36%，环比下降0.69个百分点，同比上升5.63个百分点；平均开工率63.59%，环比下降3.27个百分点，同比下降1.16个百分点 [2] 新能源汽车数据 - 7月11日中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长付炳峰表示今年新能源汽车销量预计将达到1600万辆，新能源新车销量占比有望超过50% [2] 后期关注因素 - 宏观政策、供给侧减产情况、下游需求情况 [3]

据公安部统计， 新能源汽车保有量达3689万辆，上半年新注册登记562.2万辆。截至6月底，全国新能源 汽车保有量达3689万辆，占汽车总量的10.27%。其中，纯电动汽车保有量2553.9万辆，占新能源汽车总 量的69.23%。上半年新注册登记新能源汽车562.2万辆，同比增长27.86%，创历史新高。新能源汽车新 注册登记量占 汽车新注册登记量的44.97%。 ...

报告核心观点 - 全球大类资产表现分化，A股、欧股较好美股下跌，商品期货有涨有跌，美元指数上涨，非美货币贬值，建议关注有色、化工、钢铁等板块行业龙头；长安汽车新能源销量稳增，全球化布局战略清晰，维持“买入”评级；工程机械行业内销大增、外销提速、电动化趋势明显，建议关注行业龙头；创业板指数月线技术条件与2019年12月相似，若突破压力位上行空间大；财经新闻涉及国有险企考核、关税政策、金融合作；A股市场主要指数涨多跌少，部分板块活跃或调整 [5][7][13][16][21] 各部分总结 周期的方向与空间——资产配置周报（2025/07/07 - 2025/07/11） - 全球大类资产回顾：7月11日当周，全球股市涨跌不一，A股、欧股较好美股下跌；原油、黄金等收涨，铜收跌；美元指数上涨，非美货币贬值；国内利率债收益率收涨，美债收益率上行 [5] - 国内权益市场：至7月11日当周，成长>金融>消费>周期，27个申万一级行业上涨，涨幅靠前为房地产、钢铁等，跌幅靠前为煤炭、银行等 [6] - 周期的方向与空间：反内卷下商品及权益资产酝酿反弹，建议关注有色、化工、钢铁等板块行业龙头，商品价格拐点与美债利率拐点趋同可能性大 [7] - 利率与人民币汇率：央行OMO连续净回收，资金面或边际趋紧，“反内卷”政策抑制债市做多情绪，短期货币政策进一步宽松必要性不强 [8] 长安汽车（000625）：新能源销量稳增，深蓝进军欧洲市场——公司简评报告 - 销量情况：2025年6月批发销量等均同环比上升，深蓝、阿维塔、启源表现良好，7月销量或阶段性承压，后续有新车型计划 [10][11] - 海外布局：6月海外销量环比+17.28%，加速五大海外区域本地化布局，深蓝S07登陆欧洲市场 [12] - 投资建议：预计2025 - 2027年归母净利润分别为84.48/109.22/135.31亿元，维持“买入”评级 [13] 上半年挖掘机内销大增，新兴国家加速渗透——机械设备行业简评 - 销售数据：2025年6月挖掘机销售18804台，同比增长13.3%，上半年共销售120520台，同比增长16.8%；装载机6月销售12014台，同比增长11.3%，上半年共销售64769台，同比增长13.6% [15] - 内销情况：上半年挖掘机内销同比增长22.9%，6月单月受施工淡季影响增速放缓，基建投资等带动需求回升 [16] - 外销情况：6月挖掘机出口同比增长19.3%，出口提速，新兴市场快速渗透，中长期国产设备全球渗透率将提升 [17] - 装载机情况：内销稳步增长，6月电动装载机销量3049台，电动化趋势明显 [17] - 建议关注：关注海外深度布局等方面的龙头企业，工程机械行业全年持续复苏 [18] 创业板月线技术条件相近于2019年12月突破前状态——技术分析行业指数简评 - 核心观点：2025年7月创业板指数月线技术条件与2019年12月相似，若有效突破压力位，上行空间较大 [21] - 相似情况：都经历前期长期大幅回落、短时间快速上涨逼空行情、数月震荡整理，面临重要均线及趋势线压力，技术条件向好 [21][22][23] 财经新闻 - 国有险企考核：财政部要求加强国有险企长周期考核，调整净资产收益率和资本保值增值率指标，自2025年度绩效评价起实施 [29] - 关税政策：特朗普宣布8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税，或根据情况调整 [29] - 金融合作：央行与埃及央行签署双边金融合作谅解备忘录，加强多领域合作，银联等也签署相关备忘录 [30] A股市场评述 - 指数表现：上交易日上证指数冲高回落，平盘报收，深成指、创业板收涨，主要指数涨多跌少 [31] - 板块表现：小金属等板块活跃居前，银行等板块回落调整，证券板块收涨但遇阻，科创50指数收涨取得技术进步 [33][34] 市场数据 - 资金数据：融资余额18605亿元，逆回购操作量847亿元等 [38] - 利率数据：国内10年期中债到期收益率1.6653%，国外10年期美债到期收益率4.4300%等 [38] - 股市数据：上证指数3510.18点，创业板指数2207.10点等 [38] - 外汇数据：美元指数97.8610，美元/人民币(离岸)7.1737等 [38] - 商品数据：螺纹钢3133.00元/吨，COMEX黄金3370.30美元/盎司等 [38]