公司公告核心内容 - 公司计划对上限不超过人民币29亿元的闲置募集资金进行阶段性现金管理 [1] - 现金管理旨在优化资金管理、提升短期财务收益，不影响募投项目正常进行 [1] - 资金将用于购买安全性高、流动性好、保本且期限不超过12个月的产品，可根据项目需求随时赎回 [1] - 该举措被认为能降低资金闲置的机会成本，并通过产品期限匹配项目用款节奏保障资金回流 [1] 公司募投项目与资金使用 - 公司于2025年12月17日在科创板上市，首发募集资金净额为38.99亿元 [2] - 募投项目主要包括：新型高性能通用GPU研发及产业化项目、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目、面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目 [2] - “新型高性能通用GPU研发及产业化项目”涵盖C600和C700两款产品，拟分别使用募集资金8.41亿元和16.18亿元 [2] - C600产品已于2025年7月发布，预计2026年一季度进入量产阶段 [2] 行业背景与公司业务 - 集成电路行业具有高投入、研发周期长等特点，研发投入呈现明显的阶段性支出属性 [2] - 公司主营业务聚焦人工智能训练与推理、通用计算、图形渲染、科学智能四大领域，专注于全栈GPU产品研发、设计与销售 [3] - 公司产品已在10余个智算集群部署，覆盖核心节点城市，是落实“东数西算”工程的重要硬件支撑 [3] 现金管理的合规与意义 - 闲置募集资金进行现金管理须实行专户管理，产品需满足流动性好、保本等要求，投资期限不得超过12个月 [2] - 相关事项需经董事会审议通过并及时履行信息披露义务 [2] - 合理规范的现金管理有助于公司获得稳定短期收益，提升募投项目资金保障能力，减少资金闲置 [2] - 此举体现出公司审慎使用资本、维护投资者利益的态度 [2]

2025年经营业绩与财务表现 - 2025年实现营业收入114.09亿元，利润总额5.01亿元，对比“十四五”初期实现跨越式增长 [3] - 2025年合计新签合同额35.32亿美元，同比增长4.19% [3] - 国际工程承包业务新签合同额21.06亿美元，生效合同额18.80亿美元，同比增长62.91%，生效合同额居公司历史高位 [3] - 装备制造业务新签合同额累计16.41亿元，同比增长9.99% [3] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长207.13%，资产负债率低于行业平均水平 [3] 业务板块发展成果 - 国际工程承包业务生效合同额大幅增长，处于历史高位 [3] - 装备制造业务新签合同额持续增长，展现良好发展态势 [3] - 所属中国中元在数据中心设计领域成果显著，承接多个国家级及金融行业重点项目 [4] - 中国中元主编参编多项数据中心相关规范标准，构建覆盖全生命周期的智算中心设计体系 [4] “十五五”战略方向与发展规划 - 持续推动共建“一带一路”倡议走深走实，深度参与海外工业化建设，再造国际化经营新优势 [6] - 强化“一体两翼”发展格局，提升中国中元直接应用国际标准及独立承接海外咨询设计的能力，扩大北起院高端装备制造产品海外布局 [6] - 突出工程承包业务的前伸后延，参与项目前期规划并提供后服务，以增加客户粘性 [6] - 突出投建营业务开发与执行并重，在优势领域长期持有稳定收益的运营资产，平抑工程承包业务波动 [6] - 持续强化科技创新驱动，推动向“科技创新+高端装备制造+国际化经营”硬核实力转变 [6] 海外市场核心竞争优势 - 业务遍及全球100多个国家和地区，完成上百个大型交钥匙工程和成套设备出口项目 [7] - 立足“新市场布局、新细分赛道、新资源配置”的“三新”定位，在境外设立70余家驻外机构，并开发了新国别市场及油气工程等新细分赛道 [7] - 深度参与海外“一带一路”工业化建设，聚焦有“造血”能力、能拉动当地经济的高技术门槛项目 [7] - 拥有不断创新的多元化融资模式、丰富的融资渠道及专业的国际融资人才队伍 [7] - 依托中国中元与北起院的技术能力，在医疗建筑、数字新基建、大科学设施等多个细分领域具备技术和品牌优势 [8] - 深化“四绿”ESG理念，巩固行业ESG先行者地位，助力开拓海外中高端市场 [8] 市值管理举措与成效 - 维持高比例分红政策，发布股东回报三年规划，明确现金分红不低于当年可供分配利润的40% [9] - 信息披露连续第15年获得深交所最高A级评价 [9] - 2025年组织公司首次反路演活动，常态化开展股份回购，截至2026年1月31日已回购股份约320万股 [9] - 市值管理工作呈现成效，市净率显著高于土木工程建筑业行业均值 [9]

公司股价与交易表现 - 2026年2月4日，*ST宇顺触及涨停，涨停价为27.1元，涨幅为5% [1] - 当日总市值为75.95亿元，流通市值为75.87亿元，总成交额为7072.33万元 [1] 公司战略转型与资产重组 - 公司正通过重大资产重组向数据中心领域转型，已完成51%交易价款支付，金额为17亿元 [2] - 公司收购三家中恩云相关公司100%股权，战略从电子制造转向云计算数据中心，符合国家“东数西算”战略方向 [2] - 公司已执行标的公司过渡期管理措施，风险责任转移平稳 [2] 公司治理与资金状况 - 公司全面修订了20余项内部治理制度，完善了独立董事、审计委员会等治理机制 [2] - 公司向控股股东申请增加借款额度至31亿元，以缓解短期资金压力 [2] 行业与市场环境 - 国家“东数西算”工程持续推进，数据中心相关领域受到市场广泛关注 [2] - 2026年2月数据中心板块部分个股表现活跃，板块有一定的资金流入，公司作为转型进入该领域的公司受到板块热度带动 [2] 市场技术分析视角 - 技术分析视角显示，若MACD形成金叉、BOLL通道有突破迹象且资金流向显示主力资金流入，会进一步推动股价上涨 [2] - 基于公司转型等利好，大概率吸引资金流入助推涨停 [2]

数据中心电源与液冷解决方案 - 公司已推出全浸没液冷方舱解决方案，采用全浸没式冷却设计，具备超高功率密度和智能化能效管理 [2] - 该产品目前已进入市场化应用推广阶段 [2] 固态电池与钠离子电池进展 - 公司固态电池、钠离子电池产品已完成第三方权威检测机构验证测试，性能指标良好 [2] - 目前产品已进入典型场景市场化示范应用验证阶段 [2] 氢燃料电池业务状态 - 公司目前尚未开展氢燃料电池领域相关工作 [2] - 未来将持续关注行业技术前沿动态，积极储备新型电化学储能技术 [2]

项目进展与规模 - 特变电工承建的甘肃庆阳“东数西算”产业园区绿电聚合试点项目一期工程已实现关键节点，其100万千瓦新能源项目的330千伏升压站正式送电投运 [1] - 该升压站负责将风电、光伏等配套绿色电力聚合上网 [1] 行业应用与意义 - 该项目成功将聚合后的绿电直接供给甘肃庆阳数据中心集群，标志着全国首个绿电聚合直供数据中心的实现 [1] - 项目是“东数西算”国家工程的重要组成部分，体现了绿色能源与数字基础设施的融合趋势 [1]

公司战略与业务布局 - 公司将根据行业发展情况动态调整业务布局[1] - 公司正在加码算力及云计算服务等领域[1] - 公司未来将持续加大对算力、云计算、云服务行业的研发投入[1] - 公司致力于不断提升自身算力水平[1] - 公司正在加速布局算力及云计算服务[1] 市场机遇与政策关注 - 公司将持续关注相关政策后续落实情况以及市场发展情况[1] - 公司将积极把握"东数西算"政策驱动带来的市场机会[1]

行业趋势与政策驱动 - 规模需求、资源可得性与“东数西算”政策正推动超大规模云服务商将未来数据中心部署转向偏远地区，利好当地有充沛资源的建设商 [1] - “东数西算”政策将供应从全国范围收敛到10大集群，并主要集中到偏远地区的4个城市 [1] - 内蒙古枢纽的乌兰察布与宁夏枢纽的中卫被预测将成为AI时代两个主要受益集群，两者均接近数据需求最大的京津冀枢纽 [1] 资本开支与市场规模预测 - 追踪内地超大规模云服务商的资本开支，预计2026年可达4400亿元人民币，其中约32%（约1410亿元）将投资于本土算力 [1] - 在基准情境下，估算第三方数据中心（不含云服务商自建）2026年新增订单总量将增长66%至3.4吉瓦 [1] - 假设H200芯片进口全面放行，则2026年中国第三方数据中心新增订单总量预测可上调至约4.5吉瓦，按年大增120% [1] 偏远地区数据中心增长前景 - 在基准情境下，预测偏远地区数据中心在2026年将贡献2.4吉瓦的新增订单，2027年进一步增至3.3吉瓦，占新增订单约70% [1] - 估计2025年至2028年，偏远地区年度新增订单的复合年增长率（CAGR）为60%，远高于一线城市的19% [1] 关键区域发展与参与者 - 中卫是新兴数据中心枢纽，官方目标力争在2025年底达到750兆瓦总容量，中长期目标到2027年底建成2吉瓦算力容量 [1] - 阿里巴巴是中卫集群的关键参与者，已在当地建立连接枢纽与数据传输基础设施 [1] - 中卫自2016年已迎来首批数据中心客户，包括AWS中国、奇虎360与美团，在网络基础设施与本地运营人才方面已相当成熟 [1] - 多家互联网与云端厂商有意在中卫建设园区，包括腾讯、阿里巴巴、百度，以及智谱等AI公司 [1] 技术发展与供应链影响 - 配合国产AI芯片产能爬坡及功效追上外国对手，是推动第三方数据中心新增订单增长的因素之一 [1] - 有消息称中国商务部已批准字节跳动、阿里巴巴、腾讯及DeepSeek有条件进口H200芯片，该芯片的进口情况将显著影响数据中心新增订单预测 [1]

全球AI算力建设驱动变压器需求爆发 - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器升级为算力基础设施的核心 [1] - 全球AI算力中心的爆发式增长让变压器成为稀缺资源，美国市场交付周期已从50周延长至127周 [1] - 中国变压器行业产能约占全球60%，已成为世界第一大变压器生产国，建成了全球最完备的生产体系，具有全产业链自主可控的硬实力 [8][19] 中国变压器行业产销两旺，订单饱满 - 在广东、江苏等地调研发现，大量变压器工厂已处于满产状态，其中部分面向数据中心的业务订单排到了2027年 [1][3] - 中国变压器出口订单快速增长，2025年变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36% [6] - 国内企业交付周期优势明显，相对欧美的交付周期不到其五分之一，企业希望将海外营收占比提升至50%及以上 [4] 算力用电量激增是核心驱动力 - 变压器订单激增的背后是算力用电量的大幅增长，中国算力中心、超算集群建设全面提速，叠加“东数西算”工程纵深推进 [9] - 2025年广东省数据中心用电量同比增幅接近30%，其中韶关算力集群用电增速连续多月超过50% [13] - 为保障算力供电，多地推进相关输变电工程建设，例如北京丰台500千伏输变电工程配备两台大容量变压器，安徽芜湖算力中心投运用户变电站8座、配有变压器24台 [9][11] 市场规模与结构变化 - 2025年国内变压器市场规模同比增长超20%，其中AI算力、特高压相关高端产品订单占比已突破35%，成为产业增长的核心引擎 [15] - 全球AI算力建设、能源转型与电网升级需求叠加，推动变压器成为硬通货 [16] 技术迭代与产业升级 - AI超算集群对供电质量要求高，中国变压器产业依托核心技术优势，针对性研发固态变压器、高频变压器以适应新能源接入，抢占全球算力市场 [16] - 为应对新能源高比例接入挑战，全碳化硅电力电子变压器等技术正在进行探索应用，以减少电能损耗，提升新能源利用效率 [18] - 中国企业持续推进技术创新，研发应用高频变压器、移相变压器等多类新型变压器，推动行业向高智能化、低损耗、小型化方向发展，技术处于世界领先地位 [21]

行业表现与市场动态 - 2026年2月2日电网设备板块表现活跃，电网设备主题指数强势上涨3.42% [1] - 成分股双杰电气、电科院20CM涨停，保变电气、积成电子、白云电器、大连电瓷等个股均10CM涨停 [1] 核心驱动因素 - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线” [1] - 我国算力中心、超超算集群建设全面提速，叠加“东数西算”工程纵深推进，作为“电力心脏”的变压器肩负重任 [1] - 在广东、江苏等地调研发现，大量变压器工厂已经处于满产状态，江苏一家变压器工厂的产品订单已排到2027年底 [1] 行业规模与出口情况 - 我国变压器行业企业约3000家 [1] - 2025年，我国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36% [1] 机构观点与行业前景 - 银河证券认为，2026年电网设备出海有望延续量价齐升态势 [1] - 海外供给端供不应求，欧美电力变压器和高压电缆的交付周期近乎翻番 [1] - 国内电力设备企业凭借成本优势与技术实力，有望持续抢占全球市场份额 [1] - 国内首台全绝缘超高压大容量变压器近日已发往北美市场 [1] 相关金融产品 - 天弘中证电网设备主题指数(A类：025832，C类：025833)紧密跟踪中证电网设备主题指数 [2] - 中证电网设备主题指数选取80只业务涉及特高压产业、智能电网建设等领域的上市公司证券作为指数样本 [2]

监管新规 - 证监会拟修订规则，将全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金等中长期机构资金明确界定为“资本投资者”，纳入合格战略投资者范围[1] - 新规首次确立战略投资者认购上市公司股份原则上不低于5%的硬性门槛，该比例通常关联到提名董事、参与公司治理的实质性权力[1] - 规则意图引导具备长期投资理念的资金深度参与公司治理，改善上市公司股东结构，从内部提升上市公司质量[1] 贵金属市场 - 国际贵金属价格暴跌，现货白银盘中一度暴跌36%，收跌26.9%报84.7美元/盎司，现货黄金最高跌超12%，收跌9.52%报4865美元/盎司[2] - COMEX黄金期货收跌11.39%报4745.10美元/盎司，创40年来最大单日跌幅，COMEX白银期货收跌31.37%报78.531美元/盎司，创有史以来最大单日跌幅[10] - 价格暴跌主因是前期涨幅过大、板块拥挤度高，以及特朗普提名“鹰派”人物沃什担任美联储主席导致加息预期升温[2] - 受国际价格影响，A股有色金属板块周五出现集体重挫，市场分析认为其第一波主升浪已基本结束[2] - 多只大宗商品类LOF基金暂停大额申购，个别产品单日申购上限低至2元，以防止市场大跌时短期资金涌入导致基金净值偏离指数[5] - 有公募基金分析认为，尽管短期波动加剧，但在全球战略资产储备需求升温及结构性供需缺口长期存在的背景下，相关有色金属中长期上涨潜力依旧[5] 财政与税收政策 - 财政部、税务总局明确纳税人转让金融商品，以卖出价扣除买入价后的余额计算销售额，正负差盈亏相抵，年末负差不得转入下一会计年度[3] - 金融商品买入价核算可选择加权平均法或移动加权平均法，选择后36个月内不得变更，且转让金融商品不得开具增值税专用发票[3] - 财政部、税务总局发布关于出口业务增值税和消费税政策的公告，明确了有关免税品企业销售符合规定货物的范围[8] - 电信服务增值税税目适用范围调整，税率由6%调整为9%，中国移动、中国电信、中国联通均公告称将对公司收入和利润产生影响[15] 资管行业数据 - 2025年12月，证券期货经营机构共备案私募资管产品2,307只，设立规模819.32亿元，设立规模环比减少3.86%，同比增加60.16%[4] - 截至2025年12月底，证券期货经营机构私募资管产品规模合计12.30万亿元，较上月底减少2,062.41亿元，环比下降1.65%[4] AI与算力产业 - 全球AI算力建设进入爆发期，带动高功率、高稳定供电需求，2025年国内变压器市场规模同比增长超20%[6] - AI算力、特高压相关高端变压器产品订单占比已突破35%，成为产业增长的核心引擎[7] - SpaceX向美国FCC申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，旨在构建轨道AI数据中心网络，以支持大规模AI推理及数据中心应用[9][12][13] - 这些卫星拟部署在高度500公里至2000公里的轨道上，采用太阳同步轨道倾角约30度，利用太阳能供电，并通过光学链路与现有星链网络连接[9][13] 公司动态与公告 - **城地香江**：联合体中标12.2亿元项目[15] - **北汽蓝谷**：1月新能源汽车产量11,169辆，同比增长20.84%[15] - **赛力斯**：1月汽车销量4.59万辆，同比增长104.85%[15] - **广汽集团**：1月汽车销量11.66万辆，同比增长18.47%[16] - **福龙马**：本月预中标环卫服务项目合计首年服务费金额为8,353.64万元[15] - **华大智造**：拟3.66亿元收购资产并增资[15] - **鹏辉能源**：向香港联交所递交H股发行并上市的申请[15] - **奥士康**：拟投资18.2亿元用于高端印制电路板项目[15] - **杰瑞股份**：签署12.65亿元美国数据中心燃气轮机发电机组销售合同[15] - **兖矿能源**：拟挂牌转让全资子公司鑫泰煤炭100%股权[15] - **乐山电力**：2025年净利润2,340.23万元，同比增长3.68%[16] - **歌尔股份**：提高回购股份资金总额至不低于10亿元且不超过15亿元[16] - **衢州东峰**：控股股东提议公司回购5,000万元-1亿元公司股份[16] 新股申购 - **易思维**（科创板）：申购代码787816，发行价格55.95元/股，发行市盈率90.39倍，发行规模13.99亿元，主营业务为机器视觉设备的研发、生产及销售[16] - **爱得科技**（北交所）：申购代码920180，发行价格7.67元/股，发行市盈率14.98倍，发行规模2.26亿元，主营业务为以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售[17]