业绩表现 - 公司预期2025年上半年亏损约2660万港元 而2024年同期为溢利约590万港元[1] - 收益由2024年同期约4.339亿港元下跌至2.428亿港元 同比下降约44%[1] - 毛利率由2024年同期的约17.2%减少至约11.8% 下降5.4个百分点[1] 业绩变动原因 - 收益下跌主要由于持续地缘政治局势紧张 不断变化的贸易政策 以及若干关键市场经济复苏较慢共同影响客户情绪及订单量[1] - 毛利率减少主要由于订单量下降限制了成本吸收并增加了生产成本[1]

金价近期表现 - 伦敦现货黄金从7月30日低点3268.02美元/盎司回升，7月31日19:00报3295美元/盎司，日内涨0.64% [1][3] - 金价自年内高点3500美元回落，年内涨幅从最高33%收窄至25.7% [3] - 金价呈现高位震荡格局，一度失守3300美元关口 [1][3] 价格驱动因素 - 多空结构性因素平衡导致震荡格局，包括美联储政策未松动及短期获利盘作用 [1][6] - 全球地缘冲突缓和及美国与欧盟、日本达成关税协议抑制避险情绪 [3] - 美元短期走强压制金价上涨趋势 [3] - 市场对宏观经济预期变化及主要央行货币政策揣测影响投资情绪 [4] - 技术面和资金面因素加剧波动，包括短线获利了结和机构套现行为 [4] 投资需求表现 - 2025年二季度全球黄金投资需求量达477吨，同比增长78% [5] - 全球黄金ETF净流入170吨，中国市场黄金ETF流入464亿元人民币（65亿美元），持仓增加61吨 [5] - 各国央行二季度增持黄金166吨，购金量虽放缓但仍处显著高位 [5] 中长期展望 - 黄金作为终极避险资产地位未变，中长期具备较强支撑 [5][6] - 地缘局势、通胀压力及全球央行资产配置需求提供价格底部 [6] - 若关税争端和地缘政治博弈持续，金价将保持震荡上行趋势 [5] - 美联储政策未松动背景下，短期难现单边暴涨行情 [1][6] 投资策略建议 - 短期可采用低买高卖交易策略，中长期以逢低买进为主 [7] - 建议选择无杠杆工具如金条、黄金ETF，对杠杆产品保持谨慎 [7] - 建议将黄金作为资产组合避险工具，控制合理配置比例 [7] - 需关注市场消息灵活调整策略，避免情绪化交易 [7]

国内品牌金店金价动态 - 国内品牌金店金价自上周四起持续下跌，整体价格再次跌破1000元/克大关 [1] - 老凤祥黄金价格下跌2元/克至1000元/克，与周生生黄金并列最高价金店 [1] - 上海中国黄金价格持平于981元/克，为最低价金店，最高与最低金店价差缩小至19元/克 [1] - 在列出的11家主要金店中，7家出现价格下跌，跌幅在2元/克至5元/克之间，4家价格持平 [1] 铂金价格与黄金回收价格 - 铂金价格出现回升，以周生生为例，铂金饰品价格上涨6元/克至576元/克 [1] - 黄金回收价格下跌4.3元/克至759.20元/克，各品牌回收价差显著，老凤祥回收价最高为772.20元/克，周生生最低为757.00元/克 [2] 国际金价走势及影响因素 - 上周五现货黄金收报3336.99美元/盎司，下跌0.92%，盘中最低至3324.84美元/盎司 [4] - 截至发稿时现货黄金暂报3339.10美元/盎司，微涨0.06%，呈震荡走势 [4] - 金价下跌主因强劲美国经济数据推动美元指数反弹，以及市场对美欧达成贸易协议的预期削弱避险情绪 [4] - 紧张的地缘政治局势对金价构成支撑，包括以色列可能将伊朗最高领袖列为目标，以及胡塞武装威胁与以色列有业务往来企业的船只 [4] - 市场对美联储本周降息预期仅为3%，对9月降息预期为61.7%，美国白宫向美联储施压引发的对其独立性的担忧也在一定程度上支撑金价 [4]

国内黄金市场价格动态 - 国内品牌金店整体金价较上周五无明显变化，仅周生生黄金出现两连涨，当前价格为1012元/克，为最高价金店 [1] - 上海中国黄金报价969元/克，为最低价金店，最高与最低价差扩大至43元/克 [1] - 周生生铂金饰品价格在周六大跌16元/克后今日小涨3元/克，报价581元/克 [1] - 黄金回收价今日小涨3 3元/克，各品牌回收差价较大，老凤祥黄金回收价最高为778 20元/克 [2] 国际黄金市场走势 - 上周五现货黄金最高涨至3361 05美元/盎司，最终收报3349 42美元/盎司，涨幅0 31% [4] - 今日现货黄金继续上涨，暂报3367 69美元/盎司，涨幅0 55% [4] - 上周五金价上涨主要受美国关税政策、美联储降息不确定性及中东、俄乌局势等地缘政治因素支撑 [4] - 美国7月一年期通胀率预期初值4 4%，低于预期的5 00%，通胀预期回落提振市场降息信心 [4] - 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值61 8，高于预期的61 5，消费者信心指数升高稍稍限制黄金涨幅 [4]

铜价走势分析 - 上半年铜价经历两轮明显上涨 年初在美元走弱背景下开启流畅上涨行情 4月初受"对等关税"政策影响大幅下跌至71320元/吨 后回升并稳定在78500元/吨附近 [1] - 下半年宏观市场对铜价影响偏中性 若美联储降息预期重启将带来利好支撑 [2] 美联储政策影响 - 下半年美联储将举行4次议息会议 美国关税政策实施将影响货币政策走向 若上调关税将限制降息幅度 [2] - 地缘政治局势变动对通胀的影响需关注 [2] 铜矿供应情况 - Sierra Gorda、Toromocho二期、Kansanshi三期等铜矿计划年中投产 Mirador二期等铜矿下半年新投产 [3] - 全球铜精矿供应紧张格局仍难以打破 [3] - 宁波大榭码头建造工程可能影响进口废铜到货速度 美国再生铜原料难以进入中国市场 再生铜供应偏紧态势将持续 [3] 冶炼厂检修影响 - 下半年国内冶炼厂将在9-11月迎来检修高峰期 检修涉及产能明显增加 10月达到检修峰值 产量受影响集中在10-11月 [3] - 检修高峰期将加剧国内现货市场紧张程度 带动铜价重心抬升 [3] 终端消费情况 - 1-5月线缆企业开工率整体回升 铜价上涨带来生产压力 铜杆企业开工率自5月起下降 下半年将延续去库存模式 [4] - 空调行业生产下半年先抑后扬 外销表现积极 四季度用铜需求将发力 [4] - 汽车行业自7月起生产有望持续增长 库存压力减弱 库存系数处于偏低水平 [4] 综合展望 - 下半年铜价将由基本面主导 供需存在协同效应 铜价有望震荡走强 [4]

黄金价格走势分析 - 伦敦金当前交投于3336美元附近 最低下探至3333 08美元/盎司 地缘政治局势和政策不确定性持续支撑金价 但尚未形成方向性突破 [1] - 美国总统特朗普关于美联储主席鲍威尔"可能被解职"的言论曾推动金价攀升至3377美元的三周半高点 但随后市场情绪回归理性 美元反弹压制金价上涨 [1] - 美国针对药品和铜的新关税政策引发全球避险情绪升温 为黄金提供支撑 但强于预期的零售销售和初请失业金数据仍使金价面临下行压力 [1] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储将在9月后重新评估政策路径 年内仍有50个基点的宽松空间 但降息时点可能延后 [1] 技术面分析 - 黄金处于短期下行通道内 5日均线与13日均线形成死叉 34日均线仍呈上行姿态 显示短线承压但中周期趋势未完全转弱 [2] - 若守住通道下轨仍有反弹可能 下破则可能测试34日均线支撑 当前价格重新回归收敛末端 方向仍不明朗 [2] - 建议重点关注3360美元压制位 日内交易计划为3330附近做多 防守3320 目标3360 [2]

经济预测 - 以色列央行行长指出经济预测存在上行和下行的双重风险 [1] - 双重风险源于地缘政治局势的发展 [1]

黄金市场基本面分析 - 现货黄金价格亚盘时段走低至3305.92美元/盎司，当前交投于3309美元附近，表现疲弱[1] - 美国总统特朗普与以色列总理会晤商讨加沙停火细节，市场避险情绪小幅降温[1] - 美国财长暗示关税重启截止日期改为8月1日，略微削弱市场担忧情绪[1] - 特朗普减税和支出法案预计未来十年使美国债务增加3.4万亿美元，总债务或将突破50万亿美元，财政扩张引发市场对美元走弱的担忧[1] 关税政策动态 - 4月宣布的关税暂停令原定7月9日到期，美国财长表示未达成协议国家的关税将在8月1日重新生效[2] - 8月1日未达成协议国家将收到关税恢复通知，税率回归4月2日水平[2] - 美国财长强调8月1日并非新截止日期，而是给予贸易伙伴更多重新谈判时间[2] 美联储货币政策影响 - 市场对美联储降息预期分化，6月新增就业14.7万个，失业率降至4.1%，经济数据强劲可能延长观望期[4] - 市场预计2025年美联储实施80个基点宽松政策，可能9月和12月各降息一次，7月存在提前降息可能[4] - 6月非农数据公布后，市场对7月和9月降息概率已明显下降[4] 地缘政治因素 - 加沙冲突停火谈判进展（60天停火期、人质交换条款）短期内削弱黄金避险需求[4] - 以色列在哈马斯官员流放问题上妥协，地缘紧张缓解可能短暂，谈判受阻或冲突再起将快速提振黄金需求[4] 技术面分析 - 日线级别金价自3450高点回落至3247后反弹，多空力量在3290附近胶着[8] - 1-4小时级别短线从3247反弹后测试3300关口，亚盘失守3330后扩大跌幅至3300上方[8] - 日内关键区间3290/3345，突破方向决定短期走势[8] 市场整体展望 - 地缘政治缓和短期利空黄金，但长期不确定性仍存[5] - 美国财政扩张和关税重启构成潜在利好，美联储政策两难可能引发短期波动[5] - 未来宽松预期对金价形成支撑，本周重点关注关税政策和地缘局势变动[5]

外汇市场展望 美国市场 - 美国将公布CPI数据 直接影响市场对美联储政策走向的判断 若通胀继续降温可能强化9月降息预期并对美元构成压力 [1] - 美元短期走势可能阶段性企稳 但中长期仍面临下行压力 反映市场复杂性 短期超卖技术性反弹与结构性压力并存 [1] 欧洲市场 - 欧洲央行官员讲话及欧元区经济数据发布成为判断欧元走势重要指标 [1] - 全球贸易紧张局势缓和推动欧元区信用债市场风险溢价持续回落 为欧元走强提供基础 [1] 亚洲市场 - 日本央行政策动向备受关注 任何调整暗示都可能引发日元剧烈波动 [1] - 中国将公布进出口数据及工业增加值等经济数据 为人民币汇率走势提供重要参考 [1] 投资环境分析 - 美元持续疲弱为新兴市场货币提供喘息空间 基本面良好货币有望修复性上涨 [2] - 市场情绪快速转变可能导致汇率波动加剧 尤其在重要数据发布前后 [2] - 美元历史性疲弱、地缘政治风险缓解及市场风险偏好回归等因素叠加 正重塑全球货币格局 [2]

黄金价格最新报价 - 国内黄金（99 95%）最新报价为777 0元/克 上涨0 19% [1] - 国际黄金价格报3332 6美元/盎司 下跌0 31% [2] 影响黄金价格走势的重要因素 - 美联储政策预期：美联储降息预期是影响金价的关键因素 近期国际金价闪崩导火索是美联储降息预期降温 7月降息概率低 9月概率75% 美债收益率上涨导致黄金吸引力下降 [2] - 地缘政治局势：中东局势缓和导致避险资金撤离黄金 如伊朗大选落地、以色列停火 但地缘政治复杂性决定缓和可能短暂 冲突再起将推动黄金避险需求回升 [2] - 央行购金行为：全球43%央行计划增加黄金储备 但中国5月黄金储备零增长 印度拟加进口关税 大户收手影响市场信心 [3] 黄金走势展望 - 短期受美联储政策、地缘政治和央行购金等因素影响 波动剧烈 当前面临下行压力 [4] - 长期来看 全球地缘冲突和经济形势复杂 黄金作为避险资产和硬通货的价值仍受关注 央行增持提供支撑 未来可能维持震荡 [4]