报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受8月后美豆产区降雨偏少影响，2025/26年度美豆单产预期有下调空间 近期降雨少利于收割推进 但因美国政府停摆 USDA作物生长报告延迟公布 截至10月5日美国大豆收获进度完成38% [4] - 巴西大豆种植已开始 早播工作顺利 截至10月4日播种率达8.2% 高于去年同期 与五年均值相差无几 [4] - 10月国内大豆预期去库 四季度豆粕供应预期宽松 若无法采购美豆 明年一季度豆粕供应补充来源不确定 [4] - 中加贸易政策下 国内进口菜粕和菜籽供应预期缩量 澳菜籽进口放开 预期补充四季度国内菜粕供应 [4] - 畜禽短期高存栏支撑饲用需求 但养殖利润亏损 国家政策倾向控生猪存栏和体重 或影响远月供应 [4] - 豆粕性价比高 饲用添比较高 下游现货成交良好 菜粕下游成交谨慎 [4] - 国内大豆库存增至高位 本周油厂豆粕库存略降 饲料企业豆粕库存天数上升 国内菜籽库存下降至低位 菜粕库存持续去化 但仍处历年同期高位 [4] - 基差中性 巴西大豆榨利恶化 加菜籽榨利良好 [4] - 从榨利角度豆粕盘面价格估值偏低 从基差角度处于估值中性位置 [4] - 交通运输部对美船舶收费 预期抬升部分大豆进口成本和海运费 特朗普宣布加征关税 中美贸易紧张局势升级 [4] - 短期M01受中美贸易战升级影响或反弹 但高度受限 后期关注中美政策、南美拉尼娜天气炒作及美豆单产调整情况 [4] - 交易策略为单边震荡 套利观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面 美豆单产或下调 巴西大豆种植顺利 10月国内大豆去库 四季度豆粕供应预期宽松 中加贸易使进口菜粕和菜籽供应缩量 澳菜籽进口放开补充菜粕供应 [4] - 需求方面 畜禽短期高存栏支撑饲用需求 但养殖利润亏损 国家政策或影响远月供应 豆粕性价比高 下游成交情况豆粕好于菜粕 [4] - 库存方面 国内大豆和豆粕库存处于高位 菜籽库存降至低位 菜粕库存持续去化但仍处高位 [4] - 基差/价差为中性 利润方面巴西大豆榨利恶化 加菜籽榨利良好 估值角度豆粕盘面价格从榨利看偏低 从基差看中性 [4] - 宏观及政策方面 对美船舶收费抬升大豆进口成本和海运费 中美贸易紧张局势再度升级 [4] - 投资观点为震荡 交易策略单边震荡 套利观望 [4] 粕类供需基本面数据 - 9月2025/26年度美豆库消比上调 全球大豆库消比下调 菜籽库消比上升 [33][39] - 美豆播种率和优良率情况展示 国内榨利压榨利润略下滑 出口销售表现不佳 [48][53][65] - 大豆CNF升贴水、进口大豆盘面毛利、加拿大油菜籽CFR价格及加菜籽进口榨利等数据展示 [72][75] - 大豆和菜籽分月进口量情况 国内库存方面大豆库存高位 豆粕小幅降库 饲企库存天数上升 菜籽和菜粕库存有变化 [77][79][80] - 全国主要油厂开机率和压榨量情况 豆粕现货成交放量 假期提货下滑 菜粕成交量和提货量情况 [95][103][110] - 豆菜粕价差、单蛋白比价、饲料月度产量数据展示 [115][117] - 生猪、肉鸡、蛋鸡养殖利润及存栏数等数据展示 [119][127][131]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅供需双增，硅价或震荡；多晶硅“反内卷”基本形成，短期内期价或震荡，中长期基本面或有改善；碳酸锂终端需求旺盛，短期或有供需错配，短期内价格或被推升，中长期供给过剩格局未变 [8][9][86] 根据相关目录分别进行总结 有色及新能源价格监测 - 美元指数现值98.8223，日涨跌幅 -0.59%，周涨跌幅0.64%，年涨跌幅 -8.90%；工业硅现值8685元/吨，日涨跌幅0.52%，周涨跌幅 -3.07%，年涨跌幅 -20.94%；碳酸锂现值72740元/吨，日涨跌幅 -0.82%，周涨跌幅 -0.19%，年涨跌幅 -5.65%等多种有色金属价格及涨跌幅情况 [6] 工业硅（SI）、多晶硅（PS） 工业硅 - 供给端：全国周产9.55万吨，环比 -0.81%；9月产量42.08万吨，环比 +9.10%，同比 -7.33%；10月排产45.66万吨，环比 +8.52%，同比 -2.84% [8] - 需求端：多晶硅周产3.20万吨，环比 +1.33%；10月排产13.45万吨，环比 +3.46%，同比 +2.28%；有机硅DMC周产4.76万吨，环比 -1.04%；10月排产20.95万吨，环比 -0.33%，同比 +4.85% [8] - 库存端：显性库存69.39万吨，环比 -0.86%，同比 +23.18%；行业库存44.25万吨，环比 -0.56% [8] - 成本利润：全国平均单吨成本9087元，环比 -0.07%；单吨毛利133元，环比 +9元/吨 [8] - 投资观点：供给端大厂复产带动产量提高，需求端多晶硅排产增加、有机硅排产稳定，整体供需双增，硅价或震荡 [8] 多晶硅 - 供给端：全国周产3.13万吨，环比 +0.32%；8月产量13.17万吨，环比 +23.31%，同比 +2.41%；9月排产12.67万吨，环比 -3.80%，同比 -2.69% [9] - 需求端：硅片周产13.65GW，环比 -0.27%；10月排产55.68GW，环比 -5.71%，同比 +20.60% [9] - 库存端：工厂库存25.39吨，环比 +4.83%；注册仓单24420吨，环比 +3.30% [9] - 成本利润：全国平均单吨成本41543元，环比一致；单吨毛利9057元，环比一致 [9] - 宏观：10月9日，国家发改委、市场监督管理总局强调不得以低于成本的报价竞标 [9] - 投资观点：“去产能 + 不低于成本价销售”政策框架下，中长期基本面或改善，短期内期价或震荡 [9] 碳酸锂（LC） - 供给端：全国周产2.06万吨，环比 +0.58%；9月产量8.73万吨，环比 +2.37%，同比 +52.00%；10月排产约9.00万吨，环比 +3.09%，同比 +50.78% [86] - 进口端：8月碳酸锂进口量2.18万吨，环比 +57.79%，同比 +23.54%；9月智利对中国出口碳酸锂1.11万吨，环比 -14.49%，同比 -33.13% [86] - 材料需求：铁锂系材料周产7.81万吨，环比 -0.04%；10月排产37.82万吨，环比 +6.00%，同比 +45.07%；三元系材料周产1.88万吨，环比 +0.48%；10月排产约7.86万吨，环比 +4.29%，同比 +33.72% [86] - 终端需求：8月新能源车产量139.10万辆，环比 +11.91%，同比 +27.40%；销量139.53万辆，环比 +10.55%，同比 +26.84%；1 - 8月国内储能累计中标功率41.09GW/111.43GWh，同比 +20.71%/+53.55% [86] - 库存端：社会库存（含仓单）13.48万吨，环比 -1.48%；锂盐厂库存3.47万吨，环比 -4.85%；下游环节库存10.01万吨，环比 -3.17%；仓单库存4.27万吨，环比 +5.80% [86] - 成本利润：外购锂云母提锂现金生产成本77806元/吨，环比 -1.17%，生产利润 -7315元/吨，环比 +727元/吨；外购锂辉石提锂现金生产成本74486元/吨，环比 -1.12%，生产利润 -2006元/吨，环比 +644元/吨 [86] - 投资观点：需求旺季，供给增加压制价格，短期内供需错配或推升价格，中长期供给过剩格局未变 [86]

甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2025/10/13 鲁南折盘 西南折盘面 河北折盘 西北折盘 CFR中国 日期 动力煤期 货 江苏现货 华南现货 面 面 面 CFR东南 亚 进口利润 主力基差 盘面MTO 利润 2025/09/2 6 801 2255 2265 2545 2535 2505 2685 262 326 -10 -110 -1255 2025/09/2 9 801 2267 2263 2545 2535 2505 2690 263 326 -14 -108 -1255 2025/09/3 0 801 2261 2248 2545 2525 2505 2695 261 326 -3 -108 -1255 2025/10/0 9 801 2223 2215 2535 2515 2505 2683 260 326 -21 -87 -1255 2025/10/1 0 801 2228 2225 2520 2505 2505 2683 258 326 7 -80 -1255 日度变化 0 5 10 -15 -10 0 0 -2 0 28 7 0 观点 仍是交易港口压力传导到内地得逻辑，内地后期有季节性 ...

核心观点 - 纺织服装行业四季度策略核心观点为“制造期待复苏，品牌分化持续” [1] - 出口链情绪改善，业绩有望逐季改善，关税安排明朗化提升品牌商下单确定性 [1] - 品牌服饰领域景气度持续分化，需聚焦稳健成长及高股息个股 [5] 出口链分析 - 美国白宫于7月31日更新对等关税税率安排，越南、印尼、孟加拉、柬埔寨等东南亚纺织制造国关税基本设定在19%-20%，关税安排的明朗化有助于提升品牌商与制造商订单下单的确定性 [1][9] - 尽管10月10日特朗普提出计划针对中国商品加征100%关税，但由于2018年贸易摩擦后多数制造龙头已加速推进产能国际化，对美出口主要由东南亚产能供应，因此对纺织制造业龙头增量影响非常有限 [1][9] - 下游需求有望逐季提振，大部分品牌商在2024年完成一波补库后，2025年上半年下单谨慎，但关税安排落地后，采购热情有望随品牌商真实需求提振 [2][9] - 代表性品牌商如Adidas对2025年全年收入增速保持高单位数增长指引，Uniqlo对2026年8月31日财年提出收入增长10.3%的指引 [9] - Nike在6-8月季报中收入及毛利率略超预期，跑步品类高速增长20%，并指引2025年假日购物季、2026年春季订货会同比均为正向增长（除大中华区），对应全财年批发收入正增长 [2][12] - Nike去库进度符合预期，北美及EMEA市场库存量下降、老货占比接近正常水平，大中华区库存下降11%，APLA市场库存增加高单位数 [2][12] - 部分制造龙头第三季度已看到业绩改善趋势，上游纱线端第三季度有望率先感受到需求回暖，较第二季度增长提速 [3][19] - 新澳股份在羊毛价格上涨背景下，2025年下半年有望迎来量价齐升，百隆东方有望看到订单量增带动下的第三季度收入正增长和良好的毛利率表现 [3][19] - 辅料环节伟星股份第三季度接单情况较第二季度好转，压力环比减轻，预计第四季度回到正增长轨道 [3][19] - 成品环节华利集团第三季度有望保持稳健的收入增长，但由于新厂爬坡，利润率同比预计仍有回落，开润股份受益印尼稀缺产能，预计第三季度保持收入双位数增长的同时成衣产能利用率上行带动利润率继续同比提升 [3][19] 品牌服饰分析 - 品牌服饰表现延续第二季度的分化趋势，从服装鞋帽、针纺织品社零数据来看，第三季度环比第二季度略有降速，1-3月累计同比+3.4%，1-6月累计同比+3.1%，1-8月累计+2.9% [5][22] - 增速放缓来自线下客流的波动以及线上仍然较为激烈的竞争，消费者信心指数逐季有小幅度的恢复，但消费者仍然偏向理性决策，关注产品功能属性及质价比 [5][22] - 虽然第三季度零售环境压力客观存在，但仍有龙头延续第二季度趋势展现正向成长 [26] - 海澜之家受益主业线上线下稳健零售成长表现及京东奥莱业务积极拓展，预计第三季度收入及归母利润保持正向增长 [26] - 家纺领域受益大单品策略，罗莱生活受益电商高增及加盟渠道去库接近尾声带动盈利能力修复，预计第三季度保持收入正增长及利润率提升，水星家纺受益人体工学枕、雪糕被为代表的大单品销售火热电商增长领跑，预计收入保持双位数增长 [26] - 休闲装中锦泓集团第三季度受益TW销售趋势向好及IP、云锦业务高增，预计收入、利润体现正向增长 [26] 投资主线 - 出口链投资主线包括以Nike、Adidas、Uniqlo为代表的运动、休闲品牌龙头的核心供应商，如申洲国际（25年PE 13.4X）、晶苑国际（25年PE 10.8X）、开润股份（25年PE 15.3X）、健盛集团（25年PE 10.9X），以及制鞋龙头华利集团（25年PE 17.6X）、九兴控股（25年PE 10.3X）、裕元集团（25年PE 6.9X） [4][20] - 另一主线为短期订单已见到改善势头、中期凭借自身优势不断提升市占率的上游制造龙头，包括新澳股份（25年PE 12.8X）、伟星股份（25年PE 18.6X）、百隆东方（25年PE 12.4X） [4][20] - 品牌服饰投资主线首选港股运动、功能服饰，预计持续体现韧性，推荐安踏体育（25年PE 16.5X）、波司登（26年3月31日财年PE 12.2X）、李宁（25年PE 16.5X）、特步国际（25年PE 10.9X）、361度（25年PE 8.8X）、滔搏（25年PE 14.1X） [6][27] - 其次关注自身业务运营发生积极变化或保持积极扩张势头、估值具备吸引力的行业龙头，如海澜之家（25年PE 13.1X）、稳健医疗（25年PE 22.0X）、锦泓集团（25年PE 11.7X） [6][28] - 第三类为业绩表现稳健的高股息龙头，包括江南布衣（FY26 PE 9.3X）、罗莱生活（25年PE 14.3X）、水星家纺（25年PE 11.8X） [6][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上月PVC以弱基本面交易为主，中旬受建材黑色板块情绪带动有所反弹，但难改大幅累库的弱格局 [11] - 企业综合利润下滑至年内低位，估值压力减小，但供给端检修少、产量高，新装置将试车，下游国内开工回落、内需弱，出口因印度反倾销税率预期落地而表现差 [11] - 成本端电石回落、烧碱持稳，中期新装置投产后供需格局差，依赖出口增长或老装置出清消化过剩产能，国内供强需弱，出口预期转弱，需求平淡，基本面差，短期估值低但难支撑供需现状，中期关注逢高空配机会 [11] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 成本利润：乌海电石2400元/吨、月同比持平，山东电石2890元/吨、月同比涨160元/吨，兰炭陕西中料730元/吨、月同比涨70元/吨；氯碱综合一体化利润大幅下跌，乙烯制利润小幅改善，整体估值支撑走强 [11] - 供应：PVC产能利用率82.6%、月同比升5.5%，电石法82.9%、月同比升6.2%，乙烯法81.9%、月同比升3.8%；上月检修量增、平均产能利用率低于八月，但新装置释放产量，供应压力上升；本月检修力度预期减小，两套新装置计划试车投产，供给压力持续上升 [11] - 需求：八月出口量同比增幅弱，难带动库存去化，印度反倾销政策10 - 11月预计落地，出口增速将下滑；三大下游开工回升，管材负荷40.4%、月同比升7%，薄膜负荷63.9%、月同比降6.8%，型材负荷38.9%、月同比升0.5%，整体下游负荷47.8%、月同比升4.3%，下游回暖但在地产下行周期仍偏弱，难扭转供需格局 [11] - 库存：厂内库存38.4万吨、月同比累库6.8万吨，社会库存103.6万吨、月同比累库11.8万吨，整体库存142万吨、月同比累库18.6万吨，仓单回升；处于累库周期，供强需弱下若无出口超预期表现或上游减产，累库将延续 [11] 期现市场 - 展示了PVC期限结构、华东SG - 5价格、现货基差、1 - 5价差、活跃合约持仓、活跃合约成交量、总持仓、总成交量等图表 [15][16][19][24][26] 利润库存 - 利润：氯碱一体化利润下跌至历史低位，估值压力减小 [42] - 库存：展示了PVC厂内库存、乙烯法厂内库存、电石法厂内库存、社会库存、厂库 + 社库、仓单等图表 [32][34][38] 成本端 - 电石：价格上升后回落，展示了乌海电石价格、山东电石价格、电石库存、电石开工率等图表 [49][50] - 其他：兰炭价格企稳回升，烧碱下跌，乙烯回落，展示了兰炭中料陕西市场主流价、32%液碱山东自提价、液氯山东市场价、东北亚乙烯CFR现货价等图表 [52][53][56] 供给端 - 产能投放：2025年产能投放力度大，集中在三季度，新浦化学等多家企业有新装置投产，合计产能250万吨/年 [61][66] - 产量：九月平均负荷下降，但新装置投产使产量难减量，展示了PVC电石法开工、乙烯法开工、开工率、周度产量等图表 [69][72][75] 需求端 - 下游开工：三大下游开工回升，展示了PVC下游开工、型材开工、薄膜开工、管材开工等图表 [78][80][82] - 出口：展示了PVC出口量、出口印度数量、预售量等图表，提及印度反倾销政策对出口的影响 [86][89][91] - 房地产：展示了中国房屋竣工面积滚动累计同比图表，反映房地产需求情况 [93]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |尿素|★★★| |甲醇|★★★| |纯苯|★★★| |苯乙烯|★★★| |丙烯|★★★| |塑料|★★★| |PVC|★★★| |烧碱|★★★| |PX|★★★| |PTA|★★★| |乙二醇|★★★| |短纤|★★★| |玻璃|★★★| |纯碱|★★★| |瓶片|★★★| [1] 报告的核心观点 报告对化工各品种进行分析 烯烃 - 聚烯烃、纯苯 - 苯乙烯、聚酯、煤化工、氯碱、纯碱 - 玻璃等板块均呈现不同的供需格局和价格走势 部分品种有上涨或下跌趋势 投资者可根据各品种具体情况寻找投资机会 [2][3][5] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯因装置检修提前及下游需求回暖价格上行 但期货节后首日收跌 期现走势分歧 基差走扩 [2] - 聚烯烃下游需求旺季不旺 供应端新产能释放使国产量增长 双节累库 节后去库压力大 价格承压 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 国庆期间油价下跌后反弹 纯苯盘面先跌后涨 装置开工回升 港口库存下降 但进口量高及需求回落预期拖累市场 [3] - 苯乙烯期货收跌 需求旺季不旺 供应增量明显 库存同比偏高且累库 呈熊市格局 [3] 聚酯 - PX和PTA早盘随油价下跌后回升 PX开工提升 PTA环节修复利润 但后市乌石化PX计划检修 下游需求10月中下旬或转淡 [5] - 乙二醇国内开工提升 港口累库 四季度供需转弱 1 - 5月差承压 [5] - 短纤新产能有限 旺季需求回升 可短期多配 关注下游订单及库存 [5] - 瓶片提负 但天气转凉需求或转淡 产能过剩是长线压力 加工差承压 [5] 煤化工 - 甲醇期货下跌 进口量高 港口累库 国内装置产能利用率提升 企业库存增加 近端弱势 远月预期偏强 [6] - 尿素生产企业假期间大幅累库 供应高 出货压力大 下游需求不足 出口对行情提振有限 国内供需宽松 [6] 氯碱 - PVC主力合约下跌 假期下游需求弱 供应高 库存增加 成本支撑不明显 或震荡偏弱 [7] - 烧碱期货下跌 下游采购价格或下调 库存增加 十月有小检修计划 供应仍高压 建议观望 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱期价弱势 节前去库节后累库 重碱刚需平稳 供应将高压运行 长期供需过剩 可寻找高位做空机会 [8] - 玻璃期价窄幅震荡 假期累库 部分地区提价 加工订单改善 可关注成本附近低多思路 [8]

财务预测与目标价调整 - 下调百威亚太2025-2027年EBITDA预测5-7%，下调归母净利润预测5-9% [1] - 基于2026年20倍目标市盈率不变，目标价下调至9.50港元，维持买入评级 [1] 2025年第三季度业绩预期 - 预计集团收入同比下降6.4%，整体复苏缓慢 [2] - 预计经调整EBITDA同比下降14.4%，经调整归母净利润为1.9亿美元，同比下降14.6% [2] - 预计第四季度可能出现边际改善，超过5%的股息率对股价形成支撑 [2] 亚太西部地区（中国内地及印度）表现 - 预计第三季度亚太西部地区收入同比下降高单位数，环比降幅加深，其中销量下降高单位数，均价下降低单位数 [3] - 中国内地市场即饮渠道承压，受禁酒令、外卖平台价格战及公司主动去库存影响 [3] - 印度市场收入预计延续上半年增长势头，带动EBITDA利润率改善 [3] - 在负经营杠杆影响下，预计第三季度亚太西部地区经调整EBITDA下跌近20% [3] 亚太东部地区（韩国等）表现 - 预计第三季度亚太东部地区收入略有下降，受汇率小幅负面影响，其中销量下降低单位数，均价增长中单位数 [4] - 品牌渠道组合优化及近期提价措施支撑均价，成本改善和费用控制推动EBITDA利润率进一步扩张 [4] - 预计第三季度亚太东部地区经调整EBITDA有望小幅增长 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周五大材供需环比双增、库存由增转降，螺纹钢表需环比升、热卷表需环比降，螺纹钢需求仍疲软后续或难改善，库存呈 "螺纹降、热卷增" 分化格局，钢材整体超季节性累库，高供应下去库压力大压制盘面，负反馈压力积蓄，高铁水产量和国庆前原料补库支撑成本，但节后补库动力或减弱，若持续累库或有减产压力，钢材基本面向下阻力小于向上[3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹价格区间预测 - 螺纹钢01合约月度区间预测为3000 - 3300，当前波动率11.63%，波动率百分位16.5% [2] - 热卷01合约月度区间预测为3200 - 3500，当前波动率11.11%，波动率百分位9.72% [2] 螺纹风险管理策略建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心钢材价格下跌，现货多头，可做空RB2501、HC2501期货锁定利润，套保比例均为30%，入场区间分别为3150 - 3200、3350 - 3400；也可卖出RB2601C3400看涨期权降低资金成本，套保比例20%，入场区间35 - 45 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望采购，现货空头，可买入RB2601、HC2601期货提前锁定采购成本，套保比例均为30%，入场区间分别为3050 - 3100、3250 - 3300；也可卖出RB2601P3000看跌期权收取权利金降低成本，套保比例20%，入场区间50 - 60 [2] 利多解读 - 国内反内卷预期尚存；10月召开四中全会 [6] 利空解读 - 钢材超季节性累库；原料补库接近尾声；负反馈压力积蓄；螺纹仓单量大 [5][7] 螺纹、热卷盘面及现货价格 盘面价格 - 2025年9月26日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3114、3171、3022，较前一日分别降53、54、52，较上周分别降58、61、56；热卷01、05、10合约收盘价分别为3313、3320、3395，较前一日分别降45、46、25，较上周分别降61、64、30 [7] 现货价格 - 2025年9月26日，螺纹钢中国汇总价3288，较前一日降18，较上周降11；上海、北京、杭州、天津等地价格有不同程度下降 [7] - 热卷上海、乐从、沈阳等地汇总价较前一日和上周均有下降 [7] 热卷海外相关数据 - 2025年9月26日，中国、日本、印度热卷FOB出口价较9月19日分别降5、5、1，土耳其和独联体不变；东南亚、中东地区、欧盟热卷CFR进口价不变，印度降6 [8] 价差数据 月差 - 2025年9月26日，螺纹01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为 - 57、149、 - 92，较前一日分别变1、 - 2、1，较上周分别变3、 - 5、2；热卷01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为 - 7、 - 75、82，较前一日分别变3、 - 34、20，较上周分别变3、 - 34、31 [8] 卷螺差 - 2025年9月26日，01、05、10卷螺差分别为199、149、373，较前一日分别变 - 3、 - 3、26；上海、北京、沈阳卷螺现货价差分别为130、280、90，较前一日分别变 - 30、0、 - 30 [8] 比值 - 2025年9月26日，01螺纹/01焦炭为1.84，较9月25日变0.04；05螺纹/05焦炭为1.73，较9月25日变0.03；10螺纹/09焦炭为1.58，较9月25日变0.02 [9][10]

前言 销售预估 综合考虑生意模式/科学合理的预测方式（可结合市场运营思维/数理统计方法），合理制定基线预测， 针对销售业绩指标，合理增量 增量关注点： 1、结合渠道-产品季节趋势（寻找业绩增长点） 2、结合促销活动方案合理预估（特别关注容易超发的产品） 3、结合主推方案（比如说营销季度主推的明星产品） 公司的年会非常热闹，那首《燃烧我的卡路里》让我由感而发，如果每个部门都以"燃烧我的卡路里"为 已任，那么就有可能解决一些问题，今天我们就供应链协同这块进行讨论。 订单&仓储&物流 1、无效订单管理（过期订单、已取消的订单需及时关单） 6、物流这块需综合考虑因物流时效不稳定导致的库存成本，如渠道时效要求比较高，建议选择运费率 相对高一点，但时效相对稳定的物流公司。 7、捕捉大促订单的节奏，分阶段备货。另外大促活动这块需定好规则（需提前多少时间，否则只能按 正常趋势来备货） 6、结合效期库存处理（有节奏地做高低搭配） 综合以上关注点，给出合理的建议，并与销售部/市场部进行讨论（前提是取得互信，能够综合考虑对 方的利益点） 必要时需联手财务部，特别碰到以下2种情况 1、效期库存呆滞_资金链紧张 2、因销售指标太高_预 ...

| 锌 ： | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 现货升贴水 | 上海锌锭价格 | 天津锌锭价格 | 广东锌锭价格 | 锌社会库存 | 沪锌交易所库存 | | 2025/09/18 | -50 | 22010 | 21980 | 22000 | 14.78 | 87032 | | 2025/09/19 | -50 | 21990 | 21980 | 21980 | 14.78 | 99315 | | 2025/09/22 | -50 | 21950 | 21950 | 21950 | 14.61 | 99315 | | 2025/09/23 | -50 | 21880 | 21880 | 21880 | 14.61 | 99315 | | 2025/09/24 | -50 | 21820 | 21830 | 21830 | 14.61 | 99315 | | 变化 | 0 | -60 | -50 | -50 | 0.00 | 0 | | 日期 | 沪锌现货进口盈利 | 沪锌期货进口盈利 | 锌保税库premium | ...