中证500指数及ETF表现 - 中证小盘500指数上涨0 07%，成分股国盛金控、北方导航涨停，景旺电子上涨8 68%，中兵红箭上涨7 70%，指南针上涨7 38% [1] - 中证500ETF(159922)冲击4连涨，近1周累计上涨2 16% [1] - 中证500ETF盘中成交8347 31万元，近1年日均成交4 23亿元 [4] - 中证500ETF最新规模达117 20亿元，份额达49 63亿份，均创近3月新高 [4] - 中证500ETF近4天合计净流入1 90亿元，最高单日净流入8876 97万元 [4] - 中证500ETF近5年净值上涨12 15%，自成立以来最高单月回报23 90%，最长连涨月数13个月，最长连涨涨幅160 72%，上涨月份平均收益率5 49%，年盈利百分比63 64% [4] 市场展望 - 基本面预期限制市场短期大涨动能，但弱美元趋势、政策支持和流动性改善有望推动A股震荡中枢上移 [4] - 全球基本面超预期改善、国内增量政策落地和新兴产业发展或成为市场向上关键催化 [4] - 2025年下半年A股有望震荡向上，国内经济韧性较强，中国资产估值偏低，外资流入仍有空间 [5] 中证500指数成分股 - 中证小盘500指数前十大权重股合计占比6 59%，包括江淮汽车(0 86%)、光启技术(0 78%)、胜宏科技(0 67%)等 [5] - 成分股中胜宏科技上涨2 79%，东山精密上涨0 99%，江淮汽车下跌3 88%，润和软件下跌0 42% [7] - 场外投资者可通过中证500ETF联接基金(070039)布局中小盘投资机遇 [7]

创业板50ETF嘉实流动性及规模表现 - 创业板50ETF嘉实盘中换手率达2.4%，成交金额862.32万元，近1年日均成交3193.00万元 [2] - 近3月规模增长2.47亿元，新增规模位居可比基金第一 [2] - 近3月份额增长2.65亿份，新增份额位居可比基金第一 [2] 创业板50指数权重股构成 - 前十大权重股合计占比65.6%，宁德时代权重最高达25.88%，其次为东方财富（11.23%）、汇川技术（5.08%）、迈瑞医疗（5.00%） [2] - 权重股涨跌幅分化明显：东方财富涨3.58%，同花顺涨4.26%，而迈瑞医疗仅涨0.32%，中际旭创微涨0.09% [4] 宏观经济与工业表现 - 5月全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61%，反映国民经济稳中有进 [4] 市场展望与投资机会 - 2025年下半年A股中枢有望持续上移，驱动因素包括弱美元趋势、政策支持及流动性改善，新兴产业发展和超预期基本面或成关键催化剂 [5] - 创业板50ETF嘉实联接基金（023429）被推荐为场外投资者参与工具 [5]

市场表现 - 6月19日午后指数持续走弱 上证指数跌超0.9% 深证成指 创业板指 北证50指数均跌超1% 全市共4751只个股下跌 [1] 行业板块 - 能源设备 石油天然气行业指数逆市走强 [2] 机构观点 - 国泰海通证券认为回调后风险逐步释放 市场仍或区间震荡 配置维持哑铃策略 大盘配置红利价值等高质量资产 小盘配置科技量化等交易型资产 [2] - 中信建投指出下半年弱美元趋势 资本市场政策支持和流动性环境改善有望推动A股震荡中枢上移 全球基本面超预期改善 国内增量政策落地和新兴产业发展或成为市场向上关键催化 [2] 其他资讯 - A股或迎创新药企上市潮 [4] - 央行发布8项金融政策 [4]

青年发展型城市建设 - 共青团中央联合17部门印发《关于开展青年发展型城市建设试点的意见》，提出优化青年发展的规划环境、教育环境、就业环境、居住环境和生活环境[1] - 青年扎根意愿增强将为城市注入持久活力，杭州青年创业者推动数字经济成为全国高地，创造大量就业并带动上下游产业[1] - 上海普陀区鸿寿坊青年夜校带动周边餐饮娱乐消费，延长夜间消费时间并激活青春小店经济活力[2] 青年住房保障措施 - 上海启动"保租房毕业季进校园"专项行动，50余家保租房企业推介房源，10余部门提供政策咨询[1] - 2024年上海"青年驿站"项目为毕业生提供安全可靠短期住所，需加大公租房供应并放宽申请条件[2] - 建议提供多样化高品质低租金住房以增强青年归属感[2] 青年生活配套服务 - 需丰富图书馆剧院体育馆等面向青年的生活服务设施[3] - 开发购物中心特色街区等青年喜爱的消费场所和互动场景[3] - 解决青年在就业创业婚恋社交子女教育等方面的急难愁盼问题[3] 青年对产业创新的影响 - 青年思维活跃推动新兴产业发展，杭州青年在电商直播大数据领域带来新商业模式[1] - 新兴产业崛起提升城市竞争力和产业附加值[1]

消费品市场增长 - 1—4月全国消费品新增809.8万种，同比增长40.4% [1] - 家装类产品新增133.2万种，同比增长560.8%，涉及企业1.2万家 [1] - 智能家居类新增3.0万种，同比增长1985.5%，增速居首 [1] 家装细分品类表现 - 家具照明类新增93.5万种，同比增长1016.4% [1] - 适老化改造类新增1.0万种，同比增长498.2% [1] - 卫生洁具类新增5.1万种，同比增长358.1%，装修材料类新增30.7万种，同比增长195.8% [1] 智能家居细分产品 - 智能马桶新增0.3万种，同比增长793.3% [2] - 智能门锁新增0.2万种，同比增长620.0% [2] - 智能插座新增0.08万种，同比增长975.7% [2] 地域分布特征 - 广东省家装产品新增50.3万种，占比37.8%，居全国首位 [2] - 浙江、江苏、江西、四川四省合计占比35.5% [2] - 上述五省共新增97.5万种，占全国总量73.3% [2] 家电消费数据 - 4月限额以上单位家电零售额同比增长38.8%，增速居16大类之首 [2] - 1—4月家电以旧换新带动销售1745亿元，参与消费者超3400万人 [3] - 限额以上单位家电零售额达3469亿元，同比增长23.9%，超出社零增速19.2个百分点 [3] 政策与市场联动 - 家电以旧换新政策推动净水器、油烟机等产品线下销售额增速超40% [3] - 废旧家电规范拆解量超700万台，同比增长25% [3] - 家装厨卫"焕新"政策成效显著，智能家居品类呈现爆发式增长 [3]

阿联酋整体分析 - 2024年阿联酋实际GDP同比增长3.9%，达到1.74万亿迪拉姆，创历史新高，经济从2020年下跌5%后强势复苏[5] - 非石油经济比重逐年增加，成为新支柱，其中房地产业对GDP贡献率不断攀升[2][5] - 总人口达1250万，较2023年增长233万，增幅23%，外籍人口占比高达88%，年轻群体带来活力和强大消费力[4][7] - 购房政策以零税费为核心，持有和交易阶段免征多项税收，仅收取房产注册费（迪拜4%、阿布扎比2%）[9][10][11] - 宽松的投资移民政策如黄金签证持续吸引海外高净值人群，推动房地产市场繁荣[2][15] - 积极布局人工智能、区块链、可再生能源等新兴产业，为未来经济增长提供新动力[13] 重点市场分析：迪拜 - 迪拜是阿联酋第二大城市，2024年总人口达374万，本地人口占15%，外籍人口占比超九成[16][19] - 经济多元化发展显著，2023年批发零售业、旅游业、金融保险业、运输仓储业、制造业和房地产业占GDP比重分别为25.3%、11.7%、11.5%、11.5%、8.5%和7.9%[23] - 2024年房地产市场交易量达18.1万笔，同比增长36.5%，交易额达5225亿迪拉姆，同比上涨27.3%，打破历史纪录[27] - 城市发展规划新增南部世博和硅绿洲两大中心，未来十年房地产经济贡献度有望翻倍[25][69][71] - 租赁市场活跃，公寓和别墅类产品均有较高收益，外籍购房客户以印度、英国和中国为主[25][28] 重点市场分析：阿布扎比 - 阿布扎比酋长国占阿联酋国土86%，2023年人口达379万，其中阿布扎比地区人口249.59万，占总人口66%[28][33] - 疫情后经济强势反弹，GDP年度数值持续在1万亿迪拉姆以上，增长率保持在3%-4%，高于疫情前水平[34] - 非石油经济占比从2021年的50.4%增长至2024年前三季度的54.4%，提升了约4个百分点[36] - 2024年阿布扎比地区新房住宅交易金额为419.41亿迪拉姆，较2023年的582.49亿迪拉姆同比下降28%[41] - 租赁市场需求旺盛，公寓和别墅租金均显著上涨，呈现高需求、高回报态势[42] 行业竞争格局分析 - 阿联酋住宅开发市场集中度高，龙头企业优势明显，迪拜市场由Emaar Properties主导，2024年销售额达654亿迪拉姆，同比激增75%[42][46] - 阿布扎比市场由Aldar Properties占据领先地位，通过战略性收购市场份额攀升至41%[42] - Emaar Properties凭借对核心地段的布局和高端产品定位，2024年市值突破1140亿迪拉姆，外籍买家占比提升至48%[46][47] - Modon Holding作为阿布扎比政府背景开发商，2024年营收达65亿迪拉姆，同比增长637%，依托政府资源与可持续技术优势打造标志性项目[51][52] 迪拜高价值区域 - 当前热点区域包括迪拜市中心、商业湾、朱美拉棕榈岛、迪拜山庄和阿尔富江，具有高价值、稀缺性等特征[56][57] - 迪拜市中心拥有哈利法塔等地标，土地资源稀缺，2024年交付住宅仅占市场4%，房价和租金具有抗跌性，租金回报率约7-8%[57][66] - 潜力区域包括南部世博中心、硅绿洲、运河区和河港区，南部世博中心以航空物流和可持续创新为引擎，硅绿洲依托科技产业集群[69][71][72] - 运河区以滨水文旅为定位，河港区侧重历史文化与现代物流枢纽，公寓投资可重点关注硅绿洲和河港区，别墅关注运河区和硅绿洲[71][74] 阿布扎比高价值区域 - 热点区域围绕阿布扎比主岛分布，包括胡达里亚特岛、艾莉姆岛、萨迪亚特岛、亚斯岛和阿尔拉哈海滩[75] - 胡达里亚特岛是政府重点打造的生态运动文化复合型滨海生活区，由Modon Holding主导开发，高端别墅房价年增值率达8%-10%[76][85] - 区域项目Al Naseem为低密度顶豪社区，四居室别墅起价790万迪拉姆，部分房源总价超2000万迪拉姆，增值表现优于市场平均水平[81][85] - 阿布扎比房地产起步较晚，2019年才允许外籍人士在指定投资区购买永久产权房产，主岛周边仍存在较大发展潜力[87]

创业板投资价值 - 创业板聚焦新兴产业发展机遇 以创新驱动为核心竞争力 长期投资价值值得关注 [1] - 新能源 生物医药 信息技术等新兴产业蓬勃发展 创业板汇聚大量创新型企业 成为新兴产业发展前沿阵地 [2] - 创业板企业注重研发投入和技术创新 持续推出新产品新服务 开拓新市场 保持竞争优势 具备较好成长潜力 [2] 创业板行业表现 - 新能源领域企业凭借技术创新和市场拓展能力 有望在全球产业链中占据重要地位 [2] - 生物医药领域企业加大研发投入 在创新药物研发方面取得突破 [2] - 创业板科技企业通过数字化 智能化技术改造传统制造业 提高生产效率和产品质量 助力传统产业转型升级 [3] 创业板指数特点 - 创业板指数交易活跃 估值弹性较大 市场上涨阶段可实现较大幅度上涨 市场调整后往往率先反弹 [3] - 创业板指数成份股多为新兴产业企业 具有较好抗周期能力和成长潜力 [3] - 投资创业板指数可便捷布局产业升级发展趋势 分享产业成长红利 [3] 创业板指数编制优化 - 对个股占比设置20%上限 避免单一股票波动对指数造成过度影响 提升指数稳定性和代表性 [4] - 引入ESG负面剔除机制 剔除国证ESG评级B级以下股票 降低重大风险事件概率 [4] - 优化后指数更全面准确反映创业板市场表现和结构特征 增强可投资性和国际影响力 [5]

压缩机业务 - 压缩机产品是公司重点业务板块，涵盖螺杆压缩机主机及整机研发、生产和销售 [1] - 2024 年度，压缩机产品及相关业务销售量 363,836 台，同比增长 19.83% [1] - 螺杆主机获第五批全国制造业单项冠军产品称号，整机应用于轻工制造等多行业 [1] 真空泵业务 - 真空泵用于产生、改善和维持真空环境，应用于化工等制造行业及科研领域 [1] - 国内半导体等新兴产业发展使真空泵需求和市场规模扩大，国内企业发展迅速 [1] - 未来制造业转型升级和新兴产业发展将使真空泵市场需求持续增长，发展空间广阔 [2] 液压泵业务 - 公司液压泵业务由子公司威克斯液压经营，包括液压泵及伺服节能系统研发、生产和销售 [2] - 威克斯液压产品链拓展，形成齐全产品系列，入选工信部第三批专精特新“小巨人”企业 [2] - 2025 年 1 - 3 月，液压泵业务营业收入 5,724.69 万元，占公司营收比重 16.78%，发展稳健 [2]

业务发展战略 - 收购中远海运客运，将成国内首个跨区域经营客滚龙头企业，促进南北客滚市场融合，实现琼州海峡、渤海湾一体化发展，提升核心竞争力 [2] - 重视新兴产业机遇，关注与主营业务相关多元化业务领域，但暂无具体落地项目，将推动传统业务与新兴产业协同发展 [3] 股东相关信息 - 5月9日股东人数约4.3万人 [4] 薪酬体系 - 公司薪酬体系根据市场、行业标准及自身经营考核制定，高管薪酬考虑长期战略、行业竞争和人才留存，将优化薪酬管理体系使其与业绩和股东利益匹配 [5] 船舶采购 - 2024年8月决定购买2艘平板货船，为市场化采购，价格合理公允，因新能源汽车运输需求及政策要求，且新造船耗时久，购置改造可降低运输隐患、保障旺季运输 [6][7] 公司估值 - 公司估值受市场、行业、业绩、前景等因素影响，高于同行反映市场看好，将通过提升业绩等多方面措施提升内在价值 [8] 航线运营 - 2024年海口至北海航线亏损，投入“长乐公主”轮等更新运力，未来将加大航班运力、加强营销、创新产品、拓展服务提升营收 [9] - 西沙航线增收但利润未同比上升，2023年末租赁“祥龙岛”轮投入运营，租赁及关联采购遵循市场原则，将通过优化运营、提升体验、加强合作宣传提升利润率 [10] 重大关联交易重组 - 标的公司有准入门槛和发展前景，交易完成后上市公司每股收益增厚、盈利能力增强，将通过优化管理等提升标的公司业绩 [9][10] - 股东大会表决“本次重大资产重组构成关联交易”符合法规要求 [11][12] 其他事项 - 购买2艘平板货船与大股东无关联，不构成关联交易 [12] - 公司持续就投资徐闻港开展尽职调查和谈判，部分重要事项未达成一致，将积极推动并依规披露进展 [12]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年业绩低于预期，受火电风电毛利降低及减值影响；25Q1业绩符合预期 [7] - 火电有望25年量价齐升，风电毛利降低但创新模式对冲，其他电源装备表现稳健 [7] - 2024年订单突破千亿，保障持续增长 [7] - 定增发行完成，收购核心子公司少数股权有望增厚利润 [7] - 上调2025 - 2026年归母净利润，新增2027年预测，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为69,695、77,458、86,337、88,209百万元，同比增长率分别为14.9%、11.1%、11.5%、2.2% [6] - 2024 - 2027E归母净利润分别为2,922、4,500、5,500、5,683百万元，同比增长率分别为 - 17.7%、54.0%、22.2%、3.3% [6] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.94、1.33、1.62、1.68元/股，毛利率分别为14.2%、16.4%、18.0%、18.0% [6] - 2024 - 2027E ROE分别为7.5%、9.8%、11.2%、10.9%，市盈率分别为18、11、9、9 [6] 事件 - 2024年公司收入696.95亿元（+14.86%）；归母净利润29.22亿元（ - 17.70%）；扣非归母净利润19.80亿元（ - 23.11%） [7] - 2025Q1公司收入165.48亿元（+9.93%）；归母净利润11.54亿元（+27.39%）；扣非归母净利润10.58亿元（+0.22%） [7] 业务表现 - 2024年火电毛利率降4个pct至19%，预计因确认低价订单，25年有望量价齐升 [7] - 2024年风电设备毛利率降10个pct至0%，创新模式转让股权实现收益对冲 [7] - 水电、核电、气电表现相对稳健 [7] 订单情况 - 2024年全年生效订单1011亿元（同比+16.9%） [7] - 清洁高效能源装备392亿元（同比+14.7%）、可再生能源装备265亿元（同比+31.7%）等 [7] 定增情况 - 2023年4月审议通过定增议案，2024年11月获批复，2025年4月完成发行 [7] - 发行2.73亿股，规模41.23亿元，发行均价15.11元/股 [7] - 募集资金拟收购核心子公司少数股权 [7] 财务摘要 - 展示2023A - 2027E营业总收入、成本、利润等多项财务指标数据 [9]