业绩表现 - 新能源汽车产业链利润主要集中于下游电池环节 25Q1电池环节利润占比80 63%但仍占据主导地位 [1] - 2023/2024/2025Q1电池环节扣非归母净利润占全产业链利润比分别为78 30%/90 10%/80 63% [1] - 龙头企业24年扣非归母净利润：宁德时代449 93亿元 中伟股份12 81亿元 尚太科技8 09亿元 [1] - 龙头企业25Q1扣非归母净利润：宁德时代118 29亿元 中伟股份2 63亿元 尚太科技2 47亿元 [1] 盈利能力 - 24年锂电产业链样本70%企业ROE同比下降 行业处于出清阶段 [2] - 25Q1行业仅45%企业ROE同比下降 锂电产业链整体ROE有所修复 [2] - 铜箔环节ROE改善明显 所有样本公司ROE均出现改善 [2] - 龙头企业8个季度以来ROE提升 包括宁德时代 富临精工 尚太科技等 [5] 财务结构 - 龙头企业24年 25Q1资产负债率同比下滑 宁德时代24年YOY-4 10pct 25Q1YOY-3 74pct [3] - 其他公司加杠杆以缓解资金压力 [3] - 2024/2025Q1全产业链经营性现金流合计2874/420亿元 动力电池龙头宁德时代 比亚迪合计2304/414亿元 分别占比80%/99% [3] 运营效率 - 24年全产业链96%企业固定资产周转率下降 25Q1降速减弱但仍有57%企业同比下降 [4] - 24年 25Q1全产业链存货周转率整体平稳 [4] - 24年产业链中约79%企业应收账款周转率下降 延续账期拉长趋势 [4] 行业趋势 - 磷酸铁锂 负极 铜箔盈利环比改善 [5] - 资本开支2022Q4达峰后持续低迷 24年 25Q1呈现供需紧平衡 [5] - 电池与磷酸铁锂盈利修复迫切性高 铜箔固定资产周转率表现较好 [5]

股权转让与复牌情况 - 苏奥传感停牌近半个月后于5月7日复牌 开盘20CM涨停 报8 74元/股 总市值69 62亿元 [1] - 控股股东李宏庆与中创新航签署协议 转让8762 04万股(占总股本11%) 并放弃1 56亿股(占总股本19 55%)表决权 [1] - 中创新航将成为控股股东和实际控制人 协议转让及表决权放弃不以发行为前提 但发行以协议实施为前提 [1] - 李宏庆出具承诺函 明确不谋求公司控制权以稳定收购后股权结构 [1] 交易价格与发行细节 - 股份转让价格为5 83元/股 总价款5 11亿元 较停牌前7 28元/股折价约20% [2] - 公司拟向中创新航定向发行不超过1 19亿股 募资不超过6 73亿元 发行后中创新航持股比例将达22 61% [1] 交易背景与战略意义 - 中创新航表示交易基于对苏奥传感业务价值及前景的信心 旨在通过控制权获取落实发展战略 [4] - 中创新航计划利用新能源及汽车产业链资源为苏奥传感业务赋能 提升双方价值 [4] 新能源业务表现 - 苏奥传感2024年营收16 70亿元 同比增长48 87% 其中新能源部件收入2 54亿元 同比增速达102 84% [4] - 新能源部件领域高速增长 Busbar铜排注塑件 高低压滤波组件等创新产品已规模化交付并取得较高市占率 [5] - 新能源客户涵盖主流主机厂及一级零部件供应商 [5]

战略合作与投资布局 - 丰田汽车与上海市政府签订战略合作协议，金山区政府与丰田中国签署合作备忘录，雷克萨斯新能源公司在金山区正式落地[1] - 丰田汽车独资设立雷克萨斯纯电动汽车及电池研发生产公司，标志着其在华电动化开启新阶段[1] - 公司在中国新能源汽车领域布局延伸到电池、储能等产业链上下游，与中国五矿集团合作成立湖南云储斯蔚普新能源技术有限公司，注册资本1亿元[7][9] 中国市场战略意义 - 中国作为全球最大新能源汽车市场（年容量3000万辆），是丰田电动化战略的关键[3][4] - 雷克萨斯国产化将利用中国产业链优势降低成本，提升价格竞争力[6] - 公司计划通过本土化生产贴近中国消费者需求，并借助中国技术反哺全球市场[5][6] 行业竞争格局 - 中国高端新能源车市已形成理想、蔚来等新势力与BBA的竞争格局，雷克萨斯国产化可能改变现有格局[6] - 雷克萨斯品牌在中国拥有忠实用户基础，国产后成本优势明显[6] - 行业竞争正向全产业链延伸，包括电池回收、储能等上下游领域[7][8][9] 产业链发展 - 比亚迪已构建从电池到整车再到储能的完整产业链，包括乘用车、商用车、轨道交通和太阳能电池[8] - 特斯拉上海储能超级工厂已投产，一季度全球储能系统新增装机容量达10.4GWh（同比增长156.6%）[8] - 蔚来通过换电业务扩展到虚拟电厂、电池回收等领域，丰田采取类似策略布局全产业链[9] 技术合作与创新 - 丰田将与上海在智能驾驶、氢能、电池回收等领域开展合作[7] - 公司计划展示中国新能源产业链优势，推动技术全球化[5][6] - 行业正从整车制造向更广泛的产业链竞争发展，促进整体产业进步[9]

交易概述 - 中创新航拟以5.83元/股价格受让苏奥传感实际控制人李宏庆持有的8762.04万股股份(占总股本11%)，总对价5.11亿元，较停牌前股价7.28元折价约20% [1] - 李宏庆将同步放弃1.56亿股表决权(占总股本19.55%)，期限60个月，交易完成后双方表决权比例分别为6%和11% [1] - 中创新航拟认购苏奥传感定向增发的1.19亿股(募资6.73亿元)，完成后控股比例将提升至22.61% [2] 战略协同 - 中创新航作为全球第四大动力电池厂商(2024年装车量同比增长16.6%)，首次跨界布局汽车电子领域 [2] - 苏奥传感核心产品汽车油位传感器在国内市场占据领先地位，新控股子公司博耐尔的热管理系统零部件可应用于新能源三电系统温控 [3] - 交易旨在整合中创新航在新能源产业链的资源优势，为苏奥传感业务发展提供协同赋能 [3] 资金用途 - 定向增发募集资金将专项投入AMB覆铜基板建设项目，该项目属于汽车电子上游材料领域 [2]

交易概述 - 中创新航拟以每股5 83元人民币收购苏奥传感8762 038万股A股股份 占总股本11 00% 总代价约5 11亿元人民币 [1] - 交易同时附带表决权放弃条款 卖方将放弃1 557亿股A股对应的表决权 占总股本19 55% [1] - 公司同日签署配售协议 拟以每股5 63元认购不超过1 195亿股苏奥传感A股 总金额不超过6 73亿元人民币 [1] - 交易完成后预计持股比例将达22 61% 成为控股股东 [1] 目标公司背景 - 苏奥传感属于汽车核心电子行业 主营汽车感测器 燃油系统附件 内饰件及新能源部件 [2] - 控股子公司博耐尔专注汽车热管理系统零部件 产品覆盖空调 发动机 三电模组等场景 [2] - 实控人李宏庆现持股36 55% 本次交易后控制权将转移 [1][2] 战略动机 - 交易旨在获取苏奥传感控制权 整合新能源及汽车产业链资源 [2] - 中创新航计划通过产业协同提升目标公司业务价值 强化在汽车电子领域布局 [2] - 标的公司技术积累与新能源部件业务符合收购方战略发展方向 [2]

长安基金旗下的长安裕盛A自2017年成立以来，持续跑输业绩基准的表现引发市场关注。 截至2025年一季度末，该基金净值累计下跌47.65%，跑输业绩比较基准50.58个百分点。2017年成立以来，该基金累计亏损超3亿元，但基金管理人却旱涝保 收收取超过1900万元的管理费。 根据不完全统计，截至4月29日，长安基金旗下还有多只产品成立以来净值下跌幅度较大，亏损超30%，包括长安成长优选A、长安鑫禧A等。 一季度跑输业绩基准6.46个百分点 长安裕盛A成立于2017年11月。基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率*50%+中债综合全价指数收益率*30%+恒生综合指数收益率*20%。 最新披露的2025年一季报显示，长安裕盛A一季度净值下跌4.54%，跑输业绩比较基准6.46个百分点。 截至一季度末，该基金过去六个月、过去一年、过去三年、过去五年、成立以来的回报均明显跑输业绩基准。 基金经理在一季报中表示："锂矿供给端将在本轮期货和现货价格低位震荡的过程中进一步倒逼产能去化，原有部分高成本旧产能和在扩在建新产能都可能 在压力下面临重新再考量的境地。低价倒逼供给去产能或已进入尾声阶段，新一轮的供需变化周期或已不 ...

文章核心观点 宁德时代作为全球动力电池和储能电池龙头企业，技术领先且市场份额占比高，通过新国标检测彰显其技术研发和质量控制能力，未来将持续创新推动行业发展 [2][6][8] 分组1：宁德时代新国标检测情况 - 4月27日宁德时代获两张GB 38031 - 2025新国标检测报告，成国内首家通过新国标的企业 [2] - 通过检测产品涵盖电池单体与电池包，采用麒麟电池，报告由中汽中心新能源检验中心颁发 [2] - 首份检测报告颁发验证标准有效性和可操作性，认可宁德时代在动力电池领域技术领先能力 [2] 分组2：新国标相关情况 - 新国标GB 38031 - 2025于2025年3月28日发布，2026年7月1日正式实施 [2] - 新国标是动力电池安全领域强制性国家标准，对电池安全性能要求更严苛，保障新能源汽车安全运行 [2] 分组3：新能源汽车产业链情况 - 产业链上游包括电池等核心原材料及零部件供应，中游是整车制造，下游是充电及后市场服务等应用领域 [3] - 动力电池是产业链核心，其性能决定新能源汽车关键指标，关乎行驶安全 [3] 分组4：宁德时代市场地位情况 - 2024年1 - 11月我国动力锂电池装机量前三强中，宁德时代市场份额占比遥遥领先，行业龙头地位稳固 [6] - 2023年上半年中国储能锂电池出货量中，宁德时代以超33.5%市场份额高居榜首 [8] - 截至今年2月全球超1800万辆汽车搭载宁德时代电池，市场对其产品高度认可与信赖 [2][8] 分组5：宁德时代生产规模情况 - 2021年动力电池PACK产业中，宁德时代电池系统产量162.30GWh，同比增长213.87% [10][11] - 2021年锂电池材料产量23.38万吨，同比增长255.86% [10][11] 分组6：宁德时代研发投入情况 - 近十年累计研发投入超700亿元，2024年全年研发投入186亿元创历史新高 [11] 分组7：宁德时代产品优势情况 - 做强锂电池产业关键在于先进工艺装备，宁德时代抓住“快、精、特、新” [11] - “快”体现在研发速度与生产效率，能快速响应市场需求推出新产品 [11] - “精”代表对产品品质精益求精，各环节严格把关 [11] - 动力电池应用到全球90%以上主流车企，产销量连续7年全球第一 [11] 分组8：宁德时代未来规划情况 - 未来将通过持续技术创新，提升动力电池多方面安全水平，推动新能源行业高质量发展 [2]

行情回顾 1.新能源汽车相关板块一周行情梳理 同花顺数据显示，上周（4月7日-4月11日，下同），新能源汽车指数（885431.TI）周内下跌8.07%，跑 输沪深300指数5.2%。其中，汽车相关板块中表现最好的是汽车整车指数（881125.TI），周涨跌幅 为-5.83%。新能源车电池相关板块中表现最好的是充电桩指数（885461.TI），周涨跌幅为-7.54%。 2.上市公司一周（4月7日-4月11日）行情梳理 新能源整车 | 代码 | 证券名称 | 收盘价(元) | 周涨跌幅(%) | 重点主营产品类型 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 601127.SH | 赛力斯 | 127.23 | 2.11 | 汽车 | | 002594.SZ | 比亚迪 | 354.98 | -0.71 | 汽车业务 | | 601238.SH | 广汽集团 | 7.97 | -4.09 | 燃油车、新能源车 | | 000625.SZ | 长安汽车 | 12.31 | -4.43 | 销售商品、劳务 | | 601633.SII | 长城汽车 | 23.33 | -6.75 | 汽车 ...

"我认为我们最大的竞争对手是自己。" 尽管刚刚遭遇持续增长神话破灭，但曾毓群极其领导下的宁德时代 (300750.SZ) ，却并未停止进 击与扩张的凶猛势头。 3月18日消息，蔚来、宁德时代同时官宣，双方在福建宁德签署了战略合作协议，根据协议内 容，本次合作涵盖三大核心： 其一 、共建覆盖全系车型的电池更换服务体系，打造智能化换电基础设施网络； 其二 、联合制定换电领域技术规范体系，推动行业标准的统一化发展； 其三 、通过资本纽带强化战略协同，宁德时代将向蔚来能源注资不超过25亿元，以股权合作方式 深化双方战略互信。 而在4天前宁德时代发布的最新财报 （2024年报） 显示：2024年，宁德时代实现营业收入 3620.13亿元，同比下降了9.70%，为有记录以来 （2015年至今） 首次出现下降；从季度走势 看，宁德时代已经连续两个季度 （2024年第三和第四季度） 出现下降。 此时宁德时代敢于逆势扩张的底气与实力都隐藏在数据里。24潮产业研究院 (TTIR) 分析发现， 即便遭遇营收下降困境，宁德时代在盈利、研发、投资、资金战略储备等十项核心数据仍逆势刷 新了历史最高记录，再次展现其强大成长基因与能力。 | ...

项目概况 - 中贝合肥高效动力及储能电池项目一期占地70亩，设计产能5GWh，主要生产高性能锂离子动力电池与储能电池 [3] - 预计2025年产能将超过20亿元，一期全部达产后可实现年产值近40亿元 [3] - 项目采用比亚迪授权的"刀片电芯"技术，产品技术领先、系统安全稳定，处于行业先进水平 [3] 生产技术 - 生产线采用比亚迪最先进的2.2自动线，单节电芯生产能效达3秒/节 [3] - 全流程自动化，满产情况下每天可生产200多个电池包 [3] - 应用AI智能视觉检测产品外观和尺寸缺陷，并引入高端无损探伤设备为每块电池做"CT"，大幅降低产品残缺率 [3] 产品应用 - 电池主要应用于商用车、微面微卡、轻卡、中重卡、客车、工程机械等领域 [3] - 高倍率商用车产品系统具备2C快充能力，采用双层液冷技术，是目前商用车行业量产产品最高充电倍率 [3] - 除供应新能源车企外，还为光伏、工商业储能等新能源光储建设项目提供储能系统 [3] 产业链影响 - 项目建成试产将助力合肥新能源汽车产业链进一步升级 [1][5] - 推动打造"合肥新型储能省未来产业先导区"，构建产业创新发展生态体系 [5] - 蜀山区瞄准低碳能源等重点领域，新兴产业加速集聚 [5] 客户与合作 - 客户包括比亚迪、江淮等著名车企 [3] - 子公司研发BMS电池管理系统 [3]