报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 算力租赁景气度向上，军工信息化外贸升温 [1] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025/5/19 - 2025/5/25） - 通信板块整体行情走势：本周通信行业（申万）下跌2.31%，跑输沪深300指数涨幅2.13个百分点，跑输创业板指数涨幅1.43个百分点；今年以来通信行业（申万）下跌5.56%，跑赢沪深300指数涨幅4.22个百分点，跑赢创业板指数涨幅0.05个百分点；本周通信行业涨幅在所有一级行业中排序第25，全年涨幅排序第24 [8][9] - 个股表现：本周通信板块涨幅前五分别为烽火电子（+22.54%）、东土科技（+14.45%）、四创电子（+13.16%）、海格通信（+12.84%）、奥维通信（+12.71%）；跌幅前五分别为并行科技（-13.65%）、恒润股份（-11.91%）、联特科技（-10.48%）、太辰光（-10.24%）、翱捷科技 - U（-10.13%） [12] 算力租赁等相关算力服务业务快速增长，建议关注相关企业融资渠道、订单合约情况、技术壁垒及相关服务落地节奏 - 芯片管控持续加码，高端算力卡供应或有所收缩：特朗普政府三次出台芯片及AI出口管制，虽部分进口限制放松，但技术封锁与贸易歧视基调未变，高端芯片供应或将缩紧 [15] - 智算需求持续攀升，国内大厂AI投资预期仍然稳健：2024年我国智能算力规模达725.3EFLOPS，同比增长74.1%，市场规模达190亿美元；预计2025年同比增长43%，达1,037.3EFLOPS；2026年达1,460.3EFLOPS，市场规模可达337亿美元；大厂资本开支短期承压，但AI是核心方向，其他算力服务业务有望发展 [16] - 算力租赁等相关算力服务业务快速增长，建议关注相关企业情况：关注企业融资渠道、订单合约情况、技术壁垒及相关服务落地节奏；建议关注中贝通信、有方科技等企业 [17] “九天”无人机颠覆性创新实现性能突破，军工技术红利驱动出口竞争力提升 - “九天”无人机情况：近期完成机体结构装配并进入系统测试阶段，计划2025年6月底首飞；海格通信为其整机制造与柔性生产提供产业化保障 [21] - “九天”无人机性能优势：最大起飞重量16吨、载荷能力6吨，载荷比37.5%；升限1.5万米，巡航速度700公里/小时，常规燃料模式作战半径7000公里，氢燃料升级后航程12000公里；采用“异构蜂巢任务舱”设计，开放式系统架构；8个外挂点适配多种弹药，机载电磁脉冲弹舱有30公里电子压制半径；已拓展至民用领域 [22] - 军工出口竞争力提升：国际对先进装备需求提升，中国军工产业从“进口替代”向“出口引领”转型，“九天”无人机提升我国在国际军贸市场竞争力；推荐海格通信等企业 [23] 投资建议 - 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通 [26] - 光模块光器件光芯片：重点推荐新易盛、天孚通信、中际旭创，建议关注源杰科技、仕佳光子 [26] - 军工/卫星通信：重点推荐海格通信、上海瀚讯、七一二，建议关注臻镭科技、震有科技 [26] - 设备商：推荐共进股份，建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络 [26] - 光纤光缆：建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技 [26] - AIDC：推荐润泽科技，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据 [26] - 物联网模组：重点推荐广和通，建议关注美格智能 [26] - 控制器：重点推荐拓邦股份、和而泰 [26] - 算力芯片：重点推荐盛科通信 [26] - 射频器件：建议关注灿勤科技 [26]

中韩自贸区概念板块表现 - 截至5月23日收盘中韩自贸区概念下跌3.07%位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内连云港*ST锦港跌停青岛金王青岛港日照港等跌幅居前 [1] - 中韩自贸区概念板块获主力资金净流出4.54亿元 [2] 概念板块涨跌幅排名 - 可控核聚变概念涨幅居首达2.38% [2] - 兵装重组概念跌幅最大为-3.52% [2] - CRO概念细胞免疫治疗仿制药一致性评价分别上涨1.51%1.35%1.31% [2] 中韩自贸区概念资金流出明细 - 青岛金王主力资金净流出2.60亿元今日跌幅6.88%换手率26.28% [2] - 连云港主力资金净流出1.15亿元今日跌停换手率12.50% [2] - 日照港辽港股份主力资金分别净流出2934.61万元1306.32万元 [2] - 13只个股获主力资金净流出其中6股净流出超千万元 [2]

数据中心及相关板块市场表现 - 5月22日数据中心、电源、氮化镓等多个相关板块集体大涨，中恒电气、万控智造、中超控股、海特高新等纷纷涨停，希荻微、开勒股份、派瑞股份、欣锐科技、麦格米特、欧陆通、动力源等集体走强 [1] - 中恒电气最新价17 28元，涨跌幅+9 99%，涨停时间09 30 12 [2] - 万控智造最新价14 56元，涨跌幅+9 97%，涨停时间09 46 23 [2] - 开勒股份最新价68 10元，涨跌幅+10 97% [2] 英伟达合作与技术突破 - 纳微半导体与英伟达合作开发下一代800V高压直流架构，为GPU提供支持的"Kyber"机架级系统供电，纳微的氮化镓和碳化硅技术将发挥关键作用，美股盘后纳微股价一度暴涨200% [3] - CoreWeave股价大涨19%，近6个交易日累计涨幅超60%，一季度营收同比激增420%至9 816亿美元，远超市场预期的8 53亿美元 [3] - 维谛技术计划在2026年下半年推出800 VDC电源产品系列，支撑英伟达整机柜计算平台 [3] 数据中心HVDC技术优势 - HVDC具有高效率、高可靠性、易维护性、易扩容性以及低成本性等优势，国内头部互联网厂商如百度、腾讯、阿里等均已引入HVDC电源，腾讯HVDC占比约94% [4] - 传统服务器铂金电源依赖SiMOSFET器件，存在高频开关损耗与发热等问题，氮化镓材料电子迁移率是硅的10倍，可支持MHz级高频开关，动态损耗降低70%，导通电阻仅为硅基器件的1/5，发热量减少50%，击穿电场强度达3 3MV/cm [4] 算力租赁市场动态 - 8卡H100服务器租赁价格49 24美元/小时，相较于23年4月的38 08美元/小时上涨29 31% [4] - 自建AI算力需要较大资本投入且供应端或短缺，算力租赁成为短期内性价比更高的解决方案，高端算力服务价格呈现上行趋势，反映企业应用端对实时推理算力服务的迫切需求 [5]

报告行业投资评级 - 优于大市 [2] 报告的核心观点 - 国内大厂扩张资本开支，2025年有望持续扩张，主要因大厂对AI基础设施建设需求快速提升，将通过自建或租赁AI基础设施满足算力需求 [3] - 算力租赁订单持续落地，多家上市公司有算力租赁订单公告或布局相关产业链业务 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内大厂扩张资本开支 - 阿里巴巴2024Q4资本开支环比高增，为317.75亿元，同比+259%、环比+82%，FY2025Q1 - Q3合计资本开支613.6亿，同比+193%；未来3年资本开支指引乐观，将投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施 [13] - 腾讯2024Q4资本开支环比高增，为365.78亿元，同比+386%、环比+114%，FY2024合计资本开支767.6亿，同比+221%；预计2025年资本开支持续上行，满足AI相关领域需求 [17] - 互联网大厂2025年资本开支有望持续扩张，满足算力需求途径有自建和租赁算力基础设施 [22] 算力租赁订单持续落地 - 海南华铁累计签订算力订单66.7亿元，2024年5月开展智算业务，2025年一季度新签订单41.95亿元，累计交付智算设备资产达11.59亿元 [26] - 宏景科技算力订单持续释放，2024年7月增资拟建设8192p算力中心，2024年10月起订单落地，合计披露订单总额28.9亿元 [28] - 有方科技子公司与航锦科技深度合作，2023年11月中标订单额0.95亿元，2024年7月控股子公司签署战略合作协议 [29] - 智微智能成立控股子公司深入AIGC基础设施建设，24年设立子公司腾云智算，24年实现营业收入3.0亿元，净利润1.74亿元 [31] - 协创数据是算力租赁先行者，发布算力采购大单，2024年开始布局业务，2024年10月采购预计不超9亿元，2025年3月拟采购不超30亿元 [35] - 云天励飞算力租赁项目已全部完成交付，2024年7月签署合同，2025年4月完成剩余算力服务验收 [36] - 云赛智联以IDC业务为基，合资公司切入算力租赁，2020年投资建设IDC，2023年成立合资公司助力形成万卡规模智能算力供应 [38] - 润建股份绑定阿里大客户，2023年拟投入2亿元打造智能算力中心，2023年11月子公司与阿里云签署合作协议 [39] - 中贝通信是算力租赁先行者，订单持续落地，2023年开展业务，截至2024年12月31日投入约30亿元，运营算力超15000P，全年签订合同约25亿元 [41] - 利通电子国内、海外算力租赁双线布局，2023年增资和对外投资，2024年提供AI算力云服务规模超13,000P，截至年报出具日达15,000P以上 [42] - 弘信电子是国产卡算力租赁提供商，与燧原科技深度绑定，通过创新商业模式提供算力及多领域应用 [45] - 航锦科技提供从服务器/IB网络到算力全栈式服务，2023年切入智算领域，2024年智算业务1.18亿元，毛利率20.57% [46] - 依米康深耕AIGC基础设施温控领域，从关键设备提供商发展为解决方案服务商，产品多样，覆盖“东数西算”枢纽及海外市场 [47] - 海兰信是海底数据中心先行者，25年2月海南海底智算中心算力舱下水部署，已完成首批高质量算力集群建设并交付 [51]

中信建投：Agent进展迅速，AI产业链趋势有望持续向上 中信建投指出，Agent进展迅速，AI产业链趋势有望持续向上。1、AI模型及技术持续迭代，利好有数 据、有客户、有场景的软件企业，AI产品有望带动公司ARPU提升和项目单价上升，继续看好ERP和政 府方向率先落地订单和产品。2、模型私有化需求增加，利好一体机、超融合和 B 端服务外包企业。 a、推荐服务器、一体机、超融合等相关标的；b、金融、政府、能源等依赖软件定制较多的领域；c、 算力租赁和 IDC 的标的亦值得关注。 华泰证券：继续积极推荐宠物板块 凤凰网财经讯 5月21日，三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.01%，深成指低开0.03%，创业板指高开 0.17%。贵金属、并购重组等板块指数涨幅居前，航运港口、医美等板块指数跌幅居前。 | | | | | | 分深京重要指数 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | *● | 最新 | -3K幅% | 涨跌 | 涨跌家数 | 涨速% | 总手 | 现手 | 金额 | | 上证指数 | | ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：TMT 行业、通信行业、算力租赁行业、光模块行业、AI 芯片行业、AIDC 产业链、AI 终端市场、通信设备行业、光纤产业、光纤光缆行业、MPO 市场、空芯光纤产业 - **公司**：华为、中兴通讯、英伟达、有方、红景、润建、新易盛、迈特、奥克、剑桥科技、联特科技、光迅科技、汇绿生态、云天科技、太阳诱电、太辰光、阿里巴巴、腾讯、联发科、ASAHI、奥杰、新源、润泽万国、数字互联、奥飞、润泽光环、万国数据互联、广和通、美格智能、高通、鸿海、兆龙互联、德科立、瑞可达、露笑科技、英维克、东阳光、长飞、亨通、中天、烽火、川飞、博创科技、仕佳光子、太阳光、康宁 纪要提到的核心观点和论据 1. **通信板块投资机会**：当前通信板块投资机会较好，尤其海外市场 虽年初至今表现弱、排名靠后，但一季度业绩云端增长快、机构持仓低 如华为和中兴年初资金涨幅跌约 20%，一季度净利润同比增 50 - 60%略超预期 新考核规定加强核心权重配置，机构持仓低于市值占比，并购重组新规带来机会 建议关注海外餐厅及国内链条核心公司[1][3] 2. **海外算力光模块公司前景**：前景值得关注 四月底到五月初是配置窗口期，关税影响缓解，交易层面筹码和持仓低、胜率高 行业投资逻辑从交易转向产业链跟踪，预计 2026 年预期不断上修成为一致性预期[1][4][5] 3. **国内算力租赁市场发展趋势**：2025 年是大规模上云元年，在阿里 3800 亿及腾讯资本开支预期下，算力租赁成互联网大厂重要补充 可应对高端 GPU 出口限制及业务波动风险，优化现金流和应对技术迭代，算力资源将成刚性需求[1][6] 4. **国内算力基础设施优势公司**：英伟达、有方、红景、润建等公司有充足渠道资源、融资能力和行业经验 2024 年底到 2025 年 1 - 2 月，能落地产生收入和利润的公司股价有明显反应，应重点关注[1][7] 5. **AI 芯片迭代对企业影响**：AI 芯片迭代快，如从 A100 到 H100 再到 B200 企业采用租赁形式可灵活应对技术变化，提高资源利用效率，避免大量资本投入，优化现金流，确保使用最新技术，提高竞争力[9] 6. **2026 年光模块市场规模和增速预期**：2026 年 800G 光模块出货量或超三千万只，1.6T 接近四百万只，400G 达千万只级别 市场规模预计保持 4% - 57%增速，增强投资者对 AI 领域投资信心，促使上市公司上修 EPS 和估值[9] 7. **值得关注的公司和指标**：关注互联网大厂交换机采购（尤其是以太网交换机）及光模块上游物料公司订单 新易盛在估值、位置、业绩确定性方面表现突出，二线供货厂商迈特、奥克等有进入海外市场基础，还有剑桥科技等公司值得关注[10][11] 8. **光芯片及相关物料需求表现**：2026 年硅光芯片需求旺盛，硅光模块及相关物料交付压力大 国内云天科技等企业进展良好，无源器件公司太阳诱电和太辰光值得关注[12] 9. **阿里巴巴资本开支及云业务表现**：2025 年一季度资本开支约 246 亿元，同比增 113%，虽环比减少但需求强劲 已签约未计提资本性支出承诺总金额 453 亿元，同比增近 200% 阿里云集团季度收入增长率提至 18%，AI 推动云业务发展[2][13] 10. **腾讯资本开支及云业务表现**：本财季资本开支约 275 亿元，同比增 91%，环比下降但行业状况类似 腾讯云 AI 相关收入同比快速增长，源于客户对 GPU、模型 API 及平台整体解决方案需求增加，AI 促进高质量收入增长[2][14] 11. **云厂商在 AI 领域资本开支和布局**：虽受 GPU 供应问题影响，但云厂商在 AI 领域资本开支和布局仍积极 本周云业务及云厂商业绩交流会显示，对 AI 投入信心、节奏和实现方式未变，仅短期落地及数字受影响，国内产业链有望受益[15] 12. **AI ASIC 发展现状**：海外联发科为谷歌设计下一代 TPU 产品预计 7 月流片，ASAHI 三纳米相关 AI 芯片下半年流片，海外在 3 纳米技术上升级迭代，特定任务和专用需求推动 ASIC 需求 国内厂商因外部环境有芯片供应限制，通过提升 AIN 比例解决，如腾讯增加 AI 加速卡选择 2025 年是国内 AI ASIC 重要落地节点，涉及奥杰、新源等公司[16][17] 13. **国内 AIDC 产业链发展趋势**：国内 AIDC 板块受行业贝塔波动影响明显 2025 年一季度，头部互联网厂商签约智算中心订单超 2GW，头部 IDC 公司有超 100 兆瓦大单落地，加紧建设计算中心并缩短交付周期 库存消化后，新订单更多落在第三方 IDC，第三方 IDC 产业链受益，如奥飞、润泽光环、万国数据互联等公司[18] 14. **AI 终端市场发展情况**：2025 年一季度以来，广和通、美格智能等终端厂商密集发布新产品与方案，与国内大模型公司合作 二季度细分方向 AI 产品批量出货，随着产品落地、订单加速和大厂推进布局，量级将环比增长 通信模块公司触达市场空间打开[19] 15. **2025 年第一季度通信行业重点持仓情况**：截至 2025 年一季度末，国产 AI 公司持仓比例提升，市场关注度提高 需持续关注重点公司招标、订单落地及业绩对经营增长的影响[20] 16. **台北电脑展（Computex）关注要点**：英伟达黄仁勋将发布多项技术创新与合作，预计完善 DIO、CPU、IOG 等技术路径并纠正标准误差 英伟达将阐述下一代 GPU 平台技术路径变化，介绍 CPU 交换机进展、出货节奏，以及 GB200 和 GB300 进展 高通讨论 AI PC 及物联网终端新进展，鸿海介绍 GB200、GB300 工厂努力及 AI factory 动作 参展商还有消费电子硬件、物联网、机器人方向公司，如兆龙互联、广和通等[21][22][24] 17. **谷歌 IO 大会期待发布内容**：5 月 21 日举行，围绕安卓生态系统演讲 硬件方面可能提到自研 TPU 平台及光交换机组成的光网络，介绍 IM 光模块推理芯片部署情况 软件方面涉及 GPT - 3 模型改动，如超长上下文或轻量级模型 G1.5 fresh 等，还展示 AI 搜索、开发者工具等领域应用 TPU 硬件方案[25] 18. **通信设备行业重要趋势和新技术方向**：海外链明年需求比今年好，大咖演讲坚定市场信心 技术方向包括 CPO（英伟达 Rubi 下一代交换机采用）、OCS（谷歌采购相关部件，关注德科立、光迅科技等）、ACC（关注瑞可达、露笑科技等）、液冷技术（关注英维克、东阳光等）[26] 19. **光纤产业重要调研发现**：运营商两个集采显示对光纤需求持续增长，产业链对未来发展预期积极 MPO 跳线有新调研发现，通信设备行业整体向好，为企业提供机会与挑战[27] 20. **中国移动和广东移动光纤采购情况**：中国移动集采规模约 0.99 亿公里，较 2023 年降约 8%，市场认为需求稳定 裸纤价格 57.4 元每千公里，同比降 18.5%，实际交付价格预计 20 元左右，降幅低于预期 头部厂商长飞、亨通、中天、烽火占较高份额 广东移动空芯光纤采购招标披露价格，推动产业化初期发展[28][34] 21. **光纤光缆行业未来增长点**：国内电信侧 9,954E 光纤需求预计显著增长，2025 年需求 600 - 700 万公里，收入约十亿元 654E 光纤门槛高，长飞等四家厂商有竞争力，毛利率六七十个百分点，净利率约 20%，弥补普安业务下滑 海外市场中国厂商出口量持续增长，2025 年前三个月累计出口量同比增 45%，出口目的地包括拉美、东南亚和非洲地区，头部厂商在海外布局[29] 22. **多模光纤发展前景及与 AI 及 MPO 行业关系**：多模光纤是 MPO 连接器重要组成部分，占成本约 40% 高端 OM3/OM4 供不应求，生产工艺复杂，扩产周期约 18 个月 2025 年需求预计大幅增长，但国产产能不足，存在机会推动企业盈利能力提升[30] 23. **光纤制造企业超额利润情况**：具备多模供给能力且能扩产的企业有望获超额利润，如川飞、烽火 下游 MPO 厂商中，能保证光纤供应的企业确保订单交付，占据市场份额和话语权优势，如博创科技、仕佳光子、太阳光[31] 24. **国内 MPO 市场 2025 年变化**：国内优质 MPO 产能紧缺，厂商倾向海外业务致国内供给紧张 2025 年国内资本开支增长，多模产品价格上涨，市场格局变化，除老牌玩家外，光迅有 MPO 储备，收入和利润可能有弹性[32][33] 25. **空芯光纤产业 2025 年发展趋势**：广东移动空芯光纤采购招标披露价格，运营商接受并推动产业化初期发展 2025 年国内运营商 CSP 项目预计快速落地，有能力交付的厂商如长飞将在通信光纤商业部署中占重要位置[34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内云厂商资本开支可能出现结构上的节奏变化，具体细节可私下交流[35]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 海内外AI共振，坚定看好算力 [1] 根据相关目录分别进行总结 大厂一季度财报发布 - 阿里2025财年第四财季及全年财报显示，全年收入2364.54亿元略低于市场预估，淘天集团中国零售商业收入同比增8%、客户管理收入同比增12%，阿里云智能集团季度收入同比增18%达301.27亿元创三年最快增速，一季度阿里提升AI资本性支出，看好国产算力租赁 [1][18] - 腾讯第一季度营收1800.2亿元同比增13%、净利润478.2亿元同比增14%，主要得益于游戏业务增长，2025年一季度CAPEX为275亿元占全年预计收入15%，较去年全年12%有所上升 [2][14] 英伟达出口限制部分解除，沙特订购大订单 - 特朗普政府5月13日宣布取消针对AI发展所用半导体芯片新出口限制，美国商务部修改出口管制，取消“全球禁用华为Ascend芯片”说法，改为提醒业界使用中国先进计算IC风险，同时加强对中国AI出口管制 [34] - 美国与阿联酋达成初步协议，自2025年起允许阿联酋每年进口50万颗英伟达最先进AI芯片，协议有效期至少至2027年并可能延长至2030年，沙特承诺向美国投资6000亿美元采购芯片 [40][41] CoreWeave与openai签署了40亿美元的额外协议 - 5月16日人工智能基础设施供应商CoreWeave股价本周爆发式增长，过去五个交易日累计涨幅近60%，市值攀升至约380亿美元，主要得益于超预期营收增长及英伟达战略持股披露，英伟达持股达2418万股占总股本7% [4][16] - 5月15日CoreWeave宣布与OpenAI达成价值40亿美元云计算服务协议，合作持续至2029年，今年3月曾与OpenAI签订主服务协议，OpenAI承诺2030年10月前支付高达119亿美元换取云计算能力 [6][43] 本周行情回顾 - 行业周涨跌及成交情况：本周沪深300指数上升1.26%，申万计算机行业周涨幅 -1.26%，低于指数2.38个pct，在申万一级行业中排名第31位；2025年初至今申万计算机行业累计上涨3.00%，在申万一级31个行业中排名第7位，沪深300下跌1.16%，高于指数4.16个百分点 [52][55] - 个股周涨跌、成交及换手情况：本周计算机板块下跌，321只个股中86只上涨、220只下跌、15只持平，上涨股票数占比26.79%，下跌股票数占比68.54%；行业涨幅前五为天利科技、*ST万方等，跌幅前五为立方数科、广道高新等；周成交额前五为拓维信息、常山北明等，周换手率前五为皖通科技、华胜天成等 [59][60][63] - 核心推荐标的行情跟踪：本周8只核心推荐标的2只上升、6只下跌，跌幅最大为用友网络 -4.51%，涨幅最大为朗新集团2.22% [66] - 整体估值情况：SW计算机行业PE（TTM）从2018年低点37.60倍升至79.30倍，2010 - 2025年历史均值57.51倍，行业估值高于历史中枢水平 [69] 本周重要公告汇总 - 索辰科技全资子公司拟收购北京力控元通科技有限公司51%股权 [72] - 纳思达出售标的公司100%股权，需股东大会审议及外部监管机构审批 [73] - 天融信完成注销股票期权23244776份 [74] - 皖通科技完成设立合资公司北京数智运科技 [75] - 卫宁健康卫宁转债触发有条件回售 [75] - 山石网科决定暂不调整“山石转债”转股价格 [76] - 广电运通进行2024年年度分红派息 [77] - 华是科技使用部分闲置募集资金进行现金管理 [78] - 中安科董事会完成换届 [79] - 恒银科技董事兼副总裁王伟减持股份 [80] - 光格科技股东基石创投减持股份 [81] - 中科星图进行2024年年度权益分派 [82] - 龙软科技为全资子公司提供担保 [83] - 慧博云通筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 [84] - 鸥玛软件进行2024年年度权益分派 [85] - 朗威股份向全资子公司增资并完成工商变更 [87] - 恒生电子调整2024年年度利润分配总额 [88] - ST立方股票交易严重异常波动 [89] - 曙光数创进行2024年年度权益分派 [90] - 恒锋信息注销部分募集资金专户 [91] - 首都在线2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期第一批次归属 [92] - 佳都科技处置参股公司云从科技部分股权 [93] - 中科曙光股东减持股份 [94] 本周重要新闻汇总 - 英伟达对CoreWeave持股增至7%，与OpenAI达成协议为其提供算力支持 [96][97] - 微软Visual Studio / Code月活开发者超5000万 [98] - 微软CEO纳德拉将DeepSeek - R1模型整合至微软云服务Azure [99] - OpenAI计划在ChatGPT推出Record功能 [100] - 英伟达初步敲定GB300订单配置，计划在上海设立研发中心 [101][102] - 阿里巴巴2025财年第四财季度调整后净利润298.5亿元同比增长22% [103] - 宇树科技申请多枚机器人牌照商标 [104] - 阿里开源全能视频大模型通义万相Wan2.1 - VACE [105] - 亚马逊云科技与沙特AI公司HUMAIN合作建“AI”特区 [107] - OpenAI向ChatGPT用户开放GPT - 4.1模型 [108] - 微软联合谷歌推进Chromium安全升级 [109] - 英伟达与沙特合作推进AI基建 [110] - Gartner预测2029年六大云趋势 [111] - 美国商务部宣布废除AI扩散规则并升级出口管制，全球禁止使用华为昇腾芯片 [113] - 我国量子密码技术实现双重加密突破 [114] - 腾讯云与宝德计算达成战略合作 [115] - 苹果准备将AI引入iPhone电池管理系统 [116] - 微软与OpenAI调整合作条款为OpenAI IPO铺路 [117] - 腾讯云与日本公司达成战略合作推动数字人在日本市场落地 [120] - Manus宣布全面开放注册 [121] - 谷歌全产品线部署AI反诈系统 [122] - Akamai AI推理可降低60%推理时延 [124] - 马斯克透露Grok 3.5发布时间 [125] - 美团领投自变量机器人A轮融资 [126] - 云从科技与华为昇腾联合推出智用一体机解决方案 [127]

东吴证券分析师王紫敬认为，2025年作为国内AI基建元年，国内算力租赁需求刚刚开始，今年以来已 有多家上市公司布局算力租赁赛道，相关业务收益预计将在各自半年报中得到体现。 此外，何理也提示了相关风险："不少企业跨界布局算力租赁，一方面是寻求转型机遇，另一方面则试 图抢占AI产业红利，但需警惕技术积累不足、供需失衡等风险，行业未来或将加速洗牌，具备资源整 合能力和稳定客户渠道的企业或胜出。" 北京止于至善投资管理有限公司基金经理何理对《证券日报》记者表示："AI技术的爆发式发展，特别 是大语言模型和自动驾驶技术的兴起，使得算力需求急剧上升，而高端算力设备价格昂贵，中小企业难 以承担，因此租赁模式成为最佳选择。" 此外，根据杭州平治信息技术股份有限公司公告，公司为陕西电信GPU算力建设项目的单一来源采购供 应商，中标含税金额约为2.46亿元；中贝通信集团股份有限公司披露公告称，公司与北京万界数据科技 有限责任公司签订《算力服务合同》，甲方根据业务需求向乙方采购智算中心的算力服务，合同金额 4.41亿元，服务期限为4年。 "当前算力租赁行业进入高质量发展阶段，单纯的价格竞争正在被多维能力比拼所替代。包括芯片级能 效 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军工、算力租赁、云计算、商业连锁、稀土、海运、航空零部件、工程建设、风电、保险、医药等 - **公司**：电光科技、华胜天成、新华都、盛和资源、ST联合、中蒙达、宁波海运、成飞集成、连云港、青岛金王、利君股份、红墙股份、中油工程、宏景科技、华工科技、海南机场、川投能源、大金重工、*ST大立、宝丰能源、展體科技、京泉华、光华股份、江苏博云、华凯易佰、元力股份、盛弘股份、福然德、新华保险、广生堂、*ST苏吴、贵州茅台、万科A、旗滨集团、三元生物、年信股份 纪要提到的核心观点和论据 电光科技 - **核心观点**：公司是矿用防爆电器制造商，积极拓展算力服务等新业务，有望开辟新增长点 - **论据**： - 主营业务为防爆电器、电力设备和电机的研发、生产和销售，产品用于煤矿、石油、化工等多领域，部分产品用于军工领域，已通过国家二级保密资质审核，正申请武器装备承制资质[1][2] - 2024下半年布局算力服务业务，当年实现3000多万营收并盈利，24年算力服务营收占比约2%，今年营收和利润贡献将继续释放，未来煤矿算力服务需求会随AI技术发展增加，公司将持续加大投入[2] - 部分产品采用鸿蒙系统，与其在授权经销产品等签署合作协议，研发的电力物联网项目已有多个落地，未来将加快鸿蒙系统在设备中运用[3] - AI在高压开关、视频仪产品上运用，机器人公司进行煤矿巡检和采样机器人运用，与华为在授权经销产品等有合作[3] - 与浙江云谷出资设立浙江电光云科技有限公司，拟建立智算中心、数据中心，提供大数据等方面服务[4] 华胜天成 - **核心观点**：公司在云计算综合服务领域具有显著优势，积极布局全产业链路，推出多种自主研发产品，与多方合作拓展业务 - **论据**： - 主营业务是IT系统解决方案等业务，主要产品包括系统产品及系统集成等，是国内最早涉足云计算服务的企业之一，为中国移动提供系统支撑服务，中标相关项目，能参与国家算力网络枢纽点建设、运维[5] - 旗下子公司业务涉及卫星通信等系统产品及解决方案，在多部门和行业有大量成功案例，参股公司承接自组网通信设备研发及生产项目，市场空间大[6] - 推出自主研发的云计算五大产品，以“天成云”为品牌架构，为客户构建云计算平台并提供服务[7] - 发布基于DeepSeek的“企业运营智能体”，助力企业数智化转型升级[7] - 在数字化基础设施领域获得华为相关合作伙伴身份，是华为智算中心产线在中国最重要的合作伙伴之一，在解决方案领域与华为等实现深度融合，推出联合解决方案[8] - 参股泰凌微，其是无线物联网系统级芯片领域代表性企业之一[9] 新华都 - **核心观点**：公司是商业连锁企业，积极拓展业务布局，与高校合作建设AI实验室，利用AI技术提升业务效率 - **论据**： - 主营业务是以数据研究为基础的互联网营销业务，形成独有的互联网数据研究模式，集成系统集群推动商业化应用[10] - 紧抓消费趋势，拓展海外电商市场，在印尼设有直播基地，有望贡献GMV增量；推进即时零售业务布局，依托仓库满足消费者即时性需求[11] - 与香港理工大学合作建设AI实验室，研发智能体软体，为互联网营销与消费者行为研究领域提供支持[9][11][13] - 借助本地部署的模型和AI工具实现内容生产自动化，用于电商业务场景，贡献GMV增长及直播时长效率[11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **股权变动**：盛和资源全资子公司拟收购匹克公司100%股权；ST联合筹划购买江西润田实业部分或全部股权，股票停牌[13] - **股价异动**：中蒙达、宁波海运股价严重脱离基本面，存在炒作风险，无应披露未披露重大信息；成飞集成截至2024年末航空零部件业务收入占比为1.74%；连云港、青岛金王、利君股份、红墙股份生产经营正常，无应披露未披露重大事项[13] - **中标情况**：中油工程子公司中标115.38亿元伊拉克油田气体处理厂项目；宏景科技签署5.63亿元算力业务合同[13] - **投资签约**：海南机场与哈工大(深圳)共建联合实验室；川投能源拟按持股比例向舱套江公司增资16.32亿元；大金重工签署欧洲某海上风电场单桩基础制造等合同；*ST大立与云洲智能签订战略合作协议；宝丰能源拟10 - 20亿元回购公司股份[13] - **增减持与回购**：展體科技两股东计划合计减持不超过6%公司股份；京泉华两股东拟合计减持股份1.67%公司股份；光华股份股东广洋启辰计划减持不超过3%公司股份；江苏博云蓝叁创投计划减持不超过1%公司股份；华凯易佰股东拟减持不超3%公司股份；元力股份三安集团计划减持不超公司总股本3%；盛弘股份股东肖学礼拟福峰转让总股本1.49%；福然德特定股东行盛合伙拟减持不超3%公司股份[13] - **经营业绩**：新华保险1 - 4月累计原保险保费收入853.79亿元，同比增长27%；广生堂乙肝治疗创新药GST - HG131获得II期临床研究总结报告[13] - **其他**：*ST苏吴因涉嫌信息披露违法违规，公司董事长钱群山被立案；贵州茅台因登记参会人数超原定会场容量，拟调整股东大会召开地点；万科A深铁集团拟向公司提供不超过15.52亿元借款；旗滨集团终止发行股份购买资产事项；三元生物作为强制应诉企业适用3.49%的反补贴税；年信股份拟境外发行股份(H股)并在香港联交所上市[13]

回购计划 - 公司拟以2亿元-3亿元回购股份 资金来源为自有资金及股票回购专项贷款 回购价格不超过15.95元/股 [1] - 回购股份用于实施员工持股计划或者股权激励 未能在36个月内使用完毕的部分将予以注销 [1] - 按回购价格上限15.95元/股测算 拟回购数量约为1253.92万股至1880.88万股 占总股本比例0.63%至0.95% [1] - 回购资金上限3亿元占公司总资产1.26% 占净资产4.55% 占流动资产5.19% [2] 公司背景 - 公司前身为华铁应急 2008年成立 主营设备租赁业务 2015年在上交所主板上市 [2] - 2024年5月海南国资委接盘 公司更名为海南华铁 并向算力领域转型 [2] - 2019-2023年营收从11.54亿元增长至44.44亿元 净利润从2.76亿元增长至8.01亿元 增幅分别接近3倍和1.9倍 [2] 财务状况 - 2024年营业收入51.71亿元同比增长16.38% 净利润6.05亿元同比下降24.49% [3] - 2025年第一季度营业收入12.88亿元同比增长16.58% 净利润1.91亿元同比增长21.72% [4] - 2025年第一季度末经营活动现金流净额7.8亿元同比增加17.03% 货币资金3.95亿元同比增加578.25% [4] - 资产负债率72.32%较2024年末下降0.63个百分点 [4] 业务发展 - 公司算力租赁服务有望于2025年开始贡献净利 成为新业绩增长点 [4]