村里召开了最新会议，主要是针对十五五规划的相关目标，大家关心的重点在于： 要增强资本市场的韧性和抗风险能力，要培育和发展高质量的上市公司群体，完善"长钱长投"的市场生态，加强长效的稳市机制建设，持续夯实市场稳定的 内在基础。 坦率的说，从过去一段时间的A股情况看，确实跟以前有些不一样，几乎每次市场要破位了，结果就被无形的手给救起来了，原来大家觉得可能维护市场稳 定应该是在市场出现大跌了，或者说处在很危险的情形时的一种行为，而如今看维护市场稳定已经有了持续效应，这大概率就是这次会议所说的"长效稳 市"机制吧，其实这也蛮好的，只要指数稳定了，市场的信心也稳了，这个时候即便市场成交出现萎缩，局部的结构性机会也会不断的，这对市场持续向上 的基础是稳固的。 如果这种现象有效的话，或者说目前我们正在走像美股一样的状态，那保持一定的仓位则是必要的，我觉得最起码要3成左右吧，即便在这里出现了波段调 整，整体上对此前的利润影响也不大。 现在最纠结的事情，就是大家觉得到了4000点之上市场要震荡了，关键还是看怎么个震荡法，如果只是小幅的震荡，如美股那样大跌一天，然后上涨很多 天，那就没什么问题了，而目前很多资金最担心的，就是出现 ...

会议核心精神与目标 - 会议核心是传达学习党的二十届四中全会精神，并研究部署贯彻落实举措 [1][3] - 未来工作将紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，更好服务“十五五”发展目标和金融强国建设 [4] 增强资本市场韧性与稳定性 - 着力增强资本市场的韧性和抗风险能力 [1][5] - 培育和发展高质量的上市公司群体，完善“长钱长投”的市场生态 [1][5] - 加强长效化稳市机制建设，持续夯实市场稳定的内在基础 [1][5] 提高市场制度包容性与适应性 - 深化科创板、创业板改革，充分发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次股权市场培育功能 [5] - 强化债券和期货市场功能发挥 [5] 提升监管执法效能 - 着力提升监管执法的有效性和震慑力，突出打大打恶打重点，依法从严打击各类证券期货违法违规活动 [5] - 加快推进数字化、智能化监管，加强资本市场法治建设，提升监管效能和投资者权益保护质效 [5] 推动资本市场高水平开放 - 统筹开放与安全，有序推进市场、产品和机构双向开放 [5] - 加快建设世界一流交易所，支持香港巩固提升国际金融中心地位 [5] - 深化国际监管合作，提升开放环境下的风险防控水平和监管能力 [5]

个人养老金制度实施三年来成效显著 2022年11月4日，人力资源社会保障部、财政部等部门联合发布《个人养老金实施办法》，开启了个人养老金制度 的新时代。 业内人士表示，个人养老金制度实施三年来成效显著，成为多层次养老保障体系的重要支柱。公募基金行业在产 品创新、业绩支撑等方面贡献突出，助力养老储蓄共享经济发展成果，在制度探索和实践中扮演着重要角色。 兴证全球多元资产配置部分析指出，对于投资者而言，每年1.2万元的税前抵扣额度给参与者带来了真金白银的政 策优惠；对机构投资者而言，个人养老金作为稳定的负债，管理人能够从更长期的视角进行资产配置和价值投 资；对于资本市场而言，个人养老金有望给市场引入更稳定、更长线的"耐心资本"，有助于实现新"国九条"提出 的"大力推动中长期资金入市"的政策目标。 个人养老金制度成为多层次养老保障体系的重要支柱 多位行业人士表示，个人养老金制度实施三年来成效显著，对个人、金融机构和资本市场均带来诸多积极影响， 个人养老金制度已成为多层次养老保障体系的重要支柱。 招商基金资深策略分析师田悦表示，个人养老金制度实施三年来，已形成"政策引导+市场运作"的成熟框架，产品 供给与投资者基础显著 ...

个人养老金制度实施成效 - 个人养老金制度自2022年11月4日实施以来成效显著，形成“政策引导+市场运作”的成熟框架 [3][5] - 该制度已成为多层次养老保障体系的重要支柱，对个人、金融机构和资本市场均带来积极影响 [4][5] - 制度为个人提供专业化养老投资工具，助力金融机构拓展养老业务赛道，同时为资本市场注入长期稳定资金 [8] 公募基金的核心作用 - 公募基金是个人养老金落地的核心载体之一，凭借专业投研与产品创新成为最具活力的参与者 [10] - 行业贡献突出体现在产品创新（如低费率Y份额）、业绩支撑以及投资者教育推动 [10] - 公募基金Y份额含权比例较高，有利于养老储蓄共享经济发展成果，适合长期投资和定投 [10][11][12] - 公募基金不仅提供专业化资产配置和低门槛工具化产品，还积极发挥投资者服务职能 [11] 个人养老金基金业绩与规模 - 截至10月17日，个人养老金基金年内平均单位净值涨幅达15.13%，仅一只产品收益告负 [14][17] - 天弘中证科创创业50ETF联接Y年内净值涨幅达46.37%，位列第一 [17] - 截至二季度末，全市场290只个人养老金Y份额规模合计124.05亿元，较去年末增长35.7% [14][19] - 个人养老金基金持续扩容，三季度新增8只产品，总数达302只 [15][19] 未来投资关注领域 - 资产配置需兼顾“长期趋势+风险分散”，以股债平衡为基础 [22] - 重点关注三大领域：科技创新（硬科技、AI）、消费升级（品质消费、银发经济）、高端制造（新能源、高端装备） [22] - 看好A股和港股权益资产的配置价值，未来1-2年权益资产表现值得期待 [22] 业务挑战与发展建议 - 当前存在“开户热、缴存冷”现象，人均缴费金额偏低，投资者参与意愿有待增强 [27][28] - 建议通过优化制度设计、推动产品创新、提升投资者服务、引入投顾服务等手段提升吸引力 [26][29] - 未来业务创新可聚焦产品细分、策略升级和服务赋能，从单一投资向养老解决方案升级 [30][31][32]

直接融资功能发挥 - 沪市股票首发融资额在"十四五"时期较"十三五"增长16% [1] - 债券市场发行总规模达31万亿元，较"十三五"增长42%，其中产业债和ABS产品发行规模超10万亿元 [1] - REITs市场募集资金1405亿元，占全市场近七成，首发上市及扩募共55单 [1] - 科技创新债券累计发行1.51万亿元，惠及超400家科创企业 [1] - 中小微企业支持债券发行规模超197亿元，为1800余家中小微企业提供支持 [1] 并购重组市场活跃度 - 沪市披露资产重组996单、重大资产重组114单，同比分别增长20%和138% [1] - 科创板2024年以来重大资产重组项目数量超过前五年的总和 [1] - 支持中国船舶吸并中国重工、国泰君安吸并海通证券等千亿级创新案例落地 [1] 中长期资金入市生态 - ETF产品规模从0.9万亿元增至4万亿元，累计增长近3.5倍 [2] - 新编指数约3500条，上证、中证多层次指数体系不断完善 [2] - 科创债ETF规模近1600亿元，推出覆盖中证500和科创50指数的ETF期权合约 [2] 上市公司质量提升 - 沪市公司近五年营业收入和净利润年均复合增速分别为3.8%和4.6% [3] - 累计宣告分红金额7.32万亿元，较"十三五"增长51.2%，占全市场分红总额七成以上 [3] - 回购增持金额上限超3662亿元，较"十三五"增长150.4% [3] - 2024年沪市公司单独披露ESG相关报告的覆盖率达57.7%，较2020年提升22个百分点 [3] - 337家公司纳入MSCI ESG评级，其中104家等级提升，评级全球领先公司数量同比增长62% [3] 市场交易结构变化 - 专业机构持有沪市A股流通市值较"十三五"末增长47%，其中各类中长期资金持有市值增长55% [3] - 专业机构交易占比上升12个百分点，科技创新公司成交占比由34%提升至48% [3] 资本市场对外开放 - "十四五"时期沪港通累计成交99万亿元，较"十三五"增长275% [4] - 10家公司完成GDR发行，累计融资33.5亿美元 [4] - 沪市跨境指数产品规模超3200亿元，推动股票ETF纳入沪港通标的范围 [4] 市场监管与投资者保护 - 作出纪律处分近800单，其中三成以上为公开谴责等重型处分 [5] - "零容忍"打击财务造假或占用担保案件170余单，"强威慑"惩治违规减持行为50余单 [5] - 各类退市合计93家，其中强制退市70家，通过主动退市等多元化出清23家 [5][6] - "十四五"期间沪市年均股息率接近2.5%，推动上市公司一年多次分红 [6] - 组织投资者"走进沪市上市公司"超1600场，实现年报业绩说明会全覆盖 [6] 市场服务与效率提升 - 累计减费让利约40亿元，规则体系压降131件，同比减少近三成 [7] - 上市公司信息披露备查文件同比减少超50%，深入上市公司走访2000余家次 [7] - 一网通办门户和移动端实现近500项业务线上集成，投资者参与股东会网络投票数量提高11倍 [7]

市场表现与韧性 - 上证综指年化波动率为15.9%，较“十三五”时期下降2.8个百分点 [1] - 沪市年均股息率接近2.5%，市场预期和投资者信心明显改善 [1] - 上交所已成为全球第三大股票市场、全球最大交易所债券市场、亚洲第二大ETF市场 [2] 科技创新与产业升级 - 沪市新上市公司中近七成为科技创新企业 [3][5] - 科技创新公司数量占比从32%提升至41%，市值占比从27%提升至32% [5] - 集成电路、生物医药、高端装备和新能源产业公司数量较“十三五”同比接近翻番，分别达到140家、224家、260家和61家 [5] - 沪市公司研发投入从0.64万亿元升至1.07万亿元，增幅达66%，占全国企业研发投入规模近四成 [6] - 科创板公司累计形成专利12万项，研发强度中位数为12.6% [6] 融资功能与市场发展 - “十四五”时期沪市股票首发融资额较“十三五”增长16% [7][8] - 债券市场发行总规模31万亿元，较“十三五”增长42%，其中产业债、ABS产品发行规模超10万亿元 [8] - REITs市场首发上市及扩募达51单和4单，募集资金1405亿元，市场占比近七成 [8] - 科技创新债券累计发行1.51万亿元，惠及超400家科创企业 [8] - 中小微企业支持债券发行规模超197亿元，为1800余家中小微企业提供支持 [8] 投资生态与结构变化 - ETF产品规模从0.9万亿元增至4万亿元，累计增长近3.5倍 [9] - 科创债ETF规模近1600亿元，新编指数约3500条 [9] - 专业机构持有沪市A股流通市值较“十三五”末增长47%，各类中长期资金持有市值增长55% [10][13] - 专业机构交易占比上升12个百分点，科技创新公司成交占比由34%提升至48% [13] 公司质量与股东回报 - 沪市公司营业收入、净利润年均复合增速分别为3.8%、4.6% [12] - 累计宣告分红金额7.32万亿元，较“十三五”增长51.2%，占全市场分红总额七成以上 [12] - 回购增持金额上限超3662亿元，较“十三五”增长150.4% [12] 制度创新与开放水平 - 科创板新增上市公司376家，其中37家未盈利企业、6家特殊股权架构企业、4家红筹企业、13家适用第五套标准 [6] - 22家上市时未盈利企业在上市后实现盈利，比例超4成 [6] - 沪港通累计成交99万亿元，较“十三五”增长275% [13] - 10家公司完成全球存托凭证发行，累计融资33.5亿美元，沪市跨境指数产品规模超3200亿元 [13] 监管与市场秩序 - 作出纪律处分近800单，其中三成以上为公开谴责等重型处分 [15] - “零容忍”打击财务造假或占用担保案件170余单，“强威慑”惩治违规减持行为50余单 [15] - 沪市各类退市合计93家，其中强制退市70家、通过主动退市等多元化出清23家 [16]

当前，随着国家一揽子稳市场、促长期资金入市政策的密集落地，"长钱长投"正成为资本市场改革的生 动注脚。尤其是社保基金、保险资金、公募基金等为代表的中长期资本加速入市，成为稳定市场运行 的"压舱石"和培育新质生产力的"耐心资本"。 IAMAC推介由中国保险资产管理业协会主办，秉承"依法合规、审慎严谨"理念，本着"公平、公正、非 盈利"原则，通过双向调查产生保险资管行业共同推介的优秀合作机构，以推动保险机构与业内外机构 的充分合作。自2014年开办以来，IAMAC推介已举办11届。 财通资管作为深耕多元化主动管理的多牌照资管机构，积极服务保险类机构投资者的个性化需求，充分 发挥券商资管在资产配置、投融联动等方面的长链条优势，携手保险资金助力"长钱长投"，为构建健 康、有韧性的市场生态注入持续动力。 中证报中证网讯(王珞)日前，由中国保险资产管理业协会(以下简称"IAMAC")开展的"2025年保险资产管 理业投资业务合作机构调查"结束，协会就各机构投资业务和服务保险机构等调查情况公布推介名单。 其中，财通资管凭借长期出色的投资管理能力和持续专业的客户服务，连续三年荣获"证券机构—业务 潜力"推介。 据介绍，财通资 ...

纵观全局，险资正在从传统的"固收为主、权益为辅"转向"固收打底、权益增强"的资产配置模式。其在 IPO市场上的频繁出手，不仅是资产端寻求收益突破的战术调整，更是保险资金作为"耐心资本"服务实 体经济、支持国家战略的功能体现。 "险资正在从传统财务投资者向'产业赋能型资本'转型。"北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生在接 受《华夏时报》记者采访时表示，传统险资更关注财务收益，而近年来，随着投资能力、产业研究能力 和投后管理能力的提升，一些险资机构开始通过IPO基石投资、战略配售、联合投后服务等方式深入参 与产业链发展，实现资本与产业的双向价值创造。 本报（chinatimes.net.cn）记者吴敏 北京报道 近年来，在资本市场深化改革与利率持续下行的双重背景下，保险资金正以前所未有的活跃姿态涌入 IPO市场，成为一级市场中不可忽视的长期资本力量。从港股基石投资到A股战略配售，从半导体芯片 到新能源电站，险资的触角正深入更多具备高成长性与战略价值的产业领域。 港股IPO：险资成为基石力量 今年以来，港股市场迎来多家重磅企业上市，其中紫金矿业旗下黄金业务板块紫金黄金国际的登陆尤为 引人注目。该项目不仅是今年港股募 ...

来源：中国证券报 9月28日，由中国证券报主办的"长钱 长投 长青"2025保险业、信托业高质量发展大会在北京举行。来自 保险公司、保险资管公司、信托公司的100余位机构高管及金融业内人士齐聚一堂，就行业转型、创新 探索与服务国家战略等议题展开深入讨论。 从宏观环境来看，内需潜力的释放成为推动经济高质量发展的重要动力。第十四届全国政协委员、中国 发展研究基金会理事长、国务院发展研究中心原副主任张军扩表示："我国内需潜力十分巨大，关键是 如何把它有效释放出来。"他建议，从多方面协同发力，包括以更大力度支持服务型消费，特别是针对 群众急难愁盼的教育、医疗、养老等方面问题，政府可加大补贴力度提振居民消费意愿，增强居民消费 能力。 在释放内需的过程中，保险业迎来新的发展机遇。原中国保监会副主席周延礼表示，随着人口老龄化加 剧，养老险市场需求将持续增长，为保险业提供广阔的发展空间。保险业要发挥规模优势、久期优势， 做好资产管理。同时，需加强产品创新和市场推广，提高养老保险第三支柱的市场竞争力和覆盖面。 国寿资产副总裁刘凡进一步阐释，保险资金具备"长钱长投"的独特属性，拥有成为"耐心资本"的潜力， 这一特性使其天然契合资 ...

核心观点 - 保险资金需在低利率环境下优化资产配置结构 拓展投资能力边界 完善长期投资生态 践行"长钱长投"服务实体经济高质量发展 [1] 市场环境变化 - 资本市场环境发生积极变化 险资机构信心增强 经济增速放缓背景下债券利率大幅上行 股票市场大幅上涨 [2] - 市场体现三大基本面变化：人工智能科技产业进入快车道 "反内卷"改革预期增强 出口韧性体现中国经济确定性 [2] - 保险机构风险偏好提升 市场环境与过去两年有很大不同 配置思路相应调整 [3] - 政策环境更加友好 监管部门鼓励险资入市 权益类资产可投资比例提升 [3][4] 负债端特征 - 保险产品加权平均负债久期为15年 长期低利率环境下需从利差模式转向"三差平衡"商业模式 [3] 固收类资产配置 - 固收类资产配置策略注重债券久期变化 对冲利率风险同时保持灵活性 [4] - 稳健仍是固收配置主基调 但策略更趋精细 [4] 权益类资产配置 - 多家险资机构增加权益类资产配置 保险资金投资股票比例超过8%较年初有较大提升 [4] - 中意资产增配2%上市权益类资产 计划择机进一步增配 [4] - 华泰资产自去年9月以来看多股市 权益类资产处于高配状态 重点布局新生产力相关行业 [4] 另类投资配置 - 通过另类投资拉长久期 平滑波动 增加收益弹性成为重要方向 [4] - REITs因底层资产运行模式和现金流可预测性在低利率环境下具吸引力 [5] - 可利用利率互换等方式解决资产负债久期错配问题 [5] 投资能力建设 - 需建立从"看信用"到"懂资产"的能力跨越 夯实一级股权等腰部资产管理能力 [6] - 加大量化工具在组合管理和资产配置测算中的应用 [6] - 深化价值投资 加强对新能源 科技 高端制造等新经济领域研究 [6] - 建立标准化研究体系 运用大数据和人工智能提升决策效率 [6] - 风险管理从"合规风控"转向"主动型 前瞻性风控" [6] 长期投资生态 - 需完善长周期考核机制 国有保险公司已开展相关探索 [7] - 可通过股权 债权等多元化方式满足长期资金诉求 [7] - 政策层面需完善考核机制 丰富长期投资模式 优化偿付能力风险因子和会计记账标准 [7]