A股市场开盘表现 - 三大指数集体低开，沪指低开0.21%至4007.82点，深成指低开0.22%至13661.61点，创业板指低开0.32%至3313.79点 [4][5] - 盘面上CPO、超导、光刻机、黄金、AI算力概念股跌幅靠前，稀土、存储器、智能穿戴概念股表现活跃 [5] 钢铁板块异动 - 钢铁板块盘初拉升，大中矿业触及涨停，方大特钢涨超7%，鄂尔多斯、新钢股份、柳钢股份跟涨 [3] 港股市场开盘表现 - 恒生指数高开0.76%至26545.92点，恒生科技指数涨0.53%至6125.63点 [6][7] - 富士康、稀土永磁、新能源车概念股涨幅靠前，网易-S低开近6%，携程集团、安踏体育、新东方跌超3% [6]

市场开盘表现 - A股三大指数集体低开，沪指跌0.21%报4007.82点，深成指跌0.22%报13661.61点，创业板指跌0.32%报3313.79点 [2][3] - 港股恒生指数高开0.76%报26545.92点，恒生科技指数涨0.53%报6125.63点 [4][5] - 人民币对美元中间价调贬21个基点至7.0864 [6] 行业板块表现 - 钢铁板块盘初拉升，大中矿业触及涨停，方大特钢涨超7%，鄂尔多斯、新钢股份、柳钢股份跟涨 [1] - CPO、超导、光刻机、黄金、AI算力概念股跌幅靠前 [1][3] - 稀土、存储器、智能穿戴概念股表现活跃 [1][3] - 港股富士康、稀土永磁、新能源车概念股涨幅靠前，网易-S低开近6%，携程集团、安踏体育、新东方跌超3% [4] 公司动态 - 新易盛第三季度营收环比下滑4.97%，净利环比增长0.6%，股价低开近6% [1] - 天孚通信前三季度净利润14.65亿元，同比增长50.07%，股价低开近5% [1] 宏观与流动性 - 央行开展3426亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有2125亿元逆回购到期 [5]

美债规模与增长 - 美国国债规模突破38万亿美元，在短短两个月内增长1万亿美元 [1][3] - 债务快速增长是长期财政松弛、税制与支出结构错配的结果 [3] 市场信心与美元体系变化 - 市场开始重新评估美国财政可持续性，美元指数与短端利率的关系出现松动 [15] - 国际货币基金组织和国际清算银行的数据显示美元话语权在动摇，各国央行正调整外汇储备结构 [5] - 美元金融体系的深度和美元计价资产的流动性在短期内仍占主导，但长期内多极储备和多元结算正走向常态化 [17] 黄金作为储备资产的角色 - 各国央行连续数月大幅增持黄金，创下历史纪录，此举是对美债和美元信任边界重新评估的风险对冲行为 [5] - 黄金具备保值、避险和发出去美元化信号的强储备属性，但其供给有限、流动性差，无法支撑全球结算 [7] 去美元化与人民币国际化 - 去美元化的实际操作表现为边际调整，例如推动本币结算、货币互换和双边贸易使用本币 [7] - 人民币国际化的路径分为市场化吸引和政策主导，后者速度快但代价高，可能引发社会分配问题和产业空心化 [9] - 人民币替代美元应是结构性国际化，优先在贸易结算和互联互通领域做深做实，再拓展储备和投资功能 [11] 未来货币体系的构想 - 班科体系等超主权货币构想的原则价值在于可调节供应和减少对单一货币的依赖 [11] - 数字货币和清算网络可使班科式构想更具操作性，但制度信任的建立依赖于规则、治理和参与者激励结构 [13] - 黄金稳定币适合作为金融工具和主权储备的补充，而非全球贸易的主干 [13]

ETF市场表现 - 10月28日午间收盘ETF市场涨跌不一，呈现明显板块分化 [1] - 云50ETF（560660）上涨2.67%，涨幅领先 [1][2] - 创业板人工智能主题ETF普遍上涨，南方（159382）涨2.64%、华宝（159363）涨2.62%、大成（159242）涨2.58%、华安（159279）涨2.58% [1][2] - 富国（159246）创业板人工智能ETF上涨2.48%，华夏（159381）上涨2.42%，国泰（159388）上涨2.35% [2] 黄金板块表现 - 黄金主题ETF普遍下跌，黄金基金ETF（159812）下跌2.26% [1][2] - 黄金ETFAU（518860）下跌2.25% [1][2] - 上海金ETF（159830）下跌2.25%，黄金股票ETF基金（159322）下跌2.24% [2] - 黄金ETF（518880）下跌2.23%，SEFT（159834）下跌2.23%，另一只上海金ETF（518600）下跌2.22% [2]

基金经理管理规模增长趋势 - 截至2025年10月22日，A股市场在2025年上半年出现基金经理管理规模快速提升的趋势，权益类基金经理新增14位百亿基金经理 [4] - 新晋百亿基金经理主要来自兴证全球基金、博时基金、东方红资管等10家公募机构，其中华夏基金、招商基金、永赢基金和华富基金各有2位基金经理入围 [4] - 永赢基金基金经理任桀的管理规模从2025年2季度末的11.66亿元增长至3季度末的128.78亿元，增幅高达1004% [4] - 华富基金的郜哲、李孝华、兴证全球基金的杨世进、华夏基金的鲁亚运和招商基金的陆文凯管理规模实现翻倍增长 [4] 新晋百亿基金经理规模详情 - 兴证全球基金杨世进管理总规模从73.67亿元增长至201.55亿元，增幅173.56% [5] - 华夏基金鲁亚运管理总规模从71.58亿元增长至172.78亿元，增幅141.39% [5] - 招商基金陆文凯管理总规模从41.40亿元增长至122.72亿元，增幅196.42% [5] - 永赢基金任桀管理总规模从11.66亿元增长至128.78亿元，增幅1004.01% [5] - 华富基金郜哲管理总规模从47.96亿元增长至110.79亿元，增幅130.99% [5] 新晋百亿基金经理业绩表现 - 在管主动权益类产品的基金经理任桀今年以来收益高达192.05% [6] - 在管产品主要为指数类产品的基金经理郜哲、李孝华近1年收益均超50% [6] - 规模的快速增长伴随着出色的业绩，A股结构性行情为权益基金创造超额收益提供了条件 [6] 主动权益基金业绩分析 - 主动权益类产品中股票市值占基金资产净值比超50%的共有15只基金，包括10只偏股混合型基金、4只灵活配置型基金和1只普通股票型基金 [11] - 永赢科技智选混合A今年以来收益达194.96%，同期基准为38.05%，该基金成立于2024年10月30日，成立以来收益为234.49% [11] - 华富永鑫灵活配置混合A今年以来收益达81.82%，同期基准为9.04%，该基金成立于2015年6月15日，成立以来收益为74.11% [11] - 兴全多维价值混合A今年以来收益46.19%，同期基准15.80% [12] 指数基金业绩表现 - 指数类产品中股票市值占基金资产净值比超50%的共有64只基金，多数为被动指数型基金 [13] - 今年以来收益超50%的指数基金共有6只，另有22只基金今年收益超30% [13] - 黄金股ETF今年以来收益达87.70%，同期基准为84.41%，该基金成立于2023年10月24日，成立以来收益为99.98% [17] - 华宝创业板人工智能ETF今年以来收益77.56% [17] - 人工智能ETF今年以来收益77.36%，同期基准78.04% [17] 指数基金赛道表现 - 黄金、人工智能和科创板等相关指数基金业绩表现尤为亮眼 [13] - 指数基金具有高透明度、高流动性和低费率的特性，适合在行业轮动加速、趋势明朗的市场环境中进行布局 [13] - 指数基金更侧重于高效、便捷地捕捉特定赛道（如AI、黄金等）的贝塔机会 [13]

券商持仓总体情况 - 截至2025年10月23日，已有20家A股上市公司前十大流通股东中出现券商身影，持仓总市值近50亿元（49.63亿元）[1][2] - 持仓市值在1亿元以上的标的包括光启技术、藏格矿业、香农芯创、神火股份、龙净环保、佛燃能源、招金黄金[2] - 券商重仓股持仓市值位居前列的为业内实力雄厚的头部机构，如申万宏源证券、招商证券持仓总市值均在10亿元以上，中信建投、中金公司、中信证券持仓市值亦居前[2] 券商持仓变动情况 - 2025年第三季度，有15家公司前十大流通股东中新出现券商身影[1][3] - 部分公司获得券商大股东增持，例如佛燃能源的第五大流通股东招商证券和第七大流通股东东方证券分别加仓6.60万股和6.33万股，持仓市值分别为1.11亿元和6571.06万元[1] - 藏格矿业获得其券商大股东招商证券小幅加仓2.17万股，截至第三季度末持股数量增至1581.92万股，持仓市值为9.23亿元[2] - 民士达获得其券商大股东开源证券小幅加仓5000股，截至第三季度末持股数量增至163.53万股，持仓市值为6544.38万元[2] 券商新进持仓公司案例 - 凯盛新材2025年前三季度净利润1.16亿元，同比增长121.56%，广发证券和国泰海通证券新进成为其第八和第十大流通股东，持仓数量分别为219.16万股和184.48万股，持仓市值分别为4882.84万元和4110.21万元[3] - 尽管前三季度净利润亏损，陕西华达在第三季度获得长江证券和上海证券新进持仓，分别成为其第四和第八大流通股东，持仓数量分别为77.85万股和45万股，持仓市值分别为3299.28万元和1907.10万元[3] 券商看好的行业与投资机遇 - 券商新进标的较密集地分布在机械设备、有色金属等行业，其中可控核聚变、黄金、铜等投资机遇最受券商看好[1][4] - 在机械设备行业，可控核聚变行业已到资本开支扩张阶段，高价值量环节具备高技术壁垒，伴随项目招投标推进，产业链上核心公司将深度受益[4] - 在有色金属行业，中期来看金价在避险等利多因素支撑下有望创出新高，短期铜价或继续波动，但中期有望随供需缺口扩大持续上行[4]

全球主要市场表现 - 2025年前三季度A股市场表现强劲，上证指数涨幅接近16%，深证成指涨幅接近30%，创业板指涨幅超51%，主要涨幅由三季度贡献 [2] - 港股市场同期表现突出，恒生指数涨幅约为34%，恒生科技指数涨幅约为45% [2] - 美股市场表现相对温和，道琼斯指数涨幅超9%，标普500指数涨幅接近14%，纳斯达克指数涨幅超17% [2] 私募证券投资基金行业概况 - 截至2025年8月末，中国存续私募证券投资基金管理人为7684家，较2024年底减少316家，存续基金数量为80521只，减少7312只，但总规模增至5.93万亿元，增加约7200亿元 [2] - 行业呈现“数量减少、规模增长”态势，显示行业集中度提升，优秀私募凭借投研能力实现规模跃升 [2] 规模跨档跃升私募分析 - 截至2025年9月底，共有471家私募管理规模在年内提升至少1档，其中主观私募237家，量化私募127家，“主观+量化”类私募99家 [3] - 按核心策略划分，股票策略私募占主导地位，达297家，多资产策略75家，期货及衍生品策略45家 [4] - 年内新晋或重回百亿私募阵营的机构有20家，其中量化私募占11家，望正资产、开思私募等5家在三季度跃升为百亿私募 [4] - 千衍私募、微观博易等4家私募实现规模跃升2档，从年初的20-50亿元跃升至100亿元以上 [5] 业绩领先的百亿级私募 - 2025年前三季度收益前5名的私募依次是复胜资产、望正资产、开思私募、久期投资、聚宽投资，前4名均为主观私募 [6] - 复胜资产规模从50-100亿跃升至100亿以上，拥有7只符合排名的产品 [10] - 望正资产采用“核心（优质蓝筹）+卫星（创新成长）”的布局思路，重点关注互联网、电子、汽车、AI算力等方向 [12] 快速成长的中小型私募 - 截至2025年9月底，有69家私募在年内实现管理规模跃升至少2档，其中翰荣投资、海南盛丰私募等6家跃升3档 [13] - 海南盛丰私募规模从年初的5-10亿跃升至50-100亿，是一家成立于2022年1月的新锐量化私募，核心团队来自清华、北大等知名高校 [16] - 旗下产品前三季度收益均值居前5的私募分别是北京禧悦私募、路远私募、北恒基金、精砚私募、龙吟虎啸，前4名为主观股票策略 [13] 三季度规模跃升的头部私募 - 2025年三季度末，共有248家私募管理规模较二季度末提升至少1档，其中32家新晋或重回“头部私募”（规模50亿元以上）阵营 [17] - 从投资模式看，量化私募占17家，主观私募占13家；从地域看，上海占17家，北京占6家，深圳占5家 [17] - 三季度收益前5名私募依次是睿扬投资、盛麒资产、望正资产、开思私募、国源信达，均为主观私募 [18] - 盛麒资产由私募“大V”曾文凯创立，规模在三季度从20-50亿跃升至50-100亿，其看好互联网、AI、黄金、铜等方向 [21][22] 不同时间维度的业绩领先机构 - 2025年前三季度收益20强私募中，主观私募占17家并包揽前4名，上榜门槛接近***%，50亿以上头部私募中同犇投资、复胜资产等上榜 [23] - 近三年收益20强私募中，主观私募占14家，开思私募、久期投资两家百亿私募上榜，冠军上海紫杰私募为量化股票策略 [27][29] - 近五年收益20强私募中，主观私募占14家并包揽前3名，复胜资产、久期投资等5家百亿私募上榜，神农投资位列第3名，看好科技、医药与新消费方向 [30][32]

市场整体表现 - 上证指数收于3913 76点[10] - 市场2278家上涨 但个股涨少跌多 赚钱效应较弱[5][6] - 两市成交额0 6万亿元 较前一日显著缩量11% 缩量超2000亿元 创近期新低[7] 板块与资金动向 - 深地经济概念持续升温 农业银行股价14连阳后再创历史新高[6] - 锂电池产业链普跌 黄金 稀土等金属方向集体下挫 海南 存储芯片概念回调[6] - 主力资金净流出 机构从电子 半导体等估值偏高板块撤离 转向建筑材料 石油石化等低估值高股息红利资产进行防御[8] - 散户资金净流入 情绪指数为75 85% 操作上更易受短期盘面波动和情绪驱动[8][9] 投资者行为调查 - 56 61%投资者选择按兵不动 25 21%选择加仓 18 18%选择减仓[12] - 投资者对下一交易日看法分化 55 32%看涨 44 68%看跌[14][15] - 投资者当前平均仓位为67 11%[17]

文章核心观点 - 全球经济进入高波动时代，资产配置逻辑发生深刻变化，AI智能、Web3与黄金被视为具备跨周期、跨技术迭代长期价值承载能力的三大领域 [1] 货币超发与长期高利率环境下的资产洗牌 - 美联储政策信号表明高利率将维持更长时间，导致传统股票市场估值中枢下移，资金撤离高估值与无现金流标的 [3] - 全球法币信用遭到侵蚀，美元之外缺乏新的全球锚定资产，抗风险且具成长性的资产成为稀缺品 [3] AI智能作为确定性的生产力革命 - AI从工具进化为生产要素，正在重塑几乎所有行业，是唯一具备全面落地、产业链清晰、盈利模式明确的成长型赛道 [4] - 微软、英伟达、谷歌等AI主线资产市值屡创新高，表明机构仍在坚定加注，全球企业正开启AI军备竞赛 [4] - 各国政府明确将AI列为国家战略基础设施，政策红利持续释放 [4] Web3作为新一代金融与身份体系 - Web3的核心在于确权与交易，旨在建立一种无需中心化机构即可实现信任的系统，改变价值的确认、记录与流转方式 [5] - PayPal、Visa、香港金管局等机构已接入区块链支付，欧洲与亚洲正在竞速推出数字货币框架 [5] - 稳定币年结算量已超过Visa全球刷卡总额，显示其作为数字结算网络的规模 [6] 黄金在金融体系重构期的角色演变 - 黄金的角色从避险品转变为地缘政治对冲工具与无信用风险的全球储备资产，2023年以来全球央行购金量创下历史新高 [7] - 金价突破历史高位后仍维持高企，即使在美元走强周期也维持强势，显示其上涨逻辑不再只依赖美元走弱 [7] - 黄金被视为唯一不依赖任何国家信用、拥有跨文明共识的资产，在潜在全球货币体系再平衡过程中至关重要 [9]

市场整体表现 - 三大指数集体高开，沪指高开0.18%报3870.75点，深证成指高开0.52%，创业板指高开0.81% [1] 能源板块 - 页岩气、可燃冰等能源板块高开 [1] - 神开股份、石化机械涨停，德石股份涨超15% [1] 黄金行业 - 黄金股延续涨势，招金黄金、四川黄金、中金黄金涨超3% [1] - 现货黄金隔夜突破4381美元/盎司再创新高 [1] 苹果概念板块 - 苹果概念股高开，矩子科技涨近11%，蓝思科技、立讯精密涨约5% [1] - iPhone 17标准版销量大增，苹果公司隔夜股价大涨近4% [1] 港口航运板块 - 港口航运板块低开，海通发展跌超8%，海峡股份跌超4% [1]