市场表现 - 三大指数全线下跌 沪指跌1.18% 深成指跌1.73% 创业板指跌1.66% [1] - 创业板指本月累计涨幅达8% 三大指数月线均收涨 [1] - 沪深两市成交额1.94万亿元 较前日放量917亿元 [1][4] 板块动态 - 创新药概念股强势上涨 南新制药等多股涨停 [1] - AI应用端全天逆势活跃 易点天下涨停 [1] - 液冷服务器概念全天走强 英维克涨停 [1] - 钢铁有色等顺周期板块集体下跌 安阳钢铁跌幅超7% [1] - 大金融板块表现低迷 中银证券跌超5% [1] 个股情况 - 全市场超4200只个股下跌 下跌家数占比较高 [1] - 涨停板封板率为62% 共计43只个股涨停 30只触及涨停 [5] - 昨日涨停个股今日平均收益率为1.5% 高开率62% 获利率52% [5] 热点板块 - 涨幅居前板块包括辅助生殖 液冷IDC 信创 华为昇腾 [1] - 跌幅居前板块包括钢铁 煤炭 有色 影视 [1]

指数表现 - 三大指数集体上涨，上证综指上涨0.04%，深证成指上涨0.24%，创业板指上涨0.23% [1] - 日经225、科创50与创业板指走势排名靠前，日涨跌幅分别为0.9%、0.53%与0.23% [6][7] - 近5个交易日日经225、创业板指与沪深300走势排名靠前，涨跌幅分别为1.21%、-0.35%与-0.5% [7] 板块表现 - 电子、通信与国防军工今日涨幅居前，日涨跌幅分别为1.5%、1.39%与0.95% [9] - 美容护理、房地产与建筑材料跌幅较大，日涨跌幅分别为-1.73%、-1.35%与-1.22% [9] - 近5个交易日通信、国防军工与石油石化涨幅领先，涨跌幅分别为3.24%、2.2%与2.15% [9] ETF市场表现 - 通信板块ETF表现突出，通信ETF（515880.SH）上涨2.08%，5G50ETF（159811.SZ）上涨1.87% [1] - 股票型风格指数ETF平均涨幅0.27%，跨境型ETF平均跌幅-0.57% [12] - 股票型ETF中5G通信ETF（515050.SH）涨幅2.37%，5GETF（159994.SZ）涨幅2.22% [14][15] 红利主题基金 - 红利主题基金规模较年初增长12%至2739.41亿元，净流入额达137.78亿元 [4] - 易方达中证红利低波动ETF份额达15.76亿份，较年初增长85% [3] - 南方标普中国A股大盘红利低波50ETF份额65.64亿份，较年初增长75% [3] 科创板ETF - 科创板ETF总数达88只，总规模超2500亿元 [5] - 新增57只科创板ETF上市，"科创板八条"推动产品数量和规模双突破 [5] 行业研报观点 - 代理式AI有望推动推理工作负载指数级增长，算力资源是AI创新主要瓶颈 [2] - 建议关注海外算力链光模块、铜互连环节，国内IDC、算力租赁等环节 [2] - 自主可控背景下，升腾产业链产能扩张+良率提升利好高速连接器、液冷散热等 [2] ETF成交情况 - 股票型ETF中A500ETF嘉实（159351.SZ）成交额28.62亿元，科创50ETF（588000.SH）成交额21.75亿元 [17][19] - 债券型ETF中上证公司债ETF（511070.SH）成交额120.92亿元 [19] - 商品型ETF中黄金ETF（518880.SH）成交额28.87亿元 [19]

市场表现 - 恒生中国企业指数与恒生科技指数自4月低点反弹超过20%，进入技术性牛市区间 [1] - 恒生指数高开0.78%，恒生科技指数开盘涨幅达0.97%，午间涨幅扩大至2%-3% [1] - 个股普涨：金蝶国际涨近5%，腾讯音乐、美团涨超4%，快手、京东集团、中芯国际显著上涨 [1] 交易数据 - 恒生科技指数相关ETF成交额突破1.3亿元，换手率超6%，近五个交易日净流入3500万元 [1] - 南向资金延续流入态势，香港金管局流动性投放提供支撑 [1] 市场驱动因素 - 国际贸易环境变化：中美伦敦经贸磋商会议为市场注入积极预期 [1] - 技术性牛市确立被视为市场情绪转向的重要信号 [1] 指数构成 - 恒生中国企业指数涵盖50只H股公司，包括中信股份、中国人寿、中国平安等权重股，采用资本市值加权法 [2] - 恒生科技指数聚焦科技板块，成分股含腾讯控股、阿里巴巴、美团等，受益于AI应用及互联网企业利润释放 [2]

大成至臻回报混合基金发行 - 首批新模式浮动费率基金大成至臻回报混合基金将于6月3日发行 A类代码024469 C类代码024470 [1] - 拟任基金经理为杜聪 托管人工商银行 [1] - 大成基金以主动权益投资能力著称 旗下有徐彦、刘旭、韩创等知名基金经理 [1] 基金经理杜聪背景与投资框架 - 杜聪本科毕业于中国科技大学信息工程专业 硕士毕业于复旦大学金融 具有复合背景 [2] - 重点覆盖通信、计算机等行业 2023年9月加入大成基金专注科技成长投资 [2] - 投资框架核心是找准"关键变量" 通过预期回报率和曲率决定投资权重 [2] - "曲率"概念指成长加速度 在行情拐点期对定价影响更大 [2] - 投资分两步：认知长期业绩空间和重要变量 认知公司质量及远期估值 [2] 杜聪管理业绩表现 - 截至2025年一季度末 管理的大成成长进取相对业绩基准超额收益达18.7% [1] - 截至2025/05/16 任职以来累计收益20.74% 同类排名前15% [3] - 2025年一季度收益11.2% 相对业绩基准收益8.27% [6] - 2024年股票换手率达1076.12% 显示调仓频繁 [3] 杜聪投资风格与持仓 - 成长风格鲜明 持仓覆盖通信、计算机、互联网、机械等大科技板块 [1] - 每季度有明显调仓动作 对市场变化反应快 [1] - 主要围绕TMT、通信、计算机等行业 [3] - 2024年抓住了AI算力、信创、苹果端侧AI机会 [6] 杜聪市场观点与投资机会 - 看好国产AI算力板块 关注芯片、半导体相关 [1] - AI应用端to C确定性更强 海外AI算力关注结构性机会 [1] - 自主可控领域看好半导体、软件国产替代机会 [6] - 国内AI大模型能力进步和应用创新值得期待 [6] - 复合铜箔有望年内突破0~1拐点 看好整条产业链 [6] - 跟踪苹果AI投入及投资换豁免可能 看好果链增量标的 [7]

文章核心观点 市场预期中美贸易战双方会和谈 4月港股收官三大指数收涨 A股表现较弱 上证指数呈圆弧顶形态 3224附近有支撑位 A股收官战呈现结构性博弈特征 科技主线与周期消费板块走势分化 [1][3][5][7] 中美贸易战相关 - 特朗普称中国在中美贸易战中遭受“重大冲击” 关税从3月底到4月初开始 汇率下跌 全球股价到阶段性底部 [1] - 被针对最狠但汇率逆势上涨 港股节后首日大涨 市场预期双方会和谈 认为谈比不谈好 [1] 4月港股与A股行情 - 4月港股收官 最后一个交易日三大指数集体收涨 A股表现较弱 沪深两市全天成交额1.17万亿 比上个交易日多1472亿 市场热点轮动 多头态度谨慎或与五一假期效应有关 [3] - 节后看点是科技成长方向能否聚集人气进入正反馈 港股本周五继续交易 排除A股和南向资金影响后 港股科技资产能否独立走强是验证上涨强度的“试金石” [3] 上证指数分析 - 上证指数近期呈圆弧顶形态 3224附近存在关键支撑位 10日线转折处或成节后行情重要观察点 触及3225区域或触发技术性反弹 需警惕圆弧顶形态自我实现效应 [5] - A股休市期间 港股市场可能提前反映外围市场情绪 港股与A股联动性增强 若美联储政策转向信号明确 或为节后A股反弹创造有利环境 [5] A股收官战特征 - A股收官战呈现结构性博弈特征 科技主线与周期消费板块走势分化明显 算力、AI应用端个股延续活跃 高位板块筹码博弈加剧 化工、大消费板块面临方向选择 市场资金调仓痕迹显著 [7] - 科技线仍是资金主攻方向 内部从纯情绪博弈转向“业绩+逻辑”驱动 需优选有实质订单或技术壁垒的标的 关注年报季报双高增长、且估值处于历史低位的消费白马 等待板块情绪冰点后的修复机会 [7]

基金经理变动 - 中银基金基金经理王睿因个人原因于2025年4月24日离任 [1] - 王睿2018年加入中银基金，曾任副总裁，此前在华宝兴业基金和交银施罗德基金任职 [1] - 王睿卸任6只基金的基金经理职务，包括中银高质量发展机遇混合基金、中银新经济灵活混合基金等 [2] - 接任基金经理包括郭昀松、杨成、涂海强、李思佳、刘腾、杨亦然等 [2] 基金业绩表现 - 王睿任职期间表现最好的基金是中银新经济灵活混合A，任职回报88.66% [1] - 中银新经济灵活混合A成立于2014年9月，初始认购金额22.01元，2025年一季度末资产净值2.49亿元 [1] - 中银兴利稳健回报灵活配置混合A自2021年11月成立以来净值下跌23.07% [1] - 王睿2023年3月开始管理中银兴利稳健回报灵活配置混合A，任职回报-7.66% [1] 基金持仓情况 - 中银兴利稳健回报灵活配置混合A 2025年一季度末规模1.76亿元 [3] - 该基金股票持仓占比74.21%，债券持仓占比6.20% [3] - 前十大持仓个股包括国泰君安、中信证券、石化机械等金融和制造业公司 [3] - 一季度减持硬科技和中小市值公司，加仓AI应用端和政策支持预期的顺周期方向 [3] 基金净值表现 - 中银兴利稳健回报灵活配置混合A 2025年4月25日单位净值0.7693，单日下跌0.13% [3] - 近1月净值下跌4.67%，近3月下跌1.02%，近6月下跌5.49% [3] - 近1年上涨9.14%，近3年下跌20.61% [3]