核心业务与产品应用 - 公司数智能源产品及智能控制器主要应用于便携式储能产品或锂电池包等相关产品 包括家储产品 便携式储能电源控制器 无线吸尘器的锂电池包等 [1] 技术研发与创新 - 通过自主研发BMS电池管理系统 MPPT最大功率点跟踪算法提升储能效率 [1] - 光储充一体逆变系统实现电能双向转换 目前已完成技术落地 [1] 技术领域布局 - 公司产品暂未应用固态电池领域 [1] - 未来将根据技术发展趋势与业务需求动态优化合作策略 推动智能化产品生态持续升级 [1]

要素市场化配置改革试点 - 国务院批准在北京城市副中心等10个地区开展为期2年的要素市场化配置综合改革试点 [1] - 改革聚焦深化要素协同配置、提升配置效率、探索新型要素配置方式及优化新业态要素保障 [1] - 目标包括促进服务业高质量发展和推进重点领域关键环节改革 [1] 货币政策与经济展望 - 中国央行自5月降准降息后政策处于观察期 未来可能迎来新的宽松窗口 [1] - 美国就业数据大幅低于预期导致美联储降息概率明显提升 [1] - 美国经济回落或向全球传导 可能影响中国出口数据韧性 [1] 产业投资方向 - AI算力产业链行情催化强化产业趋势认知 景气验证大概率持续 [1] - 固态电池、储能和机器人被列为潜在产业纵深大且赔率高的方向 [1] - 三季报总体业绩可能回落 但AI算力相对业绩趋势绝对占优格局延续 [1] 市场结构判断 - 反内卷被视为结构牛向全面牛转化的关键结构 [1] - 目前全面牛行情还需等待 [1]

调研机构背景 - 泉果基金成立于2022年2月8日 管理资产规模163.96亿元 管理基金6个 基金经理5位 旗下最佳基金产品近一年收益66.96% [1] - 泉果基金近一年非货币基金业绩前八名收益范围2.10%至66.96% 最高收益产品为泉果旭源三年持有期混合A（66.96%）和混合C（66.30%）[2] 公司经营业绩 - 2025年上半年营业收入70.88亿元 同比增长11.95% 归属于上市公司股东净利润10.55亿元 同比增长23.03% 扣非净利润9.92亿元 同比增长29.17% [3] - 隔膜涂覆加工业务订单饱满 实现储能领域突破 市场份额提升 销量增速超行业平均 基膜产品和超细氧化铝新品提供支撑 [2] - 负极材料业务通过产品设计优化 工艺技术升级和设备创新实现降本增效 新产品开发加速 四川一体化工厂一期产能投产 [2] - PVDF业务以稳定品控获得增量订单 自动化装备业务新接订单金额明显回升 中后段设备份额提升 [2] 业务板块展望 - 负极材料2026年出货量目标25-30万吨 涂覆隔膜2025年目标100亿㎡ 2026年130亿㎡ 基膜2025年目标12亿㎡ 2026年20亿㎡ PVDF2025年目标3万吨 2026年3.5万吨 [13] 行业态势分析 - 基膜行业产能利用率较高但未达供需平衡 部分厂商产能利用率仍有提升空间 设备更新迭代导致短期缺乏涨价基础 [4] - 涂覆加工业务面临下游客户成本年降要求 具备材料 工艺技术和设备一体化协同优势的企业更具竞争力 [4] 技术竞争优势 - 公司形成隔膜基膜 涂覆材料 粘结剂 设备及涂覆加工全产业链闭环布局 在涂覆工艺 效率 成本和质量稳定性方面具综合优势 [5] - 基膜设备通过自主集成设计实现突破 关键原辅材料自供及国产化替代处于行业领先地位 [5] 订单与产能情况 - 截至2025年6月30日 自动化设备业务在手订单含税金额超30亿元 发出商品约44亿元 [8] - 2025年上半年自动化业务新接订单金额超24亿元 已超2024年全年水平 [8] - 固态电池设备自2022年累计订单金额超2亿元 覆盖搅拌机 干法成膜设备 干法复合设备 湿法涂布机 锂金属负极成型设备 叠片机和辊压设备等 [9] 产品与技术发展 - 硅碳负极可应用于液态锂离子电池 半固态和固态电池 已批量用于消费电子 无人机和电动工具领域 动力电池领域应用相对滞后但正在推进 [7] - 新型负极材料产品正配合客户认证 预计2025年底前投入批量生产 [7] - PVDF产品国内市占率超30% 为最早实现锂电级PVDF国产化企业 [11] 技术路线与客户 - 固态电池设备兼顾干法和湿法技术路线 目前干法设备居多 客户涵盖国内外电池厂商 车企和研究机构 [10] - 半固态电池保留液态溶剂 设备工艺与液态电池基本相同 全固态电池因使用固态电解质材料导致设备工艺差异较大 [12] - 国外主攻全固态电池 国内选择半固态电池作为过渡 同时加强全固态电池研发 [12]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价上涨2.13%至45.00元/股 成交额2.45亿元 换手率4.69% 总市值71.78亿元[1] - 主力资金净流出2812.42万元 特大单买卖占比分别为5.08%和5.66% 大单买卖占比分别为23.40%和34.28%[1] - 年内股价累计上涨92.47% 近5/20/60日分别变动-2.60%/23.59%/45.07% 年内4次登上龙虎榜[1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.50亿元 同比增长72.02%[2] - 同期归母净利润-7273.89万元 同比微降0.30%[2] - A股上市后累计现金分红1.57亿元[3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.08万户 较上期增长15.78%[2] - 人均流通股5776股 较上期减少13.63%[2] - 新华鑫动力混合A新进第七大股东持股72.43万股 华安低碳生活混合A新进第九大股东持股57.31万股[3] 公司基本情况 - 主营业务为锂电池电解液添加剂研发生产销售 VC产品占比67.54% FEC产品占比27.01%[1] - 属于电池化学品行业 涉及有机硅/固态电池/钠电池/锂电池等概念板块[1] - 成立于1997年8月 2022年7月在A股上市 注册地址为江苏扬子江国际化学工业园[1]

光伏 - 产业链价格延续温和上行 本周硅片和电池片价格继续上行 组件价格保持稳定 [1][2] - 海外市场需求延续强劲 对电池片形成有力支撑 带动上游价格走势 [1][2] - 海外订单与政策环境仍是支撑产业链的主要动力 短期价格有望维持坚挺 [1][2] 风电 - 海上风电海外合作与国内投资并进 福建省宁德市700MW海上风电配储项目正式签约 韩国Taenan 500MW海上风电项目签署购电协议 [3] - 蓬莱大金签署首个超大型单桩制造订单 海上风电国际购电协议签署 国内重点项目与央企大单同步落地 [3] - 推动投资落地与产业链完善 [3] 储能 - 国内政策频出助力独立储能市场增长 [1][4] - 欧洲大储招标数据持续火热 欧洲补气周期电价上涨 欧洲户储需求持续复苏 [1][4] - 新兴市场户储需求超预期 建议关注大储以及海外户储预期修复 [1][4] 电网设备 - 英伟达推出专为长上下文工作负载设计的专用GPU Rubin CPX [5] - 新架构下关注液冷和AIDC电力设备板块投资机会 [5] 电动车 - 宁德时代枧下窝锂矿采矿权证及采矿许可证审批进展顺利 预计很快将复工复产 [6] - 建议配置盈利稳定的电池和结构件环节 [6] - 长期关注受益于固态电池发展的三元正极 电解质和添加剂环节标的 [6] 人形机器人 - 中国加快推进人形机器人国家标准 宇树 乐聚 优必选等企业加速技术突破与产业落地 [7] - 作为AI板块最低位的应用板块 4季度以及明年催化不断 有较强资金承接能力 [7] - 当下时间点重点推荐T链标的和国内本体代工潜力大的标的 [7] 氢能 - 成都市绿色氢能纳入试点 2025年1-8月氢能电解槽订单超4GW [7] - 氢能产业发展态势良好 要素保障体系加速构建 氢能融资难度降低 [7] - 国家支持新技术持续研发 整体氢能行业发展按下加速键 建议重点关注制氢 储运以及氢能应用等环节 [7] 汽车零部件 - 8月零售199.5万辆 同比增长4.6% 环比增长8.2% [8] - 反内卷浪潮推动车市降价减少 促销平缓 车市运行日益平稳 [8] - 建议关注在业绩 新产品及客户确定性更高的零部件 [8]

锂电池板块指数表现 - 2025年8月锂电池指数上涨13.23% 强于沪深300指数的10.90%涨幅 [1] - 同期新能源汽车指数上涨14.99% [1] 新能源汽车销售情况 - 2025年8月新能源汽车销售139.50万辆 同比增长26.82% 环比增长10.54% [1] - 当月新能源车销量占比达48.83% 因政策鼓励及性价比提升 [1] 动力电池装机数据 - 2025年8月动力电池装机量62.5GWh 同比增长32.42% [1] - 三元材料装机占比17.44% [1] - 宁德时代 比亚迪和中创新航装机量位居行业前三 [1] 上游原材料价格变动 - 电池级碳酸锂价格7.10万元/吨 较8月初上涨3.65% [2] - 氢氧化锂价格7.68万元/吨 较8月初上涨12.25% [2] - 电解钴价格27.40万元/吨 较8月初上涨1.48% [2] - 钴酸锂价格22.65万元/吨 较8月初上涨4.38% [2] - 三元523正极材料价格11.93万元/吨 较8月初上涨2.67% [2] - 磷酸铁锂价格3.47万元/吨 较8月初上涨0.58% [2] - 六氟磷酸锂价格5.50万元/吨 较8月初上涨6.80% [2] - 电解液价格1.88万元/吨 较8月初上涨7.43% [2] 行业估值与投资前景 - 锂电池板块估值27.58倍 创业板估值44.35倍 [3] - 行业景气度持续向上 关注原材料价格走势及固态电池进展 [3] - 中长期新能源汽车行业发展前景确定 建议关注细分领域龙头 [3]

项目进展 - 沧州薄膜项目预计可使用状态延期至2025年10月 [2] - 38000吨BOPA薄膜（沧州）项目延期至今年10月 目前两个项目均按计划建设中 [2] - 锂电池膜12亿平生产线一期正在建设实施中 [2] 业务布局 - 公司涉及自身生产产品的燃气管道项目均会积极参与 包括可能参与中俄燃气工程的管道供应 [3] - 锂离子电池隔膜产品应用广泛 涵盖新能源汽车 3C 电动两轮车 储能及家用电器等领域 [3] - 目前未生产骨架膜 没有在固态电池方面做产品延伸的计划 [3] - 截至目前没有并购 重组以及增持公司股份的计划 [3] 市场与竞争 - 尼龙膜市场竞争加剧但毛利率好于同期 公司产品质量和服务口碑良好 拥有丰富客户资源 [4] - 后续将通过加大市场开发力度 推动异步拉伸产品产能销售 [4] - 9月市场上隔膜价格有波动 但公司干法 湿法隔膜产品截至目前较上半年并未涨价 [4] - 8月干法锂电池隔膜厂家召开防内卷会议 倡议防止干法膜低价恶意竞争 [4] 股份变动与信息披露 - 回购注销限制性股票及注销库存股通知债权人公告处于45天公示期内 [5] - 二股东君悦日新减持股份已按规定预披露 减持原因是基金投资人退出需求 [5] - 对公司关注的机构较多 因信息披露及时全面 现场调研较少 [5] - 为股东提供股东人数查询服务 投资者可电话联系公司获取资料 [5]

新能源车龙头ETF市场表现 - 9月16日早盘新能源车龙头ETF（159637）下跌超1%但获700万份申购 成份股出现显著分化[1] - 机器人及液冷概念股银轮股份和均胜电子涨停 震裕科技、科达利和三花智控涨幅超5%[1] - 固态电池概念回调 杭可科技跌超10% 贝特瑞和尚太科技跌超5%[1] 电池技术路线发展 - 动力电池领域固态电池为目前公认技术路线 储能电池侧重性价比需满足稳定安全及低成本要求[1] - 钠离子电池因钠资源丰富成本低廉 安全性高且耐低温 成为储能领域技术革新方向[1] - 宁德时代钠离子电池于9月初通过新国标认证 成为全球首款获认证钠电池 标志产业从技术验证迈向规模化落地[1] 锂电板块投资趋势 - 锂电板块弹性较大 当前反转趋势明确 下跌时资金吸筹意愿强烈 净流入ETF和指数基金趋势明显[2] - 新能源车龙头ETF（159637）跟踪中证新能源汽车指数 为纯正锂电标的无风格漂移问题[2] - 该ETF覆盖50只A股新能源车产业链上中下游龙头个股 为高效跟踪板块行情的投资工具[2] 钠电池产业前景 - 新型储能爆发式发展推动钠电池行业景气度长期维持高位[1] - 宁德时代钠电池量产构建从原材料制造体系到应用端闭环 2025年有望成为钠电池量产元年[1] 成份股构成 - 截至2025年9月4日 新能源车龙头ETF前十大成份股包括宁德时代、汇川技术、比亚迪、亿纬锂能、三花智控、华友钴业、长安汽车、先导智能、赣锋锂业和天齐锂业[2]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中下跌2.02%至14.05元/股 成交额1.21亿元 换手率3.07% 总市值39.35亿元 [1] - 主力资金净流出891.12万元 其中特大单零买入且卖出204万元占比1.68% 大单买入1355.63万元占比11.16%同时卖出2042.75万元占比16.82% [1] - 年内股价累计上涨18.07% 近5日下跌5.45% 近20日上涨5.16% 近60日下跌4.10% 年内累计1次登上龙虎榜 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.84万户 较上期减少3.00% 人均流通股7261股 较上期增加3.10% [2] - 嘉实中证稀土产业ETF（516150）于2025年6月30日退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入7.23亿元 同比增长21.23% [2] - 同期归母净利润亏损2.43亿元 同比大幅下降201.29% [2] 公司基本概况 - 主营业务构成：锂电池正极材料占比92.78% 草酸类占比7.14% 其他业务占比0.09% [1] - 所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 概念板块涵盖固态电池/三元锂电/磷酸铁锂/钠电池/宁德时代概念等 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现4065.48万元 近三年累计派现2000.45万元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价下跌2.05%至66.33元/股 成交额2.31亿元 换手率5.94% 总市值95.44亿元 [1] - 主力资金净流出3240.05万元 其中特大单净流出461.93万元 大单净流出2778.12万元 [1] - 年内股价累计上涨22.40% 近5日下跌3.41% 近20日上涨3.64% 近60日上涨3.45% [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省深圳市坪山区 2014年12月1日成立 2023年5月12日上市 [1] - 主营业务为高精密狭缝式涂布模头、涂布设备及涂布配件的研发、设计、生产、销售 [1] - 收入构成：能源系统类77.92% 涂布应用类20.94% 其他1.14% [1] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业为电力设备-电池-锂电专用设备 [1] - 概念板块包括固态电池、氢能源、宁德时代概念、锂电池、储能 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.46万户 较上期增加13.39% [2] - 人均流通股2350股 较上期减少11.81% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入5.60亿元 同比增长59.93% [2] - 归母净利润-2351.33万元 同比减少132.66% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现8980.63万元 [3] - 南方中证1000ETF持股64.15万股 较上期增加10.71万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股39.54万股 较上期减少122.74万股 [3] - 华夏中证1000ETF新进持股38.93万股 广发中证1000ETF新进持股31.56万股 [3]