文章核心观点 - 通信与电子行业已连续三年（2023-2025年）跻身A股年度涨幅前五，其中通信行业在2023年与2025年涨幅第一，这一持续性领涨态势在A股历史上颇为罕见，正试图挑战“领涨周期难超三年”的历史规律 [1] - 本轮科技行情的驱动逻辑被认为是全球人工智能革命与中国科技自立自强战略的深层、持久共振，而非短期炒作，这为行业能否在2026年实现“四连强”提供了产业基础 [5] - 多家卖方机构对2026年通信行业前景表示看好，认为AI算力、高速光模块、卫星互联网等细分赛道以及国产算力全产业链将进入更宽广、更扎实的发展阶段 [6][7] 行业表现与历史对比 - **通信行业表现**：2025年初至12月14日，通信行业涨幅81.67%，居全行业第一，其细分领域光模块、国产芯片、AI电源、光纤光缆、高速铜连接的年涨幅分别高达172.08%、41.16%、33.04%、81.77%、60.83%，光模块部分标的最高涨幅接近十倍 [1] - **电子行业表现**：截至12月14日，电子行业年涨幅45.9%，排名第三，该行业在2023年与2024年涨幅排名分别为第四和第五，已连续三年排进全行业涨幅前五 [2] - **历史规律与稀缺性**：A股市场素有“各领风骚两三年”的周期规律，2000年至2022年间，通信行业仅在2003-2004年连续两年涨幅前五，电子行业在2010年和2019年涨幅第一，但在2022年垫底，食品饮料行业是迄今为止唯一的“长跑冠军”，在2016年至2020年连续五年涨幅排名前列（第一、第一、第三、第二、第三） [1][3] - **行业波动性**：历史上多数行业辉煌期具有波段性和周期性，例如有色金属在2007年排名第二后大幅震荡，煤炭在2009年排名第二后次年大幅回吐，计算机在2015年领跑后次年排名倒数第二 [4] 业绩与基本面支撑 - **通信行业业绩**：2025年前三季度，通信细分板块收入同比增速前五领域依次为光模块、液冷、物联网、高速铜连接、工业互联网，归母净利润同比增速前五领域依次为光模块、IDC、高速铜连接、液冷、工业互联网 [2] - **公司盈利案例**：以光模块为例，中际旭创2025年前三季度归母净利润达71.32亿元，同比增长90.05%，新易盛归母净利润达63.27亿元，同比增长284.38%，仕佳光子、长芯博创、永鼎股份等公司的净利润增速达到四倍以上 [2] - **利润改善结构**：2025年前三季度利润改善贡献最大的行业几乎全部与科技相关、与外需相关，上市公司海外收入贡献度连年提升或并购海外产能，形成了报表支撑 [6] 未来展望与驱动因素 - **产业驱动力**：驱动本轮行情的逻辑是全球人工智能革命与中国科技自立自强战略的共振，被视为足以比肩历史上“消费升级”级别的深层、持久产业动力 [5] - **机构观点**：多家卖方机构发布的2026年通信行业投资策略报告给出“看好”观点，最看好AI算力、AI应用、卫星互联网等子板块 [6] - **技术演进**：2026年有望成为1.6T高速光模块规模部署元年，硅光等革命性技术路径的竞争与落地将白热化，为AI硬件产业链带来新的价值分配机遇 [6] - **国产产业链发展**：国产算力产业链从芯片、服务器、网络设备到数据中心、云平台的全链条，将迎来从“可用”到“好用”、从试点到规模化的发展黄金期 [6] - **政策与需求共振**：通信行业2026年的发展不仅来自AI需求高增，也来自基础设施迭代及政策导向，在国家持续重视科技发展的背景下，行业成长性来自人工智能国内外强供给需求共振以及未来产业、新兴产业的导向共振 [7]

报告核心观点 报告认为，在宏观经济周期、产业政策导向与市场资金偏好的共同作用下，A股市场已形成以科技成长与中游制造为核心的双轮驱动产业格局，这一特征预计将在2026年持续[6][9][16]。展望2026年，科技与制造将是贯穿全年的最重要主线，市场将围绕“新质生产力”与“现代化产业体系”两大核心命题展开结构性行情[77]。基于对“十五五”规划的政策词频分析，报告综合概念关联度、主题明确性及流动性指标，重点推荐关注“现代化产业体系与新质生产力”、“强大国内市场”、“新型能源体系”、“军队现代化”、“安全战略”等概念相关的ETF投资标的[6][80]。 市场格局分析 - **市场结构呈现二元格局**：基于最小生成树图谱分析，当前市场呈现清晰的板块分化格局。科技板块形成独立的高景气集群，内部联动紧密；制造业板块位于网络中心，发挥市场枢纽作用，与多个领域保持连接；金融地产、基建等其他板块则呈现分散化特征[10]。 - **大资金板块呈现双轮驱动与轮动特征**：自2021年以来，A股市场主线体现为TMT板块与中游制造板块的双轮驱动格局。TMT板块作为进攻主线，近20年成交占比中枢显著上行，弹性较高；中游制造板块成交占比长期稳定在20%-35%，中枢平稳[6][12]。二者构成市场资金配置的核心方向，下游板块通常在双主线阶段性调整时呈现相对表现机会[6][12]。值得注意的是，2025年10月下游板块成交占比已触及历史低位，从成交维度看，该板块或迎来阶段性复苏机遇[6][16]。 - **小资金板块成交占比有限且存在产业链联动**：基建、金融地产及上游板块的成交占比中枢呈长期下行趋势，近六年来三者长期占比均低于15%，主要受制于较强的周期性特征与相对有限的弹性[6][17]。上游板块（有色金属、石油石化、煤炭）与中游制造板块（电力设备、机械设备、基础化工、国防军工）之间存在显著联动规律，当上游板块出现脉冲式放量时，中游制造板块的成交占比往往同步或领先增长，形成产业链层面的短期共振[6][21]。 市场情绪面分析 - **2025年情绪经历两轮周期**：2025年市场情绪呈现“一小一大”两轮周期。小周期（1月6日-4月14日）完成了一次从预期拉动、全面回暖到情绪低迷的完整循环。大周期（4月15日-10月29日）则因多重因素交替影响，情绪在预期拉动与全面回暖之间反复震荡，持续时间较长[6][50]。整体情绪特征呈现“政策驱动为主、外部环境影响显著”[6][51]。 - **情绪与产业轮动存在联动路径**：2025年市场运行总体呈现两轮“主线领涨-热点扩散-防御切换”的轮动路径。情绪回暖期，资金聚焦TMT产业确立主线；行情深化阶段，热点向中游制造扩散，形成双主线格局；而当市场情绪转向审慎时，资金则向上游资源板块切换以寻求防御[6][53]。情绪面佐证了TMT产业的市场主线地位，而上游资源产业在情绪周期中展现出避险属性[52]。 政策词频解读 - **“十五五”规划战略导向明确**：通过对比“十四五”与“十五五”规划建议的文本，“十五五”规划通过“科技-制造”双轮驱动的战略布局，以科技自立自强引领发展，以筑牢制造基础保障安全，共同构成推进中国式现代化的核心路径[6][57]。 - **安全战略强调风险管理与能力韧性**：安全观从“被动应急”向“主动免疫”演变。“风险”词频增长60.00%，“韧性”词频大幅增长200.00%，而“应急”、“预警”等词频下降[59]。战略焦点集中在能源与网络领域，“能源”词频增长54.55%，“网络”词频增长77.78%[60][62]。 - **科技政策强调集中攻关与人工智能赋能**：科技发展战略从应用推广转向源头攻坚，“基础”词频增长17.14%，“攻关”词频大幅增长400.00%[62][64]。“人工智能”被视为系统性重塑力量，其词频增长300.00%，“智能”词频增长128.57%[63][64]。 - **制造业强化自主可控与体系构建**：发展战略从保障产业链安全转向建设现代化产业体系。“制造”词频增长116.67%，“现代化”词频增长45.00%，而“产业链”、“供应链”词频分别下降53.85%和75.00%[65][70]。发展路径以智能制造为主攻方向，“智能”词频显著增长[66]。 - **能源战略升级为新型体系构建**：“能源”词频增长54.55%，战略从新能源发展升级为构建“新型能源体系”，强调“风光水核”多能并举及新型电力系统、储能、智能电网建设[68][74]。 - **军事现代化注重科技创新**：国防发展路径从要素驱动转向创新驱动，“科技”、“创新”、“人工智能”、“智能”等关键词频次显著提升[72][75]。强调发展无人智能作战力量及网络信息体系建设[72][73]。 2026年投资展望与ETF标的推荐 - **核心主线**：科技与制造将是贯穿2026年的最重要主线，市场将围绕“新质生产力”与“现代化产业体系”展开结构性行情[77]。产业政策的密集落地将成为驱动市场情绪的核心因素[78]。 - **具体ETF投资主线**： - **现代化产业体系与新质生产力**：包括关键核心技术攻关（如芯片ETF 159995.SZ、工业母机ETF 159667.SZ）、“人工智能+”行动（如人工智能ETF 515980.SH、机器人ETF 562500.SH）、战略性新兴产业集群（如航空航天ETF 159227.SZ、生物科技ETF 159837.SZ）及现代化基础设施（如5G通信ETF 515050.SH）[81][82][83][84][95]。 - **新型能源体系**：聚焦清洁能源与新型电力系统（如新能源ETF基金 516850.SH、光伏ETF 515790.SH、储能电池ETF 159566.SZ、电网设备ETF 159326.SZ）[86][96]。 - **强大国内市场**：着力激发内需潜力（如消费服务ETF 516600.SH、新能源车ETF 515030.SH）[87][89][96]。 - **军队现代化**：发展新质战斗力（如国防ETF 512670.SH、航空航天ETF 159227.SZ、人工智能ETF 159819.SZ）[90][96]。 - **安全战略**：强化战略资源保障（如稀土ETF 516780.SH、工业有色ETF 560860.SH）[91][92][96]。 - **高质量发展动力**：突出科技金融等服务（如金融科技ETF 159851.SZ）[93][94][96]。

项目背景与目标 - 中国科协科普部与人民网联合策划推出"见证科技之路"主题报道 旨在普及科学知识 弘扬科学精神 提高全民科学文化素质 助力实现高水平科技自立自强 [1] - 项目聚焦国家科技战略政策 重要科技奖项 "卡脖子"关键核心技术等 深入基层一线开展采访调研 推出一批生动鲜活的科普精品 [1] - 项目致力于大力弘扬科学家精神 为建设科技强国汇聚磅礴力量 [1] 具体应用案例：中华古城数字图谱集成工程 - 随着时代发展 许多古城面临"记忆消失"的危机 [3] - "中华古城数字图谱集成工程"旨在解决古城传统风貌如何精准留存的问题 [3] - 该工程利用数字技术 使中华古城在数字时代实现"古今对话" [3]

文章核心观点 - 东吴证券发布建筑材料行业周报，认为短期市场或进入震荡期，建议关注红利高息、欧美出口及装修消费方向；中长期关注消费和科技白马公司 [3] - 报告对大宗建材（玻纤、水泥、玻璃）2026年基本面进行分析，认为供给冲击最大的阶段已过，行业盈利有望在震荡中改善，并给出具体标的推荐 [4][5][6][7] 大宗建材基本面与高频数据 - **水泥**：本周全国高标水泥市场价格为354.8元/吨，较上周上涨0.2元/吨，但较2024年同期下降69.2元/吨 [1][2] - **水泥区域价格**：泛京津冀地区价格上涨3.3元/吨，两广地区上涨15.0元/吨，中南地区上涨8.3元/吨；西南地区下跌6.0元/吨，西北地区下跌3.0元/吨 [2] - **水泥库存与出货**：全国样本企业平均水泥库位为64.8%，较上周下降1.6个百分点，较2024年同期上升0.9个百分点；平均水泥出货率为43.9%，较上周下降0.7个百分点，较2024年同期下降0.9个百分点 [2] - **玻璃价格与库存**：全国浮法白玻原片平均价格为1165.1元/吨，较上周上涨1.2元/吨，较2024年同期下降247.0元/吨；全国13省样本企业原片库存为5542万重箱，较上周减少133万重箱，较2024年同期增加1254万重箱 [2] - **玻纤价格**：国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3250-3700元/吨，全国企业报价均价3535.25元/吨，较上周持平；电子纱G75主流报价9200-9500元/吨，电子布报价4.2-4.65元/米，均较上周基本持平 [2] 周观点与投资方向 - **短期市场策略**：短期市场或进入震荡期，首先关注红利高息方向，如兔宝宝、上峰水泥、塔牌集团等；其次是欧美出口产业链，如中国巨石、中材科技、海尔智家等；再次是装修消费方向，如三棵树、悍高集团、箭牌家居等 [3] - **科技领域关注**：十五五期间科技自立自强是重点，国产半导体有望加快发展，推荐洁净室工程板块（如圣晖集成）及受益于PCB升级的玻纤企业（如中材科技）；AI端侧应用上，关注智能摄像头行业龙头萤石网络和清洁机器人龙头石头科技 [3] - **消费领域关注**：地产链出清已近尾声，随着政策在供需两端作用，格局改善将更明显，建议关注箭牌家居、三棵树、公牛集团、北新建材、兔宝宝、伟星新材、欧派家居等 [3] - **海外与出口关注**：中美贸易协议定调未来一年全球贸易稳定形势，推荐关注圣晖集成、亚翔集成、中材科技等；出海企业方面，推荐华新建材、上海港湾、科达制造、中材国际 [3] 玻纤行业展望 - **供给端**：2025年一季度以来新增产能逐步消化，供给冲击最大的阶段已经过去；测算2026年粗纱/电子纱有效产能有望达到759.2万吨/107.7万吨，分别同比增加6.9%/7.3% [4][5] - **需求与景气**：2026年下游风电、热塑需求有韧性，外贸需求或有改善，行业粗纱库存有望稳中下降，推动行业景气低位继续复苏；风电、热塑及新兴特种电子布结构性领域盈利继续向好 [5] - **投资建议**：中高端需求的结构性景气及新兴应用有利于龙头提升壁垒，推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等 [5] 水泥行业展望 - **供给侧改革**：产能置换加速落后产能退出，已公示的产能置换方案涉及退出产能10952万吨，净产能指标减少4049万吨，相当于2024年末全国熟料设计产能的6.8%/2.5% [6] - **行业盈利判断**：2026年在龙头引领下供给自律共识强化，但需求不稳制约盈利弹性；若实物需求企稳改善，水泥旺季价格弹性可观；行业盈利环比2025年下半年有望震荡中改善，新疆、西藏等省份景气有望领先 [6] - **投资建议**：反内卷政策引导行业有序竞争，板块市净率估值处于历史底部；推荐华新建材、海螺水泥、上峰水泥、金隅冀东，建议关注天山股份、塔牌集团等 [6] 玻璃行业展望 - **供给出清**：当前行业亏损面扩大，将推动高窑龄、亏损幅度较大的生产线加速停产/冷修；春节前仍是需求走弱、库存消化的压力期，在产产能延续收缩 [7] - **价格弹性**：供给收缩的幅度提供2026年上半年玻璃价格反弹的弹性；预计2026年上半年浮法玻璃在产日熔量有望下降至14.74万t/d以下，春节复工后需求季节性上升有望推动价格反弹至行业盈亏平衡线 [7] - **投资建议**：反内卷政策导向有望提升行业盈利中枢，龙头享受成本优势；当前龙头玻璃企业估值处于历史低位，推荐旗滨集团，建议关注南玻A、金晶科技等 [7]

文章核心观点 - 天津滨海农商银行通过创新投贷联动金融服务模式 将高科技企业的技术价值转化为信用资产 以解决其“有技术缺资金”的成长困境 并已成功为一家航空航天企业发放1000万元信用贷款 [1] - 该行推出的专属产品“科创贷”已为47户科技型企业投放贷款3.28亿元 未来将深化金融创新 重点支持人工智能、量子计算、6G通信等行业 以金融助力科技自立自强和高质量发展 [2] 政策与市场背景 - 政策层面提出“加快高水平科技自立自强 引领发展新质生产力” 为金融服务科技创新指明了方向 [1] - 轻资产高科技企业普遍面临“有技术缺资金”的成长困境 其核心技术与人才团队等无形资产难以被传统信贷模式精准估值 [1] 银行创新举措与产品 - 天津滨海农商银行探索投贷联动的金融服务新模式 与投资管理公司合作 将企业技术价值转化为可量化的信用资产 [1] - 该行推出专属产品“科创贷” 支持科技型企业以信用、知识产权质押、科创积分、投贷联动等模式融资 授信额度核定可采用销售收入定额和风险投资定额两种方式 [2] - 在具体案例中 该行结合企业轻资产、高成长特性 匹配“科创贷”中的风险投资定额模式 综合考虑企业投贷联动业务评价积分、已获得股权投资总额等因素提供授信 [1] - 该行通过强化总分支三级联动并启动绿色审批通道 实现优先审批、优先放款 快速完成了业务审批放款流程 [1] 业务成果与案例 - “科创贷”产品自上线以来 今年已累计为47户科技型企业投放贷款3.28亿元 [2] - 该行近期与天津某投资管理公司达成投贷联动合作意向 并以该模式为天津某航空航天企业发放1000万元信用贷款 助力推进其卫星入轨进程 [1] 未来发展方向 - 天津滨海农商银行将锚定“科技自立自强”目标 深化金融产品创新 [2] - 未来将沿着人工智能、量子计算、6G通信等行业的研究方向 让资金更快更精准地直达企业需求 [2] - 目标是全力护航科创企业从小到大、从强到优 为天津高质量发展提供更多金融动力 [2]

文章核心观点 - 国家电网公司成功发射首颗面向电网全链条需求定制的光学遥感卫星“电力工程号”，标志着公司在关键技术领域实现新突破，为保障国家能源安全、构建新型电力系统注入科技新质动能 [1] 发射背景与战略意义 - “电力工程号”由国网电力工程研究院有限公司联合相关技术企业研制，是我国首颗电网定制光学遥感卫星 [1] - 发射是公司贯彻落实国家能源安全新战略、推动科技自立自强的具体实践 [1] - 卫星成功发射标志着国家电网公司在关键技术领域实现新突破，为保障国家能源安全、构建新型电力系统注入强大的科技新质动能 [1] - 是国产卫星与能源电力融合创新、实现高水平科技自立自强的重要实践 [5] 研发动因与需求 - 研制源于电网发展对遥感数据日益迫切的需求，随着西南水电、沙戈荒新能源基地等特高压工程加快建设，电网规模持续扩大，输电线路延伸至高海拔、极寒、强震等复杂环境 [2] - 电网呈现“点多、面广、量大”特点，对建设管理、运维应急和灾害防控提出更高要求，现有通用光学卫星难以满足专业化需求 [2] - 2017年8月，长江流域强降雨引发灾害，技术团队首次将卫星遥感技术应用于电网灾害监测，24小时内完成近1000公里输电线路和6个变电站的受淹情况统计及衍生灾害风险评估，认识到专用卫星的迫切性 [2] - 过去依赖国内外通用遥感卫星数据，在分辨率、重访周期和数据专属性上存在不足，尤其在应对突发灾害时，“看得清、看得快、看得准”直接关系到电网抢修和供电恢复效率 [2] 卫星核心技术特点 - 具备东西走向输电通道的快速观测、电网高精度三维建模、甚高分辨率成像以及星上智能处理等核心特质 [3] - “看得清”：具备优于0.5米的甚高空间分辨率，在500多公里高空可清晰识别地面上约为A3纸大小的目标，可精确观测输电线路、杆塔等设备结构状态 [3] - 为攻克高空微小振动对成像质量的影响，团队进行数百次仿真试验，创新性提出“多级图像稳定”技术 [3] - “看得快”：突破传统卫星南北飞行模式，创新实现沿东西走向的长条带连续观测，单次即可覆盖超过200公里的输电通道，提升对“西电东送”主干通道的监测效率和数据获取时效性 [3] - “看得准”：采用“同轨多角度立体成像与智能融合处理”技术，通过卫星平台精准敏捷操控，在一次过境中即可从多个角度对同一目标快速拍摄，实现快速分米级三维建模 [4] 应用场景与业务价值 - 卫星将应用于电力工程勘察设计、通道巡视、防灾减灾等业务，显著提升电网安全运行水平与应急管理能力 [5] - 入轨后将化身工程巡检“哨兵”和灾损评估“专家”，与公司已建成的自主可控地面接收站和高度智能化数据处理中心形成完整体系 [6] - 将构建“一星在轨、多星协同、天地一体”的电力遥感监测网络，广泛应用于特高压工程建设管理、输变电工程环保水保监测、重要输电通道巡视、灾害预警、灾损评估等19类业务场景 [6] - 通过构建从太空到地面的全链路数据闭环，正在打造数字孪生电网的“空间感知底座” [6] 预期效益与未来规划 - 与现有卫星相比，投用后预计将使输电工程卫星勘察、线路巡检精度提升5倍以上 [6] - 百公里东西走向输电通道巡视和灾害应急效率提升近7倍 [6] - 国内外大规模输电线路建设管理、日常巡检与灾害应急等应用综合经济效益超10亿元 [6] - 提升应急响应速度与科学性，为构建坚强大电网、确保大范围资源优化配置提供坚实保障 [6] - 面向“十五五”，国网工研院将以“电力工程号”建设为起点，加快建成电网卫星星座，打造卫星设计、数据接收、智能处理、业务应用全技术链条体系 [6] - 促进卫星遥感的新质生产力为电网建设运行、保障能源安全赋能 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026 年中国经济预计 GDP 增速目标维持 5%左右，经济结构优化，消费率和科技自立自强水平提高，需求增长由投资驱动转向消费驱动，通胀筑底回升 [7][8][217] - 全球经济围绕施政重心转换、财政重归扩张与货币保持宽松展开，各经济体构建“政策再平衡 2.0”模式，大类资产表现受经济政策不确定性、财政扩张和流动性宽松影响 [94][103][104] - 2026 年国债期货市场面临资金松、经济稳、政策预期转变的环境，债市震荡，利率向上或向下突破需通胀显著回升或降息引导 [176][270][271] - 2026 年 A 股市场指数上限看海外，下限看国内，科技题材行情未结束，期货市场基差贴水高、波动率低，年初可布局做多波动率策略 [282][294][390] 根据相关目录分别进行总结 宏观：顺势而上 - **经济总量**：为衔接 2035 年远景目标，“十五五”开局前三年 GDP 增速目标预计设为 5%左右，因未来十年中国经济面临劳动力供给趋缓等结构性约束，潜在增长率或逐年回落 [7][8] - **经济结构**：消费方面，《建议》提出提高居民消费率目标，中国家庭消费率有较大提升空间，通过增收减负、消费供给侧改革等专项行动协同发力；产业方面，《建议》强调提高科技自立自强水平，科技创新成中国式现代化核心驱动力 [13][30] - **需求增长**：2025 年下半年投资固定资产投资负增长，房地产、基建、制造业投资各有隐忧，需求增长需由投资驱动转向消费驱动，房地产需中央财政资金破局收储难题，基建和制造业关注投资领域地方和中央事权划分进展 [32][35][55] - **出口**：美国提高关税带来的关税收入可冲抵财政赤字，即使谈判曲折，最终仍会对全球加征 10%左右关税 [63] - **通胀**：需求端刺激消费，服务价格持续回升，政策重心向服务消费领域倾斜；“反内卷”政策使供给端出清增效，原材料价格企稳回升；央行表态为支持物价合理回升营造良好货币金融环境，通胀筑底回升，明年通胀数据或回暖 [67][81][89] 大类资产：财政与货币组合发力 - **全球宏观回顾**：2025 年全球宏观经济在“特朗普政策 2.0”扰动下剧烈波动，美国经济进入“高通胀、高利率、高波动”过渡态，非美经济体面临三重冲击，2026 年全球经济围绕三大主线构建“政策再平衡 2.0”模式 [94][95][103] - **海外展望**：美国战略重心转向民生经济，经贸政策由对抗转向竞合，财政扩张短期刺激与长期风险并存，货币宽松预期下 2026 年或有降息；欧元区财政适当扩张，降息接近尾声；日本财政扩张与加息组合，需平衡债务扩张与经济增长 [105][134][140] - **2026 年大类资产展望**：2025 年大类资产表现为“黄金>股指>非美元货币>美元>原油”，2026 年市场风险偏好或修复，风险资产偏好回升，避险资产价格或调整，大宗商品需求受补库周期和财政刺激影响，债券收益率下行空间有限 [143][144][161] 国债期货：利空因素渐增，债牛预期松动 - **行情回顾**：2025 年债市偏空运行，国债收益率震荡上行，收益率曲线熊陡，国债期货价格高位回落，基差窄幅波动，跨期价差由负转正 [180][184][190] - **经济**：2025 年中国经济韧性较强，“两新”政策见效，经济高质量转型，地产持续调整；2026 年经济增速目标有望维持 5%左右 [198][208][217] - **货币政策**：2024 - 2025 年货币政策操作框架改革持续推进，2025 年货币政策适度宽松，为经济提供支持；2026 年资金面合理宽松预期确定，降息空间预计 10 - 20BP，结构性货币政策工具围绕“五篇大文章”开展 [218][222][242] - **财政政策**：2025 年财政政策积极，赤字率上调，政府债供给放量，四季度适时加力；2026 年财政政策保持积极，预算赤字率有望维持 4%，专项债额度或调整，超长期特别国债规模有望增加 [244][250][258] - **通胀**：2025 年下半年反内卷政策落地，推动 PPI 同比跌幅收窄，PMI 数据和物价数据显示价格回升；2026 年 PPI 有望温和回升，CPI 预计温和上涨 [262][265][272] - **行情展望**：2026 年债券市场面临资金松、经济稳、政策预期转变的环境，债市震荡，利率向上或向下突破需通胀显著回升或降息引导，价格中枢小幅下移，期限利差易陡难平 [270][271][276] 股指期货：新质生产力仍是核心驱动 - **2025 年回顾**：2025 年 A 股市场涨幅明显，由科技题材带来估值回归行情，海外和国内因素共同推动，但周期和消费板块拖累市场；不同指数走势分化，科技题材估值高，传统经济领域震荡复苏 [282][283][294] - **2026 年展望**：全球科技行情存在不确定性，AI 下游应用端处于导入期，上游制造企业业绩预期稳定，美联储处于降息通道，我国科技产业基本面有支撑；成长与价值风格切换不易在上半年发生，中央财政政策受关注，PPI 转正或带来周期、消费题材盈利转暖 [337][346][358] - **期货期权市场特征**：2025 年小盘指数期货基差贴水偏高，展期成本提升，大盘指数期货基差贴水受分红影响；指数历史波动率和隐含波动率偏高，2026 年初可布局做多波动率策略；2026 年指数风格确定性强，超额收益乐观，但需谨慎对待 beta 部分回撤和基差贴水影响 [372][383][389]

文章核心观点 - 文章为“见证科技之路”主题报道的开篇编者按及引言 旨在通过科普内容弘扬科学精神 提高全民科学文化素质 并助力实现高水平科技自立自强和建设科技强国 [1] - 报道将聚焦国家科技战略政策 重要科技奖项 “卡脖子”关键核心技术等领域 并深入基层进行采访调研 [1] - 本次具体报道以雄安新区的“雄安之翼”建筑为例 将其比喻为城市生命体中的细胞 阐述其作为绿色引擎参与城市生态系统循环 助力“无废城市”建设 [3] 相关目录总结 报道背景与目标 - 报道由中国科协科普部与人民网联合策划推出 主题为“见证科技之路” [1] - 报道目标是普及科学知识 弘扬科学精神 提高全民科学文化素质 [1] - 报道旨在助力实现高水平科技自立自强 为建设科技强国汇聚力量 [1] 报道内容焦点 - 报道内容将聚焦于国家科技战略政策 [1] - 报道内容将聚焦于重要科技奖项 [1] - 报道内容将聚焦于“卡脖子”关键核心技术 [1] - 报道将通过深入基层一线开展采访调研 推出生动鲜活的科普精品 [1] 案例引入：雄安之翼 - 将城市比喻为有机生命体 建筑则是其中的细胞 [3] - “雄安之翼”是雄安未来之城中的一个特殊“细胞” [3] - “雄安之翼”以其独特的生命韵律参与城市生态系统的循环 [3] - “雄安之翼”成为“无废城市”建设的绿色引擎 [3]

新型举国体制的内涵与定位 - 新型举国体制是社会主义市场经济条件下，发挥集中力量办大事制度优越性的重要方式，旨在全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [1] - 新型举国体制是政府主导与市场机制的有机融合，旨在应对复杂国际竞争和科技革命挑战，实现高水平科技自立自强 [2] - 发挥新型举国体制优势，需要坚持有效市场和有为政府相结合，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用 [10] 实施路径与组织机制 - 强化“全国一盘棋”体系化能力，构建战略科技力量集群，实现从科学发现、技术创新、成果产出到人才培养的全流程突破 [3] - 采用“揭榜挂帅”等机制，集中力量攻克技术难题，构建“产学研用”一体化体系，确保技术自主可控并快速迭代验证 [4] - 有能力的民营企业牵头，联合高校院所共同承担重大科技攻关任务，有助于形成体系化、建制化、协同化的攻关组织机制 [7] - 建立国家引导、地方先导、市场主导的新型创新发展模式，建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场 [10] - 科研力量需精准对接国家需求，将实验室突破性成果转化为现实生产力，例如通过产学研用深度融合，与多家企业合作建立了20余条离子膜生产线，形成年总产能高达200多万平方米的产业规模 [13] 在重点领域的应用案例 - **空间科学**：2011年启动的空间科学先导专项，构建了“规划—研发—应用”全链条闭环管理体系，专项形成的“首席科学家+工程两总”新型任务体制，让科学目标与工程实施深度融合 [3] - **核电技术**：“华龙一号”首台机组自2021年1月投运以来连续安全稳定运行，其安全壳隔离阀等关键产品在新型举国体制下，通过国家组织产学研用集智攻关研制成功 [6][7] - **航天工程**：中国电子科技集团作为载人航天、探月工程等重大工程的核心研制单位，发挥信息技术优势，支撑航天事业实现历史性跨越 [9] - **离子膜技术**：在国家支持下实现了通用型离子膜国产化突破，相关技术成功应用于国内外数百家企业，为全产业链自主可控提供了可靠路径 [13] - **商业航天与高端制造**：中科宇航已形成“研发—试验—生产—发射”的全链条体系，力箭一号火箭多次执行国家任务，成功将75颗卫星送入太空，入轨载荷总质量突破10吨；中科微精自主研制出三轴至七轴超快激光高端制造装备，填补国内空白 [15] 对创新体系与要素的推动 - 一体推进教育科技人才发展，在实践中培养造就梯次合理、能力突出的人才队伍，加强学科体系和重点实验室建设 [3] - 通过制度创新和机制优化，打通创新链、产业链间的堵点卡点，实现创新要素深度融合和高效配置 [7] - 加强原始创新，在重大前沿科学问题上前瞻布局、持续攻关，同时鼓励科学家自由探索，力争实现更多“从0到1”的理论突破和科学发现 [4] - 推动科技创新与产业创新深度融合，提升国家创新体系整体效能，不断催生新质生产力 [14] 科技金融的支持作用 - 发挥新型举国体制优势需以国家战略为“锚”，改变传统单一的财务价值理念，坚持“知识价值—经济价值—社会价值”一体，重视开展知识价值投资 [15] - 对于战略性新兴产业，要发挥国有金融机构“主力军”作用和政府引导基金“指挥棒”功能，整合各方资源集中力量突破 [16] - 对于未来产业领域，要充分发挥风险投资作用和市场资源配置功能，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技” [16] - 需打通一二级市场，支持以风险投资、科创债等为代表的一级市场规模做大，疏通科创企业上市渠道，引导全社会金融资本参与科技创新 [16]

文章核心观点 - 2026年行业配置需“以我为主”，围绕“科技与安全”和“改革与增长”两条主线展开，旨在通过科技自立自强保障国家安全，并通过全面深化改革增强内生增长韧性 [1][3] 科技与安全主线 - 在AI产业趋势方面，看好国产算力及芯片制造产业链，并关注AI电力建设、AI眼镜新品、人形机器人和ToB端AI应用 [1][4] - 在资源与能源安全层面，关注战略资源品重估与新型能源体系建设，具体包括铜、铝、锡等基本金属，以及供需格局较好的钴、钨、稀土、铬等小金属 [1][4] - 在新能源及未来能源方向，关注储能、绿色氢氨醇、固态电池、钙钛矿、核能等领域的发展 [1][4] 改革与增长主线 - 供给侧“反内卷”相关品种的投资逻辑将从交易政策预期转向定价景气拐点，关注电解液、正负极、隔膜、多晶硅及光伏主产业链其他环节的基本面筑底 [1][4] - 供给侧同时关注化工领域、钢铁、动力煤等行业因产能去化带来的景气度上修机会 [1][4] - 需求侧内需方面，更加重视服务及非耐用品消费，包括出行链的旅游、航空、酒店、免税购物、体育，以及必选消费中的速冻食品、保健品、部分休闲零食大单品 [1][4]