产品发布 - 宁德时代发布全球首款可量产的9MWh超大容量储能系统解决方案TENER Stack，标志着大储技术迈入新时代 [1] 容量与成本优化 - TENER Stack采用高能量密度电芯，具有五年零衰减特性 [2] - 与传统20尺集装箱系统相比，体积利用率提高45%，能量密度提升50% [2] - 单机储能容量高达9MWh，可为约150辆家用电动汽车充电或为一个德国普通家庭供电六年 [2] - 部署800MWh储能容量时，集装箱数量比传统6MWh系统降低近三分之一，土地利用效率提升40%，整体电站建设成本节省20% [2] 运输优势 - 采用"Two in One"模块化设计，每个半高箱重量控制在36吨以下，符合全球99%市场的运输法规 [3] - 创新型分体设计适配多种标准运输方式，可降低35%的特殊运输成本 [3] - 低重心设计使其能轻松穿越桥梁、乡村道路等特殊运输场景 [3] 安全性能 - 气体传感器灵敏度提高40%，触发抑制系统响应速度提高35% [4] - 全新3层绝缘设计将耐火性能提升至2小时 [5] - 系统符合IEEE693地震标准，能承受9级地震和5级飓风 [5] 市场应用 - 宁德时代储能系统产品已应用于全球1700多个项目，覆盖全气候带与多元运营环境 [5] - TENER Stack以超大容量、灵活部署、极致可靠与静音运行重新定义行业标杆 [5]

行业定义 - 充电桩是为电动汽车提供电能补给的核心基础设施，分为交流充电桩（慢充）和直流充电桩（快充），应用场景包括公共充电桩、专用充电桩和家庭充电桩 [3] - 全球新能源汽车渗透率提升推动充电桩成为能源转型和智慧交通的关键节点 [3] - 中国出台《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》等政策，从充电网络优化、安全监管、技术创新等维度推动行业发展 [3] 全球发展现状 - 欧盟计划到2030年建成350万个公共充电桩 [4] - 美国投入75亿美元建设全国充电网络，特斯拉充电标准NACS逐渐成为主流 [4] 技术路线 - 充电效率提升方向包括慢充（3.3~7kW）、快充（30~150kW）、超快充（350kW以上）和无线充电 [5][7] - 智能化方向包括物联网化、云平台与大数据分析、智能调度与支付 [5][7] - 能源互联化方向包括车网互动（V2G）、光储充一体化和微网系统接入 [5][7] 产业链 - 上游为充电设备制造商和核心零部件供应商，涉及功率模块、电缆、控制芯片等 [7] - 中游为系统集成与工程建设，需协调多方资源并搭建智能管理平台 [7] - 下游为充电桩运营与服务，包括充电平台运营、用户服务和数据管理 [7] 融资趋势 - 2020至2024年充电桩赛道融资事件呈"先升后降"趋势，2021年达38起高峰，2024年降至29起 [8] 相关企业 领充新能源 - 成立于2020年，聚焦新能源汽车智能充放换电和储能微网系统，产品包括直流/超充产品和储能产品 [10] - 2024年完成近亿元A2轮融资，投资方为小米集团和中石油昆仑资本 [10][12] 无尽瓦特 - 成立于2023年，专注于"光储充、虚拟电厂"产品研发，团队来自华为、阿里、腾讯等企业 [13] - 2023年完成近1.5亿元天使轮融资，由顺为资本领投 [14][16] 星星充电 - 成立于2014年，为全球客户提供充电设备、平台和数据运营服务，产品涵盖交直流设备和换电设备 [17] - 2021年完成B轮融资，由高瓴资本领投；2020年完成8.55亿元A轮融资 [17][19] 行业动态 - 2025年5月极氪能源与广汽能源合作整合充电资源，覆盖20501根快充桩 [20] - 2025年5月特斯拉计划推广预制式超级充电站技术 [20] - 2025年4月新西兰政府计划到2030年将充电桩数量增至1万个 [20] - 2025年4月华为发布2400A全液冷兆瓦级超充桩 [20] - 2025年3月比亚迪宣布将建设4000+兆瓦闪充桩，支持1兆瓦充电功率 [21][22]

氢燃料电池热电联供系统行业概述 - 氢燃料电池热电联供系统通过电化学反应将氢能转化为电能和热能，综合能源利用率可达90%以上，显著优于传统能源系统[1][6] - 系统构成包括氢源发生器、发电装置、电力电子和余热储存系统，主要技术路线为质子交换膜燃料电池(PEMFC)和固体氧化物燃料电池(SOFC)[4][6] - 与可再生能源相比具有四大优势：功率输出范围宽泛(千瓦至兆瓦级)、氢能储存运输特性优异、综合效率80%以上、零污染排放[6] 中国氢燃料电池热电联供系统产业链 - 上游聚焦质子交换膜、催化剂等核心材料国产化，鸿基创能、清驰科技等企业推动关键技术自主化[8] - 中游以东方电气、未势能源等为代表，实现燃料电池系统集成及热电联产优化，综合效率提升至80%以上[8] - 下游应用延伸至工业园区、商业建筑、居民社区及应急保障等多元场景，交通领域应用持续拓展[8] 行业发展现状 - 2024年氢燃料电池系统市场规模约59.9亿元，较2019年16.3亿元年均复合增长率24.61%[13] - 2024年燃料电池重卡销量同比激增80%，加氢站突破550座，绿氢制取成本降至25元/kg以下[13] - 2024年6月清能股份旗下豫氢动力投运全国首个2MW级氢燃料电池热电联供示范项目，利用烧碱副产氢资源[1][15] 行业竞争格局 - 行业处于研发示范阶段，呈现梯队化特征：清能股份、捷氢科技主导工业领域SOFC应用[17] - 重塑能源、亿华通聚焦PEMFC技术在商业场景推广，爱德曼等新兴企业在细分市场创新[17] - 东方氢能、亿华通等企业率先推出PEMFC技术路线热电联供产品[17] 行业发展趋势 - 技术路线差异化发展：SOFC在工业领域占据主导，PEMFC在商业场景广泛应用[20] - 应用场景向多元化、下沉化拓展，从园区级向社区级、楼宇级渗透，2025年新建氢能建筑占比或超15%[21][22] - 产业整合步伐加快，国家电投、华能集团等能源央企加速布局，预计2025年系统综合效率突破95%、单位成本降至5000元/kW[23]

来源：雪球 世界大不同。因为很少出来买东西 ， 我对物价的变化一直没有什么概念 。 今天趁着换轮胎的空当 ， 顺便 去了一趟Cole ' s买鸡蛋 。 18个装的一盒鸡蛋 ， 居然要13澳元 ， 而且还限购每人两盒 。 单看鸡蛋 ， 珀斯的生活成本已经翻了好几番 。 记得刚来澳洲时 ， 一打鸡蛋不过3澳元左右 。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： OilGas " 长安大 ， 居不易 。 " 其实 ， 这个世界本不复杂 ， 复杂的 ， 是人心 。 石油行业的复苏 ， 在当前的地缘政治格局下 ， 变得愈发扑朔迷离 。 连一些巨型石油公司 ， 在过去十几 年中也表现出摇摆不定 。 一方面 ， 欧洲的石油巨头为了迎合社会期待 ， 拼命推动能源转型 ， 结果却让壳牌和BP遍体鳞伤 。 最近 居然传出壳牌和BP要合并的消息 ， 可我实在看不出这种合并有什么稳固的基础 。 壳牌这十几年的勘探业 务 ， 难说毫无成绩 ， 但也几乎找不到特别出色的亮点 。 至于BP ， 其上游业务几乎已经千疮百孔 ， 加 上过去五年激进的转型政策 ， 导致公司流失了大量上游专业人才 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在全球能源转型、中国“双碳”目标及深化供给侧结构性改革背景下，煤炭行业处于变革关键期，报告从资源禀赋、供需、进口及价格等方面分析现状，选取部分上市煤炭企业案例研究，提出存量时代煤炭企业高质量发展发力点 [1] 根据相关目录分别进行总结 煤炭资源禀赋 - 我国不可再生能源资源特点是“富煤、贫油、少气”，2023年末中国煤炭储量1731.08亿吨，居世界第三，占全球储量比重约13.47%；2022年中国石油储量37亿吨，居世界第十三，占全球储量比重约1.54%；中国天然气储量7.2亿立方，居世界第8，占全球储量比重约3.41% [2] - 资源禀赋决定我国以煤炭为主的能源结构，1998 - 2009年煤炭消费占比维持在70%左右，2010年以来总体呈下降趋势，截至2023年占比仍达55.30%，中长期煤电仍会起“压舱底”作用 [4] 煤炭供需情况 供给端 - 行业利润、环保政策分别是影响煤炭供给的核心内外生因素，2000年以来煤炭行业生产经历四个阶段 [4] - 快速扩张阶段（2000 - 2011年）：国内GDP年均增速10.31%，煤炭工业全行业平均销售利润率均值20.18%，煤炭产量平均增速9.59%，由2000年的13.84亿吨增至2011年的37.64亿吨 [4] - 产能过剩阶段（2012 - 2015年）：2012年GDP增速首次跌入8%，煤炭产能增长有惯性，2013年达区间峰值39.74亿吨，后因需求减少、替代能源发展，产能过剩，平均销售利润率均值降至9.75%，产量下滑 [5][6] - 供给侧改革阶段（2016 - 2020年）：2016年启动供给侧改革，任务是“三去一降一补”，2016年产量至区间低谷34.11亿吨，2018年末淘汰落后产能超8亿吨，2020年末30万吨/年以下煤矿数量和产能大幅减少，盈利状况逐步回升 [8] - 能源危机与“保供给”（2021年至今）：2021 - 2023年煤炭行业平均销售利润率达13.57%，2021年提出“煤炭保供”，产量持续创新高，2024年达47.6亿吨 [9] 需求端 - 电力、钢铁、化工、建材是煤炭主要下游消费行业，占比分别为61%、15%、8%、8%，各行业消费场景和品种不同 [10] - 2001年以来煤炭消费历经两次拐点，2013年达峰值42.44亿吨后下滑，2016年降至38.88亿吨后重新增长，2022 - 2024年持续创新高 [10] - 过去，经济周期、产业政策和电气化是影响消费拐点的重要因素，2013年后消费下滑因经济新常态和环保政策，2016年后回升因电气化程度提高，火电占主导，新能源无法覆盖用电需求 [12] - 未来，人工智能或将成为影响新增需求的重大因素，2022年全球相关领域耗电量占比近2%，IEA预测2026年占比约4%，人工智能发展将增加电力消耗，凸显火力发电重要性 [16] 煤炭价格分析 - 2022年以来煤炭价格“先涨后跌”，预计2025年波动幅度收窄，回归理性区间，未来更趋向市场化，政府调控仍重要 [17][19] - 定价机制“双轨制”长期存在，价格走势受供需、政策、国际市场、季节等因素影响，2022年政策明确价格合理区间和煤电价格传导机制 [18] - 动力煤价格2022年因供需紧张和俄乌冲突暴涨，2023年因保供稳价政策回落，2024年供需趋于平衡，波动收窄 [19] - 主焦煤价格受钢铁行业、基建投资、资源稀缺、“双碳”政策等因素影响 [19] - 无烟煤价格2023年因化工行业需求减弱高位回落，2024年行业需求稳定，价格维持震荡 [19] 煤炭进口情况分析 - 近年来煤炭进口增速缓、多元化、高价位，预计2025年印尼、俄罗斯、蒙古等仍是主要进口来源国，进口数量高位但增速放缓，价格高位震荡，有下行压力和不确定性 [21] - 2022 - 2024年进口数量分别为2.93亿吨、4.74亿吨和5.42亿吨，增速逐年放缓，2023年增长因需求和政策因素，未来进口数量持续增长但增速渐稳 [22] - 2024年从印尼、俄罗斯、澳大利亚和蒙古进口煤炭数量占比92.5%，较2023年小幅下降，我国以印尼进口为主，占比持续下降，未来进口来源多元化趋势加深 [24] - 进口价格受基础供需、地缘政治、金融市场等因素影响，2020 - 2024年价格波动，预计2025年高位震荡，有下行压力和不确定性 [27] 煤炭企业案例分析 - 2021 - 2024年煤炭开采和洗选业营业收入和利润总额波动，与煤炭价格等高度相关，2022年增长，2023年下降 [30] - 选取四家上市公司，2021 - 2024年中国神华、中煤能源商品煤产量持续增长，增速放缓；2021 - 2023年阳泉煤业、大同煤业原煤产量略有波动，总体稳定，未来行业将进入新常态 [33] 论存量时代煤炭企业实现高质量发展的发力点 - 存量时代煤炭企业面临挑战，需从技术升级、市场布局及产业链延伸等方面发力 [36] - 迎合行业趋势变革，加速技术创新：推进智能化矿山建设，利用数字孪生等技术精细管理，加强绿色低碳技术研发应用 [37] - 积极进行资源整合，优化市场布局：寻求资源整合模式，合理扩张，优化物流布局，拓展国际市场，调整生产结构 [38] - 注重产业链延伸，促进多元化发展：拓展高附加值煤化工产品，探索煤炭与新能源融合模式，发展煤炭服务业 [38][39]

山东地炼行业现状 - 山东地炼作为民营产业集群，承载地方经济重任，同时面临绿色转型和全球博弈压力 [1] - 行业从90年代"茶壶炼厂"起步，经历加入WTO和2015年原油配额政策两次飞跃，炼油量突破亿吨，占全国炼化总产能近30% [4] - 2023-2025年行业开工率持续走低，大量中小炼厂被迫减产或关停 [8] 国际制裁事件影响 - 山东胜星化工因涉嫌采购伊朗原油被美国列入"特别制裁名单"，限制美元结算与国际融资渠道 [2] - 制裁是今年以来美国对中国地方炼厂动作的升级，此前寿光鲁清石化也被列入类似名单 [2] - 制裁反映山东地炼在全球能源贸易中角色提升，尤其涉及伊朗、俄罗斯原油的"非美元结算"渠道 [5] 行业转型与创新 - 龙头企业开始布局新能源领域：东明石化建设年产30万吨生物柴油装置，京博石化与中科院合作开发氢能试验线 [8] - 行业探索人民币结算、以油换油、生物柴油替代等应对制裁的金融和技术方案 [5] - 电动车普及导致汽油消费下降，加速行业向绿氢、生物质燃料等低碳领域转型 [8] 行业发展启示 - 制裁事件凸显山东地炼需从规模扩张转向技术、效率与绿色发展模式 [9] - 行业转型将影响未来十年中国能源安全格局，并重新定义"地炼"价值 [9] - 民营炼油企业展现应对地缘政治博弈的灵活性和韧性 [5][9]

热泵市场前景 - 到2025年中国热泵市场规模有望突破千亿元[1] - 光伏热泵细分赛道年增速预计超过50%[1] - "热泵+"模式在北方供暖、工业应用等领域有广阔前景[1] 行业技术发展趋势 - 热泵技术、数据中心冷却、冷链物流、智能装备成为行业新亮点[1] - 行业正从"规模扩张"迈向"质量跃升"，从"中国制造"走向"中国智造"[1] - 企业向电动汽车、储能、清洁供热等新赛道挺进[1] 展会展示亮点 - 展商展示融入自研技术的主流大型设备[1] - 现场展示精密热泵机组、数据中心冷却系统、冷链物流装备、AI智能温控系统[1] 北冰洋科技创新成果 - 多工况应用大压比离心机组实现单电机驱动下的多级压缩[2] - 复叠离心式超高温机组可实现140℃高温出水和蒸汽制取[2] - 99℃大压比热泵离心机组填补工业高温热泵领域空白[2] - 相比传统锅炉，新设备采用低温级循环从环境余热中提取热量[2]

宏观趋势 - 经济发展在波动中曲折前进，长期向好趋势不改，产业结构优化升级步伐加快，助力能源消费提质稳量，增速逐步走低、转负 [20][22][23] - 总人口开启长期持续负增长模式，城镇化和老龄化助推能源消费电气化、智能化转变 [20][27][28] - 能源转型围绕可再生替代、电气化替代、清洁化利用三方面技术创新展开，技术驱动成本下降、关键矿产资源和CCUS碳汇是重要支撑 [20][33][34] - 政策系统性、协同性、一致性、可持续性不断加强，着力在保障能源安全的基础上推动可再生能源消费增长 [20][12] - 能源三角近期向安全一极倾斜、远期回归到协调平衡格局，能源转型存在协调发展、安全挑战、绿色紧迫三大可能性路径 [20][12] 能源供需与碳排放展望 - 一次能源消费预计2030-2035年间达峰，峰值超62亿吨标煤，2060年回落至56-57.8亿吨标煤，非化石能源占比提升至80% [2][13] - 煤炭、石油消费达峰后下降，天然气需求2040年前后达峰，非化石能源成为增量主体，2045年前后成为供应主体 [2][14] - 能源活动相关碳排放预计"十五五"期间达峰，峰值约101亿吨，控制煤炭消费和工业碳排放是实现碳中和关键 [2][15] - 终端能源消费"十五五"后期达峰，电、氢融合推动绿色低碳转型，电力将成终端第一大能源 [2][15] 各能源品种展望 - 煤炭消费进入峰值平台期，2023年达到43.5亿吨，预计2025年前后达峰43.7亿吨，到2060年降至3.8亿吨 [14] - 石油消费2023年增至7.6亿吨，预计"十五五"中期达峰8亿吨左右，到2060年降至2.8亿吨，化工原料属性将逐步超越交通燃料属性 [14] - 天然气消费2023年达到3820亿立方米，预计2040年前后达峰6100亿立方米，占比升至13%，到2060年降至4000亿立方米 [14] - 非化石能源供给高速增长，2023年增至9.9亿吨标煤，预计2045年前突破30亿吨标煤成为主体，2060年增至45.4亿吨标煤 [15] 终端部门展望 - 交通部门运输需求影响用能，电动化是碳减排主要路径 [2] - 工业部门能耗和碳排放将达峰，结构持续优化 [2] - 建筑部门电气化提速，能源消费和碳排放将达峰 [2] 能源转型建议 - 能源转型进入减速调整新阶段，为后续转型蓄能，但能源消费高位达峰也带来挑战 [3] - 探索能源转型路径的窗口期在收窄，需厘清诸多关键问题 [3] - 应加快关键技术研发，完善能源统计核算、碳排放管理等制度体系，推动能源绿色低碳转型 [3]

新能源企业出海欧美市场 - 欧洲凭借广阔市场空间、高盈利水平及积极政策支持，成为中国新能源企业出海核心区域，光伏、储能、风电等领域展现强劲竞争力 [1] - 中欧在能源转型目标上具备合作基础，可再生能源发电量提升将拉动储能需求，持续促进中欧储能产品贸易 [1] - 中国新能源产业依托完整工业体系占据多方面优势，欧美市场是重要机遇市场之一 [1] 欧美市场需求与投资机遇 - 欧美电网智能化、数字化改造升级需求迫切，将为电网产业链上下游带来大规模投资机遇 [2] - 中国新能源企业出海优势在于全系统产业链完整性、生产效率与成本控制，有望在全球市场占据重要地位 [2] - 中国企业从"产品出海"向"生产、服务及供应链出海"延伸，欧美市场因成熟度、政策稳定性及基础设施完备性形成吸引力 [2] 企业出海战略与挑战 - 企业需应对高监管合规要求，进行市场深度考察并建立系统性战略规划 [2] - 出海面临准入门槛高、成本高昂等挑战，产能本地化对运营交付、团队管理及成本管控提出更高要求 [2] - 建议从"中国+1"模式向"+N"模式扩展，优先选择政策窗口地区并探索境外经贸合作区布局 [3] 行业技术竞争与品牌建设 - 储能行业需提升电芯能量密度、循环寿命等技术壁垒，构建"技术+场景+服务"生态护城河 [3] - 通过系统化品牌形象塑造质量优、创新能力强和可靠性高的品牌内涵 [3]

公司融资与背景 - 科安创能完成数千万元Pre-A+轮融资，由熔拓资本领投，东方嘉富、中方财团跟投，资金将用于氢液化系统超低温核心部件研发、样机制造和人员扩张 [2] - 公司成立于2020年，是全球首创柔性氢液化技术概念并实现实验室和工业化规模样机测试验证的高新技术企业 [2] - 创始人兼CEO姜伟拥有20余年能源与工程设计经验，曾参与"西气东输"、中俄原油管线等大型工程，核心团队由浙大、上海交大等技术专家组成，深耕超低温技术超20年 [2] 技术突破与产品 - 自主研发的超低温技术涵盖柔性氢液化系统、液氢应用系统和超低温应用系统，服务于氢能、空天经济和超导三大领域 [3] - 已推出全球首套针对分布式及全离网式应用场景的柔性氢液化设备，单个模组液氢产能0.1-1吨/天，500千克/天设备已投产 [6][7] - 设备国产化率达90%以上，突破国际巨头垄断，核心部件全部自主研发 [7] - 柔性氢液化设备具备模块化设计和灵活调节特点，可适应波动电源，解决氢气离网制、储、运成本高问题 [11] 市场应用与业务布局 - 主要布局三大业务板块：柔性氢液化设备（最大预期收入来源）、液氢应用系统、超低温应用系统 [8] - 氢能和空天经济是当前最大收入支柱，为科研院所、液氢发动机研发单位提供设备，并助力某型号火箭使用全国产液氢燃料升空 [9] - 推进液氢示范项目合作、液氢无人机储氢及加注系统开发验证，同时研发超导领域低温系统 [9] - 以技术参股形式与央企和研究院成立合资公司，提供大型集中式超低温液化设备技术方案 [8] 行业前景与战略 - 中国西北地区未来氢能年产能将超6000万吨，与东南沿海消纳区存在大量储运输配需求，低温液氢被视为大规模长距离运氢最高效方式 [5] - 柔性氢液化设备可解决规模化离网可再生能源的低成本生产和长距离运输，实现绿色氢能规模化低成本应用 [9] - 公司累计完成近亿元融资，正接洽国资基金和氢能产业投资方以匹配扩产诉求 [10] - 目标是通过降低氢能全产业链成本推动规模化发展，并借助液氢高能量密度助力低空飞行器实现长续航大载重突破 [10]