CIPS系统发展 - CIPS与6家外资机构举行直接参与者签约仪式，与泰国盘谷银行举行直接参与者上线仪式 [1] - CIPS系统已有174家直接参与者和1509家间接参与者，业务覆盖全球187个国家和地区的4900余家法人银行机构 [3] - 标准银行、非洲进出口银行、阿布扎比第一银行、吉尔吉斯斯坦Eldik Bank、大华银行成为CIPS直接参与者，首次覆盖非洲、中东、中亚及新加坡离岸人民币中心 [3] 人民币国际化推进 - 东盟已连续5年稳居中国最大贸易伙伴，是推动人民币国际化的重要区域 [3] - 大华银行作为直接参与者接入CIPS，可为境内外企业、金融机构提供"一站式"跨境人民币清算、结算和支付服务 [3] - 大华银行可对接CIPS全球超过1600家参与机构，接受间接参与者委托办理跨境支付和结算业务 [3] 跨境人民币业务创新 - CIPS人民币国际信用证业务在五大国有银行相关海外分行及多家外资银行、企业见证下正式开通 [4] - CIPS国际信用证服务是跨境清算公司推出的信息服务，完整覆盖信用证业务全链路、全生命周期 [4] - CIPS人民币国际信用证业务开通对优化中国与全球各地区双边人民币贸易结算具有重要意义 [4] 外资银行参与及战略 - 大华银行中国行长表示将借助CIPS衔接中外市场，探索更多元的跨境人民币产品和使用场景 [4] - 大华银行同步加入CIPS直参业务，体现其深耕中国—东盟市场和助力区域金融互联互通的承诺 [4]

陆家嘴金融论坛要点 - 会议未释放重大刺激信号 与去年9月24日行情背景差异显著 [3] - 央行、证监会、金融监管总局高层集体出席 议题聚焦金融市场对外开放与科技产业支持 [4] 对外开放具体举措 - 推动数字人民币国际运营中心建设 开展离岸贸易金融试点 [4] - 筹备发行离岸债券 强化人民币在国际金融体系中的角色定位 [4] - 央行发布八大措施中 超半数内容与金融开放直接相关 [4] 人民币国际化背景 - 美元主导地位或长期弱化 多极化主权货币格局加速形成 [4] - 贸易摩擦背景下 人民币被赋予更高国际结算与储备货币预期 [4] 科技产业支持方向 - 金融资源将重点倾斜科技领域 具体政策工具未详细披露 [4] 市场反应 - 投资者对会议政策力度存在预期落差 短期市场情绪偏谨慎 [3][6]

报告核心观点 - 2025 陆家嘴论坛宣布的重磅金融政策突显“制度型开放”取代传统“政策优惠”的核心思路转变，构建跨境金融新生态闭环，推动中国金融市场向更高水平开放迈进，同时深化资本市场改革，为科技企业融资和科技板块发展提供支持 [2][12][16] 事件 - 2025 年 6 月 18 日，以“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”为主题的 2025 陆家嘴论坛开幕，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清以及国家外汇局局长朱鹤新发表主题演讲并宣布若干重磅金融政策 [1][7] 主要政策解读 跨境金融开放“从管道到生态”升级 - 央行宣布 8 项重磅金融政策，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心、个人征信机构等，还将新投放一批合格境内机构投资者（QDII）的投资额度，国家外汇局将在自贸试验区实施一揽子外汇创新政策 [10][11] - 政策突显“制度型开放”取代传统“政策优惠”的思路转变，以基础设施先行筑牢根基，坚持开放与风控并重，服务实体经济精准滴灌，构建完整生态闭环推动金融市场高水平开放 [2][12] 资本市场改革持续深化 - 证监会将更好发挥科创板“试验田”作用，推出“1 + 6”政策措施，还将启用创业板第三套标准支持优质未盈利创新企业上市，同时培育壮大耐心资本、长期资本 [15] - 政策覆盖资本市场全链条，直指核心痛点，在提升包容性和活跃市场的同时强调强监管和风险防范，改善科技企业融资环境，优化资本市场结构 [2][16] 历届陆家嘴论坛 - 陆家嘴论坛已成中国金融改革的核心政策发布平台，2019 - 2024 年各届论坛发布了涉及货币政策、科创板改革、资本市场发展等多方面的政策措施 [17][20] 后续建议关注 - 政策精准滴灌与全球科技共振下的高成长赛道，如国产算力工业母机、国防军工等 [3][23] - 金融开放与跨境创新下离岸与数字化主线，如券商、银行等 [3][24]

人民币外汇期货交易政策 - 中国人民银行行长潘功胜在2025年陆家嘴论坛上公布八项重要金融政策 包括研究推进人民币外汇期货交易 旨在完善外汇市场产品序列并便利企业汇率风险管理 [1] - 外汇期货自1972年首次推出后已成为国际主流汇率对冲工具 但国内此前尚未推出该品种 当前人民币国际化进程加速及跨境资本流动深化为推出创造了成熟时机 [1] 外汇市场现状与需求 - 国内已建立包含远期 掉期 货币互换及期权的基础汇率避险工具体系 但难以满足企业日益复杂多元的需求 尤其中小企业避险需求呈现指数级增长 [2] - 2025年一季度企业汇率风险对冲需求显著增长 新兴市场货币波动加剧导致"一带一路"贸易中多重汇率风险交织 [2][3] 外汇期货的行业影响 - 外汇期货作为标准化衍生工具 可为企业提供灵活精准的套期保值手段 降低跨境贸易中因时间差产生的汇兑损益风险 [3] - 南华期货分析师认为外汇期货推出将提升中国外汇市场国际竞争力 吸引更多国际投资者 增加市场资金量和流动性 [4] 市场发展前景 - 外汇期货的引入具有"鲶鱼效应" 将推动中国外汇市场在全球格局中占据更有利地位 但需在制度建设 市场培育等方面持续完善 [4] - 随着市场成熟 涵盖外贸企业 金融机构的汇率风险管理生态圈将加速构建 [4]

全球货币体系变革契机 - 国际主导货币是否应由单一主权货币承担成为全球焦点 欧洲央行行长拉加德和中国央行行长潘功胜分别提出观点 [2] - 全球货币体系面临变革 美元主导地位不再确定 美元指数年内下跌9.14% 欧元上涨11.21% 日元上涨7.81% 人民币上涨1.56% 黄金上涨27.4% [3] - 市场对现有货币体系信心动摇但尚未找到替代方案 这给欧元带来机遇 [4] 欧元发展机遇与现状 - 欧元是全球第二大使用货币 占全球外汇储备20% 提升欧元地位可带来更低借贷成本 减少汇率波动风险 免受制裁影响 [3] - 欧盟是世界最大贸易体 是72个国家头号贸易伙伴 这些国家占全球GDP近40% 欧元作为计价货币份额约40% [6] - 欧盟债务与GDP比率89% 低于美国的124% 但高质量安全资产供应滞后 AA级以上主权债券仅占GDP不到50% 美国超过100% [6] 人民币国际化进展 - 人民币已成为全球第二大贸易融资货币 第三大支付货币 在IMF特别提款权货币篮子中权重位列全球第三 [5] - 韩元与人民币联动现象或将持续 韩元转而锚定人民币 这是人民币国际化的实质性一步 [7] 国际货币体系未来趋势 - 国际货币体系正向多极化发展 有助于提升体系韧性 维护全球经济金融稳定 [5] - 未来可能形成少数主权货币并存 相互竞争制衡的格局 主权货币国需承担相应责任 强化财政纪律和金融监管 [7] - 单一主权货币作为国际主导货币存在内在不稳定问题 包括利益冲突 风险溢出和货币工具化风险 [5]

中国资本市场发展现状 - 中国资本市场吸引了外资参与 市场波动性大但发展迅速 [1] - 中国客户成熟度高 广泛涉足结构性产品 私募投资及回购融资 [1] - 中国股市日交易量占全球15% 规模仅次于美国 为全球第二大市场 [3] - 中国债券市场规模全球前三 但外资参与度仅2.7% 远低于日本12% 美国24% 英国32% [3] 资本市场结构与国际合作 - 中国股市需提升"耐心资本"比例 完善养老基金和激励机制以吸引长期资本 [3] - 欧洲通过长期养老储蓄计划支撑股市发展 可作为参考案例 [3] - 全球资本流动存在不平衡性 中国企业海外投资较少 外资投资中国较多 [3] - 欧洲债券市场曾发行大量人民币债券 助力全球化市场发展 [3] 未来关注领域 - 数字安全 人民币国际化及绿色金融为关键发展方向 [3] - 金融基础设施提供者需持续关注全球化资本流动对经济的推动作用 [3]

其中，上海临港新片区离岸贸易金融服务综合改革试点和发展自贸离岸债的政策，反映了中国对国际贸易和离岸金融业务的重视，旨在 拓宽融资渠道，促进国际贸易和投资便利化。结构性货币政策工具创新中提到的碳减排支持工具扩容，体现了中国对绿色发展和可持续 发展的承诺，旨在通过金融工具支持环保和低碳产业。 上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚表示，人民银行此次推出的8项金融政策充分体现了服务实体经济、防范金融风险与深化金融 改革三大目标的有机统一。首先，通过设立银行间市场交易报告库和个人征信机构，完善金融基础数据和信用体系，强化信息透明度和 风险监测，为宏观审慎管理与精准监管奠定数据基础，有效防范系统性金融风险。 在6月18日举办的2025陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜宣布了8项金融政策。 具体来看，8项政策分别为设立银行间市场交易报告库、设立数字人民币国际运营中心、设立个人征信机构、在上海临港新片区开展离岸 贸易金融服务综合改革试点、发展自贸离岸债、优化升级自由贸易账户功能、在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新、会同证监会 研究推进人民币外汇期货交易。 南开大学金融学教授田利辉认为，8项金融政策与当下全球经济一体 ...

2025陆家嘴论坛政策动向 - 中国人民银行宣布推动上海国际金融中心建设的八项举措 包括在上海设立数字人民币国际运营中心 个人征信机构 优化自由贸易账户功能等 [7] - 证监会推出深化科创板改革的"1+6"政策措施 包括设置科创成长层 扩大第五套标准适用范围至人工智能 商业航天等领域 [13] - 国家外汇管理局将新投放一批QDII额度 开展绿色外债政策试点 完善境外上市资金管理 [19] 金融开放与创新 - 人民银行已与30多个国家和地区签订双边本币互换协议 推动央行数字货币和稳定币发展 [7][9] - 银行保险领域限制性措施已基本取消 将探索更大幅度开放 支持外资机构参与养老金融试点 [12] - 开展航贸区块链信用证再融资 跨境贸易再融资等业务试点 推动自贸离岸债发展 [7] 资本市场改革 - 科创板将试点IPO预先审阅机制 引入资深专业机构投资者制度 完善再融资标准 [13] - 创业板将启用第三套上市标准 支持优质未盈利创新企业上市 [13] - 推动基金份额转让试点转常规 培育长期资本 严惩内幕交易等违法行为 [17] 行业发展趋势 - 2035年中国银发经济规模有望达到30万亿元 养老金融领域潜力巨大 [12] - 人民币已成为全球第二大贸易融资货币 跨境支付清算网络初步建成 [7] - 外资持续增持境内债券 近期买入股票增多 外汇市场保持平稳运行 [19]

外汇市场运行与政策方向 - 外汇市场在复杂严峻形势下运行总体平稳 未来仍有条件保持平稳运行 [1] - 将建立健全"更加便利 更加开放 更加安全 更加智慧"的外汇管理体制机制 [1] 便利化措施 - 不断完善"越诚信越便利"的外汇政策体系 提升跨境贸易和投融资便利化水平 [1] - 深化贸易外汇业务管理改革 实施扩大跨境贸易高水平开放试点 [3] - 优化外贸综合服务企业外汇资金结算 便利承包工程企业境外资金集中管理 [3] 开放政策 - 推动外汇领域高水平制度型开放 统筹推进人民币国际化与资本项目高质量开放 [1] - 在全国实施支持科研机构吸引利用外资 扩大科技型企业跨境融资便利 [3] - 推广跨国公司本外币一体化资金池政策 便利资金归集使用 [3] 安全与科技应用 - 加强"宏观审慎+微观监管"管理 维护外汇市场稳定和经济金融安全 [2] - 运用人工智能 大数据提升外汇管理数字化智能化水平 建设"智慧外管" [2] 自贸区创新 - 在自贸试验区实施10项便利化政策 包括优化新型国际贸易结算 扩大QFLP试点 [3] - 批复上海自贸区自由贸易账户功能升级方案 临港新片区离岸贸易金融服务改革试点 [4] 投融资支持 - 开展绿色外债政策试点 鼓励企业借用外债用于绿色项目 [3] - 完善境内企业境外上市资金管理 便利募集资金调回境内使用 [3] - 将新发放一批QDII投资额度 满足境内主体境外投资需求 [3]

上海国际金融中心建设政策举措 - 中国人民银行宣布将在上海实施八项政策举措，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心、个人征信机构等，旨在推动上海从区域性金融中心向全球影响力的国际金融中心转变 [1] - 上海金融与发展实验室首席专家曾刚表示，这些政策将在国际化程度、金融资源配置能力、金融创新生态等方面实现突破性进展 [1] 银行间市场交易报告库 - 设立银行间市场交易报告库将高频汇集并分析银行间债券、货币、衍生品、黄金、票据等金融子市场交易数据，服务金融机构和金融市场监管 [2] - 2024年银行间二级市场成交2617万亿元，同比增长3.9%，其中货币市场1801.3万亿元，外汇即期市场71.7万亿元，衍生品市场235.5万亿元 [2] - 上海票据交易所数据显示，2024年票据市场业务总量243.7万亿元，票据承兑余额19.8万亿元，占社会融资规模存量的4.1% [2] 数字人民币国际运营中心 - 设立数字人民币国际运营中心将推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展，服务数字金融创新 [3] - 该中心将为人民币跨境支付、清算和流通提供便利，加速数字货币国际推广，提升人民币在国际结算中的占比和影响力 [3] 个人征信机构 - 设立个人征信机构将为金融机构提供多元化、差异化的个人征信产品，进一步健全社会征信体系 [4] - 2024年个人征信机构提供信用评分、信用画像、反欺诈等各类征信服务700多亿次 [4] 离岸贸易金融服务与自贸离岸债 - 在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点，创新业务规则支持离岸贸易发展 [6] - 发展自贸离岸债遵循"两头在外"原则，拓宽"走出去"企业及"一带一路"共建国家和地区优质企业的融资渠道 [6] - 优化升级自由贸易账户功能将实现优质企业与境外资金高效融通，提升跨境贸易投资自由化便利化水平 [6] 结构性货币政策工具创新 - 在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新，包括航贸区块链信用证再融资业务、"跨境贸易再融资"业务、碳减排支持工具扩容等试点 [8] - 截至2025年一季度末，结构性货币政策工具共存续10项，余额合计5.9万亿元 [8] 人民币外汇期货交易 - 会同证监会研究推进人民币外汇期货交易，推动完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业管理汇率风险 [10] - 目前人民币外汇期货交易主要集中在境外市场，如新加坡交易所和香港交易所 [10]