市场表现 - A股市场本周震荡下行，周五下午突然跳水导致各大宽基指数周K线均下跌 [1] - 板块轮动行情从周四开始消失，周五仅医药医疗板块表现突出，其他板块普跌 [2] - 周四和周五市场下跌个股数量均超过4000只 [2] 调整原因分析 - 市场内生动力偏弱是当前调整的主要原因 [2] - 缺乏核心主线，板块轮动次数过多消磨市场情绪，投资者操作欲望降低 [3] - 大盘自4月7日波段见底后反弹25个交易日，超过此前两轮反弹行情的20个交易日 [3] - 投机方向抱团达到极致，龙头中毅达调整影响投机抱团 [3] - 上证指数跌破5月19日低点，短期调整或震荡概率较大 [3] 外部影响因素 - 特朗普建议自6月1日起对欧盟征收50%关税，打破90天"缓冲期"预期 [1] - 特朗普提议对不在美国生产的手机制造商征收25%关税 [1] - 日本长期国债收益率近期急剧上涨 [1] 市场展望 - 短期调整或震荡概率较大，需关注上证指数5月7日跳空缺口的支撑 [3] - 中央汇金前期入市托底，调整幅度可能有限 [4] - 中长期行情可积极乐观 [5] 投资机会 - 市场出现三种抱团现象：游资抱团、趋势抱团和蓝筹抱团 [6] - 蓝筹抱团显示白马核心资产回归趋势，比亚迪、恒瑞医药等个股创阶段新高 [7] - 在政策支持下，白马及核心资产未来行情可期 [7] - 建议关注低位或开始走趋势的蓝筹白马，回避中小市值个股 [7]

市场整体表现 - 沪指在3400点附近震荡 创业板小幅上涨但3600多只个股下跌 呈现"指数硬挺、个股挨揍"格局 [3] - 北向资金净流出近80亿元 创7个月新高 外资撤离对市场形成压力 [3] - 医药板块逆势走强 创新药和重组蛋白等细分领域表现突出 显示资金转向防御性方向 [3] 政策与外部环境影响 - 科技金融政策利好持续发酵 半导体和AI等科技股受资金重点关注 [4] - 美联储鹰派信号带来外部扰动 外资流动加剧市场波动 [4] - 当前成交额1 2万亿元 冲关3400点需放量至1 3万亿元以上 [4] 板块轮动特征 - 航运港口板块早盘剧烈波动 南京港出现"地天板"走势 [5] - 黄金股突然上涨 反映市场避险情绪升温 [5] - 医药股表现强势 三生国健实现3连板 [5] - 资金从前期涨幅较大的AI和算力板块撤出 转向低位的医药和消费电子板块 [5] 行业配置建议 - 新能源和医药板块仍是主线 固态电池和创新药等细分领域受政策支持 [6] - 防御性板块如黄金和煤炭可作为对冲工具 但需注意把握买卖时机 [6]

市场盘面特征 - 指数波动幅度较小 单日涨幅约8-9个点 但个股行情分化明显 银行股与其他板块呈现跷跷板效应 [1] - 银行股表现为涨跌交替的震荡走势 而其他板块呈现快速轮动特征 每日领涨板块不同 [1] - 近期板块轮动顺序为港口/军工/外贸→贵金属/电池/煤炭开采 显示市场处于结构性调整阶段 [2] 量价关系分析 - 当前成交量关键指标为补量现象 补量出现将预示方向性突破 现阶段无需过度关注绝对成交量大小 [2] - 中短期均线趋势显示向上概率较大 但连续三日上涨后可能转入震荡格局 调整幅度预计有限 [3] 板块轮动策略 - 操作策略应轻指数重个股 重点把握事件驱动型热点 如固态电池/核聚变等新兴概念 [3] - 布局时机需精准捕捉板块启动首日 连续上涨2-3日后需放弃追高 单板高标股存在风险 [3] - 建议采用试错性买入或分步建仓方式 证券板块需结合每日强弱分析动态调整 [3]

指数又要冲3400了吗？我不会踏空了吧，今天是在上涨，但是要搞清楚今天市场上涨的本质原因是什 么，是谁驱动的？哪个方向有赚钱效应，对不对？ （原标题：和讯投顾刘远航：不会要踏空了吧！） 和讯投顾刘远航表示，今天的宽基ETF也就是沪深300里面的明显是有护盘大资金买盘的，同时今天的 中证1000指数里面也是有护盘队的买入迹象的，也就是说今天的大小票黄白线共振上涨的真正原因就是 因为护盘对这里又是再次行动了，那这一行动可不得了，那就代表着这个上证指数到了3400点之后的调 整周期在这里正式宣告结束了，而且只护盘队愿意行动，证券板块今天也是有脉冲的拉升迹象的，这就 把小盘股带到了一个新的高度，那既然上证和创业板指数选择重新回到了5日均线，这里接下来就要重 新开始上涨行情了，但是这一波上涨并不会特别的强势，也不会特别的顺利，反反复复还是很正常的。 昨天说要警惕高位股的退潮，今天包含高位股批量封死跌停，这是为什么？其实今天盘面上有很多高位 的龙头抱团票都是封跌停的，而且一些热门票它也没有连板成功，那其实这里就很明显的能看出资金的 犹豫和筹码松动的态度了。我们昨天说这个资金全部去选择高位抱团取暖，是因为他们对当前的行情充 ...

市场表现 - A股5月20日收盘实现3700家普涨 但领涨板块如钛白粉 港口航运出现领跌 显示行情仍为一日游特征 [1] - 盘中板块轮动加速 主流行业均出现短则5分钟 长则10分钟的突然拉高 但受制于量能不足 未能形成持续强势 [1] - 当日成交额达11697亿 量能支撑3800只股票上涨 但蓝筹股未现进场时机 [1] 资金策略 - 连续42天维持6个营的部队在场内待命 近期通过普涨实现收益但缺乏量能配合 上涨基础不稳固 [1] - 当前市场处于盘整阶段 平均股价已在当前位置横盘10个交易日 箱体形态完整 存在变盘可能 [2] - 历史参考去年9月24日行情 6天内大盘从2700点飙升至3600点 当前3300点具备冲击4000点潜力 [2] 板块轮动特征 - 无量上涨导致板块持续性差 电风扇式轮动明显 昨日领涨板块今日即转为领跌 [1] - 所有主流行业均出现脉冲式上涨 但缺乏资金集中攻击方向 未形成明确主线 [1] 技术形态观察 - 当前箱体震荡形态被描述为"非常丝滑非常漂亮" 市场正在酝酿突破动能 [2] - 需警惕井喷式加速行情 类似去年6天900点的急涨模式可能重现 [2]

核心观点 - 近期公募新规出台使投资者对银行和非银关注度上升，“低配+制度变化”上次带来大级别行情是2014年下半年；当下与2014年对比，相同点是公募低配、有新增制度变化，不同点是14年银行股低估更多、下半年有较大居民增量资金流入；上周银行券商偏强是板块轮动后期投资者高低切，发展为更大行情需增量资金流入强化，今年Q4有可能 [2][10] 策略观点 2014年Q4金融领涨原因 - 公募低配：历史上公募基金06 - 10年超配金融，之后一直低配；2010 - 2014年初因GDP下台阶和股市偏弱，公募连续减配金融，2014年Q1低配非银6.20%、低配银行13.85%，下半年金融股领涨，公募大幅增配 [3][11] - 制度变化与央行降息：2014年下半年沪港通开通，AH股接轨，接轨前A股比H股便宜，银行股是代表；金融股超额收益起点与沪港通开通时间一致，开通后AH股溢价指数上涨，金融股超额收益结束；11月22日降息，国内流动性环境进一步宽松 [3][12] - PB - ROE估值修复：2010 - 2013年经济下降，投资者过度担心银行盈利下降，使银行PB下降速度远快于ROE，2013年底PB - ROE散点偏离长期趋势，导致14年银行股修复性上涨；2023年底因投资者担心房地产风险，银行PB - ROE散点再次偏离，2024年银行开启估值修复 [3][17] 短期视角 - 券商板块：券商历史上既可能是牛市旗手，也可能是板块轮动最后一棒；对比2018年底以来券商超额收益与全A指数走势，券商产生超额收益情形一是指数快速上涨期，二是市场上涨或反弹末期；鉴于当前居民资金流入强度不大、盈利短期无大变化，上周券商异动是短期板块轮动概率更高 [3][19][20] 短期A股大势研判 - 谈判和政策预期部分兑现，5月下旬到7月可能二次“小幅”回撤；关税冲击在牛市初期，杀估值阶段调整多，杀业绩阶段可能小幅回撤；关税第一次冲击低点大概率是今年低点，过去1个月政策和谈判预期驱动市场反弹，本周部分利多兑现；预计Q2 - Q3盈利担心持续，5 - 7月市场震荡回撤幅度可控，Q3后期或Q4回归牛市 [22] 近期配置观点 - 季度内偏价值，等Q3增加弹性；本周较强配置逻辑是公募基金改革、新消费 [26] - 配置风格：季度内偏大盘价值；业绩较强成长股牛市超额收益连续，业绩不稳定成长股牛市活跃后有季度休整；关税对指数冲击结束但影响板块，外需相关方向偏弱，国内稳增长政策预期反复，利于价值风格；美国股市调整影响全球科技股估值 [27] - 配置方向：进可攻退可守的银行、钢铁、建筑；新消费；军工；有色金属（黄金、稀土）；房地产 [28] 本周市场变化 A股市场 - 主要指数：大多上涨，创业板50（2.00%）、创业板指（1.38%）、上证50（1.22%）涨幅居前，中证500（ - 0.10%）、深证成指（0.59%）、中小100（0.68%）表现靠后 [30] - 申万一级行业：非银金融（2.49%）、汽车（2.40%）、交通运输（2.06%）领涨，计算机（ - 1.26%）、国防军工（ - 1.18%）、传媒（ - 0.77%）领跌 [30] - 概念股：猴痘概念股（16.62%）、NFT（15.67%）、区块链（12.15%）领涨，太赫兹（ - 2.55%）、3D打印（ - 2.51%）、卫星概念（ - 2.40%）领跌 [30] 全球市场 - 股市重要指数：大多上涨，标普500（5.27%）、印度SENSEX30（3.62%）、墨西哥MXX（2.54%）领涨，日经225（0.67%）、上证综指（0.76%）、德国DAX（1.14%）涨幅靠后 [31] - 商品市场重要指数：PTA（4.51%）、铁矿石（4.19%）、LME铝（2.65%）表现靠前，国际黄金（ - 4.31%）、玻璃（ - 3.81%）跌幅较大 [31] A股市场资金 - 南下资金：本周净流出（港股通）共计80.48亿元（前值净流入67.75亿元） [31] - 央行公开市场操作：逆回购发行4860亿元，累计净回笼3501亿元 [31] - 利率：截至2025年5月16日，银行间拆借利率本周均值相比前期下降，十年期国债收益率本周均值相比前期上升 [31] - 基金仓位：普通股票型基金本周仓位均值相比前期上升，偏股混合型基金本周仓位均值相比前期上升 [31]

市场趋势分析 - 三大指数集体调整 超3800只个股下跌 上证指数跌破3400点 深证成指和创业板指跌幅超过1% [2] - 市场量能大幅萎缩 沪深两市成交量萎缩超过1600亿 未出现主力资金大举出逃信号 [2] - 上证指数收于3386点 仍高于关键上升趋势线3360点 未跌破上升趋势线 [3] 技术指标解读 - 分时图中MACD形成标准底背离动作 显示有资金在下跌过程中进场 [4] - 市场未跌破5日均线 未形成顶部信号 仍存在上攻机会 [4] - 金融权重板块（如券商）启动加速失败 但低位品种上涨趋势未结束 [4] 操作策略建议 - 建议保持中度仓位持有 重点关注低位金融券商和建材品种 [4] - 市场维持震荡上涨模式 板块内部轮动明显 需注意高抛涨高品种 [5] - 航运板块出现分化 若不能持续走强需警惕风险 连续大涨后放量冲高回落品种建议高抛 [5]

市场表现分析 - 市场高开后单边下跌，显示资金流出迹象，买盘力量持续减弱，今日买盘比昨日更少，接近去年8月水平[1] - 银行板块表现突出，三年来银行指数翻倍，今日成为唯一例外上涨板块[1] - 涨停家数从T-4日的65家降至今日48家，真实涨停从58家降至43家，显示市场活跃度下降[2] - 涨5%以上个股从T-1日的315家骤降至159家，涨3%以上个股从859家降至326家，显示赚钱效应减弱[2] 资金动向 - 买盘力量从T-1日的907降至今日506，卖盘力量从60升至475，多空力量对比由764转为-625[2] - 短线资金周一流入后今日全部流出，卖盘力量475较上周五减少但买盘萎缩更明显[1] - 涨跌成交额比从T-1日的8428降至今日7391，力量占比从288%降至230%，显示资金参与意愿降低[2] 板块轮动特征 - ST板块涨停家数从T-5日的40家降至今日20家，抱团资金开始撤离[3][6] - 热点延续性差，新走强板块个股涨停均不超过10家，且多为新面孔，缺乏持续性[3] - 机器人题材龙头从全筑股份变为春光科技再转为中超控股，显示热点快速轮动[6] - 外贸受益板块今日出现7家涨停（迎丰股份等），成为新出现题材但强度仅2级[6] 技术指标 - 实体涨3%个股从T-1日的527家降至213家，实体跌3%个股从60家激增至654家，反映抛压加重[2] - 跌3%以上个股从T-1日的74家增至357家，跌5%以上个股从27家增至84家，市场调整压力显著[2] - 多空力量对比连续两日负值（T-2日-718，今日-625），与T-1日+764形成反差[2]

指数表现与成交量 - A股三大指数集体高开但午后回落 沪指微涨0 17% 深成指和创业板指分别收跌0 13%和0 12% [1] - 两市成交额达1 29万亿元 较前一交易日缩量约169亿元 [1] - 个股表现分化 早盘超4000只个股上涨 收盘时下跌个股增至3200余只 [1] 领涨板块 - 光伏设备与新能源板块全线爆发 多晶硅期货主力合约4日累计涨幅超13% 头部企业如东方日升涨停 阳光电源一季度净利润同比大增82 52% [2] - 跨境电商指数创2个月新高 恒而达、华纺股份等多股涨停 消费电子板块因供应链成本下降预期走强 [2] - 航运港口板块集体高开 集运指数(欧线)主力合约两日大涨 宁波海运、中远海控等受益于贸易回暖预期 [2] 市场分化逻辑 - 中美关税下调消息在5月12日已有资金提前布局 今日高开成为前期获利盘出货机会 [3] - 不同资金主体操作方向不一致 导致市场多空力量存在分歧 [3] - 沪指3400点附近是前期密集成交区 套牢盘压力显著 [3] - 板块轮动使得资金在不同板块间流动 市场热点切换较快 [3] 总结 - 市场或面临获利盘兑现压力 但政策托底与流动性宽松为指数提供支撑 [4] - 贸易缓和虽短期提振市场 但内部分化凸显结构性机会与风险并存 [5]

主要指数表现 - A股三大指数集体调整 上证指数下跌0 28%收于3342 00点 深证成指下跌0 69%收于10126 83点 创业板指下跌0 87%收于2011 77点 [1] - 沪深两市成交额较前一日缩量1014亿元 降至11920亿元 显示资金观望情绪浓厚 [1] - 美股隔夜表现分化 道琼斯指数上涨0 62% 纳斯达克指数涨1 07% 显示全球市场在美联储政策预期与经济数据博弈下呈现复杂格局 [1] 领涨板块解析 银行板块 - 银行板块逆势走高 兴业银行 青岛银行等个股涨幅超2% [2] - 央行宣布全面降准0 5个百分点 预计释放长期资金约1万亿元 广发证券测算此举可提升上市银行净息差0 06bp [2] - 招行 中信银行等获批设立金融资产投资公司 推动银行向综合金融服务转型 [2] 纺织服装板块 - 纺织服装板块爆发涨停潮 华纺股份连续四日涨停 万事利 迎丰股份等多股封板 [3] - 国家金融监管总局表态加大外贸金融支持力度 叠加人民币汇率波动趋稳 出口型企业盈利预期改善 [3] 市场调整动因 - 政策利好兑现后部分资金选择获利回吐 尤其是前期涨幅较大的AI 互联网服务等板块出现资金净流出 [4] - 美联储5月议息会议维持利率不变 市场对年内降息次数预期下调至2次以内 美元指数走强压制新兴市场资金流入 A股北向资金日内呈现净流出态势 [5][6] - 贵金属 化工等周期板块跌幅居前 国际油价剧烈波动 布伦特原油日内振幅超3% 加剧能源板块不确定性 [7] 后市展望 - 市场或延续震荡格局 但政策托底与行业景气度分化将催生结构性机会 五月最好的策略是"轻指数 重个股" [8]