文章核心观点 - 文章总结了天天基金社区内多位资深投资者对2026年投资市场的年度前瞻，旨在为当前既想参与热门赛道又担心估值风险的投资者提供专业参考，梳理核心共识与布局方向 [1] 整体市场情绪与策略 - 投资者普遍对AI、人形机器人等赛道热度飙升感到焦虑，既怕踏空又担心高位被套 [1] - 三大市场积极观点占比均超过90%，但建议需控制仓位 [5] - 市场整体呈现板块轮动特征 [5] - 投资策略强调长期价值投资，注重指数产品的配置价值，并建议长期持有优质资产 [4][5] - 建议采用均衡配置的策略 [6] 重点关注行业与板块 - 讨论热度最高的板块TOP3为科技、商业航天、有色金属 [5] - 科技是重点关注板块之一 [5][6] - 商业航天是重点关注板块之一 [5][6] - 有色金属是重点关注板块之一 [5][6] 对各类市场的展望 - 对股债市场构成利好 [3] - A股市场方面，积极观点认为市场估值处于历史低位，外资回流将推动修复；谨慎观点则担忧中美关系和全球经济的影响 [5] - 港股市场因其估值处于低位而受到关注 [5][6] - 海外市场存在分歧：看好派关注美联储加息结束后的美股科技股机会；谨慎派担忧美国经济衰退风险和美股估值过高问题 [5] - 黄金也被提及为可关注的投资品类 [8]

道氏理论释放看涨信号 - 道琼斯工业平均指数与道琼斯运输业平均指数于周二同日创下收盘历史新高 这是道氏理论时隔一年多以来首次发出买入信号[2][3] - 道琼斯工业平均指数上一个收盘历史高点出现在1月5日 道琼斯运输业平均指数上一次收盘创纪录是在2024年11月25日[3] - 市场技术分析师协会联合创始人拉尔夫・阿坎波拉表示 这一信号印证了长期牛市仍在延续且运行稳健[3] 市场板块轮动特征 - 过去两个月美股市场呈现明显板块轮动 英伟达、博通等此前热门的科技股热度降温 而价值股、周期股及中小盘指数成分股迎来补涨行情[3] - 运输类股是这一板块轮动趋势的主要受益者[3] - 标普400中型股指数在周二也创下了自去年12月11日以来的首个收盘历史新高[4] 市场情绪与预期 - 派珀・桑德勒公司首席市场技术分析师克雷格・约翰逊称 这一变化传递的核心信息是投资者对美国经济的乐观情绪正在升温[4] - 市场普遍预期美联储进一步降息 分析师纷纷上调企业的全面盈利增长预期[4] - 投资者因此押注 那些未能搭上人工智能行情快车的个股在2026年也有望收获不错的表现[4] 道氏理论原理与演变 - 道氏理论核心逻辑建立在道琼斯工业平均指数与道琼斯运输业平均指数存在共生关系的假设之上 运输企业负责运输工业企业生产的商品[5] - 该理论由查尔斯・道首创 他也是这两个指数的编制者及道琼斯公司联合创始人[5] - 发出看涨信号需要两大指数相互“确认”对方的历史新高 创纪录时间点不要求完全重合但间隔必须足够短[5] - 指数成分已发生显著变化 道琼斯工业平均指数纳入了金融服务与科技企业股票 道琼斯运输业平均指数从最初的铁路股扩展至包含航空公司及联邦快递、联合包裹等航运物流企业[5] - 成分调整未改变道琼斯运输业平均指数的核心定位 其依旧聚焦于承担全美商品与人员运输任务的企业[5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 钢材震荡等待新驱动，单边可震荡思路对待，1月后利于期现头寸入场，热卷期现止套可滚动操作 [2] - 硅铁锰硅情绪转暖但基本面承压，后市回落风险大，产业客户可逢高套保 [3][5] - 焦煤焦炭盘面先跌后反弹，暂时震荡看待，后续关注下游节前补库，当前建议暂时观望 [9] - 铁矿石商品共振上涨，短期内不做空，整体波动有限，建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月7日远月合约中，RB2610收盘价3235元/吨，涨93元、涨幅2.96%；HC2610收盘价3353元/吨，涨90元、涨幅2.76%；I2609收盘价804.5元/吨，涨30.5元、涨幅3.94%；J2609收盘价1851.5元/吨，涨137元、涨幅7.99%；JM2609收盘价1246.5元/吨，涨92元、涨幅7.97% [1] - 1月7日近月合约中，RB2605收盘价3187元/吨，涨89元、涨幅2.87%；HC2605收盘价3332元/吨，涨82元、涨幅2.52%；I2605收盘价828元/吨，涨32.5元、涨幅4.09%；J2605收盘价1773元/吨，涨131元、涨幅7.98%；JM2605收盘价1164元/吨，涨86元、涨幅7.98% [1] - 1月7日跨月价差方面，RB2605 - 2610为 -48元/吨，跌3元；HC2605 - 2610为 -21元/吨，跌2元；I2605 - 2609为23.5元/吨，涨2.5元；J2605 - 2609为 -78.5元/吨，跌1元；JM2605 - 2609为 -82.5元/吨，跌5.5元 [1] - 1月7日价差/比价/利润方面，卷螺差145元/吨，跌7元；螺矿比3.85，跌0.03；煤焦比1.52，涨0.01；螺纹盘面利润 -123.45元/吨，跌27.55元；焦化盘面利润224.88元/吨，涨27.56元 [1] 现货市场 - 1月7日螺纹现货中，上海螺纹3340元/吨，涨70元；天津螺纹3190元/吨，涨60元；广州螺纹3540元/吨，涨70元；唐山普方坯2980元/吨，涨30元；普氏指数109.25，涨2.6 [1] - 1月7日热卷现货中，上海热卷3320元/吨，涨40元；杭州热卷3370元/吨，涨60元；广州热卷3310元/吨，涨70元；坯材价差360元/吨，涨20元；日照港PB粉820元/吨，涨18元 [1] - 1月7日其他现货中，青岛港超特粉701元/吨，涨10元；甘其毛都炼焦精煤1110元/吨，持平；青岛港准一级焦（出库）1480元/吨，持平；青岛港PB粉823元/吨，涨21元 [1] - 1月7日基差方面，HC主力 -12元/吨，涨21元；RB主力153元/吨，跌6元；I主力22元/吨，持平；J主力 -146.6元/吨，跌118元；JM主力 -24元/吨，跌68元 [1] 钢材 - 周二期现价格窄幅波动，成交持平，现货体感清淡 [2] - 宏观层面新驱动和消息不多，大宗商品表现不差，汇率升值或带来人民币资产配置优势，黑色板块需等待新驱动和资金入场 [2] - 产业层面五材供需两弱，铁水产量边际持稳回升，钢材产量回落对炉料负面压力弱化；板材去库压力突出压制价格和持货意愿；1月后铁水产量回升确定性增加，产业有补库行为支撑价格低位 [2] 硅铁锰硅 - 大宗商品板块轮动观点或带动黑色板块，陕西差别电价通知使市场预期硅铁成本上移但影响有限 [3] - 需求端钢材价格承压、钢厂利润不佳、铁水调整压力大，双硅周度表需降至年内低点，终端需求淡季难改善 [5] - 供给端合金厂利润不佳但产量偏高，减产或控产驱动不足，中期供给过剩压力大；硅铁产量和开工下滑明显，供给压力小于锰硅；锰硅供需过剩明显，库存创新高，硅铁库存虽去化但仍偏高 [5] - 宏观上国内政策利好，“双碳”和反内卷目标对供给形成扰动和成本支撑预期，但预期易反复 [5] 焦煤焦炭 - 现货端市场有第五轮提降预期，焦炭贸易报价和焦煤线上竞拍降价，下游对部分煤种小单采购，蒙煤询盘增多但采购有限 [9] - 期货端新年商品市场情绪高涨，煤焦跌至震荡区间下沿后快速拉涨 [9] - 基本面钢材季节性淡季但矛盾不突出，库存正常去化，年初产量增加，铁水见底回升，焦炭四轮提降后焦煤竞拍下跌，下游未集中补库，焦煤价格支撑不足 [9] 铁矿石 - 本周商品轮动上涨，有色高位震荡，低价品种大幅上涨，铁矿价格高位震荡加剧 [9] - 基本面铁水稳定有见底迹象，供需影响下港口库存持续上升，价格上方压力明确；钢材表需小幅下滑，总库存去库，下游数据中性偏多；黑色铁元素矛盾积累，整体波动有限 [9] - 预计铁水企稳，1月钢厂逐步复产铁水回升 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场多头氛围浓厚，有色板块上涨势头放缓，海外供应扰动驱动沪镍领涨，铜、铝涨幅靠后，沪锌主连收涨且放量减仓，总持仓前20席位多空双减，净多减14手 [7] - 基本面上海内外锌矿加工费持续下行，12月精炼锌产量环比降7.2%至55.2万吨，部分现货流通趋紧拉动现货升水，节后下游少量补货，盘面拉涨使畏高情绪再起，现货成交清淡，各地现货升贴水有别，周一七地锌锭库存窄幅累积0.87万吨至11.48万吨 [7] - 在贵金属强势领涨带动下，有色金属板块情绪亢奋，叠加产业端供应收紧支撑锌价重心上移，短期快速拉涨累积回调风险，当前宏观叙事趋势延续，沪锌转入高位震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货市场沪锌不同合约有不同开盘、收盘、最高、最低价格及涨跌、涨跌幅、持仓量和持仓量变化情况，沪锌主连收于24330元/吨，涨195，涨幅0.81%，放量减仓，总持仓前20席位多空双减，净多减14手；7日LME锌库存录减275吨至105500吨，0 - 3C36.67 [7] - 基本面上海内外锌矿加工费下行，12月精炼锌产量环比降7.2%至55.2万吨，部分现货流通趋紧拉动升水，节后下游少量补货，盘面拉涨使畏高情绪起，现货成交清淡，各地现货升贴水不同，周一七地锌锭库存窄幅累积0.87万吨至11.48万吨 [7] - 贵金属强势领涨带动有色金属板块情绪亢奋，产业端供应收紧支撑锌价重心上移，短期快速拉涨累积回调风险，当前宏观叙事趋势延续，沪锌转入高位震荡 [7] 行业要闻 - 2026年1月7日不同地区不同规格锌成交价及升贴水情况，如0锌主流成交价24335 - 24650元/吨等，各地区对合约或现货有不同升贴水报价 [8] 数据概览 - 包含两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据展示，但未详细给出数据内容 [10][12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 消息面或使近期钢材价格不强但有恢复弹性，基本面下行空间不大，预计后市先弱后强，持续看空不可取 [10] 各部分内容总结 行情回顾与后市展望 - 1 月 6 日螺纹钢、热卷期货主力合约 2605 探低回升午后反弹 [6] - 当日主要螺纹钢和热卷现货市场价格多数回落，螺纹钢 2605 合约日线 KDJ 指标继续下降、J 值钝化，热卷 2605 合约日线 KDJ 指标走势分化、J 值回升，螺纹钢 2605 合约日线 MACD 红柱连续 3 日收窄近死叉，热卷 2605 合约日线 MACD 前一日死叉后绿柱小幅放大 [8] - 消息面地缘政治动荡使贵金属及部分有色金属价格走高，黑色系商品因自身供大于求成套利对冲筹码，但聪明资金开始逢低布局中长线头寸 [9][10] - 基本面五大材产量止降转升、需求小幅回升，周度供小于求使社会库存持续去化创新低，成本端铁矿石价格冲高回落、焦炭现货第 4 轮提降落地，钢材成本仍相对坚挺 [10] 行业要闻 - 桂冠电力截至 2025 年 12 月 31 日累计发电量 461.42 亿千瓦时，同比增长 26.68%，水电增长 35.92%、火电下降 58.89%、风电下降 4.42%、光伏增长 34.43%，增长因来水和新能源装机增加 [11] - 1 月 5 日晚间永泰能源旗下山西沁源康伟森达源煤业“煤下铝”矿产资源储量评审备案获山西省自然资源厅通过，勘查范围覆盖矿井总面积 53.57% [11] - 1 月 6 日长源电力发布 2025 年 12 月电量完成情况，完成发电量 23.80 亿千瓦时，同比降低 40.54%，火电发电量 21.19 亿千瓦时，同比降低 43.39% [11] - 河南省人民政府办公厅印发政策推进能源基础设施建设，力争 2026 年第一季度完成全口径能源基础设施实物量投资 240 亿元 [11] - 截止 12 月 31 日甘其毛都口岸累计完成进出口货运量 4305.85 万吨，进口煤炭 4082.21 万吨等 [12] - 2025 年 12 月俄罗斯海运煤出口量 1235.57 万吨，环比降 17.57%，同比增 9.19%，全年出口量累计 1.69 亿吨，同比增 7.46% [12] - 2025 年 11 月印尼煤炭出口量 4936.32 万吨，同比下降 2.38%，环比增长 3.22%，出口额 27.27 亿美元，同比下降 18.26%，环比增长 2%，向中国出口煤炭 2537 万吨，环比增长 19.6%，占比 51.4%，1 - 11 月累计向中国出口 1.87 亿吨，同比下降 14.4% [12] - 2025 年 11 月印尼焦炭出口量 60.46 万吨，同比下降 23.41%，环比增长 6.52%，出口额 1.19 亿美元，同比下降 38.59%，环比增长 9.4% [12] - 印度反垄断调查发现塔塔钢铁等 25 家公司在钢铁价格上存在勾结行为 [12] - 2025 年 12 月澳大利亚煤炭出口量 3460.24 万吨，环比增长 15.39%，同比增长 1.96%，1 - 12 月出口量累计 3.50 亿吨，同比下降 3.01% [12] 数据概览 - 包含钢材五大品种周产量、钢厂库存、主要市场螺纹钢和热卷现货价格、主要城市螺纹钢和热卷社会库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与 5 月合约基差等数据图表，数据来源为 Mysteel 和建信期货研究发展部 [14][15][19]

资深分析师对白银矿业股估值发出警告 - 资深矿业分析师乔·马祖达尔对投资者在白银股上的狂热情绪敲响警钟，尤其针对主要从事早期勘探和开发的初级矿业公司[1][5] - 分析师对部分投资者对白银公司的估值方式感到不安，认为其逻辑过于简单粗暴[1][5] 市场出现非理性上涨现象 - 越来越多的白银股在缺乏基本面支撑的情况下上涨，投资者的热情盖过了基本的尽职调查[2][6] - 部分公司并未取得多少运营成功，甚至背负着明年到期的债务，但其股价却随银价一同飙升[2][7] 潜在的市场风险与周期特征 - 警告称一旦价格逆转，热情会迅速消退，制造危险的退出环境，抛售时将出现流动性问题并可能导致踩踏效应[2][7] - 整个行业融资活动激增，呈现出典型的“周期晚期”特征，这种模式通常出现在市场乐观情绪见顶之时[2][7] - 市场出现“万物普涨”，所有公司的估值似乎都变得一样了[2][7] 白银及相关资产的市场表现 - 过去一年中，初级白银矿商和相关ETF表现强劲，随大宗商品价格同步上涨[2][7] - 白银本身的基本面上涨动力依然完整，继2025年大涨155%之后，专家预测今年仍有巨大上涨空间[2][7] - 经济学家彼得·希夫称此涨势为资金从比特币等停滞资产中撤出的“板块轮动”，认为这将开启“历史上最大的贵金属牛市”[2][7] 股价与商品价格的背离 - 希夫指出，白银的史诗级上涨尚未完全反映在矿商和初级矿商的股价中[3][7] - 鉴于过去一个月价格的急剧上涨，希夫认为“白银股本应翻倍”，并补充说投资者仍处于“否认现实”的状态[3][7] 相关ETF价格变动 - 周五，Amplify初级白银矿商ETF收盘下跌0.80%，报27.45美元[4][8] - 该ETF在隔夜交易中上涨2.99%[4][8]

市场走势与特征 - 沪指K线出现“十连阳”，创下年内新纪录，反映出一种稳健的上涨态势 [1] - 指数的多阳、小阳走势远好于单次的大阳，这种持续的小步上扬避免了市场的大起大落 [1] - “十连阳”的走势意味着A股市场生态发生了明显变化，为市场的长期稳定发展奠定了基础 [1][3] 板块轮动分析 - 板块轮动更加合理是促成大盘“十连阳”的重要因素之一 [1] - 不同板块之间实现了有序轮动：金融板块在前期为沪指连涨提供支撑，随后商业航天、机器人等概念板块接力走强 [1] - 这种轮动使得市场热点得以持续，避免了单一板块过热引发的风险，同时提高了市场的整体活跃度和稳定性 [1] 市场情绪与投资理念 - 投机情绪下降是A股市场的一个显著变化，市场更加注重上市公司的基本面和业绩 [2] - 投资理念的转变使得市场更加理性，减少了盲目跟风和短期炒作行为 [2] - “十连阳”行情利好中长期持股的价值投资者，频繁交易的投机者反而可能更容易亏钱 [3] 市场信心与资金结构 - 沪指“十连阳”向市场传递了积极信号，增强了投资者对A股市场的信心 [2] - 市场信心的提升吸引了更多的长期资金入市，如社保基金、养老金等 [2] - 长期资金的入市将进一步优化市场的投资者结构，促进市场的健康发展 [2] 未来走势展望 - 连续的小阳线不可能永远持续下去，当投资者集中认可慢牛走势，可能引发买入力量的集中爆发与后续短期枯竭，从而导致股市短期回调 [2] - 从长期来看，小阳线、多阳线走势的持续性显然更好 [2] - “十连阳”是A股市场积极变化的缩影，板块轮动合理、投机情绪下降等是价值投资型股市的基本特征 [3]

美股市场整体表现与趋势 - 美股目前处于历史高位，标普500指数距离首次突破7000点仅差约1% [1] - 标普500指数有望实现连续第八个月上涨，这将是自2017-2018年以来最长的月度连涨纪录 [1] - 市场动能站在多头一边，除非发生外部突发事件，否则股市阻力最小的路径仍是上行 [1] - 标普500指数年内已上涨近18%，纳斯达克指数则上涨22% [1] 市场驱动因素与资金轮动 - 作为本轮牛市主要驱动力的科技板块近期表现挣扎，市场其他领域则表现亮眼 [1] - 市场动向表明资金正轮动至估值更为温和的领域 [1] 未来市场关注焦点 - 美联储会议纪要将在下周成为市场关注焦点，投资者高度关注美联储可能何时进一步降息 [1] - 投资者还在等待特朗普提名新任美联储主席以接替鲍威尔，特朗普对此的任何暗示都可能在下周左右市场走势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期政策面利好预期以及资金净流入趋势构成股指中长期支撑力量，短期内临近年末资金面流动性趋紧，政策增量信号未明确，短线股指上行驱动不足，维持区间震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策利好预期与资金净流入趋势不变 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点为区间震荡 [5] - 昨日各股指震荡分化，IM与IC大幅上涨，IF与IH窄幅震荡，股市全市场成交额18972亿元，较上日缩量241亿元 [5] - 电源设备、商业航天、消费电子、液冷服务器等板块领涨，利好中小盘指数 [5] - 股市处于板块轮动行情，整体成交金额未显著放量，活跃资金集中在高景气度行业板块博弈，股指呈现结构性分化 [5]

房地产行业现状 - 尽管住房负担能力恶化是近年热门话题，但2025年房屋销售和价格增长表现平平 [1] - 房屋建筑商指数ITB目前的基金评级低于2.0，凸显了该行业的疲软 [1] 基础材料行业表现 - 自第四季度开始以来，基础材料板块在DALI行业排名中获得了22个信号 [1] - 基础材料板块在过去一周超越了金融板块 [1] - 基础材料板块目前在DALI行业排名中位列第四，距离超配区间仅一步之遥 [1]