报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 2024年公司营收及利润延续多年快速增长，25Q1业绩主要受确收节奏影响，存货及合同负债均进一步扩大，在手待发货订单数据处于历史高位 [2][12] - 毛利率主要受会计准则调整影响，剔除会计调整影响后的变动幅度可接受 [2] - 伴随中山、郑州基地陆续投产，以及服务的国际巨头对研发和快速响应能力要求更高，公司人员投入有所加大，长期利好公司内生增长延续 [2] - 公司液冷交付规模行业领先，凭借端到端、全链条能力和方法论，持续获得海外大客户的认可，看好公司海外市场突破 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 4月21日公司发布2024年报和2025年一季报，2024年实现营收45.89亿元，同比增长30.0%；归母净利润4.53亿元，同比增长31.6% [6] - 2025Q1实现营收9.33亿元，同比增长25.1%；归母净利润0.48亿元，同比下滑22.5% [6] 事件评论 - 2024年营收增长符合预期，25Q1受确收节奏影响，25Q1末存货同比增加5亿至11.4亿，合同负债同比增加近2亿至3.7亿，或主要来自数据中心领域，预计24Q4交付项目将于25Q2完成确收，目前在手待发货订单数据处于历史高位 [12] - 毛利率变动主要受会计准则调整影响，2024年和25Q1剔除会计准则影响的毛利率变动分别为1.0pct、0.5pct，大宗商品价格上涨以及24H2机房温控产品收入组合变化也对毛利率形成负面影响，但变动幅度整体可接受 [12] - 费用端研发费用增长较快，2024年新增员工1276人，其中硕博新增151人，增幅均创历史新高，持续人员投入短期内使费用加大，但长期利好公司内生增长延续，巩固市场地位及开拓新市场领域 [12] - 2024年数据中心机房及算力设备的液冷技术相关营收约3亿元，截止2025年3月液冷链条累计交付已达1.2GW，2024年Coolinside全链条液冷解决方案通过英特尔验证，UQD产品被列入英伟达MGX生态系统合作伙伴，看好公司海外市场突破 [12] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为6.5亿元、8.8亿元、11.1亿元，对应同比增速43%、36%和26%，对应PE 35、25、20倍，重点推荐，维持“买入”评级 [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4589|6036|7726|9641| |营业成本（百万元）|3270|4352|5567|6948| |毛利（百万元）|1319|1684|2159|2694| |营业利润（百万元）|503|734|1002|1263| |利润总额（百万元）|511|740|1008|1269| |净利润（百万元）|454|651|887|1117| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|453|648|882|1111| |EPS（元）|0.61|0.87|1.19|1.49| |经营活动现金流净额（百万元）|200|709|617|1094| |投资活动现金流净额（百万元）|-332|-53|-39|-24| |筹资活动现金流净额（百万元）|-131|-88|-90|-82| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-263|568|488|987| |每股收益（元）|0.61|0.87|1.19|1.49| |每股经营现金流（元）|0.27|0.95|0.83|1.47| |市盈率|66.23|34.66|25.46|20.22| |市净率|10.31|6.30|5.05|4.04| |EV/EBITDA|47.37|24.98|19.12|14.69| |总资产收益率|7.5%|9.5%|10.1%|10.9%| |净资产收益率|15.5%|18.2%|19.8%|20.0%| |净利率|9.9%|10.7%|11.4%|11.5%| |资产负债率|51.6%|47.6%|49.0%|45.3%| |总资产周转率|0.83|0.94|0.99|1.02| [17]

公司业绩与财务表现 - 2024年公司实现营业收入216,007.44万元，同比增长17.07%；归属于上市公司股东的净利润15,342.77万元，同比下降15.87% [7][9] - 2025年一季度公司主营收入5.74亿元，同比上升109.02%；归母净利润6190.69万元，同比上升1104.89% [10] - 2024年度累计现金分红总额为84,699,440.00元，占净利润的55.20% [4] - 2024年综合毛利率同比下降4.27个百分点，主要因电力电子装置温控产品市场竞争加剧 [7][9] 业务发展与行业前景 - 公司产品应用于数控装备、电力电子、储能、半导体、数据中心、氢能、新能源汽车、医疗器械等领域 [3][5] - 电力电子装置温控产品和数控装备温控产品2024年营业收入分别同比增长21.42%和6.68% [9] - 工业温控行业与智能化发展、节能减排国家战略紧密契合，处于繁荣发展的长周期 [2][3] - 液冷技术将成为算力发展的重要趋势，公司已推出冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案 [6] 产能与订单情况 - "三河同飞制冷股份有限公司储能热管理系统项目"已达到预定可使用状态 [8] - 公司目前在手订单充足，整体产能利用率稳定 [8] 机构预测与评级 - 最近90天内共有5家机构给出买入评级 [10] - 中信证券预测2025年净利润2.85亿元，2026年3.90亿元，2027年5.33亿元 [12] - 国联民生预测2025年净利润3.43亿元，2026年4.75亿元，2027年6.07亿元 [12]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 英维克24年收入利润双增，在手订单处于历史高位，虽受会计政策变更和大宗商品价格上涨影响毛利率有所下降，但期间费用率持续优化，未来规模有望持续成长；25Q1受确收节奏影响，收入增长放缓、存货规模显著增加、归母净利润下降；公司在数据中心、储能温控、轨交及客车空调等业务领域各有发展态势，且作为领先的热管理平台型公司，坚持长期健康发展理念，预计25 - 27年收入和归母净利润将实现增长，维持“买入”评级[1][3][14] 根据相关目录分别进行总结 24年年报情况 - 营收45.89亿元，同比增长30.04%；归母净利润4.53亿元，同比增长31.59%；毛利率28.75%，同比降3.6pct，还原后可比口径同比降1.0pct；还原会计政策变更影响后销售、管理、财务费用率分别同比降0.4pct、0pct、0.2pct [1] - 截止24年末应收账款24.28亿元，较年初同比增长40.30%；存货8.84亿元，年初为6.73亿元，发出商品4.03亿元，在手待发货订单数据处于历史高位 [1] - 24年研发费用同比增长32.98%，研发费用率同比升0.2pct；截止24年末员工人数达5129人，比23年末增加33.1%，研发人员数量为1746人，比23年末增加36.5%；在深圳、北京设立新技术研究院；截止24年末拥有发明专利102项，比23年末增加73% [2] - 24年在建工程1.64亿元，主要为精密温控节能设备华南总部基地及中原总部基地，预计25年华南总部基地首期产能和郑州首期产能将充分利用，同时加快推进二期建设和海外服务与供应链平台建设 [2] 25年一季报情况 - 25Q1营收9.32亿元，同比增长25.07%，收入增长放缓受确收节奏影响；25Q1末存货为11.35亿元，较24年底及24Q1末明显增长；归母净利润0.48亿元，同比下降22.53%；股份支付费用为694.51万元，对归属于上市公司股东的净利润影响为590.33万元；毛利率26.5%，还原会计变更影响后同比降0.46pct；还原会计政策变更影响后销售、管理、研发、财务费用率分别同比升0.3pct、0.5pct、1.3pct、降0.8pct [3] 各业务板块情况 数据中心业务 - 24年机房温控业务收入24.41亿元，同比增长48.8%，Q4项目验收确认集中，占营收比重同比提升6.7pct至53.2%，毛利率27.0%，同比降2.4pct [4] - 公司液冷全链条优势显著，24年获众多突破，与主流客户深入合作并获规模采购应用；截止25年3月液冷链条累计交付达1.2GW，24年液冷技术相关营业收入约3亿元 [4] - 未来将扩大优势产品销售规模，发挥液冷“全链条”平台优势，拓展液冷智算中心和服务器领域，开拓海外市场 [9] 储能温控业务 - 24年机柜温控业务收入17.15亿元，同比增长17.0%，占营收比重37.4%，毛利率31.5%，同比升0.2pct，储能应用收入近15亿元，同比增长22% [10] - 预计2025年国内新型储能新增装机超30GW，25 - 30年CAGR达20.2% - 24.5%，国内储能产业链降价幅度趋缓，行业从“成本优先”向“价值创造”转变，国内储能系统厂商加速出海；公司在储能温控行业处于领导地位，预计将提升市场份额 [11] 轨交及客车空调业务 - 24年轨道交通列车空调业务收入0.75亿元，同比下降29.7%，地铁建设量预计触底回升，公司有望受益于重点城市线路新建和延寿需求及新业务拓展 [12] - 24年客车空调业务收入1.11亿元，同比增长20.7%，受益于补贴政策，部分客户贡献收入快速增长；公司将开展与整机厂合作，抓住电动大巴更换及出口需求机会，投入冷链车业务 [12] 盈利预测与估值 - 预计公司25 - 27年收入分别为62.7/77.7/92.7亿元，同比增长37%/24%/19%；归母净利润分别为7.0/8.8/10.5亿元，同比增长54%/26%/20%，对应PE（25年4月25日收盘价）分别32/26/21倍 [14]

报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [8] 报告的核心观点 - 关注算力基础设施持续受益AI发展，兼顾运营商高股息价值 [6][50] 根据相关目录分别进行总结 产业要闻追踪 - 英伟达GTC 2025大会将于3月17 - 21日举办，预计推出下一代AI芯片GB300以及B300 GPU，B300算力比B200高50%，内存升级，HBM容量增加，800G ConnectX - 8 NIC拓展频宽并优化集群效能；GB300系列服务器将全面采用液冷散热技术，当前冷板式为主，浸没式是长期方向；英伟达有望推出支持115.2Tbps信号传输的CPO交换机新品 [3][15] - 华为中国合作伙伴大会2025于3月20 - 21日举行，主题涵盖交通AI+等，聚焦商用终端新品亮相、数智化战略与合作伙伴政策升级、数据通信与网络技术创新等方向，还将展示“鸿蒙+AI”成果 [4][29] - 世纪互联2024年第四季度营收22.5亿元，同比增长18.3%，净利润0.03亿元；批发型IDC业务运营容量增加，上架率下降，零售型机柜数量略减，上架率微升；2025年资本支出指引为100 - 120亿元 [5][35] - 其它产业要闻包括中兴通讯与桑达无线合作、腾景科技拟控股迅特通信、软银收购夏普旧厂等多领域动态 [39][41] 板块行情回顾 - 本周通信（申万）指数上涨0.6%，沪深300指数上涨1.59%，相对收益 - 0.99%，在申万一级行业中排第27名 [46] - 国信通信股票池本周平均涨跌幅为1.73%，细分领域中IDC、光纤光缆、军工信息化分别上涨7.33%、3.84%和2.95%；涨幅前五个股为菲菱科思、太辰光、东土科技、英维克、奥飞数据 [48] 投资建议 - 关注算力基础设施相关公司如中兴通讯、紫光股份等，IDC服务公司如润泽科技、光环新网等，光模块光器件公司如中际旭创、新易盛等 [6][50] - 关注三大运营商红利资产属性，中国移动和中国电信规划2024年起3年内将分红比例提升至75%以上 [6][50] 2025年第12周重点推荐组合 - 中国联通、太辰光、奥飞数据 [7][51] 重点公司盈利预测及投资评级 - 对亿联网络、广和通、拓邦股份等多家公司给出盈利预测及投资评级，部分公司评级为优于大市，部分无评级采用wind一致预测 [54][55]

欣旺达移动储能车技术突破 - 自主研发的"欣纪元2000系列10米级液冷一体式移动储能车"被央视财经频道专题报道，展现技术创新与极致安全 [1] - 移动储能车从广东惠州出发跨越5000公里进行路试，已完成第一阶段3500公里测试，在暴雨、雪天与高温等极端天气下表现稳定 [2] - 采用液冷技术集成40个小型电池包，总储能量达2000千瓦时（相当于普通家庭两年用电量），电芯温度精准控制在31℃左右 [3] - 在福建路段出现高温预警后，研发团队迅速调整温度控制逻辑并加装隔热层，将温度和温差控制在设计目标范围内 [3] 安全测试与验证 - 电芯穿刺测试中15厘米钢针穿刺后温度未持续升高，热失控风险被控制在单个模块内 [4] - Pack高频震动测试以每秒180-200次频率模拟极端颠簸，百万次测试后结构无松动 [4] - 全系列严苛测试超过60余项电芯安全测试，最大限度预估潜在风险 [5] 多场景应用 - 可替代柴油发电为偏远矿山供电，适应高寒、高热、陡峭山谷等恶劣环境 [6] - 电网检修中运行成本降低15%-20%，功率提升1.3倍，噪音控制在75分贝以下 [6] - 抢险救灾时可实现"即插即用"，大型活动支持多设备自适应并联和并离网无缝切换 [6] - 配置240kW快充充电桩/液冷超充桩，解决充电设施分布不均问题 [6] 量产计划与行业展会 - 移动储能车将于2025年5月正式量产，未来拓展智慧电网、海岛供电等领域 [7] - 将参加2025年4月10-12日举办的第十三届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2025） [2][9] - ESIE 2025展览面积超16万平米，预计800+企业参展，500+新品发布，吸引20万专业观众 [10]

报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级 [3] 报告的核心观点 - 国内外主要厂商在AIDC有大规模资本开支，基础设施行业空间显著增长 [4] - AIDC基础设施分为机房内与机房外，相同环节的同种产品海外价值量相较国内更高 [5] - 机房内高功率AI服务器带来电源、液冷、超级电容、BBU等投资机会 [5] - 机房外AIDC对UPS&HVDC、柴油发电机电源、变压器、开关柜等增量需求大 [8] 根据相关目录分别进行总结 一、AIDC由机房内&机房外基础设施构成 - AIDC是专门为支持和加速人工智能应用而设计的基础设施，配备高性能计算资源 [11] - AIDC相较于传统IDC算力指数级提升及功耗大幅上升，单机柜功率密度通常在20 - 100kW之间 [6][15] - 当前海内外主要CSP厂商进行AIDC军备竞赛，国内腾讯、阿里巴巴、字节跳动等和美国微软、Meta、谷歌、亚马逊等均有大规模资本开支，行业空间显著增长 [6][19][22] 二、机房内：高功率AI服务器，带来电源、液冷、超级电容、BBU等投资机会 2.1 AI服务器电源 - AI服务器电源架构分UPS、AC/DC、DC/DC三层，功率密度不断提升，具有N + 1或N + N冗余，与服务器配比不断提升 [29][34][38] - 2026年AC - DC市场空间有望达53亿美元，中国台湾地区厂商占据主导，大陆厂商有望跟进 [40][44] - 重点推荐进入国际头部AI公司GB系列服务器供应链的【麦格米特】，建议关注受益于国产算力链发展的【欧陆通】 [6][49] 2.2 BBU&超级电容 - 超级电容在AIDC中发挥“调峰 + 备电”功能，英伟达GB300将其纳入标配，HSC技术企业有望受益，建议关注【江海股份】 [55][56] - BBU安装在IT机柜内部，通过锂离子电池提供短期供电保障，英伟达GB200配置打开市场空间，重点推荐【蔚蓝锂芯】 [6][60] 2.3 液冷 - 机柜功率密度持续增长，机架密度达20KW以上时液冷技术重要性凸显，目前有风冷和液冷两大类技术 [63][64] - 风冷成本低但能源利用效率和冷却效率低，液冷包括冷板式和浸没式等，具有降低能耗、最大化空间利用率等优点 [65][77] - IDC预计2023 - 2028年中国液冷服务器市场规模CAGR + 47.6%，重点推荐【同飞股份】，建议关注【英维克】 [80][83] 三、机房外：AIDC对UPS&HVDC、柴油发电机电源、变压器、开关柜等增量需求大 UPS&HVDC - UPS主要应用于对电源稳定性要求高的领域，2025年市场规模预计达191亿元，重点推荐【科华数据】【科士达】 [9][91] - HVDC将交流电转换为直流电输送，具有输电效率高、距离远等优点，预计到2028年复合年增长率为8.59%，建议关注【中恒电气】 [94] 柴油发电机电源 - 柴油发电机能在市电断供时提供长时可靠备用电力保障，应用于AIDC领域市场规模2026年有望达2380亿元 [99] - 海外企业占据国内头部市场，国产化替代空间大，建议关注【科泰电源】【潍柴重机】 [100] 配电系统 - AIDC对业务连续性要求高，预计2N、3N等架构的配电系统需求将提高，带动相关变压器、开关等电力设备需求增长 [105] - 重点推荐相关配电电力设备企业【金盘科技】【明阳电气】 [9] 四、投资建议 - UPS&HVDC推荐【科华数据】【科士达】【英威腾】【中恒电气】 [109] - 柴油发电机电源建议关注【科泰电源】【潍柴重机】 [109] - 超级电容建议关注【江海股份】 [56] - BBU重点推荐【蔚蓝锂芯】 [6] - 液冷重点推荐【同飞股份】，建议关注【英维克】 [83] - AI服务器电源重点推荐【麦格米特】，建议关注【欧陆通】 [49] - 配电系统重点推荐【金盘科技】【明阳电气】 [9]

文章核心观点 - 快插接头UQD是液冷系统重要部件，技术难度高，预计2027年全球UQD市场空间为82亿元，2025 - 2027年CAGR为38% [1] UQD在液冷系统中的应用部位 - UQD是连接管路与冷板、manifold/机架等的快速链接器，断开可防液体泄漏，连接后导通液体，在服务器内部连接管路，外部连接机架/MANIFOLD与服务器，在服务器端侧、MANIFOLD均有部署 [2] UQD市场空间 - 假设GB200的NVL72机架用198对快插接头、单价500元，一个RACK价值量9.9万元；GB300的NVL72机架用342对快插接头、单价350元，一个RACK价值量约12万元 [3] - 预计2025/2026/2027年UQD市场空间分别为43.5/64.4/82.4亿元，2025 - 2027年CAGR为38% [3] UQD玩家 - 全球范围内包括派克、丹佛斯、中航光电、英维克、川环科技等，国内企业竞争力逐步凸显 [4] - 派克2024年推出NSAC、NSEC和NSIC系列盲插式快换接头以及NSSC螺纹连接快换接头 [4] - 丹佛斯Hansen UQD用于热管理应用，有4个规格和2种颜色，符合OCP且超规定性能特征要求 [4] - 中航光电有TSN系列三曲槽锁紧式流体连接器、TSA系列卡口式流体连接器等UQD产品 [4] - 英维克有UQDB盲插液冷接头系列、UQD液冷接头系列，性能优异 [4] - 川环科技开发软管+接头总成方案，正在研发“复合结构接头” [4] UQD产品壁垒 - UQD是保证服务器在线插拔维护性能的关键部件，技术难度主要在防泄漏，设计和制造难度高 [1][5] - 快速接头公/母配置配对使用，断开时自封阀芯断开流体连接保护周围设备 [5] - 需具备结构安全、耐腐蚀设计、抗高压等，产品精密度要求高，设计和制造难度大 [5]

发行信息 - 本次公开发行股票3410万股，占发行后总股本的25.00%，发行后总股本为13640万股[8][46] - 每股面值为人民币1.00元，发行价格为25.82元/股，发行市盈率为63.45倍，发行市净率为6.10倍和2.99倍[8][46] - 发行日期为2023年6月26日，拟上市深交所创业板，招股说明书签署日期为2023年6月30日[8] - 募集资金总额为88046.20万元，净额为74339.28万元[46] 业绩数据 - 2020 - 2022年度，公司营业收入分别为71,631.68万元、102,499.52万元和89,435.95万元[26] - 2020 - 2022年度，扣非后归母净利润分别为5,280.74万元、5,716.01万元和5,550.42万元[26][49] - 2023年1 - 3月营收15590.07万元，较2022年同期降27.10%[59] - 2023年1 - 3月归属于母公司股东净利润757.80万元，较2022年同期降6.43%[59] - 预计2023年1 - 6月营收39000 - 46000万元，同比变动 - 14.14%至1.27%[62] - 预计2023年1 - 6月归属于母公司股东净利润2300 - 2700万元，同比增6.73%至25.29%[62] 业务结构 - 报告期内，数据中心机柜及综合布线产品销售收入在主营业务收入中占比保持在90%以上[27][95] - 2020 - 2022年公司数据中心机柜业务占比为59.47%、53.12%和39.13%，综合布线业务占比为40.26%、45.19%和54.68%[33][96] 成本与风险 - 报告期内，公司生产耗用原材料占当期主营业务成本比例分别为74.22%、78.84%和74.82%[24] - 2021年主要材料价格上涨致毛利率下降13.47%[24] - 报告期内主营业务毛利率分别为19.51%、15.30%和16.00%，呈下降趋势[28][79] - 公司面临原材料价格波动、市场竞争、业务成长性、技术与产品迭代等风险[24][25][26][27] 研发与资质 - 2020 - 2022年累计研发投入7446.96万元，2022年研发投入占比3.06%[56][58] - 截至2022年12月31日，公司及子公司拥有126项专利，含境内7项发明专利等[51] - 公司产品通过中国CCC认证、欧盟CPR认证等国内外权威机构认证[51] 资金用途 - 募集资金用于新建生产智能化机柜等项目，总投资46252.41万元，拟募资37752.41万元[66] - 年产130套模块化数据中心新一代结构机架项目投资12755.43万元，全部使用募集资金[66] 股权结构 - 截至招股书签署日，实际控制人高利擎合计控制公司72.15%股份，发行后仍为实际控制人[91][133] - 发行前高利擎持股47.42%，发行后降至35.56%[140] 人员情况 - 2020 - 2022年公司在册正式员工总数分别为1361人、1390人、1341人[185] - 2022年末生产、研发、管理及行政、销售、财务人员占比分别为76.66%、10.51%、4.77%、6.26%、1.79%[186] 社保与用工 - 2022年末城镇社保、新农合和新农保、公积金缴纳比例分别为73.38%、23.56%、73.38%[190] - 2022年末未缴纳社保、公积金人数占比分别为3.06%、26.62%[191][192] - 2020 - 2022年应缴未缴纳社保、公积金金额占利润总额比例分别为1.86%、0.48%、0.31%[194] - 2020 - 2022年末劳务派遣及名义外包人数占用工总量的比例分别为5.81%、4.40%、2.90%[196]

发行信息 - 拟公开发行股票3410万股，占发行后总股本25%，发行后总股本13640万股[8][46][142] - 预计发行日期为2023年6月26日[8] - 保荐人、主承销商为安信证券股份有限公司[4][8][43] 业绩数据 - 2020 - 2022年度，营业收入分别为71631.68万元、102499.52万元和89435.95万元[26][50][74] - 2020 - 2022年度，扣非后归母净利润分别为5280.74万元、5716.01万元和5550.42万元[26][50][74] - 2023年1 - 3月，营业收入15590.07万元，同比下降27.10%[61] - 2023年1 - 3月，归母净利润和扣非后净利润分别为757.80万元和717.45万元，同比分别下降6.43%和8.26%[61] - 预计2023年1 - 6月，营业收入39000 - 46000万元，同比变动 - 14.14%至1.27%[63] - 预计2023年1 - 6月，归母净利润2300 - 2700万元，同比增长6.73%至25.29%[63] 产品与业务 - 主要产品为数据中心机柜及综合布线产品，报告期内该产品销售收入在主营业务收入中占比保持在90%以上[27] - 2020 - 2022年，数据中心机柜业务占比为59.47%、53.12%和39.13%，综合布线业务占比为40.26%、45.19%和54.68%[33][98] - 报告期内液冷机柜产品销售收入占数据中心机柜销售总额比例分别为5.65%、4.30%和3.79%[36][91] 财务指标 - 报告期内主营业务毛利率分别为19.51%、15.30%和16.00%，呈下降趋势[28][81] - 报告期各期末存货账面价值分别为9453.78万元、12640.98万元和11725.76万元，占总资产比例分别为11.25%、12.77%和13.52%[30][83] - 2022年末，资产总额86706.62万元，归母权益43279.44万元，资产负债率（母公司）33.77%[59] - 2022年，研发投入占比3.06%[59] 研发情况 - 2020 - 2022年，研发投入分别为2052.56万元、2658.54万元、2735.86万元，三年累计7446.96万元[57] - 截至2022年12月31日，公司及子公司拥有126项专利[53][54] 人员与薪酬 - 2020 - 2022年公司在册正式员工总数分别为1361人、1390人、1341人[186] - 2022年末用工总数1381人，正式员工1341人，劳务派遣40人，占比2.90%[197] - 2022年度，高利擎薪酬25.25万元，高建强薪酬25.62万元，高利冲薪酬16.89万元，沈美娟薪酬12.36万元[182] 股权结构 - 发行前高利擎持股4851万股，占比47.42%；发行后持股占比35.57%[142] - 宁波领英持股2530万股，持股比例为24.73%[137] - 高利冲持股1617万股，持股比例为15.81%[138] - 高建强持股1155万股，持股比例为11.29%[139] 风险提示 - 面临原材料价格波动、市场竞争、业务成长性、技术与产品迭代等风险[24][25][26][27] - 高新技术企业资格到期后需重新认定，否则执行25%企业所得税税率[85] - 投资部分境外子公司未履行发改委备案手续[132][133][134]