文章核心观点 - 锂电行业正开启新一轮周期性增长浪潮 呈现“量价齐升+技术跃迁”的螺旋式上升格局 [3] - 2025年全球锂电池产量预计达2250GWh 2026年增长率预计达30% 储能领域增速有望达48.3% [5] - 市场需求爆发式增长 但电芯及上游材料远期供应存在缺口 保障稳定高效的供应链是抓住此轮增长的关键 [5] - 论坛旨在通过深度研讨、榜单发布和采购对接 为行业提供前瞻洞察与合作平台 助力企业把握发展机遇 [5][7] 会议背景与行业展望 - 2026年锂电行业特征为需求强势复苏、全球化加速扩张、技术路线颠覆性迭代 [3] - 市场呈现“海内外需求双轮驱动、上下游产业链协同爆发”的盛况 [5] - 2026年是“十四五”收官与“十五五”开局之年 锂电产业将承担能源转型与碳中和的关键使命 [7] 会议核心议题与议程 - 会议聚焦三大核心议题：前沿技术及市场供需深度研讨、2025年度锂电权威榜单发布及颁奖典礼、上下游采购对接 [5][6][7] - 设置“锂电关键材料主论坛”、“动力电池用关键材料分论坛”和“储能电池用关键材料分论坛”三大专题论坛 [5] - 主论坛议题涵盖碳酸锂供需展望、全固态电池电解质、复合集流体、超高镍三元、LMFP材料等 [9] - 动力电池分论坛议题涵盖磷酸锰铁锂、超高镍正极在(半)固态电池应用、富锂锰基、高电压三元等 [9] - 储能电池分论坛议题涵盖储能电芯技术、全寿命电池对材料要求、大容量磷酸铁锂、钠离子电池材料等 [10] 产业链参与方 - 采购对接环节汇聚全球TOP10电池企业如宁德时代、比亚迪、LGES等 [7] - 汇聚全产业链材料供应商 覆盖正极、负极、电解液、隔膜等环节 包括贝特瑞、杉杉科技、尚太科技、中科星城、容百科技、华友钴业、恩捷股份、星源材质、天赐材料等 [7] - 各分论坛拟邀发言单位包括天齐锂业、溧阳中科固能、德福科技、航盛锂能、英联复合集流体、天津国安盟固利、瑞浦兰钧、白银时代瑞象、北京当升、天力力能、龙蟠科技、南通瑞翔、宁波容百等 [9] - 储能分论坛拟邀单位包括中车株洲所、楚能新能源、湖南裕能、中国高科、青钠新能源、中伟新材料、湖州英镑新能源等 [10]

文 | 中国华能 1 2月22日，中国华能集团有限公司英国门迪二期电池储能项目正式开工建设。 作为中国华能国际化发展的标杆工程， 门迪二期项目装机容量49.9兆瓦，储能容量1 4 9 . 7 兆瓦时 ，是门迪一期项目成功投产后的又一重要成果。门迪二期项目采用全国产电池储 能系统，通过深度迭代技术路线有效延长储能时长， 项目力争2 0 2 6年底并网 ，对于提升 电力系统调节能力、推动英国能源转型具有重要意义。 华能门迪一期项目装机容量99.8兆瓦，于2021年6月投入商业运行， 主要设备均由中国企 业制造和集成，国产化率超过70%，是中国电力企业在发达国家建设的首个大型电池储能 项目。 中国储能产业发展的风向标 第十四届储能国际峰会暨展览会 ESIE 2026 时间： 202 6年3月3 1日- 4月3日 地点： 北京·首都国际会展中心 相关阅读 华能8GWh储能大单揭晓！13强入围，谁是最大赢家？ 华能首台套高压直挂浸没式储能项目并网投运 国网、南网、华能、华电、国电投、中能建、中电建等央企部署下半年工作重点 联盟官微 关注政策、项目、企业、市场活动 联盟官方小秘书 入会、入群、产业交流、活动对接 ...

全球储能行业开启增长新周期 - 全球储能行业正开启增长新周期，预计2026年全球储能新增装机将达438GWh，同比增长62% [1] - 增长动力由单一新能源消纳，转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”的三重驱动 [1] - 行业供需关系显著改善，由去库周期转入补库繁荣期，部分产业链环节将迎来量价齐升 [1] 全球主要市场储能装机预测与驱动因素 - 中国：预计2026年装机250GWh，同比增长67%，政策从“强配”转向“盈利”，商业模式转变为通过现货套利和容量补偿获利的独立资产 [2] - 美国：预计2026年装机70GWh，同比增长35%，AI数据中心预计在2025-2028年带来18-279GWh的储能需求，大储作为核心引擎确定性极强 [2] - 欧洲：预计2026年装机51GWh，同比增长55%，长周期合约锁定吉瓦级需求，光储LCOE已低于燃气发电，经济性凸显 [2] - 新兴市场：预计2026年装机67GWh，同比增长91%，澳洲CIS招标超预期，中东及智利大储爆发，亚非拉工商业储能受益于“柴发替代”的经济性红利 [2] AI与电网发展对储能的新要求 - AI算力驱动下，数据中心面临并网瓶颈，“电力接入速度”成为第一优先级，储能从“备电”进化为“主动供电”，成为AI数据中心快速上线的战略基础设施 [3] - 全球新能源“源快网慢”错配加剧，储能成为解决电网拥堵的唯一即时方案，构网型储能将成为并网的前置条件并向全球扩散 [4] 供应链与贸易环境变化 - 贸易壁垒升级，供应链本土化趋势明确，美国通过OBBBA法案将监管从FEOC升级为更严苛的PFE，欧盟《净零工业法案》引入非价格标准，具备海外本土化产能的企业将获得高溢价能力 [5] 锂电产业链供需与利润格局 - 锂电行业库存周期结束两年去库，正式转入“主动补库”的繁荣期，基本面呈现2024年触底、2026年有望明显复苏 [6] - 终端需求受AI与储能拉动持续高增，供给端因资本开支收缩导致扩产放缓，供需错配重现 [6] - 行业由“内卷价格战”转向“联合挺价”，推动价格触底回升，产业链利润分配正向具备高壁垒、高集中度的上游“硬瓶颈”材料环节转移，最终实现全行业的量利双升 [6] 电池技术发展趋势 - 固态电池趋势明确，预计2026年全固态电池迈向小批量，相关材料与设备环节迈向产业化0-1时刻 [7] - 固液电池有望步入商业化元年，并在低空、机器人、消费电子、车、储能等多个场景形成突破 [1][7] 投资方向与关注环节 - 买紧缺环节（涨价逻辑）：建议关注供需格局反转的中游材料，首推6F、碳酸锂、隔膜、电解液添加剂环节 [8] - 买出海龙头（抗通胀/壁垒逻辑）：推荐具备海外本土化制造能力、深厚渠道及ESG体系的集成商与电池厂，如宁德时代、阳光电源等 [8] - 买AI基建（新场景逻辑）：推荐能够切入海外数据中心供应链，提供光储充一体化及微电网解决方案的企业，如阳光电源、阿特斯等 [8][9] - 买固态电池核心材料+设备（新技术逻辑）：建议关注材料的锂负极、硫化锂/电解质，设备的干法、等静压等环节 [9]

全球储能行业增长新周期 - 全球储能行业正开启增长新周期，预计2026年全球储能新增装机将达438GWh，同比增长62% [1][2] - 增长动力由过去的单一新能源消纳，转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”的三重驱动 [1][2] - 行业供需关系显著改善，由去库周期转入补库繁荣期，部分产业链环节将迎来量价齐升 [1][2] 全球主要市场储能展望 - 中国：预计2026年装机250GWh，同比增长67%，政策从“强配”转向“盈利”，储能商业模式从成本项转变为通过现货套利和容量补偿获利的独立资产 [2] - 美国：预计2026年装机70GWh，同比增长35%，AI数据中心预计在2025-2028年带来18-279GWh的储能需求，大储作为核心引擎确定性极强 [2] - 欧洲：预计2026年装机51GWh，同比增长55%，长周期合约锁定吉瓦级需求，光储LCOE已低于燃气发电，经济性凸显 [2] - 新兴市场：预计2026年装机67GWh，同比增长91%，澳洲CIS招标超预期，中东及智利大储爆发，亚非拉工商业储能受益于“柴发替代”的经济性红利 [2] 行业核心驱动力与趋势 - AI算力驱动：数据中心面临并网瓶颈，储能从“备电”进化为“主动供电”，通过削峰填谷和构网型技术解决电压波动，成为AI数据中心快速上线的战略基础设施 [3] - 电网阻塞倒逼：全球新能源“源快网慢”错配加剧，储能成为解决拥堵的唯一即时方案，构网型储能将从英国、澳洲向全球扩散，成为并网前置条件 [3] - 供应链本土化：美国通过OBBBA法案将监管从FEOC升级为更严苛的PFE，欧盟《净零工业法案》引入非价格标准，具备海外本土化产能的企业将获得高溢价能力 [3] 锂电行业供需与复苏 - 锂电供给确立穿越过剩周期，2026年有望明显复苏，行业已结束两年去库阶段，正式转入“主动补库”的繁荣期 [3] - 核心逻辑在于终端需求受AI与储能拉动持续高增，而供给端因资本开支收缩导致扩产放缓，供需错配重现 [3] - 随着头部企业稼动率打满，行业由“内卷价格战”转向“联合挺价”，推动价格触底回升，产业链利润分配正向具备高壁垒、高集中度的上游“硬瓶颈”材料环节转移 [3] 固态电池技术趋势 - 预计2026年全固态电池迈向小批量，硫化锂、锂负极、干法电极设备等环节迈向产业化0-1时刻 [4] - 固液电池有望步入商业化元年，并在低空、机器人、消费电子、车、储能等多个场景形成突破 [4] 投资建议方向 - 买紧缺环节（涨价逻辑）：建议关注供需格局反转的中游材料，首推6F、碳酸锂、隔膜、电解液添加剂环节 [5] - 买出海龙头（抗通胀/壁垒逻辑）：具备海外本土化制造能力、深厚渠道及ESG体系的集成商与电池厂，能享受高利润市场并规避关税风险，推荐宁德时代、阳光电源等 [5] - 买AI基建（新场景逻辑）：能够切入海外数据中心供应链，提供光储充一体化及微电网解决方案的企业，推荐阳光电源、阿特斯等 [5] - 买固态电池核心材料+设备（新技术逻辑）：建议关注材料的锂负极、硫化锂/电解质，设备的干法、等静压等环节 [5]

分析师表示，国际铜业研究小组（ICSG）预测，2026年将出现15万吨的供应缺口，如果智利的项目停 滞不前，这一缺口还会扩大。 "从长远来看，建设新矿并非易事。全球经济想要投资的几乎所有领域都离不开铜，包括能源转型和人 工智能领域，"Benchmark Minerals公司铜分析师Albert Mackenzie 表示。 Guzmán称，智利2026年项目面临的主要风险在于社区关系，而非市场动态或2026年3月上任的新政府。 12月22日（周一），随着全球供应紧张的担忧导致铜价上涨，预计2026年，13个价值148亿美元的智利 铜矿项目将达到关键里程碑。 据官方数据显示，智利有望从中受益，其中7个国内项目计划于明年投产，新增近50万吨年产能，投资 额达71亿美元。 这些项目包括英美资源集团/嘉能可的Collahuasi基础设施和产能升级项目（即C20 项目）、智利国家铜 业公司（Codelco）的Rajo Inca结构项目、Capstone Copper公司的Mantos Blancos项目以及备受争议的 Andes Iron的Dominga项目。 另有六个开发项目计划开工建设，与铜在能源和技术领域的战略作用 ...

文章核心观点 - 2025年欧盟经济在全球不确定性加剧背景下展现出韧性，实现温和增长但增长乏力，凸显深层改革的紧迫性 [1] - 经济增长主要由私人消费和投资驱动，通胀得到控制，但面临增长乏力、贸易摩擦、能源转型、财政债务压力及内部结构性缺陷等多重挑战 [2][4][5][6] - 欧盟经济问题的根源是外部冲击与内部结构性缺陷的叠加，需采取果断行动释放内部增长潜力 [6][7] 经济增长与预测 - 欧盟委员会预测2025年欧盟实际GDP增长1.4%，欧元区增长1.3%，略高于春季预测，但增速仍低于潜在水平 [1] - 2025年欧盟GDP预计实现1.4%的温和扩张，高于2024年的1% [2] - 2025年欧盟经济总量预计达19.99万亿美元（名义值），约占全球经济的六分之一 [2] - 成员国经济分化显著：波兰预计GDP增长3.2%，西班牙预计增长2.9%，而德国作为最大经济体预计仅增长0.2% [1][2] 增长驱动因素 - 增长主要由私人消费和投资驱动，受益于工资上涨、通胀放缓带来的居民实际可支配收入增加 [2] - 波兰增长得益于基础设施投资和欧盟资金注入 [2] - 西班牙增长得益于旅游业和房地产逐步复苏 [2] 通货膨胀情况 - 11月欧元区消费者通胀年率稳定在2.1%，接近欧洲央行中期目标，主要得益于能源价格回落和供应链恢复 [2] - 成员国中爱沙尼亚年通胀率最高为4.7%，其次是克罗地亚（4.3%）和奥地利（4%） [2] - 与2024年相比，2025年欧盟通胀更趋稳定，为货币政策转向刺激增长提供了空间 [2] 面临的主要挑战 - **增长乏力与竞争力下滑**：2025年欧盟GDP预计增长1.4%，远低于全球3.0%的平均水平 [4] - **制造业收缩**：欧盟制造业采购经理指数（PMI）全年徘徊在45以下，显示收缩，德国汽车业产出下降5% [4] - **贸易摩擦冲击**：美国拟对欧盟商品征收10%至20%关税，导致欧盟对美出口下降3%，汽车和化工行业受创最重，预计2025年欧盟私人投资增长仅为1% [4] - **能源转型与地缘政治风险**：乌克兰危机进入第三年，天然气价格高企，中东紧张局势推高油价，可再生能源投资存在数万亿欧元资金缺口 [4] - **财政与债务压力**：国防支出增加挤压民生投资，法国预算僵局与德国政府不稳导致政策执行力下降 [5] - **移民与人口老龄化**：面临数百万移民涌入，养老支出占GDP的10%以上，抑制经济增长 [5] - **区域发展不平衡与气候损失**：东部国家增长强劲而西部核心经济体疲软，气候变化导致经济损失达数百亿欧元 [6] 问题根源分析 - **外部因素**：全球贸易保护主义抬头（美国关税政策），乌克兰危机中断能源供应推高成本 [6] - **内部结构性缺陷**：创新滞后与监管负担重，仅30%的企业采用人工智能，数字化转型缓慢，人口老龄化加剧劳动力短缺与结构性失业，欧盟决策机制复杂导致政策延迟 [6] - **资金使用效率**：因官僚主义障碍，“下一代欧盟”资金使用率仅为60% [6] 政策方向 - 欧盟委员会表示需采取果断行动释放内部增长潜力，加快推进竞争力议程，包括简化监管、完善单一市场以及促进创新 [7]

公司收购与战略转型 - 华联控股拟以1.75亿美元（折合人民币12.35亿元）收购Argentum Lithium S.A. 100%股份，从而获得阿根廷Arizaro锂盐湖项目80%的权益 [1] - 收购的Arizaro项目包含6个采矿权，总面积约205平方公里，位于总面积约1970平方公里的Arizaro盐湖区，项目已完成预可行性研究 [1] - 交易完成后，公司在保持原有地产业务的同时，将新增海外锂盐湖矿资产，并拟切入盐湖提锂生产业务 [1] - 公司此前已在盐湖提锂产业链进行投资布局，参股公司拥有相关专利技术、解决方案并提供吸附剂产品 [1] - 分析认为此次布局是公司推进产业转型、寻求新增长点的积极举措，将与现有盐湖提锂业务形成协同效应 [2] 行业趋势与企业动态 - 除华联控股外，已有多家中国企业“出海”布局锂矿资源 [2] - 天华新能预计在尼日利亚Kebbi州总投资超过2亿美元开发锂矿资源，并在全球范围内遴选优质锂矿 [2] - 天华新能在尼日利亚持有多宗锂矿矿业权及采选矿工厂，在刚果（金）控股的锂矿权第一期勘查探获矿石量达2500万吨 [2] - 天华新能以包销、参股等形式与巴西、津巴布韦、澳大利亚等国锂矿企业合作，全球化矿源布局覆盖四大洲 [2] - 赣锋锂业已完成对Mali Lithium 100%股权的收购，其旗下马里Goulamina锂辉石项目一期年产能50.6万吨锂精矿已正式投产 [2] - 赣锋锂业表示从马里到中国的锂矿出口运输线已开通，标志着其在非洲的锂矿布局迈入实质性产出阶段，有利于提升资源自给率与盈利能力 [3] 市场背景与驱动因素 - 全球能源转型推动锂电市场需求增长，新能源汽车、储能等产业的持续发展使锂资源作为核心资源的价值日益凸显 [3] - 分析认为国内企业积极“出海”布局优质锂资源，有利于抢占战略先机，把握市场机遇 [3] - 锂电产业被视为“长坡厚雪”，前景广阔，上市公司推进全球化矿源布局有利于筑牢产业链安全屏障 [3]

中俄双边结算体系 - 俄中双方已建立相当可靠的双边结算体系 几乎已完全使用卢布和人民币进行本币结算 [1] - 2024年中俄贸易额达到2448.19亿美元 中国已连续15年稳居俄罗斯最大贸易伙伴国地位 俄罗斯是中国第五大贸易伙伴国 [1] 贸易与物流合作 - 全球首条中欧北极集装箱快航于2024年9月23日正式通航 从宁波舟山港启航经北极东北航道抵达英国弗利克斯托港 首趟集装箱船仅用20天抵达目的地 相比通过苏伊士运河的传统航线30天至40天 运输效率显著提升 [1] - 双方正就新建一条途经蒙古国的天然气管道进行细节磋商 该管道将确保中国消费者未来数十年的天然气供应 [1] - 俄罗斯是中国最大的石油和天然气供应国之一 [1] 能源转型合作 - 俄中两国在能源转型问题上立场高度契合 坚信日益加速的脱碳进程将为两国合作打造新的增长点 [1] 人文交流与签证政策 - 两国互免签证是双边关系的里程碑事件 中俄分别于2024年9月15日和12月1日起对对方公民免签 显著激发了两国人民的互访热情 已在旅游客流量数据上产生立竿见影的效果 [1] - 目前在俄罗斯高校就读的中国学生已达到6.6万人 有超过2.1万俄罗斯学生在中国学习 [1] - 2025年 中国公民以赴俄学习为目的的签证申请数量同比增长25% [1] - 双方已非常接近《2030年前中俄人文合作路线图》中设定的总规模10万人的学生交流目标 相信将提前完成这一目标 [1]

全球能源转型与AI电力需求激增 - 马斯克认为太阳能是比核聚变更现实、成本更低且适配性更强的能源解决方案，其观点点破了全球能源转型的核心逻辑[1] - 人工智能爆发式增长导致全球电力需求激增，2025年前三季度中国发电量达7.43万亿千瓦时，美国为3.37万亿千瓦时，中美差距扩大至2.21倍[5] - 全球AI全年预估用电量将突破1100太瓦时，相当于日本全年用电量，其中美国消耗45%、中国占25%，两国合计垄断70%的需求[7] - 美国面临“需求爆炸”与“供给短缺”的双重危机，AI服务器成为“电力吞金兽”，且电网已使用40年，难以应对未来十年AI用电量将再增1100太瓦时的预估[7][9] - 欧盟能源转型陷入困境，2027年将停止使用俄罗斯天然气，核能成本因失去尼日尔资源控制权而大幅上升[27] 中国光伏产业的战略升级与全球定价权 - 中国光伏产业正进行关键升级，国内龙头企业联合搭建统一对外报价平台，旨在终结行业内卷并掌控全球定价权[3][11] - 统一报价平台实现了三大突破：整合龙头资源避免内耗、将产能过剩转化为有序供给；掌控全球定价权，打破国外价格压制，实现“有序涨价”；精准对接全球AI、新能源汽车等产业带来的电力刚需上行[13][15] - 此前中国光伏产业虽占据全球产能主导地位，但因内部低价竞争难以将技术与规模优势转化为市场红利[13] - 中国在光伏组件产能上占据全球绝对优势，并在电池转换效率、成本控制、储能配套等核心技术上领先世界[15] - 中东国家如沙特因看中中国光伏能源的稳定供给潜力而大举布局AI产业，欧盟、东南亚等地区的新能源项目也纷纷选择中国光伏产品作为核心配套[19] 中国能源体系的闭环优势与战略前瞻性 - 中国能源战略构建了“光伏、储能、特高压、应用场景”的完整闭环，形成了美欧难以企及的体系化优势[21] - 特高压输电网络解决了能源跨区域调配难题，“东数西算”工程实现了电力需求与供给的精准匹配，光伏与储能组合保障了电力供应的稳定性与低成本[24] - 中国发电量中54%来自火力发电，美国42%依赖天然气发电，虽均以传统能源为主，但中国的新能源布局更具前瞻性[21] - 中国的能源布局与产业需求形成良性循环，AI产业需要稳定、低成本的电力，而中国的光伏、储能体系提供了最优解，光伏产业的发展又带动了储能、特高压、新能源汽车等上下游产业协同升级[27][29] - 即便在显卡等技术领域稍显落后，中国也能通过“低成本电力”实现优势互补，形成独特的竞争壁垒[29] 中美能源战略与系统能力对比 - 美国在核聚变领域投入巨大但落地缓慢，光伏产业缺乏规模效应导致成本居高不下，电网基建老化难以适配AI时代需求[34] - 反观美国，核能项目因审批严苛落地缓慢，光伏产业缺乏中国的产能与成本优势，电网基建更新滞后[24] - 中国通过提前布局已形成不可替代的优势：光伏产能全球领先、储能技术持续突破、特高压网络高效调配、AI应用场景广泛覆盖，构成了“低成本、高稳定、强协同”的能源生态[34] - 这场能源与AI的博弈本质是中美系统能力的对决，美国打开了AI竞争的“潘多拉魔盒”却因能源、基建短板陷入被动，中国则凭借“计划性发展”优势提前布局，将能源优势转化为AI发展的核心支撑[32] - 中国的战略定力体现在“提前布局、久久为功”，这成为其在大国博弈中持续胜出的核心密码[36]

贵金属价格表现 - 12月23日，现货白银价格一度突破70美元/盎司，创下历史新高[1][2] - 同日，现货黄金一度突破4497美元/盎司，同样刷新历史纪录[1][2] - 截至12月23日，现货黄金年内累计涨70.89%，现货白银年内累计上涨140.77%[1][3] - 白银年内涨幅是黄金的两倍[1] “银比油贵”现象 - 白银价格高于原油价格的现象时隔45年再度上演[1] - 同期WTI原油价格在低位徘徊，现报58.07美元/桶[1] - 历史上最典型的一次发生在1980年，当时白银价格一度逼近每盎司50美元，而同期国际原油价格处于每桶30~40美元区间[6] 白银价格上涨驱动因素 - 黄金价格先行上涨后，过去几年涨幅相对滞后的白银因估值偏低，存在自然的“补涨需求”[1][5] - 白银价格的弹性远高于黄金，且整体流动性相对较小，大资金的涌入更容易放大其价格波动[5] - 美联储的连续降息降低了持有现金或短期债券的吸引力，促使资金流向黄金、白银等资产[5] - 地缘政治紧张加剧了全球市场的不确定性，增强了贵金属的避险吸引力[6] 当前与1980年行情的差异 - 1980年的白银价格高涨主要源于短期投机，缺乏长期基本面支撑[7] - 当前行情根植于产业变革，处于能源转型与数字经济阶段，白银的工业应用场景更丰富，需求逻辑更稳固[1][7] - 能源转型带来的工业需求为白银价格提供了长期基本面托底，并非单纯短期投机[7] - 当前“去美元化”趋势更明确，对贵金属的支撑力度更强[7] 白银的工业需求与基本面 - 白银正日益成为推动全球经济技术转型不可或缺的关键要素，其优于黄金和铜的导电性，使其在太阳能光伏、电动汽车和AI数据中心领域扮演着至关重要的角色[9] - 2016年，白银工业需求为1.53万吨；2024年，白银工业需求增长至2.04万吨，八年间需求增长约5000吨[1][9] - 2024年全球白银总供应量约3.16万吨，预计2025年全球白银供应量约3.18万吨，同比增长1%[9] - 2025年白银缺口预计约为2955吨，2021年到2025年累计缺口约为2.55万吨[9] - 尽管工业需求提供了基本面支撑，但其增长尚不足以完全解释白银短期的巨大涨幅，真正的主导因素仍是金融属性[9] 原油市场表现疲软的原因 - 全球经济增速放缓，直接导致工业和物流运输需求疲软，从而压制了油价[10] - 能源转型的长期趋势是更深层次的原因，电动汽车的普及正在侵蚀成品油的消费市场，业界普遍预计全球原油需求可能在2030年左右达到峰值[10] - 在需求端预期走弱的同时，供给端面临增产压力，非欧佩克国家如美国等正积极增加产量，导致全球原油市场面临供给过剩的局面[10]