报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][9] 报告的核心观点 - 2024年东方证券自营投资高增提振整体业绩表现，泛财富条线有所承压但降幅逐步收窄 [2] - 公司仍是券商在财富管理和资产管理中受益的标杆，资本市场高位运行背景下期待公司大资管+大财富优势逐步显现 [2] 报告具体内容总结 公司业绩表现 - 2024年实现营业收入和归母净利润分别为191.9、33.5亿元，同比分别+12.3%、+21.7%，加权ROE同比+0.69pct至4.14% [6][13] - Q4单季实现营收、归母净利润分别为51.1、0.5亿元，同比分别+50.5%、+146.6% [13] - 经纪、投行、资管、利息、自营收入分别为25.1、11.7、13.4、13.2、53.8亿元，同比分别-9.7%、-22.6%、-33.9%、-25.1%、+81.2%，经纪、投行、资管降幅有所收窄，自营业务高增提振整体业绩 [13] 自营业务情况 - 2024年权益市场整体回暖，万得全A指数上涨10.0%，公司实现自营投资收入53.8亿，同比+81.2%，强力支撑业绩 [13] - 年末金融资产规模2203.4亿，较年初+13.5%，其中其他权益工具投资大幅提升至196.3亿元，较年初+211.8% [13] - 信用减值损失计提4.6亿，股质风险化解进入尾声 [13] 经纪业务情况 - Q4市场热度维持高位，两市日均成交额18529亿，同比+122.5%；公司经纪业务Q4单季收入9.1亿，同环比分别+46.5%、+65.8%，带动全年经纪业务降幅收窄 [13] - 年末客户资金账户总数291.98万户，较年初+8.50%；托管资产总额8782.73亿，较年初+17.74% [13] - 24年代销非货销售规模209.56亿，同比+26.20%；年末非货保有规模558.24亿，较年初+8.12% [13] - 截至年末基金投顾产品规模153.71亿，较年初+7.05%，看好公司向买方投顾转型 [13] 资管业务情况 - 2024年公司资管业务收入13.4亿，同比-33.9%，承压延续回落趋势 [13] - 东证资管截至年末受托管理规模2165.7亿，同比-8.1%，近10年股票投资主动管理收益率165.10%，排名行业第1位 [13] - 汇添富年末资管规模约1.16万亿元，较年初增长超9%，其中非货公募基金规模约5000亿元，较年初增长约10% [13] 未来展望与预测 - 长期来看公司是券商在财富管理和资产管理中受益的标杆，期待公司大资管+大财富优势显现 [13] - 预计2025 - 2026年归母净利润分别为36.2和37.4亿元，对应PE分别22.9和22.2倍，对应PB分别1.11和1.06倍 [13]

公司整体业绩 - 2024年公司实现营业收入213.33亿元，归母净利润56.94亿元；第四季度营收78.84亿元，同比增长42.73%，归母净利润28.36亿元，同比增长83.03% [2] 各业务板块业绩 - 投行业务收入25.83亿元，股票业务收入44.39亿元，固收业务收入37.06亿元，资管业务收入10.96亿元，私募股权业务收入7.68亿元，财富管理业务收入69.82亿元，其他业务收入17.60亿元 [2] 投行业务细分表现 IPO业务 - 2024年A股IPO完成100单，融资规模673.53亿元，同比减少81.1%；A股再融资完成132单，融资规模1342.02亿元，同比减少71.1%；港股IPO完成70单，融资规模112.93亿美元，同比增加91.0%；港股再融资及减持完成230单，交易规模87.01亿美元，同比减少27.1% [3] - 公司全年服务中资企业全球IPO合计28单，融资规模44.24亿美元，排名市场第一；作为主承销商完成A股IPO项目6单，主承销金额35.90亿元，牵头完成合合信息等项目 [3] - 作为保荐人主承销港股IPO项目19单，主承销规模38.35亿美元；作为全球协调人主承销港股IPO项目24单，主承销规模20.13亿美元 [5] 再融资业务 - 2024年公司A股再融资主承销金额123.49亿元，发行数量18单；港股再融资及减持主承销金额12.45亿美元，发行数量9单；中资美股再融资及减持主承销金额0.36亿美元，发行数量1单 [4] 债务融资业务 - 2024年公司境内债券承销规模7112.24亿元，同比上升0.4%，排名行业第四；境外债券承销规模为52.66亿美元，同比上升61.5%，排名中资券商第一 [5] 并购业务 - 2024年中国并购市场共完成并购交易2650宗，合计交易规模约2263.56亿美元，同比下降35.0%；公司完成并购交易73宗，涉及交易总额约505.88亿美元，在中国并购市场连续十年排名第一 [5] 财富管理业务表现 - 2024年公司财富管理分部营业收入69.82亿元，同比增加1.07亿元，增长1.55%；产品规模连续五年正增长，至近3700亿元，50系列买方投顾体系规模稳定在近870亿元水平 [6] - 截至报告期末，公司管理总客户数接近850万户，较上年增长约170万户，客户账户资产总值约3.18万亿元 [7] 资产管理业务表现 - 2024年公司资产管理业务收入10.96亿元，同比增加1.43亿元，增长15.01% [7] - 截至2024年末，中金基金管理公募基金规模增长至2073.3亿元，同比增长63%，公募REITs管理规模保持行业领先；中金资本在管资产规模达到4576亿元，排名券商私募子第一 [7] - 2024年中金基金实现营业收入4.59亿元，净利润1.09亿元；中金资本实现营业收入10.61亿元，净利润3.95亿元 [7] 固定收益业务表现 - 2024年公司固定收益业务收入37.06亿元，同比增加11.87亿元，增长47.13%；公司积极把握机遇，加强产品创新和客户服务，发展衍生品业务，拓展业务范围，大宗商品做市重点品种排名市场前列 [8]

人事变动 - 国信证券副总裁、国信资管董事长成飞即将加盟东证资管 [3] - 成飞是国信资管近四年业绩跃升的关键推手，主导"立足长远、聚焦投研"战略 [3][5] - 东证资管近年来发展陷入困境，2024年非货管理规模下滑261亿元，跌出行业前三十 [3][14] 国信资管业绩与战略 - 国信资管手续费净收入从2021年的2.03亿元增长至2023年的4.96亿元 [5] - 2024年前三季度资管业务手续费净收入6.34亿元，同比增长81.62%，增幅排名第5 [5] - 增长原因包括创新策略落地、精细化管理、利用公募REITs和ABS等工具 [6] - 成飞强调资管机构需找到自身特色，发挥绝对收益、固定收益、ABS及REITs等优势 [6] 国信资管成立与发展 - 国信资管从筹备到开业历时两年多，2024年4月完成工商登记 [8] - 2025年3月21日正式开业，初始注册资本10亿元 [9][10] - 高管团队包括董事长成飞、总经理方强等5人 [10] 东证资管历史与现状 - 东证资管前身为东方证券资产管理业务总部，2010年成为首家券商系资管公司 [11] - 2013年成为首家获得公募基金业务资格的非基金管理类公司 [11] - 以权益基金为主，2014年发行首只三年期封闭基金东方红睿丰混合 [12] - 多只三年期封闭基金成立以来亏损超过30%，规模持续下滑 [13][14] - 行业关注东证资管如何重构投研体系寻求突破 [15]

近期，我们的《对话野村新力量》栏目迎来新的分享嘉宾 —— 野村东方国际证券资产管理部门的吴佳凝。 她分享了自己通过实习项目加入公司的收获和心得，以及作为职场新人获得的个人成长和职场感悟。以 下为对话视频和分享要点。 请简单介绍一下你自己？ 吴佳凝： 大家好，我是吴佳凝，来自野村东方国际证券资产管理部门，担任销售岗位。非常有幸在2022 年在这个岗位实习，并在2024年入职。 为什么有兴趣加入金融行业？ Q 为什么有兴趣加入金融行业？ 吴佳凝： 在英国读高中的时候，作为一个从小被培养商业嗅觉的温州人，我当时学得最好的科目就是经 济，所以大学选择了去英国伦敦政治经济学院（LSE）学习实用性比较强的会计与金融专业。我的学校非 常卷实习，因此在经过了外资银行、咨询、资管等公司的实习，从迷茫到逐渐了解我适合从事什么样的 工作，帮助客户实现资产增值，不仅让我感受到成就感，也加深了我对金融行业的热情。 Q 你如何成功拿到野村的offer？ Q Q 吴佳凝： 加入公司后，我主要负责维护和开拓产品销售渠道、机构及高净值客户。日常工作包括跟踪市 场趋势和产品的动态，并深入了解客户的投资需求，提供合适的资产管理方案。因为我们的客户 ...