会议背景与目标 - 人工智能、智能驾驶及高性能运算应用对芯片设计与制造提出严苛要求 驱动新兴半导体技术加速产业化与规模化进程[2] - 异质异构集成成为半导体领域重要发展方向 包括2.5D/3D异构集成、光电共封装、晶圆级键合工艺与玻璃基封装等产业化突破[2] - 会议旨在助力宁波及长三角打造先进电子信息产业高地 实现"聚资源、造集群"发展目标[2] 会议核心内容 - 聚焦多材料异质异构集成、光电融合等核心技术 涵盖三维异构集成、光电共封装、晶圆级键合、晶圆级光学、半导体材料与装备、TGV及FOPLP等前沿封装技术[3] - 采用"大型会议+小型闭门会议/特邀会议"结合形式 设置现场技术与产品展示区域促进供需对接[8] - 会议规模200-500人 时间为2025年11月17-19日 地点在宁波[4] 会议议程亮点 - 11月17日下午举行甬江实验室异质异构集成供需闭门会及中试线观摩与合作洽谈[7] - 11月18日上午开幕式涵盖微纳器件异构集成技术、2.5D/3D芯粒异构集成、TSV先进封装、混合键合技术等10余个专题方向[9] - 11月18日下午专题论坛聚焦TGV与FOPLP创新 包括玻璃基光电共封装、AR/VR衍射光波导、面板级封装技术等8个技术议题[10] 参与机构与产业链覆盖 - EDA工具及芯粒设计领域参与方包括上海交通大学、硅芯科技、比昂芯、芯和半导体、紫光展锐等10余家机构[15] - 芯粒制造及先进封装环节汇聚荣芯半导体、华虹集团、长电科技、通富微电、华天科技等20余家企业[15] - 异构集成供应链涵盖北方华创、盛美半导体、上海新阳、先导集团等材料与装备企业及科研院所[15] 会议费用与报名 - 臻享票价格为2500元/人 包含会刊资料、自助午餐及全体晚宴[12] - 10月19日前报名可享受早鸟优惠价2000元 在校学生优惠票为1500元[12]

发行定价与资金用途 - 公司以每股212.8港元定价 额外发售255万股 预计所得款项总额达41.6亿港元 [1] - 所得款项净额分配比例：50%用于研发投资 35%用于生产能力投资 5%用于业务发展 10%用于营运资金及一般企业用途 [1] - 全球发售包括香港公开发售170万股B类普通股及国际发售1530万股B类普通股 实现港交所主板双重主要上市 [1] 基石投资者与股权结构 - 与高瓴睿远、泰康人寿等机构签订基石投资协议 认购总额约1.48亿美元（约11.537亿港元） [1] - 基石投资者认购股份约占全球发售初始可供认购总数的29.8% 该比例可能因超额配股权行使调整 [1] - 美国存托股份（ADS）与港交所B类普通股完全可互换 每股ADS对应一股B类普通股 [2] 技术优势与产业地位 - 公司为全球唯一全栈自研激光雷达企业 100%自主研发激光器、探测器等七个关键部件 [2] - 自2017年布局数字单光子平台技术 已推出4代芯片架构并全部实现量产 [2] - 专用芯片架构通过高度集成化技术优化信号质量与系统可靠性 保障技术自主与供应链安全 [2] 战略合作与行业前景 - 与哈啰签署战略协议 基于Robotaxi运营场景合作开发低成本、高安全智能驾驶技术 [3] - 合作加速Robotaxi在共享出行场景中的规模化落地 支撑智慧交通体系建设 [3] - 智能驾驶产业迎来规模化发展关键拐点 公司将持续推动自动驾驶产业成熟 [3]

港股市场表现 - 恒生指数大涨1.42% 恒生科技指数暴涨2.04% 市场信心显著提升[1] - 百度股价一度飙涨超12% 创去年1月以来新高 阿里午盘收涨5.58% 腾讯网易京东均涨超2%[1] - 港股科技50ETF（159750）涨1.95% 近一个月净流入1.72亿 规模突破9.5亿创历史新高[1] 资金流动与交易活动 - 南向资金连续15日加仓阿里 总计371亿港元 显示情绪彻底扭转[1] - ETF上午持续拉升期间获得1000万份大额申购 交投活跃度显著提升[1][2] - ETF为两融标的且支持T+0交易 提供多样化投资策略[9] 科技公司AI发展 - 阿里百度等巨头宣布自研AI芯片 逐步替代英伟达 标志中国AI底层能力崛起[3] - 阿里Qwen3-Next模型以800亿参数仅激活30亿 实现超高性价比获市场认可[3] - 腾讯AI被摩根大通预测到2030年可带来4260亿增量收入[3] 企业业绩与财务操作 - 阿里Q2财报显示AI相关收入三位数增长 云业务销售额大涨26%[3] - 腾讯广告业务借助AI实现20%增长 远超行业平均水平[3] - 腾讯今年已回购499亿港元 快手美团小米紧随其后 大规模回购支撑股价和EPS[3] 宏观流动性环境 - 美国8月CPI和PPI全面不及预期 市场对美联储9月降息预期大幅升温[3] - 美联储降息后12个月内港股多数上涨 历史数据显示恒指涨超45% 恒生科技涨超65%[4] - 全球流动性若回流新兴市场 港股作为离岸市场将成为最大受益者之一[3] 港股科技指数投资价值 - 港股科技指数覆盖阿里腾讯美团小米百度京东网易比亚迪中芯国际等龙头[5] - 指数PE-TTM仅23.37倍 处于上市以来12%历史分位 估值处于低位[5] - 指数布局AI智能驾驶半导体创新药等高景气赛道 为唯一覆盖"中国科技十雄"的港科类指数[5]

国内新闻 - 8月中国动力电池装车量62.5GWh 环比增长11.9% 同比增长32.4% 其中磷酸铁锂电池装车量51.6GWh 占比82.5% 环比增长14.8% 同比增长47.3% [5] - 1-8月动力电池累计装车量417.9GWh 同比增长43.1% 磷酸铁锂电池累计装车量340.5GWh 占比81.5% 同比增长65.1% [5] - 湖南前8个月"新三样"产品出口126.9亿元 同比增长77.8% 其中电动汽车和锂离子电池为代表 [6] - 北京奔驰MMA平台首款纯电CLA车型下线 搭载MB.OS架构和两档变速箱 CLTC续航866公里 预计秋季上市 [7] - 欧拉品牌首款纯电SUV亮相 已进入工信部产品公告 [8] - 全国首家鸿蒙智行智界用户中心在武汉开业 设立双设计中心和双研发中心 华为赋能超级工厂实现自动化生产 [9][10] - 比亚迪仰望品牌计划2027年进入英国市场 腾势品牌明年进军英国 目标竞争保时捷和奥迪等豪华品牌 [11] - 地平线与哈啰达成战略合作 共同开发L4级自动驾驶全栈解决方案 包括软件算法和域控制器 [12] - 文远知行自动驾驶小巴落地比利时鲁汶市 拓展全球第十一个海外市场 [13] 国外新闻 - 美国8月电动汽车销量146,332辆创新高 占总销量9.9% 第三季度预计创销量纪录 [15] - 墨西哥计划将亚洲产汽车关税提高至50% 旨在保护约32万个就业岗位 [15] - 本田发售新款微型EV"N-ONE e:" 续航295公里 支持外部供电 同步推出"Honda Charge"充电网络服务 [15][16] - 日产汽车计划缩短新车开发时间 从50个月降至37个月 加快应对市场变化 [17] 商用车 - 沃尔沃网联重卡全球突破100万辆 搭载先进软件系统 提供全方位服务 [19] - 一汽解放6DV超级工厂入选工信部卓越级智能工厂 构建20个可视化系统和21个自动决策模型 [20][21] - 比亚迪向欧洲交付第5000辆电动大巴 车型为B12.b 彰显欧洲市场领导地位 [22] - 苏州金龙向智利交付450辆海格FENCER f1纯电公交 助力碳中和战略 [23][24]

核心观点 - 7-8月车市呈现高基数减速特征 全年走势符合"前低中高后平"的判断 8月零售销量199.5万辆创历史新高 同比增长4.6% 环比增长8.2% [4][9] - 反内卷浪潮推动车市向"降价减少、促销平缓"方向转变 8月仅23款车型降价 较去年同期29款明显减少 市场运行日益平稳 [4][9] - 智能驾驶领域重大事件频发 斑马智行正式向港交所递表 禾赛科技启动港股IPO 拟募集最高38.76亿港元 [5][30] 8月车市表现 - 1-8月累计零售1474.1万辆 同比增长9.5% 其中8月零售199.5万辆 较2023年8月192万历史最高水平增长3.7% [4][9] - 新能源车8月国内零售渗透率升至55.2% 1-8月自主新能源出口114万辆 同比增长123% 占自主出口总量38.8% [13][14] - 8月纯电动市场批发同比增速38.5% 插混同比增5.0% 增程同比下降9.5% 新势力中纯电动与增程结构占比从56%:10.2%变为64%:7.7% [13] - 自主品牌8月零售132万辆 同比增长9% 市场份额65.7% 同比增长2.3个百分点 合资品牌零售47万辆 同比下降2% [16] 智能化指数与OTA更新 - 2025年7月乘用车智能化指数34.2 环比下降1.4个单位 主要受销售淡季和特斯拉销量环比下降34%影响 [18][21] - 7月共7家新势力品牌推送OTA升级 均涉及辅助驾驶功能优化 15家自主品牌完成OTA更新 其中腾势、阿维塔、启源推送重要版本 [23] - 合资品牌中仅别克维持OTA更新 豪华品牌7月无OTA推送 与新势力品牌形成明显差距 [26] 智能驾驶重大事件 - 斑马智行2022-2024年收入分别为8.05亿元、8.72亿元和8.24亿元 2024年同比下降5.4% 同期亏损分别为8.78亿元、8.76亿元和8.47亿元 [29] - 按2024年收入计算 斑马智行是中国最大以软件为核心的智能座舱解决方案供应商 按解决方案搭载量计算排名第一 [29] - 禾赛科技拟发行1700万股B类普通股 每股最高发行价228港元 约合人民币208.6元 合计募集约38.76亿港元 约合人民币35.4亿元 [5][30] 投资建议 - 建议关注在汽车智能化中具有优势地位且软件能力领先的公司 包括锐明技术、道通科技、华测导航、德赛西威、均胜电子等 [6][32]

市场表现 - 智能车ETF泰康(159720)盘中一度上涨1.5% 其跟踪指数中证智能电动汽车指数上涨0.15% [1] - 成分股芯原股份上涨20.00% 国轩高科上涨3.06% 北京君正上涨2.96% 立讯精密上涨2.42% 亿纬锂能上涨1.80% [1] 行业数据 - 8月新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆 同比分别增长27.4%和26.8% [1] - 新能源汽车新车销量占汽车新车总销量比例达48.8% [1] - 8月动力电池装车量62.5GWh 环比增长11.9% 同比增长32.4% [1] - 三元电池装车量10.9GWh 占总装车量17.5% 环比下降0.1% 同比下降10.0% [1] 行业趋势 - 当前至明年是汽车高阶智驾技术成熟度、政策法规、用户接受度与商业模式共同突破的关键窗口期 [2] - 智能化从"加分项"转变为车企生存的核心竞争力 L2+辅助驾驶渗透率已接近65% [2] - L3级自动驾驶在高速场景实现量产 城市NOA成为车企突破用户心智的重要手段 [2] - 具备大模型及算力全栈自研能力的头部车企有望成为最直接受益者 [2] 市场展望 - 汽车行业即将迎来"金九银十"行情 受国补落地、行业"反内卷"和新能源购置税退坡预期推动 [2] - 乘用车销量数据改善 优质整车和绩优汽零标的或将迎来估值上修行情 [2] - 产业链标的行情进入"去伪存真"验证阶段 个股α大于β [2] - 机器人产业链处于持续催化状态 关注英伟达供应链、PEEK轻量化、新型减速器等方向 [2] 产品特征 - 泰康智能车ETF(159720)前十大权重股合计占比55.33% 覆盖智能驾驶产业核心环节 [3] - 宁德时代(电池)、立讯精密(感知硬件)、汇川技术(电控系统)等标的权重超40% [3] - 深度参与L4级自动驾驶产业链构建 受益于"技术突破-商业落地-规模扩张"正向循环 [3] - 覆盖动力系统、感知决策、执行控制全链条 布局激光雷达、智能座舱等智能化前沿领域 [3][4] - 包含车载OS、线控制动等细分赛道龙头 半固态电池技术突破进一步强化配置逻辑 [3][4] 投资价值 - 指数选取主营业务涉及智能电动汽车六大系统及整车生产、汽车后市场的上市公司证券 [4] - 重仓股宁德时代、比亚迪在电池技术、智能座舱等领域已形成护城河 [4] - 政策红利下有望在反内卷浪潮中抢占先机 巩固市场份额 [4] - 一键打包政策受益龙头 全面覆盖动力系统、感知决策系统、整车生产全产业链 [4]

业务进展 - 公司获得头部新能源汽车品牌全景摄像系统、AK2雷达系统、DMS&OMS、行驶记录系统产品定点信 [2] - 项目生命周期5-7年 预估总营业额9.72亿元 [2] - 预计2025年12月开始陆续量产 [2] 客户关系 - 该客户为公司重要战略合作伙伴 [2] - 客户经营状况良好且具备较强履约能力 [2] 技术实力 - 此次定点证明公司在汽车智能驾驶感知系统领域的技术实力 [2] - 公司专注于汽车智能驾驶感知系统研发设计制造销售 系国家高新技术企业 [2] 发展战略 - 公司将持续加大智能驾驶感知系统研发投入以提升产品性能 [2] - 积极拓展与更多汽车品牌合作以提升市场份额 [2] - 通过技术升级和合作拓展为长期发展奠定基础 [2]

港股市场近期表现 - 9月12日港股强势高开 阿里巴巴涨近7% 腾讯控股上涨2.94% 港股科技50ETF和中概互联ETF携手涨超2% [1] - 6月底至8月末 A股市场大幅跑赢H股 沪深300指数上涨14.66% 创业板指上涨36% 同期恒生指数仅上涨3.26% 港股科技指数上涨6% [1] - 进入9月市场呈现高切低趋势 截至9月10日恒生指数和港股科技指数均涨超4% 而同期的创业板指上涨0.4% 沪深300指数下跌1.14% [1] 港股市场资金面特征 - 港股市场资金面呈现南向加速流入 公司回购 外资流入的特征 截至9月9日南向资金年内净流入超1万亿港元 8月以来仍在加速 [2] - 南向资金呈现逆势而动特点 8月15日大幅逆势流入超300亿港元 当前在港股通个股成交占比已突破40% [2] - 2025年以来港股上市公司回购潮汹涌 科技板块和生物技术是回购主力军 截至9月10日腾讯控股年内累计回购10529万股 规模超499亿港元 为港股回购规模之首 快手 美团 小米也为回购大户 [2] - 8月底以来港股主动外资流出规模收敛 被动外资加速流入 8月21日至27日期间主动外资流入0.01亿美元 逆转上周流出态势 被动外资流入0.36亿美元 相比上周流入的0.15亿美元翻倍 [2] 外部环境与资产配置 - 9月10日美国8月PPI同比增长2.6% 低于预期的3.3% 环比转负 为四个月来首次 部分分析师将美联储9月降息幅度由25%提升至50% [3] - 复盘显示港股在美联储首次降息后12个月内以上涨为主 例如2024年9月18日以来恒生指数涨超42% 港股科技指数上涨71.38% [3] - 美联储降息预期升温有利于A/H资产 中国资产配置价值凸显 叠加国内货币政策空间打开 港股互联网作为利率敏感型板块有望获海外增量资金青睐 [3] - 港股科技50ETF追踪港股科技指数 前十大成份股包含阿里巴巴 腾讯 美团等 覆盖新能源汽车 智能驾驶 人工智能 半导体等多个科技赛道 [3]

财务表现 - 2025H1公司实现营业收入2.53亿元 同比增长40.4% [1] - 2025H1净利润为-7.62亿元 主要受金融工具公允价值变动收益波动影响 [1] - 经调整亏损净额为-5.49亿元 较2024H1的-6.02亿元有所收窄 [1] - 自动驾驶产品及解决方案收入2.37亿元 同比增长41.5% [1] - 智能影像解决方案收入0.16亿元 同比增长24.8% [1] - 公司毛利率24.79% 同比下降25.21个百分点 [2] - 自动驾驶业务毛利率20.9% 同比下降26个百分点 [2] - 智能影像业务毛利率82.4% 同比下降4个百分点 [2] - 三费率332.07% 同比下降179.2个百分点 [2] 业务进展 - A1000芯片在吉利银河E8、星耀8、东风奕派007/008等多款车型量产 [2] - 新增面向海外市场的多家客户多款定点车型 [2] - C1200芯片即将在多家新能源客户项目中量产部署 [2] - A2000系列芯片支持城市NOA 可扩展至L3和L4场景 [2] - 目标年内与头部车企客户完成定点及量产 [2] - 基于C1200芯片开发机器人"小脑" 基于A2000芯片开发具身智能"大脑" [3] - 与头部足式机器人领军企业合作 [3] - 无人物流小车L4智驾系统在港口、园区等封闭场景实现低速L4功能并持续出货 [3] - 智能影像解决方案在AI智能眼镜等数个客户商业落地 [3] 战略规划 - 积极推进对高性价比、低功耗AI芯片企业收购事项 [3] - 目标在端侧AI芯片领域成为领导者 [3]

技术研发进展 - 基于英伟达Orin的方案正在开发中 计划2023年底量产 具备城市NOA功能 配套提供11个摄像头及雷达[2] - 高速NOA领域已量产基于Mobileye方案及TI TDA4方案 海外市场将推广48发48收4D毫米波雷达[2] - 碳化硅功率模块已应用于公司电子产品业务 在多合一项目中获得定点应用 获得供应链上下游认可[3] 产品业务布局 - 大总成产品包括电池包/电驱桥/集成热管理 其中电池包部分型号已量产 应用于特种载具平台[3] - 集成热管理和电驱桥处于研发阶段 将优先应用于特种载具平台和无人驾驶运输工具[3] - 研发大型总成过程中孵化出碳化硅功率模块等衍生技术产品[3] 市场环境与战略 - 中国智能驾驶市场竞争激烈 法规持续调整 政府加强智驾法规管控并严格限制车企宣传[2] - 研发投入有效性获验证 域控制器/底盘/新能源等领域投入已转化为良好产出[2] - 海外布局包含马来西亚工厂和德国研发中心 投入将逐步转化为实际产出[2]