报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏空 [5] - 套利：中性 [5] 报告的核心观点 - 随着前期下游补库结束，锌价反弹使现货成交趋于冷清，现货贴水扩大 [4] - 7月中国锌锭产量60.28万吨，同比增加23%，8月预计产量62万吨，同比增速达25%，供给压力持续增加 [4] - 海外矿端未有干扰，国产矿TC上涨100元/吨，冶炼利润走高，冶炼积极性持续 [4] - 下游开工率水平表现出相对韧性，整体消费并不差，但难敌供应端高增长，社会库存呈现累库趋势，预计下半年累库趋势不变 [4] - 当前正值消费淡季，叠加供给压力，锌价压力较大 [4] 相关目录总结 重要数据 - 现货：LME锌现货升水为-10.87美元/吨，SMM上海锌现货价22300元/吨，升贴水35元/吨；广东锌现货价22270元/吨，升贴水-50元/吨；天津锌现货价22280元/吨，升贴水-40元/吨 [1] - 期货：2025-08-05沪锌主力合约开于22330元/吨，收于22380元/吨，较前一交易日涨175元/吨，全天成交85449手，持仓98472手，日内最高点22395元/吨，最低点22250元/吨 [2] - 库存：截至2025-08-05，SMM七地锌锭库存总量为10.73万吨，较上期变化0.41万吨；LME锌库存为92275吨，较上一交易日变化-4725吨 [3] 市场分析 - 现货市场：下游补库结束，锌价反弹使成交冷清，现货贴水扩大 [4] - 供应端：7月中国锌锭产量同比增加23%，8月预计同比增速达25%，供给压力持续增加 [4] - 成本端：海外矿端无干扰，国产矿TC上涨，冶炼利润走高，冶炼积极性持续 [4] - 消费端：下游开工率有韧性，整体消费不差，但难敌供应高增长，社会库存累库，预计下半年不变 [4] 策略 - 单边：谨慎偏空 [5] - 套利：中性 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇本周跟随煤炭波动，自身基本面变化不大，仍在累库途中，进口多，估值正常，短期偏向震荡 [2] - 聚乙烯两油库存同比中性，整体库存中性，09基差华北-150左右、华东-100，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-100附近，8月检修环比减少，国内线性产量环比增加，需关注LL - HD转产、美国报价和新装置投产落地情况 [6] - 聚丙烯库存上游两油累库、中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-800附近，出口持续不错，后续6月供应预计环比略增加，下游订单一般，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [7] - PVC基差维持09 - 150，厂提基差-450，下游开工季节性走弱，中上游库存去化放缓，7 - 8月关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，PVC综合利润-500，需关注出口、煤价等因素 [7] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年7月30日至8月5日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2407变为2378，日度变化8；华南现货从2423变为2373，日度变化-2；鲁南折盘面维持2520；西南折盘面从2530变为2535，日度变化5；河北折盘面从2495变为2510，日度变化15；西北折盘面从2660变为2695，日度变化10；CFR中国维持277；CFR东南亚维持333；进口利润维持16；主力基差从-25变为-15，日度变化5；盘面MTO利润维持-1237 [2] 塑料（聚乙烯） - 2025年7月30日至8月5日东北亚乙烯维持820；华北LL从7260变为7180；华东LL从7400变为7315，日度变化-10；华东LD维持9475；华东HD从7750变为7700，日度变化-50；LL美金维持843；LL美湾维持906；进口利润维持-53；主力期货从7387变为7323，日度变化44；基差维持-100；两油库存从75变为80；仓单维持5816 [6] 聚丙烯 - 2025年7月30日至8月5日山东丙烯从6220变为6150，日度变化-10；东北亚丙烯维持730；华东PP从7075变为7015，日度变化-5；华北PP从7105变为7048，日度变化-10；山东粉料维持6910；华东共聚从7280变为7252，日度变化-4；PP美金维持865；PP美湾维持1000；出口利润维持-15；主力期货从7145变为7095，日度变化-50；基差从-100变为-40，日度变化10；两油库存从75变为80；仓单从12695变为12305 [7] PVC - 2025年7月30日至8月5日西北电石从2200变为2300，日度变化50；山东烧碱维持862；电石法-华东从5040变为4900，日度变化-20；乙烯法-华东维持5500；电石法-华南维持5450；电石法-西北从4675变为4550，日度变化-125；进口美金价（CFR中国）维持700；出口利润维持326；西北综合利润维持356；华北综合利润维持-244；基差（高端交割品）维持-80 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场预期反复钢价小幅反弹，当前供需基本面矛盾不突出，预计钢价跟随政策预期波动，后续关注成本端支撑、供应端消息扰动及需求承接问题 [1] - 铁矿市场情绪反复小幅上行，基本面表现较好但长期供需依旧偏宽松，后期关注铁水产量和海漂变化 [3] - 双焦受供应预期扰动期货上涨，焦煤供应预期反复，焦炭第五轮提涨落地且有第六轮提涨预期，后续关注宏观政策等因素 [5][6] - 动力煤因降雨影响产区供应，坑口煤价偏强运行，短期价格震荡偏强，中长期供应宽松格局未改，关注非电煤消费和补库情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货合约收于3233元/吨，热卷主力合约收于3457元/吨，全国建材成交11.01万吨 [1] - 供需与逻辑：建材产销呈淡季特征，板材受海外订单韧性支撑基本面优于季节性水平，供应受限产和成本端政策扰动，价格日内小幅回升 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货盘面价格震荡上涨，主力2509合约收于798.5元/吨涨幅1.20%，全国主港铁矿累计成交100.7万吨环比上涨10.42%，远期现货累计成交232.0万吨环比上涨22.75% [3] - 供需与逻辑：焦煤盘面上涨带动黑色板块，市场情绪好转，供给有支撑但全球发运季节性回落，需求因铁水产量维持高位且短期无大规模检修得以保证 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无 [4] 双焦 - 市场分析：昨日双焦期货大幅上涨，个别煤矿停产整顿恢复时间未明确，焦炭第五轮涨价全面落地累计涨幅250 - 275元/吨，进口蒙煤口岸成交冷清，蒙5原煤暂稳在900 - 950元/吨左右 [5][6] - 供需与逻辑：受供应扰动预期影响期货波动剧烈，焦煤供应预期反复，需求因钢厂盈利比例回升、开工率与铁水产量高位而强劲，焦炭提涨刺激原料需求 [6] - 策略：焦煤、焦炭单边均震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [6] 动力煤 - 市场分析：产地降雨部分煤矿生产受限，终端补库需求好，外购价和站台贸易商拉运积极，港口市场偏强运行，库存下降，进口煤报价和到岸成本提升但交易活跃度不高 [7] - 供需与逻辑：月初部分煤矿恢复产销，供应支撑强，高温下需求有走强预期，短期价格震荡偏强，中长期供应宽松 [7] - 策略：无 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前精炼镍供应过剩格局不改，镍中间品产能持续释放，矿端价格松动，但近期市场宏观情绪转变，预计近期镍价区间振荡为主，中长线维持逢高卖出套保思路 [2] - 高镍铁弱稳，铬铁零售价格强稳，不锈钢成本支撑犹在，下游刚需订单偏少，现货成交较弱，价格上涨缺乏动力，预计近期不锈钢价格维持区间震荡偏强运行，中长线维持逢高卖出套保思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年8月5日沪镍主力合约2509开于120630元/吨，收于120910元/吨，较前一交易日收盘变化0.83%，当日成交量为84818手，持仓量为90543手 [1] - 沪镍主力合约夜盘冲高回落后横盘振荡，日盘高开回落后横盘振荡，尾盘小幅收高，成交量和持仓量较上个交易日均减少 [1] - 菲律宾矿山多处装船出货阶段，国内铁厂多降负荷生产，原料采购谨慎；印尼天气好转，镍矿开采效率提升，镍矿行情走弱，8月（一期）内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水环比持平 [1] - 现货市场金川镍早盘报价上调约500元/吨，主流品牌报价相应上调，盘面镍价横盘振荡，精炼镍现货升贴水多数持稳，成交转淡，金川镍升水变化 - 100元/吨至2250元/吨，进口镍升水变化0元/吨至350元/吨，镍豆升水为2450元/吨 [1] - 前一交易日沪镍仓单量为20923（ - 247.0）吨，LME镍库存为211254（2172）吨 [1] 镍品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 不锈钢品种市场分析 - 2025年8月5日不锈钢主力合约2509开于12845元/吨，收于12960元/吨，当日成交量为79826手，持仓量为85949手 [2] - 不锈钢主力合约夜盘冲高回落后横盘振荡，日盘继续小幅振荡，午后振荡收高，成交量和持仓量较上个交易日略减少 [2] - 美国贸易代表称总统特朗普上周对多国加征的新一轮关税“基本已定”，特朗普将在三到四天内宣布新任劳工统计局局长人选，自2025年8月8日起，对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税 [2] - 现货市场期货盘面振荡上涨，现货价格变化不大，刚需补库后市场成交回落，整体成交一般，无锡和佛山市场不锈钢价格为13000元/吨，304/2B升贴水为95至295元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.50元/镍点至916.0元/镍点 [2] 不锈钢品种策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3]

尿素日报 | 2025-08-06 策略 单边：中性； 跨期：09-01反套； 跨品种：无。 出口扰动，尿素震荡走高 市场分析 价格与基差：2025-08-05，尿素主力收盘1772元/吨（+39）；河南小颗粒出厂价报价：1780 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1780元/吨（+20）；江苏地区小颗粒报价：1790元/吨（+20）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：8 元/吨（-19）；河南基差：8元/吨（-19）；江苏基差：18元/吨（-19）；尿素生产利润250元/吨（+20），出口利润976 元/吨（-7）。 供应端：截至2025-08-05，企业产能利用率83.60%（0.08%）。样本企业总库存量为91.73 万吨（+5.85），港口样本 库存量为49.30 万吨（-5.00）。 需求端：截至2025-08-05，复合肥产能利用率38.68%（+5.10%）；三聚氰胺产能利用率为63.50%（-1.70%）；尿素 企业预收订单天数6.12日（+0.18）。 印度IPL尿素进口招标价格较上一轮提升，提振尿素盘面价格，同时受到出口扰动，市场情绪震荡走强。尿素产量 处于较高水平，供应端较为充 ...

农产品日报 | 2025-08-06 新季果套袋完成，红枣减产或不及预期 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7859元/吨，较前一日变动+33元/吨，幅度+0.42%。现货方面，山东栖霞80# 一 二级晚富士价格3.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10-259，较前一日变动-33；陕西洛川70# 以上 半商品晚富士价格4.50元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+1141，较前一日变动-33。 近期市场资讯，苹果现货市场整体运行维持弱稳，库存货源走货速度不快，部分产区货源价格两极分化明显。西 部产区货源剩余不多，现货商发自存货源为主。山东产区客商数量不多，拿货仍显谨慎，多挑拣压价拿货，整体 出库速度不快，走货仍以低价片红货源为主。早熟方面来看，纸袋秦阳进入交易后期，嘎啦零星上市，陕南产区 返青现象严重。销区市场需求不佳，应季水果冲击依旧明显。陕西洛川产区目前库内70#起步统货4.0-4.5元/斤，70# 起步半商品4.0-5.0元/斤，以质论价。 山东栖霞产区果农三级2.0-2.5元/斤，果农80#以上统货2.8-3.3元/斤，80#一二 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面变化不大，供应有增量，消费8月环比增加，整体小幅去库但行业库存压力大，各地协会反内卷研讨或影响盘面，预计短期盘面宽幅震荡运行 [2] - 多晶硅盘面受政策驱动影响大，当日大幅上涨，近期波动大，需注意风险管控，持续跟进政策落实及现货价格传导，中长线适合逢低布局多单 [6] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 2025年8月5日，工业硅期货主力合约2509开于8345元/吨，收于8490元/吨，较前一日结算涨115元/吨，涨幅1.37%，持仓181168手，仓单总数50806手，较前一日增加494手 [1] - 工业硅现货价格下跌，华东通氧553硅9100 - 9400（-200）元/吨，421硅9500 - 9900（-200）元/吨，新疆通氧553价格8400 - 8700（-250）元/吨，99硅价格8300 - 8700（-250）元/吨，多地硅价部分持续下跌，97硅价格也下跌 [1] - 有机硅DMC报价12100 - 12700（0）元/吨，价格暂时企稳，山东事故单体厂未涉事装置上周末开始正常运行，涉事装置部分需整修重建，完成时间待定，下游企业原料库存充足，采买意愿有限 [1] - 工业硅单边策略为中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2][4] 多晶硅 - 2025年8月5日，多晶硅期货主力合约2509开于48615元/吨，收于50330元/吨，收盘价较上一交易日涨3.88%，持仓127587手（前一交易日106749手），当日成交433130手 [3] - 多晶硅现货价格持稳，N型料45.00 - 49.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅43.00 - 46.00（0.00）元/千克 [3] - 多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，多晶硅库存22.90，环比降5.76%，硅片库存18.15GW，环比升1.57%，多晶硅周度产量26500.00吨，环比升3.92%，硅片产量11.00GW，环比降1.79% [3] - 国内N型18Xmm硅片1.20（0.00）元/片，N型210mm价格1.55（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.35(0.00)元/片 [3] - 多晶硅单边策略为短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权均无 [6][4] 硅片、电池片、组件 - 8月国内主流硅片排产小幅上调，硅片企业生产计划方向不一，头部专业化硅片企业有提产动作，主要观察原料价格及下游价格传导 [5] - 高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W，PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右，TopconM10电池片价格0.30(0.00)元/W左右，Topcon G12电池片0.28(0.00)元/w，Topcon210RN电池片0.28(0.00)元/W，HJT210半片电池0.37(0.00)元/W，8月中企全球排产为57 - 58gw，7月实际产量为56 - 57gw，月环比升0.6%，受政策影响，海外客户加紧备货，支撑8月供给小幅上涨 [5] - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.68（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.68（0.00）元/W [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期宏观气氛降温，商品回调叠加成本端支撑不足、下游终端淡季需求表现乏力，PTA上涨驱动缺乏，但基差走弱使贸易商买气略有回升，向下空间有限；乙二醇本周外轮到货集中，预计显性库存阶段性回升，8月基本面宽松平衡，短期宽幅调整，关注成本端及装置变化；短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [5][7][10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货低位窄幅震荡，现货成交氛围好转，基差偏弱，主流供应商出货，8月货在09贴水12 - 25成交，9月中上在09平水、下在09 + 5成交，今日主流现货基差在09 - 19，主力持仓净空且空增，PTA工厂库存3.82天环比减0.17天，20日均线向下且收盘价在其之下，近期宏观及成本因素使上涨驱动缺乏，但基差走弱贸易商买气回升，向下空间有限，周内加工差一度压缩至200以下，关注装置新变量 [5][6] - MEG方面，周二价格重心震荡上行，早间内盘小幅走弱，午后受马油装置临时停车带动盘面坚挺上行，美金商谈重心也上行，日内存台湾招标货525美元/吨附近成交2000吨，主力持仓净空且空减，华东地区合计库存42.74万吨环比减4.14万吨，20日均线向上但收盘价在其之下，本周外轮到货集中预计显性库存回升，8月基本面宽松平衡，浙江石化二期1适度推迟至中旬重启，国内产出增量兑现延迟，短期宽幅调整，关注成本端及装置变化 [7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化 [11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的开工率、产量、进出口、总供需、港口库存等数据及同比变化 [12] 影响因素总结 - 利多因素为8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善 [9] - 利空因素为需求端抢出口尾声 + 内需淡季，终端需求走弱趋势确定 [9] 价格相关 展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差，TA - EG现货价差、对二甲苯加工差等在不同年份的走势 [15][18][22][23][25][26][28][31][38] 库存分析 展示了PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等的库存天数在不同年份的走势 [41][43][46][47] 开工情况 - 聚酯上游开工展示了精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇的开工率在不同年份的走势 [52] - 聚酯下游开工展示了聚酯工厂、江浙织机的开工率在不同年份的走势 [56] 利润情况 展示了PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝不同品种生产毛利在不同年份的走势 [60][63][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年8月1日棕榈油期货合约期价震荡上涨，现货价格持平，短期盘面价格或反弹乏力，以偏震荡偏弱走势为主，后市需关注主力仓位变动、增产季产地数据、市场消费表现和政策指引 [2][8][22] 各部分总结 期货市场 - 合约行情：当日棕榈油p2509合约期价低开震荡，三次冲高回落，较上一日结算价涨0.11%，收于8910元/吨，临近交割即将移仓换月，成交量51.21万手，较昨日增3.3万手，持仓39.41万手，较昨日减0.03万手 [2] - 品种价格：棕榈油期货12个合约期价围绕8900 - 8600元/吨波动，月间差小，主力p2509与次主力p2601收盘价差 - 20元/吨，近月p2508合约进入交割月价格低于主力，品种持仓总量63.17万手，较昨日增1.36万手，p2601合约增仓1.26万手 [5] - 关联行情：棕榈油09合约期权隐含波动率连续六日下降，行权价9000元/吨的看涨期权虚值一档成交超2.38万手，行权价8800 - 8300元/吨的八档看跌期权成交和持仓多，市场情绪偏空且价格站上9000元/吨预期大；外盘马来西亚BMD主力10合约期价走弱，报收4230林吉特/吨，较昨日结算价跌1.12% [7] 现货市场 - 现货价格：2025年8月1日国内各港口24度棕榈油现货价8920 - 9050元/吨，较上一日报价持平 [8] - 基差数据：现货与期货主力合约基差较平稳，当日为160.33元/吨，较上日基差持平 [10] - 注册仓单：今日注册仓单无变化，共计570手 [11] - 进口利润：进口成本再度增加，利润延续倒挂 [16] 影响因素 - 马来西亚7月单产环比增7.19%，产量环比增7.07%；印尼8月毛棕榈油定价为910.91美元/吨，较7月提高3.76%，出口税74美元/吨，较7月提高22美元/吨，毛棕榈油维持征收10%专项税；25年上半年印尼出口1100万吨精炼棕榈油和毛棕榈油，同比增2.69%，出口平均单价同比增22.2% [20][21] 行情展望 - 连棕油p2509期价日线收阳线，当日价格反弹受阻5日均线，5日、10日均线形成死叉，短期盘面价格或反弹乏力，以偏震荡偏弱走势为主，后市需关注主力仓位变动、增产季产地数据、市场消费表现和政策指引 [22]

期 货 研 究 2025 年 08 月 06 日 铝：区间震荡 氧化铝：小幅下跌 铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 所 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 | | | | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪铝主力合约收盘价 | 20560 | રૂટ | -45 | -20 | 1015 | | | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 20525 | ー | । | l | l | | | | LME铝3M收盘价 | 2565 | -5 | -41 | -30 | 177 | | | | 沪铝主力合约成交量 | 99996 | -6492 | -19989 | -104288 | -40735 | | | | 沪铝主力合约持仓量 | 225945 | -1091 | -46762 | -44624 | 50 ...