工业企业利润表现 - 5月规模以上工业企业利润同比下降9.1%，前五个月累计同比下降1.1% [1] - 前五个月工业企业利润总额达27204.3亿元，较前四个月增加6034.1亿元 [2] - 毛利润同比增长1.1%，拉动整体利润增长3.0个百分点 [2] 利润下降驱动因素 - 有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动是主因 [1][2] - 投资收益等短期因素的高基数拖累利润增速1.7个百分点 [2] 分行业利润表现 - 采矿业利润下降29.0%，制造业增长5.4%，电力热力行业增长3.7% [3] - 装备制造业利润增长7.2%，拉动整体利润增长2.4个百分点 [3] - 电子、电气机械、通用设备行业利润分别增长11.9%、11.6%、10.6% [3] "三航"产业带动效应 - 铁路船舶航空航天行业利润同比增长56.0% [3] - 飞机制造利润增长120.7%，航天器及运载火箭制造增长28.6% [3] - 船舶制造利润增长85.0%，其中金属船舶制造增长111.8% [4] 政策驱动领域增长 - 通用设备、专用设备行业利润分别增长10.6%、7.1%，合计拉动利润增长0.6个百分点 [5] - 智能消费设备制造利润增长101.5%，其他家用电力器具制造增长31.2% [5] - 设备更新领域首批超长期特别国债资金达1730亿元，覆盖7500个项目 [6]

规模以上工业企业利润数据 - 1-5月份规模以上工业企业实现利润总额2.72万亿元，同比下降1.1%，但较1-4月份增加6034.1亿元 [1] - 利润下降主因包括有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动，其中投资收益等短期因素下拉利润增速1.7个百分点 [1] - 毛利润同比增长1.1%，拉动规上工业企业利润增长3.0个百分点，营业收入同比增长2.7% [1] 装备制造业表现 - 装备制造业利润同比增长7.2%，拉动规上工业利润增长2.4个百分点 [2] - 电子、电气机械、通用设备行业利润增速分别达11.9%、11.6%、10.6% [2] - 铁路船舶航空航天行业利润同比增长56.0%，其中飞机制造、航天器及运载火箭制造利润分别增长120.7%、28.6% [2] - 船舶及相关装置制造行业利润增长85.0%，金属船舶制造利润增长111.8% [2] "两新"政策影响 - 通用设备、专用设备行业利润同比分别增长10.6%、7.1%，合计拉动规上工业利润增长0.6个百分点 [3] - 电子和电工机械专用设备制造、通用零部件制造利润增速分别为39.3%、26.7% [3] - 智能消费设备制造、其他家用电力器具制造利润分别增长101.5%、31.2% [3] 企业类型分化 - 私营企业利润同比增长3.4%，高于规上工业平均水平4.6个百分点 [4] - 外商和港澳台投资企业利润同比增长0.3%，高于平均水平1.4个百分点 [4]

工业利润总体表现 - 1-5月份规模以上工业企业利润总额2.72万亿元，同比下降1.1%，较前4月增长1.4%转为负增长 [1] - 5月单月工业企业利润同比下降9.1%，降幅显著扩大 [1] - 投资收益等短期因素的高基数效应下拉1-5月利润增速1.7个百分点 [1][1] 利润结构分析 - 工业企业毛利润同比增长1.1%，拉动整体利润增长3.0个百分点 [1] - 1-5月营业收入同比增长2.7%，显示营收端保持扩张态势 [1] 企业类型分化 - 私营企业利润同比增长3.4%，高于工业平均水平4.6个百分点，拉动整体利润增长0.9个百分点 [3] - 外商及港澳台投资企业利润增长0.3%，高于平均水平1.4个百分点，拉动0.1个百分点 [3] 行业结构性亮点 - 装备制造业利润同比增长7.2%，拉动工业利润增长2.4个百分点 [3] - 电子行业利润增长11.9%，电气机械增长11.6%，通用设备增长10.6% [3] - 通用设备/专用设备行业分别增长10.6%/7.1%，合计拉动利润增长0.6个百分点 [3] 细分领域高增长 - 电子和电工机械专用设备制造利润增长39.3%，通用零部件制造增长26.7% [4] - 智能消费设备制造利润增长101.5%，其他家用电力器具增长31.2% [4] 政策驱动效应 - 大规模设备更新政策带动通用/专用设备行业利润增长 [3] - 消费品以旧换新政策推动家电等领域高速增长 [4]

规模以上工业企业利润表现 - 1—5月份规模以上工业企业实现利润总额2.72万亿元，比1—4月份增加6034.1亿元，但同比下降1.1% [1] - 从毛利润角度看，规上工业企业毛利润同比增长1.1%，拉动全部规上工业企业利润增长3.0个百分点 [1] 影响利润的主要因素 - 利润下降受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响 [1] - "两新"政策效应持续显现，通用设备、专用设备行业利润同比分别增长10.6%、7.1%，合计拉动规模以上工业利润增长0.6个百分点 [1] 政策支持与发展方向 - 各地区加大力度推动"两新"政策落地实施，有效释放内需活力 [1] - 大规模设备更新相关政策带动相关行业利润增长 [1] - 需要实施更加积极有为的宏观政策，着力做强国内大循环，强化创新驱动 [1]

规模以上工业企业利润概况 - 1—5月份规模以上工业企业实现利润总额2.72万亿元 同比小幅下降1.1% 但较1—4月份增加6034.1亿元 [1] - 投资收益等短期因素的高基数下拉利润增速1.7个百分点 [1] - 毛利润同比增长1.1% 拉动整体利润增长3.0个百分点 营业收入同比增长2.7% 为盈利恢复创造条件 [1] 装备制造业表现 - 装备制造业利润同比增长7.2% 拉动规上工业利润增长2.4个百分点 8个细分行业中7个实现增长 [2] - 电子行业利润增长11.9% 电气机械增长11.6% 通用设备增长10.6% [2] 高端制造领域亮点 - 铁路船舶航空航天行业利润同比大增56.0% 其中飞机制造增长120.7% 航天器及运载火箭制造增长28.6% [2] - 船舶制造领域利润增长85.0% 金属船舶制造增长111.8% 船用配套设备制造增长63.2% [2] 政策驱动行业增长 - 通用设备行业利润增长10.6% 专用设备增长7.1% 合计拉动工业利润增长0.6个百分点 [3] - 电子专用设备制造利润增长39.3% 通用零部件制造增长26.7% 金属加工机械制造增长11.3% [3] - 消费品以旧换新政策带动智能消费设备制造利润增长101.5% 家用电力器具制造增长31.2% [3] 企业类型分化 - 私营企业利润增长3.4% 外资及港澳台企业增长0.3% 分别高于工业平均水平4.6和1.4个百分点 [3] - 私营企业拉动规上工业利润增长0.9个百分点 外资企业拉动0.1个百分点 [3]

消费板块表现 - 5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，创今年以来月度最高增速，增幅跑赢出口和投资[1] - 消费驱动因素包括：经济增长动能提升带动居民收入预期改善（实际GDP增速从2023年三季度的4.6%回升至2024年一季度的5.4%）、存量房贷利率下调改善家庭现金流、"两新"政策红利集中释放（5月家电和通讯器材零售增速达年内新高）[5] - 政策支持持续：超长期特别国债已下达1600亿元支持"以旧换新"，三四季度仍有约1400亿元待投放，政策力度预计不会减弱[5] 工业与出口趋势 - 5月规上工业增加值同比增长5.8%，增速较前期放缓0.3个百分点，主因出口需求传递（5月美元口径出口增速放缓至4.8%）及建筑业拖累（水泥产量同比降幅扩大）[8] - 新兴产业表现突出：装备制造业和高技术制造业增速显著高于整体，中国制造业护城河来自规模优势及"工程师红利"（Nature index和全球PCT专利申请量占比持续提升）[9] - 出口韧性显现：5月对欧盟出口同比增长12.0%、对非洲增长33.3%，对美出口占比降至9.1%（2018年为19.2%），汽车/船舶/集成电路等高端产品维持高增速[13] 下半年经济展望 - 出口-制造业条线或放缓，对冲措施包括加快基建开工（超长期特别国债发行）和推动消费替代出口动能[11] - 预计全年实际GDP增速大概率实现5%目标，名义GDP和物价仍是短板，政策或聚焦名义增长优化[17] - 汽车行业"反内卷"政策或加码，潜在措施包括推动并购重组、规范投资和稳定价格[17] 长期竞争优势 - 中国制造业三大要素红利：14亿人口存量支撑需求容量、2.5亿高等教育人才推动研发密度提升、高储蓄率/劳动参与率形成资本积累优势[16]

宏观经济形势 - 经济运行总体平稳 坚持稳中求进、以进促稳的宏观政策 [1] - 5月规模以上工业增加值同比增长5.8% 服务业生产指数增长6.2% 增速环比提高0.2个百分点 [3] - 社会消费品零售总额同比增长6.4% 创2024年以来最高增速 [4] 投资与贸易 - 前5个月制造业投资增长8.5% [4] - 5月以人民币计价的货物出口增长6.3% 其中对东盟出口增长17.5% 对欧盟出口增长13.7% 对共建"一带一路"国家出口增长13.8% [4] - 世界银行和经合组织分别下调全球经济增长预测0.4和0.2个百分点 但对中国经济预测保持稳定 [5] 政策工具与实施 - 以工代赈政策加力扩围 新增中央预算内投资计划将推动形成实物工作量 [5] - 设备更新领域超长期特别国债支持2000亿元 第一批1730亿元已安排至16个领域约7500个项目 [6] - 消费品以旧换新领域超长期特别国债支持3000亿元 前两批1620亿元已下达 第三批资金计划7月下达 [6][7] 农业与能源 - 农作物耕种收综合机械化率超75% 农业科技进步贡献率超63% [8] - 预计迎峰度夏期间全国最高用电负荷同比增加约1亿千瓦 电力供需形势好于去年 [9] - 全国新能源消纳利用率维持在90%以上 已投运特高压输电通道43条 [9]

稳经济举措 - 今年第三批消费品以旧换新资金将在7月下达 [1] - 抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政策 [1] - 繁荣群众性赛事活动、深化文体旅融合等内容将被纳入相关规划和政策 [1] - 5月规模以上工业增加值同比增长5.8% 服务业生产指数增长6.2% [1] - 5月社会消费品零售总额同比增长6.4% 为2024年以来最高水平 [1] - 前5个月制造业投资增长8.5% [1] - 5月以人民币计价的货物出口增长6.3% [1] "两新"政策实施情况 - 家电、家具、通讯器材等销售快速增长 [2] - 今年以来以旧换新相关商品销售额超过1.4万亿元 [2] - 加强设备更新项目闭环管理 加快项目建设 推动形成更多实物工作量 [2] - 进一步降低经营主体设备更新融资成本 [2] - 分领域制定落实到每月、每周的"国补"资金使用计划 [2] 体育赛事和文旅产业发展 - 群众对多元化和群众性的体育赛事、运动健身需求大 [2] - 体育赛事和文化旅游等相关产业发展潜力巨大 [2] - 支持有条件的地方统筹规划、一体推进群众身边的运动场地设施建设 [3] - 力争到2030年建设100个左右高质量户外运动目的地 [3] - 推动体育赛事活动与非遗民俗、旅游观光、餐饮美食等深度融合 [3]

消费品以旧换新政策 - 第三批消费品以旧换新资金将于7月下达 强调使用时序性和均衡性 分领域制定月度周度资金使用计划 [1] - 2023年安排3000亿元超长期特别国债支持以旧换新 前两批1620亿元已分别于1月和4月下达 [1] - 资金分配向去年支出较多的地区倾斜 体现差异化支持原则 [1] - 政策效果显著 家电家具通讯器材等品类销售快速增长 相关商品销售额已超1.4万亿元 [1] 设备更新政策进展 - 第一批1730亿元设备更新资金已分配到16个领域约7500个项目 采用地方审核国家复核机制 [2] - 第二批资金正在进行项目审核筛选 将加强闭环管理和资金监管 [2] - 即将推出设备更新贷款贴息政策 降低企业融资成本 [2] 以工代赈政策调整 - 2025年以工代赈中央专项投资165亿元 支持3900多个项目 预计解决38万困难群众就业 [2] - 新增中央预算内投资向重点群体集中地区倾斜 [2] - 劳务报酬占比从30%提升至40% 直接增加群众务工收入 [2] - 已完成新增资金的前期准备工作 正在推进项目审查和投资计划下达 [2]

消费品以旧换新政策进展 - 国家发改委将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金，强调"时序性"和"均衡性"原则，分领域制定每月、每周的资金使用计划[1][4] - 超长期特别国债对消费品以旧换新的资金支持力度为3000亿元，前两批共1620亿元已分别于1月、4月下达[3] - 今年以来以旧换新相关商品销售额超过1.4万亿元，政策效应持续释放[3] 县域消费市场表现 - 5月1日到6月21日县域家电销售额同比增长47%，"以旧换新"销售额同比增长54%[4] - 县域市场消费升级趋势明显，前5个月万元以上家电销售额同比增长73%，烘干机、净水机、洗碗机等"新三大件"持续走俏[4] - 绿色、智能化产品成为县域消费新主流[4] 设备更新政策实施 - 设备更新方面超长期特别国债资金支持力度为2000亿元，第一批约1730亿元已安排到16个领域约7500个项目[4] - 第二批资金正在同步开展项目审核筛选[4] - 将加强设备更新项目闭环管理，加快项目建设，强化资金监管，推动形成更多实物工作量[5] 消费市场整体表现 - 5月份社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速为2024年以来最高水平[3] - 消费成为拉动经济增长的重要引擎，消费品以旧换新政策发挥了重要作用[3] - 国际机构对中国经济增长预测维持总体稳定，德意志银行、摩根士丹利、高盛等国际投行纷纷上调中国经济预测[7] 政策未来方向 - 品类扩围有利于形成新的消费增长点，中央已将支持品类扩大到12类，未来有进一步扩大支持品类的潜力[8] - 将加大以旧换新政策对高质量、绿色化、智能化产品的支持，带动相关行业加速迈入产品焕新、行业提质的发展轨道[8] - 需要加强政策协同联动，包括与财政、货币政策、产业政策及惠民生相关政策的协同[9]