市场走势分析 - 市场走势分为两段：前45分钟强劲上涨，之后转为横盘整理 [1] - 银行板块在10:13左右率先回调，随后又缓慢回升至零轴附近 [1] - 银行板块是市场控盘的关键力量，其走势影响大盘节奏 [1] 金融板块分析 - 金融板块包括传统金融（银行、保险、券商）和金融科技，是市场的中流砥柱 [2] - 银行板块领涨并创新高，保险经过整顿后走出低谷，券商通过合并扩大实力 [2] - 保险更具优势，位置不高，适合以小碎步方式逐步上攻 [1] - 券商位置相对较高，保险带动券商节奏更佳 [1] 金融科技与人民币国际化 - 金融科技发展迅猛，数字人民币和稳定币是重要方向 [2] - 数字人民币支持无网络使用，香港探索稳定币路径 [2] - 金融创新目标是推动人民币国际化，绕开美元束缚 [2] - 陆家嘴是金融开放先行区，香港是数字货币桥头堡 [2] 财税数字化与信创板块 - 财税数字化和平台经济报税相关消息引发市场关注 [3] - 税控系统和信创板块因密钥管理重要性受到关注 [3] - 相关股票表现分化，部分上涨，部分小幅下跌 [3]

行业趋势 - 信创行业受益于大国竞争及"十四五"收官政策影响 各地建设国产化算力中心需求旺盛 二季度呈现稳健向上态势 [1] - 2025年信创与软件外包 金融IT等同属稳健向上赛道 [1] - 行业当前处于基本面混沌期 AI与替代背景下用户使用意愿增强但支付能力有限 投资更多体现为风险偏好驱动的主题投资阶段 存在向景气投资转化的可能性 [1] 时间节点展望 - 预计6-7月随着业绩披露期临近 基本面关注度将提升 [1] - 下半年在基数效应 新技术落地及政策加持下 行业表观经营表现或优于上半年 [1] 指数构成 - 信创ETF跟踪国证信创指数 该指数由深圳证券信息有限公司发布 聚焦信息技术创新领域 [1] - 国证信创指数选取信息安全 云计算 大数据等信息技术相关产业中具有代表性的A股作为样本股 反映信息技术创新类上市公司证券整体表现 [1] - 成分股覆盖软件开发 IT服务等多个细分行业 体现中国信息技术创新领域的市场趋势和发展水平 [1]

A股市场表现 - 6月24日早盘A股三大指数涨幅均超1%，主要宽基指数悉数上行 [1] - 非银金融、汽车、传媒、计算机、电力设备等行业涨幅居前 [1] - 信创ETF（562570）早盘涨超1.5%，成分股京北方、赢时胜、天融信、信安世纪、普元信息、千方科技等涨幅居前 [1] HarmonyOS 6操作系统更新 - HarmonyOS 6开发者Beta启动报名，推出全新互联架构，支持超660个应用接入 [1] - 碰一碰卡片升级，支持手机姿态感知、自动生成光影视效，分享高清无损且无需流量 [1] - 超100款App支持应用接续，可在多设备间无缝接力 [1] 信创ETF相关指数 - 信创ETF（562570）跟踪中证信息技术应用创新产业指数，覆盖人工智能、数据算力、工业软件、操作系统等前沿科创产业 [1] - 中证信创指数的DeepSeek含量为48.1%，在有ETF跟踪的指数中排名第1 [1]

市场表现 - 沪深两市主要股指23日普遍低开高走 沪指收涨0 65%至3381 58点 深成指涨0 43%至10048 39点 创业板指涨0 39%至2017 63点 科创综指涨1 12%至1173 81点 北证50指数涨1 54%至1368 15点 [1] - 两市成交额分化明显 沪市成交4428亿元 深市成交6798亿元 创业板成交3403亿元 科创板成交886亿元 北交所成交245亿元 [1] - 港口航运 油气资源 能源金属板块早盘领涨 数字货币板块午后异动 四方精创 优博讯 拉卡拉等个股带动电子身份证 跨境支付 数据确权等关联板块集体上扬 [1] - Web3概念 军工信息化 区块链 智谱AI 信创 操作系统 核污染防治等板块涨幅显著 [1] 机构观点 - 巨丰投顾认为政策利好将持续推动A股上行 建议关注半导体 消费电子 人工智能 机器人等增量领域 [2] - 招商证券提示6月进入业绩预告窗口期 需重点关注三类行业：库存去化充分且二季度业绩改善 合同负债增速上行 工业企业盈利景气度上行 [2] - 国泰海通提出业绩验证期三大配置方向：AI产业驱动的TMT硬件与军工 供给收缩的有色/建材/钢铁/化工 防御属性的银行/券商/运营商/高速公路 [2] 政策动态 - 跨境支付通系统正式上线 实现内地与香港快速支付互联互通 首笔双向汇款业务落地深圳 [3] - 杭州推出公积金直付首付款新政 支持新建商品房线上办理 二手房功能即将上线 [4]

华为开发者大会与开源鸿蒙生态 - 2025年6月20日-22日华为开发者大会在东莞松山湖举办，诚迈科技作为开源鸿蒙生态核心共建者展示了HongZOS商业发行版操作系统的技术优势及行业落地实践 [2] - 开源鸿蒙生态发展迅速，代码超过1.3亿行，社区贡献者近9000人，软硬件产品1200款，三方发行版达69款，覆盖政务、交通、金融等多个领域 [2] - 开源鸿蒙是发展最快的开源操作系统，在技术演进与政策支持下展现出强劲活力 [2] 诚迈科技产品与技术进展 - 诚迈科技发布首款基于龙芯3A6000的开源鸿蒙桌面操作系统"诚迈鸿志桌面操作系统(OpenHarmony版)"，具备开放生态与无缝兼容能力 [2] - 该系统是国内首批支持本地部署DeepSeek 7B大模型的OpenHarmony桌面操作系统，具备离线知识问答能力 [3] - 系统预装WPS、微信等关键应用，深度兼容信创生态，致力于打造信创办公首选解决方案 [3] - HongZOS商业发行版操作系统已迭代至成熟阶段，成为公司赋能行业数字化转型的核心引擎 [3] 行业应用与解决方案 - 鸿志系列工业级智能终端专为严苛环境设计，融合强抗干扰性能、丰富接口及边缘计算能力 [3] - "AI+矿鸿"赋能破碎&输送一体化解决方案通过矿鸿系统打通设备孤岛，实现统一数据采集与设备协同 [3] - 该方案结合AI视觉中枢技术构建智能化体系，显著提升矿山企业安全与效益水平 [3] - HongZOS应用向教育领域拓展，讯天科技打造全场景智教平台，支持多终端协同管理和海量设备接入 [4]

公司信创成果 - 公司成功实现塑料厂核心业务系统与国产操作系统的融合适配，获得人民日报社国家治理创新经验课题调研组高度评价[1] - 公司构建"三位一体"推进体系，与国内一流科技企业合作探索解决方案，建立信创计算机示范点并成立攻关团队[2] - 公司在塑料厂启动全栈信创适配，覆盖5大核心领域，83个业务系统适配测试通过率100%，响应速度与稳定性均满足生产需求[3] - 公司实现全栈信创工业级应用，核心系统100%国产化适配，鲁油鲁炼项目以国产技术为底座探索出成熟路径[5] 技术突破 - 公司突破底层架构不兼容、驱动缺失等难关，创新性适配方法成功破解长期存在的难题[3] - 生产应用系统在国产终端和生态系统加持下流畅运行，响应速度流畅，调取复杂数据效率不输国外系统[3] - 国产系统与国产硬件兼容良好，支持文档编辑、报表制作等日常办公，跨平台兼容部分Windows专业应用[4] - 公司优化数据库响应速度、适配行业专属应用软件、探索智能化管理方案，攻克多项技术瓶颈[4] 行业意义 - 信创是数字经济时代的战略选择，更是保障国家产业链供应链安全、维护国家安全的关键举措[1] - 信创核心是通过自主研发实现关键技术自主可控，打破国外垄断、保障信息安全、推动产业升级[2] - 数字时代自主创新是核心竞争力，信创不仅是技术突破更是国家战略的重要支撑[5] - 全面国产替代是数字化转型的新起点，公司将深化"信创+AI"融合打造智能工厂操作系统[5]

业绩与财务表现 - 2024年营业收入8.47亿元，同比下滑18.97%，归母净利润-2.36亿元，同比下滑371% [2] - 业绩预告和快报连续两年出现更正，主要涉及经销收入调减和联营公司减值计提 [2][3] - 直销模式毛利率61.93%，经销模式毛利率78.29%，但经销毛利率同比下降14.32个百分点 [18][27] - 销售费用和管理费用合计5.62亿元，占营收比例66.40%，同比增加14.73个百分点 [18] 收入确认与调整 - 2024年调减经销收入6,964.90万元，主要因经销商前置采购策略导致终端客户信息不准确 [3][4] - 直销收入调减125.21万元，因部分项目未完成全部履约义务 [7] - 经销模式采用预付款结算，经销商需报备最终客户信息，公司进行期后核查调整收入 [4] 应收账款与坏账 - 应收账款账面价值3.55亿元，同比减少8.69%，但占营收比例升至41.99% [34] - 1年以上应收账款占比49.61%，同比增加14.43个百分点 [34] - 单项计提坏账准备2,929.09万元，同比增加256.62%，主要因客户经营困难或停用 [34][39] 行业与市场环境 - 协同管理软件行业竞争加剧，中大型企业IT预算收缩导致需求疲软 [19] - A8系列产品收入6.09亿元，占比72%，同比下滑20.64% [18] - 政务业务收入下滑明显，因项目预算收紧和交付成本上升 [21][22] 公司治理与内控 - 2024年12月更换财务负责人，交接不充分影响期末核查 [4][9] - 成立专项整改工作小组，加强财务核算和收入确认管理 [10][14] - 内控审计报告显示财务报告内部控制有效，但存在一般缺陷 [14]

金融数字化转型 - 金融机构与科技企业正聚焦核心系统改造、AI应用、数据安全等关键领域，推动数字化转型进入"深水区" [1] - 金融机构需进行企业级架构改变，需要各方厂商共同探讨下一步计划 [1] - 自主创新转型中，软硬件适配是金融行业最大挑战之一，需通过充分准备、评测及厂商合作解决 [1] 技术应用与性能提升 - 朝阳银行采用海光C86架构进行核心数据库迁移，成本与原来持平，性能提升12倍，年终业务处理时间大幅缩短 [1] - 海光芯片内置专用安全模块，支持国密算法、可信计算与机密计算架构，满足等保2.0四级及以上安全要求 [2] - 海光芯片在AI训练集群、金融大数据中台、开放银行平台等场景已有规模化应用实践 [2] 生态兼容性与业务驱动 - 海光芯片的最大优势在于生态兼容性，强调与银行原有应用系统的融合 [2] - 金融机构正尝试将人工智能技术如DeepSeek与传统模型结合，以适应业务模式重构升级 [2] - 生态合作需从业务角度出发，利用AI技术解决创新、获客和风控等核心需求，而非仅追求技术迭代 [2][3] 未来技术趋势 - 大模型每三个月更新一次，预示未来3到5年人工智能将有重大突破，世界模型加速落地 [2] - 金融机构需为未来技术突破做好准备，结合AI技术推动业务改造 [2][3]

报告核心观点 - 维持计算机行业“超配”评级，建议关注AI应用、AI算力、信创领域发展机遇，重点关注相关领域具有竞争优势的企业 [3][4] 计算机行业行情及业绩回顾 - 行情走势：2025年1月至3月上旬，受DeepSeek发布推理大模型影响，SW计算机行业指数攀升；3月中下旬至5月30日，受AI主题投资情绪回落、财报季临近、国际贸易摩擦升级等因素影响，指数进入阶段性调整行情，年初至今累计上涨1.65%，跑赢沪深300指数4.06个百分点 [13] - 业绩表现：2024年行业利润端承压，2025Q1业绩明显改善，营收端加速增长，利润端增速迎来拐点。分板块来看，2025Q1算力基建、信创和网络安全板块营收增速提升，智能驾驶、能源IT、金融IT、网络安全和人工智能板块扣非后归母净利润同比显著增长 [14] 人工智能蓬勃发展，关注AI应用、AI算力发展机遇 模型端 - 海外科技巨头集中更新大模型，呈现向“长上下文+强推理+低成本+多模态”方向发展趋势，如OpenAI推出GPT - 4.1系列、谷歌更新Gemini 2.5模型等 [25][26] - 国产开源大模型快速崛起，与美国顶级模型性能差距缩小，如DeepSeek - R1、阿里通义千问Qwen2.5 - Max等模型表现优异，有望推动国内AI应用端加速繁荣 [28] 应用端 - 2025年有望成为AI Agent商业爆发元年，AI Agent重塑人机协作方式，可主动与环境及其他主体互动，从“工具附庸”升级为“智能协作者” [31] - 国内通用型AI Agent快速落地，如Monica发布Manus、字节推出扣子空间等产品，资本市场对通用型AI Agent领域偏好更强，其商业应用更成熟 [32][35] - MCP和A2A协议并行运行，MCP协议打通Agent与工具/数据连接，A2A协议解决多Agent间操作，推动AI Agent生态加速繁荣 [38] - AI Agent有望率先在企业服务类和需求简单、容错率较高的消费级场景中落地，办公/OA/ERP/CRM等SaaS厂商有望受益 [42] 算力端 - 训练端算力维持增长态势，AI Agent爆发将拉动推理端算力需求激增，因Agent任务复杂、应用场景拓展需更多算力支持 [43][44] - 2025Q1北美四大云厂商合计资本开支高增，未来全球AI算力需求预计保持高位；国内科技巨头持续加码AI投入，中国AI算力增速高于预期，未来两年将保持高速增长 [45][48] - 英伟达占据全球AI芯片主导地位，其GB300系统将于第三季度面世，AI计算领域持续创新；美国对华芯片出口管控趋严，为国产芯片提供发展窗口，华为昇腾引领国产AI芯片厂商逆势崛起 [53][56] - 全球AI服务器需求旺盛，ODM厂商订单增长强劲，2025Q1头部ODM厂商业绩同比显著增长；2024年中国AI服务器市场规模同比激增134%，IDC预测2029年市场规模将超千亿美元 [62][66] 信创迎来发展新机遇，基础软件替换空间广阔 外部不确定性增强自主可控紧迫性，内部政策及资金支持加速信创落地 - 外部不确定性增强，国际贸易摩擦升级、美国科技制裁加码、信息安全事件频发，以信创为代表的科技自主可控领域或成确定性主线 [67] - 内部政策及资金支持力度加大，政府工作报告强调科技自立自强，安全可靠测评结果公布节奏加快，超长期特别国债和化债方案为信创产业提供资金保障和采购意愿支持 [68][70] 核心基础软件国产化率较低，短期或将迎来替换高峰期 - 国产基础软件领域包括操作系统、数据库将迎来替换高峰期，距离2027年100%全面替代目标差距大，政策支持密集，产品矩阵拓展 [74] - 数据库：党政领域替代率达85%，替换向地市和区县下沉；八大行业替代率整体不高，金融、通信及能源为竞争重要阵地，随着2027年节点迫近，有望加速渗透并向核心系统替换突破 [77] - 操作系统：国产操作系统渗透率低，但在政策支持下逐渐突破外资垄断格局，预计2025 - 2027年市场规模将快速增长，在党政及八大关键行业范围内有望加速替换 [90]

计算机行业H2展望 - 25H1计算机行情先扬后抑 当前机构持仓占比和Q1业绩复苏初态显示H2有望迎来结构性行情 [1] - 流动性、行业业绩与景气度增加为关键驱动因素 重点关注AI产业链、跨境支付、信创与无人驾驶三大方向 [1] AI产业链 - 海内外算力投资持续高景气 训练侧Scaling law推动模型能力提升 思维链等技术拓展推理侧空间 [2] - 国内AI模型进入全球第一梯队 Agent商业化落地加速 C端和B端应用推动token量需求增长 [2] - 推理模型和多模态技术提升产业链公司AI收入占比 上游算力与下游应用维持高景气度 [1][2] 跨境支付产业 - 国内第三方支付行业供给侧出清与需求侧回暖 新技术、新场景与新市场打开成长空间 [3] - 支付环节场景拓展带动收单服务增长 清算结算环节CIPS、货币桥等SWIFT替代方案加速发展 [3] - 银行IT需求释放 第三方支付与银行IT企业迎来全新机遇 [1][3] 信创与无人驾驶 - 政策支持国产化与智能驾驶 路侧与空域路权放开推动物流等产业无人化、智能化重构 [4] - 车路云与低空空管等智慧交通基建受益于技术演进与政策开放 需求持续旺盛 [4] - 国产化板块加速回暖 供应链安全风险与超长期特别国债政策推动基础软硬件、工业软件、EDA等核心环节发展 [1][4]