报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米近月合约短期技术性反弹，中期弱势预期不变；豆粕、油脂、鸡蛋、生猪短期震荡，策略上短线或适度轻仓参与，关注市场情绪变化对生猪期货价格影响 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：周四震荡收十字星，11月合约跌至2150整数支撑企稳反弹，远期1月合约仍弱势；新季玉米供应充足，贸易商囤粮意愿低，销区部分港口现货供应偏紧；短期11月合约技术性反弹，中期弱势预期不变 [1] - 豆粕：周四CBOT大豆上涨，国内豆二、豆粕价格偏弱震荡后略有反弹；国庆前备货，现货价格抗跌，短线参与 [1] - 油脂：周四BMD棕榈油收高，国内菜籽油增仓上涨，豆油和棕榈油跟随；阿根廷政策利空冲击减弱，9月1 - 25日出口环比增加，欧盟条例推迟提振价格；短线参与 [1] - 鸡蛋：周四期货反弹，主力2511合约收涨0.65%，远月2601合约收跌0.54%；现货价格环比跌，需求一般，价格多数稳定；短期供给施压，过剩产能淘汰预期支撑盘面，适度轻仓参与 [1] - 生猪：周四期货震荡调整，主力2511合约收跌0.35%；现货价格环比跌，供应充沛，需求提振有限；短期政策提振有限，期现货价格延续弱势，关注市场情绪变化 [2] 市场信息 - 商务部称美方应取消大豆贸易不合理关税，为双边贸易创造条件 [2] - 船运机构数据显示马来西亚9月1 - 25日棕榈油出口量环比增加11.3% - 12.9% [3] - 农业农村部要求抓好冬小麦、冬油菜生产，稳定“菜篮子”产品供给，强化生猪产能调控 [3] - 欧盟与印尼完成自由贸易协定谈判，对印尼棕榈油出口实行零关税，协议待审批 [3] 品种价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差及各品种合约基差图表 [5][6][14][10][13][16][18][22] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉 [26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，从业十余年，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [26] - 孔海兰为光大期货鸡蛋、生猪行业研究员，所在团队获多项荣誉，多次接受媒体采访 [26]

报告行业投资评级 - 生猪行业谨慎偏空 [3] - 鸡蛋行业谨慎偏空 [5] 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力持续释放猪价维持震荡未来供需逻辑主导，关注政策变化 [1][2] - 鸡蛋市场各环节库存充裕，双节提振结束，库存压力或压制现货价格 [4] 生猪市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘生猪2511合约12685元/吨，较前交易日变动 - 45.00元/吨，幅度 - 0.35% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格12.63元/公斤，较前交易日变动 - 0.16元/公斤，现货基差LH11 - 55，较前交易日变动 - 115；江苏外三元生猪价格12.88元/公斤，较前交易日变动 - 0.01元/公斤，现货基差LH11 + 195，较前交易日变动 + 35；四川外三元生猪价格12.29元/公斤，较前交易日变动 + 0.00元/公斤，现货基差LH11 - 395，较前交易日变动 + 45 [1] - 9月25日，“农产品批发价格200指数”为118.78，与昨天持平，“菜篮子”产品批发价格指数为119.70，与昨天持平；全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.44元/公斤，比昨天下降0.8%；牛肉66.31元/公斤，比昨天上升0.2%；羊肉61.87元/公斤，比昨天上升0.4%；鸡蛋8.48元/公斤，比昨天下降0.1%；白条鸡17.61元/公斤，比昨天下降1.9% [1] 市场分析 - 上周现货价格跌幅较大，仔猪价格同步下跌，部分地区仔猪跌破成本线，针对集团的会议对市场影响不大，生猪未来保持供需逻辑 [2] - 玉米和豆粕价格下跌使生猪养殖成本下降，自繁自养有利润空间，抓仔猪育肥成本有优势，预计未来生猪供应增加，需关注政策变化 [2] 策略 - 谨慎偏空 [3] 鸡蛋市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2511合约3076元/500千克，较前交易日变动 + 20.00元，幅度 + 0.65% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.42元/斤，较前交易日变动 - 0.05，现货基差JD11 + 344，较前交易日变动 - 70；山东地区鸡蛋现货价格3.75元/斤，较前交易日变动 + 0.00，现货基差JD11 + 674，较前交易日变动 - 20；河北地区鸡蛋现货价格3.20元/斤，较前交易日变动 - 0.11，现货基差JD11 + 124，较前交易日变动 - 130 [3] - 2025年9月25日，全国生产环节库存为0.9天，较昨日增0.17天，增幅23.29%；流通环节库存为1.03天，较昨日增0.05天，增幅5.10% [3] 市场分析 - 需求方面，上周终端消费抵触高价，蛋价高位回落，贸易商拿货谨慎，各环节被动累库 [4] - 当前食品企业旺季生产进入尾声，采购需求下滑，商超、电商消化前期备货库存，整体需求转弱 [4] - 各环节库存充裕，双节提振基本结束，库存压力或压制现货价格 [4] 策略 - 谨慎偏空 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，马来西亚毛棕榈油期货震荡反弹后或承压下跌，国内连棕油有跟随趋弱风险；阿根廷豆油出口征税，国内豆油供应充足基差难涨 [1] - 白糖方面，原糖预计维持底部震荡，国内郑糖短期有超跌反弹动能但整体偏空 [2] - 棉花方面，中期国内棉价或相对承压，因供应端套保压力大，需求端支撑力度一般 [3] - 鸡蛋方面，预计蛋价维持底部区间震荡，当前供应充足，需求有淡旺季变化 [4] - 玉米方面，短期市场因华北价格上量盘面仍将承压，关注新粮收购节奏及售粮心态 [5] - 粕类方面，美豆预计维持低位区间波动，国内连粕供应充裕基差难有起色，豆粕1 - 5价差或将继续走弱 [8] - 生猪方面，行情预计维持震荡调整，跟随现货小幅波动，市场供应恢复需求承接乏力 [10] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 9月25日，江苏一级豆油现价8440元，涨0.96%；Y2601期价8192元，涨1.14%；基差248元，降4.62% [1] - 9月25日，广东24度棕榈油现价9170元，涨1.66%；P2601期价9222元，涨1.05%；基差 - 52元，涨50.94%；广州港1月盘面进口成本9655.3元，涨1.61%；盘面进口利润 - 433元，降15.27% [1] - 9月25日，江苏三级菜籽油现价10040元，涨0.70%；OI601期价10142元，涨2.23%；基差 - 102元，降308.16% [1] - 9月25日，豆油跨期01 - 05价差262元，涨5.65%；棕榈油跨期01 - 05价差192元，涨5.49%；菜籽油跨期01 - 05价差484元，持平；豆棕现货价差 - 730元，降10.61%；豆棕2601价差 - 1100元，降0.73%；菜豆油现货价差1600元，降0.62%；菜豆油2601价差1950元，涨7.08% [1] 白糖 - 9月26日，白糖2601期价5485元，降0.22%；白糖2605期价5454元，降0.18%；白糖1 - 5价差31元，降6.06%；主力合约持仓量431349手，降1.74%；仓单数量9793张，降0.62% [2] - 9月26日，南宁现货价5780元，持平；昆明现货价5810元，涨0.17%；南宁基差326元，涨3.16%；昆明基差356元，涨5.95%；巴西配额内进口糖价4384元，涨0.05%；配额外进口糖价5566元，涨0.05% [2] - 产业情况同比，全国食糖产量累计值1116.21万吨，涨12.03%；销量累计值1000.00万吨，涨12.87%；广西食糖产量累计值646.50万吨，涨4.59%；当月销量26.02万吨，降27.14%；全国销糖率累计89.60%，涨0.74%；广西销糖率累计89.04%，涨0.70%；全国工业库存116.00万吨，涨5.24%；广西工业库存70.87万吨，降2.22%；云南工业库存33.65万吨，涨26.60%；食糖进口13.00万吨，涨160.00% [2] 棉花 - 9月26日，棉花2605期价13535元，降0.04%；棉花2601期价13530元，降0.18%；棉花5 - 1价差5元，涨133.33%；主力合约持仓量525141手，降0.60%；仓单数量3583张，降3.58%；有效预报12张，持平 [3] - 9月26日，新疆到厂价3128B为15030元，涨0.04%；CC Index: 3128B为15083元，涨0.14%；FC Index:M: 1%为13267元，降0.52%；3128B - 01合约价差1495元，涨0.74%；3128B - 05合约价差1500元，涨2.11%；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%价差1816元，涨5.21% [3] - 产业情况环比，商业库存117.59万吨，降20.6%；工业库存86.21万吨，降3.4%；进口量7.00万吨，涨40.0%；保税区库存28.50万吨，降2.1%；纺织业存货同比 - 0.20，降125.0%；纱线库存天数25.43天，降4.3%；坯布库存天数31.56天，降6.8%；棉花出疆发运量53.46万吨，涨22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 1976.30元，降1.2%；服装鞋帽针纺织品类零售额1045.10亿元，涨8.7%；服装鞋帽针纺织品类当月同比3.10%，涨72.2%；纺织纱线、织物及制品出口额123.93亿美元，涨6.8%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比1.43%，涨174.6%；服装及衣着附件出口额141.46亿美元，降6.7%；服装及衣着附件出口同比 - 10.08%，降1551.9% [3] 鸡蛋 - 9月26日，鸡蛋11合约期价3076元/500KG，涨0.65%；鸡蛋10合约期价2981元/500KG，涨0.81%；鸡蛋产区价格3.60元/斤，降0.68%；11 - 10价差95元，降4.04% [4] - 蛋鸡苗价格2.60元/羽，持平；淘汰鸡价格4.67元/斤，涨1.30%；料比2.64，涨7.95%；养殖利润 - 9.11元/羽，降135.13% [4] 玉米 - 9月26日，玉米2511期价2165元，涨0.05%；锦州港平舱价2310元，涨0.43%；基差145元，涨6.62%；玉米11 - 3价差22元，涨22.22%；蛇口散粮价2420元，持平；南北贸易利润34元，降22.73%；到岸完税价CIF1946元，涨0.33%；进口利润474元，降1.33%；山东深加工早间剩余车辆300辆，涨252.94%；持仓量1636547手，涨0.92%；仓单21814张，降8.40% [5] - 9月26日，玉米淀粉2511期价2474元，涨0.20%；长春现货价2560元，持平；潍坊现货价2800元，持平；基差86元，降5.49%；玉米淀粉11 - 3价差13元，涨160.00%；淀粉 - 玉米盘面价差309元，涨1.31%；山东淀粉利润 - 82元，降13.89%；持仓量277425手，降4.46%；仓单8250张，持平 [5] 粕类 - 9月26日，江苏豆粕现价2940元，涨1.38%；M2601期价2967元，涨1.26%；基差 - 27元，涨10.00%；阿根廷1船期盘面进口榨利255，涨17.5%；巴西11月船期盘面进口榨利30，涨42.9%；仓单39055张，持平 [8] - 9月26日，江苏菜粕现价2490元，涨1.63%；RM2601期价2444元，涨2.05%；基差46元，降16.36%；加拿大11月船期盘面进口榨利950，涨14.30%；仓单9245张，持平 [8] - 9月26日，哈尔滨大豆现价3980元，持平；豆一主力合约期价3929元，涨0.56%；基差51元，降30.14%；江苏进口大豆现价3940元，涨1.03%；豆二主力合约期价3645元，涨1.28%；基差295元，降1.99%；仓单7578张，降0.37% [8] - 9月26日，豆粕跨期01 - 05价差205元，涨13.26%；菜粕跨期01 - 05价差101元，涨32.89%；油粕比现货2.87，降0.42%；油粕比主力合约2.76，降0.13%；豆菜粕现货价差450元，持平；豆菜粕2601价差523元，降2.24% [8] 生猪 - 9月26日，生猪2511期价12730元，降0.35%；生猪2601期价13310元，降0.26%；11 - 1价差 - 625元，降1.63%；主力合约持仓89538手，降1.41%；仓单328张 [10] - 河南现货价12550元，持平；山东现货价12800元，持平；四川现货价12200元，降100元；辽宁现货价12650元，涨100元；广东现货价13160元，降300元；湖南现货价12210元，降50元；河北现货价12550元，降200元 [10] - 样本点屠宰量 - 日143630头，降7.37%；白条价格 - 周26.00元/公斤，持平；仔猪价格 - 周19.81元/公斤，降0.2%；母猪价格 - 周32.51元/公斤，降0.03%；出栏体重 - 周128.55公斤，涨0.08%；自繁养殖利润 - 周 - 41.3元/头，降245.13%；外购养殖利润 - 周 - 199元/头，降23.08%；能繁存栏 - 月4042万头，降0.02% [10]

报告行业投资评级 - 豆一：无明确评级 [1] - 豆粕：谨慎看多 [3] - 豆油：无明确评级 [1] - 棕榈油：无明确评级 [1] - 菜粕：短期企稳但反弹空间有限 [6] - 菜油：短期企稳但反弹空间有限 [6] - 玉米：底部偏弱运行 [7] - 生猪：偏空看待 [8] - 鸡蛋：可择机布局远月多单 [9] 报告的核心观点 - 中国短期积极采购阿根廷豆类可缓解明年一季度大豆供应链风险,二季度供应关注巴西新作 [2][4] - 连粕行情短期利空或结束,长期谨慎看多 [3] - 豆棕油中期区间运行,可择机寻找低点采用保护性看涨策略 [4] - 菜系期货短期企稳但反弹空间有限 [6] - 十一前后大连玉米期货或继续底部偏弱运行 [7] - 生猪期价当前偏空,关注二育入场和产能去化情况 [8] - 鸡蛋远月合约可择机布局多单 [9] 各品种情况总结 豆一 - 国产大豆盘面减仓价格回升,新豆报价疲弱,进口方面中国加快采购阿根廷大豆 [2] 大豆&豆粕 - 连粕主力合约上涨,美豆上涨带动连粕,行情短期利空或结束,长期谨慎看多 [3] 豆油&棕榈油 - 国内豆棕油减仓价格反弹,中国采购阿根廷大豆缓解供应链风险,棕榈油需求预期转好,中期区间运行 [4] 菜粕&菜油 - 菜系期价反弹,国内菜籽库存低,菜油去库延续,油粕比或受提振,短期企稳但反弹空间有限 [6] 玉米 - 大连玉米期货下跌,市场对新季玉米产量乐观,新粮上市冲击下期货或继续底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪现货价格创新低,盘面偏弱,供应压力大,关注二育入场和产能去化情况 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货窄幅波动近月反弹,现货价格多地下跌,需求旺季过后或弱势,可布局远月多单 [9]

农产品日报（2025 年 9 月 25 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三，玉米近月合约企稳反弹。11 月合约跌至 2150 整数支撑，期价企稳反弹， 与近月下跌相比，远期 1 月合约仍延续弱势表现。近期黑龙江、内蒙古深加工收 | | | | 购价格持续下滑，新季玉米供应较为充足，深加工门前排队车辆较多，市场对于 | | | | 新季市场的预期较为一般。华北蒜茬玉米与夏玉米已大量涌入市场，虽前期阴雨 | | | | 天气延缓收割晾晒，但新粮整体上市量较去年同期显著增加。贸易商受市场看空 | | | 玉米 | 情绪影响，囤粮意愿低迷，多采取 "随收随走" 策略，进一步加剧市场供应压 | 震荡下行 | | | 力。销区玉米价格整体以稳为主，部分港口现货供应偏紧，报价窄幅上调，加之 | | | | 受台风天气影响，到港速度放缓，支撑现货价格。下游提货节奏放缓，节前补库 | | | | 现象不明显，普遍关注新粮上市动态 。技术上，玉米 11 月合约下探新低，近月 | | | | 合约贴水现货，期货下跌后情绪转空。短期看 11 月合约跌至 2150 ...

报告行业投资评级 - 苹果行业投资评级为中性 [4] - 红枣行业投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果当前库存水平处于低位价格有底部支撑新季上量好货价格偏高影响库存苹果走货预计短期价格稳定 [4] - 红枣新疆主产区枣果处上糖阶段关注降雨对新季枣果品质影响若产量和质量评估不及预期上涨趋势或延续需关注双节备货需求 [8] 根据相关目录分别进行总结 苹果市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面苹果2601合约昨日收盘8288元/吨较前一日变动 -3元/吨幅度 -0.04% [1] - 现货方面山东栖霞80 一二 级晚富士价格3.80元/斤较前一日无变动现货基差AP01 - 688较前一日变动 +3；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.80元/斤较前一日无变动现货基差AP01 + 1312较前一日变动 +3 [1] 近期市场资讯 - 西部晚富士零星脱袋因降雨推迟未大面积脱袋早熟富士基本结束其他中熟品种正常交易 [2] - 山东产区部分红将军进入后期小单车客商青睐低价红将军库存老富士受冲击交易不快 [2] - 各产区不同品种苹果有不同价格区间山东栖霞产区库内老富士走货略减缓部分条纹好货价格稳硬果农积极出货 [2] - 山东蓬莱产区交易转缓客商少库内剩条纹大果辽宁瓦房店不同品种苹果有对应价格 [2] - 晚熟富士陆续脱袋关注其质量及采青富士价格走势山东库存富士走货略放缓预计短期好货行情稳定 [2] 市场分析 - 苹果期价昨日微幅收跌现货端产区价格分化、优质货溢价销区双节备货按需推进基差显短期支撑后续关注晚熟富士脱袋及库存果去库情况 [3] - 上周双节备货推进西部降雨或推迟晚富士大面积摘袋时间 [3] - 新季苹果山东红将军成交价格区间大差货受青睐西部早熟富士交易收尾采青富士少量订货价格高于去年 [3] - 库存果山东库存货源走货转缓客商拿货积极性不高降雨后本周进入晚熟富士集中摘袋期关注产区用工、新季富士质量及早熟富士脱袋上色情况 [3] 策略 - 当前库存水平低价格有底部支撑新季上量好货价格高影响库存苹果走货预计短期价格稳定 [4] 红枣市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面红枣2601合约昨日收盘10780元/吨较前一日变动 +45元/吨幅度 +0.42% [5] - 现货方面河北一级灰枣现货价格9.50元/公斤较前一日无变动现货基差CJ01 - 1280较前一日变动 -45 [5] 近期市场资讯 - 阿克苏地区主流亩产700 - 800公斤枣果进入上糖期田园管理减少有青果关注上糖期降雨 [6] - 喀什地区少量枣果皱皮农户反馈此时小雨对枣果质量影响小 [6] - 河北崔尔庄市场红枣到货3车价格暂稳下游按需拿货市场有不同等级价格参考实际按产地、质量定价 [6] 市场分析 - 红枣期价昨日收涨现货端河北一级灰枣价格持平销区客商按需补货双节备货未明显启动基差收窄后续关注产区天气对供应影响、消费端备货动能及期货远期预期兑现情况 [7] - 2024产季红枣产量大、库存高但质量不佳市场从淡季过渡到旺季36家样本点库存去库斜率平缓库存压力仍在供需矛盾未缓解 [7] - 新季枣树有过渡透支问题减产预期强市场对产量趋势判断确定对枣果质量有分歧上糖期生长未现异常销区市场现货价格稳定购销清淡 [7] 策略 - 新疆主产区枣果处上糖阶段关注降雨对新季枣果品质影响若产量和质量评估不及预期红枣上涨趋势或延续需关注双节备货需求 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡下行，近月合约减仓下行、1月合约持仓增加，受阿根廷下调关税、新粮上市丰收压力、前期降雨影响，短期警惕技术性反弹，中期弱势预期不变 [1] - 豆粕震荡下行，CBOT大豆从六周低点小幅收高后需求不足，国内蛋白粕增仓下挫，阿根廷取消出口关税致成本坍塌，建议短线参与 [1] - 油脂震荡下行，BMD棕榈油下挫，美豆油疲软、加菜籽上涨，国内三大油脂增仓下行，受阿根廷取消关税影响，国际油脂价格下移，建议短线参与 [1] - 鸡蛋震荡，期货窄幅震荡，现货价格持平，旺季接近尾声需求稳定，供给施压但产能淘汰预期有支撑，建议适度轻仓参与 [1] - 生猪震荡偏弱，期货延续走弱，现货价格下跌，节前出栏增加、需求提振有限，关注后期需求与政策支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 巴基斯坦9月采购约18万公吨美国大豆，分三批，预计2026年1月从美国墨西哥湾沿岸发运 [2] - 外交部回应中美经贸磋商是否讨论增加进口美国大豆，建议向中方主管部门了解 [2] - 9月我国进口大豆到港量高，全国主要油厂大豆压榨量连续四周超230万吨，本周预计240万吨左右，9月底豆粕库存将升至125万吨以上 [2] - 上周棕榈油基本未到港，国内棕榈油库存下降，第38周末库存总量55.4万吨，较上周减少4.6万吨，合同量3.1万吨，较上周减少0.6万吨 [3] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪1 - 5价差图表 [5][6][14][10] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差图表 [13][16][18][22] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，有丰富媒体评论经验 [26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [26] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访 [26]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 豆油期价大幅下挫，因阿根廷取消豆类出口税，国内供应充足，弱现实持续，近期预计宽幅震荡，Y2601合约考虑暂时观望，支撑位7950 - 8000元/吨，压力位8330 - 8350元/吨 [3] - 菜油因对加拿大油菜籽实施反倾销措施，若加菜籽进口缩减，国内菜油将延续去库存进程，可轻仓低多，支撑9655 - 9698，压力10300 - 10333 [3] - 棕榈油受成本端利空和销售压力影响，油脂油料板块有偏空调整需求，但产地无明显累库压力，生柴掺混比例有提升预期，偏空调整，支撑8756 - 8800，压力9570 - 9590 [4] - 豆粕及豆二期价跌幅扩大，因阿根廷取消出口税，国内供应充足，预计持续偏弱走势，多单建议离场，暂时观望 [5] - 菜粕受加菜籽贸易政策影响，有去库存预期，偏空调整，支撑2300 - 2365，压力2552 - 2572 [6] - 玉米、玉米淀粉期价探底回升，外盘有支撑也有利空，国内11合约偏空，继续寻底，可考虑卖出宽跨式组合策略或虚值看涨期权 [7] - 豆一价格下跌，因新粮上市供应增加及阿根廷政策影响，空单考虑继续持有，11合约支撑3800 - 3830元/吨，压力3950 - 4000元/吨 [8] - 花生有增产预期和成本下降压力，但期货价格有部分体现且有备货提振，短期震荡，11合约支撑7500 - 7510，压力8020 - 8162 [9] - 生猪期价低开低走，行业降重出栏，现货价格偏弱，期价震荡寻底，中期等待产能去化确认后逢低买入2601合约，谨慎投资者可进行套利操作 [10] - 鸡蛋期价高开低走，现货价格止涨回稳，消费旺季但有产能压力，谨慎追空，激进投资者可逢低买入2511合约 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块中，豆一11震荡偏空，空单持有；豆二11震荡下跌，轻仓试空；花生11震荡调整，暂时观望 [13] - 油脂板块中，豆油01震荡下跌，暂时观望；菜油01震荡调整，暂时观望；棕榈01震荡偏空，暂时观望 [13] - 蛋白板块中，豆粕01震荡下跌，暂时观望；菜粕01震荡偏空，暂时观望 [13] - 能量及副产品板块中，玉米11承压，空单谨慎持有；淀粉11承压，空单谨慎持有 [13] - 养殖板块中，生猪11震荡寻底，转为观望；鸡蛋11震荡寻底，逢低买入 [13] 商品套利 - 油料跨期套利中，豆一11 - 1、豆二11 - 1、花生10 - 11均观望 [14][15] - 油脂跨期套利中，豆油1 - 5、菜油1 - 5、棕榈油1 - 5均观望；跨品种套利中，01豆油 - 棕油偏空操作，01菜油 - 豆油偏多操作，01菜油 - 棕油暂时观望 [15] - 蛋白跨期套利中，豆粕3 - 5、菜粕1 - 5均观望；跨品种套利中，01豆粕 - 菜粕低位震荡 [15] - 能量及副产品跨期套利中，玉米11 - 1、淀粉11 - 1均观望；跨品种套利中，11淀粉 - 玉米暂时观望 [15] - 养殖跨期套利中，生猪1 - 3逢低正套，鸡蛋10 - 1逢低正套 [15] 基差与期现策略 - 油料中，豆一现货价4060，主力合约基差182；豆二现货价3920，主力合约基差323；花生现货价7400，主力合约基差 - 342 [16] - 油脂中，豆油现货价8390，主力合约基差274；菜油现货价10050，主力合约基差54；棕榈油现货价8920，主力合约基差 - 134 [16] - 蛋白中，豆粕现货价2900，主力合约基差52；菜粕现货价2510，主力合约基差63 [16] - 能量及副产品中，玉米现货价2280，主力合约基差113；淀粉现货价2600，主力合约基差169 [16] - 养殖中，生猪现货价12.60元/公斤，主力合约基差 - 15；鸡蛋现货价3.38元/斤，主力合约基差735元/500kg [16] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据中，提供了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本数据 [17][18] - 周度数据中，豆类库存有变化，开机率61.00%；菜籽库存有变化，开机率28.03%；棕榈油库存下降；花生库存下降，开机率12.10% [19] 饲料 - 日度数据中，提供了阿根廷、巴西不同月份进口玉米的成本数据 [19] - 周度数据中，玉米深加工企业消耗量、库存有变化，淀粉企业开机率、库存有变化 [20] 养殖 - 提供了生猪、鸡蛋的日度和周度数据，包括价格、库存、出栏量等方面的信息 [21][22][23][24][25] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示了生猪主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格等相关图表 [28][30][31] - 展示了鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格等相关图表 [29][34][35] 油脂油料 - 棕榈油方面，展示了马来西亚棕榈油产量、出口、库存等相关图表 [37][38][42] - 豆油方面，展示了美豆压榨、库存、榨利等相关图表 [45][46][47] - 花生方面，展示了花生日度压榨利润、开工率、库存等相关图表 [57][58] 饲料端 - 玉米方面，展示了玉米收盘价、现货价、库存等相关图表 [60][62][64] - 玉米淀粉方面，展示了玉米淀粉收盘价、现货价、开机率等相关图表 [67][68][70] - 菜系方面，展示了菜粕、菜油现货行情、库存等相关图表 [70][71][74] - 豆粕方面，展示了美国大豆生长情况、豆粕库存、基差等相关图表 [77][82][85] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率图表，以及玉米期权成交量、持仓量等相关图表 [92][93] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的期货仓单量及相关持仓量图表 [95][96][97][99]

| | 业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年9月24日 | | | | 十六按 | Z0019938 | | 田 | | | | | | | | | 9月22日 | 9月19日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | 江苏一级 | 8620 | 8620 | 0 | 0.00% | | 期价 | Y2601 | 8366 | 8328 | 38 | 0.46% | | 基差 | Y2601 | 254 | 292 | -38 | -13.01% | | 现货墓差报价 | 江苏1月 | 01+220 | 01+210 | 10 | ﺗ | | 仓单 | | 25644 | 25644 | 0 | 0.00% | | 棕榈油 | | | | | | | | | 9月22日 | 9月19日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | 广东24度 | 9270 | 9300 | -30 | -0.32% | | 期价 | P2601 | 9360 | 9316 | 44 | 0.47% ...

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |豆一| ☆☆☆ | |豆粕| ★☆☆ | |豆油| ★★★ | |棕榈油| ☆☆☆ | |菜粕| ★☆☆ | |菜油| ★☆☆ | |玉米| ★☆☆ | |生猪| ★☆☆ | |鸡蛋| ★☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 今年大豆新作供应预期向好，明年一季度中国大豆供应缺口大概率消失，美豆价格或测试阶段性低点 [2][4] - 阿根廷进口豆粕或冲击成本体系，行情短期利空，长期谨慎看多连粕 [3] - 国内大豆明年一季度供应紧张局面大概率缓解，国内油脂强于粕，棕榈油强于豆油，美豆油短期弱于马棕油 [4] - 菜系短期走势或偏弱 [6] - 十一前后大连玉米期货或继续底部偏弱运行 [7] - 生猪期价偏空看待 [8] - 可考虑择机布局鸡蛋远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [9] 各品种总结 豆一 - 短期关注国产大豆收购量和价格指引，新作供应预期向好，国内外大豆价差反弹，阿根廷豆类出口增量或使明年一季度中国大豆供应缺口消失，美豆价格或测试阶段性低点 [2] 大豆&豆粕 - 9月22日至10月31日或出口总额达70亿美元，阿根廷暂时取消大豆及其衍生品出口税，之前出口税分别为26%和24.5%，关注进口量级，行情短期利空，长期谨慎看多连粕 [3] 豆油&棕榈油 - 阿根廷豆类出口增量使明年一季度中国大豆供应缺口大概率消失，关注10月阿根廷大豆销售和出口情况，预计国内大豆供应紧张局面缓解，国内油脂强于粕，棕榈油强于豆油，美豆油短期弱于马棕油 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系下跌，阿根廷免关税利空仍存，菜油降库，10月沿海油厂或停机，较其他油脂偏强，豆菜粕单位蛋白价差低抑制菜粕需求，水产饲料需求季节性回落，加籽出口弱势，菜系短期走势或偏弱 [6] 玉米 - 今年国内玉米主产区天气好，对新季产量乐观，但随着东北新玉米上市量加大，开秤价下跌未止跌，十一前后大连玉米期货或底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪期货各合约下跌创新低，现货价格疲软，政府收储量级有限，关注持续性，下半年供应压力大，基本面偏弱，未见能繁母猪拐点，期价偏空看待 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货偏弱调整，资金减仓，现货价格稳中偏弱，9月旺季反弹后上涨动力不足，国庆后需求回弱，行业高存栏需深度去产能，年底新开产压力减小，可择机布局远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [9]