报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告对玉米、豆粕、油脂、鸡蛋、生猪等农产品品种进行分析 ，认为均呈震荡态势 ，对玉米短多建议注意前高压力表现 ，对豆粕采用双卖策略 ，对油脂采用卖看跌期权策略 ，对生猪短期建议设置动态止盈 [2][3] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 玉米主力 2603 合约先跌后涨 ，期价接近 2300 元整数关口 ，多头情绪主导 ；现货市场节前备货提供支撑 ，东北降雪或影响上量 ，销区需求有补给 ，基层购销平稳 ，下游企业库存同比偏低但备货压力不大 ，储备粮等因素压制价格上涨 ，技术上短多注意前高压力 [2] - 周二 CBOT 大豆跌至 10 个月低点 ，因供应充足 ；美国农业部上调美豆库存等 ，出口竞争激烈打压价格 ；国内蛋白粕震荡 ，113 万吨进口大豆拍卖全部成交 ，外盘回落打压价格 ，豆粕震荡偏空 ，采用双卖策略 [2] - 周二 BMD 棕榈油下跌 ，受印尼政策不确定性影响 ，但跌幅受限 ；美豆油、加菜籽上涨 ，原油偏强运行 ；国内油脂普涨 ，棕榈油领涨 ，菜系偏弱 ，加菜籽政策或生变 ，进口大豆拍卖成交反映终端对 3 - 4 月供应担忧 ，采用卖看跌期权策略 [2] - 周二鸡蛋期货震荡回调 ，主力 2603 合约收跌 ；现货价格有涨有平 ，春节备货启动 ，各环节库存降至低位 ，蛋价走强 ，但供应充足终端高价接受能力有限 ，预计反弹空间有限 ，关注主力合约长期均线突破及补栏和淘汰变化 [2][3] - 周二生猪期货 2603 合约震荡收涨 ；现货价格上涨 ，养殖出栏节奏缓慢 ，养殖端缩量挺价 ，未来产能大概率下降 ，但短期供应充足 ，盘面震荡调整 ，建议短期设置动态止盈 ，关注主力合约长期均线技术表现 [3] 市场信息 - 12 日 MPOB 公布马棕 12 月数据 ，产量 183 万吨环比减 5.46% ，出口 131.65 万吨环比增 8.52% ，表需 33.1 万吨略减 ，库存 305 万吨 ，供需数据偏中性 ；1 - 2 月产地产量趋向季节性回落 ，马棕可能迎来高库存拐点 ，后期关注印尼出口 LEVY 上调及美国 RVO 政策落地情况 [4] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约的 5 - 9 价差图表 ，以及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约的基差图表 [6][8][9][12][15][18][20][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆盘面下行压力增加，国际大豆市场供需偏宽松，价格有压力，国内豆粕盘面远月受成本下行影响有压力，菜粕盘面小幅下行，豆菜粕价差略有回落，豆粕盘面月间价差偏强，菜粕月间价差变化有限[3] - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，市场供应充足，提货量略降，库存高位，成交增加，需求良好，远期供应不确定支撑价格，菜粕需求转弱，供应压力仍存，预计偏震荡运行[7] - 交易策略建议单边空单思路为主，套利观望，期权卖出宽跨式策略[9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面下行，两份报告偏利空，南美市场报价坚挺但全球供需偏宽松，价格有压力，国内豆粕远月受成本影响有压力，菜粕小幅下行，豆菜粕价差回落，豆粕月间价差偏强，菜粕月间价差变化有限[3] 基本面 - 美豆结转库存和季度谷物库存数据偏利空，出口改善但供需仍偏宽松，南美巴西新作生长良好预计丰产出口增加，旧作出口与压榨好，阿根廷旧作产量大，压榨与出口增加，国际大豆市场供需偏宽松，价格有压力[4][6] - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，供应充足，提货量略降，库存高位略降，成交增加，需求良好，远期供应不确定支撑价格，菜粕需求转弱，供应压力仍存，预计偏震荡运行[7] 逻辑分析 - 美豆下行压力增加，巴西天气对作物影响有限，国际大豆市场供需偏宽松，价格有压力，南美报价回落，国内后续大豆到港量减少，供应不确定，现货有支撑，盘面近端偏强，中长期供应偏宽松，价格有压力，菜粕受宏观影响，需求一般，供应变化影响多，价差阶段性稳定，豆粕收紧情况下价差预计缩小，豆粕月间价差走强持续性有限，菜粕月间价差小幅震荡有压力[8] 交易策略 - 单边建议空单思路为主，套利观望，期权卖出宽跨式策略[9] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，巴西不同月份船期的盘面压榨利润和现货压榨利润有差异，且部分月份榨利有变化[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国农业部 1 月供需报告对美豆期价形成超预期利空影响或拖累国内豆类期价，短期豆类期价整体转弱；棕榈油市场处于印尼潜在政策利好与马来现实高库存压力的博弈格局，期价面临反复 [5][6][7] 各品种相关总结 豆粕 - 日内观点为弱势，中期观点为震荡，参考观点为弱势 [5] - 核心逻辑是美国农业部 1 月供需报告上调美豆产量预估、下调美豆出口预估、上调美豆库存及巴西大豆产量和出口预估，使全球大豆期末库存预估上调 [5][6] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5][7] - 核心逻辑是 1 月上旬马棕出口数据强劲对冲了 MPOB 12 月报告的中性影响，市场交易逻辑转变，短期处于印尼潜在政策利好与马来现实高库存压力的博弈格局 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4 月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2 月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价低位短线下跌空间有限，暂时观望 [4] - 受新疆棉花种植面积调减预期及下游开机率同比增加影响，郑棉价格大幅上涨，价格到高位后短线波动幅度或放大，等待回调择机做多 [8] - 全球大豆新作产量下调，供应相比 24/25 年度下降，进口成本底部或显现，但向上空间需更大减产力度；加拿大总理访华或探讨菜系关税问题，国内大豆、豆粕库存偏大，现实基本面弱，大豆榨利倒挂对价格有支撑，多空因素交织，短线观望 [12] - 棕榈油主产区高产量、出口萎靡致库存高企，国内三大油脂库存偏高水平，现实基本面弱；远期印尼没收非法种植园和实行 B50 计划，2026 年美国生柴总油脂消费预期大幅增加，预期乐观，油脂价格接近底部区间 [15] - 春节偏晚使后期备货情绪仍在，驱动鸡蛋盘面近月走势偏强，供应端基数大且鸡龄年轻涨价后惜淘延缓产能去化，现货节后有落价预期，近月合约反弹抛空；远月合约长期向好但实现路径不确定，留意估值偏高压力 [18] - 低价和节日效应刺激生猪消费走好，肥标差偏大致惜售和压栏，冬至后现货走高带动盘面反弹；短期现货向下驱动不足支撑盘面近月偏强震荡，中期供应基数大且春节前后集中兑现，大猪偏紧结构性矛盾随时间解决，关注近月合约上方压力，反弹抛空；远端产能去化方向已定但节奏不明，大方向等回落买入 [21] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周一郑州白糖期货价格震荡，郑糖 5 月合约收盘价 5285 元/吨，较前一交易日跌 3 元/吨或 0.06% [2] - 广西制糖集团新糖报价 5310 - 5380 元/吨，较上个交易日跌 0 - 10 元/吨；云南制糖集团新糖报价 5180 - 5230 元/吨，较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间 5810 元/吨，较上个交易日持平；广西现货 - 郑糖主力合约基差 32 元/吨 [2] - 印度政府 2026 年 3 月 31 日后审查糖厂出口表现，可能重新分配未使用配额 [3] - 巴西 12 月出口食糖 291.3 万吨，较去年同期增加 8 万吨，环比前一个月减少 39 万吨；12 月对中国出口食糖 38.53 万吨，同比增加 33 万吨，环比前一个月减少 5.6 万吨 [3] - 截至 1 月 7 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 44 艘，此前一周为 42 艘；港口等待装运的食糖数量为 158.23 万吨，此前一周为 141.7 万吨 [3] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格下跌，郑棉 5 月合约收盘价 14625 元/吨，较前一交易日跌 50 元/吨或 0.34% [6] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 报 15857 元/吨，较上个交易日跌 73 元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B - 郑棉主力合约基差 1232 元/吨 [6] - 巴西 12 月出口原棉 45 万吨，同比增加 10 万吨，环比前一个月增加 5 万吨；12 月对中国出口原棉 14.6 万吨，同比增加 6 万吨，环比前一个月增加 4 万吨 [6] - 截至 1 月 1 日当周，美国当前年度棉花出口销售 2.32 万吨，累计出口销售 154.25 万吨，同比减少 23.91 万吨；其中当周对中国出口 0.32 万吨，累计出口 7.17 万吨，同比减少 8.39 万吨 [6] - 截至 1 月 9 日当周，纺纱厂开机率为 64.7%，环比前一个周持平，较去年同期增加 7.1 个百分点；全国棉花商业库存 557 万吨，同比增加 29 万吨 [7] 蛋白粕 - 周一蛋白粕期货价格震荡，豆粕 5 月合约收盘价 2790 元/吨，较前一交易日涨 4 元/吨或 0.14%；菜粕 5 月合约收盘价 2330 元/吨，较前一交易日跌 8 元/吨或 0.34% [10] - 东莞豆粕现货价报 3140 元/吨，较上个交易日持平，豆粕主力合约基差 350 元/吨；黄埔菜粕现货价报 2490 元/吨，较上个交易日跌 10 元/吨，菜粕主力合约基差 160 元/吨 [10] - 截至 1 月 1 日当周美国出口大豆 88 万吨，环比前一周减少 30 万吨；当前年度累计出口大豆 2858 万吨，同比减少 1146 万吨；其中当周对中国出口大豆 47 万吨，环比前一周增加 7 万吨；当前年度对中国累计出口 689 万吨，同比减少 1197 万吨 [11] - 截至 1 月 9 日当周，国内样本大豆到港 152 万吨，环比前一周减少 73 万吨；样本大豆港口库存 803 万吨，环比前一周减少 21 万吨，同比增加 31 万吨 [11] - 样本大豆油厂开机率 49.5%，同比减少 8.12 个百分点；样本油厂豆粕库存 93 万吨，环比前一周减少 13.5 万吨，同比增加 37 万吨 [11] - 加拿大总理卡尼将于 1 月 14 日至 17 日对中国进行正式访问 [11] 油脂 - 周一油脂期货价格震荡，豆油 5 月合约收盘价 7994 元/吨，较前一交易日持平；棕榈油 5 月合约收盘价 8724 元/吨，较前一交易日涨 42 元/吨或 0.42%；菜油 5 月合约收盘价 8980 元/吨，较前一交易日跌 62 元/吨或 0.69% [13] - 张家港一级豆油现货价报 8490 元/吨，较上个交易日跌 30 元/吨，豆油主力合约基差 496 元/吨；广东 24 度棕榈油现货价报 8650 元/吨，较上个交易日跌 30 元/吨，棕榈油主力合约基差 -74 元/吨；江苏菜油现货价报 9700 元/吨，较上个交易日跌 100 元/吨，菜油主力合约基差 720 元/吨 [13] - 马来西亚 12 月底棕榈油库存环比前一月增加 7.56%至 305 万吨，高于预期的 297 万吨；产量环比前一月下降 5.46%至 183 万吨，高于预估的 176 万吨；出口量环比前一月增加 8.52%至 132 万吨，好于预期的 125 万吨 [13] - 2026 年 1 月 1 - 10 日马来西亚棕榈油产量环比下滑 20.49%，鲜果串单产下滑 20.49%，出油率持平 [13] - 截止 1 月 9 日当周，国内三大油脂库存 208 万吨，同比增加 15.86 万吨，环比前一周减少 7.02 万吨 [13] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数地区上涨，少数稳定，主产区均价涨 0.1 元至 3.36 元/斤，黑山涨 0.1 元至 3.2 元/斤，馆陶持平于 3.11 元/斤不变，供应正常，下游需求跟进尚可，基于对后市内销需求预期，业者情绪性跟进心态仍存，预计今日全国蛋价或有稳有涨 [17] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价落 0.02 元至 12.88 元/公斤，四川均价持稳于 12.94 元/公斤，北方市场产生抗跌情绪，今日猪价或止跌回稳，南方市场局部仍有缩量提涨可能，猪价或以微涨为主 [20]

洲际交易所农产品期货主力合约收盘表现 - 当地时间1月12日，洲际交易所农产品期货主力合约收盘表现分化 [1] - 原糖期货价格下跌0.34%，收于14.84美分/磅 [1] - 棉花期货价格上涨0.82%，收于64.94美分/磅 [1] - 可可期货价格上涨1.14%，收于5406.00美元/吨 [1] - 咖啡期货价格下跌0.36%，收于356.35美分/磅 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美豆市场供需偏宽松价格有下行压力，国内粕类市场受成本支撑和远期供应影响呈现震荡，建议单边空单思路为主，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面小幅上涨，国内豆粕和菜粕盘面小幅震荡，豆菜粕价差上涨后回落，豆粕和菜粕月间价差分别以小幅震荡和稳定运行为主 [3] 基本面 - 美豆市场供需偏宽松，南美供应端影响增加，巴西新作预计丰产出口量或增加，阿根廷大豆旧作压榨与出口增加 [4] - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，豆粕库存高位，菜粕需求转弱，供应压力仍存 [5] 逻辑分析 - 美豆震荡运行，巴西天气对作物生长影响有限，国际大豆市场供需宽松价格有压力，国内后续大豆到港量减少但供应不确定 [6] - 菜粕受宏观影响波幅增加，豆粕与菜粕价差预计缩小，豆粕和菜粕月间价差有回落压力 [6] 交易策略 - 单边建议空单思路为主 [7] - 套利建议观望 [7] - 期权建议卖出宽跨式策略 [7] 大豆压榨利润 - 给出不同来源地、船期的大豆盘面压榨利润、现货压榨利润及榨利变化数据 [8]

油脂油料 - 本周国际油脂油料价格企稳，国内价格重心上移，走势强于国际市场 [2] - 市场等待美国农业部1月13日凌晨发布的供需报告，预计可能下调美豆出口预估，因本市场年度截至1月1日大豆净销售同比减少29% [2] - 巴西大豆竞争加剧，美豆出口窗口或将于2月关闭，巴西大豆产量预期乐观，机构陆续上调预估，马托格罗索开始收割，天气利于推进 [2] - 市场预期美豆单产调整范围为51.9-53.5蒲式耳/英亩，对美豆库存预估差距大，范围为2.45亿蒲式耳至3.5亿蒲式耳 [2] - 国内油厂继续采购海外大豆，主要为巴西豆和美豆，进口大豆拍卖于1月13日下午重启，数量为113.9万吨，确保一季度供应 [2] - 预计下周豆类价格重心下移，尤其是3月合约，震荡偏空，基差预计坚挺，建议月间反套和双卖期权离场 [2] - 马来西亚棕榈油库存压力大，12月库存或突破300万吨，一季度去库速度可能偏慢 [3] - 船运数据显示1月1-10日棕榈油出口量为50.4万吨，环比增加29.2%，国际豆棕价差顺价利于棕榈油出口 [3] - 印尼挺价意图明显，计划上调出口关税并为生物柴油提供资金，同时征收种植园，但市场反应谨慎 [3] - 国内棕榈油近期买船较少，仅满足刚需，高库存有待回落，菜籽油呈现近强远弱格局 [3] 鸡蛋 - 元旦期间鸡蛋现货价格稳定，节后备货需求增加提振价格反弹，期货价格在现货支撑下延续小幅反弹 [4] - 截至1月9日收盘，鸡蛋主力2603合约周度累计收涨3.02%，报收3040元/500千克 [4] - 截至1月9日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价为3.23元/斤，较节前上涨0.22元/斤，产区蛋价持续走高提振下游采购 [4][15] - 节后贸易集中补货带动现货价格低位反弹，终端需求好转 [5] - 12月蛋鸡存栏为13.44亿只，环比延续下降，但绝对供给量仍较为充裕 [5] - 随着蛋价反弹，养殖亏损缩窄，老鸡出栏意愿下降，补栏积极性恢复，种蛋利用率环比增加 [5] - 若未来补栏增加、淘汰下降趋势延续，将不利于产能去化，期货盘面需关注主力合约长期均线能否突破 [5] 玉米 - 美玉米出口强劲对CBOT玉米期价提供底部支撑，市场预期USDA报告将下调玉米产量，价格在跌至12月17日以来低点后反弹 [6] - 美国农业部公布了120亿美元的农业援助计划明细，美国南部干旱天气支撑小麦价格 [6] - 乌克兰9-10月小麦播种延迟，但12月天气对冬季作物有利，谷物市场在USDA报告前交易谨慎 [6] - 国内中储粮玉米竞价销售溢价成交，多头增仓推动玉米和淀粉期价联动上行，玉米主力2603合约领涨 [7] - 期货上涨引发卖粮主体惜售，市场成交转弱，东北玉米现货价格稳定，华北地区价格整体稳定，基层售粮意愿增强 [7] - 销区玉米价格窄幅下调，港口成交一般，下游高价采买意愿不强，深加工及饲料企业节前补库积极性不高 [7] - 技术上玉米主力合约长阳线结束下跌，短期关注前高2270附近压力，行业预期期现货价格短期易涨难跌 [7] 生猪 - 本周国内生猪价格持续上涨，周均价环比上涨，截至1月8日全国生猪均价12.6元/公斤，较节后首个工作日涨0.18元/公斤 [8] - 基准交割地河南地区猪价12.93元/公斤，较节后首个工作日涨0.05元/公斤，养殖端出栏积极性不高，存缩量挺价情绪 [8] - 1月2日后备母猪销售价格为1523元/头，较上月下跌37元/头 [9] - 1月8日仔猪均价为226元/头，较上周上涨11元/头，因补栏对应2026年6月出栏存在看涨预期，补栏积极性增加 [9] - 2025年12月样本企业能繁母猪淘汰204562头，环比减少0.94%，后备母猪销售16850头，环比减少3.98%，显示母猪补栏意愿弱 [10] - 截至1月8日生猪出栏体重124.38公斤/头，较前一周增加0.19公斤/头，因腌腊需求、标肥价差扩大及二次育肥补栏 [10] - 2025年12月31日猪粮比为5.4 [10] - 2026年1月8日自繁自养养殖利润为-19元/头，亏损较上周缩减33元/头，外购仔猪养殖利润为-64元/头，亏损缩减13元/头 [10] - 本周屠宰企业开工率环比下跌，截至1月9日样本企业开机率为41.54%，较节前减少4.07个百分点，因节后需求减少及成本上升 [21] - 生猪期货价格震荡上行，近月2601合约加速上行修补贴水，主力2603合约短期关注11900-12000价格区间压力 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价低位短线下跌空间有限，建议暂时观望 [4] - 受新疆棉花种植面积调减预期和下游开机率同比增加影响，郑棉价格大幅上涨后短线波动或放大，建议等待回调择机做多 [9] - 全球大豆新作产量下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或已显现，但向上空间需更大减产力度；加拿大总理访华可能探讨菜系关税问题，国内大豆、豆粕库存偏大，基本面弱，但大豆榨利倒挂有支撑，多空交织建议短线观望 [13] - 棕榈油主产区高产量、出口萎靡致库存高企，国内三大油脂库存偏高水平，现实基本面弱；但远期印尼没收非法种植园和实行B50计划，以及预期2026年美国生柴总油脂消费大幅增加，预期乐观，油脂价格或接近底部区间 [17] - 春节偏晚备货情绪驱动鸡蛋盘面近月偏强，但供应基数大，鸡龄年轻涨价后惜淘延缓产能去化，现货节后或落价，近月合约反弹抛空为主；远月合约长期向好但实现路径有不确定性，留意估值偏高压力 [20] - 低价和节日效应刺激生猪消费，肥标差偏大导致惜售和压栏，冬至后现货走高带动盘面反弹；短期现货向下驱动不足支撑近月偏强震荡，中期供应基数大春节前后集中兑现，大猪偏紧矛盾将解决，关注近月合约上方压力，反弹抛空；远端产能去化方向已定但节奏不明，大方向回落买入为主 [23] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报5288元/吨，较前一交易日上涨9元/吨，或0.17% [2] - 广西制糖集团新糖报价5320 - 5380元/吨，云南制糖集团新糖报价5180 - 5230元/吨，加工糖厂主流报价区间5810元/吨，均较上个交易日持平，广西现货 - 郑糖主力合约基差32元/吨 [2] - 印度政府将在2026年3月31日后审查糖厂出口表现并可能重新分配未使用配额；巴西12月出口食糖291.3万吨，较去年同期增加8万吨，环比减少39万吨，12月对中国出口食糖38.53万吨，同比增加33万吨，环比减少5.6万吨；截至1月7日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为42艘，港口等待装运的食糖数量为158.23万吨，此前一周为141.7万吨 [3] 棉花 - 周五郑州棉花期货价格延续下跌，郑棉5月合约收盘价报14675元/吨，较前一交易日下跌65元/吨，或0.44% [6] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15930元/吨，较上个交易日下跌62元/吨，基差1255元/吨 [6] - 巴西12月出口原棉45万吨，同比增加10万吨，环比增加5万吨，12月对中国出口原棉14.6万吨，同比增加6万吨，环比增加4万吨 [6] - 截至1月1日当周，美国当前年度棉花出口销售2.32万吨，累计出口销售154.25万吨，同比减少23.91万吨，当周对中国出口0.32万吨，累计出口7.17万吨，同比减少8.39万吨 [6] - 截至1月9日当周，纺纱厂开机率为64.7%，环比持平，较去年同期增加7.1个百分点，全国棉花商业库存557万吨，同比增加29万吨 [6][8] 蛋白粕 - 周五蛋白粕期货价格震荡，豆粕5月合约收盘价报2786元/吨，较前一交易日上涨4元/吨，或0.14%；菜粕5月合约收盘价报2338元/吨，较前一交易日下跌20元/吨，或0.85% [11] - 东莞豆粕现货价报3140元/吨，较上个交易日持平，豆粕主力合约基差354元/吨；黄埔菜粕现货价报2500元/吨，较上个交易日下跌20元/吨，菜粕主力合约基差162元/吨 [11] - 截至1月1日当周美国出口大豆88万吨，环比前一周减少30万吨，当前年度累计出口大豆2858万吨，同比减少1146万吨，当周对中国出口大豆47万吨，环比前一周增加7万吨，当前年度对中国累计出口689万吨，同比减少1197万吨 [12] - 截至1月2日当周，国内样本大豆到港225万吨，环比前一周增加108万吨，样本大豆港口库存823万吨，同比增加53万吨，样本油厂开机率50.75%，同比增加0.14个百分点，样本油厂豆粕库存106万吨，同比增加45万吨 [12] - USDA将于1月12日发布12月月度供需数据和季度库存报告，加拿大总理马克·卡尼预计1月13日至17日访华，围绕贸易、能源、农业和国际安全四大议题展开 [12] 油脂 - 周五油脂期货价格小幅上涨，豆油5月合约收盘价报7994元/吨，较前一个交易日上涨50元/吨，或0.63%；棕榈油5月合约收盘价报8682元/吨，较前一个交易日上涨70元/吨，或0.81%；菜油5月合约收盘价报9042元/吨，较前一个交易日上涨86元/吨，或0.96% [15] - 张家港一级豆油现货价报8520元/吨，较上个交易日上涨30元/吨，豆油主力合约基差526元/吨；广东24度棕榈油现货价报8680元/吨，较上个交易日上涨60元/吨，棕榈油主力合约基差 -2元/吨；江苏菜油现货价报9800元/吨，较上个交易日上涨100元/吨，菜油主力合约基差758元/吨 [15] - 印尼因资金紧张可能提高棕榈油出口税，支持生物柴油任务，去年消费1420万升棕榈基生物柴油，较前一年增长7.6%，今年计划消费1565万升，预计下半年将掺混比例提升至50%，印尼今年可能再没收400万至500万公顷油棕种植园 [16] - 下周一马来西亚棕榈油总署(MPOB)将发布12月月度供需报告，截至1月2日当周，国内三大油脂库存208万吨，同比增加20万吨，环比前一周减少2万吨 [16] 鸡蛋 - 周末国内蛋价主流上涨，幅度偏大，黑山大码报价涨0.1元至3.1元/斤，馆陶涨0.15元至3.11元/斤，存栏仍处偏大，气温低蛋重上升快，整体市场供应充足，仅小蛋偏紧，需求端随着节日临近、采购加快，本周蛋价或涨后趋稳 [19] 生猪 - 周末国内猪价主流上涨，局部稳或小落，河南均价落0.01元至12.9元/公斤，四川均价持平于12.94元/公斤，东北、华南养殖端挺价出栏，下游接货积极性尚可，价格小涨，华东区域出栏增加，今日猪价或稳定为主、华东和华北小跌 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价重回震荡区间上沿，多头情绪重回市场，整体呈震荡态势，下游需求端偏弱，价格支撑有限，短期关注前高2270附近压力 [2] - 豆粕受大豆进口成本走高和商品市场普涨提振，上下空间有限，呈区间震荡，等待USDA供需报告指引，策略为双卖 [2] - 油脂市场乐观氛围笼罩，三大油脂期价上涨，呈震荡态势，关注1月13日USDA供需报告和1月中上旬加拿大总统访华情况，操作上卖看跌期权 [2] - 鸡蛋主力合约震荡，现货价格多数稳定，处于周期底部，短期期货反弹后承压，关注主力合约长期均线能否突破 [2][3] - 生猪期货短期盘面震荡调整，未来大概率产能下降，建议短期设置动态止盈，关注主力合约长期均线技术表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 印尼将1月毛棕榈油参考价格定为每吨915.64美元，出口税维持每吨74美元，另征10%出口专项税 [4] - 2025/26年度阿根廷大豆产量预估下调1%至4600万吨，种植面积预估为1670万公顷 [4] - 2025年12月下旬与中旬相比，18种生产资料价格上涨，28种下降，4种持平，生猪（外三元）价格环比增长1.7% [4] - 2025年12月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比减少7.39%，出油率环比减少0.13%，产量环比减少8.07% [4] - 欧佩克+同意2026年第一季度维持石油产量稳定，2月1日举行下一次会议 [5] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9价差图表展示 [7][8][10][13] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表展示 [16][18][20][26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位短线往下空间有限 [4] - 受新疆棉花种植面积调减预期和下游开机率同比增加影响，郑棉价格上行至近期高位，短线价格波动幅度可能放大，等待回调择机做多 [9] - 全球大豆新作产量被边际下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或已显现，但向上空间需更大减产力度，加拿大总理访华可能探讨菜系关税问题，国内大豆、豆粕库存偏大，现实基本面较弱，大豆榨利倒挂对价格有一定支撑，多空因素交织，建议短线观望 [13] - 棕榈油主产区高产量且出口萎靡，库存高企，国内三大油脂库存处于偏高水平，现实基本面偏弱，但从远期看，印尼没收非法种植园和实行B50计划，以及预期2026年美国生柴总油脂消费有较大幅度增加，预期偏乐观，油脂价格或已接近底部区间 [17] - 鸡蛋产能去化偏慢，整体供应仍大，春节偏晚导致备货情绪仍在，且持续亏损导致产能去化预期仍在，短时现货下方空间受限，但涨价空间也有限，盘面一定程度兑现了节后落价及未来产能去化预期，短期驱动不足，从估值角度看，主要关注反弹后的抛空 [20] - 生猪低价刺激消费、春节偏晚引发需求后置以及大猪结构性偏紧促成猪价此轮预期外反弹，短期猪价走强逻辑较硬，但随着时间推移，结构性矛盾有望逐步解决，价格大概率重回总量过剩逻辑，中期支撑猪价走强的逻辑面临坍塌风险，操作上宜关注偏近淡季合约的上方压力，反弹抛空为主，长期而言，产能下降将在下半年猪价上逐步体现，留意远月合约下方支撑 [23] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周四郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报5279元/吨，较前一交易日下跌2元/吨，或0.04% [2] - 广西制糖集团新糖报价5320 - 5380元/吨，报价较上个交易日持平；云南制糖集团新糖报价5180 - 5230元/吨，报价较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间5810元/吨，报价较上个交易日上涨0 - 10元/吨，广西现货 - 郑糖主力合约基差41元/吨 [2] - 印度政府将在2026年3月31日后审查糖厂出口表现，并可能重新分配未使用配额；巴西12月出口食糖291.3万吨，较去年同期增加8万吨，环比前一个月减少39万吨，12月对中国出口食糖38.53万吨，同比增加33万吨，环比前一个月减少5.6万吨；截至1月7日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为42艘，港口等待装运的食糖数量为158.23万吨，此前一周为141.7万吨 [3] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格减仓下跌，郑棉5月合约收盘价报14740元/吨，较前一个交易日下跌295元/吨，或1.96% [6] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15992元/吨，较上个交易日上涨208元/吨，基差1252元/吨 [6] - 巴西12月出口原棉45万吨，同比增加10万吨，环比前一个月增加5万吨，12月对中国出口原棉14.6万吨，同比增加6万吨，环比前一个月增加4万吨 [6] - 截至12月25日当周美国当前年度棉花出口销售3.11万吨，累计出口销售151.93万吨，同比减少23.27万吨，当周对中国出口0.24万吨，累计出口6.85万吨，同比减少8.55万吨 [6] - 截至1月2日当周，纺纱厂开机率为64.7%，环比前一个周持平，较去年同期增加4.5个百分点；全国棉花商业库存529万吨，同比增加10万吨 [6][8] 蛋白粕 - 周四蛋白粕期货价格冲高回落，豆粕5月合约收盘价报2782元/吨，较前一个交易日下跌29元/吨，或1.03%；菜粕5月合约收盘价报2358元/吨，较前一个交易日下跌61元/吨，或1.21% [11] - 东莞豆粕现货价报3140元/吨，较上个交易日持平，基差358元/吨；黄埔菜粕现货价报2520元/吨，较上个交易日下跌50元/吨，基差162元/吨 [11] - 截至12月25日当周美国出口大豆118万吨，环比前一周增加19万吨，当前年度累计出口大豆2770万吨，同比减少1185万吨，当周对中国出口大豆40万吨，环比前一周减少22万吨，当前年度对中国累计出口642万吨，同比减少1182万吨 [12] - 截至1月2日当周，国内样本大豆到港225万吨，环比前一周增加108万吨，样本大豆港口库存823万吨，同比增加53万吨，样本油厂开机率50.75%，同比增加0.14个百分点，样本油厂豆粕库存106万吨，同比增加45万吨 [12] - USDA将于1月12日发布12月月度供需数据和季度库存报告，加拿大总理马克·卡尼预计1月13日至17日访华，围绕贸易、能源、农业和国际安全四大议题展开 [12] 油脂 - 周四油脂期货价格有涨有跌，豆油5月合约收盘价报7944元/吨，较前一个交易日下跌14元/吨，或0.18%；棕榈油5月合约收盘价报8612元/吨，较前一个交易日上涨50元/吨，或0.58%；菜油5月合约收盘价报8956元/吨，较前一个交易日下跌139元/吨，或1.53% [15] - 张家港一级豆油现货价报8490元/吨，较上个交易日上涨30元/吨，基差546元/吨；广东24度棕榈油现货价报8620元/吨，较上个交易日上涨50元/吨，基差8元/吨；江苏菜油现货价报9700元/吨，较上个交易日下跌200元/吨，基差744元/吨 [15] - 印尼可能提高棕榈油出口税支持生物柴油任务，去年消费1420万升棕榈基生物柴油，较前一年增长7.6%，今年分配1565万升计划，预计下半年将掺混比例提升至50%，印尼今年可能再没收400万至500万公顷油棕种植园 [16] - 下周一马来西亚标榈油总署(MPOB)将发布12月月度供需报告，截至1月2日当周，国内三大油脂库存208万吨，同比增加20万吨，环比前一周减少2万吨 [16] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定，少数微调，主产区均价小涨0.01元至3.22元/斤，黑山报价持平于3元/斤，馆陶维持2.96元/斤不变，供应量维持稳定，终端消化速度一般，走货平平，预计今日全国蛋价或多数走稳、少数下跌 [19] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，主流偏弱，河南均价落0.08元至12.81元/公斤，四川均价涨0.1元至12.94元/公斤，临近周末养殖企业生猪出栏计划相对有限，屠宰企业采购积极性下降，今日生猪价格或有稳有降 [22]