报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内现货价格跟随成本端震荡调整，驱动偏弱，基差快速下行后托底效应或显现，关注OPEC+会议结果及聚酯负荷波动 [5][6] - MEG供需结构转变，三季度累库预期明显，价格低区间整理，关注供应端回归效率及成本端变化 [7] - 短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹后关注上方阻力位 [9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面7月检修少、三房巷装置有投产预期，供应提升，终端需求淡季，聚酯库存压力积累，驱动偏弱；基差现货4790，09合约基差80，盘面贴水；工厂库存3.95天，环比减少0.14天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空且空增 [6] - MEG周一时价格重心低位震荡，基差小幅走弱；基差现货4347，09合约基差68，盘面贴水；华东地区库存53.2万吨，环比增加2.73万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力持仓主力净空且空增 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月的产能、产量、需求、库存等数据及变化情况 [11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月的开工率、产量、需求、港口库存等数据及变化情况 [12] - 2025年7月7日与7月4日部分产品价格对比，石脑油、PX、PTA、MEG等产品价格有变动，同时展示了期货价格、基差、加工费、利润等数据 [13] - 包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存等数据的图表及相关信息 [15][18][22][23] - 包含PTA、MEG的月间价差、基差、现货价差等数据的图表及相关信息 [25][26][28][31][38] - 包含PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等产品库存数据的图表及相关信息 [41][43][46][47] - 包含聚酯上游（PTA、PX、乙二醇）和下游（聚酯工厂、江浙织机）开工率数据的图表及相关信息 [52][56] - 包含PTA加工费、MEG不同工艺利润、聚酯纤维短纤和长丝生产毛利等数据的图表及相关信息 [60][63][66]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 各期货品种期现价差、跨期价差、跨品种比值有不同变化，如IF期现价差最新值 -46.20，较前一日变化3.86，历史1年分位数11.00%；IC/IF为1.4924，较前一日变化 -0.0068，历史1年分位数68.80% [1] 国债期货价差 - 各国债期货品种基差、跨期价差、跨品种价差及IRR有不同表现，如TS基差最新值1.6501，较前一交易日变化 -0.0151，上市以来百分位数26.50%；TS-T跨期价差最新值 -0.0010，上市以来百分位数1.30% [2] 贵金属期现 - 上金所白银T+D价格8882元/千克，较前值跌44元，跌幅0.49%；各贵金属基差、比价、利率汇率、库存持仓有不同变动，如黄金TD - 沪金主力基差 -5.49，历史1年分位数0.80%；10年期美债收益率4.35%，较前值涨0.05% [4] 集运期现 - 现货报价方面，上海 - 欧洲未来6周不同船公司运价有涨跌，如MAERSK马士基报价2978美元/FEU，较前一日跌161美元，跌幅5.13%；集运指数、期货价格及基差、基本面数据有不同变化，如SCFIS（欧洲航线）结算价指数2123.24，较前值涨186.1，涨幅9.61% [7] 数据资讯 - 海外宏观数据涉及欧元区综合PMI、欧盟消费者信心指数等；国内宏观数据涉及中国6月外汇储备等，还包含农产品、铁矿、黑色有色等多板块数据资讯 [8][9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油自身基本面近远期矛盾分化，近端紧平衡格局暂时维持，油价仍有阶段性上行驱动，预期维持震荡格局，旺季后过剩预期无法证伪，油价中期偏空 [3] - 沥青短期单边窄幅震荡，裂解价差预计维持高位，BU主力合约运行区间预计在3500~3650 [5][6] - 液化气自身基本面偏宽松，预计PG价格偏弱运行 [8][9] - 美国天然气价格有望走高，欧洲天然气期货震荡 [9] - 燃料油高硫关注地缘及宏观扰动，关注近端高硫现货消化节奏，短期仍关注FU91正套逢低做多机会；低硫观望 [11][12] - PX预计短期跟随成本端，短期震荡整理 [13] - PTA短期价格预计震荡整理 [15] - 乙二醇短期预计震荡偏弱 [17] - 短纤短期震荡整理，可空PTA多PF [18] - 瓶片短期预计跟随原料端震荡整理 [21] - 苯乙烯价格主要受成本端指引，高位震荡 [24] - 塑料PP中短期偏空思路对待 [25] - PVC中长期仍是供需过剩格局，中期维持反弹空思路，宏观情绪走弱后偏空；烧碱短期预计震荡偏强 [28][29] - 纯碱商品情绪较强，预计震荡或偏弱调整 [33][34] - 玻璃宏观逻辑回归产业逻辑，关注玻璃冲高回落或震荡 [36][38] - 甲醇短期震荡为主，重点关注中东局势演化 [39] - 尿素期现震荡运行为主，关注出口政策 [41] - 瓦楞纸本周个别纸企停机检修导致供应缩量，下游阶段性补库结束后需求跟进乏力，利润在废纸价持稳下小幅修复 [44] - 双胶纸整体仍处于供需双弱的局面，工厂挺价意愿偏强 [46] - 原木单边观望，关注9 - 11反套 [48] - 纸浆SP主力09合约观望，关注上周五高位处的压力；持有2*SP2509 - NR2509套利 [50][51] - 天然橡胶RU主力09合约择机试空，NR主力09合约在手空单止损宜下移至上周五高位处；持有RU2509 - NR2509套利 [53] - 丁二烯橡胶BR主力08合约观望，关注6月末低位处的支撑；持有BR2509 - NR2509套利，BR2509 - RU2509宜观望 [55][56] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：NYMEX原油期货因美国独立纪念日假期休市一天、无结算价；Brent2509合约68.30跌0.50美元/桶，环比 - 0.73%；中国INE原油期货主力合约2508涨2.7至506.4元/桶，夜盘跌5.2至501.2元/桶；Brent主力 - 次行价差1.11美金/桶 [1] - 相关资讯：以色列和哈马斯在卡塔尔举行的第一轮间接停火谈判无果而终；7月5日，欧佩克 + 线上会议同意在八月份将石油产量提高54.8万桶/日，下次会议定于8月3日举行；沙特阿美将8月份阿拉伯轻质原油亚洲区的官方销售价格上调1美元/桶至对迪拜/阿曼升水2.20美元/桶 [1] - 逻辑分析：OPEC8月增产再次提速，远月过剩预期被强化，近端紧平衡格局暂时维持，油价仍有阶段性上行驱动，预期维持震荡格局，旺季后过剩预期无法证伪，油价中期偏空 [3] - 交易策略：单边短期以区间震荡思路为主，中期偏空；套利汽油裂解企稳，柴油裂解企稳；期权观望 [3] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3573点（ - 0.42%），BU2512夜盘收3380点（ - 0.32%）；7月4日山东沥青现货3570 - 4070，华东地区3670 - 3800，华南地区3610 - 3730；山东地炼92汽油跌10至7852元/吨，0柴油跌6至6869元/吨，山东3B石油涨30至2830元/吨 [4] - 相关资讯：山东市场主流成交价格持稳，降雨减少刚需有所恢复，厂库水平中低位运行；长三角市场主流成交价持稳，降雨天气减少下游需求有所回暖；华南市场主流成交价格持稳，部分高速项目赶工支撑进口资源消耗，当地个别炼厂沥青低产，库存水平中低位 [4][5] - 逻辑分析：周末OPEC增产幅度超出预期，但原油近端偏紧格局暂时维持，油价近强远弱，成本端以震荡思路看待；7、8月高温和雨季压制需求，近端供需双弱格局维持，库存同比偏低；随着地炼燃料油税改调整，地炼沥青供应弹性有所上升；短期沥青单边窄幅震荡，裂解价差预计维持高位 [5] - 交易策略：单边震荡；套利油价短期走弱，沥青 - 原油价差预计反弹；期权观望 [7] 液化气 - 市场回顾：PG2508夜盘收4182（ + 0.4%），PG2509夜盘收4083（ - 0.61%）；华南国产气主流4580 - 4700元/吨，进口气主流成交在4670 - 4800元/吨；华东民用气主流成交价4430 - 4650元/吨；山东民用气主流成交4560 - 4670元/吨，醚后碳四成交区间5060 - 5250元/吨 [7] - 相关资讯：北方民用市场今日主流走稳零星有窄幅涨跌整理，高温天气终端燃烧需求表现低迷，市场交投氛围难有明显升温，下游采购维持刚需，市场供应层面不高炼厂库存可控；醚后碳四市场今日稳中局部延续跌势，跌幅逐步收窄，市场供应偏紧局面仍存；昨日南方市场大面走稳，个别走跌，炼厂供应较前期增加，高温天气下需求持续疲软，卖方库存逐步积累，压力渐显，码头成本较低，积极出货为主，打压民用走势 [7] - 逻辑分析：供应端上周液化气商品量53.80万吨，较上期减少0.31万吨，降幅0.57%，上国际船期到港量64.3万吨，环比减少21.7%；需求方面燃烧端消费能力预期依旧平淡，化工领域需求有所减少，烷基化和PDH开工率有所下降；库存端港口库存和厂内库存均去库；整体来看本期液化气商品量与港口到船均减少，总供应呈下降态势，但燃烧需求疲软并且化工需求走弱，目前液化气自身基本面偏宽松，预计PG价格偏弱运行 [8][9] - 交易策略：液化气单边偏弱运行 [9] 天然气 - 市场回顾：TTF收33.469（ - 0.45%）、HH收3.409（ + 0%）、JKM收12.26（ + 0%） [9] - 逻辑分析：供应端美国天然气产量下降至106.5bcf/d；需求方面发电需求和工业需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测7月20号之前气温将高于平均气温；LNG出口方面Sabine pass加工气量恢复，LNG输出量上升至15.4bcf/d；展望后市，随着LNG出口流量恢复，叠加需求保持强劲，预计美国天然气价格有望走高；由于供应强劲、需求疲软和地缘政治紧张局势缓解，欧洲天然气期货跌至每兆瓦时34欧元以下，最近的欧洲热浪预计会缓解，减少制冷需求，西北欧风力发电量的增加可能会进一步抑制发电厂的天然气使用，供应保持稳定，挪威出口和液化天然气输出保持稳定 [9] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡 [10] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2951（ - 0.87%），LU09夜盘收3627（ - 0.25%）；新加坡纸货市场，高硫July/Aug月差3.0至3.3美金/吨，低硫July/Aug月差6.5至6.3美金/吨 [10] - 相关资讯：印度HPCL招标出售高硫燃料油HSFO，3.3万吨，7月29至31日装载；7月4日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交7笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交2笔 [10] - 逻辑分析：高硫现货窗口买方数量增长，同时低价成交打击高硫现货贴水，高硫现货贴水回落至0值以下，新加坡燃料油库存高位维持同时国内近端现货到港供应增长都一定程度上打压高硫市场价格；俄罗斯7月炼厂离线产能环比回归预期供应回升，但俄乌冲突背景下仍存在受乌克兰轰炸能源设施的预期；需求端高硫季节性发电需求在三季度初始仍存在支撑，以色列天然气供应恢复后埃及虽无进一步增长高硫替代需求预期，但原有旺季需求仍驱动大量高硫燃料油招标进口，8月埃及继续招标采购约100万吨高硫燃料油，沙特高硫净进口需求高位持续；中国传更改燃料油消费税抵扣预期但暂时未有具体落实细则，进料需求预期环比上行；低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动，尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出，新加坡近端多尼日利亚燃料油到港，南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货一开始发布招标，6月共招标3船，5月5船，Al - Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位，中国低硫25年第三批出口配额预期于近期下发，下发后国内低硫配额十分充沛，当前低硫配额使用率38%，中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定 [11][12] - 交易策略：单边观望，关注地缘及宏观扰动；套利关注近端高硫现货消化节奏，短期仍关注FU91正套逢低做多机会 [11][12] PX（对二甲苯） - 市场回顾：期货市场上周五PX2509主力合约收于6672（ - 68/ - 1.01%），夜盘收于6678（ + 6/ + 0.09%）；现货市场上周五8月MOPJ目前估价在574美元/吨CFR，PX价格下跌，估价在840美元/吨，环比下跌9美元/吨，一单9月亚洲现货在834成交，尾盘实货8月在848/852商谈，9月在833.5/839商谈；PXN上周五PXN在266美元/吨，环比下降10美元/吨 [12][13] - 相关资讯：据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率81%，周环比下降2.8%，PTA开工率78.2%，周环比上升0.5%；上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3 - 4成，直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销46% [13] - 逻辑分析：PX社会库存目前偏低，供应端偏紧，上周中长流程制利润走缩，亚洲PX开工率回落，三季度海外日本Eneos条35万6月下意外停车，预计一个月，韩国Hanwha，泰国石油也有检修计划；下游PTA三房巷320万吨装置预计8月投产，新凤鸣300万吨装置投产在10月，直接拉动PX需求；OPEC在8月考虑增产55万桶/日，PX预计短期跟随成本端 [13] - 交易策略：单边短期震荡整理；套利观望；期权观望 [13] PTA - 市场回顾：期货市场上周五TA509主力合约收于4710（ - 36/ - 0.76%），夜盘收于4702（ - 8/ - 0.17%）；现货市场本周货在09 + 90~105有成交，价格商谈区间在4800~4870附近，7月中在09 + 95~100有成交，上周五主流现货基差在09 + 97 [13] - 相关资讯：据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工78.2%，周环比上升0.5%，聚酯开工率90.2%，周环比下降1.2%；江浙加弹综合开工在69%，环比下降7%，江浙织机综合开工在62%，环比下降4%，江浙印染综合开工率至67%，周环比持平；上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3 - 4成，直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销46% [13][14] - 逻辑分析：近期PTA基差大幅下滑，周内山东威联化学250万吨装置检修，逸盛新材料360万吨装置负荷恢复，逸盛海南200万吨PTA装置因故降负至5成附近，恒力220万吨装置重启，上周国内TA负荷维持，下游聚酯负荷下降，坯布订单偏弱，终端加速减产，下游负反馈持续传导到上游市场，PTA累库预期增强价格承压，短期价格预计震荡整理 [15] - 交易策略：单边短期震荡整理；套利观望；期权观望 [15] 乙二醇 - 市场回顾：期货市场上周五EG2509期货主力合约收于4277（ - 11/ - 0.26%），夜盘收于4292（ + 15/ + 0.35%）；现货方面目前现货基差在09合约升水75 - 76元/吨附近，商谈4369 - 4370元/吨，上午几单09合约升水76 - 82元/吨附近成交，8月下期货基差在09合约升水73 - 78元/吨附近，商谈4367 - 4372元/吨附近 [15] - 相关资讯：据CCF统计，截至7月4日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.51%（环比上期下降1.96%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在69.34%（环比上期上升3.05%）；上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3 - 4成，直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销46% [16] - 逻辑分析：国外装置方面沙特当地多套MEG装置受朱拜勒地区电力因素影响而停车，部分已经重启，但仍有几套处于停车状态，预计将在1 - 2周内陆续恢复；马来西亚石油75万吨/年的乙二醇装置上游裂解因故停车，乙二醇装置运行稳定性欠佳；目前乙二醇港口库存偏低，国内乙二醇供应逐步回归，8 - 9月存累库预期，下游聚酯负荷下降，聚酯后期仍存降负预期，坯布订单偏弱，终端加速减产，美国恢复对华乙烷出口，未来国内乙烷制乙二醇的产量预期回归，短期乙二醇预计震荡偏弱 [16][17] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权观望 [17] 短纤 - 市场回顾：期货市场上周五PF2508主力合约日盘收6514（ - 50/ - 0.76%），夜盘收于6530（ + 16/ + 0.25%）；现货方面上周五江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商商谈走货，半光1.4D主流6650 - 6850出厂或送到，下游按需采购，山东、河北市场直纺涤短商谈走货，半光1.4D主流6750 - 6950元/吨送到，下游按需采购 [17] - 相关资讯：据CCF统计，截止上周五，中国短纤开工率93%，周环比下降0.8%，涤纶短纤库存13.3天，周环比上升0.5天；江浙加弹综合开工在69%，环比下降7%，江浙织机综合开工在62%，环比下降4%，江浙印染综合开工率至67%，周环比持平；上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3 - 4成，直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销46% [17][18] - 逻辑分析：江阴华西村直纺涤短减产150吨/天；

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤市场整体持稳，预计短期价格暂稳运行 ，利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量，利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [2][4] - 焦炭供需面格局趋于好转，预计短期价格暂稳运行 ，利多因素为铁水产量上涨、高炉开工率同步上升，利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤每日观点 - 基本面部分煤矿因事故及搬家倒面停产，其余生产正常，下游补库使市场成交好转、产地库存去化，部分优质煤种反弹，但焦企采购谨慎，市场整体持稳 [2] - 基差现货市场价940，基差100.5，现货升水期货 [2] - 库存钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨 [2] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓焦煤主力净空，空增 [2] - 预期焦钢企业厂内原料煤库存降至低位，适量采购，但成材淡季铁水回落，市场观望情绪浓，部分企业采购谨慎，预计短期价格暂稳 [2] 焦炭每日观点 - 基本面原料端焦煤价格走强，焦企利润压缩，生产积极性一般，但中间投机贸易商和钢厂补库使焦企出货转好，供需面格局好转 [5] - 基差现货市场价1340，基差 -93，现货贴水期货 [5] - 库存钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨 [5] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方 [5] - 主力持仓焦炭主力净空，空减 [5] - 预期宏观氛围转好，中间投机贸易商拿货，钢厂采购增加，焦企库存下降，原料煤竞拍市场情绪回暖，成本支撑增强，预计短期价格暂稳 [5] 价格 - Mysteel 7月4日17:30港口冶金焦价格指数显示，不同港口、不同等级冶金焦价格有涨有跌 [10] 库存 - 港口库存焦煤港口库存312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1万吨，较上周减少11.1万吨 [18] - 独立焦企库存独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3万吨，较上周减少1.1万吨 [21] - 钢厂库存钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上周减少3万吨 [24] 其他数据 - 洗煤厂相关未提及具体数据内容 - 焦炉产能利用率全国230家独立焦企样本产能利用74%，与上周持平 [35] - 吨焦平均盈利全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -46元，较上周减少27元 [39] - 焦炭产量未提及具体数据内容 - 高炉开工率未提及具体数据内容 - 铁水产量未提及具体数据内容

生产端 - 6月第四周高炉、电炉、螺纹钢开工率分别为83.84%、77.60%、42.62%，环比正增；水泥磨机、浮法玻璃开工率小幅回落[3][11] - 螺纹钢、铁矿石库存第四周同比分别为 -10.06%、 -7.06%；水泥库容比、发运率第四周同比分别为1.73%、8.13%[3] - 焦化、电炉、水泥熟料产能利用率回落，分别为76.49%、52.36%、63.36%[3] 需求端 - 6月30城、100城商品房成交面积回升，同比负增，分别为 -22.78%、 -26.21%[4] - 6月第四周十大城市地铁客运量周日均值为6178.99万人，环比上升1.63%；国内执行航班次数为13385.57架次，环比上升4.92%[4] - 6月港口吞吐量反弹回升，CCFI指数上涨而SCFI指数回落[4] 价格端 - CPI方面，能源类产品价格反弹上涨，汽柴油价格环比增速为3.63%、3.13%，同比增速仍处低位[6] - PPI方面，铜、铝价格持续上涨，螺纹钢价格持续走低，同比跌幅扩大[6] 风险提示 - 国内政策落地不及预期，海外政策超预期[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱供应有扰动，均震荡运行；双硅供需矛盾不突出，铁合金低位震荡 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱市场分析 - 玻璃期货盘面震荡运行，现货成交以刚需采购为主，交易情绪降温；本周浮法玻璃市场均价1174元/吨，较上期降3.27元/吨；企业开工率75.43%，环比升0.29%；厂家库存6908.5万重箱，环比减13.1万重箱；供应上前期点火产线释放产能，供给环比回升，需求步入淡季有走弱预期，地产成交低迷，玻璃消费低迷，库存高位，市场跌价出清产能但未造成供应收缩 [1] - 纯碱期货盘面震荡下行，现货下游情绪谨慎，以刚需补库为主；本周纯碱产能利用率81.32%，环比跌0.89%；产量70.9万吨，环比跌0.77万吨；库存180.95万吨，环比增2.41%；供应上复产及检修并存，检修量高于复产量，产量环比回落，需求缺乏增量，面临浮法玻璃供给收缩预期，淡季重碱需求有走弱预期，长期供给过剩将压低价格 [2] 玻璃纯碱策略 - 玻璃震荡，纯碱震荡，跨期和跨品种无策略 [3] 双硅市场分析 - 硅锰盘面受市场情绪提振震荡运行，期货主力合约较上交易日涨18元/吨，收于5712元/吨；现货市场震荡运行，矿端价格坚挺，工厂生产积极性不高，6517北方市场价格5480 - 5530元/吨，南方市场价格5500 - 5550元/吨；硅锰产量低位回升，铁水产量微增，需求略增，厂家库存和注册仓单中高位，压制价格，锰矿港口库存略降 [4] - 硅铁期货主力收于5390元/吨，较上交易日涨22元/吨；现货端市场偏稳运行，价格小幅波动，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5050 - 5150元/吨，75硅铁价格报5600 - 5750元/吨；产量环比回升，需求微增，厂库高位，后期步入消费淡季考验消费强度，产能相对宽松，短期价格受成本拖累，整体补库健康 [4] 双硅策略 - 硅锰震荡，硅铁震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原油反弹偏空，中长期供给过剩，短期受地缘因素反弹但不建议追多 [1][3][4] - LPG 反弹，地缘风险释放后估值偏高，上行压力大 [1][8] - L 空头反弹，短期反弹思路对待，中长期预期偏弱 [1][10] - PP 空头反弹，短期反弹思路对待，中长期供给承压 [1][13] - PVC 空头盘整，反弹偏空，关注新装置投产进度 [1][15] - PX 谨慎低多，供需预期双增，关注逢低布局多单机会 [1][17] - PTA/PR 反弹布空，关注逢高布空机会，做扩 TA - PR 价差 [1][20] - 乙二醇空头盘整，关注高空机会，供需预期宽松 [1][23] - 玻璃反弹，政策预期与现实约束博弈，关注 1000 支撑 [2][26] - 纯碱震荡，高供应高库存压力下反弹偏空，区间震荡 [2][29] - 烧碱反弹，整体供需基本面偏弱，关注检修去库驱动的反弹行情 [2][32] - 甲醇反弹偏空，关注 09 高空机会，择机布局 01 多单 [2][34] - 尿素震荡偏弱，近期布空，关注高空机会，基本面偏宽松 [2][37] - 沥青盘整，轻仓试空，短期反弹，等待空配机会 [2][41] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价震荡，WTI 下降 0.67%，Brent 下降 0.45%，SC 上升 1.04% [3] - 基本逻辑：地缘担忧引发油价反弹，但最终重回基本面定价，供给方面沙特出口增加、圭亚那产能将扩大，需求增速低于 5 月，库存方面美国原油等库存有增有减 [3] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间 60 - 70 美元/桶，短期偏反弹不建议追多，买入看跌期权，SC 关注【495 - 515】 [4] LPG - 行情回顾：7 月 3 日，PG 主力合约收于 4219 元/吨，环比微升 0.40%，现货端山东、华东、华南有不同表现 [6] - 基本逻辑：成本端油价企稳，液化气下游利润修复，仓单量下降，供应端商品量总量和民用气商品量下降，需求端部分开工率有变化，库存端炼厂和港口库存下降 [7] - 策略推荐：中长期估值偏高，中枢预计下移，日线企稳反弹但上行压力大，反弹偏空，PG 关注【4200 - 4300】 [8] L - 行情回顾：多个合约收盘价、持仓量、仓单量等有变化，现货市场及产业链相关价格和毛利等有不同表现 [10] - 基本逻辑：月初企业放量使市场供应压力增加，需求处于淡季，现货涨价，近期装置检修加强，新装置未释放，供给压力缓解，LD、HD 进口窗口打开，7 - 8 月有新装置计划投产，中长期预期偏弱 [10] - 策略推荐：短期反弹思路对待，L【7200 - 7400】 [10] PP - 行情回顾：多个合约收盘价、持仓量、仓单量等有变化，现货市场及产业链相关价格和毛利等有不同表现 [13] - 基本逻辑：聚丙烯装置检修密集，供应端有支撑，宏观情绪和成本端有一定支撑，需求端下游新单跟进有限，出口毛利转正，近期检修力度加剧，三季度计划新增产能 200 万吨，中长期供给承压 [13] - 策略推荐：短期反弹思路对待，PP【7000 - 7200】 [13] PVC - 行情回顾：未提及相关内容 - 基本逻辑：地缘冲突使大宗石化产品盘面扰动大，PVC 盘面早盘高开低走，现货供需基本面欠佳，社会库存 2 连增，电石跌价，新装置投产有计划，内需淡季，出口有支撑，关注印度反倾销税政策变动 [15] - 策略推荐：反弹偏空，关注整数压力位，V【4800 - 5050】 [15] PX - 行情回顾：6 月 27 日，PX 华东地区现货 7145 元/吨，PX09 合约日内收盘 6752 元/吨，月差和基差有变化 [16] - 基本逻辑：PX 利润改善，国内外装置负荷偏高运行，需求端 PTA 检修装置复产叠加新产能投放，供需预期双增，库存去库但整体仍偏高，基本面偏紧，PXN 不低，基差偏高，近期跟随成本波动 [17] - 策略推荐：谨慎逢低布局多单，PX【6710 - 6810】 [17][18] PTA/PR - 行情回顾：6 月 27 日，PTA 华东 5025 元/吨，TA09 日内收盘 4778 元/吨，月差和基差有变化 [19] - 基本逻辑：PTA 装置检修略超重启量，后期供应端压力预期增加，下游聚酯减产负荷高位下滑，终端织造开工负荷持续下行，库存持续去库，加工费偏高，基差走弱，基本面偏紧但预期宽松，短期受油价震荡影响 [20] - 策略推荐：关注逢高布空机会，做扩 TA - PR 价差，TA【4730 - 4800】 [1][20][21] 乙二醇 - 行情回顾：6 月 27 日，华东地区乙二醇现货价 4340 元/吨，EG09 日内收盘 4271 元/吨，月差和基差有变化 [22] - 基本逻辑：近期装置提负，预期到港回升，供应端压力显现，需求端预期走弱，下游聚酯减产降负且终端织造开工持续下滑，供需预期宽松，库存去库但预期收窄 [23] - 策略推荐：盘面不追多，关注高空机会，EG【4260 - 4330】 [1][23][24] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价上调，盘面重心上移，基差扩大，仓单减少 [25] - 基本逻辑：宏观层面市场预期煤制产线技改进程加速，若政策落地将改善供需格局，但短期受现实约束，在产产能低位小幅波动，本周产量增加，中下游拿货使企业库存走低但仍高于去年同期，目前生产利润有亏有盈，燃料价格重心提升，现货报价上调，反弹逻辑短期难证伪 [26] - 策略推荐：关注 1000 支撑，FG【1020 - 1050】 [2][26] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价分化，盘面收涨，主力基差缩窄，仓单减少，预报增加 [28] - 基本逻辑：高层会议提及去产能提振产业链士气，但政策炒作影响减弱后重心回落，本周厂家再度累库，市场供应高位略减，部分企业产线降负检修，下游支撑尚可但终端消费疲弱，短期盘面受相关商品和宏观因素支撑，建议区间宽幅震荡思路对待 [29] - 策略推荐：SA【1170 - 1200】 [29] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价上调，盘面反弹，基差走弱，仓单增加 [31] - 基本逻辑：供应端上游多数装置高负荷生产，新增产能有投产预期，市场有夏季检修季去库预期，需求方面主力下游氧化铝开工回落、冶金利润缩减，非铝需求弱势，5 月出口规模缩减，成本端支撑下移，液碱企业厂库库存环比回落，整体供需基本面偏弱但检修预期对冲 [32] - 策略推荐：关注检修去库驱动的反弹行情 [32] 甲醇 - 行情回顾：6 月 27 日，华东地区甲醇现货 2638 元/吨，甲醇主力 09 合约日内收盘 2393 元/吨，基差、月差和转口利润有变化 [33] - 基本逻辑：国内煤制甲醇开工负荷大幅上行，海外装置负荷处同期低位，需求负反馈显现，沿海 MTO 外采装置负荷下滑，甲醇下游企业订单量下降，传统需求开工负荷提升，社库略有累库且整体库存同期偏低，主力、港口基差持续走弱，成本支撑弱稳 [34] - 策略推荐：关注 09 高空机会，择机布局 01 多单，MA 关注【2395 - 2435】 [2][34][35] 尿素 - 行情回顾：6 月 27 日，山东地区小颗粒尿素现货 1810 元/吨，尿素主力合约日内收盘 1717 元/吨，价差和基差有变化 [36] - 基本逻辑：近期尿素装置检修力度回升，日产下行但 7 月上旬可能重回 20 万吨以上，供应端压力大，需求端工农业需求整体偏弱，农需旺季延期近期有望开启，工业需求方面复合肥和三聚氰胺开工率下滑，外需方面今年 1 - 5 月尿素几无出口但其他氮肥出口同比增量加大，库存去库但仍处高位，成本支撑企稳 [37] - 策略推荐：近期布空，关注高空机会，UR 关注【1710 - 1740】 [2][37][38] 沥青 - 行情回顾：7 月 3 日，BU 主力合约收于 3588 元/吨，环比上升 0.48%，山东、华东、华南市场价有变化，基差、价差等有变化 [40] - 基本逻辑：成本端油价重回供需基本面定价，OPEC + 增产周期原料端原油供给压力不大，沥青短期盘整中长期承压，成本利润下降，供应端 7 月排产量增加，需求端部分开工率有变化，库存端样本企业库存下降 [41] - 策略推荐：短期反弹，暂时观望，等待空配机会，BU 关注【3580 - 3630】 [41]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原油反弹偏空，关注买入看跌期权，SC关注【495 - 515】[1][5][6] - LPG反弹偏空，暂时观望，PG关注【4150 - 4300】[1][7][9] - L空头盘整，反弹偏空，L关注【7200 - 7400】[1][10][11] - PP空头盘整，反弹偏空，PP关注【7000 - 7200】[1][13][14] - PVC空头盘整，反弹偏空，短线参与，V关注【4800 - 5050】[1][16][17] - PX谨慎低多，关注逢低布局多单，PX关注【6720 - 6830】[1][18][19] - PTA/PR反弹布空，关注逢高布空机会，做扩TA - PR价差，TA关注【4750 - 4830】[1][21][22] - 乙二醇空头盘整，不追多，关注高空机会，EG关注【4270 - 4350】[1][24][25] - 玻璃反弹，关注1000支撑，FG关注【1030 - 1060】[2][27][28] - 纯碱震荡，反弹偏空，SA关注【1190 - 1220】[2][29][31] - 烧碱反弹，盘面区间反弹，SH关注【2370 - 2420】[2][32][34] - 甲醇反弹偏空，关注09高空机会，同时择机布局01多单，MA关注【2380 - 2430】[2][35][36] - 尿素反弹偏空，关注高空机会，UR关注【1715 - 1755】[2][38][39] - 沥青盘整，短期反弹，暂时观望，等待空配机会，BU关注【3550 - 3600】[2][41][44] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹走强，WTI上升3.06%，Brent上升2.98%，SC上升0.3% [4] - 基本逻辑：核心驱动为中东地缘担忧引发油价反弹，但最终重回基本面定价；供给上沙特6月出口增加、圭亚那产量上升；需求上OPEC预计2025年全球原油需求增速低于5月；库存上美国截至6月20日当周商业原油库存减少、战略储备增加 [5] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间预计60 - 70美元/桶；短周期短期偏反弹，不建议追多，策略为买入看跌期权 [6] LPG - 行情回顾：7月2日，PG主力合约收于4205元/吨，环比微升0.76%，现货端山东、华东、华南价格持平 [7] - 基本逻辑：核心驱动是成本端油价企稳，下游利润修复；仓单量与上期持平；成本利润方面PDH装置利润上升、烷基化装置利润下降；供应端商品量上升；需求端PDH、MTBE开工率上升、烷基化开工率下降；库存端炼厂和港口库存上升 [8] - 策略推荐：中长期地缘风险释放后，上游原油供大于求，中枢预计下移，液化气估值偏高；短周期日线企稳反弹但上行压力大，策略为暂时观望 [9] L - 行情回顾：L09收盘价（主力）上涨0.5%，主力持仓量下降3.2%，仓单量下降1.7%，现货市场部分价格下跌 [11] - 基本逻辑：短期供应压力增加，生产企业挺价意向减弱，需求处于淡季；社会库存累库，现货下跌，华北基差下降，LD、HD进口窗口打开，装置重启增多，预计本周产量增加，7 - 8月有新装置计划投产，中长期预期偏弱 [11] - 策略推荐：反弹偏空，关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度 [12] PP - 行情回顾：PP09收盘价（主力）上涨0.4%，主力持仓量下降2.8%，仓单量下降0.2%，现货市场部分价格有涨跌 [14] - 基本逻辑：聚丙烯装置检修密集，供应端有支撑，宏观情绪和成本端油价上涨提供支撑，但需求端下游新单跟进有限，持续弱势；下游订单偏弱，基差走弱，出口毛利转正，近期检修力度加剧，预计本周产能利用率下滑，三季度有新增产能，中长期供给承压 [14] - 策略推荐：反弹偏空，关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度 [15] PVC - 行情回顾：盘面早盘高开低走，现货供需基本面欠佳 [17] - 基本逻辑：地缘冲突引发大宗石化产品盘面扰动，PVC现货供需基本面欠佳，生产企业检修规模波动不大，下游需求淡季，新签单谨慎，成本支撑平稳；市场情绪好转，但基本面仍弱势，现货上行乏力，产量预计下滑，内需淡季、出口有支撑，关注印度反倾销税政策变动，远期有新装置计划投产，产业链累库，供给端承压 [17] - 策略推荐：短线参与 [17] PX - 行情回顾：6月27日，PX华东地区现货7145元/吨（环比持平），PX09合约日内收盘6752（+30）元/吨；9 - 1月差206（+8）元/吨，基差收敛 [18] - 基本逻辑：PX利润持续改善，国内外装置负荷偏高运行，国内部分装置提负、部分检修，海外部分装置提负、部分降负或检修；加工差方面PXN、PX - MX价差上升；产量增加；进口量上升；需求端PTA检修装置复产叠加新产能投放，预期改善；库存去库但整体仍偏高 [19] - 策略推荐：关注逢低布局多单，PX关注【6720 - 6830】 [20] PTA - 行情回顾：6月27日，PTA华东5025元/吨；TA09日内收盘4778（+8）元/吨。TA9 - 1月差172（-2）元/吨，华东地区基差247（-8）元/吨 [21] - 基本逻辑：PTA装置检修略超重启量，现货和盘面加工费同期偏高，装置周检修产能损失量同期偏高，周度开工率和产量处近五年同期偏高位置；需求端预期走弱，下游聚酯开工高位下行，终端织造开工负荷持续下滑，聚酯品加权利润下降，聚酯周度产能利用率和产量下降，短纤产销相对较好，聚酯产品周度加权库存下滑，终端织造开工率回落、订单天数下滑、坯布库存回升；库存整体偏低，仓单增加；成本端前期地缘溢价挤出后止跌，油价底部有支撑 [22] - 策略推荐：关注逢高布空机会，TA关注【4750 - 4830】 [23] 乙二醇 - 行情回顾：6月27日，华东地区乙二醇现货价4340（-20）元/吨；EG09日内收盘4271（-22）元/吨。EG9 - 1月差 - 43（-9）元/吨，整体偏强；华东基差69（+2）元/吨 [24] - 基本逻辑：国内部分装置重启、部分检修，海外部分装置重启、部分检修，周度检修损失量处近五年同期高位，周度开工率和产量同期偏高；到港量和进口量同期偏低但预期回升；需求端预期走弱，下游聚酯开工高位下行，终端织造开工负荷持续下滑，聚酯品加权利润下降，聚酯周度产能利用率和产量下降，短纤产销相对较好，聚酯产品周度加权库存下滑，终端织造开工率回落、订单天数下滑、坯布库存回升；库存持续去库，社会库存整体下行，港口库存同期偏低；成本端煤价弱稳，原油价格在消费旺季有支撑 [25] - 策略推荐：长线不追多，关注高空机会，EG关注【4270 - 4350】 [26] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价稳定，盘面大涨，基差缩窄，仓单减少 [27] - 基本逻辑：宏观上高层会议强调落后产能退出，市场预期煤制产线技改进程加速，若政策落地将改善供需格局，市场情绪提振；供应面开工和产量维持低位波动，煤制气生产有利润，石油焦和天然气制玻璃小幅亏损未促成大规模冷修，区域有分化；盘面价格贴水现货、低于煤制成本，接近全产业链亏损，短期基本面弱，无明显驱动；燃料价格重心提升，煤炭期货上扬在情绪端有提振，但淡季持续性存疑，利多驱动有限；关注低价持续时冷修预期增加幅度 [28] - 策略推荐：FG关注【1030 - 1060】 [28] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价分化，盘面收涨，主力基差缩窄，仓单减少，预报增加 [30] - 基本逻辑：近期个别装置降负，供应略有缩减，综合产能利用率和产量下降，但行业开工仍处高位，后期供应过剩压力未减；终端消费不温不火，对上游支撑一般；本周供增需稳，厂家库存累库，已处同期高位水平，主流价格窄幅上调；对政策预期和成本变化敏感，警惕原油、焦煤价格上涨持续性及关税政策不确定性；主力合约周线受均线压制 [31] - 策略推荐：SA关注【1190 - 1220】 [31] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价稳定，盘面反弹，基差走弱，仓单增加 [33] - 基本逻辑：供应端氯碱利润好，多数装置高负荷生产，开工处高位，6 - 7月有新增产能投产预期，同时存在夏季检修季去库预期；需求端主力下游氧化铝开工回落、冶金利润缩减、运行产能下降，二季度新增产能未完全释放，下游采购价回调，非铝需求弱势，5月出口规模缩减；成本端煤价与电价下调、液氯价格回升，成本支撑下移；液碱企业厂库库存上升 [34] - 策略推荐：未提及相关内容 甲醇 - 行情回顾：6月27日，华东地区甲醇现货2638（+19）元/吨；甲醇主力09合约日内收盘2393（-24）元/吨。甲醇华东基差245（+43）元/吨，港口基差427（+79）元/吨；MA9 - 1月差 - 26（-10）元/吨；中国 - 东南亚甲醇转口利润增至56（-4）美元/吨 [35] - 基本逻辑：国内煤制甲醇开工负荷大幅上行，海外甲醇装置负荷处同期低位；国内下周部分装置检修结束，海外部分装置停车、部分重启；甲醇综合加权利润上升，装置检修日度损失量持平，周度产能负荷和产量提升；进口毛利上升，本周和5月到港量增加，7月到港量或不及预期；需求负反馈显现，沿海MTO外采装置负荷下滑，下游企业订单量下降，传统需求开工负荷提升；社库累库但整体偏低，仓单增加；成本支撑弱稳，动力煤产量、进口量、日耗、库存有不同表现，价格略显企稳 [36] - 策略推荐：关注09高空机会及9 - 1反套，MA关注【2380 - 2430】 [37] 尿素 - 行情回顾：6月27日，山东地区小颗粒尿素现货1810（+10）元/吨；尿素主力合约日内收盘1717（-7）元/吨。UR9 - 1价差33（-9）元/吨；山东基差93（+17）元/吨 [38] - 基本逻辑：近期装置检修力度提升，日产短暂下行，但7月上旬装置恢复，日产有望重回20万吨水平，供应端压力大；需求端工农业需求整体偏弱，农需旺季延期，7月上旬北方玉米追肥及南方水稻用肥旺季消费预期开启，工业需求中复合肥开工负荷淡季、三聚氰胺开工率下滑；1 - 5月化肥出口增速较快；库存去库但仍处近五年同期高位；成本端支撑企稳，煤炭价格有底部支撑 [39] - 策略推荐：关注高空机会，UR关注【1715 - 1755】 [40] 沥青 - 行情回顾：7月2日，BU主力合约收于3571元/吨，环比上升0.25%，山东、华东、华南市场价持平 [42] - 基本逻辑：核心驱动是成本端油价重回供需基本面定价，OPEC+处于增产周期，原料端原油供给压力不大；成本利润方面沥青企业综合利润上升；装置动态上江苏新海石化一套常减压复产沥青，产能利用率增加；供应端7月国内沥青总排产量环比和同比增加，截至7月4日当周周度总产量上升；需求端下游部分开工率有升有降；库存端70家样本企业社会库存和山东社会库存下降 [43] - 策略推荐：地缘风险释放但有不确定性，地缘溢价被挤出，短期震荡偏弱；短期反弹，暂时观望，等待空配机会 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属市场整体表现分化，部分品种价格震荡上扬，部分品种震荡运行，各品种受产业供需、库存、政策预期等因素影响[1][3][4] - 不同有色金属品种价格走势受各自产业层面因素影响，如库存变化、需求强弱、供应情况等，且各品种价格运行区间有所不同[1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格表现：伦铜突破10000美金关口，收涨0.67%至10010美元/吨，沪铜主力合约收至80090元/吨[1] - 产业层面：LME库存增加2000至93250吨，注册仓单量维持低位，注销仓单比例下滑至34.2%，Cash/3M升水96美元/吨；上期所铜仓单增加0.03至2.5万吨，上海地区现货升水期货120元/吨，广东地区库存小幅增加，现货升水期货下滑至85元/吨，下游需求减弱[1] - 价格走势：美国政策预期边际宽松但有不确定性，贸易局势担忧缓解，产业上铜原料供应紧张，库存结构性偏低，铜价仍可能冲高，但涨速预计放缓，短期或维持震荡冲高走势，沪铜主力运行区间80000 - 81500元/吨，伦铜3M运行区间9850 - 10100美元/吨[1] 铝 - 价格表现：伦铝收涨0.48%至2614美元/吨，沪铝主力合约收至20715元/吨[3] - 产业层面：沪铝加权合约持仓量69.3万手，环比增加1.3万手，期货仓单微降至2.8万吨，国内三地铝锭库存录得32.9万吨，环比减少0.05万吨，佛山、无锡两地铝棒库存环比增加约0.36万吨，铝棒加工费下滑，华东现货升水期货10元/吨，环比下调30元/吨，下游畏高，交投不佳，LME铝库存35.7万吨，环比增加0.8万吨，注销仓单比例降至2.4%，Cash/3M维持贴水[3] - 价格走势：国内“反内卷竞争”预期下商品情绪回暖，美国和越南推进贸易协议情绪面偏暖，国内铝库存和LME铝库存均处于低位，铝价支撑较强，短期价格预计震荡偏强运行，国内主力合约运行区间20600 - 20850元/吨，伦铝3M运行区间2580 - 2640美元/吨[3] 铅 - 价格表现：沪铅指数收涨0.41%至17178元/吨，伦铅3S较前日同期涨1至2042美元/吨[4] - 产业层面：SMM1铅锭均价16925元/吨，再生精铅均价16875元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价10275元/吨，上期所铅锭期货库存录得4.64万吨，内盘原生基差 - 195元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 30元/吨，LME铅锭库存录得27.01万吨，LME铅锭注销仓单录得6.77万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 32.45美元/吨，3 - 15价差 - 59.1美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.176，铅锭进口盈亏为 - 649.68元/吨，国内社会库存微增至5.23万吨[4] - 价格走势：原生端供应维持高位，再生端供应紧缺，铅蓄电池价格止跌回升，下游蓄企采买边际转好，冶炼企业成品库存持续去化，近期LME铅7月到期合约多头持仓集中度较高，Cash - 3S结构持续缓慢走强，铅价整体偏强运行，但国内弱消费压制下沪铅跟涨幅度相对有限[4] 锌 - 价格表现：沪锌指数收跌0.10%至22194元/吨，伦锌3S较前日同期跌26.5至2713美元/吨[5] - 产业层面：SMM0锌锭均价22290元/吨，上海基差105元/吨，天津基差 - 35元/吨，广东基差65元/吨，沪粤价差40元/吨，上期所锌锭期货库存录得0.66万吨，内盘上海地区基差105元/吨，连续合约 - 连一合约价差80元/吨，LME锌锭库存录得11.49万吨，LME锌锭注销仓单录得2.56万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 18.75美元/吨，3 - 15价差 - 51.34美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.145，锌锭进口盈亏为 - 910.97元/吨，国内社会库存小幅累库至8.06万吨[5] - 价格走势：锌矿供应维持高位，TC延续上行态势，锌锭放量预期较高，秘鲁大型锌冶炼厂罢工结束生产未受影响，但部分锌冶炼厂转产锌合金锭，部分锌锭以直发下游形式转化为在途库存，LME市场锌Cash - 3S结构快速上行，对锌价有所提振[5] 锡 - 价格表现：周三锡价震荡运行[6] - 产业层面：供应上缅甸佤邦锡矿复产缓慢，南部锡矿借道泰国运输受阻，6月国内锡矿进口量预计减少500 - 1000吨，冶炼端云南、江西等主产区原料库存普遍不足30天，部分冶炼企业检修或减产，精炼锡供应收紧；需求上光伏抢装机结束后华东地区光伏锡条订单下滑，消费电子、汽车电子订单增长乏力，镀锡板、化工等领域需求平稳；库存上全国主要市场锡锭社会库存9266吨，较上周五增加361吨[6] - 价格走势：锡矿短期供应紧缺明显，上游企业惜售，但终端需求疲软，产业链上下游僵持，预计国内锡价短期在250000 - 280000元/吨区间震荡，LME锡价在31000 - 34000美元/吨震荡[6] 镍 - 价格表现：周三镍价震荡运行[7] - 产业层面：资源端镍矿价格承压，菲律宾降雨出货效率低但下游镍铁价格大跌，印尼部分冶炼厂减产，内贸镍矿价格回落；镍铁方面钢厂亏损减产对镍铁压价，镍铁价格承压，最新成交价已跌至910元/镍；中间品方面镍铁产线转产冰镍，供应偏紧格局或好转，价格回落；硫酸镍方面部分镍盐厂亏损停产，企业溢价能力增强，价格持稳；精炼镍方面贸易商低价出货意愿高，各品牌现货升贴水持稳[7] - 价格走势：精炼镍供需过剩格局不改，菲律宾镍矿有转松预期，成本支撑走弱，或引发产业链负反馈下跌行情，后市关注镍矿价格和宏观层面变化，操作上逢高沽空为宜，短期沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨[7] 碳酸锂 - 价格表现：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报61577元，较上一工作日 + 0.65%，LC2509合约收盘价63960元，较前日收盘价 + 1.88%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 + 300元[9] - 产业层面：周二市场氛围偏多，盐厂利润修复，生产和套保意愿较高[9] - 价格走势：旺季前国内碳酸锂可能面临累库压力，缺少宏观利多和供给扰动上方空间有限，低位品种韧性强，碳酸锂或震荡调整，广期所碳酸锂2509合约参考运行区间62900 - 65300元/吨[9] 氧化铝 - 价格表现：2025年7月2日氧化铝指数日内上涨4.23%至3058元/吨，单边交易总持仓42.3万手，较前一交易日减少0.7万手[11] - 产业层面：现货各地区价格较前一交易日维持不变，山东现货价格报3090元/吨，贴水08合约15元/吨，海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持361美元/吨，进口盈亏报 - 85元/吨，进口窗口关闭，周三期货仓单报2.13万吨，较前一交易日下滑0.06万吨，矿端几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨[11] - 价格走势：几内亚政府宣布创立铝土矿指数，政策实施或使几内亚铝土矿价格重心上移，叠加商品多头氛围，氧化铝期货价格大幅拉升，预计几内亚铝土矿CIF在70 - 85美元/吨区间波动，对应山东地区冶炼成本2700 - 3050元/吨，山西地区3000 - 3300元/吨，建议结合商品市场情绪逢高布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间2850 - 3300元/吨[11] 不锈钢 - 价格表现：周三不锈钢主力合约收12670元/吨，当日 + 0.88%，单边持仓21.21万手，较上一交易日 - 4731手[12] - 产业层面：现货佛山市场德龙304冷轧卷板报12600元/吨，较前日 + 50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报12700元/吨，较前日 + 50，佛山基差 - 270，无锡基差 - 170，佛山宏旺201报8300元/吨，较前日 - 50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平；原料方面山东高镍铁出厂价报915元/镍，保定304废钢工业料回收价报8850元/吨，高碳铬铁北方主产区报价7800元/50基吨，均较前日持平；期货库存录得111895吨，较前日 - 61，社会库存下降至115.44万吨，环比减少0.25%，其中300系库存68.50万吨，环比减少1.03%[12] - 价格走势：周三受过剩产能出清预期推动大宗商品估值修复，但不锈钢板块低迷，因青山钢厂频繁调整价格策略释放偏空信号，终端采购谨慎，当前消费淡季需求萎缩，短期内供大于求格局难改，现货市场弱势运行态势持续[12] 铸造铝合金 - 价格表现：截至周三下午3点，AD2511合约收涨0.3%至19885元/吨，加权合约持仓1.05万手，环比增加0.04万手，成交量0.5万手，量能放大，AD2511合约与AL2511合约价差约500元/吨，小幅扩大5元/吨[14] - 产业层面：现货国内主流地区ADC12平均价约19590元/吨，环比持平，进口ADC12均价约19250元/吨，环比持平，市场交投清淡；库存上佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭社会库存环比增加约0.02至2.1万吨，库存延续增加态势[14] - 价格走势：下游淡季供需均偏弱，价格跟随成本端（主要受铝价影响）波动，铝价震荡偏强，叠加2511合约是旺季合约，铸造铝合金价格支撑较强，但期现价差拉大限制价格升幅，短期价格偏震荡[14]

苯乙烯现货市场 - 华东市场苯乙烯现货价格小幅震荡，收盘价7530-7560元/吨，7月下7500-7550元/吨（8合约+265~290），8月下7380-7420元/吨（08合约+150），9月下7300-7330元/吨（09合约+150）[1] 纯苯现货市场 - 纯苯市场先跌后反弹，江苏港口现货商谈5810/5820元/吨，7月下5860/5865元/吨，8月下5900/5910元/吨，9月下5915/5925元/吨[2] 纯苯供需与库存 - 纯苯产能利用率78.01%，环比下降2.35个百分点，周产量43.26万吨[3] - 江苏纯苯港口库存17.7万吨，环比增加0.6万吨（+3.51%），同比上升15.6万吨（+743%）[3] 苯乙烯供需与库存 - 苯乙烯工厂产量36.68万吨，环比增加0.49万吨（+1.35%），产能利用率80.08%，环比上升1.07个百分点[3] - 江苏苯乙烯港口库存9.88万吨，环比增加1.38万吨（+16.24%），华南库存1.5万吨，环比减少0.3万吨（-16.67%）[3] 苯乙烯下游需求 - EPS产能利用率59.72%，环比上升6.09个百分点[3] - PS产能利用率57.4%，环比下降1.3个百分点[3] - ABS产能利用率66%，环比上升2.03个百分点[3] 苯乙烯行情展望 - 纯苯市场受供应回归和新装置投产影响价格偏弱，但受原油及苯乙烯盘面反弹提振低位回升[4] - 苯乙烯市场基差强势，高价交投有限，下游提货观望[4] - 中期苯乙烯高利润刺激生产，供需边际压力下估值或修复，纯苯供需压力或推动苯乙烯下行[4]