内容提要 特朗普上任后即推动美国制定较为宽松的加密资产监管框架，引发广泛关注。当前全球主要经济体对加密资产监管立场处于动态变化中，总体趋向宽松。文 章从加密资产领域的几个重要概念入手，梳理了主要经济体对加密资产的监管方式和实践，并提出了初步应对举措。 加密资产起源可追溯至20世纪80年代。2008年中本聪正式发布比特币白皮书后，全球加密资产加速发展。2024年，特朗普竞选期间对加密资产态度发生显著 转变，积极支持包括美元稳定币在内的私人数字资产，加密资产迎来新一轮爆发式增长，比特币价格全年上涨120%至9.8万美元，其间一度触及10.6万美元 新高，加密资产总市值翻番至3.27万亿美元，比特币、以太币等加密资产日交易量直逼美元、欧元、日元等主要货币交易量。 一、加密资产定义及分类 目前全球对加密资产并没有统一定义，"加密货币"、"加密资产"、"虚拟资产"、"数字资产"等概念混用，但国际标准制定机构多用"加密资产"概念。根据金 融稳定理事会（FSB）定义，加密资产指"主要依赖于密码学和分布式账本技术（DLT）或类似技术的私人部门数字资产"。 图1 加密资产的定义和范围 资料来源：作者根据公开资料整理 加密资产包 ...

亚洲股市预期调整 - 高盛策略师上调MSCI亚太（除日本外）指数12个月目标3%至700点，隐含美元计回报率9% [1] - 上调依据为宏观经济环境改善及关税确定性增加 [1] - 港股评级调升至"持股"，预计受益于美联储宽松周期及美元走弱 [1] 受益市场分析 - 菲律宾等市场对美联储宽松及美元走弱趋势敏感度最高，潜在受益显著 [1] - 关税征收和宽松货币政策被视为三季度亚洲股市关键宏观影响因素 [1] 关税影响评估 - 即便实际关税税率高于基线预期，对基本面增长的冲击可能弱于市场二季度初担忧 [1]

据央行网站，7月10日，在中国国务院总理李强和埃及总理马德布利的共同见证下，中国人民银行行长 潘功胜与埃及中央银行行长哈桑.阿布达拉签署《中国人民银行与埃及中央银行关于双边金融合作、推 动本币结算及在中央银行数字货币和数字创新领域开展合作的谅解备忘录》。本次谅解备忘录旨在加强 双边金融合作，包括货币政策框架、金融市场、支付系统等领域的业务交流和信息共享；加强本币结算 合作，促进两国经常账户交易和直接投资中的本币使用；加强央行数字货币与数字创新合作，包括信息 交换、项目合作等。这一安排有助于加强双方主管领域交流合作与政策协调，为进一步释放两国金融合 作潜力创造更好环境。 ...

除IPO以外，企业通过SPAC、OTC升板在美上市的热度也在增加。 本文为IPO早知道原创 作者｜罗宾 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO 早知道消息， 7 月 7 日， 2025 第七届大成律师事务所《中国企业赴美上市高峰论坛》在 上海成功举办。来自大成律师事务所以及美国律所、美国会计师事务所、国际金融服务公司、国际 IR 咨询公司等知名机构的十多位嘉宾与企业共同探讨了中国企业赴美上市的规划、最新的合规及风 控要点以及企业在美国市场的融资解决方案、市值管理策略等焦点话题。 北京大成（上海）律师事务所高级合伙人、资本市场专业组秘书长詹锐 发表了题为《 中国企业赴美 上市规划实施与法律合规要点》的演讲。 詹锐表示，从企业通过证监会备案的时间看， 2025 年第一季度赴美上市平均耗时 7 个月，赴港上 市约 7.5 个月。而备案中的合规性审查重点关注的内容包括：外资准入负面清单、数据安全、股权 架构合规性，尤其是对于 VIE 架构需穿透核查。 詹锐还总结了除 IPO 以外的几种赴美上市融资方式的特点及风险点， 包括 SPAC 、 OTC 升板、 买壳上市以及企业境外业务资产单独上市。 其中，相比于 ...

数字货币概念股表现 - A股数字货币概念板块短线走高 古鳌科技涨停20% 绿地控股涨停 吉大正元涨幅超9% 华峰超纤 恒宝股份 星网锐捷等个股跟涨 [1] 比特币价格变动 - 比特币日内上涨4.3% 当前报价115984美元/枚 [1]

区块链板块市场表现 - 吉大正元（003029）和中远海科（002401）涨停 [1] - 华峰超纤（300180）、格尔软件（603232）、新晨科技（300542）、四方精创（300468）、恒宝股份（002104）股价上扬 [1] - 暗盘资金正涌入这些股票 [1] 行业动态 - 上海市国资委围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略召开中心组学习会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析，给出投资建议，如股指建议逢低做多IH或IF、IC或IM；国债建议逢低介入；铜、铝等有色金属关注价格区间及走势；黑色建材关注政策和需求；能源化工各品种根据供需和成本等因素判断走势并给出操作建议；农产品各品种根据供应、需求和政策等因素判断价格趋势并给出交易策略[3][7][11] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 宏观消息包括商务部打击战略矿产走私出口、美国将对进口铜征50%关税、汽车产销增长、北京鼓励上市公司提高分红率等[2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为关注美国关税影响和国内政治局会议预期，建议逢低做多与经济相关的IH或IF、与“新质生产力”相关的IC或IM，单边建议逢低买入IF多单[3][4] 国债 - 行情方面主力合约下跌，消息包括美国对巴西加征关税和推进新型城镇化行动[5] - 流动性上央行净投放，策略为经济数据受关税影响有扰动，资金面预计偏松，利率大方向向下，逢低介入，股市行情压制债市[7] 贵金属 - 沪金、沪银等上涨，市场展望为美联储官员对降息观点差异大，受特朗普政府影响，预计联储7月维持利率不变、9月降息，关注白银做多机会[8][9] 有色金属类 铜 - 国内商品氛围高涨，铜价震荡，产业层面库存有变化，美国关税政策使市场波动大，后市美铜与伦铜、沪铜价差或扩大，沪铜和伦铜有回调风险，给出运行区间[11] 铝 - 国内商品氛围偏强，铝价抬升，库存有变化，后市铝锭累库量预计高于去年同期，对铝价构成阻力，给出运行区间[12] 锌 - 锌矿供应高位，锌锭放量预期高，社库等抬升，光伏政策推高多头情绪，锌价反弹但上行空间有限[13] 铅 - 原生端供应高位，再生端紧缺，铅蓄电池价格企稳，下游采买好转，LME铅结构走强，铅价偏强，但国内弱消费压制沪铅跟涨幅度[14] 镍 - 镍价受宏观情绪带动反弹，基本面矛盾集中于火法条线，不锈钢需求疲软致镍铁价格下跌，镍价与镍铁价差限制上行空间，建议逢高沽空，给出运行区间[15] 锡 - 锡价震荡反弹，供给端缅甸复产缓慢，需求端进入淡季，预计国内锡价区间震荡[16] 碳酸锂 - 基本面弱势，产量和库存增加，市场氛围乐观但锂价上方空间受限，给出广期所合约运行区间[17][18] 氧化铝 - 期货指数上涨，现货价格上涨，基差和进口盈亏有情况，矿价有支撑但产能过剩格局难改，建议逢高布局空单，给出运行区间[19] 不锈钢 - 主力合约收涨，现货报价上调，库存压力大，后市行情取决于政策和基本面改善程度[20] 铸造铝合金 - 合约收涨，持仓和成交量有变化，现货市场僵持，库存增加，供需偏弱，价格随成本波动，期货价格上方压力大[21][22] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约上涨，注册仓单和持仓量有变化，现货价格上涨，商品市场氛围好，成材价格震荡偏强，关注政策和终端需求[24][25] 铁矿石 - 主力合约收涨，商品市场情绪高涨，供给发运量有变化，需求铁水产量下降，库存港口降、钢厂增，盘面拉涨，短期震荡偏强[26][27] 玻璃纯碱 - 玻璃现货产销提振，库存下降，受政策预期推动价格反弹，中期空单规避观望；纯碱现货价格上涨，库存增加，需求低迷，检修增加，短期反弹，中期走势偏弱[29][30] 锰硅硅铁 - “反内卷”传闻发酵，锰硅和硅铁主力合约收涨，日线级别走势有变化，操作建议观望，基本面过剩格局、需求弱化、成本有下调空间，短期受情绪和预期主导[31][32] 工业硅 - 期货主力合约大幅上涨，现货价格有变化，日线级别摆脱下跌趋势，走势偏强，建议投资观望、套保结合成本操作，基本面供给过剩、需求不足，价格上涨需有效带动需求政策配合[35][36] 能源化工类 橡胶 - 房地产利多预期使NR和RU上涨，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌，轮胎开工率有数据，库存有压力，操作建议中线多头、短线中性偏多、关注波段操作机会[39][40][42] 原油 - 行情方面WTI和布伦特原油期货下跌、INE上涨，数据显示油品库存有变化，地缘风险不确定，基本面紧平衡，建议观望[43] 甲醇 - 合约和现货价格上涨，国内开工下行，海外装置开工回升，需求端负荷下行，库存累库，供需双弱，上下空间有限，建议观望[44] 尿素 - 合约和现货价格上涨，国内开工回升，日产增加，需求端复合肥开工回升、出口集港持续，供需尚可，价格有支撑但受高供应压制，建议逢低短多[45] 苯乙烯 - 纯苯期货带动苯乙烯盘面上升，BZN价差修复空间大，成本端供应宽，供应端开工上行，库存累库，需求端开工率下降，价格跟随成本波动[46] PVC - 合约和现货价格上涨，成本端持平，开工率有变化，需求端开工弱且转淡季，出口或放缓，基本面承压，短期反弹后仍将承压[48] 乙二醇 - 合约和现货价格上涨，供给端负荷上升，下游负荷下降，库存累库，基本面较弱，关注逢高空配机会[49] PTA - 合约上涨，现货下跌，负荷上升，下游负荷下降，库存累库，供给检修少且有新装置投产，需求端小幅承压，关注跟随PX逢低做多机会[50] 对二甲苯 - 合约上涨，负荷有变化，装置有开停情况，进口和库存有数据，检修季结束，负荷高位，三季度有望去库，关注跟随原油逢低做多机会[51] 聚乙烯PE - 美国关税政策使贸易不确定，现货价格不变，估值向下空间有限，库存和需求有情况，价格或维持震荡[52] 聚丙烯PP - 山东地炼利润反弹，开工率或回升，需求端开工率下行，7月价格偏空，LL - PP价差或走阔[53] 农产品类 生猪 - 国内猪价半稳半跌，北方供应充裕价格或跌，南方或稳价，现货反弹，盘面近月下方空间受限，短多有空间，中期需考虑供应后置和套保盘压力[55] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定少数调整，供应量稳定，库存减少，预计今日蛋价多数涨少数稳，现货季节性涨价推迟，短期观望或短线操作，中线节后合约反弹抛空[56] 豆菜粕 - 美豆区间震荡，国内豆粕现货稳定，油厂开机率高，库存累库，大豆进口成本暂稳，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，关注中美关税进展[57][58] 油脂 - 美豆震荡，国内油脂跟跌，MPOB报告显示马棕产量降、出口不及预期、库存累积，EPA政策支撑油脂中枢，目前估值高，上方空间受限，震荡看待[59][60] 白糖 - 期货价格反弹，现货报价上调，巴西中南部食糖产量和甘蔗压榨量或下降，国内进口利润窗口期好，后市糖价或跌[61] 棉花 - 期货价格小幅上涨，现货价格上涨，特朗普征税和延长关税暂缓期，郑棉反弹，期现基差走强不利消费，预计增发配额是利空，短线棉价震荡[62][63]

养老金调整 - 2025年退休人员基本养老金将上调2%，从2025年1月1日起实施，调整对象为2024年底前已办理退休手续并领取养老金的人员 [1] 稀土行业 - 北方稀土和包钢股份宣布上调2025年第三季度稀土精矿关联交易价格至不含税19109元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%价格相应增减382.18元/吨 [3] 中美经贸 - 中美经贸团队在日内瓦和伦敦举行了高层会谈，达成了日内瓦共识和伦敦框架，目前双方在多个层级保持密切沟通 [5] 战略矿产管制 - 中国已部署开展打击战略矿产走私出口专项行动，对锑和镓等战略矿产实施出口管制，同时依法依规审查和批准合规的民用出口申请 [6] 数字货币 - 上海市国资委强调要加强对数字货币的研究探索，推动区块链技术在跨境贸易、供应链金融等领域的应用 [6] 汽车产业 - 2025年上半年中国汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [9] 公司并购 - 仕佳光子拟以发行股份及支付现金方式购买福可喜玛82.3810%股权，并募集配套资金，股票将于7月11日复牌 [10] - 秦安股份拟通过发行股份及支付现金方式购买亦高光电99%股权，并募集配套资金，股票7月11日复牌 [23] 控制权变更 - 良品铺子控股股东正在筹划可能导致公司控制权变更的重大事项，公司股票自7月11日起停牌不超过2个交易日 [12] 高管变动 - 浙商银行董事长陆建强因到龄辞职，由执行董事、行长陈海强代为履行董事长职责 [16] 业绩预告 - 赛力斯预计2025年上半年归母净利润27亿至32亿元，同比增长66.20%至96.98% [17] - 药明康德预计上半年经调整归母净利润约63.15亿元，同比增长约44.43%，营业收入约207.99亿元，同比增长约20.64% [18] - 中国重工预计上半年归母净利润15亿至18亿元，同比增长181.73%至238.08%，主要因民船交付量大幅增加 [19] - 天保基建预计上半年归母净利润9000万至1.3亿元，同比上升1581.80%至2329.27% [20][21] 股东减持 - 药石科技员工持股平台诺维科思计划减持其持有的全部540.47万股公司股份，占总股本2.72% [22] 股价异动 - 森林包装股价连续6个交易日涨停累计涨幅77.30%，公司澄清主营业务为工业包装用纸，不涉及食品用纸领域 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储内部对降息观点差异明显，受特朗普政府影响大，美国财政扩张和利息支出高企背景下联储下半年进一步宽松具确定性，预计7月议息会议维持利率不变但表态边际转鸽派，9月进行25个基点降息操作 [3] - 货币政策预期转松背景下，关注白银做多机会，黄金在美国宽财政预期逐步兑现影响下表现相对偏弱，沪金主力合约参考运行区间760 - 801元/克，沪银主力合约参考运行区间8805 - 9600元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 沪金涨0.07%报771.70元/克，沪银涨1.45%报9014.00元/千克；COMEX金涨0.27%报3334.70美元/盎司，COMEX银涨1.27%报37.78美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.35%，美元指数报97.55 [2] - 展示了Au(T+D)、伦敦金、SPDR黄金ETF持等多种金银相关品种的收盘价、前交易日价格、日度变化及环比等数据 [4] 金银重点数据 - 呈现了COMEX黄金、LBMA黄金、SHFE黄金等黄金相关品种及COMEX白银、LBMA白银、SHFE白银等白银相关品种在2025 - 07 - 10和2025 - 07 - 09的收盘价、成交量、持仓量、库存等数据及日度变化、涨跌幅、近一年历史分位数 [6] 图表相关 - 包含COMEX黄金价格与美元指数、实际利率，COMEX黄金价格与成交量、总持仓量，COMEX黄金近远月结构等多种黄金相关图表及数据来源 [11][16][18] - 包含沪金价格与成交量、总持仓量，沪金近远月结构等多种沪金相关图表及数据来源 [9][20] - 包含沪银价格及成交量、总持仓量，COMEX白银价格及成交量、总持仓量，COMEX白银近远月结构等多种白银相关图表及数据来源 [25][27][30] - 包含COMEX黄金、白银管理基金净多持仓与价格的图表及数据来源 [39] - 包含黄金、白银ETF总持仓量的图表及数据来源 [43] - 包含金银内外价差统计、黄金内外价差MA5、黄金内外价差季节图、白银内外价差MA5、白银内外价差季节图的图表及数据来源 [47][48][55]

在"海湖庄园协议"隐含的制度重构趋势下，中国金融体系该往何处去？ 2024年11月，美国白宫经济顾问委员会（CEA）主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）起草的《重构全球 贸易体系使用指南》报告，在特朗普私人地产海湖庄园正式发布。该报告随后被广泛称为"海湖庄园协 议"，其旨在通过高关税、美元贬值、债务置换与多边货币谈判、安全保护费等手段，重构全球经济治 理格局。 2025年7月5日，在对外经济贸易大学、新京报社和全国高校国际贸易学科协作组联合主办的"2025中美 贸易战略重构研讨会"上，12位国内高校专家学者围绕"'海湖庄园协议'对全球经贸重构的影响与中国应 对"展开深入探讨，多位专家对"中国金融体系该往何处去"作了分析和解答。 财富锚体系重构 南开大学副校长盛斌教授表示，"海湖庄园协议" 形式上是"重组全球贸易体系"，但本质上是一个全新 的全球金融与货币体系构想，体现了美国对全球治理方式从"多边主义"和"全球主义"向"单边主义"的明 显变化。 南开大学副校长、经济学院院长盛斌教授在会上发言。摄/新京报记者 王贵彬 盛斌分析，过去美国倾向于通过多边主义方式维护全球秩序，现在更多地转向了基于实力地位的单 ...