财务表现 - 2024 年公司营业收入 62,053 万元，同比下降 0.56% [7] - 2024 年归属于上市公司股东的净利润 2,647 万元，同比上升 247.40% [7] - 2024 年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2,161 万元，同比下降 47.88% [7] - 2024 年境外收入从 2023 年的 167 万元骤降至 0.75 万元，降幅 99.55% [2] - 2024 年工商业智能燃气表收入同比增长 6.96% [4] 业务发展 扣非净利润下滑原因 - 业务拓展、项目执行节奏加快，研发和市场投入持续加强，期间费用上升 [2] - 期末从谨慎性角度对资产计提 1536.05 万元减值损失，对利润形成压力 [2] 境外市场收缩及应对 - 公司正在积极开拓海外市场，力争实现收入多元化、多渠道布局 [3] 维持市场份额策略 - 推进数字时代的智慧燃气物联化发展，拓展和深化在智慧燃气领域的布局 [3] - 在全国多地部署城市燃气监测预警平台，提升核心竞争力和盈利水平 [3] - 推进全电子计量、氢能计量、新能源等新兴领域的研发和市场推广 [3] - 强化基础研发能力与产品创新，推进智能制造和信息化建设 [3] 工商业智能燃气表业务 - 2025 - 2030 年中国商用三相燃气智能仪表行业市场规模预计从 2025 年的 120 亿元增长至 2030 年的 280 亿元，年均复合增长率达 18.5% [4] - 增长动能来自工业领域天然气消费量年增 12%的需求，以及强制要求工商业用户 2027 年前完成智能表具全覆盖的政策红利 [4] - 公司拓展工商业客户的核心策略包括产品与技术创新、优化通信技术、拓展数据应用、市场与客户聚焦、品牌与服务提升、产业链上下游整合、技术合作、开拓国际市场等 [5][6] 新产品研发与推广 - 民用与商用超声波燃气表产品技术成熟并已进入销售阶段，相比传统膜式表在测量精度、使用寿命、智能化水平及运维成本等方面具备显著优势，具备规模化生产后的成本竞争力 [7] - 公司正与多地燃气客户开展业务合作，并保持销售增速 [7] 氢能业务 - 公司密切关注氢能产业发展趋势及其在计量领域的应用前景，正围绕相关技术进行可行性评估 [8] - 是否建立具体合作将结合氢能行业发展节奏与公司业务规划统筹考虑 [8] 合作与订单 - 公司目前与国内主要燃气集团均有订单合作，包括华润燃气集团与中燃集团 [9] - 公司重视与燃气大客户进行定期技术交流和沟通，确保先期了解大客户的需求变化 [9] 2025 年规划 - 围绕主营业务稳步推进增长，力争实现营业收入稳中有进、利润结构持续优化的经营目标 [9] - 在研发方面，持续加大投入，重点聚焦智能计量、物联网平台等方向 [9] - 产能方面，稳步推进智能制造体系建设，适度扩充关键产品产能，以保障市场需求与业务拓展节奏 [10] 行业前景 - 智能终端的需求稳步增长，智能燃气表占燃气表总采购量的比例进一步扩大 [10] - 十四五规划下，各级政府将不断加大老旧管道改造更新力度，燃气安全的重要性提到了新的高度，工商用物联网表具、DTU、RTU、民用物联网智能表具、泄露报警器及安全管理软件系统未来需求会继续放大 [10] 其他情况 - 公司城市燃气监测预警平台作为智慧燃气解决方案的重要组成部分，主要应用于生产调度、安全监控等，已在多个城市完成部署并持续优化 [9] - 先锋电子自主研发的安全监测终端和后台管理系统获得多项发明专利，并取得防爆等专业认证 [9] - 公司作为杭州市“数字化车间”“智能工厂”培育企业，持续推进智能制造体系建设，固定资产投入带来的折旧增长主要源于智能化产线和设备升级，产能利用率整体保持在较高水平 [10] - 2025 年新增产能项目将本着审慎、务实的原则推进，相关资本开支将主要通过自有资金及政府引导资金等多元渠道统筹安排 [10]

行业背景与挑战 - 新能源环卫车是推动环卫行业高效化、低碳化转型的重要力量，但面临技术瓶颈制约 [1] - 能量密度局限导致车辆存在"跑不远、装不多"问题，传统电池系统占据底盘过重比例 [1] - 温控技术滞后使车辆在极端气候下性能波动显著，北方冬季续航衰减超30% [1] - 电池寿命过短提高全生命周期成本，外壳锈蚀、电解液渗漏等隐患威胁作业安全 [1] 技术突破亮点 - 新一代高比能电池显著提升能量密度和体积密度，实现"减重不减能，载重更强劲" [2] - 电池质保标准拉升至最长10年，依托长寿命电芯、独有防腐结构和自研液热液冷技术 [4] - 液热液冷技术采用类似家庭地暖的散热水道设计，避免干烧风险，安全系数更高 [4] - 全场景适应能力通过液冷液热技术精准控温，抑制高温（65℃以下）和低温（-10℃以上）导致的性能衰减 [6] 行业影响 - 轻量化设计与长寿命特性使单台车辆全生命周期成本大幅降低 [7] - 宽域温控能力减少气候导致的作业中断，年平均有效作业时长显著提升 [7] - 突破"续航-载重-安全"三角制约，为智能网联、无人驾驶技术叠加提供底层支持 [7] - 推动环卫装备从单一作业工具向智慧化城市服务单元迈进 [7] 长期价值 - 技术突破重构行业效率体系，为"双碳"目标下的城市环境治理提供可复制解决方案 [9] - 头部企业持续研发投入加速行业向智能化、低碳化、服务化升级 [9] - 未来有望形成"技术创新-效率提升-生态优化"良性循环 [9]

主板上市公司整体表现 - 2024年沪深交易所主板上市公司实现营业收入66.35万亿元，净利润4.95万亿元 [1] - 沪市主板公司合计实现营业收入49.57万亿元，净利润4.35万亿元，扣非后净利润4.14万亿元，同比增长1.9%、2.4% [2] - 深市主板公司2024年总市值合计超过20万亿元，实现营业收入16.78万亿元，净利润5989.59亿元 [2] 行业表现与龙头企业 - 金融、能源、建筑、交运等上证180公司贡献超八成利润 [2] - 汽车、医药生物、智能制造、精细化工行业净利润三年复合增速达10% [2] - 比亚迪2024年实现净利润403亿元，同比增长34% [3] - 金风科技2024年实现净利润18.60亿元，同比增长39.78%，国内风电新增装机容量达18.67GW，市场份额22% [3] 央国企增长与并购活动 - 沪市主板央国企2024年实现营业收入40.75万亿元，净利润4万亿元，同比增长4.4% [4] - 国务院下属央企净利润同比增长5.7% [4] - 沪市主板央国企境内总市值同比增长20% [4] - 2024年至2025年一季度末，沪市主板新增并购交易超1500家次，交易金额超1.4万亿元 [4] - 深市国企2024年实现营业收入8.04万亿元，较首轮国企改革三年方案前增长37.79%，净利润2197.60亿元 [5] 分红与ESG表现 - 2024年沪市主板1259家公司宣布现金分红，总额达1.77万亿元，同比增长6% [6] - 366家公司实施中期分红，金额达5749亿元 [6] - 沪市主板1068家公司披露ESG相关报告，披露率63% [6] - 沪市主板公司环境保护相关资金投入超1800亿元，二氧化碳排放当量减少11.4亿吨 [6][7] - 深市上市公司1313家公司披露减碳措施，长安汽车2024年减少550万吨二氧化碳排放 [7] 社会责任与就业贡献 - 沪市主板公司平均每家公司提供近万个就业岗位，间接带动就业人数超2.4亿人 [6][7] - 农林牧渔、能源、电力等行业公司全力稳产保供，筑牢粮食和能源安全底线 [7]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入148亿元 同比增长15% 净利润4.36亿元 同比增长70% [1] - 当季总销量17万辆 同比增长9.8% 其中新能源商用车销量2.56万辆 同比大幅增长174% [1] 碳中和战略 - 2024年全价值链减少碳排放1.3万吨 较基准年下降17.71% 6款车型获商用车首批碳足迹认证 [3] - 战略目标：2028年碳达峰 2035年核心工厂碳中和 2050年全价值链碳中和 从能效/产品/制造/生态/体系五方面推进 [3] - 建成33兆瓦光伏发电设施 获评3家国家级绿色工厂及2家绿色供应链企业 [5] 环保技术应用 - 联合钢厂研发绿钢 推进供应商低碳转型 应用余热回收/空气热泵等节能技术 [5] - 水资源循环利用率达86% 累计回用中水4万吨 污染物排放达标率100% 实现废弃物减排1429.5吨 [5] - 坚持"纯电+混动+氢燃料"三线技术路线 布局自主模块与关键技术 [5] 社会责任 - 2024年乡村振兴投入811万元 在新疆设立技师学院培养西部少数民族技能人才 [7] - "大山里的汽笛"公益项目覆盖6省留守儿童 1227名志愿者累计服务2160小时 [7] - 员工培训覆盖率100% 培养7位全国技术能手和14名北京市高级技能人才 提供住房/文体/健康等多维度保障 [7] 公司治理 - 合规文化传播覆盖率与廉洁从业培训覆盖率均达100% [7] - 2024年获上交所信息披露A级评价 "金圆桌奖"董事会价值创造奖 及"上市公司董事会办公室最佳实践"称号 [7]

习近平总书记指出："推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节。" 今年是"绿水青山就是金山银山"理念提出20周年，也是"双碳"目标提出5周年。4月28日，2025碳达峰碳 中和绿色发展论坛在北京举行。论坛以"推动绿色低碳发展助力中国式现代化"为主题，政府主管部门代 表、企业负责人、专家学者等与会嘉宾深入交流研讨，共享经验成果，为加快经济社会发展全面绿色转 型、以高品质生态环境支撑高质量发展凝聚共识、汇聚力量。 与会嘉宾纷纷表示，将完整准确全面贯彻新发展理念，推动"双碳"工作取得更加积极成效，为共建清洁 美丽世界交出中国答卷。 锚定"双碳"目标，服务"双碳"战略 近年来，在"双碳"目标引领下，我国经济社会发展绿色转型进入"快车道"，有力助推高质量发展。 制度设计更加完善。 "我们会同有关部门出台重点领域实施方案和支撑保障方案，构建起系统完备的碳达峰碳中和'1+N'政策 体系。"国家发展改革委资源节约和环境保护司副司长文华说，去年，《关于加快经济社会发展全面绿 色转型的意见》印发，对绿色转型工作进行了系统部署。 此外，"双碳"工作的基础能力不断夯实。文华介绍，国家发展改革委已组织实施两批140多个 ...

特高压输电工程 - 宁夏-湖南±800千伏特高压直流输电工程（"宁电入湘"工程）全长1634千米，连接宁夏新能源基地和湖南华中经济大省 [2][3] - 工程计划2024年10月投入运营，年输送电量至少360亿千瓦时 [4] - 衡变公司承制的高端换流变压器全部14台一次试验合格，保障工程顺利推进 [4][5] 特高压装备技术 - 高端换流变压器绝缘纸厚度公差控制在±0.5毫米，多层绝缘结构装配累积误差小于1毫米 [5] - 金杯电工交付的14台换流变压器绕组线一次检验合格，导体和绝缘层无污染或损伤 [6] - 特高压开关尺寸达二十多米，铝球直径约四米，主触头链接精度达毫米级 [8] 产业集群发展 - 衡长株潭特高压输变电装备产业集群2024年总产值超2200亿元，占全国比重超25% [7] - 集群内715家规模企业形成全产业体系，特高压变压器市场占有率连续10年全球第一 [7][8] - 集群累计创造数十项世界第一和上百项全国第一，拥有9家国家单项冠军企业和61家专精特新"小巨人"企业 [9] 技术创新 - 衡变公司通过数字仿真验证优化线圈结构，将±800千伏换流变焊点从450个压缩到42个，可靠性提升10倍 [10][11] - 金杯电工研发"超薄漆膜"技术降低变压器损耗，重点突破绝缘材料技术瓶颈 [11] - 集群企业整体保持高研发强度，依托35个国家级和161个省级创新平台推动高端化转型 [9] 未来规划 - 湖南省计划到2026年集群总营收达2700亿元，2030年突破4000亿元 [10] - 2025年计划参与制修订200个国家和地方标准，在"一带一路"国家建立100个营销机构 [11] - "十五五"期间我国特高压工程投资将保持高强度，计划建设"十六交十二直"工程 [12]

纪要涉及的公司 中国化学 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司地位与优势**：中国化学是我国化学工业工程领域资质齐全、功能完备、业务链完整的公司，被称为化学工程的国家队，前身是1953年成立的国家重工业部化学工业管理局，具备长期项目和施工技术积累，在石油和化学工业工程领域服务量及项目量全球第一，承建过孟加拉吉大港尿素厂项目，2019年签订俄罗斯波罗的海化工综合体千亿订单，累计设计建造我国约90%的化工项目、70%的石油化工项目和30%的炼油项目[3]。 2. **发展策略**：2021年起加速转型，打造“两商”战略，从单一工程设计和施工转向科研创新、化工实业、工程设计和施工的新发展模式，聚焦实业项目发展，通过自主研发、联合研发及并购重组有序推进，2024年高管变更，新任董事长在实业领域经验丰富[4]。 3. **经营情况**：2017年以来营收和利润稳健增长，不受行业资本开支波动明显影响，近十年经营性现金流均为净流入，最近两年超80亿元且高于归母净利润，无重大减值或损失，经营稳健；2015 - 2024年境外收入从121亿元增长到462亿元，CAGR为16%，2024年海外毛利率升至10.5% [2][5]。 4. **财务表现**：2025年一季度总营收447亿元，同比下降1%，归母净利润14.4亿元，同比增长19%，展现较强韧性；运用股权激励等市值管理工具，如2022年至今开展股权激励计划、大股东增持计划，发布估值提升计划公告[6][7]。 5. **经济环境影响**：预计国内宏观经济环境偏宽松，财政支持力度加大、地产政策放松，利于下游增加资本开支，化工品可能涨价，中国化学主营业务有望获国内外需求共振，丰富的低碳技术储备助力主业发展[2][8]。 6. **化工行业趋势**：2021 - 2022年化工行业资本开支大幅上行，后固定资产投资增速下行，但橡胶和塑料制品、化学纤维领域回暖，化工新材料领域建设需求待释放[9]。 7. **订单与煤化工前景**：2024年新签和在手订单稳健增长，3月新签订单显著改善；煤化工是重要领域，新疆地区已披露煤化工项目金额超8000亿元，预计未来几年迎来建设高峰，公司承接能力强[10]。 8. **双碳影响**：双碳背景下，降碳提效技改需求成行业增量来源，我国25%的煤制甲醇和40%的煤制乙二醇产能低于基准值需改造，重工业产能需更新迭代，潜在需求广阔[11]。 9. **海外市场**：印度等国家基础化工产能建设规划强度大，“一带一路”国家油气资源丰富，投入资本开支意愿恢复，截至2024年公司在“一带一路”国家完成合同额超1000亿美元，有望受益于海外需求增长[12]。 10. **实业发展**：依托各大主体建立业务版图，开发实业产品，己二腈项目技术壁垒高，可填补国内进口缺口挑战海外寡头地位；气凝胶、PPAT等项目体现技术经验，生产线稳定后业绩有望提升[13][15][16]。 11. **己二腈市场**：国内己二腈市场高度依赖进口，英伟达投产使进口依赖度下降，公司提升生产负荷填补缺口，解决催化剂问题后装置具备满负荷生产能力，提高竞争力贡献盈利[14]。 12. **毛利率与盈利能力**：化工实业毛利率约10%，因投产初期生产不稳定、资本开支大影响盈利能力，项目稳定后经营效益将优化[17]。 13. **央企优势**：作为八大建筑央企之一，受益于下游需求释放和付款条件改善，在煤化工等领域资本开支回暖背景下订单稳健增长，推进实业新材料业务发展，有助于自主可控和增厚利润[18]。 14. **估值情况**：目前估值处于八大央企中等偏上位置，经营质量优，实业业务估值提升空间大，预计2025 - 2027年归母净利润分别为65亿、70.8亿和77.9亿元，同比增长14.3%、9%和10%，2025年约7.1倍PE，PB仅0.72倍，估值修复空间充足[19]。 其他重要但是可能被忽略的内容 无

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为2025年4月30日15:00 - 17:00，采用网络方式举行，投资者通过全景网“投资者关系互动平台”参与 [4] - 参会单位及人员为通过网络参与的投资者，上市公司接待人员包括董事长、总经理丁云龙等 [4] 公司业务及业绩情况 - 2024年度主营业务收入33,298.53万元，其中换热器收入22,447.76万元，换热系统收入10,850.77万元，与上年相比整体金额稳定，与同行业可比公司在具体方面存在差异 [5] - 2024年研发投入1,526.22万元，占营业收入比例4.40% [6] 公司面临问题及应对措施 - 2025年公司将加强海外市场拓展，依托海外子公司开发潜在客户，提升海外市场份额 [5] - 2024年因原材料铝价上涨和人工折旧增加，净利润下滑，但积极推进氢能、储能等新兴领域收入增长 [5] 公司治理与决策 - 公司已建立健全治理结构和有效内部控制机制，审议2024年度利润分配、审计机构聘请等议案，2024年无会计差错更正事项 [5] 行业发展前景与公司规划 - 换热器及换热系统应用领域广泛，在“双碳”目标背景下，受排放升级等需求推动，产品技术持续优化迭代，在新能源等领域需求高速增长 [6] - 未来研发方向聚焦产品集成化、领域多元化、国家新质生产力战略导向三个方面 [6] - 未来盈利增长驱动因素包括产品应用领域广、市场前景好，以及有序推进新市场开发等工作为企业快速发展奠定基础 [7] 行业相关企业情况 - 换热器行业应用领域广泛，中小企业众多，业务侧重点不同，公司与宏盛股份细分领域接近，与银轮股份、邦德股份有一定相似性 [7]

新能源环卫车市场增长 - 2025年1—2月全国新能源环卫车销量达1223辆，同比增长43%，渗透率14%，较去年同期提升4 2个百分点 [2] - 过去5年新能源环卫车销量从2020年3556辆增长至2024年9709辆，2024年渗透率13 36%，较2023年提升5 24个百分点 [2] - 2024年1—12月新能源环卫车销量9709辆，同比涨幅55%以上，渗透率未达20%，未来提升空间显著 [5] 政策推动与行业趋势 - 2023年11月八部门启动公共领域车辆电动化试点，推广数量预计超60万辆，涵盖环卫车等领域 [4] - 2024年3月国务院发布设备更新行动方案，强调市政基础设施领域更新，包括环卫设备 [4] - 2025年3月三部门出台文件推动环保装备绿色化、低碳化升级，结合AI、大数据等技术提升智能化水平 [5] 盈峰环境市场表现 - 2024年盈峰环境新能源环卫车销量2691辆，市场份额30 5%，连续三年行业第一 [2] - 2025年一季度新能源环卫车销量835台，同比增幅117% [2] - 2024年12月公司第9000台新能源环卫装备下线，新能源业务实现45%快速增长 [7] 行业竞争与第二增长曲线 - 盈峰环境2017年收购中联重科环卫业务，奠定行业领先地位 [6] - 传统环保市场饱和，新能源环卫设备成为企业寻求增长的重点领域 [6] - 环保企业需聚焦用户绿色转型需求，推动资源化、连续化生产以应对现金流压力 [6] 资金与项目落地预期 - 2024年设备更新资金集中于四季度下达，大部分项目预计2025年上半年形成实物工作量 [7] - 2025年政策资金规模将大幅提升，叠加已批复项目落地，显著推动环卫行业增长 [7] - 公司计划深化新能源与智能装备融合，加速氢能、光伏清洁机器人市场化应用 [7]

行业趋势 - 新能源产业从单一设备竞争转向全产业链生态竞争 [1] - 行业关注焦点为通过技术协同与生态共建突破资源瓶颈、提升项目效益 [1] 公司动态 - 中核新能源2025战略合作伙伴大会在广西南宁召开，主题为"合作共赢 共建产业新生态" [1] - 运达股份董事长陈棋受邀出席并分享新能源全产业链布局中的技术突破与生态共建实践 [1] 技术布局 - 运达股份构建"六大业务生态体系"，包括风电整机、储能系统、智慧运维、氢能装备、零碳园区及能源互联网 [3] - 公司依托"链主"优势推动新能源开发运营商与风电整机制造商深度融合，助力中核新能源实现技术降本与效率提升 [3] 生态合作 - 运达股份提出广西合作构想，包括"千乡万村驭风行动"和"零碳产业园区"两大路径 [4] - "千乡万村驭风行动"旨在乡村地区试点分布式风电项目，探索"共建共享"乡村能源合作新模式 [4] - "零碳产业园区"计划联合打造集风电、光伏、储能、智能微电网于一体的绿色制造集群 [4] 战略合作 - 运达股份与中核新能源签署战略合作协议，将在新能源技术多个领域展开深度合作 [4] - 公司计划通过"链主"企业引领、产业链伙伴联动、地方政府协同机制，推动"千乡万村驭风行动"与"零碳产业园区"规模化复制 [4]