中国经济展望与政策建议 - 2025年GDP增长目标预计维持在5%左右 [4][92] - 政策乘数效应将比2024年有正面提升 重点期待两会推出的财税改革 财政预算投入 货币政策及科技创新举措 [3][90] - 货币政策或降准1个百分点(分2-3次) 降息0.75个百分点(分2-3次) 利率下行对稳定楼市股市有积极作用 [5][78][79][80] 房地产与结构性问题 - 房地产下行带来乘数效应 鼎盛时期贡献GDP的25% 影响50余个相关行业 [2][32][33] - 房地产仍处均值回归过程 调整时间可能较长 因2021年后房价下跌属超涨后的周期下行 [52][53][55] - 需通过稳楼市缓解居民财产性收入下降对消费的负面影响 [48][49] 消费与投资结构转型 - 消费是慢变量 投资是快变量 过去依赖投资拉动GDP导致债务增长过快 [41][42][43] - 中低收入阶层占总人口60%但收入仅占30% 若收入占比提升至40%可年增2000亿消费贡献 [83][84][85] - 需通过增加居民收入和政府消费支出拉动内需 消费场景创新如以旧换新效果有限 [47] 财政与货币政策空间 - 建议提高财政赤字水平 通过中央财政加杠杆(当前杠杆率仅20% 远低于美国的120%和日本的240%) [66][68][69][70][72] - 实际利率仍高于美国 降息有空间 适度宽松货币政策可降低社会运营成本并提升资产估值 [76][77][81] - 2024年税收收入同比下降3.4% 反映企业盈利增速下降 [37] 外部环境与贸易影响 - 美国通胀呈冲高回落趋势 难回2%以下 2025年美联储或仅降息1-2次 [12][13][14][15] - 美国维持强势美元政策 特朗普内阁贸易代表更具攻击性 需警惕贸易摩擦升级 [16][21] - 中国出口在美国消费中地位下降 加征关税对美国通胀影响有限 [7][8][9] 资本市场展望 - 2021-2023年市场低迷 2024年科创板创业板净利润总额下滑 [34][35] - 政策支持力度加大叠加GDP平稳增长 2025年资本市场繁荣可期 [65][93] - 需关注全球结构性风险(地缘冲突 债务危机 发达经济体衰退)对资本市场的潜在冲击 [26][27]

特朗普2.0政策核心——财政问题 - 特朗普政策主线围绕财政问题展开，通过开源节流平衡财政赤字 [1][3] - 对内大规模减税将导致未来十年税收减少7.8万亿美元 [3] - 高利率环境下需采取非常规措施缓解财政压力 [1] 四大开源方向 - **关税增收**：计划对所有进口商品征收20%关税、对中国商品征收60%关税，预计十年新增4.5万亿美元收入 [6] - **盟友军费分摊**：要求北约欧洲成员国将军费占比提至GDP 5%，潜在节省美国军费支出160亿美元/年 [6] - **华尔街支持**：提名对冲基金经理为财长，促进金融机构增持美债以降低利率 [6] - **领土扩张**：觊觎巴拿马运河控制权（年收入34.5亿美元）及格陵兰岛稀土资源（储量3850万吨） [6] 四大节流方向 - **医改**：拟废除奥巴马医改强制令，2018-2027年预计减少赤字3380亿美元 [8][10] - **停战**：结束俄乌冲突可节省1060亿美元援助，中东行动已花费227.6亿美元 [10][13] - **政府效率**：成立DOGE部门削减预算，联邦政府文职人员年支出2710亿美元 [18] - **移民政策**：驱逐非法移民可减少每年840-940亿美元财政净支出 [18] 财政数据支撑 - 2023年企业所得税+个税占联邦财政收入58.5% [3] - 财政支出前三部门：卫生与公众服务部(27.9%)、财政部(18%)、国防部(12.6%) [3] - 北约欧洲成员国军费若提至GDP 5%，需新增支出7200亿美元 [6] 备用计划——加密货币 - 财政部拟持有比特币，可能带来2000亿美元投资收益 [20] - 通过赋予比特币官方属性支撑美元体系 [20] - 需解决价格波动、纳税监管等问题 [20]