黄金价格走势 - 现货黄金价格强势突破3400美元/盎司关口，盘中最高触及3433.49美元/盎司，创下6月16日以来新高，收盘上涨1.02%至3431.2美元/盎司 [1] - 7月23日现货黄金继续保持高位震荡，交投于3420美元/盎司上方 [1] - 金价拉升主要受美元指数下跌0.6%和10年期美债收益率触及一周低位影响 [1] - 10年期美国国债收益率下跌约3个基点至4.338%，盘中最低触及3.328%，为7月10日以来最低水平 [1] 市场驱动因素 - 贸易关税担忧重燃推升避险情绪，8月1日美国新一轮关税落地在即，欧盟正讨论反制措施 [2] - 美联储将于7月31日召开FOMC会议，降息预期交易重新回归 [2] - 美国庞大财政赤字与债务压力下对美联储降息的强烈诉求，增加美联储官员立场向鸽派倾斜的概率 [2] - 黄金经历近3个月的盘整，7月份价格波动区间进一步缩窄，多空力量倾斜易造成价格明显波动 [2] 央行购金动态 - 中国人民银行6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨），环比增加7万盎司（约2.18吨），连续8个月扩大黄金储备 [2] - 2024年全球央行净购金量达1136吨，创历史第二高位 [3] - 2025年一季度全球央行购金前三大买家为中国、波兰、土耳其，合计占比超50% [3] - 95%的受访机构计划未来12个月继续增持黄金，比例创2019年调查以来新高 [3] 战略意义与市场展望 - 黄金作为非主权信用储备资产，不受单边制裁影响，可有效对冲单一货币汇率波动风险 [3] - 央行增持黄金为人民币在全球货币体系中的角色升级提供实物资产支撑，增强国际市场对人民币信心 [4] - 中长期看涨黄金，下半年金价有望突破3500美元/盎司前高并进一步向上测试3700美元/盎司关口 [4] - 全球去美元化大趋势、央行购金支持、通胀压力以及降息周期的延续等利多因素维持不变 [4]

人民币汇率机制演变 - 2005年7月21日人民银行宣布人民币汇率不再单一盯住美元 改为参考一篮子货币调节 有管理的浮动汇率制度 标志着市场化改革关键起步 [1] - 汇率形成机制从早期单一盯住美元的固定锚 逐步演变为以市场供求为基础 参考一篮子货币调节的弹性浮动模式 实现行政定价到市场主导的质变 [1] - 2015年811汇改引入逆周期因子完善中间价形成机制 通过市场化思维应对短期资本外流压力 强化制度抗风险能力 [2] 人民币国际化进程 - 人民币从全球货币体系配角跃升为第四大活跃货币 新兴市场国家将其作为货币多元化战略核心选项 [2] - 全球外汇储备中人民币占比显著提升 反映市场对其信用的自发认可 推动货币体系从单极美元向多极转型 [2] 风险防控体系特征 - 外汇储备规模达3.3万亿美元 成为汇率稳定的压舱石 [3] - 宏观审慎与微观监管两位一体框架构成调节器 资本流动管理实现智能过滤功能 平衡短期投机与实体经济需求 [3] - 汇率双向波动机制发挥泄压阀作用 增强抗外部冲击韧性 [3] 未来发展空间 - 资本项目可兑换 国际定价权 跨境循环便利性等领域仍有改进潜力 [3] - 需进一步深化市场化改革 使汇率更灵活扮演宏观经济自动稳定器角色 适应内外环境变化 [3]

亚洲本币债券市场趋势 - 亚太地区本币债券发行量达1.5万亿美元，同比增长6%，创同期最高纪录[1] - 第二季度发行量创历史最高季度纪录[1] - 彭博亚太综合本币债券指数上涨3.9%，表现优于美国同类指数3.5%的回报[1] 投资者行为变化 - 养老基金和主权财富基金增加对亚洲本币债券的配置以分散美元资产风险[1] - 投资者转向风险敞口较小的地区以对冲关税波动和美元走弱影响[1] - 印度企业本币债券发行量达6.6万亿卢比（764亿美元），同比增长29%[2] 区域市场表现 - 中国本币债券发行量超1万亿美元，借贷成本下降提升企业融资吸引力[3] - 澳大利亚因AAA主权评级成为投资者关注焦点[2][3] - 日本企业在亚太美元债发行中领先，推动该地区美元债发行量增长33%至2150亿美元[4] 多元化融资趋势 - 亚太借款人加速进入欧洲债券市场，欧元债发行量达490亿欧元（576亿美元），超过去年全年总额[4] - 投资者要求发行人更多以欧元、离岸人民币等非美元货币发债[4] - 去美元化趋势推动本币信用债需求，特别是高评级市场[2][3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：黄金、虚拟资产、大金融、新消费、新科技、军工、资源品、新动能、消费品、旧动能、科技、银行业、贵金属、煤炭、微盘股 - **公司**：浙商证券、华安基金 纪要提到的核心观点和论据 资产表现对比 - 2018 年以来多数资产类别难跑赢黄金，仅部分虚拟币、少数风格和策略（市值下沉）及二级行业中的贵金属表现突出，反映流动性溢价重要性[1] - 长期看，多数大类资产、风格和行业难战胜黄金，虚拟资产如比特币因跨境支付便利、技术革新溢价和供给减少机制，具备长期跑赢黄金潜力[1][5][6] - 短周期内，大金融、新消费、新科技和军工等二级行业及万德微盘股指数可能跑赢黄金，万德微盘股指数因逆向投资机制和流动性驱动表现出超额收益[1][11][12] - A 股一级行业中，2018 年至今无行业能长期跑赢黄金，资源品和新动能相对较强，消费品和旧动能较弱，煤炭与银行等高股息板块相对劣势小[7] - 最近一年，大金融和科技成长行业涨幅高，二级行业中仅贵金属（黄金股）能跑赢黄金，黄金股弹性比实物资产好[9] - 科技板块内新科技表现优于旧科技，银行业中国有大型银行相对跑输幅度小，成长内部哑铃组合可缩小与黄金差距[10] 黄金价格相关 - 浙商证券年初预测 2025 年黄金目标价 3300 - 3500 美元，目前金价围绕该区间震荡，上半年涨幅最快，基于含美元信用下降因素的新定价公式[1][4] - 年初至 4 月 22 日金价大幅拉升近 35%，后因贝森特希望维持强美元储备地位等因素下跌，5 月 15 日最低至 3120 点，目前可能开启新一轮上行周期但条件未成熟，战略看多金价[15] - 今年内影响金价核心因素包括金融属性（与美元和美债负相关）、货币属性（美元信用削弱）、避险属性（地缘政治风险）和商品属性（央行购金）[17] - 黄金牛市转熊见底信号包括价格长期下跌后企稳、全球央行购金行为增加、地缘政治事件和经济危机推动价格反弹[16] 资产配置建议 - 黄金在资产配置中具战略性地位，年化收益、波动率、夏普比和回撤整体优于股票，建议配置至少 5%，以降低组合波动率并提高收益[2] - 2025 年第三季度市场有不确定因素，建议观望最后一周，大类资产配置中利率低，股票和黄金是不错选择[33] - 短期第三季度黄金价格可能震荡，8 月 1 日前后重磅会议或带来新宏观交易方向，中长期若降息节奏不变且美国提高赤字推动央行购金，对黄金乐观，预计长期年化增速 10%，短期内建议在 3300 - 3350 美元附近逐步配置和参与[42][43] 其他重要但可能被忽略的内容 - 白银在金银比偏大时有补涨机会，比特币受益于去美元中心化有上涨潜力[21][22] - 北美地区过去几年减持黄金 ETF，去年 9 月开始增持，今年预计与金价同向变化，投资者对未来金价更乐观，美国财政赤字难收敛，央行购金逻辑强[24] - 美元大概率步入 1970 年以来第三轮下行周期，欧洲财政扩张和日本央行升息削弱美元指数，支撑金价，美国经济边际降温可能延续降息周期也推动金价上涨[25] - 地缘政治风险短暂影响黄金定价，通常不带来本质性货币政策转变，是止盈机会，长期投资者应关注宏观经济指标和主要国家货币政策变化[26] - 黄金定价不能用传统商品供需关系解释，应从货币购买力下降角度理解，通胀不是决定金价重要因素，货币超发是根源[28][29] - 历史上重要黄金牛市有四轮，分别始于 1933 年、布雷顿森林体系解体后、2000 年以来和 2022 年[30] - 近两年黄金涨幅达 30%以上因美联储降息与央行购金双重正贡献，此前 21 - 23 年美联储紧缩周期拖后腿，央行购金正贡献使整体零增长[35][36] - 美国经历 40 年利率下行周期，债务存量上升利率下降，拜登时期赤字扩大、加息使债务量价齐升，利息支出抬升[37] - 特朗普应对美国财政赤字有五个可能方案，但大多不可行，其不断骚扰美联储降息以扩大赤字和减税推动经济增长[38][39] - 今年黄金市场表现强劲，与黄金 ETF 净流入相关，COMEX 黄金期货底部回升，沪金期权隐含波动率回到低点[40] - 华安基金黄金 ETF 产品流动性好、底层资产为实物黄金、交易成本低，亚洲规模最大、全球排名第八，总资产超 600 亿元人民币、实物资产 80 吨，是投资者交易黄金首选[41]

7月14日，白宫记者会上，美国总统特朗普突然抛出一颗"经济核弹"。他给普京划下50天停火期限，威胁将俄商品关税提高到100%，更放话 要连带制裁所有购买俄油的国家。 明眼人一看便知，这记重拳表面打向莫斯科，实则瞄准的是北京和新德里。这场以能源为武器的博弈，瞬间将全球贸易战场烧得通红。 短短一周后，美国财长贝森特撕下最后伪装。7月21日接受采访时，他单刀直入抛出要求：中国必须停止购买俄罗斯与伊朗石油。 为强化威胁，他搬出"二级制裁"这把屠刀——任何继续采购俄油的国家都将面临100%关税惩罚，相关企业、运输公司乃至银行统统难逃"连 坐"。原本聚焦市场准入的贸易谈判，被美方强行塞进地缘政治炸药包。 普京的冷静反应折射出大国博弈的微妙。面对特朗普的"50天通牒"，克里姆林宫轻描淡写表态"坚持既定目标"。这种近乎沉默的姿态，恰是 对中俄关系韧性的自信。 中国对俄罗斯原油的依赖绝非美方臆想的那般脆弱。2025年上半年数据显示，4200万吨俄罗斯原油占中国进口总量的3.8%，稳居第三大供 应国位置。这些石油以低于国际市场约5%的价格输送，成为中国能源成本控制的关键筹码。 更关键的是，2024年中俄能源贸易额高达764亿美元 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计黄金短期或震荡上移，建议逢低做多为主；白银短线偏多对待，中期需关注基本面逻辑；黄金中长期重心大概率继续上移 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格跟踪 - 2025年7月22日较21日，伦敦金现、伦敦银现、COMEX黄金、COMEX白银、AU2508、AG2508、AU (T+D)、AG (T+D)涨跌幅分别为0.5%、1.5%、0.7%、1.6%、0.4%、1.3%、0.4%、1.4% [3] - 2025年7月22日较21日，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、白银内外盘(TD - 伦敦)价差、SHFE主力比价、COMEX主力比价、AU2512 - 2508、AG2512 - 2508涨跌幅分别为 - 3.5%、 - 35.7%、 - 0.9%、1.2%、 - 0.9%、 - 0.9%、 - 2.8%、 - 4.2% [3] 持仓数据 - 2025年7月21日较18日，黄金ETF - SPDR、白银ETF - SLV、COMEX黄金非商业多头、COMEX黄金非商业空头、COMEX黄金非商业净多头、COMEX白银非商业多头、COMEX白银非商业空头、COMEX白银非商业净多头持仓数量涨跌幅分别为0.36%、2.37%、3.26%、 - 2.73%、5.00%、5.25%、14.90%、1.58% [3] 库存数据 - 2025年7月22日较21日，SHFE黄金库存涨跌幅为0.00%，SHFE白银库存涨跌幅为 - 0.45%；2025年7月21日较18日，COMEX黄金库存涨跌幅为0.00%，COMEX白银库存涨跌幅为0.08% [3] 相关市场数据 - 2025年7月22日较21日，美元指数、美债2年期收益率、美债10年期收益率、VIX、标普500、NYMEX原油、美元/人民币中间价涨跌幅分别为 - 0.09%、1.46%、 - 0.64%、 - 0.77%、 - 1.35%、0.14%、 - 0.38% [4] 重要消息 - 美国佛罗里达州共和党众议员Anna Paulina Luna发函美国司法部，称美联储主席鲍威尔两次作伪证并提出刑事指控 [4] - 俄罗斯总统普京将于9月访华，出席抗战胜利80周年纪念活动，俄方正筹备 [4] - 美国财长表示下一轮美中会谈可能讨论中国购买俄罗斯和伊朗石油问题 [4] 行情分析 - 7月22日，沪金期货主力合约收涨0.64%至784.84元/克，沪银期货主力合约收涨1.56%至9393元/千克 [4] 逻辑分析 - 短期：市场风险偏好高，关税谈判信号乐观，但8月初延期关税暂缓期将至，关税不确定大，且有人对鲍威尔发难，黄金或回归避险逻辑，但美国经济数据好，降息预期后移至9月，金价上涨慢，预计短期震荡上移；商品涨停潮利好白银工业品属性，短线偏多，但中期需求有走弱风险，需关注基本面 [4] - 中长期：贸易战背景仍存，美联储年内有降息概率，全球地缘不确定、大国博弈、去美元化下央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移 [4]

特朗普政治危机 - 特朗普正面临爱泼斯坦事件、美联储博弈与健康问题的三重夹击，陷入前所未有的执政危机 [1] - 爱泼斯坦生日贺信事件持续发酵，特朗普起诉媒体大亨默多克及其新闻集团，司法部调查结论与特朗普团队先前承诺相矛盾 [3] - 特朗普健康问题引发外界猜测，白宫医疗团队罕见披露其健康状况并非完美，打乱了其精心设计的"胜利周"计划 [4][5] 美联储与市场影响 - 特朗普与美联储主席鲍威尔的矛盾升级，暗示将解职鲍威尔引发市场恐慌，美国三大股指走低，美元指数跳水，美债收益率逆势攀升 [5] - 特朗普24小时内改口称解雇鲍威尔的消息不实，但仍留下模糊空间 [5] - 鲍威尔强调美联储独立性，称总统无权罢免美联储官员，道琼斯指数应声暴跌715点，创下去年11月以来最大跌幅 [7][10] 特朗普与马斯克的博弈 - 特朗普与马斯克关系恶化，特朗普下令审查SpaceX与联邦机构的合同，试图施加政治和经济压力 [7] - 审查结果显示SpaceX合同对国家国防安全和航天事业至关重要，无法取消，白宫陷入尴尬 [7] - 马斯克辞去"政府效率部部长"职务并宣布成立美国党，进一步加剧与特朗普的对立 [7] 经济政策与中美关系 - 特朗普政府通过的"大而美"法案可能导致未来十年赤字暴增3万亿美元，引发实业家强烈不满 [8] - 美国众议院通过三大"反华"法案，包括5亿美元对台军援等敏感内容，但同时解禁H20芯片出口管制，调离主张技术封锁的官员 [8] - 财政部长贝森特暗示中美关税谈判将重启，进展良好，显示特朗普团队在经贸领域务实让步的同时加紧意识形态围堵 [8] 美元霸权与金砖国家 - 特朗普对金砖国家组织发出威胁，暴露出对"去美元化"趋势的战略焦虑 [8][10] - 俄副外长里亚布科夫回应称俄罗斯转向本币结算纯属被美国制裁所迫 [8] - 美元霸权遭遇的威胁已触动美国最敏感的神经 [10]

行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 核心观点 - 稳定币对金融系统影响复杂，影响货币统计、美联储货币政策及资产负债表，带来监管问题，冲击商业银行，影响金融基础设施，或强化美元资产，对人民币资产整体利多，对黄金影响复杂 [4][62] - 中美发展稳定币目的有差异，美国因理念和利益优先发展稳定币，中国内地可探索其作为数字人民币补充助力人民币国际化 [58][63] - 中国内地虚拟货币业务非法，但相关服务商或迎发展契机，美和中国香港上市银行估值或受压制，探索创新业务的标的或实现业绩和估值共振 [6][64] 各部分总结 稳定币对金融系统影响 对货币和金融监管的影响 - 稳定币在货币体系中类似类证券数字凭证，对货币体系影响源于加密资产，其交易运转或间接影响美联储资产负债表结构，跨境交易或扰动央行间货币互换科目 [13][14] - 稳定币发展扰动货币统计，挑战货币政策工具，干扰货币政策框架判断，还可能影响市场和美联储对货币政策预期的判断 [15][22][23] - 抵押型稳定币类似影子银行，可能放大系统性风险，稳定币交易伪匿名性和无主体特性增加监管难度，可绕过传统系统实现跨境转账，加剧货币替代风险 [25][28][30] - 需对消费者进行投资者教育，明确稳定币与存款区别，稳定币跨境流通存在协调难题，投资者需承担技术与操作风险 [34] 对商业银行的影响 - 稳定币使商业银行形成类似存款脱媒效应，影响资产负债表两端，若居民存款和托管银行不同，银行核心存款流失，需缩表或采取其他措施 [36] - 稳定币间接影响银行信贷业务，若银行无托管资质会面临存款流失，主动发行可改善负债成本，稳定币还可能冲击银行清算结算手续费收入 [37][38] - 稳定币相关负债降低银行流动性覆盖率和净稳定资金比率，拉低银行负债平均久期，增大利率敏感性缺口 [39] 对金融基础设施的影响 - 稳定币对支付系统效率提升与稳定性冲击并存，可提升支付效率、促进普惠性、倒逼技术迭代，但区块链网络底层有约束 [42][44] - 稳定币对清算结算系统推动“即时结算”与技术融合，可实现“交易即结算”、降低跨境结算摩擦，但存在系统互操作性障碍和规则与标准不统一问题 [47][50] 对金融资产的影响 - 稳定币短期强化美元资产，对美股维持稳定和吸引力，对美债整体利好短债，但需关注申赎对国债市场影响 [5][54] - 稳定币对人民币资产整体利多，但需关注强美元冲击，对港股吸引资本流入、推动板块重估，对A股促进相关板块发展、带动个股上涨 [55] - 稳定币对黄金影响复杂，短期可能压制金价，长期难撼动其核心避险地位 [56][57] 中美发展稳定币目的和必要性对比 美国优先发展稳定币而非数字货币的原因 - “自由主义”和政治利益绑定，排斥中央银行数字货币，特朗普家族与加密行业深度绑定，推动稳定币成为优先选项 [58] - 应对“去美元化”，稳定币可重建货币霸权，将加密货币市场转化为美元“外围市场” [58][59] - 在数字美元受限落后时突围，通过稳定币立法抢占数字金融标准制定权，掌握区块链技术主导权 [59] 中国发展稳定币的必要性 - 在国际贸易中，发行与人民币挂钩的稳定币可推进人民币国际化，拓宽应用场景、提升使用频率、抢占数字经济高地 [60] - 依托香港试点积累经验，探索离岸人民币稳定币应用，完善监管框架 [61] - 稳定币可作为数字人民币的有益补充，兼顾技术创新与主权货币安全 [61] 总结 - 稳定币是链上代币化凭证，与数字人民币等有差异，不是货币高阶形态 [62] - 稳定币对金融体系影响复杂，中美发展目的有差异，中国内地可探索其作为补充并平衡发展与风险 [62][63] 投资建议 - 中国内地虚拟货币业务非法，但相关服务商或迎发展契机 [64] - 美和中国香港上市银行估值或受压制，探索创新业务的标的或实现业绩和估值共振，建议关注相关标的 [6][64]

美国制裁措施 - 美国威胁对与俄罗斯合作的国家加征关税 重点针对中国和印度这两个俄罗斯石油主要买家 [1] - 共和党参议员格雷厄姆提出激进法案 要求对持续购买俄能源且未对乌提供援助的国家加征500%关税 明确点名中印 [3] - 2024年美俄贸易额仅55亿美元 较2021年暴跌90% [3] 印度应对策略 - 印度从俄进口石油占其总进口量的35% 但已实现供应多元化 石油供应国从27个增加到40个 [5] - 印度炼油厂有能力快速恢复到俄乌冲突前供应水平 当时俄罗斯仅占印度石油进口的2% [5] - 印度警告北约警惕双重标准 强调保障本国能源需求是首要任务 [3] 中俄能源合作 - 2024年中俄贸易中人民币和卢布结算占比超60% 本币结算机制持续深化 [6] - 俄罗斯是中国重要的石油 天然气进口来源 合作保障了中方能源安全并平抑国际能源价格波动 [6] - 俄方正与中国 印度商讨恢复"中俄印三边合作机制" [5] 俄罗斯反制措施 - 俄罗斯加速推进去美元化战略 2024年俄中贸易本币结算比例超60% [8] - 与印度 土耳其等国能源贸易大量使用卢布 人民币或本币 [8] - 俄罗斯已准备好反制工具箱 不会因外部压力改变立场 [8] 全球能源格局变化 - 俄罗斯通过扩大对中印能源出口 收入未受美制裁太大影响 [3] - 印度通过分散采购 对俄石油实际依赖度已大幅降低 [5] - 新兴国家正从被动应对转向主动塑造国际秩序 如印度平衡术和中俄印三边合作重启 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各商品期货投资建议不同，黄金建议做多，白银短期规避风险多单离场、长期有做空机会，铝建议逢低做多，氧化铝需关注多方面情况，碳酸锂预计价格震荡偏强，黑色产业各品种以观望为主，农产品不同品种策略各异，能源化工各品种也有相应交易策略如逢高布局空单、空单离场观望等 [1][2][3][4] 根据相关目录分别总结 贵金属 - 黄金市场表现为周二价格继续走强，伦敦金价升破3400美元；基本面涉及美国贸易协议及关税、黄金库存等情况；交易策略是去美元化逻辑下建议做多 [1] - 白银市场表现为升至39美元；基本面包括特朗普加税及市场预期等；交易策略是短期规避风险多单离场，长期有做空机会 [1] 基本金属 - 铝市场表现为电解铝合约收盘价较前一交易日+0.29%，收于20840元/吨；基本面是供应厂维持高负荷生产、需求处传统消费淡季；交易策略是预计铝价震荡偏强运行，建议逢低做多 [2] - 氧化铝市场表现为合约收盘价较前一交易日+3.75%，收于3386元/吨；基本面是厂生产情况稳定、需求端电解铝厂维持高负荷生产；交易策略是关注工信部稳增长方案等情况 [2] - 碳酸锂市场表现为主力合约收于72,880元/吨，涨+2.71%；基本面是7月预计生产81150实物吨、需求端预期边际改善等；交易策略是预计价格震荡偏强 [2][3] 黑色产业 - 螺纹钢市场表现为2510合约震荡走高收于3302元/吨；基本面是建材供需双弱、板材需求稳定；交易策略是观望为主，多单择机止盈，螺纹10/1反套择机离场 [4] - 铁矿石市场表现为2509合约震荡走高收于818.5元/吨；基本面是到港环比降、铁水产量环比上升等；交易策略是观望为主，多单择机止盈，布局2605多卷矿比头寸 [4] - 焦煤市场表现为2509合约震荡走高收于1135.5元/吨；基本面是铁水产量环比上升、供应端各环节库存分化；交易策略是观望为主，多单择机离场 [4] 农产品 - 豆粕市场表现为隔夜CBOT大豆小幅下跌；基本面是供应端宽松、需求端南美主导；交易策略是美豆震荡，国内单边跟随国际成本端，关注产区天气及关税政策 [5][6] - 玉米市场表现为2509合约冲高回落，现货价格上涨；基本面是本年度供需边际转紧等；交易策略是期价预计震荡运行 [6] - 白糖市场表现为09合约收5819元/吨，跌幅0.1%；基本面是国内商品基本面情绪好、进口糖大量到港；交易策略是期货市场逢高空、期权卖看涨 [6] - 棉花市场表现为隔夜美棉价格止跌反弹；基本面是国际棉花现蕾率落后、印度棉纱出口量减少等；交易策略是逢低买入做多，以区间震荡策略为主 [6] - 棕榈油市场表现为昨日马棕上涨；基本面是供应产区边际走弱、需求端出口环比下降；交易策略是短期P偏强，板块多配，关注产区产量及生柴政策 [6] - 鸡蛋市场表现为2509合约窄幅震荡，现货价格上涨；基本面是高温致产蛋率下降、下游食品厂备货；交易策略是期货价格预计震荡偏强 [6] - 生猪市场表现为2509合约窄幅震荡，现货价格下跌；基本面是消费季节性走弱、养殖端出栏增加；交易策略是期价预计震荡调整 [6][7] - 苹果市场表现为主力合约收7929元/吨，涨幅0.08%；基本面是新季早熟苹果开称上涨、今年产量有分歧；交易策略是观望 [7] 能源化工 - LLDPE市场表现为主力合约延续小幅上涨；基本面是供给国产供应回升、需求农膜需求淡季结束；交易策略是短期震荡偏强，中长期逢高布局远月合约空单 [7] - PVC市场表现为V09收5251，涨1.2%；基本面是受煤炭减产消息提振、供应端将增产；交易策略是空单离场观望，跟进政策落地情况 [7] - PTA市场表现为PXCFR中国价格843美元/吨等；基本面是PX供应中等、PTA供应提升等；交易策略是PX多配，PTA逢高沽空加工费 [7][8] - 玻璃市场表现为fg09收1238，涨2.8%；基本面是情绪带动、供应端日融量同比增速-7.9%等；交易策略是基本面偏弱，跟踪减产政策落地情况，建议观望 [8] - PP市场表现为主力合约延续小幅反弹；基本面是供给检修装置复产、需求下游需求分化；交易策略是短期盘面震荡，中长期逢高布局远月合约空单 [8] - MEG市场表现为华东现货价格4490元/吨；基本面是供应端产量处于历史中高位等；交易策略是预计偏弱运行，建议逢高短空 [8] - 原油市场表现为昨日油价再度小幅下跌；基本面是供应端欧佩克+增产、需求端短期有支撑；交易策略是近端震荡，Q4过剩概率高，逢高空 [8][9] - 苯乙烯市场表现为主力合约小幅震荡；基本面是供给端库存情况、需求端下游企业亏损等；交易策略是短期盘面震荡，中长期逢高布局远月合约空单 [9] - 纯碱市场表现为sa09收1381，涨3.8%；基本面是受政策提振、供应端中源化学检修等；交易策略是减产预期在，建议观望 [9]