数据中心，可以理解为数字化时代的"发电厂"，它通过集中放置的大量计算机（服务器），专门负责处 理、存储和传输我们在手机上、电脑上产生的各种数据，为各类在线服务提供稳定可靠的算力支撑。 在我们的生活中，不论是网络购物、在线支付、娱乐社交，还是社交媒体、在线办公、交通出行，都离 不开数据中心的支撑。可以说，咱们生活的方方面面，几乎都有数据中心的影子，而且未来的联系也会 越来越紧密。 对普通人来说，数据中心可以提供生活的便利。对于一个国家来说，数据中心更是直接影响经济发展。 有研究报告指出，当一个国家的计算力指数达到40分时，那么其指数每增加1点，其对GDP的拉动就能 比原来提高一半；如果计算力指数达到60分，那么每提高1分，其对GDP的拉动效果将提升到2.9倍！ 作为世界上最强大的两个国家，中国和美国注定在未来的多个领域都将以竞争对手的身份相见。最近， 又有一个领域，有可能见证中美的巅峰对决——太空算力。 所谓的太空算力，就是在部署在太空中的算力系统，或者说是太空中的数据中心。目前，数据中心确实 是世界各国竞争的制高点，但这玩意要送上太空，到底是图个啥呢？ 而且，目前世界各国大力发展的人工智能等技术，也都离不开海 ...

国金证券主要观点如下： 海外映射：SpaceX&Starlink——对A股商业航天的核心投资逻辑映射 智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，在商业航天领域，SpaceX已成全球商业航天风向标，马 斯克着手规划太空算力蓝图。我国在"十五五"规划建议明确将航空航天列为战略性新兴产业集群重点发 展方向，近期可复用火箭密集发射，星网与千帆星座加速组网。无论从海外映射亦或是国内催化来看， 商业航天产业趋势已迎奇点时刻。 ②制造壁垒：从发动机、箭体结构、激光通讯模块到航天服、飞行软件，SpaceX实现了80%以上的自研 自产。垂直整合策略虽然在初期投入巨大，但在后期带来了极高的迭代速度和成本控制能力。这种链主 地位使其能够以消费电子产品的迭代速度更新航天器，将火箭制造从手工作坊带入流水线时代。 ③客户壁垒：SpaceX与美国政府的关系已经超越了单纯的客户-承包商关系，演变为一种深度绑定的战 略共生。NASA和DoD通过这些长期、高价值的合同，为SpaceX的核心研发(特别是Starship)提供了事实 上的巨额补贴。作为回报，美国政府获得了独立、可靠、廉价且技术领先的太空进入能力，彻底摆脱了 传统军工复合体"成本+ ...

上海交通大学携手国星宇航冲进太空AI前线。 作者 | 江宇 编辑 | 漠影 国内首个太空计算联合实验室正式落地上海！ 最近AI圈的太空算力竞赛彻底火了——马斯克的SpaceX正推进史上最大的一次IPO，目标估值高达1.5万亿美元，募资用途之一正是打造太空 AI数据中心。资本动作的加速，让太空算力迅速变成了全球火热押注的新基础设施。 就在全球竞逐正酣时，上海也亮出关键动作——一场顶尖校企的深度联手，为中国太空计算的自主可控之路按下加速键。 01. 地面算力逼近天花板 太空成算力突围新阵地 AI大模型越练越"吃"算力，地面数据中心的能源和规模瓶颈已经藏不住了。 国际能源署2025年发布的报告显示，2024年全球数据中心耗电已达415太瓦时，约占全球用电总量的1.5%。 算力需求的扩张速度也在强化这种趋势。中国信通院《中国综合算力指数报告（2024）》预测，未来10年全球算力将达到当下的70倍以上。 越来越多国家和企业开始把目光投向太空，希望利用太空天然具备的冷源、充足的太阳能辐射等特性，探索新的算力供给方向。 地面算力的物理极限，正在倒逼算力阵地向太空转移，这已是实打实的产业新趋势。 02. 上交大"牵手"全球领 ...

市场表现与资金动向 - A股商业航天板块掀起涨停潮，呈现“龙头秒板、梯队爆发”的活跃格局，核心标的东方通信强势引领，航天长峰、顺灏股份、再升科技、四创电子等多只个股涨停 [1] - 板块整体成交额较前一交易日翻倍增长，商业航天主题基金单日净值平均上涨4.2% [1] - 北向资金对板块核心标的净买入合计达9.8亿元，资金进场迹象明确 [1] 政策与制度突破 - 国家航天局正式设立商业航天司，这是中国商业航天领域首个国家级专职监管机构，标志着行业从“政策培育期”迈入“规范发展期” [1] - 该举措将显著优化发射审批、牌照发放等流程，降低企业制度性交易成本，为产业规模化发展提供支撑 [1] 全球及中国市场规模 - 2025年全球航天产业规模突破6000亿美元，达6240亿美元，其中商业航天收入占比73%，达4555亿美元 [2] - 中国市场以15%的年增速位居全球第一，产业收入份额提升至22%，成为全球商业航天发展的核心增长极 [2] 受益产业链分析 - 火箭产业链板块直接受益于发射需求增长与技术突破，火箭制造涉及的高端材料、精密部件领域将率先兑现业绩 [3] - 卫星制造与应用板块因低轨星座密集组网推动，卫星制造正从定制化向流水线生产转型，具备通用化电源、通信系统的配套商将显著受益 [3] - 2025年国内卫星制造与数据服务收入达710亿元人民币，较上年增长28% [3] - 航天材料与3D打印板块因商业航天对轻量化、高强度材料的迫切需求而成长，2025年航天用3D打印材料市场规模增长42%，相关材料企业营收增速普遍超30% [3]

行业核心观点 - 多重利好催化下，卫星产业逆势走强，卫星产业ETF（159218）当日上涨2.02%，盘中突破震荡箱体，成份股四川九洲涨停 [1] - 商业航天产业闭环临界点将至，产业有望进入高速成长期 [3] - 可回收火箭技术突破后，产业有望形成“技术-发射-应用”闭环 [6] 政策与资源驱动 - 国际电信联盟“先占先得”规则倒逼我国加速低轨卫星部署，运营商须在申报频率后7年内发射首颗卫星，14年内完成全部星座部署 [3] - 我国已规划“千帆星座”、“国网星座”等大规模低轨星座计划，但发射进度面临占频保轨压力 [3] - 商业航天连续两年被写入政府工作报告，明确提出支持星箭制造与应用服务，新成立的商业航天司将为行业注入持续动能 [3] - 机构认为，我国低轨卫星发射加速是大势所趋 [3] 技术突破与成本下降 - 蓝箭航天朱雀三号遥一火箭成功入轨并开展一子级垂直回收验证，标志着我国可回收火箭技术进入“从1到10”的实践阶段 [4] - 该火箭目标将发射成本降至每公斤2万元人民币，较当前国内商业火箭报价（每公斤6万-15万元）大幅优化 [4] - 参考SpaceX，猎鹰九号通过回收复用将成本摊薄至每公斤约2.1万元人民币，并实现单枚火箭一级复用22次 [5] - 一旦可回收火箭技术完成突破，我国低轨卫星上天速度将大幅加快 [6] 应用场景拓展 - AI算力需求激增正推动数据中心“上天”，太空计算可利用太阳能与辐射冷却优势，规避地面能源限制 [6] - 2024年11月，英伟达将H100 GPU送入太空处理地球观测数据；谷歌启动“太阳捕手”计划，拟于2027年发射搭载自研TPU芯片的卫星；马斯克提出在4-5年内通过星链V3卫星建设太空数据中心 [6] - 随着AI产业发展，建设太空算力逐渐成为趋势，商业航天应用市场大幅打开 [6] 投资工具表现 - 卫星产业ETF（159218）是聚焦卫星全产业链的指数投资工具，覆盖卫星制造、发射服务、应用运营等环节龙头公司 [7] - 成份股包括中国卫通、芯原股份、中航光电、紫光国微、中国卫星等产业链龙头，与卫星、火箭、太空算力等主线高度契合 [7] - 今年以来，卫星产业ETF（159218）份额增长约438.88%，规模近8亿元，双双创历史新高 [8]

SpaceX的IPO计划与战略意义 - 公司计划启动史上最大规模首次公开募股，募集资金300亿美元，若成功上市估值将达到1.5万亿美元（约合人民币10.62万亿元），远超OpenAI的5000亿美元估值 [1][4] - 此次IPO募资规模打破了此前沙特阿美290亿美元的全球纪录，显示了市场对商业航天未来价值的极度认可 [5] - 公司计划将IPO募集的部分资金用于开发基于太空的数据中心，采购所需芯片，以构建轨道AI计算基础设施，推动商业航天与人工智能的深度融合 [8] - 公司星链业务已部署超过8000颗卫星，覆盖用户规模超过1000万，年收入占总收入80%，预计2025年销售额约150亿美元，2026年将增至220亿至240亿美元，且自由现金流已转正 [9] - 若公司估值达到1.5万亿美元，其创始人马斯克的净资产可能实现翻倍增长，马斯克目前净资产为4610亿美元 [7] 太空算力的技术突破与验证 - 初创公司Starcloud通过SpaceX火箭发射了搭载英伟达H100 GPU的卫星，首次在太空中训练了人工智能模型并成功运行，计算能力据称是以往太空芯片的100倍 [1][10] - 该卫星在轨道上使用莎士比亚全集训练了NanoGPT模型，并能向谷歌的开源大模型Gemma查询响应，验证了在太空环境中进行高性能AI计算的可行性 [2][10] - Starcloud的核心愿景是将数据中心部署到近地轨道，以应对地面AI算力发展面临的能源和资源瓶颈，其长远目标是建造功率达5吉瓦、跨度约4公里的轨道数据中心 [10][11] - 公司CEO表示未来十年内新建数据中心或将全部转移至太空，并将启动商业服务，通过卫星影像进行推理，应用于海上搜救和森林火灾定位等场景 [11] 全球科技巨头竞逐太空算力赛道 - 谷歌公布了“太阳捕手计划”，计划在2027年发射两颗搭载其自研TPU的卫星，验证分布式机器学习任务在太空环境中的可行性 [11] - OpenAI首席执行官山姆·奥特曼正筹划可能颠覆太空产业格局的交易，计划通过收购或合作控股一家商业火箭公司，并可能与SpaceX展开直接竞争 [11] - 美国商业航天初创公司Lonestar Data Holdings致力于在月球表面部署首个商业数据中心 [12] - 英伟达AI基础设施高级总监评价称，从一个小小的太空数据中心开始，朝着轨道计算利用太阳无限能量的未来迈出了一大步 [12] 太空算力的驱动因素与优势 - AI模型训练成本高昂，以GPT-3为例，其训练需要数千块GPU芯片、历经数月时间，OpenAI为训练大模型每年投入高达数十亿美元 [13] - 根据国际能源署报告，2026年全球数据中心总用电量可能达到1000TWh以上（约114GW持续负载），其中AI数据中心占比快速上升 [15] - 高盛预测到2030年，AI相关电力需求将增长160%，数据中心总用电量可能占全球电力的8%，超过当前1%～2%的占比 [15] - 太空数据中心能利用全天候高强度太阳能，不受昼夜周期、天气及大气损耗影响，太阳能转换率相比地面具有显著优势，且深空约-270℃的极寒环境有利于散热，无需消耗水资源 [15] - 实现太空算力优势被视为解决AI时代算力和能源限制的突破口 [16] 中国在太空算力领域的布局 - 国家航天局已于近期设立商业航天司，相关业务正逐步开展，标志着中国商业航天产业有了专门的监管机构 [17] - 北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦功率的集中式大型数据中心系统，以实现将大规模AI算力搬上太空 [17] - 中科宇航力箭一号遥十一运载火箭成功发射9颗卫星，截至此次任务，该火箭已累计服务32家卫星客户，发射服务业务覆盖欧洲、北美、南亚、中东、北非等区域，显示中国商业航天正从“服务国内”向“服务全球”迈进 [17]

商业航天板块市场表现 - 早盘商业航天板块表现活跃，多只个股大幅上涨，其中超捷股份20CM涨停，航天环宇、天和防务涨超10%，航天长峰、四创电子涨停，航天动力、陕西华达、天银机电、亚光科技、霍莱沃等涨超5% [1] - 具体个股表现：创远信科现价33.29元，涨20.18%，成交额5.27亿元，年初至今涨125.12%；超捷股份现价96.78元，涨20.00%，成交额18.99亿元，年初至今涨231.35%；航天环宇现价43.37元，涨11.35%，成交额8.23亿元，年初至今涨116.85%；天和防务现价14.87元，涨10.48%，成交额6.65亿元，年初至今涨35.30% [2] - 其他个股表现：航天长峰现价20.34元，涨10.01%，成交额5.57亿元，年初至今涨57.92%；四创电子现价31.13元，涨10.00%，成交额4.74亿元，年初至今涨46.29%；航天动力现价39.33元，涨7.84%，成交额36.01亿元，年初至今涨274.57% [2] 政策与行业前景 - 近期商业航天公司的设立及商业航天发展三年规划的出台，彰显顶层对商业航天发展的重视 [2] - 中国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态 [2] - 中国正处于类似SpaceX 2018-2020年的组网前夜，随着G60千帆与GW国网进入密集发射期，卫星制造正从实验室定制向汽车流水线式生产转型 [3] 核心投资逻辑与产业链机遇 - A股商业航天的核心投资逻辑可总结为：拥抱千帆星座基建爆发期，锁定高壁垒组件卖水人 [3] - 在液体可回收火箭技术完全成熟前，产业链中最确定的Alpha收益来自高价值量、高准入壁垒的卫星核心单机与载荷，能提供通用化电源、通信、姿控系统的配套商将率先兑现业绩 [3] - 火箭产业链板块作为商业航天核心环节，随着可重复使用火箭技术突破和发射需求提升，上游材料供应商、精密部件制造商及动力企业将直接受益，迎来订单与业绩增长机遇 [5] - 卫星产业链及太空算力板块将受益于卫星制造小型化轻量化降低成本以及太空算力需求推动，从事卫星研制、应用服务及算力开发的企业市场空间广阔 [6] - 上游材料与3D打印板块因商业航天对轻量化高强度材料的迫切需求而获得更多业务机会，业绩有望提升 [6] 太空算力战略前景 - 太空算力正成为重塑未来数字基石的战略焦点，北京市规划于晨昏轨道部署千兆瓦级太空数据中心，分三阶段实现从“天数天算”到“天基主算”的跨越，以突破地面算力的能源、散热与资源瓶颈 [3] - 中国已通过“三体计算星座”和“一星多卡”架构等技术率先推进太空算力工程实践 [3] - 马斯克计划每年往太空发射100万吨的AI卫星，每颗卫星配备100kW的功率，每年新增100吉瓦的AI算力 [4] - SpaceX凭借星链巨型星座与可复用火箭体系，构建起全球覆盖的低延迟天基网络，其估值飙升至近8000亿美元，凸显市场对太空算力基础设施的战略看好 [4]

基金有风险，投资需谨慎。本文所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。在任何情况下，本文中的信息或所表述 的意见并不构成对任何人的投资建议。 消息方面，航天8院研制的长征12号甲火箭将在酒泉发射基地进行入轨回收一级火箭试验，若成功将代表我国成为全球第二个拥有可回收技术的 国家，航天科技集团将成为继SpaceX 、蓝色起源之后第三家拥有可回收火箭技术的公司，可回收火箭技术将大幅度降低商业航天运力成本。 此外，太空算力革命已来！美国初创公司Starcloud宣布，其于11月中旬发射的卫星已成功在轨道上完成人类首次大语言模型训练，成为太空AI计 算里程碑。该卫星搭载英伟达H100芯片，目前运行谷歌开源模型Gemma。 国盛证券表示，太空算力是一种将数据中心和计算能力部署到太空轨道的技术，通过卫星及其搭载的计算硬件进行在轨数据处理。其利用星间高 速激光通信实现数据传输和实时处理，并将结果传回地球。太空算力已具有商业价值潜力，且相关项目已开始推进并具有一定方法论支撑， AI"上天"不再遥远，抢占先机是未来胜负手的关键。 卫星ETF（159206）聚焦商业航天+卫星通信，有望在"航天强国"背景下率先 ...

纪要涉及的行业或公司 * 电科数字及其控股子公司博飞电子、全资子公司华信网络[1] * 商业航天、低轨卫星、太空算力、AI芯片、服务器、特种行业（军工、电子对抗、雷达）、网络空间部队、无人机、信创一体机[2][3][5][10][29][30][31][32] 核心观点与论据 **1 博飞电子在商业航天与太空算力领域的进展** * 参与国家级太空算力验证项目，提供全国产化解决方案，包括高性能计算卡、AI芯片卡和射频卡，价值量约100万元[2][6] * 上述板卡通过高速通信架构连接，构成AI训练服务器，用于处理太空中的算力需求[2][17][18] * 项目正与某科研院所和星网进行验收，目标应用于低空操作和太空算力，最终运营应用方是星网[2][7][28] * 2025年已完成研制合同和初期验收，未来目标是实现设备上星和产品化[9] * 核心竞争力在于源自特种行业的高安全性和高可靠性设计[2][19] * 使用的AI芯片（CPU和GPU）均为国内主流厂商的成熟产品，旨在确保项目稳定可控，目标是将国产AI芯片应用于太空[2][20][21] * 关注低轨卫星需求的测试类设备、地面计算设备等合作机会，同步推进地面和星上业务[5][29] **2 电科数字与控股股东（32所）的业务协同与划分** * 博飞电子聚焦低轨道领域，大股东32所负责高空应用及火箭相关业务[2][15] * 32所为火箭提供核心软硬件产品（硬件计算机、控制软件、仿真测试等），历史保障发射近300次，2025年发射约二十几次[2][12] * 在火箭型号选择上，电科数字提供的产品通常是独供状态[13] * 电科数字由中电科数字集团控股，32所是控股股东，两者法人治理相对独立但业务协同[24] * 博飞电子在2022年注入上市公司前由32所控制，32所负责技术孵化和产业支持[24] **3 华信网络与华为升腾的合作** * 电科数字全资子公司华信网络于2025年12月初获得华为升腾整机钻石经销商资质认证[25] * 已获得384节点全系列生成产品的销售和服务资格，并参与多个相关招标项目，每个节点项目规模都超过亿元[25][26] * 与华为合作每年约30多亿元，新业务预计显著提升收入水平，初期毛利率预计高于原有水平[27] **4 公司在其他新兴领域的布局与进展** * **网络空间部队**：技术需求与公司基础相通，正在配合总体进行论证和产品开发，预计未来几年有较高需求[30][32] * **无人机**：涉及大型无人机、小型巡飞弹、FPV无人机等多种类型，主要负责计算控制类板卡及底层硬件平台[31][33] * **信创一体机**：拥有自主品牌产品，已在上海等关键行业领域销售，但市场规模尚未达预期[31] * **AI端设备**：2025年在特种行业取得进展，形成AI端设备并开始出货，已实现AI卡量产，开发了适用于不同场景的小云边端架构设备[5][16] 其他重要信息 * 太空算力验证项目主要是针对太空算力进行验证，而非传统通信星座的一部分，具有一定科研性质[22] * 合作研究院所并非电科集团内部单位，而是一个与星网、中国移动平级的主力研究院[23] * 中美在太空算力方面的竞争，中国在大算力方案、服务器芯片、AI芯片等方面已实现全部国产化[10][11] * 太空算力数据处理采用多节点服务器处理器和AI节点设计，对数据通信带宽和算力要求很高[12]

市场开盘表现 - 2025年12月12日A股三大股指开盘走势分化，沪指跌0.1%报3869.41点，深成指涨0.21%报13174.45点，创业板指涨0.29%报3172.73点，科创50指数跌0.12%报1324.3点 [1] - 贵金属板块高开，晓程科技高开3%，招金黄金、中金黄金、赤峰黄金纷纷高开 [1] - 摩尔线程开跌6.6%，公司称股票涨幅过快面临回调风险 [1] 热门个股与板块异动 - 市场焦点股东百集团（5板）低开6.17% [1] - 实控人变更的安妮股份（6天5板）低开4.26% [1] - 商业航天概念股再升科技（4板）高开4.44%、航天动力（5天3板）平开、四川金顶（6天3板）高开6.45% [1] - 房地产产业链的中源家居（6天4板）高开0.78%、南都物业（2板）低开6.46% [1] - 光通信板块跃岭股份（3板）低开1.51% [1] - 零售板块南京商旅（4天3板）低开0.46% [1] - 创新药概念股重药控股（2板）高开4.65% [1] - 芯片产业链的立昂微（2板）平开 [1] 公司公告与动态 - 摩尔线程表示基于自主研发的MUSA架构将保持较高研发投入，但新产品和新架构均处于在研阶段，量产及产生收入仍需一定时间 [2] - 南都电源控股股东筹划控制权变更及再生铅板块股权出售事宜，公司股票自2025年12月12日起停牌，预计停牌不超过2个交易日 [2] - 万科A控股子公司担保余额844.76亿元，占2024年末经审计归属于上市公司股东净资产的41.68% [2] - 特发信息收到关于收购特发东智被合同诈骗案的一审刑事判决书，判决尚未生效，对公司利润影响存在不确定性 [3] - 蓝盾光电拟终止与珠海洛恒关于上海星思半导体的股权转让协议 [3] - 金城医药实控人赵叶青收到证监会《行政处罚决定书》，涉及2017年8月至2020年2月期间共同操纵公司股票 [3] - 兆新股份拟以现金支付方式收购优得新能源科技（宁波）有限公司70%股权，交易对价上限为2.2亿元 [3] - 泓淋电力控股子公司达为互联生产的高速铜缆连接产品已实现批量出货，主要客户包括安费诺、泰科、莫仕等 [3] - 海格通信控股子公司西安驰达飞机承制的“九天”无人机圆满完成首飞任务 [4] - 胜通能源控股股东拟将8464.38万股股份（占总股本29.99%）转让给七腾机器人有限公司及其一致人，交易完成后公司控股股东及实控人将变更，股票于12月12日复牌 [4] 行业热点与趋势 - 太空算力：美国初创公司Starcloud宣布其卫星成功在轨道上完成人类首次大语言模型训练，该卫星搭载英伟达H100芯片，运行谷歌开源模型Gemma [5] - 冰雪经济：辽宁省计划到2027年，全省冰雪旅游年接待人次突破2.6亿，年综合收入达到2500亿元以上 [6] - 存储芯片：瑞银预计DRAM供应短缺将持续至2027年第一季度，DDR内存需求料增长20.7%，NAND闪存短缺预计持续至2026年第三季度 [7] - 新能源汽车：2025年1至11月，中国新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增长均超过30%，新能源汽车出口231.5万辆，同比增长1倍 [8] - 先进封装：台积电的先进封装产能已全部预定完毕，英伟达占到超一半份额，已有厂商考虑从台积电CoWoS方案转向英特尔EMIB技术 [9] - AI眼镜：夸克AI眼镜在立讯工厂内新增组装产线，产能将从下周陆续释放，目标是在明年1月充分释放产能赶上春节消费热潮 [10] - 可控核聚变：国际能源署预测到2030年全球核聚变市场规模有望接近5000亿美元（3.5万亿元人民币），约70%的聚变企业预计在2035年前实现首台示范堆并网发电 [11] 机构研究观点 - 中信建投认为，在技术革新和政策红利催化下，国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用 [12] - 天风证券认为，SOFC更适配数据中心需求，随着规模化降本成本优势有望进一步体现，全球SOFC进入加速扩产阶段 [13] - 中金公司发布造纸行业展望，认为浆纸一体化龙头有望继续获得超额利润，箱板瓦楞纸有望率先走出供需失衡周期 [14]