文章核心观点 - 当前全球经济格局深刻调整，资产配置重要性凸显，将科技投资融入资产配置框架以实现长期稳健收益成为金融机构共同选择 [1] - 科技板块是资本市场核心主线，其中创新药和AI是引领行情的重要领域，机构通过把握不同资产间的协方差关系进行均衡配置以应对波动 [1][2][3][4] 创新药行业趋势 - 中国创新药行业正处在被全球重新定价的阶段，驱动因素为国际药企的并购与授权交易热潮，过去一年出现多起交易金额超过百亿美元、首付款达十几亿美元的案例 [1][2] - 重新定价背后是中国医药行业长期积累的爆发，海外巨头在双抗、ADC等前沿靶点上已落后于中国企业，部分领域差距达一到两代，中国创新药在全球技术版图中处于领先位置 [2] - 创新药产业趋势预计将持续两到三年以上，尽管板块波动性大且自2021年持续回调，当前时点值得关注 [2][4] 人工智能投资前景 - AI是科技板块另一热点，优质AI标的多在境外，国内将形成完整供应链体系，类似苹果供应链，中国AI产业将出现类似受益结构 [2] - 具身智能被视为改变行业的关键力量，有望解决全球老龄化带来的诸多问题 [2] - 人工智能应用和在全球化背景下具有竞争力的出海龙头企业被看好 [4] 科技资产配置策略 - 资产配置关键在于把握不同资产间的协方差关系，利用周期规律相互对冲风险，而非对短期表现好的板块全力押注 [2] - 科技资产配置难点在于其相关性更取决于技术路径与产业逻辑，例如自动驾驶领域激光雷达与视觉FSD估值波动可能相互抵消，工业机器人与具身智能机器人可能呈互补关系 [3] - 通过分散布局不同技术赛道以抓住协方差机会，可使投资组合在不同技术周期中更稳健 [3] - 保险资金因投资周期长正逐步提高科技资产配置权重，科技资产能匹配其长久期收益需求并提供潜在回报，创业板指数和纳斯达克指数近十年复合收益率均显著高于大盘 [3] 其他资产配置机会 - 商品市场CTA策略收益出现回暖迹象，下半年中高频CTA策略收益中位数已超过中性策略 [4] - 预计未来存在趋势性机会的板块包括电力链条、黑色系、有色金属和原油，农产品价格处于低位具备安全边际，CTA趋势策略在四季度配置价值逐步显现 [4][5]

黄金市场动态 - 黄金价格经历暴涨暴跌的"惊魂一夜"[2] - 市场关注"一克千金"背景下黄金是否还能继续上涨[11] 创新药行业分析 - 创新药板块近期出现回调[3] - 行业呈现高波动特性 基金经理进行最新解读[9] 有色金属板块观点 - 当前时点有色金属主要细分品种仍具备较好支撑[5] 科技与AI投资 - 提出在AI时代下投资需要守护的"指南"[3] - 科技能指数级地做大蛋糕 科技投资最简单模式是选好公司并以合理估值买入长期持有[19] 养老金融与投资者教育 - 养老金融并非老年人"专利" 而是每个人的"人生必修课"[3] - 世界投资者周强调科技赋能需筑"防火墙" 投资长远当有"指南针"[2] - 北交所推出《投之有理》系列视频进行投资者教育[7] 市场整体走势 - 市场4000点得而复失 关注后市看法[3] - 强调投资需量力而行 拒绝过度杠杆[3]

公募FOF三季度重仓基金整体配置 - 债券型基金是公募FOF重仓的主力军，在重仓前50大基金中数量达31只，占比过半 [1][3] - 被动指数型产品成为公募FOF重仓基金，伴随指数投资时代加速到来 [3] - 三季度FOF最爱的前5只基金均为ETF产品，包括海富通中证短融ETF、华安黄金ETF、平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、博时中债0-3年国开行ETF和博时上证30年期国债ETF [1] 具体基金持仓市值 - 海富通中证短融ETF被67只FOF持有，合计持有市值超32.90亿元，为FOF持有市值最高的基金产品 [3] - 华安黄金ETF被FOF持有市值超17亿元，位列第二 [3] - 平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、博时中债0-3年国开行ETF、博时上证30年期国债ETF的FOF持有市值均超10亿元 [3] - 在主动权益类基金中，易方达科融被12只FOF持有，合计持仓市值达5.9亿元，位居首位 [3] - 华夏创新前沿A被15只FOF产品持有，合计持仓市值达4.85亿元，兴全商业模式优选A、易方达信息行业精选C等产品的FOF持仓市值均超4亿元 [3] 三季度FOF增持动态 - 海富通中证短融ETF是三季度被FOF增持最多的基金，增持金额达16.47亿元，持有市值达32.90亿元 [4] - 平安中债-中高等级公司债利差因子ETF被FOF增持12.34亿元，持有市值为15.95亿元 [4] - 富国国有企业债C、汇添富1-3年隐含AA+及以上A、富国短债D等在三季度被FOF增持市值均超9亿元 [4] FOF基金经理行业配置观点与操作 - 部分FOF基金经理重点布局黄金相关基金，认为多方面因素推动金银价格迎来重大机会，股价仍有较大上涨空间 [5][6] - 基金经理关注稀土行业，认为管制升级政策将提高行业护城河，组合后续将适时逢低买回，实现黄金股和稀土的平衡 [6] - 操作上增加了科技领域配置，并结合基本面演变进行动态调整 [7] - 基于预期回报的判断增加了资源资产的配置，同时降低了金融类资产的配置，并适当提升了制造类基金的配置 [7] - 对长期估值吸引力高的消费相关板块有所超配，认为A股市场整体估值较低但内部分化巨大，消费板块估值吸引力高 [7]

权益类基金发行概况 - 权益类基金发行持续火热，多只新发基金在发行首日迅速售罄，成为"日光基" [1] - 截至10月28日，年内有75只权益类基金实现"日光"，平均发行规模为2.21亿元 [2] - 年内已有314只权益类基金选择提前结束募集 [2] "日光基"特征与原因 - 绩优基金经理掌舵的新产品以及科技主题基金更易跻身"日光基"行列 [1] - 招商均衡优选混合A等6只基金发行规模均不低于10亿元 [2] - 基金迅速售罄得益于市场对权益类资产的长期看好以及基金经理的出色业绩和品牌影响力 [2] 科技主题基金表现 - 科技主题基金表现突出，有95只年内次新基金的净值增长率超50% [2] - 净值增长率居前的产品包括华夏中证5G通信主题ETF联接D、中欧信息科技混合发起A等 [2] - 科技主题基金脱颖而出源于半导体、人工智能等行业的高景气度和基金经理对产业趋势的精准把握 [1] 基金经理观点与行业前景 - 基金经理普遍表达对科技投资前景的信心，认为半导体、算力、人工智能基础设施和新能源等领域将继续保持高景气度 [3] - 部分基金经理强调顺周期品种的投资价值，关注叠加消费和科技方向的投资机会 [3] - 中欧信息科技混合发起基金经理后续将重点关注大模型应用、AI端侧、海外算力需求溢出的存储等方向 [3] - 科技主题基金在年内权益类基金中的领先地位已得到市场广泛认可 [3]

基金经理吴海宁的投资理念 - 投资方法围绕产业阶段与公司质地两大核心，以“产品思维”为主线，寻找“有产品力的企业”[3] - 最青睐产业“1—10”的成长阶段，认为这是逻辑已验证的业绩兑现期，而非“0—1”的概念期[3][8] - 选股标准包括赛道质地需兼具大空间与高景气、公司需有竞争壁垒、管理层需与公司利益绑定并能落地战略[3][8] 投资框架与风格演变 - 将私募的“个股穿透力”与公募的“组合管理能力”融合，拓展能力圈至计算机、传媒、新能源等领域，避免单一赛道依赖[5][6] - 操作上坚持“左侧跟踪，右侧布局”，待出现业绩超预期等信号后重仓，卖出基于估值透支或基本面恶化[6] - 投资风格具进攻性，例如电子、通信等硬科技板块仓位一度超过50%，但同时通过行业分散和动态调仓控制回撤[7] 当前市场观点与看好的科技主线 - 短期市场是风险释放后的震荡期，但中长期科技成长股上行趋势可能才走一半，需警惕缺乏业绩支撑和估值过高的公司[10] - 看好AI产业链，国内硬件企业如光模块、PCB具全球竞争力，应用端有望依托人口基数找到爆款机会[10] - 看好半导体国产化，芯片、设备材料等领域突破加速，确定性持续提升[10] - 看好储能领域，海外缺电和国内经济性凸显推动需求放量，龙头公司业绩增长明确[10] 投资业绩与组合管理 - 恒越优势精选混合基金近一年收益达124%（截至10月19日）[7] - 通过行业分散和动态调仓实现攻守平衡，例如今年9月减仓AI算力高估值标的，转向存储、储能赛道[6][7] - 强调不追逐短期热点，聚焦业绩能持续验证的标的，例如从2019年持续跟踪并配置半导体设备龙头[9]

全球主权财富基金投资模式变迁 - 全球主权财富基金资产管理规模从2008年金融危机时期的3万亿美元跃升至当前的约13万亿美元 [3] - 主权财富基金数量从不到30家增长至100余家 [3] - 投资策略从保守的公开市场股票、债券为主转向加大另类资产投资力度 包括私募股权、基础设施、大宗商品等 [3] 主权财富基金职能与资金来源演变 - 产油国主权财富基金的资金来源从主要依赖石油、天然气出口收入 扩展到外汇储备盈余、财政盈余、国有资产收益等 [7] - 基金职能从实现资产长期保值增值、代际传承 扩展到服务国家发展和对外开放需要、推动产业转型升级、促进技术创新等新职能 [7] - 公开市场股票自营比例从34%提升至54% 私募股权直投比例从28%提升至50% [8] ESG投资与绿色产业布局 - 全球主权财富基金普遍将ESG因素纳入投资决策框架 积极布局清洁能源、节能减排、环境保护等领域 [4] - 主权财富基金对可再生能源的投资连续三年超过传统油气投资 [4] - 中东主权财富基金对投资企业有强制性减排要求 关注种族平等、环保减碳等西方ESG理念 [12] 出资准入门槛与尽职调查 - 主权财富基金考察投资团队稳定性、以往投资业绩、投资策略执行效率、投资决策流程科学性、信息披露合规性及风险管理机制独立性 [11] - 主权财富基金关注投资策略的资金容量能否承载其一次性种子期出资款 [11] - 中投公司等机构发布可持续投资政策 建立可持续数据体系并启动公开市场组合碳计量分析 [12] 新型合作投资模式兴起 - 合作模式从传统联合投资向"主权财富基金+合作伙伴"、"主权财富基金+主权财富基金"等深度战略协同演进 实现风险共担、优势互补、信息共享与管理协同 [15] - 部分主权财富基金从LP角色转变为GP股东 以股东身份引导投资企业参与本国产业投资建设 [16] - 主权财富基金通过系统性布局科技产业链 从基础研发到应用转化 参与构建未来科技生态 [15]

文章核心观点 - 公募基金行业正深化高质量发展，通过提升投研能力、产品创新和践行长期主义，积极引导社会资本流向科技创新和新质生产力领域，连接资本与实体经济 [2] - 多家头部基金公司（华夏基金、工银瑞信基金、嘉实基金、建信基金）通过主题基金布局、投研体系建设和长期考核机制，赋能科技创新，守护居民财富，为经济高质量发展注入动能 [2] 华夏基金 - 公司持续提升科技领域投研能力，引导社会资本流入科技创新领域，管理的基金资产投向科技企业的二级市场投资规模超2000亿元 [2][4] - 通过产品创新加大对"新质生产力"领域的投资，2016年推出"创新前沿"系列基金，2021年推出"产业龙头"系列基金，布局半导体、数字经济、新能源车、先进制造等领域 [3] - 在指数产品方面率先成立科创50指数基金，并布局芯片、人工智能、机器人等前沿科技领域ETF，引导长期资金投入"硬科技"领域 [3] - 设立创新前沿研究小组，聚焦"硬科技"和战略性新兴产业研究，并对科技型企业进行持续跟踪研判和合理估值，践行长期投资和价值投资理念 [4][5] - 建立健全核心员工的长期考核机制，弱化短期业绩考核，将3年以上长期投资业绩纳入考核，为科技型企业提供耐心资本支持 [5] 工银瑞信基金 - 作为首家银行系基金公司，公司综合实力稳居行业前列，首只产品工银核心价值混合基金成立以来累计回报达855.07% [6] - 主动权益类产品近7年、近2年超额收益在权益类大型公司中排名第一，近五年绝对收益排名第一 [6] - 固收领域具备传统优势，旗下33只纯债、固收、固收+及偏债混合型基金在不同统计区间位居同类前四分之一 [7] - 养老金业务布局早，拥有全牌照，企业年金管理规模3325亿元，近3年单一计划含权益类组合收益达10.67%，超出行业均值近5个百分点 [7][8] - 打造"自培为主，外引为辅"的人才培养体系，投资人员平均从业经验超12年，自主培养基金经理占比超70%，投资人员平均司龄9年 [9] - 投研架构覆盖宏观、行业、个股全链条研究，考核体系强调长期业绩，2019年投研考核中3年期业绩占比达80%，2024年起将5年期业绩全面纳入考核 [9][10] 嘉实基金 - 公司管理的资产总规模为1.61万亿元，公募基金产品创造总回报超2570亿元，累计分红超1066亿元 [11] - 重点投向科技+制造、新能源、国防军工、智能汽车、机器人等新质生产力领域，在上述行业合计持仓市值超2200亿元 [11][12] - 投研体系坚持深度研究驱动的基本面投资，完成28个一级子行业、112个二级子行业的知识库图谱构建，提升研究能力应用效率 [12] - 搭建完备的主动管理和被动投资产品体系，主动权益领域打造科创主题、绿色主题、新能源新材料等产品，被动领域覆盖科创产业链上中下游的ETF系列 [13] - 注重投资者教育，帮助普通投资者理解科技投资逻辑与风险，展望"十五五"时期将持续提升科技领域投资竞争力 [14] 建信基金 - 公司加速布局科技类基金，目前共布局科技金融相关产品19只，规模较年初增长约73%，新布局科创综指、科创价值、科创200等ETF产品 [15] - 投向新能源、TMT、医药、汽车、机械等泛科技类企业数量超1400家，支持88个高新及新兴产业企业债项，今年以来参与28家企业新股询价 [15] - 五大行业研究团队中，科技、制造、医药等新质生产力相关行业研究员共17人，已完成AI产业链知识图谱搭建 [16] - 服务个人和机构投资者数量达9290万，旗下产品累计为持有人分红1690亿元，2024年正收益客户占比为97% [16] - 在乡村振兴领域投资4.52亿元乡村振兴债券，在绿色投资方面向清洁能源、节能环保领域投入242.49亿元，认购绿色债券46.89亿元 [18] - 养老基金Y份额规模达3.75亿元，较年初增长102%，持仓客户5.29万户，较年初增长88% [18]

基金基本信息 - 基金名称为天弘国证港股通科技交易型开放式指数证券投资基金，场内简称为港股科技ETF天弘，基金代码为159128 [13] - 基金类型为股票型证券投资基金，运作方式为交易型开放式 [1][13] - 基金于2025年9月23日获得中国证监会准予注册的批复（证监许可【2025】2157号）[1] - 基金份额发售面值为人民币1.00元 [14] - 基金存续期限为不定期 [13] 募集安排与规模 - 基金募集期自2025年10月20日至2025年10月28日进行发售，周六、周日和节假日不受理 [1][5] - 基金募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元人民币 [15][18] - 基金首次募集规模上限为20亿元人民币（不含募集期利息），采用末日比例确认的方式控制规模 [3][15] - 若募集期内任何一天募集总规模超过上限，基金管理人将提前结束募集 [3][15] - 基金管理人可根据销售情况在募集期内适当延长、缩短或调整发售时间 [5][18] 投资标的与策略 - 基金标的指数为国证港股通科技指数 [6] - 指数样本空间为在香港交易所上市且具备互联互通标的资格的科技领域公司 [6] - 指数选样方法为剔除最近一年日均成交金额后10%的股票后，选取剩余股票中最近一年日均总市值排名前30的股票作为样本 [7] - 基金采用完全复制法跟踪标的指数的表现，主要投资于标的指数的成份股及其备选成份股 [7][8] - 基金投资范围为具有良好流动性的金融工具 [8] 认购方式与费率 - 投资人可选择网上现金认购和网下现金认购两种方式 [1][19] - 本基金认购费用或认购佣金不高于0.80% [2][21] - 网上现金认购以基金份额申请，单一账户每笔认购份额需为1,000份或其整数倍，累计认购份额不设上限 [22][37] - 通过基金管理人办理网下现金认购，每笔认购份额须在5万份以上（含5万份）；通过发售代理机构办理，每笔认购份额须为1,000份或其整数倍 [27][41][46] 账户与交易机制 - 投资人认购需具有深圳证券交易所A股账户或证券投资基金账户 [2][33] - 如投资人需要参与基金的场内申购赎回，则应开立并使用深圳A股账户 [2][35] - 目前基金的申购赎回采用全现金替代模式，申购赎回对价包括现金替代、现金差额及其他对价 [9] - T日申购的ETF份额且日间完成RTGS交收的，T日可卖出与赎回；T日申购的ETF份额且日终完成逐笔全额非担保交收的，T+1日方可卖出和赎回 [9] 相关机构 - 基金管理人为天弘基金管理有限公司，基金托管人为中国建设银行股份有限公司，登记机构为中国证券登记结算有限责任公司 [1][54][56] - 网上现金发售通过具有基金销售业务资格及深圳证券交易所会员资格的证券公司办理 [1][55] - 网下现金发售直销机构为天弘基金管理有限公司直销中心 [56]

合作设立投资基金 - 公司与上海电科股权投资基金管理有限公司及上海电器科学研究所（集团）有限公司签署合伙协议，共同投资设立上海上电科星帅尔私募投资基金合伙企业（有限合伙）[1] - 投资基金总规模为人民币1亿元，公司作为有限合伙人认缴出资人民币9000万元，持有90%的合伙份额[1] - 合伙企业拟主要投资于核心零部件和其他科技项目[1]

A股科技板块市场地位 - 目前A股科技板块市值占比超过1/4，显著高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比 [1] - 市值前50名公司中科技企业数量从“十三五”末的18家提升至当前的24家 [1] - 近年来新上市企业中九成以上是科技企业或科技含量较高的企业 [1] 公募基金投资方向与规模变化 - 博时基金投资科技公司的总市值5年间增长约50%，布局科技方向的权益类公募产品数量5年间增长2倍多，占公司全部权益类公募产品约一半 [3] - 景顺长城基金持有科技类股票规模达831亿元，占公司整体持仓规模比例44% [4] - 诺安基金旗下“科技超市”产品规模达357亿元，整体科技板块投资金额约占公司总投资的69.82% [4] 科技投资的方法论与思维转变 - 科技投资需要从观察供需关系的“线性思维”转变为复杂、复合的“系统思维”，需为成长估值、为创新定价 [1] - 科技投资不仅通过创新实现供给，还会创造需求，要求研究和投资进行大升级 [4][5] - 投研人员需具备工科背景以理解底层技术，投资更注重产业逻辑和业绩超预期的左侧前瞻性预判 [5][6] 基金公司投研体系建设 - 景顺长城基金科技研究员数量达17位，较2020年末增长70%，并组建了12位基金经理的“科技军团”以加强能力建设 [6] - 博时基金搭建科创投研一体化小组，并提出“成长溢价理论”解决不同生命周期科创企业的估值难题 [7] - 投研体系强调深度研究、长期跟踪，容忍短期波动，聚焦具有核心竞争力和清晰商业化路径的企业 [6] 科技主题产品布局策略 - 产品布局采取主动权益与被动指数双线发展策略，主动产品旨在挖掘产业链核心标的，被动产品用于广泛覆盖细分主线 [7][8] - 富国基金旗下科技产品包括富国新材料新能源、富国中小盘精选等主动产品，以及港股通互联网ETF等被动产品 [8] - 永赢基金在主动权益领域依托专业团队深耕产业链上下游，力求在产业发展早期发掘潜力个股 [8] 未来重点投资方向 - 重点关注以人工智能、半导体、新能源、生物医药为核心的科技板块基本面强兑现周期 [8] - 具体机会集中在科技自立自强（如芯片制造、高端仪器仪表）和人工智能（如大模型应用、算力、AI硬件）领域 [9] - 看好全球AI人工智能大模型创新、半导体先进制程、以及有强劲基本面支撑的港股科技龙头三大主线 [9]