n1 经济事件 · 08:00:00 · 02:40:00 · 09:20:00 · 02:00:00 · 04:00:00 美联储主席鲍威 FOMC永久票 美联储公布5月 2027年FOMC票 今日有3570亿元 尔在普林斯顿大 委、纽约联储主 货币政策会议纪 7天期逆回购到 委、旧金山联储 学毕业典礼发表 席威廉姆斯参加 主席戴利参加奥 期。 品。 毕业致辞。 日本央行金融研 · 09:20:00 克兰扶轮社与经 · 10:00:00 国务院政策例行 ·09:20:00 究所会议的小组 今日有1545亿元 济相关的炉边谈 7天期逆回购到 吹风会:深化国 今日有1350亿元 讨论。 话。 7天期逆回购到 家级经济技术开 · 09:20:00 期。 · 08:25:00 发区改革创新有 今日有1570亿元 2026年FOMC票 期。 · 20:30:00 2027年FOMC票 ·2025-05-26 关举措。 7天期逆回购到 委、达拉斯联储 美股休市一日。 · 16:00:00 期。 委、里奇蒙联储 主席洛根为一场 2026年FOMC票 · 16:00:00 主席巴尔金参加 活动致开幕词, 委、明尼阿波利 2 ...

期货市场交易指引 2025 年 05 月 20 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 防守观望 | | ◆国债： | 震荡上行 | | | 黑色建材 | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡偏弱 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 建议观望 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 待价格充分回调后，逢低建仓 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡 | | ◆纯碱： | 观望。 | | ◆烧碱： | 震荡 | | ◆橡胶： | 震荡偏弱。 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆塑料： | 震荡运行 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡反弹 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 震荡偏弱 | | ◆鸡蛋： | 逢高偏空 | | ◆玉米： | 区间【2320，2400】操 ...

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 有色金属： 铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运指数 商品期货： 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 5 月 20 日星期二 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z00 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡调整，白银震荡回落，铜因内外库存下降支撑价格，铝区间震荡，氧化铝关注矿端影响，锌上方承压，铅区间震荡，锡窄幅震荡，镍矿矛盾托底镍价但转产经济性或限制上方估值，不锈钢成本底部空间清晰但上行缺乏实质驱动 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金方面，沪金2506昨日收盘价754.14，日涨幅0.58%，夜盘收盘价758.02，夜盘涨幅0.97%；Comex黄金2506昨日收盘价3220.90，日涨幅0.56%；伦敦金现货昨日收盘价3243.00，日涨幅1.98%；黄金趋势强度为0 [5][8] - 白银方面，沪银2506昨日收盘价8115，日涨幅0.40%，夜盘收盘价8111.00，夜盘涨幅0.25%；Comex白银2506昨日收盘价32.495，日涨幅0.20%；伦敦银现货昨日收盘价32.334，日涨幅0.21%；白银趋势强度为0 [5][8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价77820，日涨幅 - 0.41%，夜盘收盘价78160，夜盘涨幅0.44%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9516，日涨幅0.81%；铜趋势强度为1 [10] - 宏观上美联储官员暗示9月前可能不降息，微观上智利国家铜业公司和力拓合作开发矿区，美国盐湖城废铜开始清空，波兰最大铜矿产商一季度利润增长60%，哈萨克斯坦1 - 4月精炼铜产量同比下滑0.7% [10][12] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约收盘价20110，较前一日 - 20；LME铝3M收盘价2436，较前一日 - 49；铝趋势强度为0 [14][15] - 沪氧化铝主力合约收盘价3127，较前一日297；氧化铝趋势强度为0 [14][15] 锌 - 沪锌主力收盘价22455，较前日变动 - 0.20%；伦锌3M电子盘收盘2686，较前日变动 - 1.47%；锌趋势强度为 - 1 [16][17] - 中国4月社零总额同比增长放缓至5.1%，规上工业增加值增长6.1%，1至4月城镇固定资产投资增4%、全国房地产开发投资同比降10.3% [17] 铅 - 沪铅主力收盘价16860，较前日变动 - 0.06%；伦铅3M电子盘收盘2006，较前日变动0.07%；铅趋势强度为0 [19][20] - 中国4月社零总额同比增长放缓至5.1%，规上工业增加值增长6.1%，1至4月城镇固定资产投资增4%、全国房地产开发投资同比降10.3% [20] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价264860，日涨幅0.04%，夜盘收盘价264390，夜盘涨幅0.15%；伦锡3M电子盘昨日收盘价32960，日涨幅0.98%；锡趋势强度为 - 1 [23][25] - 特朗普与俄乌元首通话，美联储高官暗示利率维持到至少9月，中国4月经济数据有增有降，中国商务部要求美方纠偏纠错，多家国有大行将下调存款利率 [23][24] 镍和不锈钢 - 沪镍主力收盘价123850，较前一日 - 210；不锈钢主力收盘价12950，较前一日 - 15；镍和不锈钢趋势强度均为0 [27][32] - 印尼调整镍产品资源税率，加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍，印尼CNI镍铁项目试生产，印尼某镍冶炼厂恢复生产，菲律宾讨论禁止镍矿出口法案，中美经贸会谈美方承诺取消部分关税 [27][30][31]

报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2025年5月20日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 4月经济数据边际走弱但有韧性，短期基本面无显著下滑风险，政策或进入观察期、继续加码可能性不大，市场博弈重点应在资金面，本周政府债供给压力边际缓解但存在缴税压力，或仍制约债市反弹，需关注明日LPR报价 [11] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：上午公布的4月经济活动数据表现弱于预期，提振债市情绪，国债期货全线收涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，中长端回落幅度较大，10年国债活跃券250004收益率报1.6610%下行1.8bp [9] - 资金市场：央行公开市场净投放，资金面边际收敛，银行间短端资金利率跌涨互现，中长期资金小幅抬升 [10] 行业要闻 - 中国4月规模以上工业增加值同比增6.1%，1 - 4月同比增长6.4%；1 - 4月固定资产投资同比增长4.0%，民间固定资产投资同比增长0.2%；4月社会消费品零售总额同比增5.1%，1 - 4月增长4.7%；1 - 4月房地产开发投资同比下降10.3% [12] - 4月70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄；上海、大连新房价格环比涨幅全国第一，赣州二手房价环比涨幅居首；英国有望达成脱欧以来与欧盟最重大的关系重置协议；美国财长警告部分贸易伙伴关税税率可能大幅上调 [13] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [14][15][18] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [22][28][32] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等数据 [33][34]

商 品 研 究 产 业 服 务 研 究 所 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普分别与俄乌元首通话，普京称愿与乌方共同起草和平备忘录；泽连斯基称愿与俄签署和平 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2025 年 5 月 20 日 【基本面跟踪】 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪金2506 | 754.14 | 0.58% | 758.02 | 0.97% | | | 黄金T+D | 754.09 | 0.95% | 753.05 | 0.34% | | | Comex黄金2506 | 3220.90 | 0.56% | - | | | | 伦敦金现货 | 3 ...

美联储威廉姆斯：最近的经济数据非常好。 ...

宏观政策 - 5月12日中美将4月2日以来加征的125%关税降至34%，24%关税暂停90天实施，仅加征10%[1] - 5月14日七部门联合发布科技金融体制政策举措[6] 经济活动 - 5月1 - 17日出口较4月回落，上周降幅改善，到港船舶数量同比由-11%回正至1%[1][2] - 18城地铁客运量同比上升0.9%，乘用车零售同比回升37.3%[2] - 44城新房成交面积同比从14.4%降至-13.6%，二手房成交面积同比从11.4%放缓至2.0%[2] 价格指标 - 布伦特原油价格周环比上行2.3%至65.4美元/桶，COMEX黄金价格环比下降3.7%至3205.3美元/盎司[3] - 国内铜/螺纹钢/聚乙烯价格环比上升0.4%/1.6%/3.6%，水泥价格下行1.5%[3] - 蔬菜/水果批发价分别下行2.0%/1.5%，玉米/猪肉价格分别回升0.5%/1.6%[3] 金融市场 - 银行间利率整体上行，DR007/R007环比上行9.7/4.5个基点，国债收益率曲线趋陡[4] - 人民币兑美元汇率环比上升0.42%，对一篮子货币汇率环比上行0.20%[4] 中观行业 - 有色金属价格整体上行，沥青开工走高，铁水产量边际回落，煤炭延续去库[5]

关税战暂缓期，关注经济压力 市场分析 国内：需求待改善。1）货币政策：一季度货币政策执行报告提出央行将继续实施适度宽松的货币政策；四部门提 出全方位支持科技创新，大力投早、投小、投长期、投硬科技。2）经济数据：4月社融增量1.16万亿元，新增人民 币贷款2800亿元，M2-M1剪刀差扩大。3）风险因素：中美联合声明，对4月2日以来的关税分别采取取消、暂停和 保留措施。 海外：关税缓冲期。1）货币政策：鲍威尔表示正在重新评估其货币政策框架的"关键部分"，美联储将对利率制定 框架调整；欧元区银行评估美联储在紧急情况下拒绝提供美元流动性的情况。2）经济数据：美国4月CPI同比2.3%； 4月PPI同比上涨2.4%；4月零售销售环比0.1%；4月财政预算盈余同比增长23%至2584亿美元。3）风险因素：特朗 普获卡塔尔1.2万亿美元"经济交换"承诺，沙特承诺向美国投资6000亿美元；印度提议对部分美国制造的产品征收 进口关税；伊朗称愿与美国达成协议。 策略 宏观周报 | 2025-05-18 512中美日内瓦联合声明显示两国之间的关税战进入到阶段性缓和阶段，有利于缓和经济压力。数据显示4月中国 CPI继续承压，信贷结 ...

经济数据发布 - 国家统计局将公布中国4月社会消费品零售、规模以上工业增加值、城镇调查失业率等数据 [1] - 德国将公布4月PPI [5] - 美国将公布5月Markit综合PMI初值 [10] - 日本将公布4月CPI [11] - 德国将公布第一季度未季调GDP年率终值 [12] 科技行业动态 - 华为将举行nova14系列及鸿蒙电脑新品发布会 [2] - 英伟达CEO黄仁勋将出席台北国际电脑展并发表首场主题演讲 [3] - 微软将举行Build开发者大会 [3] - 谷歌将举行其年度I/O开发者大会 [6] 金融市场事件 - 国内成品油将开启新一轮调价窗口 [4] - 宁德时代将在港交所主板挂牌并开始上市交易 [7] - 中国央行将公布5月LPR报价 [8] - G7财长和央行行长会议将在加拿大举行 [9] 央行官员讲话 - 美联储穆萨莱姆、博斯蒂克、哈玛克、戴利将发表讲话 [10] - 美联储威廉姆斯将在货币政策实施研讨会上发表主旨演讲 [13]