政策动态与IPO市场 - 证监会明确表态将继续严把发行上市入口关，做好逆周期调节，不会出现大规模IPO扩容 [2] - 科创板"1+6"政策举措出台，重启未盈利企业适用第五套上市标准，覆盖人工智能、商业航天、低空经济等领域 [2] - 创业板同步推出第三套上市标准，支持优质未盈利创新企业上市 [2] - 2025年1-8月新增辅导备案企业243家，其中6-7月达112家，显著高于前五个月月均20-30家的水平 [3] - 实际过会企业43家，过会率95.35%，新增IPO上市62家，募资总额634亿元，显示供给端温和增长 [3] 监管措施与结构调整 - 对产能过剩领域实施"红灯暂停"，对硬科技、绿色低碳开通"绿色通道"并提高信披质量 [4] - 2025年维持25%的IPO在审企业现场检查比例，延续2024年监管力度以遏制"带病申报" [4] - 修订《上市公司重大资产重组管理办法》，推出"并购六条"配套措施，鼓励科技企业通过并购强链补链而非扎堆IPO [4] 国际比较与市场定位 - 全球主要交易所如纳斯达克允许未盈利AI企业直接上市，港交所推出"特专科技"章节，A股政策与之形成呼应 [5] - A股系列政策被视为对全球科技发展趋势的主动适应，提供了制度创新的"中国解法" [5] 行业数据与趋势 - 政策放宽后相关产业企业加速IPO辅导备案，6-7月备案量环比增长约267%-373% [3] - IPO实际落地节奏受控，募资规模634亿元显示监管层采取"滴灌"而非"漫灌"策略 [3][4]

人民财讯8月8日电，针对包容性增强会否造成IPO大规模扩容的担忧，记者获悉，证监会将继续严把发 行上市入口关，做好逆周期调节，不会出现大规模扩容的情况。当前，全球主要市场都在主动适应科技 发展趋势，加大制度机制创新，在持续吸纳优质企业、改进监管服务同时也反过来促进了二级市场的活 跃和走强。 编辑 刘佳妮 ...

"在新的货币政策框架下，7天期逆回购利率作为主要的政策利率，成为LPR新的'定价锚'，并通过 强化各利率间协同，逐步疏通由短及长的利率传导关系。"中国民生银行首席经济学家温彬在接受《金 融时报》记者采访时表示，当时，各方已预计将带动LPR同步下行约0.1个百分点。 LPR报价如期下行 加力支持实体经济 5月20日，备受市场关注的2025年5月贷款市场报价利率（LPR）正式出炉。中国人民银行授权全国 银行间同业拆借中心公布的消息显示，5月20日，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较前值 下降0.1个百分点。 市场对本次LPR下行已有预期。在5月7日国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜表 示，为贯彻4月25日中央政治局会议精神，进一步实施好适度宽松的货币政策，推动经济高质量发展， 中国人民银行将加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策措施。其中，下调政策利率0.1个百分点，即 公开市场7天期逆回购操作利率从此前的1.5%调降至1.4%。 本次降息是积极贯彻落实4月25日中央政治局会议要求的体现。4月25日召开的中共中央政治局会议 要求"加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的 ...

首先，存款挂牌利率下降为进一步降低社会综合融资成本创造有利条件。近年来，银行新发放的贷 款利率持续较快下降，两次实施存量房贷利率调整，这些措施都有效降低了企业、居民等部门的融资成 本，促进了经济发展。负债成本的下降是银行降低贷款利率的基础，适度下调存款利率有利于为降低社 会综合融资成本，支持我国经济回升向好争取更大空间。 5月20日，1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）均同步下降0.1个百分点，分别降至3.0%和 3.5%。同日，主要商业银行优化存款挂牌利率，活期存款利率下降0.05个百分点，定期存款利率下降 0.15个至0.25个百分点。 LPR下降有利于加大金融支持实体经济力度。业内专家分析认为，此前，中国人民银行已宣布降低 政策利率0.1个百分点，体现了货币政策呵护经济回升的决心。5月20日，LPR下降将促进融资成本稳中 有降，巩固经济回升向好态势。作为贷款利率定价主要参考基准，LPR下降传递出稳增长、促发展的政 策信号，持续推动社会综合融资成本下降，有利于稳定市场预期，激发信贷需求，促进企业投资。对于 购房者而言，5年期以上LPR下降有利于减轻房贷借款人利息负担，进一步促进消费。 对于同日各大 ...

货币政策与流动性 - 央行实施适度宽松货币政策 加大逆周期调节力度 通过一揽子金融支持举措推动经济回升向好 [1] - 流动性管理更趋精细化 1月暂停国债买卖操作 3月调整MLF操作机制 5月降准降息落地 6月提升操作透明度 [2] - 上半年累计净投放基础货币36863亿元 其中逆回购净投放33853亿元 MLF净投放610亿元 国库现金定存净投放2400亿元 [2] 资金利率表现 - 资金利率中枢多数抬升 波动幅度扩大 DR001和R001半年度加权均值分别环比上行5个基点至1.62%和1.73% [3] - DR007半年度加权均值环比上行4个基点至1.78% R007环比下行1个基点至1.89% 波动幅度达85个基点 环比增加32个基点 [3] - 资金利率呈现先紧后松态势 1-2月DR007持续高于政策利率 二季度后伴随双降落地利率中枢下移 [3] 债券市场发展 - 债券发行规模27.1万亿元 环比增长3.8% 同比增长24.1% 净融资10.5万亿元 环比增长33.3% 同比增长99% [4] - 国债和地方债发行规模均创历史新高 专项债发行规模增长且投向领域拓宽 对稳增长促投资具有重要意义 [4] - 债券融资向重点领域倾斜 民营企业债券发行3500多亿元 绿色及科技债券发行超1万亿元 [4] 收益率曲线变化 - 国债收益率短升长降 曲线走平 1年期中标利率较上年末上升26个基点至1.34% 10年期下降3个基点至1.65% [4][5] - 1年期与10年期国债利差收窄28个基点至31个基点 10年期国债波动幅度约30个基点 环比收窄32个基点 [5] - 信用债收益率涨跌互现 信用利差和等级利差多数收窄 公司信用类债券平均发行利率2.08% 同比下降32个基点 [4][5] 利率衍生品市场 - 利率互换曲线整体上移 6个月Shibor3M互换价格较上年末上行6个基点至1.6325% 1年期上行15个基点至1.589% [6] - 利率互换名义本金总额20.9万亿元 日均成交1745.1亿元 环比增长28.9% 成交笔数20.1万笔 日均环比增长22.7% [6] - 标准债券远期名义本金1.4万亿元 日均环比增长73.7% 利率期权名义本金632.3亿元 日均环比增长261.2% [6]

第三家股份制银行金融资产投资有限公司（以下简称"AIC"）获批筹建。 7月3日，招商银行发布公告称，该行已收到国家金融监督管理总局的批复，获准筹建招银金融资产 投资有限公司。该公司注册资本为人民币150亿元，为招商银行全资子公司。 "股份制银行新设AIC的核心落脚点在于加大对科技企业的股权投资支持力度。"中国邮政储蓄银行 研究员娄飞鹏在接受《金融时报》记者采访时表示，这将有助于股份制银行专业化开展市场化债转股及 股权投资试点业务，为企业提供全方位、多层次的融资支持，进一步提升银行综合化经营能力，全面推 动高质量发展。 已有三家股份制银行获批筹建AIC 此前，兴业银行、中信银行、招商银行3家股份制银行发布公告称，分别拟出资100亿元、150亿 元、100亿元设立AIC，提升服务实体经济能力。 随后，上述3家股份制银行相继收到监管部门批复。 5月7日，国家金融监督管理总局批复，同意兴业银行筹建兴银金融资产投资有限公司（名称暂 定）。据兴业银行披露，该公司注册资本为人民币100亿元，为该行全资子公司。 6月3日，中信银行发布公告称，该行收到国家金融监督管理总局批复，同意中信银行筹建信银金融 资产投资有限公司（名称暂 ...

实施好适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的 力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相 匹配。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传 导机制，进一步完善利率调控框架，持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综 合融资成本下降。 发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，引导金融机构加 力支持科技金融、绿色金融、普惠小微、扩大消费、稳定外贸等。坚持以市场供求为基础、参考一篮子 货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，稳 定市场预期，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调 风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，维护 金融市场稳定，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。 （责任编辑：关婧） 货币政策逆周期调节效果较为明显。金融总量平稳增长，3月末社会融资规模存量、广义货币M2同 比分别增长8.4%和7. ...

（责任编辑：田云绯） 当日，中国人民银行还更新了5月中央银行各项工具流动性投放情况，其中5月买断式逆回购净回笼 2000亿元。 公开市场买断式逆回购是中国人民银行于2024年10月推出的工具，可增强1年以内的流动性跨期调 节能力，有助于提升流动性管理的精细化水平。 新华社北京6月5日电（记者任军、吴雨）中国人民银行5日发布公告称，为保持银行体系流动性充 裕，6月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操 作，期限为3个月（91天）。 东方金诚首席宏观分析师王青说，此次操作有助于银行体系流动性持续保持充裕状态，控制资金面 波动，稳定市场预期。现阶段加大中期流动性投放，释放出数量型政策工具持续加力的政策信号，有助 于强化逆周期调节。 ...

央行买断式逆回购操作 - 央行于2025年6月6日开展1万亿元买断式逆回购操作 期限为3个月(91天) 操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标[1] - 央行打破月末公告当月操作惯例 于月初公告大规模操作 引发市场关注[1] - 买断式逆回购工具于2024年10月推出 可增强1年以内流动性跨期调节能力 提升流动性管理精细化水平[1] 流动性操作模式与规模 - 5月份央行开展7000亿元买断式逆回购操作 包括3个月期4000亿元和6个月期3000亿元[2] - 5月份有9000亿元3个月期买断式逆回购到期 当月净回笼2000亿元[2] - 6月份仅公告3个月品种操作1万亿元 未对6个月品种操作[2] - 5月份MLF净投放3750亿元 降准0.5个百分点释放1万亿元长期资金 长端流动性供给超1万亿元[2] 操作背景与市场影响 - 月初打破惯例操作或与银行同业存单到期规模持续处于高峰期有关[1] - 操作有助于保持银行体系流动性充裕 控制资金面波动 稳定市场预期[1] - 5月份长端流动性供给主要用于对冲政府债净缴款压力[2] - 6月份政府债发行压力或低于5月份 预计MLF可能延续净投放[2] 政策工具运用与目标 - 央行将综合运用抵押式逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具[3] - 政策目标为保持银行体系流动性持续充裕 推动宽信用进程 强化逆周期调节[3] - 当前重点为激励银行加大实体经济信贷投放 支持政府债券发行[3] - 增加企业和居民信贷可获得性 降低实体经济融资成本的重要环节[3]

央行流动性操作 - 央行将于7月15日开展14000亿元买断式逆回购操作 其中3个月期8000亿元 6个月期6000亿元 [1] - 7月逆回购到期总量12000亿元 含3个月期7000亿元和6个月期5000亿元 [1] - 当月实现净投放2000亿元 为连续第二个月加量续作 [1] 货币政策机制优化 - 逆回购操作披露时点由月末调整为月中 体现6月5日及13日公告后的常态化安排 [1] - 货币政策操作透明度提升 沟通机制进一步完善 [1] - 调整有助于更有效引导和稳定市场预期 [1] 政策工具协同效应 - 5月降准释放约10000亿元长期流动性 [2] - 近两个月逆回购净投放配合政府债券发行高峰期 保持银行体系流动性充裕 [2] - 数量型货币政策工具持续加力 释放宽信用进程加速信号 [2] - 操作强化逆周期调节功能 [2]