机器人技术进展 - 宇树将发布新四足机器狗产品，其动力性能约为Go2的两倍 [1] - 国内首款搭载开源鸿蒙系统的机器人“夸父”亮相 [1] 人工智能与交互应用 - 腾讯混元推出交互式AI播客，用户听播客时可“举手”提问 [1] 英伟达战略投资与技术布局 - 英伟达将投资10亿美元入股诺基亚，合作聚焦AI-RAN与6G领域 [1][2] - 英伟达推出NVQLink互联系统，实现AI超算与量子计算的融合 [1][2] OpenAI资本与商业合作 - OpenAI宣布已完成资本重组 [1] - 微软与OpenAI签署新协议，OpenAI将购买额外2500亿美元的Azure服务 [1]

财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入8.15亿元，归母净利润2527.46万元 [1] - 前三季度经营活动产生现金流同比增长206.21%至7100.67万元，实现大幅改善 [1] - 报告期内研发费用达6543.28万元，持续加码研发投入以巩固技术优势 [1] 核心业务与技术优势 - 公司是国内基站天线领域龙头企业，产品涵盖基站天线、射频器件、微波天线等 [1] - 在5G领域是全球首家实现AFU天线批量商用的企业，并在毫米波及6G天线领域开展战略部署与预研 [1] - 微波天线业务覆盖5GHz—80GHz频率范围，可满足复杂电磁环境下点对点传输需求 [1] 卫星通信业务布局 - 公司围绕"星-地-端"三大应用场景，打造了地面站终端、卫星通信载荷和终端应用在内的产品矩阵 [2] - 在卫星终端领域已成功进入垣信供应链体系，地面站产品已实现小批量交付 [2] - 联合机构发起设立创业投资基金，聚焦低轨卫星互联网赛道，被视为加速切入该领域的关键动作 [2] 特殊场景与新产品进展 - 自主研发的空地一体化赋形绿色天线能强化信号强度与传输稳定性，解决低空通信场景难题 [2] - 专项研发的MacroWiFi产品实现2公里超远传输距离与200+用户并发接入能力的突破 [3] - MacroWiFi产品结合SpaceX接口，在十几个国家进行认证，并在多国斩获小批量订单 [3] 市场拓展与海外业务 - 海外市场恢复态势良好，全球客户认可度持续提升 [1] - 受益于"一带一路"国家4G建设及5G网络升级，东南亚、中东、非洲等地区通信网络投资力度加大 [1] - 公司已在东南亚建立较完备销售网络，并计划进一步加强非洲、中东市场开发 [1]

核心财务业绩 - 2025年前三季度营业收入8.15亿元，归母净利润2527.46万元 [1] - 2025年前三季度经营活动产生现金流7100.67万元，同比增长206.21% [1] - 2025年第三季度单季营业收入2.82亿元，归母净利润348.86万元 [1] 研发与技术优势 - 2025年前三季度研发费用6543.28万元，持续加码研发投入 [2] - 公司是全球首家实现AFU天线批量商用的企业，并在毫米波及6G天线领域开展战略部署与预研 [2] - 微波天线业务覆盖5GHz—80GHz频率范围，广泛应用于数字微波中继通信干线及地面接力网络 [2] 海外市场拓展 - 海外市场恢复态势良好，深度受益于“一带一路”国家4G建设及部分国家5G网络升级浪潮 [2] - 在东南亚建立较完备销售网络，并计划进一步加强非洲、中东市场开发 [2] - Macro WiFi产品在阿联酋、印尼、缅甸、马来西亚、尼日利亚、喀麦隆、俄罗斯等多个国家斩获小批量订单 [5][6] 卫星通信业务布局 - 通过技术合作、资本运作等多维度推进卫星通信产业布局，产品矩阵覆盖“星-地-端”三大应用场景 [3] - 在卫星终端领域成功进入垣信供应链体系，地面站产品已实现小批量交付 [3] - 联合机构发起设立创业投资基金，聚焦低轨卫星互联网赛道，专项投向某龙头企业 [3] 政策与行业机遇 - 工信部印发指导意见，简化卫星通信业务准入流程和设备进网许可审批，为产业链“松绑” [4] - 工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可，中国电信此前已获牌照并推出相关服务 [4] - 随着5G深化部署、6G预研推进、卫星互联网建设提速及低空经济发展，行业迎来新一轮发展浪潮 [6] 产品创新与市场竞争力 - 自主研发的空地一体化赋形绿色天线性能优异，能有效解决低空通信场景的信号干扰和覆盖难题 [5] - Macro WiFi产品搭载高增益双波束天线阵列技术，实现2公里超远传输距离与200+用户并发接入能力 [5] - 在国内市场持续深化与主流运营商合作，先后中标中国联通、中国移动、中国电信及南方电网项目 [6]

每经记者｜宋欣悦 每经编辑｜陈柯名 兰素英 ① 【三大期指涨跌不一】截至发稿，道指期货跌0.25%、标普500指数期货涨0.17%、纳指期货跌0.40%。 ② 【中概股普涨】中概股盘前普涨，阿里巴巴涨1.69%，拼多多涨0.72%，京东涨0.46%，百度涨1.26%，哔哩哔哩涨0.66%。 ③ 【现货黄金价格触及每盎司4020美元】现货黄金价格触及每盎司4020美元，日内上涨1.71%。 ④ 【Q3扭亏为盈，葛兰素史克涨3.36%】葛兰素史克盘前涨3.36%。消息上，葛兰素史克周三表示，其在第三季度扭亏为盈，同时营业额较去年同比增 长。在截至9月30日的三个月内，归属于股东的利润为20.1亿英镑，而去年同期亏损5800万英镑。 ⑤ 【英伟达涨超3%，开盘市值或将创下5万亿美元纪录】截至发稿，英伟达盘前涨超3%。若当前水平保持不变，开盘时其市值有望创下5万亿美元纪录。 消息面上，北京时间周三凌晨，英伟达举办GTC大会，公司CEO黄仁勋登台畅谈AI产业的前沿展望。与以往有明确重点的发布会不同，黄仁勋此次演讲 涉猎甚广，涉及全球资本市场热议的6G、量子计算、机器人、核聚变、自动驾驶等领域。 在美联储公布议息决议之前 ...

核心财务表现 - 第三季度营业收入为9.28亿元，同比下降21.02% [1] - 第三季度净利润亏损1.78亿元，上年同期亏损1090.69万元 [1] - 前三季度累计营业收入为31.58亿元，同比下降16.17% [1] - 前三季度累计净利润亏损1.75亿元，上年同期为盈利1.85亿元 [1] 业绩变动原因 - 报告期内受行业客户调整及周期性波动影响，合同签订延缓 [1] - 公司持续开展在芯片、卫星互联网、北斗、智能无人系统、低空经济、6G、机器人、脑机接口、智能穿戴等新兴领域的技术研发 [1] - 公司积极布局国际市场及拓展民用市场，导致报告期内净利润出现亏损 [1]

GPU业务与财务表现 - Blackwell与Rubin芯片未来五个季度可见收入超过5000亿美元，订单量约为2000万颗GPU [2][4] - 过去几个季度已出货600万颗Blackwell GPU，前一代Hopper架构平台在全生命周期（2023年-2025年）总出货量为400万颗，收入1000亿美元 [5] - 第二财季数据中心业务实现411亿美元营收，同比增长56%，占总营收比例高达88% [6] - 下一代Vera Rubin芯片计算能力达到100 Petaflops，是DGX-1性能的100倍，将在明年量产 [5] - 5000亿美元的收入预告及三季度财报指引均未计入中国市场，公司表示已100%离开中国市场，其市场份额从95%降至0% [6][7] 6G与通信网络布局 - 公司投资10亿美元入股诺基亚，交易宣布后诺基亚股价上涨近23% [8] - 计划将商用级AI-RAN产品整合至诺基亚的无线接入网组合中，以部署AI原生的5G-Advanced和6G网络 [8] - 据Omdia预测，到2030年AI-RAN市场规模预计将累计超过2000亿美元 [8] - 推出支持6G的电信计算平台Arc Aerial RAN Computer，使电信公司能够通过软件升级从5G-Advanced过渡到6G [8] - 与美国电信巨头发布AI-RAN堆栈，并联合T-Mobile推动和测试AI-RAN技术 [8] 战略投资与联盟构建 - 向英特尔投资50亿美元，共同开发AI基础设施及个人计算产品，合作涉及用NVLink技术打通CPU与GPU、定制x86架构CPU以及面向PC市场推出集成RTX GPU的x86 SoC [11] - 与OpenAI签署意向书，计划部署至少10GW的英伟达系统用于下一代AI基础设施，公司计划对此投资最高达1000亿美元，首批设施预计2026年下半年上线并采用Vera Rubin平台 [11] - 公司正重构一个从算力到网络再到模型的AI超级联盟版图，深入通信、计算、能源、数据中心的每一层 [11] 物理AI与行业应用 - 提出“物理AI”概念，认为AI的下一个阶段是能够理解环境、动作的三维世界 [12][13] - 与Uber合作构建全球最大规模的L4级自动驾驶出行网络，计划从2027年起将全球自动驾驶车队规模扩展至10万辆 [14] - 为自动驾驶提供DRIVE AGX Hyperion 10开发平台及DRIVE AV软件，该平台是一种参考计算和传感器架构，可使任何车辆达到L4级水平 [14] - 在机器人领域，Agility Robotics、Amazon Robotics等企业已使用公司的三台计算机架构构建协作机器人 [14] - 在AI工厂与工业制造方面，与Belden、Caterpillar、富士康等公司合作构建Omniverse工厂数字孪生 [15] 新产品与技术发布 - 推出新互联技术NVQLink，旨在将GPU计算与量子处理器联合以构建加速量子超级计算机 [2] - 发布NVIDIA BlueField-4数据处理器，为AI工厂操作系统提供支持，预计2026年作为Vera Rubin平台的一部分推出，可提供6倍计算能力并支持比BlueField-3大4倍的AI工厂 [15] - 推出基于Blackwell架构的工业级平台NVIDIA IGX Thor，为工业、机器人开发和医疗应用提供实时AI性能 [15] - 与美国能源部合作打造AI超级计算机，其中Solstice系统将搭载10万颗Blackwell GPU，另一个系统Equinox将包含10000颗Blackwell GPU，预计2026年投入使用 [7]

② 【中概股普涨】中概股盘前普涨，阿里巴巴涨1.69%，拼多多涨0.72%，京东涨0.46%，百度涨 1.26%，哔哩哔哩涨0.66%。 每经记者：宋欣悦 每经编辑：兰素英 ① 【三大期指涨跌不一】截至发稿，道指期货跌0.25%、标普500指数期货涨0.17%、纳指期货跌 0.40%。 ⑤ 【英伟达涨超3%，开盘市值或将创下5万亿美元纪录】截至发稿，英伟达盘前涨超3%。若当前水平 保持不变，开盘时其市值有望创下5万亿美元纪录。消息面上，北京时间周三凌晨，英伟达举办GTC大 会，公司CEO黄仁勋登台畅谈AI产业的前沿展望。与以往有明确重点的发布会不同，黄仁勋此次演讲 涉猎甚广，涉及全球资本市场热议的6G、量子计算、机器人、核聚变、自动驾驶等领域。 ⑥ 【Bloom Energy涨超17%】可再生能源公司Bloom Energy盘前涨超17%。消息面上，公司第三季度营 收同比增长57.1%，达到5.19亿美元，连续第四个季度创营收记录。 此外，有迹象表明，美国利率市场似乎正在为美联储即将宣布结束其缩减资产负债表计划（即量化紧缩 政策，QT）进行布局。芝商所数据显示，上周四出现一笔涉及4万份11月到期合约的大宗交易 ...

行业投资评级 - 报告对通信行业给予“推荐”评级 [1][5] 核心观点 - 通信行业高景气度延续 AI、5 5G及卫星通信持续推动行业发展 [1] - “十五五”规划明确信息通信业大方向 着重强调低空经济、量子科技、6G、人工智能 [2] - 建议关注算力产业链和卫星互联网等方向 [2] 市场行情回顾 - 本周（2025 10 20-2025 10 26）申万通信指数上涨11 55% 表现优于上证综指（上涨2 88%）、深证成指（上涨4 73%）和创业板指（上涨8 05%）[1][11] - 通信板块三级子行业中 通信网络设备及器件涨幅最高 达17 85% 通信工程及服务涨幅最低 为3 07% [1][14][15] - 通信板块个股上涨、下跌和走平的数量占比分别为82 40%、13 60%和4 00% [16] - 个股涨幅前三名为：中际旭创（32 23%）、线上线下（28 98%）、仕佳光子（24 63%）[1][16] 行业重要动态 - SpaceX猎鹰9号助推器完成第31次发射任务 星链卫星累计发射量突破10,000颗（已发射10,006颗 在轨8,655颗）[18] - 谷歌宣布量子计算实现突破 Willow量子处理器首次完成传统计算机无法完成的任务 运算速度约为传统超级计算机的13,000倍 [25] - 2024年我国“三新”经济增加值占GDP比重已超过18% “十五五”规划提出将催生数个万亿级甚至更大规模的市场 [2][21] 人工智能发展方向 - “十五五”期间将加强人工智能顶层设计和体系化部署 持续加强基础研究和关键核心技术攻关 [3][23] - 深入实施“人工智能+”行动 推动与科技创新、产业发展等深度融合 [3][22][24] - 截至2024年底 人工智能企业总数超过4,500家 [23] 重点公司业绩摘要 - 中国移动：2025年三季报营业额7,946 66亿元人民币 同比增长0 41% 归母净利润1,153 53亿元人民币 同比增长4 03% [26][28] - 中国电信：2025年三季报营业额3,969 98亿元人民币 同比增长0 58% 归母净利润307 73亿元人民币 同比增长5 03% [26][28] - 锐捷网络：2025年三季报营业收入106 80亿元人民币 同比增长27 50% 归母净利润6 80亿元人民币 同比增长65 26% [28] - 移远通信：2025年三季报营业收入178 77亿元人民币 同比增长34 96% 归母净利润7 33亿元人民币 同比增长105 65% [28]

公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入24.16亿元，同比增长11.86%，第三季度营业收入9.37亿元，同比增长14.91% [3][5] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.38亿元，同比增长26.51%，第三季度归母净利润为1.41亿元，同比增长29.73% [3][5] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.17亿元，同比增长31.86%，第三季度扣非净利润为1.33亿元，同比增长35.56% [3][5] - 公司预计2026年利润增长将继续高于收入增速，净利润率保持双位数增长 [2][8] 分业务增长情况 - 数据科学分析与评价业务前三季度营业收入同比增长96.10%，第三季度营业收入同比增长205.37%，增速最快 [5] - 集成电路测试与分析业务前三季度营业收入同比增长21.31%，第三季度营业收入同比增长27.94%，均保持超20%的较快增长 [5] 战略布局与未来展望 - 公司业务布局覆盖"十五五"规划建议提及的多个重点产业，包括高端制造、航空航天、交通、网络安全和数字中国等战略领域 [2][5] - 公司深度服务于特殊行业、航空航天、人工智能等领域，并大力拓展集成电路、网络安全、医疗器械、低空经济、新材料等创新业务 [6] - 公司前瞻布局具身智能、深空深海装备、量子测量等未来领域 [7] - "十五五"规划的开启预计将驱动新装备研发与列装需求，智能化、无人化及卫星互联网（6G空天地一体化）成为新增长点 [5] 商业航天业务进展 - 公司为商业航天产业打造了测试能力平台"天星院"，已构建覆盖卫星设计、制造、测试、认证全链条的一站式服务能力 [7] - 在卫星检测服务领域，业务覆盖零部件检测、整机可靠性、空间环境适应性、电磁兼容、网络安全等关键环节 [7] - 公司已为国内NTN网络综合验证领域研发通信功能验证系统，未来将加大6G、NTN、星地直连等通信领域验证开发投入 [7] 2026年发展规划 - 公司计划通过持续优化业务结构，推动薄弱业务减亏并提升高端业务占比，以技术壁垒增强行业竞争力 [8] - 公司将于2026年启动国际化进程与适度并购战略，积极拓展增长空间并打造新增长点 [8]

合作概述 - 英伟达与诺基亚达成战略合作，将基于英伟达技术的商用级AI-RAN产品纳入诺基亚RAN产品组合，使电信运营商能推出原生AI的5G-Advanced和6G网络 [1] - 英伟达以每股6.01美元的认购价格向诺基亚投资10亿美元 [1] - T-Mobile美国将参与合作，推动并测试AI-RAN技术，预计试验于2026年开始 [1] 市场机遇与战略意义 - AI-RAN被视为RAN市场中的重大机遇，到2030年RAN市场规模预计将超过2000亿美元 [1] - 合作旨在为电信运营商构建战略基础设施，以支持AI赋能的消费者体验和企业服务，开辟全新高增长领域 [1] - 此次合作标志着原生AI无线时代的开端，旨在通过大规模部署分布式边缘AI推理技术奠定基础 [1] 技术整合与产品方案 - 英伟达推出Aerial RAN Computer Pro（ARC-Pro），这是一款面向6G的加速计算平台，集连接、计算和感知能力于一体 [4] - 诺基亚将促进其5G和6G RAN软件在NVIDIA CUDA平台上的可用性，并在新AI-RAN解决方案核心部分集成NVIDIA ARC-Pro以扩大产品组合 [5] - 诺基亚的anyRAN技术和模块化AirScale基带架构将简化ARC-Pro平台引入，支持通过软件升级平滑过渡至AI-RAN网络 [5] 性能提升与应用场景 - AI-RAN系统将提升网络性能和效率，确保消费者在使用生成式、代理式和物理AI应用程序时获得无缝体验 [2] - 该系统将支持未来的原生AI设备，如无人机、AR/VR眼镜，并为6G应用（如集成感知与通信）做好准备 [2] - 移动运营商可利用该基础设施为6G引入新AI服务，支持汽车、机器人、无人机等领域的数十亿新连接的算力与感知需求 [3] 生态系统与合作伙伴角色 - 戴尔科技凭借其Dell PowerEdge服务器推动诺基亚AI-RAN解决方案创新，该服务器支持从5G到6G的平滑演进 [6] - T-Mobile技术总裁表示，与诺基亚和英伟达的合作是塑造未来连接的重要一步，将于2026年开始现场评估测试 [8] - 戴尔科技董事长指出，将把构建大型AI集群的专业知识应用于数百万个边缘节点，使运营商能成为处理AI流量的分布式AI网格工厂 [8] 其他合作领域 - 双方将合作开发其他AI网络解决方案，包括为英伟达Spectrum-X以太网网络平台配备诺基亚的SR Linux软件 [9] - 诺基亚的遥测与网络管理平台将应用于英伟达的AI基础设施，双方还将探索将诺基亚光技术融入未来英伟达AI架构 [9] 行业背景与数据支撑 - AI流量增长迅速，ChatGPT的8亿周活跃用户中有近50%通过移动设备访问，其移动应用月下载量超过4000万次 [3] - 英伟达近期进行了多项大规模投资，包括宣布向OpenAI投资至多1000亿美元，并向多家AI企业投入数十亿美元 [2]