业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为2亿元-2.4亿元，同比增长38.88%-66.65% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为1.95亿元-2.32亿元，同比增长49.77%-78.19% [1] - 基本每股收益预计为0.18元/股-0.22元/股 [1] 业绩增长原因 - 改性业务市场开拓取得成效 [1] - 新能源业务经营情况好转 [1] - 钠离子电池和半固态电池产品出货量增加 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5][95] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司业绩逆势稳健增长，业务结构不断优化，运营业务占比有望提升，算力基础设施投建营一体化布局潜力大，市值管理动力强化，预计未来盈利增长，维持“买入”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩逆势稳健增长，业务结构优化 - 2024 - 2025 年 Q1 业绩稳健增长，2024 年营业总收入 4367 亿，同比 +7.6%，归母净利润 84 亿，同比 +5%；2025Q1 营业收入/归母净利润分别为 1004/16 亿元，同比 +3%/+9% [13] - 订单规模持续增长，2024 年新签合同额 14089 亿元，同比 +10%，2021 - 2024 年 CAGR 为 17.3%；2025Q1 新签订单 3889 亿元，同比 +5.8% [19] - 订单结构优化，电力工程订单占比由 2021 年的 45%提升至 2025Q1 的 65%，传统基建订单占比下降 [19] 占据能源规划核心地位，新老能源一体化综合服务龙头 - 以电规总院为依托、中电工程为支撑，承担能源规划与电力工程勘察设计主力 [23] - 传统能源领域，火电、核电、特高压市占率均为第一，大型水电市占率超 50% [26] - 新能源领域，积极开拓风电、光伏、储能、氢能等业务，2024 年新能源及综合智慧能源工程建设业务新签合同额 5553.5 亿元，同比增长 5.0% [27] 运营业务占比有望不断提升 新能源装机量快速增长，收入与利润占比不断提升 - 新能源装机规模快速增长，2024 年末累计并网新能源 1520 万千瓦，同比高增 60%，十四五期间力争到 2025 年控股新能源装机容量达 2000 万千瓦以上 [41] - 新能源运营收入与利润占比持续提升，2024 年新能源及智慧能源投资运营业务营业收入 53.01 亿元，同比增长 42.6%，毛利占比 4.5%，较 2021 年提升 2.8% [42] 氢能、空气储能、抽水蓄能多领域布局，强化运营业务成长动能 - **氢能**：2024 年氢能政策地位显著提升，签约项目达 74 个，总投资额超 4700 亿元；公司境内氢能项目总投资超 2500 亿元，松原氢能产业园项目年内预计投产 [53][54] - **新型储能**：政策大力推进，2024 年底全国在运新型储能项目累计装机规模达 78315 兆瓦，同比增长 127%；公司控股并网项目新型储能装机规模达 46.7 万千瓦，湖北应城 300 兆瓦压缩空气储能示范项目已投运 [57][61] - **抽水蓄能**：中长期规划明确行业扩容空间，截至 2024 年底我国抽水蓄能累计投产规模超 5800 万千瓦；公司截至 2025 年累计投资装机规模超 2700 万千瓦 [67] 算力基础设施投建营一体化布局潜力大 - 算力基础设施需求广阔，2023 - 2028 年我国智能算力规模 CAGR 46.2%，通用算力规模 CAGR 18.8%，政策支持下预计建设持续景气 [72] - 公司是电力能源规划与建设主力军，在为算力设施提供电力能源方面具备优势，切入算力领域具备天然优势 [78] - 公司深度参与全国八大节点区域算力枢纽中心建设，已布局多个数据中心项目，如甘肃庆阳项目 [79][80] - 拟战略收购城地香江，强化“投建营”一体化模式，有望打造新增长点 [82][83] 市值管理动力持续强化 - 政策引导下，公司制定《市值管理办法》及估值提升方案，定增获批复，当前股价破净，市值管理动力有望增强 [85][86] - 2024 年首次实施中期分红，全年分红率 19.2%，较 23 年提升 5.65 个百分点，未来分红比例有望继续提升 [87] - 大股东自 2024 年 9 月来多次增持，彰显对公司未来发展的信心 [90] 盈利预测及投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 4730/4996/5246 亿元，同比分别增长 8%/6%/5% [91] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 93/101/108 亿元，同比增长 10.9%/8.5%/6.6%，EPS 分别为 0.22/0.24/0.26 元/股，当前股价对应 PE 分别为 10.0/9.2/8.6 倍，PB - LF 为 0.86 倍，维持“买入”评级 [95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂7月供给预期偏松，社会库存量环比增加，建议投资者轻仓逢低试多主力合约，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [5] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年7月3日，碳酸锂近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为64300元/吨、64160元/吨、63800元/吨、63800元/吨，较昨日分别变化320元/吨、100元/吨、100元/吨、100元/吨 [1] - 活跃合约成交量420967手，较昨日减少119468手；持仓量334057手，较昨日增加8483手；库存22880吨，较昨日减少300吨 [1] - 近月 - 连一价差为140元/吨，较昨日变化220元/吨；连一 - 连二价差为360元/吨，较昨日无变化；连二 - 连三价差为0元/吨，较昨日无变化 [1] - 基差（SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价）为 - 1980元/吨，较昨日增加330元/吨 [1] 锂矿及锂现货价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价652美元/吨，较昨日增加20美元/吨；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价765元/吨，较昨日增加25元/吨等多种锂矿价格有不同变化 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价62100元/吨，较昨日增加450元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价57620元/吨，较昨日减少50元/吨等多种锂现货价格有不同变化 [1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为 - 4480元/吨，较昨日减少500元/吨；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为1600元/吨，较昨日无变化等多种价差有不同变化 [1] 其他锂相关产品价格情况 - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价51550元/吨，较昨日无变化；三元前驱体523（多晶/消费型）平均价75005元/吨，较昨日增加350元/吨等多种产品价格有不同变化 [1] SMM碳酸锂库存情况 - 2025年7月3日，冶炼厂库存58890吨，较上周减少142吨；下游库存40497吨，较上周减少138吨；其他库存38960吨，较上周增加1790吨；合计库存138347吨，较上周增加1510吨 [1] 行业重要资讯 - 阿根廷四个锂矿新项目未来几周至几个月陆续投产，投产后年产能将增加72%，达到0.2万公吨当量，巩固其全球锂生产大国地位 [1] - 7月2日，赣锋锂业全资子公司以3.407亿美元收购股权，马里锂矿项目一期年产能50.6万吨锂精矿已投产，运输线开通 [1] - 7月1日，智利国有矿业巨头获得开展锂生产批准，合资企业2017 - 2060年可开采相当于200万吨锂金属量当量的锂资源，最多年产33万吨碳酸锂当量 [1] - 富临精工与川发龙蟒合作，将新建项目布局产能 [2] 供给端情况 - 天齐锂业潼南工厂3万吨湿矿项目或于25年1月投产后总产销约达201万吨/年，国产进口锂矿价格虽升高但处低位，国内锂盐7月生产进口量或环比减少 [3] - 广东浩海、紫金矿业等企业产能将投产，中国碳酸锂工业与电池级7月生产量或环比增加 [3] - 中矿锂业、藏格矿业等企业有项目建设或升级计划，中国碳酸锂日度生产利润为负，库存量较上周增加 [3] - 随化集团计划25年底前建成万吨氢氧化锂产线，中国氢氧化锂7月生产量或环比减少，库存量或环比增加，出口量或环比减少 [3] 磷酸铁及磷酸铁锂情况 - 中国不同生产工艺的磷酸铁月均成本为1.0% - 1.8万元/吨，7月生产量或环比增加；不同工艺磷酸铁锂月均成本为2.9 - 3.5万元/吨，产量较上月增加 [4] - 湖北亿派、天宸锂电等项目有投产或产能增加计划，中国磷酸铁锂产量或环比增加 [4][5] 其他产品情况 - 中国电钴中间品加工费上周下降，电钴销售量月度生产成本为20000元/吨，利润为负；电解钴、硫酸钴等产品7月生产量或环比增加 [5] - 中国进口硫矿价格升高，电钴二氧化硫周度生产成本为1.3 - 1.1万元/吨，生产利润为正，出口量环比增加 [5] - 中国三元材料厂库存量较上周增加，1月生产量或环比增加；中国储能电芯7月产出货与库存量或环比减少，动力电芯、智能电池、新能源汽车7月生产（销售）量或环比增加 [5] 交易策略 国内碳酸锂生产与消费量均处低位，供需预期偏松，国产与进口锂矿价格初现抬头，国家政策引导碳酸锂产销出清预期，国内汽车消费刺激政策较少，建议投资者轻仓逢低试多主力合约，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [5]

深圳经济特区45周年发展成果 - 2024年深圳外贸进出口总额达4.5万亿元 同比增长16.4% 总量跃居全国城市首位 其中外贸出口连续实现"32连冠" [1] - 2024年深圳战略性新兴产业增加值同比增长10.5% 占地区生产总值比重达42.3% 人工智能 机器人 低空与空天产业集群增加值分别增长12.7% 15.9% 26.4% [3] 《关于深入推进深圳综合改革试点的意见》核心内容 - 传承2020-2025年深圳综合改革试点方案精神 新增科技创新 人才培育 大湾区资本市场互联互通等亮点 [1] - 提出健全金融服务实体经济机制 包括科技产业金融一体化试点 科技型企业信贷 知识产权证券化 科技成果交易等场景优化 [2] - 强调教育科技人才一体化改革 加强产学研协同 完善海外人才引进机制 [4] 银行业发展机遇与创新方向 - 银行可提供知识产权质押贷款 ABS 科技成果转化贷款等产品 加强数据资产质押融资业务 [3] - 对接普惠型科技金融平台如"个体通""小微通" 探索银保合作模式 服务私募创投资金 [3] - 设立科技人才专项贷款 支持高端人才创业与科研项目 提供高校企业联合培养项目贷款 [4] - 通过本外币一体化资金池 跨境托管 汇率风险管理等服务提升企业资金效率 [5] - 吸引海外优质企业落户大湾区 支持跨境并购与境外投资业务 [6] 大湾区资本市场协同发展 - 政策将加速大湾区资本市场一体化 促进资金自由流动 拓宽企业融资渠道 [4] - 银行需强化境内外联动优势 推动政策宣传与跨境金融咨询服务 [6]

行业现状与挑战 - 中国轮胎产量全球第一，占世界总产量约25%，但产品价格与技术水平仍处于中下游 [3] - 行业面临三大挑战：新能源车底盘革新对轮胎性能提出新要求（如耐药性、抓地力、低噪音、耐磨性）、绿色转型双碳目标下的环保材料应用与滚动阻力优化、产业链协同问题导致原材料研发与终端需求脱节 [3] - 超半数轮胎出口欧盟，面临欧盟绿色壁垒加码（碳足迹核算、回收材料比例、有毒化学品限制） [4] 新能源与政策影响 - 新能源汽车快速发展，一辆新能源车需200kg橡胶，带动轮胎需求但加剧能源消耗（整车材料生产需3吨标准煤） [4] - "十四五"前四年中国能源消费年均增长2.5亿吨标准煤，新能源汽车等新兴产业成为增长新动力 [4] - "十五五"期间碳排放需年均下降5%，政策转向碳排放双控，石化化工行业将纳入全国碳市场 [5] - 欧盟轮胎标签法规及电池护照要求延伸至上游材料，出口企业需应对全生命周期碳追踪挑战 [5] 技术转型与绿色升级 - 行业需在需求增加、减少浪费、循环再生等七个方面实现碳中和，提升再生产品比重（物理回收、化学再生等） [6] - 中国化工燃料以煤为主，与全球天然气主导趋势差异显著，节能降碳潜力巨大 [6] - 节能提效三步走策略：淘汰落后产能→应用先进节能技术→开发颠覆式创新工艺 [6] - 长期需发展电氢协同、原燃料双替代，推动能源消费革命 [7] 行业未来方向 - 绑定新能源赛道为突围关键，需以生态链思维打破信息孤岛，实现技术创新与市场需求同频共振 [7] - 轮胎行业需从"跟跑"转向"领跑"，在绿色低碳与智能制造领域建立竞争优势 [4]

报告核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司等多方面内容，分析市场表现与行业动态，指出中国经济温和复苏，长期资金入市形成托底力量，各行业有不同发展态势与投资机会，建议关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，根据不同行业特点选择投资方向 [5][8]。 财经要闻 - 中欧举行第十三轮高级别战略对话，外交部长王毅表示中欧应加强合作维护战后国际秩序 [4][5][8] - 6月1 - 30日全国乘用车市场零售203.2万辆，同比增15%，较上月增5%；新能源市场零售107.1万辆，同比增25%，较上月增4%，渗透率52.7% [5][8] - 上海市下调离境退税起退点，同一境外旅客同一日在同一退税商店购买退税物品金额达200元可申请离境退税 [5][8] 宏观策略 市场分析 - 通信电子行业领涨，7月3日A股小幅上行，建议关注消费电子等行业投资机会 [5][8] - 光伏资源行业领涨，7月2日A股窄幅波动，建议关注银行等行业投资机会 [5][9] - 银行电力行业领涨，7月1日A股震荡上扬，建议关注银行等行业投资机会 [5][10] - 航天游戏行业领涨，6月30日A股震荡上行，建议关注航天航空等行业投资机会 [5][12] 周度策略 - 涵盖2025.0623 - 0629全国要闻、河南经济、债券市场、股票市场、券商板块周行情跟踪等内容 [5][13] 行业公司 光伏行业 - 6月光伏板块震荡筑底，指数涨1.46%略跑输沪深300，日均成交155.45亿元环比缩量，多数子行业正向收益 [14] - 三部门印发光伏治沙规划，到2030年新增光伏装机2.53亿千瓦，治理沙化土地1010万亩 [14] - 多晶硅料、光伏玻璃产量反弹，后续持续去产能；5月国内新增光伏装机92.92GW创历史新高，出口疲软 [15] - 钙钛矿叠层电池效率刷新，隆基绿能电池转换效率达33%，协鑫光电GW级产业基地投产 [16] 新材料行业 - 6月新材料板块走势强于沪深300，指数涨6.91%，成交额7702.4亿元环比缩量0.30% [18] - 6月基本金属价格多数上涨，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增价减，稀有气体价格稳定 [18][19][20] 电力及公用事业行业 - 6月电力及公用事业指数表现弱于市场，上涨0.75%跑输沪深300 [22] - 5月全社会用电量8096亿千瓦时同比增4.4%，规上工业发电量7378亿千瓦时同比增0.5% [22] - 5月太阳能发电单月新增装机0.92亿千瓦，风电、太阳能装机占比达45.77% [23] 券商板块 - 5月券商指数上半月补缺下半月回落，全月涨1.02%跑输沪深300，板块分化反弹 [28] - 6月预计自营、经纪、两融、投行业务环比改善，整体经营业绩环比增长 [28] 机器人行业 - 6月中信机械板块上涨1.79%跑赢沪深300，锂电设备等涨幅靠前，服务机器人等跌幅靠前 [30] 游戏行业 - 5月26日 - 6月24日传媒板块上涨6.54%，跑赢上证指数等，PE历史分位为78.40% [33] 农林牧渔行业 - 5月农林牧渔行业表现强于对标指数，动保板块涨幅居前，农产品加工板块跌幅居前 [36] - 5月全国生猪交易均价环比跌1.60%、同比跌8.16%，白羽肉鸡鸡苗和均价有不同程度下滑 [37][38] 汽车行业 - 截至6月20日汽车行业指数下跌3.31%跑输沪深300，5月汽车产销同环比双增，出口量保持同环比双增 [39] 半年度策略 证券行业 - 资本市场平稳运行是政策主基调，证券行业24/25Q1经营情况向好 [42] - 预计2025年经纪、自营、投行、利息业务改善，资管业务下行压力加大 [43][44] 有色金属及新材料行业 - 黄金配置优势凸显，铝行业供需偏紧，超硬材料传统需求收缩，润滑油添加剂国产替代加速 [46][47][48] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 涉及五洲医疗、科博达等多家公司，解禁日期集中在2025年7月3 - 7日 [50] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 7月3日A股十大活跃个股包括工业富联、立讯精密等，有不同成交金额、收盘价和涨跌幅 [52][53]

行业新闻 - 市场监管总局批准发布28项国家标准，其中交通能源领域涉及水路旅客运输、道路交通标志、乘用车燃料消耗量评价等12项标准，船舶领域涉及软梯、螺旋桨等14项标准，车用乙醇汽油领域发布2项标准[4] - 国家能源局召开风电和光伏发电资源普查试点中期工作会议，推进《风电和光伏发电资源普查试点工作方案》实施[4] - 国家矿山安全监察局明确矿山"五职"矿长和"五科"相关人员范围，覆盖井工煤矿、露天煤矿等四类矿山[4] 企业新闻 - 国家电网上半年新增抽水蓄能装机257.5万千瓦，完成年度目标的70%，投产辽宁清原、浙江宁海2座电站[5] - 南方电网22个迎峰度夏工程投产，线路总长1.1万千米，新增变压器容量295.69万千伏安，最高负荷达2.4亿千瓦（同比+6.1%），预计今夏峰值2.7亿千瓦[5] - 中国石油西南油气田盐亭天然气处理厂投产，为国内首座全链条多工况深冷处理厂，技术路线和工艺复杂度达国际领先水平[5] - 大有能源拟转让子公司铁生沟煤矿剩余58.65万吨产能置换指标[7] 地方新闻 - 安徽537个重大项目开工，总投资3240.8亿元，年度投资669.1亿元，其中制造业项目312个（占比超50%），基础设施项目80个（占比近30%）[7] - 江西南昌投运首座"光储充放检调"一体化超级充电站，推动新能源充电基建升级[7] - 内蒙古34个独立新型储能电站开工，总装机1480万千瓦，为现有装机规模的1倍以上[9] 国际新闻 - 美国众议院通过"大而美"法案程序性投票，涉及大规模减税及支出[9] - 乌兹别克斯坦与阿塞拜疆将拓展新能源合作，推进绿色能源对欧出口项目[11] - 印尼计划2030年前将原油日产量提升至100万桶以增强能源安全[11]

公司基本情况 - 山东山大电力技术股份有限公司计划首次公开发行人民币普通股并在创业板上市，由上海市通力律师事务所出具法律意见书 [1] - 公司成立于2017年7月4日，由山东山大电力技术有限公司整体变更设立，注册资本5,280万元 [14] - 截至法律意见书出具日，公司总股本12,216万元，计划发行不超过4,072万股，占发行后总股本比例不低于25% [10][20] 股权结构与控制关系 - 公司控股股东为山大资本，持股40.148%，实际控制人为山东大学 [27] - 公司现有股东21名，穿透计算后股东人数为81名，未超过200人 [28] - 2023年新增股东齐曙光、王剑、杜涛等，新增股份自取得之日起36个月内不得转让 [28] 业务与技术 - 公司主营业务为电网智能监测和新能源相关产品的研发、制造、销售和服务 [18][32] - 拥有67项境内专利、80项计算机软件著作权、6项注册商标等知识产权 [38] - 与第三方共有22项专利和4项软件著作权，但未实际应用于核心产品 [39] 财务与业绩 - 2020-2022年扣非净利润分别为7,308.94万元、7,552.69万元和7,716.97万元 [15][55] - 2023年上半年扣非净利润3,615.48万元，保持持续盈利能力 [55] - 报告期内存在未为部分员工缴纳社保和住房公积金的情况，但金额占比较低 [47] 募投项目 - 计划募集资金50,000万元，用于电网故障分析设备、新能源汽车充电桩、分布式发电源网荷储系统等4个项目 [47] - 募投项目已取得山东省建设项目备案证明和环保部门确认 [48][49] - 项目用地为公司自有土地，已取得不动产权证书 [48] 公司治理 - 建立了股东大会、董事会、监事会及专门委员会等完整治理结构 [43] - 高级管理人员中4人保留山东大学事业编制，但专职在公司工作 [22] - 实际控制人山东大学出具承诺避免同业竞争和规范关联交易 [36][37] 法律合规 - 公司及控股股东、实控人最近三年无重大违法违规行为 [47] - 报告期内无重大诉讼、仲裁或行政处罚案件 [51] - 历史沿革中曾存在股权代持情形，但已全部解除且无纠纷 [32]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][3][136] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是绝缘纤维材料及其成型制品专业供应商，产品应用广泛，营收与毛利率同增，作为国家级专精特新“小巨人”企业，持续研发提升技术水平，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.73/2.09/2.29亿元，对应EPS分别为1.96/2.37/2.59元/股，对应PE为30.6/25.4/23.2X，首次覆盖给予“增持”评级 [3][136] 各部分总结 战略新兴产业，国家特高压建设带动下游需求持续增长 - 公司是绝缘纤维材料及其成型制品专业供应商，产品覆盖全电压等级输变电设备配套产品，是国内龙头企业之一，拥有省级科研平台，参与国家级科研项目 [13] - 产品上游为木浆制造业，下游是变压器等电力设备生产商，木浆质量影响产品质量，电子级木浆主要进口，普通级木浆国内外均有供应，2023年木浆供应恢复价格下降，2024年呈小幅波动，产品主要用于电力设备绝缘，在多领域有应用 [15][16][18] - 近年来绝缘材料市场规模持续增长，2018 - 2022年增幅达12.02%，美国、欧洲等国家和地区绝缘材料技术领先，我国行业发展较快，部分产品达较高水平，2024年我国电力行业主要发电企业投资总额为近十年最高，国家重视特高压电网建设，绝缘纤维材料将迎来机遇 [19][21][24] - 未来绝缘纤维材料市场需求将持续增长，下游变压器和电机应用市场规模逐步提升，新能源电力产业稳步发展，新型储能装机规模快速扩张，国内超/特高压用绝缘纤维材料及制品国产化需求明显，变压器和电机的节能更新改造将带来新需求 [27] - 公司营收与电力投资规模趋同，2013年以来两者走势和增长率均呈正相关关系 [53][56] - 公司所在行业属于国家战略性新兴产业，国家政策为电气机械和器材制造业发展提供保障，带来战略机遇 [59] 绝缘纤维材料及成型制品专业供应商，营收与毛利率同增 - 公司主要产品为绝缘纤维材料及其成型制品，用于输变电设备主纵绝缘，具有多类别、系列化产品体系，绝缘纤维材料可分为薄、厚、超厚等类型，主要绝缘纤维成型制品有四大类 [65][69][73] - 2022 - 2024年主营业务收入占比超99%，绝缘纤维材料营收占比较高，产品毛利率均呈上升状态，2024年绝缘纤维材料及成型制品单位售价分别上涨6.33%和12.17% [75][76][81] - 公司营业收入与归母净利润稳步增长，2022 - 2024年营收增速分别为31.76%、38.05%和37.49%，归母净利润增速分别为89.75%、235.55%和135.14%，毛利率、净利率稳步增长，期间费用率同比小幅下降，研发费用率有轻微下滑 [83][86][89] - 公司销售模式以直销为主，2022 - 2024年直销收入占比分别为65.23%、70.03%和75.97%，市场区域主要集中在华东、中南地区，2023年起新增少量境外销售，不存在严重依赖少数客户的情况，预计2025年1 - 6月业绩同比增长 [92][93][99] 看点：国家级专精特新“小巨人”，持续研发提升技术水平 - 公司坚持自主创新，重视技术积累与改进，截至2024年12月31日拥有有效专利67项，其中发明专利13项，获得多项重要奖项，牵头或参与制定多项标准，是少数具备750kV及以上超/特高压等级绝缘纤维材料生产能力的企业之一 [101][103][106] - 2022 - 2024年研发投入复合增长率达13.26%，拥有多项核心技术，核心技术产品收入占比均达99%以上，通过持续研发提高产品竞争力，在研项目技术达行业先进水平，与研究院及高校合作 [107][114][116] - 募投项目包括“电气绝缘新材料扩建项目”“研发中心建设项目”及补充流动资金，“电气绝缘新材料扩建项目”可扩大生产能力，解决现有问题，经济效益良好，“研发中心建设项目”可提升研发水平，拓展产品体系 [119][122][123] - 选取东材科技、民士达、神马电力和恒缘新材作为可比公司，公司2024年营业收入低于可比公司均值，2024年毛利率接近可比公司平均水平，2022 - 2024年研发费用率低于可比公司平均水平，2024年存货周转率高于同行业可比公司平均水平 [124][126][132] 估值对比 - 考虑公司营收、毛利率、净利率持续攀升及技术创新优势，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.73/2.09/2.29亿元，对应EPS分别为1.96/2.37/2.59元/股，对应PE为30.6/25.4/23.2X，可比公司PETTM均值62.6X，首次覆盖给予“增持”评级 [136]

公司成立信息 - 铜仁高新区伏耀新能源有限责任公司于近日成立 法定代表人为申奥 注册资本5000万人民币 [1] - 公司由铜仁高新置业有限公司全资持股 持股比例100% [1] - 公司注册地址为贵州省铜仁市高新技术产业开发区园区科技孵化园C类标准厂房C3栋 [1] - 公司类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） 营业期限从2025-7-2至无固定期限 [1] 经营范围 - 主营业务包括太阳能发电技术服务 太阳能热利用产品销售 太阳能热发电装备销售 [1] - 涉及光伏设备及元器件制造 半导体器件专用设备销售 电子专用材料销售 [1] - 覆盖新能源原动设备销售与制造 电池销售 风电场相关装备销售 [1] - 许可项目包括输电 供电 受电电力设施的安装维修和试验 发电业务 输电业务 供（配）电业务 建设工程施工 [1] 行业分类 - 公司所属国标行业为电力 热力 燃气及水生产和供应业>电力 热力生产和供应业>电力生产 [1]