财务表现 - 2024Q4公司归母净利润4.3亿元，同比增长34% [8] - 2024年实现营收132.53亿元，同比增加29.32%，归母净利润14.08亿元，同比增加27.78% [8] - 2024Q4营收40.27亿元，同比增加33.73%，环比增加14.78% [8] - 2024Q4营收增速超越乘用车行业22.51pct（乘用车产量增速同比+11.22%） [8] - 2024年毛利率19.28%，同比-1.90pct，净利率10.63%，同比-0.12pct [8] - 2024Q4毛利率17.61%，同比-2.84pct，净利率10.70%，同比+0.06pct [8] - 毛利率下滑主要系会计准则调整（售后质保费用1.35亿元从销售费用记入成本，还原后Q4毛利率为21%） [8] 产品与技术 - 2024年前照灯、后组合灯、小灯、三角警示牌、控制器销量分别903/1770/3458/36/51万只，同比分别变动+18.4%/+22.8%/-7.0%/-70.3%/+374.3% [10] - 车灯产品均价203元（2023年162元），同比+25%，前灯国内市占率16% [10] - 前照灯技术从LED向ADB、HD-ADB及DLP升级，实现辅助驾驶、信息交互功能 [31] - 后组合灯向贯穿式造型发展，动态数字化尾灯提升安全预警能力 [31] - 小灯领域室内氛围灯及外饰Logo灯、发光格栅成为新增长点 [31] 全球化与产能布局 - 2024年承接69个车型研发项目，实现40个车型批产 [55] - 塞尔维亚工厂产能逐步释放，注册成立墨西哥星宇和美国星宇完善海外布局 [63] - 塞尔维亚星宇2024年营业收入31.63万欧元 [64] - 公司推进"产品研发一体化、供应链一体化、业财一体化、智能制造一体化"数字化转型 [64] 战略合作与客户拓展 - 与华为合作开发智能车灯及车载光业务，配套问界M9前照灯及后组合灯（2024年M9销量14.12万辆） [45][46] - 与地平线合作推进"行泊一体解决方案"量产，基于征程®3芯片的方案获头部车企定点 [51] - 与虹软科技合作开发智能视觉产品，与一径科技合作车载激光雷达技术 [52] - 客户覆盖大众、奔驰、宝马、丰田、理想、蔚来等，2024年获大众集团奖、蔚来NQPP奖、理想"最佳供应奖" [60] 行业趋势 - 车灯技术趋向电子化、智能化，ADB、DLP投影大灯提升驾驶安全与交互体验 [31] - 贯穿式尾灯和像素化交互灯成为主流，内外饰氛围灯需求增长 [31] - 行业均价逐年提升，2024年车灯均价同比+25% [10]

报告行业投资评级 - 汽车行业：未提及明确投资评级，但对智能化发展前景乐观，对不同模式车企投资框架和估值体系有探讨[4][30] - 房地产行业：未提及明确行业投资评级，建议关注受行业信用风险影响后融资渠道受阻，但拥有优质持有型物业并具备成熟的资产运营能力的弹性标的[8][32] - 计算机行业：未提及明确行业投资评级，认为深海科技领域相关方向值得关注[9][33] - 安井食品：维持“买入”评级[10][35] - 昆药集团：维持“买入”评级[11][37] - 富途控股：维持“买入”评级[12][37] - 华峰测控：维持“增持”评级[15][38] - 万通液压：维持“买入”评级[16][41] - 爱美客：维持“买入”评级[17][42] 报告的核心观点 - 宏观策略方面，美国经济数据喜忧参半，“紧财政”冲击美股情绪，虽经济有韧性，但政策扰动是当前大类资产主导因素；国内3月初工业生产修复放缓，需求端景气度边际回升，一季度经济“开门红”趋势延续[1][19][23] - 汽车行业，智能化时代开启，2025年整车框架需重大调整，车企未来或分化成Robotaxi运营、整车高端制造、个性化品牌三类模式，不同模式适用不同框架和估值体系[4][30] - 房地产行业，2025年房企债务重组或迎高峰，债务重组可缓解短期现金流压力，多元化业务布局和REITs有助于房企重回增长[8][32] - 计算机行业，深海科技首次纳入政府工作报告，行业发展潜力大，未来有望成为经济新增长极，具备多个发展趋势[9][33] - 安井食品基本面企稳，估值触底，并购催化出台，维持盈利预测和“买入”评级[10][35] - 昆药集团核心品种逐步放量，持续改革融合未来可期，考虑集采影响下调盈利预测，维持“买入”评级[11][37] - 富途控股全球业务高速增长，上调盈利预测，维持“买入”评级[12][37] - 华峰测控业绩符合预期，看好高端测试机8600放量，基本维持盈利预测，维持“增持”评级[13][38] - 万通液压高毛利市场增量与降本增效并举，利润端增速显著高于营收端，上调盈利预测，维持“买入”评级[16][41] - 爱美客收购韩国REGEN，再生医美和国际化布局再突破，维持盈利预测和“买入”评级[17][42] 根据相关目录分别总结 宏观策略 - 海外周报：本周美国经济数据喜忧参半，非农就业略不及预期但缓解衰退担忧，“紧财政”冲击美股情绪，美元、美股大跌，下周关注2月美国CPI和政府停摆风波[1][19] - 宏观量化经济指数周报：3月初工业生产修复放缓，需求端景气度边际回升，预计2月新增贷款同比少增、社融延续多增，一季度经济“开门红”趋势延续[22][23] - 宏观点评：2月ADP美国私营就业暴跌，近期美股波动，科技股下跌广泛，德国国债利率飙升，欧元看涨期权走高，特朗普考虑暂缓加、墨汽车进口关税[24][26] 固收金工 - 固收点评：预计永贵转债上市首日价格在127.77 - 142.08元之间，中签率为0.0043%，永贵电器营收稳步增长，销售净利率和毛利率维稳[27][28] 行业 汽车行业 - 汽车行业点评报告：2025年整车框架需重大调整，历史框架核心特征是预测比反应重要，当下是预测和反应都重要，未来是反应比预测重要，应尽早相信智能化产业趋势，对车企进行分类分析[29][30] - 2025年汽车智能化培训框架：智能化重构汽车产业链呈淘汰赛模式，整车分B端Robotaxi、C端个性化品牌、整车高端制造三类公司，零部件分模块化供应商和单一品类供应商两类公司[31][32] 房地产行业 - 房地产行业深度报告：2025年房企债务重组或迎高峰，债务重组缓解短期现金流压力，多元化业务布局和REITs有助于房企重回增长，建议关注相关弹性标的[8][32] 计算机行业 - 计算机行业点评报告：深海科技首次纳入政府工作报告，行业发展潜力大，具备多个发展趋势，未来有望成为经济新增长极，相关方向和公司值得关注[9][33] 推荐个股及其他点评 - 安井食品：并购鼎味泰，基本面企稳，估值触底，维持盈利预测和“买入”评级[10][35] - 昆药集团：核心品种逐步放量，持续改革融合未来可期，考虑集采影响下调盈利预测，维持“买入”评级[11][37] - 富途控股：全球业务高速增长，上调盈利预测，维持“买入”评级[12][37] - 华峰测控：业绩符合预期，看好高端测试机8600放量，基本维持盈利预测，维持“增持”评级[13][38] - 万通液压：高毛利市场增量与降本增效并举，利润端增速显著高于营收端，上调盈利预测，维持“买入”评级[16][41] - 爱美客：收购韩国REGEN，再生医美和国际化布局再突破，维持盈利预测和“买入”评级[17][42]

行业投资评级 - 全面看多整车板块 全面看多零部件板块 [5] 核心观点 - 特斯拉FSD入华对汽车智能化行业贝塔是重大利好 加速消费者教育 加速国内车企智驾竞赛速度 加速L4 Robotaxi商业化落地 [5] - 2025年All in智能化 智能化是内核 新车周期/月度销量是落地跟踪 机器人布局是锦上添花 [5] - 3月汽车核心推荐汽车智能化与红利两条主线并存 车企智能化竞赛依然火热且进入爆款车型兑现阶段或有望超市场预期 红利风格依然稳健 首选高分红+高成长 [5] 本周板块行情复盘 - 本周A股SW汽车板块排名第25名 港股汽车与汽车零部件板块排名第4名 [9] - 本周汽车板块SW乘用车表现最佳 涨幅+2.6% 已覆盖标的中零跑汽车 福耀玻璃和金龙汽车涨幅较好 [12][17] - 本周SW汽车PE(TTM)为万得全A的1.52倍 SW乘用车PE(TTM)为零部件的1.25倍 SW汽车PE(TTM)与PB(LF)分别在历史84%/90%分位 [22][23] - 本周全球整车估值（TTM）下降 A股整车指数上升 苹果最新PS(TTM)8.1倍 A股整车最新PS(TTM)1.4倍 非特斯拉的A股&港股整车PS(TTM)1.5倍 美股特斯拉最新PS(TTM)8.2倍 [25][26][27][28] 板块景气度跟踪 - 2025年3月第1周乘用车周度上险数据总量为35.6万辆 同比+15.9% 环比-13.0% 新能源汽车为20.0万辆 同比+36.4% 环比-7.6% 渗透率56.2% [32] - 分车企来看 2025年3月第1周销量环比略降 新能源渗透率环比回暖 多数车企周度销量环比下降 小鹏 深蓝 特斯拉终端环比百分比提升较多 [33] - 2025年国内零售销量预期2383万辆 同比+4.7% 新能源乘用车销量预期1478万辆 同比+37.29% 渗透率62.0% [35][36] - 2025年L3智能化在特斯拉/华为/小鹏等车企带领下 主流车企高端车型均加速普及城市NOA 渗透率（分母为新能源汽车）达27% L2+渗透率2025年达到35% [37][38] - 2025年重卡上险量预期63万辆 同比+5.5% 重卡出口量预期31万辆 同比+6.6% 批发销量预期94万辆 同比+4.6% [41][42] - 2025年大中客国内销量预期实现31%的增长 出口销量预期实现20%的增长 新能源出口增速有望更快 [45] 核心覆盖个股跟踪 - 理想汽车2024Q4实现营收442.7亿元 同比+6.1% 环比+3.3% 归母净利润35.2亿元 同比-37.7% 环比+25.2% Q4毛利率20.3% [47] - 赛力斯2月交付1.5万辆 同比-47% 环比-9% M9 1-2月累计交付1.8万辆 [47] - 零跑B10预售发布 非激光雷达版本预售价分别10.98/11.98/12.98万元 激光雷达版定价12.98/13.98万元 公司2024Q4收入为134.55亿元 同比+154.9% 环比+36.5% 单季度权益持有人应占净利润为0.8亿元 [47] - 德赛西威2024年实现总营业收入276.18亿元 同比增长26.06% 实现归母净利润20.05亿元 同比增长29.62% [48] - 知行科技计划通过技术复用 产业链协同和生态构建 积极布局机器人 具身智能及相关领域 [48] - 文远知行宣布与雷诺集团在巴塞罗那市中心开启自动驾驶小巴（Robobus）试乘服务 为西班牙首个公开道路前装量产自动驾驶试运营服务 [48] 投资建议 - 整车板块推荐小鹏汽车 上汽集团 赛力斯 理想 比亚迪 吉利 长安 长城 广汽 零跑等 [5] - 零部件板块推荐AI芯片（地平线机器人 黑芝麻智能） 域控制器（德赛西威 华阳集团 均胜电子 知行科技等） 线控底盘（伯特利 耐世特） 汽车电子（保隆科技 经纬恒润等） 电动化/机器人硬件（拓普集团 新泉股份 爱柯迪 旭升 福耀 岱美 星宇 华域等） [5] - 3月汽车核心推荐智能化主线首推小鹏汽车 地平线机器人 上汽集团 红利风格首选高分红+高成长宇通客车 中国重汽 [5] - 2025年度金股组合包括小鹏汽车-W 上汽集团 赛力斯 德赛西威 拓普集团 伯特利 地平线-W 新泉股份 宇通客车 福耀玻璃 中国重汽A [51]

行业投资评级 - 全面看多整车板块和零部件板块 [5] 核心观点 - 特斯拉FSD入华对汽车智能化行业是重大利好 加速消费者教育、国内车企智驾竞赛速度和L4 Robotaxi商业化落地 [5] - 2025年坚定All in智能化战略 智能化是内核 新车周期和月度销量是落地跟踪 机器人布局是锦上添花 [5] - 3月汽车核心推荐两条主线：车企智能化竞赛进入爆款车型兑现阶段 红利风格稳健 首选高分红和高成长标的 [5] - 2025年3月第1周乘用车交强险数据35.6万辆 同比增长15.9% 环比下降13.0% [3] - 2025年3月第1周新能源汽车销量20.0万辆 同比增长36.4% 环比下降7.6% 渗透率达56.2% [32] 本周板块行情复盘 - A股SW汽车板块排名第25名 港股汽车与汽车零部件板块排名第4名 [9] - 细分板块涨跌幅排序：SW乘用车(+2.6%) > SW摩托车及其他(+1.2%) > SW汽车(+0.8%) = 重卡指数(+0.8%) > SW商用载客车(+0.7%) > SW汽车零部件(-0.1%) > SW商用载货车(-0.8%) [3] - 本周已覆盖标的涨幅最佳为零跑汽车 福耀玻璃和金龙汽车涨幅较好 [17] - 板块估值：SW汽车PE(TTM)为万得全A的1.52倍 SW乘用车PE(TTM)为零部件的1.25倍 SW汽车PE(TTM)与PB(LF)分别在历史84%和90%分位 [23] - 全球整车估值：苹果PS(TTM)8.1倍 A股整车PS(TTM)1.4倍 非特斯拉的A股和港股整车PS(TTM)1.5倍 特斯拉PS(TTM)8.2倍 [26][27][28] 板块景气度跟踪 - 乘用车内需：2025年3月第1周总量同环比+15.9%/-13.0% 新能源同环比+36.4%/-7.6% [32] - 分车企销量：3月第1周小鹏、深蓝、特斯拉终端环比提升较多 小鹏环比+26.9% 深蓝环比+14.6% 特斯拉环比+11.1% [34] - 2025年预测：国内乘用车零售销量预期2383万辆 同比+4.7% 新能源乘用车销量1478万辆 同比+37.29% 渗透率62.0% [36] - 智能化预测：2025年L3智驾销量394万辆 同比+233% 渗透率27% L2+智驾销量517万辆 同比+527% 渗透率35% [39] - 重卡预测：2025年上险量63万辆 同比+5.5% 出口量31万辆 同比+6.6% 批发销量94万辆 同比+4.6% [42] - 客车预测：2025年国内销量预计增长31% 出口销量预计增长20% 新能源出口增速更快 [45] 核心覆盖个股跟踪 - 理想汽车2024Q4营收442.7亿元 同环比+6.1%/+3.3% 归母净利润35.2亿元 同环比-37.7%/+25.2% [47] - 赛力斯2月交付1.5万辆 同环比-47%/-9% M9车型1-2月累计交付1.8万辆 [47] - 零跑汽车B10预售发布 非激光雷达版本预售价10.98/11.98/12.98万元 激光雷达版定价12.98/13.98万元 [47] - 德赛西威2024年营收276.18亿元 同比增长26.06% 归母净利润20.05亿元 同比增长29.62% [48] - 中鼎股份拟投资10亿元建设智能机器人项目总部及核心零部件研发制造中心 [48] - 知行科技设立机器人事业部 布局机器人和具身智能领域 [48] - 文远知行与雷诺集团在巴塞罗那开启自动驾驶小巴试乘服务 为西班牙首个公开道路前装量产自动驾驶试运营 [48] 年度金股组合 - AI成长风格标的：小鹏汽车(营收907亿元 归母净利12.89亿元 PS 1.93)、上汽集团(营收6437.25亿元 归母净利101.05亿元 PB 0.62)、赛力斯(营收1801.07亿元 归母净利109.61亿元 PE 17.83)、德赛西威(营收369.38亿元 归母净利30.79亿元 PE 22.35)、拓普集团(营收337.49亿元 归母净利37.15亿元 PE 29.84)、伯特利(营收129.18亿元 归母净利14.60亿元 PE 25.07)、地平线(营收30.45亿元 净亏损5.88亿元 PS 33.07)、新泉股份(营收170.25亿元 归母净利13.91亿元 PE 15.84) [51] - 高股息红利标的：宇通客车(营收414.47亿元 归母净利41.06亿元 PE 13.75)、福耀玻璃(营收460.15亿元 归母净利88.73亿元 PE 17.54)、中国重汽(营收611.88亿元 归母净利17.78亿元 PE 12.75) [51]

文章核心观点 - AI可能是汽车智能化的质变关键点，会成为下一代智能汽车的基础设施，但重塑汽车尚需时日；吉利举行AI智能科技发布会，展示了AI作为智能汽车基础设施的深度思考结果，在AI+车领域具备优势并率先落地应用，推动行业发展 [2][3] 分组1：AI对汽车智能化的影响 - AI大模型特性契合汽车智能化核心板块演进方向，是汽车智能化下一代竞争关键，可能带来最大变革 [2] - 汽车智能化核心板块如智能座舱、智能驾驶、汽车电子电气架构对AI大模型有能力需求 [2] - AI重塑汽车需对底层技术进行根本性融合和变革，不能仅做简单人车对话接口或用网页浏览器糊弄 [2] 分组2：吉利在AI基础设施建设的举措 - 吉利是汽车圈第一个严肃讨论AI基础设施建设的车企，邀请专家分享对AI大模型发展的基础判断 [5] - 吉利提出AI+车进化的最终答案是“超自然人机交互的诞生”，汽车具备成为AI时代“移动终端”的优势 [6] - 吉利在AI大模型上的基建优势体现在算力和通用模型两方面 [6] 分组3：吉利的算力与通用模型成果 - 吉利成立“智能汽车算力联盟”，基于星睿智算中心2.0，综合算力提升到23.5 EFLOPS，匹敌近1/10中国AI算力江山 [7] - 垂类智驾大模型来源局限，与人类真实开车信息输入与反馈不同，通用基座模型为多模态而生，需更强算力支撑 [8] - 通用基座模型数据量达10亿级别，在通用障碍物识别度上远超行业模型，能实现L3以上拟人的“全自动驾驶” [9][10] - 吉利联合生态伙伴打造融合语言模型、多模态大模型、泛世界模型的模型矩阵，为L3以上智能驾驶做基础 [10] 分组4：吉利“千里浩瀚”智驾系统 - 吉利发布全栈自研的“千里浩瀚”智驾系统，分为5个不同层级，最低标配100TOPS以上算力，H9是行业首个量产落地的L3级智能驾驶解决方案 [13][14] - “千里浩瀚”让用户低门槛用上智驾系统，体验丰富、平稳可靠，全系标配120km/h的AEB自动刹停功能 [14] - “千里浩瀚”整合自研力量，基于行业布局，树立智能化领域护城河，推动法规成熟和全球推广 [15] 分组5：吉利在行业的地位与影响 - 吉利遵循大战略持续布局，率先完成向“AI定义汽车”的转变，推动创新技术落地 [17] - 产业头部企业入局标志着创新技术有了落地土壤，先进技术需找到用户真实价值并普适更多场景 [17]

行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][13] 核心观点 - 报告研究的具体公司坚持创新驱动 加强前瞻性技术布局 加速技术优势到产品转化 优化产品结构 实现国产替代 [16] - 报告研究的具体公司积极开拓海外市场 坚持差异化和高端化定位 实现设备在欧洲 东南亚 北美落地 [16] - 报告研究的具体公司持续优化管理流程 提升研产供销联动效率 强化内部协同 提升运营效率 [16] - 报告研究的具体公司推行降本增效举措 推行精细化成本核算与管理 通过开源和节流相结合 提升人均创利水平 [16] - 报告研究的具体公司优秀的人才战略与企业文化驱动公司高质量和可持续发展 [16] 公司业务发展 - 报告研究的具体公司在海外市场积累大陆汽车电子 博世 伟世通等世界500强客户资源并建立良好合作关系 [16] - 汽车智能化发展促使汽车智能座舱系统在整车中扮演越来越重要角色 带来相关设备需求不断壮大 [17] - 报告研究的具体公司在三折屏供应链中提供贴合类工艺设备整体解决方案 已形成销售订单并出货 [18] - 报告研究的具体公司在半导体先进封装领域布局显示驱动芯片键合设备 COF倒装设备 [18] - 报告研究的具体公司在VR/AR/MR显示领域提供显示器件生产工艺所需设备 与合肥视涯等客户建立合作关系 [18] 公司战略规划 - 报告研究的具体公司持续关注相关行业动态 积极寻求整合优质资源机会 [18] - 报告研究的具体公司持续推动全球化业务布局 在稳定国内市场领先优势前提下积极开拓海外销售市场 [19] - 报告研究的具体公司凭借卓越设备性能 先进技术水平 精湛工艺设计 强大交期掌控能力和完善售后服务体系获得海外大客户广泛认可 [19]

市场表现 - 3月6日市场全天高开高走，创业板指领涨，沪指涨1.17%，深成指涨1.77%，创业板指涨2.02% [1] - 两市全天成交额1.91万亿，较上个交易日放量4126亿 [1] - AI智能体、IT服务、游戏、算力租赁等板块涨幅居前，工程机械、钢铁、银行、油气等板块跌幅居前 [1] 机构观点 - 光大证券研报表示，A股市场连续反弹，科技股回暖，带动市场人气和信心明显回升，接下来有望延续震荡向上的态势，科技成长风格或将回归 [6] - 中信建投研报指出，在外部扰动稳定后，春季行情有望继续，科技成长板块仍为主线，重点关注国产算力、消费电子、汽车智能化、军工、服务消费、地产、钢铁等 [7] AI智能体概念 - AI智能体概念突发大涨，新开普、汉得信息、鼎捷数智等多股20CM涨停 [9] - 国产大模型团队Monica发布全球首款通用型AI智能体产品Manus，在GAIA基准测试中取得SOTA成绩，性能超越OpenAI同层次大模型 [10] - 2025年被普遍视为AI智能体商业化元年，Gartner预测到2028年15%的日常工作决策将由智能体完成 [10] AI产业发展 - AI Agent成为AI产业发展的新风口，OpenAI CEO Sam Altman认为"AI Agent将成为下一个重大突破" [12] - 国际著名市场研究机构Research and Market报告显示，AI智能体的市场规模将从2024年的51亿美元跃升至2030年的471亿美元，年均复合增长率高达44.8% [13] - 中信建投研究发展部兼国际业务部行政负责人武超则指出，2025年有望成为AI Agent元年 [12] 政策动态 - 中国人民银行行长潘功胜表示，2024年货币政策逆周期调节效果较为明显，政策效果在今年还将会持续显现，将实施好适度宽松的货币政策 [16] - 中国证券监督管理委员会主席吴清表示，科创板、创业板、北交所新上市公司中高新技术企业占比均超过9成，全市场战略性新兴产业上市公司市值占比已超过4成 [17] - 国家发展改革委主任郑栅洁表示，将设立国家创业投资引导基金，聚焦人工智能、量子科技、未来能源、生物医药等前沿领域 [19] - 财政部部长蓝佛安表示，将发行首批特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充核心一级资本 [19] - 商务部部长王文涛表示，2025年要把扩消费和惠民生结合起来，以旧换新"加力扩围、惠民升级"，扩大"换新"补贴的品类范围 [19]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为"看好" [1] 报告核心观点 - 短期市场虽然经历调整，但智能化/AI/机器人是2025年汽车板块的重要主线，需求复苏将成为支撑岸线贯穿全年行情 [3] - 上半年随着政策效果快速落地，情绪面依然乐观 [3] - 小米Su7 Ultra发布成功，新势力对传统汽车行业的冲击巨大且确定 [3] - 后续投资机会在三个方向：汽车智能化和机器人由0到10的估值弹性；内需复苏下两轮车企业受益新规落地；央企改革反复发酵 [3] 行业情况更新 - 2025年第8周(2025.2.17-2025.2.23)乘用车零售总量37.16万辆，环比+9.02% [3] - 传统能源车销量16.81万辆，环比-0.11%；新能源车销量20.35万辆，环比+17.92%，新能源渗透率54.75% [3] - 最近一周传统车原材料价格指数-0.8%，新能源车原材料价格指数+0.7% [3] - 海运成本较2025年2月21日+22.1%，较上月(2025.1.27)+57.9% [3] 市场表现 - 本周汽车行业总成交额7129亿元，环比+19.84% [3] - 汽车行业指数收7068.05点，全周下跌2.72%，跌幅高于沪深300指数(-2.22%) [3] - 汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第23位，较上周下降19位 [3] - 行业个股上涨93个，下跌199个，涨幅最大个股明阳科技(+35.6%)、大地电气(+28.0%)、海泰科(+26.5%)，跌幅最大个股超达装备(-19.0%)、隆盛科技(-17.2%)、肇民科技(-16.6%) [3] 重点公司深度研究 **赛力斯(601127)** - 2024Q3实现归母净利润+40亿元，2025年销量预计突破40万辆 [4][6] - 给予2025年25x PE，对应整体估值2329亿元人民币，"买入"评级 [6] **福达股份(603166)** - 曲轴业务2024-2026年收入预计10.0/16.9/21.4亿元 [9] - 齿轮业务2024-2026年收入预计1.2/3.5/5.0亿元 [10] - 预计2024-2026年归母净利润1.83/2.80/3.94亿元，同比增速76.6%/53.1%/40.8% [11] - 给予2025年31倍PE，对应目标市值88亿元，"买入"评级 [11] 新势力销量表现 - 2025年2月新能源车企交付量同比+136%，环比+6% [12] - 比亚迪销量32.28万辆，同比+164%；小鹏销量3.05万辆，同比+570%；理想销量2.63万辆，同比+30%；零跑销量2.53万辆，同比+285% [12] 重要事件更新 **理想汽车** - 发布首款纯电SUV理想i8，推出L系列限时购车优惠政策，至高立省3.8万元 [14][16] **小米汽车** - 发布SU7 Ultra，售价52.99万元和81.49万元，开售2小时大定突破10000台，随后突破15000台 [17] **小鹏汽车** - 发布全新G6，34%一级总成件焕新，81项体验更新升级 [20] **特斯拉** - FSD入华取得进展，将分批推送官方灰度测试 [21] - FSDv13入华将推动高端智驾渗透率提升、特斯拉供应链销量提升、基础设施配套优化和竞争格局优化 [22] **具身智能机器人** - 重庆发布首批"揭榜挂帅"项目榜单，包含12个项目，赛力斯、长安汽车等企业项目入选 [23] - 目标到2025年全市人工智能产业达到200亿元规模 [23] 原材料与成本分析 - 最近一周传统车原材料指数-0.8%，新能源车原材料指数+0.7% [58] - 钢材价格环比-1.2%，铝材价格环比-0.8%，镍价格环比+1.9%，碳酸锂价格环比-1.2% [59] - FDI海运指数较2025年2月21日+22.1%，近一个月+57.9% [67] - 美元兑人民币中间价7.1738，环比+0.06%；欧元兑人民币中间价7.5045，环比-0.45% [70] 投资建议 基于国央企改革+科技两条主线推荐： 1. 国内强α主机厂：比亚迪、吉利 [3] 2. 智能化趋势：关注江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯；推荐小鹏汽车、理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [3] 3. 国央企整合：关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [3] 4. 零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、松原股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等；关注敏实集团、拓普集团 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特斯拉FSD入华对汽车智能化行业贝塔是重大利好，强化对2025年All in智能化的决心和信心 [5] - 全面看多整车和零部件板块，智能化是内核，新车周期/月度销量是落地跟踪，机器人布局是锦上添花 [5] - 3月汽车核心推荐智能化与红利两条主线并存，智能化主线首推小鹏汽车、地平线、上汽集团，红利风格首选高分红+高成长的宇通客车、中国重汽 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周板块行情复盘 - 本周板块排名A股第24名、港股第12名 [9] - 板块内除SW商用载客车外均下降，本周已覆盖标的中明阳科技、苏轴股份和小鹏汽车 - W涨幅较好 [15][20] - 除SW商用载客车外估值均下降，全球整车估值（TTM）本周总体下降 [23][28] 板块景气度跟踪 - 2025年2月第3周乘用车周度内需持续回暖，总量36.8万辆，同/环比+42.3%/+9.6%；新能源20.1万辆，同/环比+182.8%/+18.0%，渗透率54.4% [36] - 分车企多数周度销量环比上升，乐道、银河、赛力斯交付环比百分比提升较多 [37] - 报废/更新政策落地，乘用车全年消费高景气可期，预计2025年国内零售销量2373万辆，同比+4.7% [39] - 2025年车企智驾竞赛进入白热化阶段，预计L3智能化渗透率达24%，L2+智能化渗透率达26% [42] - 预计2025年重卡上险量63万辆，同比+5.5%；出口量31万辆，同比+6.6%；批发销量94万辆，同比+4.6% [45] - 2025年政策加码，预计国内客车销量增长31%，出口销量增长20%，新能源出口增速更快 [49] 核心覆盖个股跟踪 - 大整车类：特斯拉FSD正式在中国推出；小鹏汽车2月交付同比增长570%；理想公布L系列改款规划；比亚迪2月出口表现亮眼等 [51] - 零部件类：豪能股份完善差速器产品上游产业链布局；华阳集团加码汽车电子；文远知行无人驾驶国内外落地加速等 [52] 年度金股与风险提示 - 2025年度金股组合包括小鹏汽车、上汽集团、赛力斯等，涉及AI成长和高股息红利风格 [55]

e公司，证券时报旗下专注上市公司新媒体产品，立志打造A股上市公司资讯第一平台。提供7x24小时上市公 司标准化快讯，针对可能影响上市公司股价的主题概念、行业事件及时采访二次解读，从投资者需求出发， 直播上市公司有价值的活动、会议。 在近乎同步官宣收购华为引望股权后，赛力斯与阿维塔又在同一天官宣了第二笔转让款的支付情况。 2月28日晚间，赛力斯（601127）公告称，公司全资子公司赛力斯汽车拟以支付现金的方式购买华为持有的 深圳引望智能技术有限公司（简称"引望"）10%股权， 交易金额为115亿元。 以下文章来源于e公司 ，作者证券时报 韩忠楠 e公司 . 公告还称，本次交割是阿维塔科技及长安汽车与华为引望长久战略合作的重要里程碑，标志着双方由最早 开始的产业协同率先迈入以资本为纽带的新兴战略合作，这将持续助力阿维塔科技与长安汽车在汽车智能 化领域加快构建领先竞争优势，助推阿维塔科技与长安汽车跨越式发展。 据悉，华为的300人团队已入驻阿维塔重庆总部，就第二代产品的产品定义、用户洞察、营销策略等开启联 合共创工作，旗下第四款全新车型阿维塔06，将于二季度正式上市。 截至目前，引望已向受让方出具了出资证明书及股东 ...