公司财务表现 * 前三季度营业收入13.3亿元，同比下降11.2%，主要由于海外项目（尼日利亚两机项目）交货延迟，影响金额接近3亿元，该部分产品预计在四季度完成转销[3] * 前三季度净利润2.26亿元，归母净利润1.77亿元，归母净利润同比下降主要因去年同期有大额股权转让收益[3] * 整体销售毛利率为19.3%，同比增长0.61个百分点[3] * 经营活动产生的现金流净额3.48亿元，同比增长129%，得益于加强了订单管理和应收款管理[3] * 截至前三季度，公司资产总额147.4亿元，负债89.5亿元，资产负债率为60.7%[3] 业绩指引与订单情况 * 2025年业绩指引为净利润约4亿元，基于员工持股计划解锁目标[5] * 2025年新增订单目标63亿元，较去年增长10%[5] * 截至9月底，新增订单40.5亿元，在手订单总额59亿元[5] * 新增订单结构：余热锅炉板块12亿元、清洁环保能源装备4.3亿元、解决方案20亿元、备件和服务5亿元[5] 四季度重点与业务机会 * 四季度重点关注光热行业，特别是中广核新能源和可生技术主导的两个350兆瓦项目，已进入最后定标环节[6][8] * 每个350兆瓦光热项目潜在订单金额约3亿元，主要涉及吸热器和储热换热设备[6] * 预计11月初上述光热项目将有进一步进展[8] * 同时关注海外市场的大燃机项目机会[5] 战略方向与增长点 * 未来5至10年战略规划聚焦三个增长点：核电市场拓展、光热领域发展、熔盐储能应用[13] * 未来3至5年，光热和核电领域被公司认为具有巨大成长潜力[16] * 董事长上任后推动战略调整：传统产品向海外市场扩展，聚焦熔盐储能应用作为新增长点[12][15] * 2025年8月成立西子核能公司，整合内外部资源以拓展核电订单增量机会[15] 各业务板块动态 * **光热业务**：积极争取两个350兆瓦塔式技术路线项目，技术路线尚未完全确定[6][8] * **核电业务**：与中广核、中核合作模式基本理顺，积极参与项目招标，预计11月有密集招标机会[11] * **可控核聚变**：对接环流三号、星火1号及合肥项目，希望切入市场，主要集中在真空室产品加工[11] * **海外业务**：2025年海外订单目标突破10亿元，占比约20%，毛利率优于国内订单且付款条件较好[10] * **国内订单结构变化**：国内燃机订单显著增加，成为2025年订单增长的重要支撑，公司在国内燃机领域获得订单最多[9] * **解决方案与光伏工程**：解决方案领域因钢铁行业竞争激烈及付款条件不佳而有所压缩，光伏工程受新政影响下半年国内订单下降，但海外市场（中亚、非洲、东南亚）有望突破[9] 公司近期重要进展 * 可转债项目已投入运行，结余资金约2.5亿元用于永久补充流动资金[7] * 杭州工业锅炉拆迁进展顺利，上半年已收到60%的补偿款[7] * 董事长完成近5,000万元增持，彰显对公司未来发展信心[7][12] * 新任董事长在内部管理方面进行提升，包括销售、财务、人力资源管理和制造体系优化，成效预计在2026年财报中体现[14]

市场开盘表现 - A股三大股指集体低开，沪指跌0.21%，创业板指跌0.32% [1] - 量子科技、CPO、可控核聚变、光刻机等板块跌幅居前 [1] 华金证券后市观点 - 慢牛走势和科技主线不变 [1] - 短期建议逢低配置科技成长和部分周期、核心资产等行业 [1] - 政策和产业趋势向上的行业包括通信（算力）、电子（半导体、消费电子）、传媒（游戏、AI应用）、机械设备（机器人）、计算机（AI应用、自动驾驶）、有色金属、化工 [1] - 受益于“十五五”规划和三季报业绩改善的行业包括电新、医药、消费（食品、商贸零售等）、军工（商业航天） [1] 东方证券后市观点 - 沪综指突破4000点后市场交易热度有所回落，各主要指数日内波动率有所加大 [1] - 后续市场可能依然面临交易层面波动扰动，但不影响股指继续攀升 [1]

市场总览 - 2025年10月29日上证指数上涨0.7%，沪深300指数上涨1.19%，科创50指数上涨1.18%，中证1000指数上涨1.2%，创业板指上涨2.93%，恒生指数下跌0.33% [4][5] - 当日表现最好的行业是电力设备（上涨4.79%）、有色金属（上涨4.28%）、非银金融（上涨2.08%）、基础化工（上涨1.53%）和钢铁（上涨1.26%）[4][5] - 当日表现最差的行业是银行（下跌1.98%）、综合（下跌0.56%）、食品饮料（下跌0.56%）、纺织服饰（下跌0.24%）和轻工制造（下跌0.22%）[4][5] - 2025年10月29日全A总成交额为22906.74亿元，南下资金净流入22.58亿港元 [4][5] 重要推荐：永鼎股份 - 报告核心观点为永鼎股份立足光电交融，可控核聚变与光芯片业务将打开成长空间 [2][6] - 推荐逻辑是光通信、海外工程、汽车线束业务提供基本盘，高温超导带材与光芯片行业的高景气度驱动高速增长 [6] - 超预期点在于公司中长期成长性将由高温超导带材和光芯片业务驱动，具备长期成长和估值重估的基础 [6] - 主要驱动因素为AI行业需求以及国内核聚变项目加速产业化进程 [6] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为4587.80百万元、5063.36百万元、5747.82百万元，增长率分别为11.59%、10.37%、13.52% [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为373.07百万元、191.17百万元、226.42百万元，增长率分别为507.46%、-48.76%、18.44% [6] - 预计公司2025-2027年每股盈利分别为0.26元、0.13元、0.15元，PE分别为56.55倍、110.36倍、93.17倍 [6] - 公司潜在催化剂包括光芯片出货与客户导入进展，以及核聚变项目中标 [7] 重要观点：市场策略 - 核心观点认为11月配置思路应相对均衡，风格轮动和行业比较视角下市值风格或偏向大盘，估值风格有望偏向价值 [3][8] - 观点变化依据是股市正反馈机制衰减及公募业绩新规即将落地，可能促使风格进一步均衡化 [8] - 驱动因素包括近期市场波动率放大，成长风格拥挤度较高，价值品种迎来补涨，红利风格宏观友好度预计在岁末年初见底后小幅回升 [9] - 行业配置上，赔率思维下建议关注相对滞涨且在指数冲关阶段关键板块如券商和银行 [9] - 行业配置上，胜率思维下建议关注景气上行的通信（光模块）、电子（存储）、有色金属（铜）和基础化工 [9]

本报讯 （记者蒙婷婷）10月29日晚间，成都旭光电子股份有限公司（以下简称"旭光电子"）发布2025 年第三季度报告。今年前三季度，公司实现营业收入11.81亿元，同比增长5.57%；实现归属于上市公司 股东的净利润1.01亿元，同比增长25.04%。 2025年4月，旭光电子对外宣布，计划投资不超过3.55亿元启动建设高压真空灭弧室产业化（一期）项 目，重点突破126kV及以上高压真空灭弧室国产化量产核心技术，提升公司高压真空灭弧室产品的产 能。 另外，旭光电电子自主研制的DB967兆瓦级四极管，以长脉冲稳定输出兆瓦级射频功率的卓越性能，跻 身世界顶尖水平。该产品被业内认为是中国在可控核聚变领域的重大突破，将为中国核聚变提供有力支 撑，加速核聚变产业化进程。 据旭光电子董事会秘书熊尚荣透露，今年以来，公司加大了对高端前沿技术产品的研发力度，随着新产 品的逐步放量，公司盈利能力持续提升。 （编辑 何帆） 其中，旭光电子第三季度实现营业收入3.96亿元，同比增长17.37%；实现归属于上市公司股东的净利润 3724万元，同比增长51.39%。公告显示，今年第三季度单季度的净利润快速增长的原因，主要是公司 加大研 ...

新能源板块表现 - 10月29日新能源概念爆发，储能方向掀涨停潮，光伏主题ETF在涨幅榜前十中占据九席，涨幅均超8% [1] - 光伏ETF龙头（560980）大涨7.90%，成交额超1亿元，今年以来涨超46%，其标的指数中证光伏龙头30指数今年以来涨超41%，相较光伏产业指数跑出9个百分点超额收益 [4] - 中国9月光伏新增装机量为9.7GW，环比8月上升31.79% [4] - 储能电池ETF广发（159305）涨超5%，全市场规模最大的电池ETF（159755）涨超3%，最新规模超164亿元，近1月获资金净买入超33亿元 [4] - 电网ETF（159320）、环保ETF（512580）及碳中和ETF龙头（560550）均涨超3%，环保ETF（512580）为同类规模最大品种，最新规模13亿元 [5] - 稀有金属ETF（159608）与材料ETF（159944）双双涨超3%，受益于新能源车、高端制造等领域对上游原材料强劲需求 [5] - 具体ETF涨幅数据显示，创业板50ETF富国（159371）今日涨幅12.29%，多只光伏相关ETF涨幅在8%至8.81%之间 [6] 宽基指数ETF表现 - 10月29日创业板指涨近3%，创近4年新高，沪指站稳4000点 [4] - 低费率百亿级宽基创业板ETF广发（159952）单日上涨2.97%，成交额近7亿元，今年以来涨52.36%，10月以来日均成交额超5亿元，最新规模超140亿元，综合年费率0.20%为全市场最低一档 [5] - 前一个交易日（10月28日），沪深300ETF、上证50ETF、A500ETF基金等多只宽基指数ETF呈现资金净流入态势 [3] 债券型ETF成交 - 10月29日债券型ETF成交活跃，短融ETF、香港证券ETF、信用债ETF基金等8只ETF成交额超百亿元，其中有7只ETF前一交易日成交额也超过百亿元 [2][9] - 具体成交数据显示，短融ETF（511360）当日成交额333.07亿元，银华日利ETF（511880）成交额175.07亿元，香港证券ETF（513090）成交额148.72亿元 [10] 银行板块表现 - 10月29日跌幅居前十的ETF均是银行主题ETF，银行ETF易方达（516310）跌1.97%，银行ETF天弘（515290）、银行ETF指数（512730）等跌幅均超1.9% [7][8] 资金流向 - 10月28日资金净流入数据显示，科创债ETF天弘（159111）前一个交易日资金净流入28.10亿元，近一周净流入43.43亿元，华宝添益ETF（511990）前一日净流入22.63亿元，近一周净流入38.26亿元 [11] - 沪深300ETF（510300）前一日资金净流入14.87亿元，上证50ETF（510050）净流入14.34亿元 [11] 行业观点与规模数据 - 民生加银基金建议关注以AI算力及应用、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变为代表的方向 [12] - 广发基金基金经理姚曦认为，美国CPI数据不及预期及美联储预期降息将对金价形成阶段性推动力，中长期看金价上行基本面趋势或仍未变化 [12] - 截至三季度末，非货币ETF、ETF联接基金及其他场外指数基金规模合计约8万亿元，易方达基金和华夏基金的公募指数产品规模超万亿元 [13]

10月29日午后，A股三大指数悉数上涨，其中沪指重返4000点上方，创业板指午后一度涨近2.5%。盘面 上，光伏逆变器、反内卷、储能、特高压、新能源等概念板块持续活跃。热门ETF方面，今日上市的上 证180ETF华夏（510670）午后涨近1%，持仓股中，天合光能、隆基绿能、通威股份、南山铝业、特变 电工、工业富联等领涨，其中隆基绿能、南山铝业盘中均触及10CM涨停。 （文章来源：每日经济新闻） 招商证券认为，目前市场处在牛市第二阶段的判断没有发生变化，增量资金持续流入的态势没有发生变 化，是驱动市场稳健上行的关键力量。无论是从政策预期、增量资金正反馈机制还是业绩表现，以AI 算力及应用、固态电池、商业航天、可控核聚变为代表的八大赛道依然是当前的重点；此外"反内卷"相 关方向值得重点关注。 ...

更具战略意义的是，此次突破的第二代高温超导带材，堪称是磁约束核聚变装置的"血管系统"。超导磁体需要高强度的基带作为坚 实的支撑，而哈氏合金基带的吨级量产，意味着中国未来有望大幅降低超导带材的生产成本，从而有效解决聚变装置大型化进程中 长期存在的"卡脖子"难题。要知道，这项关键材料的技术此前长期被欧美企业所垄断，中国的工业化突破，无疑将重塑全球能源技 术的竞争格局。 在能源革命的漫漫征途中，中国正迎来一个关键的转折点。中国科学院金属研究所于10月28日发布的一则消息，如同在国际能源界 投下了一枚重磅炸弹：中国成功实现了第二代高温超导带材的核心材料——吨级哈氏合金C276金属基带的工业化制备！这项看似深 奥的材料学突破，实则是人类探索可控核聚变"人造太阳"的征程中，一个至关重要的里程碑。有评论指出，这意味着中国在这条终 极能源的赛道上，正悄然完成从"跟跑者"到"领跑者"的华丽转身。 哈氏合金C276，这种名字听起来颇为低调的镍基合金，却拥有着超乎寻常的耐腐蚀性能，是托卡马克核聚变装置不可或缺的核心结 构材料。在"人造太阳"内部，上亿度高温的等离子体环境中，普通的材料会瞬间灰飞烟灭，而哈氏合金却能够如同金刚不坏之身 ...

文章核心观点 - “十五五”规划建议勾勒的现代化产业体系蓝图为A股提供了清晰的增长路径 [1] - 规划有望通过技术突破与产业升级夯实牛市基础 [1] 重点关注的行业方向 - 重点关注芯片半导体行业 [1] - 重点关注人形机器人行业 [1] - 重点关注脑机接口行业 [1] - 重点关注固态电池行业 [1] - 重点关注低空经济行业 [1] - 重点关注算力行业 [1] - 重点关注可控核聚变行业 [1] - 重点关注风电光伏行业 [1] - 重点关注深地经济行业 [1] - 重点关注高端制造行业 [1]

航空航天与高端制造 - 俄罗斯第二架国产化MS-21验证机试飞成功，主要测试全新国产飞控系统和PD-14型航空发动机 [2] - 首架MS-21验证机已于2025年4月29日完成首次试飞 [2] 新能源与清洁技术 - 世界坝体最高抽水蓄能电站——国网新源江苏句容电站全面投产发电，总装机容量135万千瓦，设计年发电量13.5亿千瓦时 [5] - 中国科学院金属研究所实现可控核聚变用第二代高温超导带材核心材料——高纯净吨级哈氏合金（C276）金属基带的工业化制备 [2] 半导体与人工智能 - 富士康董事会批准投资13.7亿美元用于建设人工智能计算集群和超级计算中心，投资将于2025年12月至2026年12月期间进行 [2] - SK海力士韩国M15X工厂开始安装生产设备，预计明年投入运营，该工厂将成为公司高带宽存储器（HBM）产品的主要生产中心 [9] 消费电子与智能制造 - 小米智能家电工厂在武汉正式投产，工厂一期占地超50万平方米，总投资25亿元，峰值年产能超700万套 [2] - 小米智能家电工厂预计年产值达140亿元，将于明年开启空调的大规模量产 [2]

可控核聚变概念股市场表现 - 概念板块出现震荡拉升行情 [1] - 中国核建股价触及涨停板 [1] - 西部超导 应流股份 厦门钨业 华菱线缆 精达股份 哈焊华通等多只股票跟随上涨 [1]