报告核心观点 - 本周报汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化观点，给出团队核心标的和核心组合，展示上周板块跟踪指数表现、公司深度报告、行业观点、各行业及大制造内部涨跌幅情况等内容 [1] 团队核心标的及核心组合 - 团队核心标的包括华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等 [1] - 核心组合有三一重工、徐工集团、山推股份等 [1] 上周板块跟踪指数表现 - 截至2025/07/18，上周表现最好的五大板块跟踪指数为通信（申万）（+8%）、医药生物（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%）、机械设备（申万）（+3%）、国防军工（申万）（+2%） [2] - 截至2025/07/18，上周大制造板块跟踪指数中表现最好的三大指数为长江锂电设备指数（+5%）、汽车零部件（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%） [2] 上周公司深度报告 旭光电子 - 国产真空器件领军者，可控核聚变、电子材料打开增长空间，行业评级看好（维持） [2] - 可控核聚变布局兆瓦级大功率电子管，2024 - 2027E营收CAGR约35%，兆瓦级电子管是ICRH核心器件，公司是国内兆瓦级电子管头部供应商，还可应用于广播电视和光刻机等领域 [4] - 电力设备业务深耕真空灭弧室领域，2024 - 2027E营收CAGR约10%，全球真空灭弧室规模预计从2024年的29.3亿美元增长至2029年的37.8亿美元，CAGR约5%；国内需求量从2023年的超500万只预计增长至2028年的760万只，CAGR约9%，国内产业集中度较高、CR2约60%，该业务2024年占营收54%，2022 - 2024年CAGR达12% [4][5] - 军工业务布局“弹、机、舰”领域，受益于国防开支预算持续提升，精密结构件24年营收占军工业务营收58%，嵌入式计算机系统24年占42%，该业务2024年占营收23%，2022 - 2024年CAGR达22% [5] - 电子材料业务是国内氮化铝材料领军者，受益于国产替代，公司具有全产业链规模化生产能力，德山化工占全球氮化铝市场75%份额，该业务2024年占营收5%，2022 - 2024年CAGR达86% [5] - 预计公司2025 - 2027年营业收入为19.5、23.9和30.3亿元，2024 - 2027年CAGR为24%；2025 - 2027年归母净利润为1.7、2.1和2.7亿元，2024 - 2027年CAGR为39%，对应PE为73X、58X、44X（截至2025年7月14日） [5] 麦迪科技 - 国内医疗信息化龙头，携手优必选/华为共拓康养机器人百亿赛道 [5] - 核心逻辑为光伏剥离迎盈利拐点、智慧医疗新品放量、布局康养机器人 [5] - 公司是急危重症场景医疗信息化龙头，医信板块毛利率远高于同业，测算24年末公司医信产品覆盖约60%三甲医院（最新约65%），医信板块毛利率超70%，较同业高10pct以上 [5] - 光伏板块出表，2025年一季度公司业绩扭亏并创历史新高 [5] - 医疗信息化产业升级，预计国内医疗软件行业24 - 29年CAGR为11.5%，“全链路数据互联 + AI大模型”推动医信产业升级，公司已有卡位，如与华为联合发布全场景智能化生命通道信息平台、联合华为开发急危重症大模型一体机、完成AED急救无人机首飞 [5] - 协同华为、优必选等头部厂商，共谋康养机器人百亿市场落地，已开启康养机器人百人试用计划，行业受政策加码、老年人护理需求增长驱动，中期有百亿级市场，公司有数据采集、医院/养老机构渠道入口优势 [5] - 预计25 - 27年公司归母净利润分别为0.62、0.83、1.24亿元，同比扭亏、+34.7%、+47.9%，PE倍数分别为83、62、42倍（数据截至2025年7月18日），公司估值水平低于同业总体均值，看好公司发展 [5] 上周行业观点 - 机械行业总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程开工，工程机械内外双驱 [3] - 国防行业军贸引领战略重估，中东等地区订单值得期待 [3] 上周重点公司点评 中际联合 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长78% - 114% [6] - 风电高空安全作业设备龙头，国内风电高景气 + 海外及多领域拓展打开成长空间，国内风电市场需求向上，产品单机价值量提升，海外市场拓展有望带来增量业绩空间，产品向多领域拓展，新兴领域推出多款新品，物料输送机、爬塔机有望成为拳头产品 [6] - 预计2025 - 2027归母净利润为5.0、6.2、7.4亿，同比增长60%、23%、20%，CAGR = 21%，2025年7月14日收盘价对应PE为13、11、9倍 [6] 中船防务 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长213% - 268% [6] - 船舶行业换船周期、环保政策、产能紧张，共促行业周期景气向上，周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善，新增订单增速或将放缓，但船价有望持续上行，集团船舶总装资产整合有序推进，竞争格局改善，效率提升可期 [6] - 预计2025 - 2027年归母净利润约9.0、16.6、27.0亿元，同比增长139%、84%、63%，2025年7月14日收盘价对应PE为44、24、15X，PB为2.1、1.9、1.7X [6] 金沃股份 - 公司发布2025年半年度业绩预告，2025上半年预计实现营收6.1 - 6.2亿元，同比增长7% - 9%；预计实现归母净利润0.25 - 0.29亿元，同比增长90% - 121%，业绩中枢为0.27亿元，同比增长106% [6] - 公司发布定增预案，聚焦升级产能、完善国际化布局等事宜，2025年4月18日发布预案，限售期6个月，募集资金拟投入轴承套圈智能智造生产基地改扩建、墨西哥生产基地建设、锻件产能提升等项目 [8] - 公司为技术领先、研发配套能力强劲的轴套龙头，丝杠、绝缘轴套等有望构建新增长极，人形机器人行业爆发在即，丝杠业务有望放量，绝缘轴套应用前景广阔 [8] - 预计公司2025 - 2027年收入为13、17、21亿元，同比增长16%、25%、27%；归母净利润为0.60、0.86、1.27亿元，同比增长131%、42%、48%，24 - 27年复合增速为69%，对应PE为125、88、59倍（截止2025年7月16日） [8] 重点公司盈利预测 - 报告给出华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等多家公司的市值、24EPS、25EPS（E）、26EPS（E）、24PE、25PE、26PE、ROE（2024）等盈利预测数据 [11]

市场概述 - 纳指和标普500指数周一盘中创下新高但收盘涨幅回吐 谷歌领涨科技七巨头涨幅达2.7% 钢铁股Cleveland-Cliffs因二季度出货量创纪录上涨近13% [2] - 美债收益率全线下跌 10年期收益率跌超3基点 美元下挫0.6%至上周低点附近 日元较上周五收盘涨超1% [2] - 贵金属普涨 黄金涨近1.5%一度重回3400美元 白银涨超2%接近上周新高 亚洲时段AH股齐涨 沪指创年内新高 恒指创逾三年高位 [2][6] 科技与AI动态 - GPT-5或两周内发布 GPT-6已开始训练 奥特曼透露使用百万GPU训练 阿里推出Qwen3升级版性能超过Kimi-K2等闭源模型 [11][13] - OpenAI自称IMO金牌遭官方否认 91位评委未参与评分 谷歌Gemini高级版获IMO 2025官方认证金牌 阿里Qwen3在多项测评中表现优异 [13] - 白宫5000亿美元AI计划"星际之门"陷僵局 六个月无一数据中心落地 软银与OpenAI因选址分歧陷入僵局 [14] 公司财报与行业动向 - 恩智浦Q2汽车芯片销售疲软 Q3营收指引最多降6% 盘后跌超5% 面临电动汽车芯片供应过剩和需求疲软双重压力 [14] - 京东连续投资三家具身智能企业 千寻智能获6亿元PreA+轮融资 逐际动力与京东深化零售物流合作 [16] - 微软SharePoint遭全球性网络攻击 超万家企业面临数据泄露风险 涉及政府能源教育等多个行业 [20] 宏观经济与政策 - 美国会预算办公室预计"大漂亮"税法十年增加政府赤字3.4万亿美元 到2034年1000万美国人或失去医疗保险 [9] - 中国7月LPR报价维持不变 一年期和五年期分别保持在3%和3.5% 中央汇金4月买入1500亿元ETF 二季度增持中证1000ETF约百亿元 [15] - 美欧贸易谈判前景黯淡 欧盟考虑"核选项"反制 美国提出15%关税等严苛条件 8月1日为最后截止日 [9] 能源与大宗商品 - 煤炭行业供给过剩突出 反内卷可能性增大 双焦权益弹性更大 焦炭焦煤估值优势显著 [22] - 生猪价格有望7月底8月共振上涨 预计猪价涨至15.5以上 政策控产能背景下明年猪价预期更高 [22] - 中国首台商业化直线型场反位形聚变装置实现等离子体点亮 核聚变商业化探索取得重大突破 [22] 金融市场与投资 - 高盛指出美元每下跌10%将推动标普500每股收益增长2-3% Mag 7海外收入占比近50%受益显著 [17] - 摩根士丹利测算AI资本支出将推动科技巨头增加1万亿美元债务 2028年前数据中心建设需2.9万亿美元投资 [20] - 美股散户日内交易门槛或从2.5万美元降至2000美元 监管拟松绑"模式日内交易规则" [19]

纪要涉及的公司 英杰电气 纪要提到的核心观点和论据 1. **可控核聚变领域** - **业务进展**：与西南物理研究所合作 20 年，从实验室阶段向实验堆等转型，产品用于多个国内项目，2024 年销售额达上千万，2025 年订单量预计增长 [3] - **技术优势**：在多晶还原炉兆瓦级功率和 IGBT 技术磁场电源方面经验丰富，能满足特殊直流电源需求 [2][6] - **市场竞争**：竞争激烈，通过提升业绩和技术水平赢得客户信任争取订单 [7] - **发展前景**：国内项目推进带动设备采购需求增加，预计 2025 下半年至 2026 上半年投资涌入，但需落实订单应对竞争 [8] - **竞标优势与措施**：有技术优势，需让新客户认识技术实力，目前与新客户对接，争取采购高峰期获批量订单，总经理和董事长重视 [9] - **产品覆盖性**：不同技术路线不影响产品提供，能满足设备特定参数电源需求 [14] - **地区项目推动**：2025 年采购高峰期推动合肥和成都项目发展，公司密切跟踪并沟通，注重保密推进工作 [15] 2. **光伏行业** - **业务情况**：营收占比约一半，受行业下行影响订单压力大，国内订单从 2024 年 6 亿多元降至 2025 年 4000 多万元 [2][17] - **未来规划**：未来两三年深化发展，加强收款管理、优化业务结构、探索新市场机会扩大规模 [4][16] - **营收确认与风险**：未确认销售收入约 15 - 16 亿元，60%款项已收到，2024 年四季度计提 5000 多万元存货减值准备 [17] - **回款措施**：针对不同客户采取打折或材料抵款等方式加速回款，降低呆坏账风险 [18] - **行业前景**：预计 2026 年下半年复苏，合同订单、产能和资本投资增加推动增长 [19] 3. **其他业务** - **半导体行业**：以射频电源为代表，2024 年营收约 3.5 亿元，2025 年预计超 4 亿，增长速度可能放慢 [20][21] - **充电桩和储能行业**：2025 年预计签大订单，2026 年形成营收，与上海新动力合作研发有进展 [22] - **AI 服务器电源行业**：有潜力但竞争激烈，已对接西南地区大客户，需快速研发样机获信任，规模不确定 [25][26] 4. **公司整体情况** - **领先地位原因**：强大产能、专业技术储备和资源优势，能满足大功率及特殊要求，可能排除部分竞争对手 [10] - **研发检测优势**：研发、检测测试和品质保障方面优势显著，技术实力强、积累丰富，获客户认可，与重要客户保持联系 [11] - **应对价格压力**：依靠技术实力，提供高质量、高毛利率产品，参与大型项目合理分配 [12][13] - **中长期目标及路径**：3 - 4 年内达 50 亿营收，路径为半导体行业增长和充电桩及储能行业发展 [4][23] - **未来发展方向**：拓展 AI 服务器行业市场，深耕现有核心业务，关注聚变领域供电源环节发展 [29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 可控核聚变项目未纳入总体交流计划，但落实订单有望带来贡献，公司处于成长中，今年增速可能放慢 [24] - 英杰电器在合肥和成都项目招标时间未公开，公司跟踪参与竞标，作为头部厂商有望受益 [28]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 7月14 - 18日当周电子行业上涨2.15%位列第7 估值前三为计算机、国防军工、电子 [25] - 7月18日瀚海聚能HHMAX - 901主机成功点亮 我国可控核聚变商业化探索取得重大突破 [4] - 7月15日英伟达获批向中国销售H20芯片 解禁预计促进国内数据中心建设及提升大厂资本开支预期 [5] 各部分内容总结 股票组合及其变化 本周重点推荐及推荐组 - 瀚海聚能HHMAX - 901主机成功点亮 建议关注国光电气等核心设备及零部件标的 [4][14] - 英伟达H20将重回中国市场 建议关注新易盛等相关受益标的 [5][15] 海外龙头一览 - 7月14 - 18日当周海外龙头呈上涨态势 环球晶圆领涨涨幅8.96% [19] - 用费城半导体指数观察海外半导体行业 该指数当周上涨 近两周震荡上行 2023 - 2025年走势有起伏 [20][21] 周度行情分析及展望 周涨幅排行 - 7月14 - 18日当周申万一级行业涨跌分化 电子行业涨2.15%位列第7 市盈率54.38 [25] - 电子行业细分板块涨跌分化 印制电路板板块涨幅最大达11.05% [30] - 当周重点关注公司周涨幅前十中 中际旭创、宏微科技、思泉新材包揽前三 [34] 行业重点公司估值水平和盈利预测 - 报告给出多类公司的市值、ROE、EPS、PE、PB、周涨跌幅及投资评级等信息 [37][40] 行业高频数据 台湾电子行业指数跟踪 - 近两周台湾半导体等行业指数均震荡上行 近两年各细分板块指数走势不同 [43][44] - 中国台湾IC各板块产值同比增速自2021年下降 2023Q2反弹 2024年需求回升 [51] 电子行业主要产品指数跟踪 - 存储芯片价格因消费电子需求疲软波动下降 NAND和DRAM价格有不同变化 [54] - 全球半导体销售额自2024年4月触底攀升 2025年4月同比增长22.70% [56] - 面板价格保持稳定 国内手机出货量2025年5月同比降21.2% [57][59] - 无线耳机出口量2023年以来复苏 智能手表2024年反弹2025年Q1产量同比降30.10% [61][62] - 2025年Q1全球PC出货量同比下滑2.88% 5月国内品牌台机出货量同比增195.64% [65] - 新能源车销量保持增长 2025年5月销量达130.70万辆同比增36.87% [66] 近期新股 屹唐股份（688729.SH） - 公司专注集成电路制造设备领域 产品有干法去胶等设备及相关服务 [71] - 公司技术领先 产品有国际竞争力 全球累计装机超4800台 [72] - 2025年营收115992.58万元 归母净利润21756.57万元 [76] 矽电股份（301629.SZ） - 公司专注半导体探针测试领域 产品包括探针台和其他半导体专用设备 [78] - 公司技术领先 产品性能良好 为客户提供测试环节配套解决方案 [79] - 2024年营收5.08亿元 归母净利润0.92亿元 [81] 行业动态跟踪 半导体 - 英伟达恢复对华销售H20芯片并将推新款GPU 解禁或与中美会谈有关 [83] - 三星1c DRAM良率突破50% HBM4下半年量产 旨在夺回市场份额 [84] - 中国要打造RISC - V生态高地 2024年全球出货半数来自中国 [85] - 华勤技术2025年上半年营收预计同比大增超110% 业务全面开花 [87] 消费电子 - 2025Q2中国智能手机市场华为重回第一 市场整体下滑4% [86] - 苹果iPhone 17系列启动试产 中印工厂同步推进 印度制造占比将提升 [90] - 传苹果将发布折叠屏iPhone 定价或超15000元 将进军折叠屏高端市场 [91] 汽车电子 - 长城汽车2025年上半年净利润63.37亿元同比降10.21% 销量表现稳健 [92] - 联创电子H1扭亏为盈 受益于车载光学等业务增长 [93] - 江淮汽车H1预亏6.8亿元 受国际市场等因素影响 [94] - 智元机器人获正大机器人战略投资 将拓展全场景业务 [94][95] 行业重点公司公告 - 中际旭创受让君歌电子部分股权 巩固对其控制权 [98] - 茂莱光学修订可转债发行方案 涉及规模和用途调整 [98] - 立昂微2025年上半年营收增14.20% 但净利润亏损1.21亿元 [98] - 欧菲光2025年上半年预亏 业绩下滑受多因素影响 [98] - 芯原股份拟回购股份用于股权激励或员工持股计划 [99] - 士兰微2025年上半年预计扭亏为盈 业绩增长得益于战略和产能 [99] - 中贝通信2025年上半年业绩预减 受业务延迟和财务费用影响 [99] - 宁波韵升2025年上半年业绩预增 得益于业务结构优化 [99] - 华勤技术2025年上半年业绩高增长 受益于行业和自身战略 [99]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 海外利好催化推动稀土板块大涨，钨价受供给扰动持续新高，各小金属价格有不同表现和影响因素，可控核聚变产业商业化加速，上游材料有望受益 [4][5][6] 各小金属及新材料情况总结 稀土 - 海外 MP Materials 利好不断，国内稀土价格持续走高，近两周氧化镨钕涨 7.29%至 47.85 万元/吨，氧化镝涨 2.44%至 168 万元/吨，氧化铽涨 0.84%至 718 万元/吨，供给端低价矿端收紧，需求端终端磁材订单修复刚需为主，后续关注总量控制意见稿落地时间、配额及海外产业催化，建议关注广晟有色等公司 [5][12] 钼 - 钢招需求放量但下游盈利不佳，钼价高位震荡，近两周钼精矿价格涨 4.46%至 3985 元/吨度，钼铁(Mo60)价格涨 3.49%至 25.20 万元/吨，供给端钼精矿预期收缩，需求端钼铁钢招放量但下游盈利不佳，价格受需求抑制，短期震荡，建议关注金钼股份 [5][24] 钨 - 供给收缩预期推动钨价持续新高，近两周黑钨精矿价格涨 4.07%至 17.90 万元/吨，仲钨酸铵价格涨 4.35%至 26.40 万元/吨，供给端开采指标缩减，矿端品位下降及资源属性支撑，需求端国内需求稳定，刚需采购，7 月上旬长单价格上调挺价，下游看涨，建议关注中钨高新等公司 [5][29] 锡 - 缅甸原料短缺不改，供需双弱震荡为主，近两周 SHFE 锡跌 1.01%至 26.45 万元/吨，LME 锡跌 1.82%至 3.32 万美元/吨，供应端云南冶炼企业开工率受影响，库存低位部分企业减产，需求端高价锡锭致补库意愿低迷，刚需采购，短期受宏观情绪刺激，预计价格震荡，建议关注锡业股份等公司 [5][37] 锑 - 冶炼产量持续减产，锑价震荡调整，近两周锑锭价格跌 1.30%至 19.00 万元/吨，锑精矿价格跌 1.49%至 16.50 万元/金属吨，供给端海外矿暂停致国内原料偏紧，冶炼盈利弱开工率低，需求端订单稳定，刚需采购，中长期看好，短期冶炼产量或创新低，建议关注华锡有色等公司 [5][48] 核聚变新材料 - 可控核聚变产业商业化持续加速，上游材料有望充分受益，国际热核聚变实验堆组织完成招标评审，核工业西南物理研究院中标，瀚海聚能主机建设完成暨等离子体点亮，产业处于高景气阶段，对应产品有广阔空间，建议关注安泰科技等公司 [5][6] 小金属价格变动更新 稀土 - 轻稀土矿价格 3.88 万元/吨，14 日变动 7.34%，30 日变动 9.15%，年初至今 20.16%；中重稀土矿价格 20.00 万元/吨，14 日变动 4.71%，30 日变动 5.82%，年初至今 17.65%；氧化镨钕价格 47.85 万元/吨，14 日变动 7.29%，30 日变动 9.00%，年初至今 20.23%；氧化镝价格 168.00 万元/吨，14 日变动 2.44%，30 日变动 3.70%，年初至今 4.35%；氧化铽价格 718.00 万元/吨，14 日变动 0.84%，30 日变动 0.84%，年初至今 27.99%；钕铁硼价格 19.10 万元/吨，14 日变动 4.37%，30 日变动 4.95%，年初至今 12.35%；氧化镨钕盈利 6.11 万元/吨，14 日变动 7.06%，30 日变动 8.33%，年初至今 20.53%；钕铁硼盈利 2.28 万元/吨，14 日变动 -1.06%，30 日变动 2.29%，年初至今 7.63% [11] 钨 - 黑钨精矿价格 17.90 万元/吨，14 日变动 4.07%，30 日变动 4.68%，年初至今 26.06%；仲钨酸铵价格 26.40 万元/吨，14 日变动 4.35%，30 日变动 4.76%，年初至今 25.42% [11] 钼 - 钼精矿价格 3985.00 元/吨度，14 日变动 4.46%，30 日变动 3.64%，年初至今 10.54%；钼铁(Mo60)价格 25.20 万元/吨，14 日变动 3.49%，30 日变动 3.07%，年初至今 8.62% [11] 锡 - SHFE 锡价格 26.454 万元/吨，14 日变动 -1.01%，30 日变动 -0.18%，年初至今 8.04%；LME 锡价格 3.316 万美元/吨，14 日变动 -1.82%，30 日变动 2.97%，年初至今 14.74% [11] 锑 - 锑锭价格 19 万元/吨，14 日变动 -1.30%，30 日变动 -7.32%，年初至今 32.87%；锑精矿价格 16.5 万元/金属吨，14 日变动 -1.49%，30 日变动 -8.33%，年初至今 36.36% [11]

公司动态 - 瀚海聚能HHMAX-901主机建设完成并成功实现等离子体点亮，标志我国在直线型场反位形技术路线的商业化应用取得重大突破[1][3] - 该装置于2024年6月立项，8月启动物理设计，2025年2月固化设计进入工程建造阶段，目前已通过真空检漏和绝缘耐压测试[3] - 公司计划以HHMAX-901为载体推进新型可控核聚变技术研发、核心器件突破及商业化产品孵化[3] - 公司与成都国光电气、成都旭光电子、深圳王子新材料签订战略合作协议，将在真空系统、智能控制开关、电源领域深度合作[5] 技术路线 - 公司采用直线型场反位形技术方案，具有建造成本低、工程迭代快、能量密度大、体积小、应用灵活等特点[4] - 除核聚变商业发电目标外，公司计划利用聚变产生的中子开展聚变行业测试、氚增殖验证、核医疗、中子成像、核废料处理等商业化应用[4] 行业前景 - 四川省政府最新方案首次单独将"可控核聚变"列为重点培育的未来产业，显示国家对该技术的高度重视[6] - 产业链企业如成都国光电气、成都旭光电子等表示将积极参与聚变商业化进程[4] - 投资机构轻舟资本表达对可控核聚变领域的关注和对公司的支持[4]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润18.69万元，加权平均基金份额本期利润0.0057元 [3] - 二季度基金净值增长率为0.93% [3] - 近三个月复权单位净值增长率为10.55%，位于同类可比基金28/44 [4] - 近半年复权单位净值增长率为12.66%，位于同类可比基金10/44 [4] - 近一年复权单位净值增长率为18.88%，位于同类可比基金23/44 [4] - 截至7月18日单位净值为0.892元 [3] - 基金成立以来夏普比率为0.0219 [9] - 基金成立以来最大回撤为38.24%，单季度最大回撤出现在2024年一季度为24.41% [12] 基金规模与持仓 - 截至2025年二季度末基金规模为2820.2万元 [3][16] - 成立以来平均股票仓位为86.77%，同类平均为87.59% [15] - 2024年上半年末基金达到94.42%的最高仓位，2022年末最低为39.81% [15] - 二季度末十大重仓股为中核科技、旭光电子、中广核技、国光电气、冰轮环境、云路股份、德福科技、四创电子、永鼎股份、精达股份 [19] 投资策略与行业观点 - 基金长期投资于先进制造股票 [3] - 2025年可控核聚变逐渐走入投资视野，被视为人类能源终极方案 [3] - 高温超导材料进步和AI发展加速可控核聚变商业化进程 [3] - 可控核聚变有望成为继半导体和AI之后大国竞争新战场 [3] - 基金加大可控核聚变领域投资权重，重点布局各环节优质标的 [3] 基金经理表现 - 基金经理陈宗超目前管理4只基金近一年均为正收益 [3] - 同泰数字经济股票A近一年复权单位净值增长率最高达34.21% [3] - 同泰行业优选股票A近一年复权单位净值增长率最低为6.5% [3]

新能源汽车/风电/机器人需求旺盛，稀土高端应用"内外双轮驱动" - 新能源汽车、风电、机器人需求旺盛推动稀土高端应用发展，形成内外双轮驱动格局 [2][6] - 政策导向推动稀土行业向高端化、绿色化转型，龙头公司有望受益 [6] - 出口管控加强可能引发海外供应链调整与竞争 [6] - 四条重点投资主线：出口管制与资源优势、海内外价差拉大、中端产业向高附加值发展、下游终端应用持续扩张 [6] "十五五"核聚变资本开支加速释放 - "十五五"期间核聚变资本开支进入加速释放周期 [2][3] - 重点关注FRC装置和Z箍缩装置建设推进带来的电源系统价值量膨胀机遇 [3] - 脉冲电容、快控开关相关公司订单有望释放 [3] - 托卡马克装置密集建设带来磁体电源、辅助加热电源及无功补偿滤波系统机遇 [3] - 电源是可控核聚变装置"生命线"，价值量占比高 [5] 投资标的 - 核聚变电源相关公司：多家上市公司被建议关注 [4] - 稀土行业：多家上市公司被建议关注，涉及资源优势、价差、高附加值、终端应用等不同主线 [6]

公司调研 - 冰轮环境致力于能源和动力领域系统解决方案 主要产品为压缩机和换热装置 覆盖-271℃-200℃温度区间 [1] - 产品应用于食品冷冻、化工生产、轨道交通等领域 数据中心业务入选工信部绿色数据中心技术产品目录 [1] - 核电领域研发核岛冷却、核能供热技术 服务国内外核电站 是全球核岛制冷机服务商 [1] - 可控核聚变领域研发极低温氦气压缩机 供货中科院国家实验室 填补国内空白 [1] - 海洋经济布局船海绿色能源系统 提供船用制冷机、BOG再液化装置等产品 服务远洋捕捞及加工船 [1] 机构背景 - 相聚资本成立于2015年1月 入选中国私募基金年鉴 核心团队拥有20余年投资经验 [2] - 采用GARP组合策略 专注与长期增长潜力企业共同成长 合作机构包括四大国有银行及头部券商 [2]

迷你基金规模暴增 - 二季度共有15只公募基金规模增长超10倍，其中13只为一季度规模不足2亿元的迷你基金 [2] - 同泰产业升级混合基金规模从不足万元增长至1.44亿元，增幅超1461747% [3] - 长城医药产业精选基金规模从0.36亿元增至11.32亿元，增长超30倍 [4] - 中信保诚稳鸿基金规模从0.17亿元增至94.93亿元，增长超57374% [4] - 信澳核心智选基金规模从0.11亿元增至2.16亿元，增长近20倍 [4] - 中欧数字经济基金规模从1.17亿元增长至15.27亿元，增长超12倍 [4] 重仓股调整策略 - 同泰产业升级混合基金持仓从银行股转为重仓机器人概念股，前十大重仓股全部更换 [3] - 中欧数字经济基金减持机器人、智能驾驶，加仓算力概念股，前十大重仓股更换八只 [8] - 信澳新财富基金减持白酒、地产等行业，加仓券商、保险、有色板块，前十大重仓股全部更换 [9] - 永赢医药健康基金从医疗服务转向创新药，前五大重仓股中舒泰神年内涨幅高达523.75% [9] 布局前沿科技领域 - 永赢制造升级智选和华富天鑫灵活配置混合基金重仓可控核聚变概念股 [11] - 可控核聚变行业预计2025年加速发展，试验堆项目将招标建设，商业化后市场规模可达每年300-500亿元 [11] - 永赢启源混合基金重仓深海科技产业链，包括深海材料、探测、应用和基建四大方向 [12] - 深海科技行业处于"0到1"阶段，中期产业趋势和政策支持力度确定但业绩兑现需要时间 [12]