行业整体格局与展望 - 中国汽车产业正处于电动智能化浪潮中后期关键节点，呈现传统燃油车、电动智能车、以自动驾驶为代表的未来产业三条产业曲线并存的格局 [1] - 2026年将是行业从量变到质变的重要转折年，产业生态将呈现更加复杂多元的发展态势，行业正经历从政策驱动到市场自发增长、技术突破到商业落地、国内竞争到全球布局的结构性变革 [1] - 2026年行业将呈现多技术路线并行、市场结构分化、智能化加速落地的特征，在政策引导与技术创新的双轮驱动下有望保持高质量发展 [12] 政策与市场需求趋势 - 以旧换新政策将转向常态化工具，通过报废与置换并重提升精准度，以支撑中长期需求，汽车消费将继续担当稳内需与托底工业生产的压舱石 [2] - 中国汽车保有量已超3.5亿辆，年度报废量仍显著低于新车销量，存在持续扩大的更新替换缺口 [2] 出口与全球化发展 - 中国汽车出口四年实现数倍增长，成为第二增长曲线，新势力车企通过高价值产品输出提升了品牌溢价与科技形象 [3] - 面对关税与贸易规则收紧，车企正从单一整车出口转向本地化产能布局，2026年前后内外双轮驱动将助力中国汽车由量的领先迈向质的引领 [3] 技术路线与市场分化 - 新能源渗透率突破50%后市场需求出现结构性分化，20万元以下大众市场中800V高压平台下沉推动纯电车型销量增速反超插混与增程车型 [4] - 30万元以上市场中，大电池长续航增程仍是全尺寸SUV/MPV的主流配置，中长期看固态/半固态电池成熟有望实现高端市场从高端增程向高能纯电的结构跃迁 [4] 市场竞争格局演变 - 行业正从早期大众向晚期大众阶段切换，用户更看重品牌背书、售后保障及残值确定性，市场资源加速向头部科技阵营收敛 [5] - 车-电-站一体化能源运营模式兴起，具备体系优势的龙头企业在主流价位段将获得更高转化效率 [5] 国央企车企发展机遇 - 监管层强化央企新能源业务单独考核与市值管理，将驱动国央企资源向电动智能化加速集中 [6] - 国央企在制造体系、渠道纵深及合规准入试点方面具备天然优势，尤其在L3级有条件自动驾驶准入等领域占据先发身位 [6] - 通过管理治理提效与分红回购机制完善，经营改善有望高效地传导至市场回报 [6] 商用车新能源化进程 - 商用车新能源化已跨越临界点步入自发增长阶段，重卡端TCO全生命周期成本回收周期首次落入1.5-2年区间，经济性驱动替代加速 [7] - 轻卡端核心城区路权收紧与能耗优势凸显，城市电动化基础完全成熟，未来三年新能源商用车渗透率有望呈指数式提升 [7] 智能座舱竞争焦点 - 智能座舱在新能源车中已成为默认配置，智能化程度对购车决策的权重跃升至首位 [8] - HUD抬头显示、大尺寸液晶屏、智能座椅及车灯成为核心差异化战场，大模型驱动座舱开启算力竞赛，促使座舱OS从人机界面升级为多模态智能交互系统 [8] 智能驾驶技术发展 - 智能驾驶架构正向端到端转型，打通感知与决策全链路，智驾平权使高速及城区NOA领航辅助驾驶功能加速下探至20万元以下车型 [9][10] - L3政策持续加速为头部车企提供高阶智驾竞争平台，算法升级大幅抬升车端算力需求，使SoC系统级芯片成为决定模型落地的核心约束 [10] 无人驾驶商业化前景 - Robotaxi无人驾驶出租车、矿山无人驾驶与无人物流车正从试点迈向量产复制阶段 [11] - Robotaxi凭借传感器降本与整车前装路线使单车成本大幅下降，矿山场景因作业环境高频固定率先实现商业闭环，无人物流车在即时配送领域成本优势日益凸显 [11] 产业链延伸与新增长点 - 具身智能进入量产前夜，人形机器人正由硬件驱动转向智能双核驱动，汽车产业链因技术高度复用而天然适配该领域 [12] - 新能源汽车的三电系统、线控底盘及智驾算法可直接迁移至机器人体系，2025年多家厂商量产计划密集落地，工业场景成为优先应用的试验田 [12]

亚马逊业务动态 - 亚马逊云服务与德国汽车硬件供应商Aumovio深化合作 旨在开发更安全智能的自动驾驶汽车 双方将合作研发新技术工具 并计划于2027年首次应用于Aurora公司的无人驾驶卡车车队[2] - 亚马逊旗下智能门铃品牌Ring推出商用流动监控车 售价5000美元 配备360度监控摄像头 支持无线连接和太阳能供电 预计今年春季推出 进军商用保安市场[2] 小米汽车产品更新 - 小米宣布新一代SU7豪华高性能纯电轿车预计4月份上市 1月7日上午10点开启小订[3] - 新一代SU7将进行多项升级 包括新颜色、新轮毂、新内饰 全系标配激光雷达 辅助驾驶全部满配 续航有新的重大突破 智能底盘、智能座舱和辅助驾驶系统也将升级[3] 追觅科技造车进展 - 追觅科技旗下造车项目“星空计划”在CES 2026首次向全球公众展示其概念车型Nebula Next 01 Concept[2] - 概念车采用超刚性深编织蓝色碳纤维作为主体结构材料 前脸、侧身及车尾均配备空气动力学组件 细节包括多辐铝合金轮辋、黄色制动卡钳及打孔式前制动盘[3] - 该车零至百公里加速时间低于1.8秒 风阻系数为0.185 动力系统支持“超级BOOST”模式 可短时提升输出功率约30% 轮端扭矩接近23000牛·米 电驱系统采用冷媒直冷技术[4] - 车型采用无B柱对开门设计 通过“全球首创7项专利”实现“无序对开”车门系统 车身结构使用2000MPa航天级热气胀钢 扭转刚度超过45000牛·米/度[4]

行业背景 - 2026年1月国内车市进入新车密集上市期 行业消费热度因新规落地及车企促销政策而持续攀升 [1] 小鹏汽车 - 2026款小鹏P7+于1月8日上市 实现104项体验升级与36%一级总成焕新 提供纯电和增程两种动力选择 [2][6] - 2026款小鹏P7+全系标配800V高压SiC碳化硅平台 电驱综合效率达92.5% 标配5C超充AI电池 12分钟可补能10%-80% [6] - 2026款小鹏P7+纯电版CLTC最高续航725km 增程版CLTC纯电续航430km 综合续航可达1550km [6] - 小鹏G7超级增程同步上市 采用全域800V高压平台架构+5C超充大电池 纯电续航430km 综合续航高达1704km 12分钟最快补能314km [6][9] - 小鹏G7超级增程座舱搭载天玑AIOS 6.0系统 内置图灵AI芯片 算力达2250TOPS [7] - 2026款小鹏P7+搭载天玑AIOS 6.0 拥有750Tops智能座舱有效算力 [4] 东风本田 - 2026款东风本田HR-V于1月8日上市 采用双版本策略 推出Pro版和Max版 [9] - 2026款东风本田HR-V搭载1.5T+CVT动力组合 发动机最大功率134kW 最大扭矩240N·m 配备Honda SENSING与Honda CONNECT 3.0系统 [11] 比亚迪 - 比亚迪2026款秦L DM-i与秦PLUS DM-i长续航版于1月8日上市 主要升级纯电续航和智能配置 [11] - 2026款秦L DM-i配备26.6kWh电池 CLTC纯电续航里程提升至210km 搭载Dilink 6.0车机系统及天神之眼C驾驶辅助系统 [11] - 2026款秦PLUS DM-i长续航版搭载26.6kWh电池组 CLTC纯电续航里程可达210km [11] 一汽奥迪 - 一汽奥迪全新Q5L于1月15日上市 预售价格区间为31.30万元—38.50万元 [12] - 全新奥迪Q5L搭载EA888 Evo5 2.0TFSI发动机 低功版最大功率150kW 峰值扭矩340N·m 高功版最大功率200kW 峰值扭矩400N·m [16] 奇瑞汽车 - 2026款奇瑞冰淇淋于1月10日上市 提供女王版和闪电版两种外观套件 [16][18] - 2026款奇瑞冰淇淋采用2+2自由空间组合 [20] 上汽通用五菱 - 五菱星光560将于1月上市 是品牌首款硬派SUV风格车型 [21] - 星光560提供燃油 插混及纯电三种动力 燃油版搭载1.5T发动机 最大功率130kW 峰值扭矩290N·m [23] - 星光560插混版搭载灵犀动力3.0技术 WLTC综合续航里程可达1100km 纯电版搭载60kWh电池 CLTC续航500km [23]

核心观点 - 理想汽车发布2025年度用车报告，通过详实的数据展示了其庞大的用户基盘、高频的车辆使用、领先的智能技术应用深度以及围绕家庭用户构建的全面产品与服务生态 [2][48] 用户规模与行驶总览 - 2025年，公司陪伴超过154万个家庭出行，累计行驶总里程达261.9亿公里，相当于绕地球65.5万圈 [2][6][48][51] - 在总行驶里程中，纯电驱动里程为165.7亿公里，燃油驱动里程为96.2亿公里，电动化出行占比显著 [6][51] - 单车最长行驶里程达到18.8万公里，体现了车辆的高使用强度 [6][51] 智能驾驶应用 - 辅助驾驶系统被广泛使用，总里程达30.7亿公里，总时长达3729万小时 [9][53] - 智能泊车功能使用频繁，总次数达1.3亿次 [9][53] - 司机大模型VLA全量推送后，月使用率达到80%，指令使用次数达1225.4万次，最常用指令场景为直行、加减速和左右变道 [10][11][53][54] - 主动安全系统全年避免潜在事故822万次，避免极端事故16,172次 [12][55] 智能座舱交互与娱乐 - 语音助手“理想同学”全年被唤醒25.2亿次，执行免唤醒指令1.7亿次 [14][57] - 实时语音对话模型“小同桌”对话次数达1894.9万次，“任务大师”功能触发车辆数达100.6万辆 [14][57] - 座舱娱乐系统使用时长惊人，副驾及后舱娱乐屏使用时长1.1亿小时，其中追剧时长5251.4万小时，听歌时长3.1亿小时 [17][60] - 用户最爱听的歌曲是《唯一》，欢唱最多的歌曲是《告白气球》 [17][60] - 座舱舒适性功能使用频繁，按摩总时长3122.2万小时，驻车使用沙发时长1.7亿小时，冰箱开关次数达1.0亿次 [17][61] 用车服务与安全保障 - 车辆安全功能普及率高，哨兵模式使用9.7亿次，副驾下车卫士使用3.2亿次，开启车辆数占比达81.3% [20][63] - 对外放电功能使用108.8万次，拓展了车辆户外使用场景 [20][63] - 公司提供全面的售后服务，全年完成道路救援10.1万次，最远救援距离达1482公里，提供取送车服务74.9万次，7x24小时客服服务1143.7万次 [35][76] 技术升级与功能迭代 - 辅助驾驶实现重磅升级，包括全系标配ATL全天候激光雷达、量产搭载英伟达Thor芯片、实现全场景端到端辅助驾驶、VLA司机大模型全量推送等 [27][66] - 智能座舱重磅升级，包括理想同学形象与Agent升级、搭载MindGPT 3.1语言模型、新增无麦K歌等10多项应用 [28][69] - 智能电动领域新增“智能油电”功能，自2025年9月上线至年底，在L系列车型上触发41.5万次，为用户节省175万元，并将增程器工作减少47%以提升静谧性 [20][21][63] 充电网络建设 - 充电基础设施快速扩张，截至2025年底，全国已建设理想超充站3907座，覆盖286个城市，布局超充桩21,651根 [32][73] - 超充站年度充电总量达5.3亿度，全年提供充电服务1953万次，其中为理想用户服务871万次，为其他品牌用户服务1082万次，体现了网络的开放性与利用率 [33][73] - 超充技术提速，最快可实现10分钟充电500公里，理想纯电用户在5C桩的平均充电时长为10.9分钟 [31][33][74] 用户社区与生态 - 理想汽车构建了活跃的用户社区，全年发帖42.2万篇，其中8609篇被推荐为精华，组织社区话题活动超过300次 [38][39][79] - 公司组织线下活动增强用户联结，全年组织“理想周末”活动100场，覆盖北京、成都等18个城市 [40][80] - 理想商城生态活跃，全年上线新品131件，累计销量达243万件，车载无线麦克风、车内悬浮桌板、理想同学毛绒挂件等成为热门单品 [44][84]

股价与交易表现 - 2025年1月7日盘中，公司股价上涨2.00%，报74.44元/股，成交额12.81亿元，换手率4.79%，总市值342.72亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1.32亿元，特大单与大单买卖活跃，其中特大单买入8528.01万元（占比6.66%），卖出1.51亿元（占比11.82%）；大单买入2.82亿元（占比22.01%），卖出3.48亿元（占比27.17%） [1] - 公司股价年初以来上涨10.28%，近5个交易日上涨13.10%，近20日上涨13.51%，近60日上涨3.63% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司是智能操作系统及端侧智能产品和技术提供商，主营业务收入构成为：软件开发37.17%，技术服务31.38%，商品销售及其他29.20%，软件许可2.24% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入51.48亿元，同比增长39.34%；归母净利润2.29亿元，同比增长50.72% [2] - 公司A股上市后累计派现7.74亿元，近三年累计派现3.53亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为10.12万户，较上期增加17.57%；人均流通股3640股，较上期减少14.86% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大股东，持股1371.39万股，较上期减少106.79万股；多家ETF基金持仓出现减少，如易方达创业板ETF持股减少124.35万股至746.91万股，南方中证500ETF持股减少10.45万股至536.49万股 [3] - 同期十大流通股东出现变动，嘉实中证软件服务ETF为新进股东，持股196.95万股；兴全趋势投资混合(LOF)退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [1] - 公司涉及的概念板块包括车联网（车路云）、智能座舱、RISC概念、区块链、机器视觉等 [1]

文章核心观点 - 2026年国际消费电子展（CES）的行业焦点已从电动化转向智能化，特别是“物理人工智能”成为更具颠覆性的核心趋势，汽车正进化为具有感知、决策与行动能力的智能体 [6][8] - 展会虽较往年略显冷清，参展商数量较高峰时期减少1000余家，但仍是未来趋势的策源地，覆盖先进制造、AI与量子技术、移动技术等多个核心领域 [4][6][8] 自动驾驶技术 - **英伟达**发布全新自动驾驶技术平台Alpamayo，整合推理视觉语言动作模型、仿真蓝图及数据集，旨在实现L4级自动驾驶，并被其创始人定义为全球首个具备思考与推理能力的自动驾驶汽车AI系统 [10][12] - **英伟达**已与梅赛德斯-奔驰合作，将基于Alpamayo技术联合生产无人驾驶CLA车型，计划未来数月内率先登陆美国市场 [12] - **Uber**联合Lucid Motors及Nuro展示无人驾驶出租车，该车已由Nuro主导于上月在美国旧金山开始道路测试，计划年底前推出服务，其创新点包括360度感知系统及深度个性化的乘客体验 [12] - **索尼本田移动（SHM）**展示计划于2026年下半年在美国交付的量产车型AFEELA 1，并持续升级其高级驾驶辅助系统AFEELA智能驾驶，长期目标为L4级自动驾驶，旨在将出行场景升级为“创意娱乐空间” [12][14] - **吉利汽车**发布全新辅助驾驶品牌G-ASD，该系统融合人工智能、大规模真实驾驶数据及高性能硬件，其D2D自动泊车功能已通过OTA更新推送至领克900 SUV车型 [15][17] - **长城汽车**展示ASL 2.0智能体及基于VLA大模型的研发成果，其智能驾驶智能体采用VLA模型与世界模型融合方案，致力于实现拟人化的场景认知与因果推理 [19] 智能座舱 - **宝马**宣布与亚马逊合作，将Alexa+生成式AI技术整合进其智能个人助理系统，首款搭载车型为宝马iX3，升级后的语音助手支持更自然的多轮对话及复合指令 [21][23] - **梅赛德斯-奔驰**在美国市场推出纯电动GLC车型，座舱以MBUX Hyperscreen连续曲面屏为核心，并称该车型是首款在量产车上同时集成微软Azure AI与谷歌AI服务的车型 [23] - **博世**展示其新一代AI座舱解决方案，联合英伟达与微软共同开发，具备用户行为学习能力 [23] - **LG**发布基于高通骁龙座舱至尊版芯片的智能座舱平台，将生成式AI模型嵌入车载信息娱乐系统，支持根据外部环境动态调整界面与内容推荐 [25] - 中国车企在生成式AI语音助手、场景化主动推荐等高阶功能上已进入规模化落地阶段，但本届CES仅吉利与长城两家中国主流车企亮相 [27] 中国造车新势力与新兴品牌 - **法拉第未来（FF）** 在CES 2026前预热“FF股东日”特别活动，展示FF 91与FX Super One车型，其中FX Super One是品牌首款面向大众市场的规模化产品，并计划公布其完整路线图及公司未来五年商业路径 [28][30] - 新锐品牌**Kosmera**首次亮相CES，展示两款高性能电动原型车，其中一款拥有1903马力，品牌颠覆性在于其AI教练系统，能实时指导驾驶者提升操控技巧 [30][32] 芯片与算力基础设施 - **高通**推出采用3纳米制程的骁龙X2 Elite及计划于6月推出的骁龙X2 Plus芯片，意图降低AI PC普及门槛 [34] - **英特尔**发布基于其18A工艺的酷睿Ultra系列3处理器，宣称将支持全球超200种PC设计方案 [34] - **AMD**揭晓Ryzen AI 400系列处理器，称其多任务处理性能提升30%，内容创作性能提升70%，并预告AI性能可达前代1000倍的MI500系列GPU，且已与OpenAI正式达成合作协议 [34][35] - **英伟达**发布下一代AI平台Rubin，其旗舰产品Vera Rubin NVL72系统集成72个Rubin GPU和36个Vera CPU，宣称在AI推理任务上的令牌成本最多可比上一代Blackwell降低10倍，预计合作伙伴产品于2026年下半年面世 [36][38] - **AMD**推出直接对标英伟达的Helios AI服务器机架，同样采用72颗GPU配置，其CEO判断为满足未来五年全球50亿人每日使用AI的需求，全球计算能力需提升100倍 [38] 电池技术 - **Donut Lab**推出全球首款可直接用于OEM车辆量产的全固态电池，能量密度达400 Wh/kg，5分钟即可满电续航，可承受10万次充电循环，并在-30°C至100°C以上环境中保持99%以上容量输出，2026年第一季度起将搭载于所有2026款Verge摩托车 [39][41] - **Lyten**展示其锂硫电池技术，计划于2025年内率先实现小型锂硫电池在军用无人机领域的商业化，并预计在本十年末前推出适配电动汽车的大型产品 [43] - **ProLogium**与德国FEV集团联合发布“超流化全无机固态锂陶瓷电池”技术，称其为全球首个在电弧测试中未出现热失控现象的锂电化学系统，且不含稀有元素 [45] - **Electra Vehicles**展示其EVE-Ai™平台，利用AI技术颠覆电池监控、优化与管理模式，旨在提升从电动汽车车队到能源基础设施领域的全链条效率与可靠性 [47]

公司业务聚焦与产品布局 - 公司当前主要业务聚焦于智能座舱、车身控制、域控、智能驾驶等汽车应用场景 [2] - 公司致力于提供满足车规要求的产品线，包括升/降压DC/DC、线性电源LDO、智能高/低边开关、摄像头PMIC等 [2] 客户拓展与市场发展 - 自上市以来，公司持续开拓新能源汽车客户 [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月6日盘中，公司股价上涨2.01%，报31.90元/股，总市值494.70亿元，成交额5.21亿元，换手率1.22% [1] - 当日主力资金净流出2490.19万元，特大单买卖金额基本平衡，大单卖出1.30亿元，买入1.05亿元 [1] - 年初至今股价上涨1.72%，近5个交易日上涨5.70%，近20日上涨17.80%，近60日下跌2.27% [1] 公司业务与行业概况 - 公司是一家提供智能汽车科技解决方案的中国公司，主营业务收入构成为：汽车安全系统62.53%，汽车电子系统27.53%，其他9.44%，其他(补充)0.49% [2] - 公司经营五个分部：汽车安全系统、汽车电子系统、汽车零部件、衡器业务及其他分部 [2] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统，概念板块包括理想汽车概念、中盘、MSCI中国、汽车零部件、智能座舱等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入458.44亿元，同比增长11.45%，归母净利润11.20亿元，同比增长18.98% [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为12.65万户，较上期增加38.21%，人均流通股10710股，较上期减少28.33% [3] - A股上市后累计派现15.32亿元，近三年累计派现8.62亿元 [4] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股9302.12万股，较上期增加2629.34万股 [4] - 南方中证500ETF（510500）为第五大流通股东，持股1435.06万股，较上期减少30.74万股 [4] - 易方达中证人工智能主题ETF（159819）为第六大流通股东，持股805.33万股，较上期减少41.30万股，永赢先进制造智选混合发起A（018124）退出十大流通股东之列 [4]

核心观点 - 佑驾创新因限售股解禁预期导致的近期股价非理性波动，与其扎实的基本面和强劲增长前景不符，可能形成了战略性的“黄金坑”投资机会 [2] - 重要股东四维图新明确表示看好公司长期价值，不急于减持，并计划深化合作，这传递了强烈的长期信心 [2] - 公司作为稀缺的智能驾驶标的，已成功上市并通过市场“大考”，业务处于战略突破期，基本面“含金量”高，未来增长可见度强 [2][3][12] 公司基本面与财务表现 - 2022至2024年，公司年收入以超过50%的复合年增长率快速增长 [4] - 2024年上半年，公司收入劲增46%至3.46亿元人民币，延续高速增长态势 [4] - 在行业融资趋紧背景下，公司利用上市平台优势完成两笔战略融资，为后续发展储备了充足弹药 [5] - 公司高管及重要股东四维图新选择延长禁售期，进一步稳定了市场预期 [5] 业务进展与市场突破 - **前装量产与客户拓展**：截至2025年6月30日，公司累计为42家整车厂实现量产，覆盖上汽、长安等主流及合资品牌 [6] - **国际化进展**：解决方案已被多款出口车型采用，市场涵盖欧盟、澳大利亚、墨西哥等国家，并通过与国际Tier 1合作切入国际整车厂供应链 [6] - **产品迭代与订单**：2025年上半年密集推出iPilot 4 Plus、iPilot 4 Max等智能驾驶解决方案，近期获得某头部自主品牌旗下多款主力车型订单 [6] - **智能座舱业务**：发布智能座舱DMS一体机iCabin Lite及座舱大模型“智能管家BamBam”，此前获得全球知名车企定点，全生命周期订单总金额约3.2亿元人民币 [7] - **L4级自动驾驶业务**：2025年2月在苏州落地首个无人小巴项目，后续中标鄂州花湖机场、桐乡车路云一体化等项目，并作为世界互联网大会官方指定用车 [7] - **无人物流业务**：2025年9月发布无人物流品牌“小竹”并首发两款车型，截至2025年11月底，无人车在手订单已达1400台 [7] - **L4业务收入**：2025年上半年，L4业务贡献营收已突破千万元人民币，呈现放量趋势 [9] 行业前景与政策环境 - 2025年12月，工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着L3自动驾驶正式从测试迈入商业化应用 [10] - 2026年有望成为L3/L4级自动驾驶元年，具备高阶技术研发能力与海量前装数据积累的企业有望脱颖而出 [10] - 2025年9月工信部发布的智驾安全强制国标征求意见稿，重点提及“驾驶员状态监测”，预示公司深耕的DMS解决方案未来可能成为行业强制标配 [11] - 智能驾驶与智能座舱行业被视为“长坡厚雪”的赛道，增长潜力巨大 [12] 市场认可与投资价值 - 公司上市初期股价曾较发行价翻番，市场认可其同时布局L2前装与L4自动驾驶的“渐进式”到“跨越式”成长路径 [4] - 恒生指数公司将佑驾创新纳入“恒生港股通电子主题指数”，其作为市场风向标的指向意义受到重视 [12] - 公司已构建L1-L4全维技术能力，并实现智驾与座舱业务的深度协同，随着政策按下“加速键”，公司已到价值重估的关键阶段 [12]

宝马官方降价事件核心观点 - 宝马于2026年初对旗下多款车型进行官方指导价下调，部分车型最高官降约30万元，但终端实际售价并未显著下降，此举主要目的是缓解经销商“价格倒挂”的经营压力，并维护品牌形象，而非发起“价格战”[1][2] - 降价背后是宝马在中国市场面临增长压力，2025年前三季度中国市场累计销量46.5万辆，同比下滑11.2%，市场份额正被中国自主高端新能源品牌快速抢占[2][4] - 行业观点认为，短期价格策略难以解决长期竞争压力，传统豪华车企需通过技术突破、生态重构与价值链再造，方能在新能源时代重塑竞争力[1][6] 价格调整详情与市场反应 - 宝马旗舰纯电动车型i7 M70L现售价为159.8万元，降幅达30.1万元，7系等燃油车型降价约12%，最低起售价下探至20.8万元[2] - 官方指导价下调后，终端实际成交价格变化不大，例如官方指导价下调10万多元的7系，实际成交价仅下调约1万元，经销商表示折扣幅度会相应减少[1][2] - 有经销商指出，由于此前优惠力度已到顶，部分燃油车型因增配，终端售价甚至可能小幅上涨[2] 宝马在中国市场的表现与压力 - 2025年前三季度，宝马集团全球累计营业收入999.99亿欧元，同比下滑5.6%，其中汽车业务收入871.64亿欧元，同比下滑4.1%[2] - 2025年前11个月，中国品牌在30万元以上的高端新能源车市场份额已突破80%，宝马X5等传统优势车型的销量排名被小米YU7、问界M7等新势力车型超越[4][5] - 宝马正加速技术转型，在2025年广州车展展示了第六代eDrive电驱系统、“驾控超级大脑”等新世代技术，为中国市场定制的长轴距版新世代BMW iX3计划于2026年量产，CLTC续航突破900公里[5] 经销商困境与网络调整 - 豪华车经销商长期受“价格倒挂”困扰，即终端实际售价低于厂家指导价，导致卖车亏损，宝马此次调价旨在缩小指导价与实际售价的差距，改善经销商经营压力[3] - 2025年以来，传统豪华品牌经销商闭店现象频发，宝马计划在2026年中期前完成经销商网络重组，并将部分销售网点转型为仅提供售后服务的网点，保时捷也计划到2026年底将销售网点由120家缩减至80家左右[3] 行业竞争格局与品牌挑战 - 国产新势力品牌凭借智能座舱、自动驾驶（如华为乾崑智驾ADS 4.0系统）等优势重构豪华认知，而宝马当前车机系统被指存在操作逻辑复杂、本土化应用不足等问题[5][6] - 分析认为，长期通过降价竞争可能稀释宝马的品牌溢价能力和“身份认同”价值，导致“高端失守、低端难攻”的定位矛盾[6] - 传统经销商体系被指难以支撑直销、OTA升级等新业态，盈利模式依赖硬件销售，抗风险能力弱，需向“体验服务商”转型，开发软件订阅等高毛利业务[6]