投资组合动态 - 对冲基金Third Point创始人Daniel Loeb在第三季度新建仓韩国存储芯片制造商海力士和日本半导体生产设备制造商Ebara [1] - 上述两家公司被视为各自行业的领导者，是AI基础设施建设的重要受益者，其估值绝对合理，相较于美国同行存在显著折价 [1] - 该基金在AI算力核心资产领域已有现有投资，包括台积电和英伟达，并已从中受益 [3] AI算力需求前景 - 尽管存在AI模型训练效率提升的担忧，但新的AI功能和架构，特别是基于推理的模型，其算力密集程度比前代高出几个数量级 [3] - 这导致AI算力需求大幅加速，不仅抵消了效率提升，反而使需求增长 [3] - AI算力需求已从单一的预训练扩展定律，发展到预训练、后训练和推理三个维度 [3] - 公司认为世界依然处于算力受限的状态 [2] 市场环境与风险关注 - 公司对市场前景表达整体乐观态度，认为持续的AI投资与美联储可能开启的降息周期预示着有利的市场环境 [1] - 公司正密切关注AI基础设施生态系统中的风险，特别是电力和数据中心的空前投资规模，该资本投入规模是整个高收益债券和杠杆贷款市场的数倍 [4] - 公司指出AI基础设施的需求和供应极不可能同步平稳增长 [4] 信贷市场投资活动 - 公司第三季度企业信贷投资回报率达4.0%（净回报3.7%），年初至今累计回报7.2%（净回报5.4%） [4] - 公司在次级汽车贷款发起机构Tricolor因其信贷问题导致债券被抛售时进行评估并进行了小额投资 [4] - 公司在次级汽车零部件制造商First Brands破产后，通过分析其优先贷款价格暴跌的影响，并利用抵押贷款凭证层级的价格波动获利 [4]

11月4日，A股算力板块再度冲高，截至9点48分，深南电路、中际旭创、新易盛涨超3%，热门ETF 中，5G通信ETF（515050）、创业板人工智能ETF华夏（159381）均涨超1%，站上20日均线。 每日经济新闻 近期算力行情波动较大，资金逢低抢筹算力核心资产。近5个交易日，同类最低费率创业板人工智 能ETF华夏（159381）连续获得资金净申购，累计吸金近2亿元；同指数规模最大5G通信ETF （515050）累计获得3.7亿元资金净买入。 （责任编辑：张晓波 ） 科技巨头再获算力投资大单。消息面上，亚马逊云科技（AWS）当日宣布与OpenAI建立多年期战 略合作伙伴关系，即日起将为OpenAI提供基础设施支持。根据这项价值380亿美元的新协议，OpenAI 将使用AWS的计算资源，其中包括数十万个最先进的英伟达GPU，并可扩展至数千万个CPU，以支持 其先进生成式AI工作负载。 第一上海证券表示，强烈看好AI应用驱动的算力需求持续高增长，海内外AI应用进入商业化的拐 点时刻。国产算力端，我们认为国产算力产能瓶颈即将突破，预计2026年国产芯片将迎来放量。海外算 力端，OpenAI等海外AI大厂商业化加速 ...

11月首个交易日，A股迎来开门红，光模块CPO、AI算力等板块下午触底反弹，创业板人工智能ETF、 5G通信ETF均强势翻红。资金近日布局算力热情高涨，近5个交易日，同类费率最低的创业板人工智能 ETF华夏（159381）连续吸金近1.96亿元，同指数规模最大5G通信ETF（515050）累计获得资金净申购 3.7亿元。 消息面上，微软公司宣布，将在未来四年内向阿拉伯联合酋长国投入超过79亿美元，用于建设数据中 心、发展云计算以及加强本土团队建设。此举将有力推动这个海湾国家实现其成为全球科技枢纽的目 标。微软总裁周一在阿布扎比公布了这一投资计划。该承诺包括计划将微软在该国运营的英伟达先进芯 片数量增加近两倍，引入此前受美国政府限制的关键设备。微软表示，从2023年至2029年，公司将向阿 联酋投资总计152亿美元。 创业板人工智能ETF华夏（159381），跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI），精准布局创业板人工 智能主业公司。光模块CPO权重占比51.8%，同时覆盖国产软件+AI应用企业，具备较高弹性。其中前 三大权重股为中际旭创（20.95%）、新易盛（20.42%）、天孚通信（5.39%）。场 ...

核心合作与市场反应 - 亚马逊云服务与OpenAI签署价值380亿美元（约合人民币2700亿元）的算力合同，为双方历史性首单合作 [1] - 消息公布后亚马逊股价周一收涨4%，市值单日增加1045亿美元（约合人民币7437亿元），英伟达股价也上涨超过2% [1] 云厂商资本开支趋势 - 北美四大云厂商2025年第三季度合计资本开支同比增长68%，达到964亿美元 [1] - 根据Factset一致预期，2025年全年资本开支将达到3633亿美元，同比增长63% [1] - 摩根大通将12个月资本支出普遍预期从35%上调约4个百分点至39%，预计2026年投资支出增速将显著提升 [1] AI算力产业景气度与市场观点 - 机构认为光模块等AI算力板块短期震荡调整不代表产业景气趋势结束，中期视角仍建议持续重视AI板块 [2] - 北美云厂商对未来基础设施投资均继续保持积极态度，持续推荐包括北美和国内算力产业链核心公司的AI算力板块 [2] - AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关，截至2025年9月移动端月活达7.29亿，PC端为2亿 [4] AI应用商业化与硬件需求 - 海内外AI应用进入商业化拐点时刻，OpenAI等海外AI大厂商业化加速推动AI应用广泛落地 [4] - 算力硬件需求维持高景气，短期业绩波动不改明后年算力硬件的高景气趋势 [4] - 光通信行业在AI时代景气度的持续性有望超预期，龙头厂商凭借技术创新有望形成强者恒强格局 [4] 市场表现与产品聚焦 - 11月3日光模块等AI硬件午后明显回升，创业板人工智能全天下探回升收涨1% [2] - 光模块龙头中际旭创翻红收涨逾1%，新易盛翻红收涨0.71% [2] - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格收涨0.91%，近五日累计吸金超2.5亿元，最新规模超35亿元，近1个月日均成交额超7亿元 [2][5]

航新科技控制权变更 - 公司控股股东广州恒贸拟向衢州创科和杭州畅昇转让合计3670.6万股股份，占公司股本总额14.9557%，转让单价14.57元/股，总对价5.35亿元 [1] - 交易完成后，衢州创科及其一致行动人取得公司控制权，控股股东变更为衢州创科，实际控制人变更为胡晨 [1] - 公司股票及可转换公司债券自2025年11月4日起复牌 [2] 达实智能高管变动 - 公司实际控制人、董事长刘磅被立案调查并实施管护 [3] - 公司表示控制权未发生变化，其他董事及高级管理人员正常履职，日常经营未受重大不利影响 [3] 再融资与重组动态 - 南京证券获证监会同意向特定对象发行股票注册申请 [4] - 道恩股份发行股份及支付现金收购山东道恩钛业100%股份并募集配套资金的申请获深交所受理 [4] - ST张家界被法院裁定受理重整，股票自2025年11月5日起被实施退市风险警示 [4] - 西南证券获证监会同意向专业投资者公开发行不超过24亿元次级公司债券 [15] - 聚和材料正筹划发行H股并在香港联交所上市 [14] 公司退市与破产相关 - *ST高鸿收到深交所股票终止上市决定，因连续20个交易日收盘价低于1元 [5][6] - *ST辉丰子公司科菲特公司被法院决定破产清算，不再纳入公司合并报表范围，预计对损益产生正面影响 [8] 战略投资与收购 - 天阳科技拟以现金1.55亿元受让宝兰德7.5%股权，计583万股，转让价格26.56元/股 [6] - 强瑞技术拟投资7000万元取得铝宝科技35%股权，铝宝科技AI服务器散热结构件收入占比约40% [7] - 东华软件与子公司拟共同出资3亿元设立广西桂东南人工智能研究院有限公司 [7] - 格林美控股子公司格林循环转让格林循环材料100%股权予河南循环集团，股权转让款2.8亿元，债权转让价款6.82亿元 [8] 重大合同与订单 - 凯伦股份控股子公司与京东方下属公司签订设备采购合同，含税总金额1.98亿元 [9] - 平治信息子公司深圳兆能与中国电信签订智能机顶盒采购框架协议，总金额约7400万元 [10] - 韩建河山签订钢筋混凝土排水管采购合同，签约合同总价2.07亿元，约占公司2024年营收26.29% [14] - 通达股份在国家电网采购项目中预中标物资总价值1.33亿元，约占2024年营收2.14% [11] 政府补助与项目获批 - 合康新能子公司收到政府补助700万元，占最近一期净利润67.99% [11] - 宜安科技国家重大工业软件攻关项目获得政府补助116.43万元，占最近一期净利润115.79% [11] - 四川黄金取得梭罗沟金矿区挖金沟矿段《采矿许可证》，生产规模为中型 [10] - 红星发展拟投资1.49亿元新建2万吨/年高纯硫脲项目 [14] 业务拓展与资质认证 - 城发环境及泰达股份控股子公司分别入选印度尼西亚垃圾发电项目及环境友好型废物转化能源项目供应商名单 [12] - 鼎阳科技发布全新一代多通道相参微波信号发生器SSG6M80A系列产品 [16] 股份回购与融资 - 华新环保取得民生银行不超过7200万元贷款承诺函，专项用于回购股票，借款期限不超过36个月 [6] - 春秋航空取得兴业银行不超过4.5亿元贷款承诺函，专项用于回购股票，借款期限不超过3年 [17] 资产处置 - 工大高科拟以660万元出售闲置房产，交易价格较账面价值溢价471.85%，预计利润占最近一年净利润10%以上且超100万元 [16] 股权变动 - 中国移动控股股东拟将其持有的公司0.19%股份（约4198万股A股）划转给中国石油集团 [15] 月度经营数据 - 江铃汽车2025年10月销量3.32万辆，同比增长8.06%；本年累计销量29.42万辆，同比增长7.77% [12] - 汉马科技2025年10月电动中重卡销量1209辆，同比增长325.70%；1-10月电动中重卡销量8499辆，同比增长131.27% [13] - 东安动力2025年10月发动机销量31682台，同比增长19.55%；变速器销量18585台，同比增长31.38% [13] - 北部湾港2025年10月货物吞吐量3287.9万吨，同比增长22.73%；前10月累计吞吐量29973.95万吨，同比增长11.27% [13] - 湖北能源2025年10月发电量35.34亿千瓦时，同比增加19.27%，其中水电发电量同比增加803.77% [13][14] 股东增减持 - 格力博实际控制人及部分董事、高管计划6个月内增持公司股份，金额合计不低于1150万元 [18] - 力合微董事冯震罡提前终止股份减持计划，期间通过集中竞价减持公司股份54280股，占总股本0.04% [19]

美股市场表现 - 美股三大指数集体高开，道指上涨0.28%，纳指上涨0.96%，标普500指数上涨0.53% [1] 公司动态与合作协议 - 亚马逊股价上涨超过4%，公司与OpenAI签署一项价值380亿美元的协议，将供应英伟达芯片以扩展算力规模 [1] - 英伟达股价上涨超过2% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股或维持高位震荡态势，建议关注算力、芯片、人工智能、电池、稀土、创新药等方向投资机会；债市方面，风险偏好高企不利于债市，但绝对收益率处于高位具备长期配置价值；黄金价格短期可能有所波动，但长期向上趋势仍未改变 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 过去一周（20251027 - 20251102）美股三大指数上涨，纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别变化2.24%、0.71%与0.75%，纳斯达克中国科技股指数变化 - 1.00%；恒生指数下跌，变化 - 0.97% [3] - A股普涨，科技板块领涨，wind全A指数变化0.41%，中证A100、沪深300等指数有不同变化；从板块风格看，沪市中蓝筹、成长均下跌，深市蓝筹下跌、成长上涨，北证50指数变化7.52%；30个中信行业21个行业上涨，基础化工、电新与综合金融领涨；半导体、电池等ETF表现领先，周涨幅在5%以上 [4] - 过去一周国债期货价格上涨，10年期国债期货主力合约较2025年10月24日上涨0.62%，10年国债活跃券收益率下降5.32BP至1.7954%，各期限品种收益率均下降；资金价格提升，央行公开市场操作净投放12008亿元；债市杠杆水平下降，银行间质押式回购成交量（5日均值）由7.83万亿元变为6.71万亿元 [5][7] - 美债收益率提升，截至2025年10月31日，10年美债收益率较2025年10月24日变化9BP至4.11%，各期限品种收益率提升，曲线整体上移 [8] - 美元升值，美元指数提升0.80%，美元兑欧元、英镑与日元分别变化0.79%、1.21%与0.74%；美元兑离岸、在岸人民币汇率略有下降 [9] - 黄金价格继续下跌，伦敦金现货价格下降2.26%至4011.50美元/盎司，COMEX黄金期货价格下降3.08%至3995.70美元/盎司；国内黄金价格同样下跌，上海金现下降1.51%至921.50元/克，期货下降1.65%至920.48元/克 [10] 重要事件 - 2025年10月27日央行行长表示将恢复公开市场国债买卖操作，但恢复国债买卖操作不意味着后续央行加大流动性投放，加大国债净买入才代表加大流动性投放 [11] - 2025年10月30日中美两国元首在韩国釜山会晤，两国经贸团队就重要经贸问题形成共识，两国元首同意加强经贸、能源等领域合作并保持经常性交往，此次会谈缓和了中美经贸关系，有助于提升投资者风险偏好 [12]

投资交易概述 - 强瑞技术拟使用自有资金7000万元投资东莞市铝宝金属科技有限公司 [1] - 投资包括4000万元增资以获得20%股权和3000万元受让原股东15%股权 [1] - 交易完成后公司将合计持有铝宝科技35%股权 [1] 标的公司业务 - 铝宝科技主要从事算力领域的铝合金精密结构件的研发、生产和销售 [1] - 产品主要配套用于AI服务器、显卡（GPU）、新能源汽车电子、PC服务器等领域的散热模组 [1] - 产品在散热模组中起到支撑和散热的作用 [1] 标的公司财务与客户 - 2025年以来AI服务器专用散热模组精密结构件收入占比最高约为40% [1] - 该等产品最终主要应用于英伟达AI服务器的液冷散热模组 [1] - 部分产品用于谷歌等的AI服务器散热模组 [1]

投资交易概述 - 强瑞技术拟使用自有资金7000万元投资铝宝科技 [1] - 其中4000万元用于增资取得20%股权，3000万元用于受让原股东15%股权，交易完成后共计取得铝宝科技35%股权 [1] 标的公司业务与行业 - 铝宝科技主要从事算力领域的铝合金精密结构件的研发、生产和销售 [1] - 产品主要配套用于AI服务器、显卡（GPU）、新能源汽车电子、PC服务器等领域的散热模组，起支撑和散热作用 [1] - 从生产工艺看，所属行业为金属制品业（C33），从产品应用领域看，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39） [1] 客户与市场前景 - 主要客户包括奇宏电子（AVC）、宝德华南（爱美达）、泽鸿电子、台达电子、讯强电子等，这些客户主要从事电子产品制造、散热解决方案和服务器制造业务 [2] - 产品最终应用于算力、新能源汽车及消费电子等领域 [2] - 2025年以来，AI服务器专用散热模组精密结构件收入占比最高，约为40%，该产品最终主要应用于英伟达AI服务器的液冷散热模组，部分用于谷歌等AI服务器散热模组 [2] - 随着全球算力中心和AI人工智能等相关行业蓬勃发展，标的公司从相关客户获取的订单量快速增长 [2]

AI应用端上，消息面上，第三方机构QuestMobile近日发布的2025年三季度AI应用行业报告显示，我国 AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关。截至2025年9月，移动端月活跃用户量达到7.29亿，PC （个人电脑）端为2亿。 东吴证券指出，从科技浪潮演进角度，终局看AI赋能万物一定是通过应用端实现，亦即应用端的爆发 具有中期确定性，且空间较上游硬件更为广阔，这一点已经在10年前的"互联网+"浪潮以及对应的股市 行情中得到验证，这也意味着AI应用的行情启动只是时间问题。 AI硬件端上，北美持续加大AI投入，算力基础设施高景气度延续。消息面上，北美四大云厂商 （MAMG——微软、亚马逊、Meta、谷歌）近日已发布2025Q3业绩：MAMG 2025Q3合计资本开支同 比增长68%至964亿美元，Factset一致预期2025年资本开支将达到3633亿美元（同比+63%）。 中信建投认为，北美四家CSP（云厂商）公布三季报，资本开支加速增长，同时各家对未来基础设施投 资均继续保持积极态度。光模块等AI算力板块短期震荡调整不代表产业的景气趋势结束，站在中期视 角仍建议持续重视AI板块。持续推荐AI算力板块 ...