公司拟发行可转债及募投项目 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过80亿元 [1] - 募集资金将分别投入三个项目：面向人工智能的先进算力集群系统项目（拟投入35亿元）、下一代高性能AI训推一体机项目（拟投入25亿元）、国产化先进存储系统项目（拟投入20亿元）[1] 募投项目具体建设内容 - 先进算力集群系统项目（35亿元）将研发下一代先进算力超节点硬件系统、高速互连系统，并对CPU、GPU、NPU等多种算力硬件进行统一纳管，建设智能调度平台 [1] - 高性能AI训推一体机项目（25亿元）建设内容分为四个模块：一体机硬件研发、大模型一站式部署与管理平台、训推加速工具链、大模型一体机服务平台 [1] - 国产化先进存储系统项目（20亿元）将基于国产CPU、IO控制器等核心部件，开展国产化先进存储硬件与软件的研发 [1] 公司战略与行业背景 - 此轮募资精准契合当前算力需求爆发与国产化替代加速的行业趋势 [1] - 公司表示此举将丰富产品矩阵，强化从硬件到软件、从基础设施到运营服务的全栈能力，助力在智能算力、国产化存储等高附加值领域抢占市场先机 [2] 公司近期业务进展与业绩 - 募资前，公司已在算力领域持续发力，其提供的3套万卡超集群系统在国家超算互联网郑州核心节点上线试运行，建成国内最大国产AI算力池 [2] - 2023年，公司营业总收入达143.53亿元，归母净利润18.36亿元，经营活动现金流净额大幅增长212.02% [2] - 2024年，公司全年实现营业总收入131.48亿元，归母净利润19.11亿元 [2] - 2025年前三季度，实现营业收入88.2亿元，同比增长9.68%；归母净利润9.66亿元，同比增长25.55% [2]

核心观点 - 报告认为，以中国资产为核心的港股配置价值继续凸显，科技自立自强及AI应用是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3] - 报告建议关注三大方向：1) 政策支持下的科技板块（人工智能、半导体、工业软件等） 2) 扩大内需政策预期下的消费板块 3) 低估值、高股息的央国企龙头 [3] 市场回顾与表现 - **港股市场**：周一（报告近期交易日）港股单边上涨，恒生指数收涨1.76%至27,027.16点，恒生科技指数上涨1.34%，恒生中国企业指数上涨1.52%，市场成交额为2,551.42亿港元 [1][5] - 当日恒生指数成分股中70只上涨，18只下跌，泡泡玛特涨5.76%，紫金矿业涨5.58%，中国平安涨4.89% [1][5] - 另一交易日港股震荡走低，恒指收跌0.61%至23,831点，国企指数跌0.49%至9,656点，大市成交额缩减至827.99亿港元 [1][5] - **美股市场**：受科技股带动，美股周一上扬，纳斯达克指数领涨0.9%至23,238点，道琼斯指数再创收盘新高，标普500指数上涨0.5%至6,964点 [2][5] - 英伟达上涨2.5%，博通上涨3.3%，微软升逾3%，Meta升2.4%，甲骨文因对OpenAI的乐观情绪股价大涨9.6% [2][5] 行业与板块动态 - **科技与AI**：工信部提出组织开展国家算力互联互通节点建设，有望提振国产算力及通信板块 [3] - 腾讯“元宝”AI生图功能自2月初春节主会场启动后，使用率飙升30倍，新用户日均互动问答超八轮，用户单日使用时长增长超过80% [9] - **中药工业**：八部门联合发布《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，提出到2030年初步形成全产业链协同发展体系，产业迎来新一轮高质量发展机遇 [9] - **资金流向**：2026年1月，南下资金单月净流入港股达690亿港元 [3] - 近期板块表现：本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1][5] 重点公司分析 - **中兴通讯 (0763.HK)**：公司2024年实现营业收入1,212.99亿元，同比下降2.38%，归母净利润84.25亿元，同比下降9.66%，整体毛利率为37.91% [10] - 公司发布智算超节点服务器，单机柜可搭载64个GPU，GPU间通信带宽达400GB/S-1.6TB/S，液冷占比达80%，支持扩展至万卡规模 [10] - 2025年第一季度，公司政企业务营收同比倍增，占营收超20%，智算服务器订货占比超60% [10] - Wind一致预期公司2025年及2026年净利润分别为79.8亿和88.1亿元人民币，对应市盈率分别约为14倍和13倍 [10] - **泡泡玛特 (09992.HK)**：旗下IP“LABUBU”去年销量超1亿只，公司去年IP全品类产品全球销售超4亿只 [1][11] - **紫金矿业 (02899.HK)**：规划到2028年铜金矿产品产量进入全球前三，至2035年部分指标达全球首位 [11] - **华润医药 (03320.HK)**：拟出售天麦生物科技约17.87%股权 [11] 市场热点与公司信息 - **腾讯控股 (00700.HK)**：“元宝派”启动春节红包新玩法，并正式接入混元图生图3.0模型，提供超400套新春创作模板 [9] - **蔚来 (09866.HK)**：计划今年新建1,000座换电站，加电风景线增至100条，同时因软件问题召回逾24万辆车 [11] - **澜起科技 (06809.HK)**：上市首日收报175港元，较上市价上涨63.7% [11][14] - **新股动态**：海致科技集团、沃尔核材等多家公司正在招股或即将上市 [11] 股票价格表现（截至2026年2月9日） - **主要指数**：恒生指数近一个月涨3%，近一年涨31%；恒生科技指数近一个月跌5%，近一年涨10% [14] - **科网公司**：腾讯控股近一个月跌8%，近一年涨35%；百度集团近一个月涨3%，近一年涨62%；小米集团近一年跌11% [14] - **新能源车**：比亚迪近一年股价持平；小鹏汽车近三个月跌36% [14] - **医药消费**：石药集团近一年涨126%；中国生物制药近一年涨133%；周大福近一年涨111% [14] - **美股科技**：英伟达近一年涨46%；赛富时近一年跌40% [14]

美股市场整体表现 - 当地时间2月6日，美股三大股指集体上扬，道琼斯工业平均指数大涨2.47%，报50115.67点，一次性跨过五万点门槛 [1] - 标普500指数创下自去年5月以来最大单日涨幅，纳斯达克指数上涨2.18% [1] - 纳斯达克中国金龙指数上涨3.71%，报7808.54点，富时A50期指夜盘续涨1.03%，报14960点 [1] 科技板块表现与分化 - 科技股普涨，英伟达股价上涨近8%，博通、台积电、特斯拉、美光等公司紧随其后 [3] - 市场资金偏好明确，流向能直接受益于算力需求的芯片、设备、代工上游企业 [5] - 科技板块内部分化明显，亚马逊股价下挫，谷歌、Meta股价小幅承压，市场对需要长期巨额投入、商业模式未清晰的企业保持谨慎 [3][5] 人工智能产业链投资逻辑 - 英伟达CEO黄仁勋表示人工智能需求“高得惊人”，并断言AI建设需要七到八年 [3] - 市场逻辑认为AI与算力驱动的产业链更有希望，资金集中流向拥有“真金白银”的算力供应商 [5][14] - 对人工智能投资链条的信任度不同，硬件与上游制造获得资本青睐，而商业化路径尚在验证的公司则面临资本犹豫 [3] 中概股与相关板块表现 - 中概股当日普涨，比特数字股价上涨近20%，第九城市股价上涨超过15% [5] - 蔚来、理想、百度、金山云、小鹏等公司股价纷纷上扬 [5] - 这反映了海外资金对中国相关成长板块情绪的回温，也是全球市场流动性及风险偏好抬升下，估值修复的体现 [5] 宏观与地缘政治因素影响 - 美国国务院宣布对与伊朗原油及石化产品交易相关的实体与个人实施制裁，短期内压缩了市场对原油供应的预期弹性，间接抬升了避险与能源相关标的的价格 [7] - 2月初密歇根大学消费者信心指数初值为57.3，较1月微升，但远低于去年同期，显示消费端恢复仍然脆弱 [7] - 通胀预期从4.0%降至3.5%，但长期预期从3.3%微升至3.4%，表明通胀锚并未稳固 [7] 货币政策与市场预期 - 美联储官员旧金山联储主席戴利表示对降息持“非常开放的态度”，倾向于在2026年进一步降息，但次数不确定 [9] - 这种模糊性为风险资产上行提供了想象空间，同时也保留了谨慎的边界 [9] - 财长贝森特强调总统尊重美联储独立性，但政治与货币政策之间的摩擦始终是市场关注点 [9] 市场资金流向与分化风险 - 市场分化意味着连带效应可能被放大，当资金集中到少数赛道时，其他领域的估值可能被长期抛弃 [14] - 在技术革命窗口期，资本应适度引导向基础能力构建，而非单纯追逐短期概念炒作 [14] - 有泡沫的地方存在回撤风险，有溢价的赛道存在估值修正的可能 [14] 产业链与投资策略方向 - 投资方向显现，偏好与AI算力链条高度相关的硬件、代工与基础设施企业，因其受益更直接，回报路径更清晰 [13] - 对需要长期验证商业化的公司应保持警觉 [13] - 外部地缘政治压力可能推动部分资本回流或重估本土资产价值，但同时也带来更大的不确定性 [13]

市场整体表现 - 2月10日A股三大股指早盘冲高回落后集体翻绿，沪指跌0.02%报4122.34点，深成指跌0.02%报14206.26点，创业板指跌0.14%报3328.02点，科创50指数涨0.8%报1469.82点 [1] - 沪深两市合计成交额13936.89亿元，较上日缩量986亿元，全市场超2400只个股上涨 [1] 上涨板块与概念 - 传媒板块持续走高，读客文化、捷成股份、荣信文化、横店影视、上海电影、博纳影业、中国电影、光线传媒等多股涨停 [1] - 分散染料概念反复活跃，海翔药业实现3连板，华尔泰触及涨停 [1] - PCB概念震荡拉升，南亚新材、宏和科技双双创历史新高 [1] - AI应用端延续强势，荣信文化、掌阅科技晋级2连板，中文在线、风语筑盘中一度逼近涨停，博纳影业、视觉中国等纷纷高开 [1] - 算力概念股表现不俗，大位科技走出2连板，特发信息封死涨停，亚康股份、光环新网等跟涨 [2] - 机器人概念早盘集体走强，埃夫特大涨超10%，天奇股份、绿的谐波等跟涨 [3] - 染料板块延续高开态势，吉华集团实现2连板 [4] 下跌板块与概念 - 商业航天概念震荡走弱，飞沃科技、顺灏股份、西部材料大跌 [1] - 光伏设备板块早盘跳水，泽润新能跌超7% [5] - 白酒板块盘初调整，皇台酒业跌超7%，酒鬼酒、泸州老窖跟跌 [5] - 电网设备板块低开，杭电股份跌停 [5] - 商业航天概念震荡下挫，巨力索具盘中触及跌停 [5] 个股与事件驱动 - 字节跳动旗下AI视频生成模型Seedance2.0凭借“文本/图片生成电影级视频”的突破性能力，在内测阶段引爆海内外互联网，成为行业焦点，极大地提振了AI应用板块信心 [1] - 魔法原子、银河通用、宇树科技等4家具身智能企业登上2026年央视春晚舞台，创下机器人品牌集中亮相的新纪录，持续催化相关产业链热度 [3] - 商业航天新股电科蓝天上市首日盘中暴涨750%，市值一度逼近1400亿元，公司主营业务为宇航电源、特种电源及新能源应用 [5] 机构观点 - 中信建投认为，春节前仅剩4个交易日，市场大概率以震荡整固为主，节前指数震荡整固后，前期错杀标的将陆续修复，“小红包行情”可期 [6] - 国信证券表示，历史上牛市春季行情指数往往有20%左右的涨幅空间，而本轮行情自去年12月以来最大涨幅不足10%，春季行情或仍有演绎空间，短期持股过节策略相对更优 [6] - 东吴证券指出，节前一周是指数布局的最佳窗口期，节前5日左右往往迎来反弹拐点，复盘历史数据，春节前大盘风格通常优于小盘，而节后小微盘则会接力跑赢 [6]

宏观经济展望 - 一季度宏观经济两大看点：“史上最长春节假期”的消费验证与“地方两会”的政策定调[6] - 消费复苏呈现“场景下沉”与“服务替代”特征，大宗商品受制于居民资产负债表修复节奏[6] - 政策重心从传统基建转向低空经济、算力等细分赛道，财政在化债与增长间维持紧平衡[6] - 内存价格在2026年第一季度环比上涨80%-90%[6] 全球股市动态 - 美股周一收涨：道指涨0.04%至50,135.9点，标普500涨0.47%至6,964.8点，纳指涨0.90%至23,238.7点[8][11] - 欧洲主要股指集体收涨：德国DAX指数涨1.19%至25,014.87点，泛欧STOXX 600指数涨约0.7%[8][11] - 亚太股市普遍上涨：韩国KOSPI指数涨4.1%至5,298.0点，日经225指数涨3.9%至56,363.9点[22][23] - 港股三大指数反弹：恒生指数涨1.76%至27,027.16点，大市成交额约2,551亿港元[13] - A股三大指数高开高走：沪指涨1.41%至4,123.09点，深成指涨2.17%至14,208.44点，创业板指涨2.98%至3,332.77点[17] 外汇与商品市场 - 中东局势引发忧虑，推动油价连升：纽约期油涨1.27%至64.36美元/桶[27][28] - 美元汇价下跌推动金价显著上升：纽约期金涨2.0%至5,050.9美元/盎司[27][28] - 美元指数下跌0.8%至96.82[27] 固定收益市场 - 美国国债收益率变动：2年期收益率跌1.2个基点至3.49%，10年期收益率跌0.4个基点至4.20%[30][31] - 亚洲信用市场情绪偏强，整体债券利差收窄1-2个基点[5][31] 板块与个股要闻 - AI行业收入增长强劲：4Q25可比口径AI年度经常性收入环比增长40%[24] - 高通预计2026财年二季度手机业务营收同比下滑约13%[9] - 白酒板块临近春节动销升温，终端补库意愿强烈[20]

会议纪要关键要点总结 一、 会议涉及的行业与公司 * **行业**：海外算力产业链、消费电子（含手机、IoT、汽车）、存储（DRAM、NAND、HDD）、CPU、光通信/光模块（含CPO/NPO技术）[1][7][14][18][22][23] * **提及的公司**： * **科技硬件/芯片**：英伟达 (NV)、谷歌、Meta、亚马逊、高通、联发科 (MTK)、苹果、三星、AMD、英特尔、博通、澜起、Rambus、A lab[5][7][9][11][12][20][21][30][39] * **存储**：海力士、美光、凯霞、闪迪、西数、希捷[14][17] * **光通信**：Lumentum、Coherent、Lumileds[23][39] 二、 海外算力链：需求强劲，波动源于宏观与交易层面 * **核心观点**：抛开宏观与交易因素，海外算力在需求、应用、模型迭代及大厂投入上均呈加速状态，未见明显风险[3][4][5]。 * **关键论据**： * **应用与需求**：Cloudbot、Agent等应用推动Token消耗量持续上升，AI需求坚实(solid)[3]。 * **资本开支**：以谷歌为代表的大厂持续上修资本开支指引，谷歌2026年指引达1750-1850亿美元，显示对AI的强劲投入[3][4]。 * **业绩验证**：相关公司财报显示积压订单环比增长55%，运营利润同比增长154%，云业务盈利拐点确立[4]。 * **波动归因**：市场巨幅波动主要源于宏观经济情况、筹码交易结构以及对持续高资本开支影响现金流的担忧，而非基本面恶化[2][4][5]。 三、 消费电子：短期承压，关注端侧AI与左侧布局机会 * **核心观点**：传统手机业务受存储涨价等因素压制，但下半年存储涨价压力或减轻，建议关注端侧AI新硬件带来的左侧布局机会[5][6][7]。 * **关键论据**： * **现状与压力**：存储价格上涨对安卓产业链形成冲击，影响毛利率[5][6]。 * **公司业绩**：高通、联发科四季度手机收入环比实现双位数增长，但IoT业务环比下滑[7]。展望一季度，因存储及晶圆缺货，预计手机收入环比下滑20%以上[9]。 * **全年预测**：预计2026年安卓手机出货量可能下滑10%以上，两家公司净利润可能下滑约2个百分点[9][10]。 * **端侧AI机遇**：OpenAI等推动新硬件发展，下半年边缘侧AI部署可能成为重点方向[6]。 * **细分亮点**： * **联发科ASIC业务**：受益于谷歌TPU需求，在手订单包括TPU V7/V8，预计2026年ASIC收入有望超10亿美元，2027年有望超50亿美元，公司上调相关市场空间预测至700亿美元[10][11]。 * **苹果表现**：四季度收入同比增长16%，iPhone需求旺盛，渠道库存低，一季度指引强劲（同比增13%-16%）[11][12]。通过产品组合与锁单策略，受存储涨价影响相对有限[13]。 四、 存储板块：全线高景气，涨价与产能紧缺持续 * **核心观点**：存储行业受益于AI需求，DRAM、NAND、HDD均呈现高景气，供不应求与涨价趋势预计持续至2026年底甚至更久[14][15][16][17][18]。 * **关键论据**： * **整体业绩**：海外存储原厂四季度业绩突破历史高点，受益于DRAM和NAND涨价[14]。2026年资本开支大幅增长，如海力士预计达500亿美元，美光上修至200亿美元[14]。 * **DRAM**：受HBM需求挤压产能，但服务器高容量DDR5/LPDDR5需求强劲，库存处于极低水位[14]。预计2026年全球DRAM需求增长20%以上，全年供不应求[14]。HBM收入同比翻倍（海力士），HBM4已全面量产[15]。 * **NAND**：受益于AI推理需求爆发，预计未来三年需求增速接近30%，其中数据中心增速超60%[16]。2026年数据中心NAND需求有望超过移动端成为第一大市场[16]。产能增速（约20%）无法满足需求，紧缺至少持续至2026年底[16][17]。 * **HDD**：受益于AI数据增长（模型训练checkpoints、AGI上下文数据、视频生成），预计2026年需求增速约25%，产能已售罄并锁量锁价，2027年需求可见性强[17][18]。 * **投资关注点**：原厂长协落地情况、HBM及定制化存储等新形态、国内厂商扩产节奏[18]。 五、 CPU市场：需求受AI拉动，涨价与产能紧缺并存 * **核心观点**：Agent类应用显著拉动CPU需求，市场空间增长可期，但产能紧缺制约供给，涨价可持续性高[19][20]。 * **关键论据**： * **需求驱动**：Agent应用的复杂逻辑处理等任务更依赖CPU，随着其工作负载占比提升，将推动CPU向更多核心、更大缓存等方向升级[19]。 * **市场空间**：AI服务器中CPU成本占比目前约5%，未来有望提升至10%[19]。预计2030年全球服务器CPU市场达600亿美元，未来5年CAGR约30%[19]。 * **短期动力**：2026年主要受AI推理带动的服务器更新换代需求推动，预计通用服务器出货量增速接近20%[19]。 * **供给约束**：AMD（台积电代工）和英特尔（英特尔3/18A制程）均面临先进制程产能紧张，预计持续至2027年，支撑涨价趋势[20]。AI服务器需求也挤压了PC CPU产能，推动其涨价[20]。 * **投资建议**：关注CPU配套赛道机遇，如PCIe Retimer、CXL芯片、MRAM接口芯片等[21]。 六、 光通信/光模块：CPO/NPO影响分析，增量空间被低估 * **核心观点**：市场高估了CPO在Scale Out场景的短期替代节奏，但低估了其在Scale Up场景带来的纯增量光连接市场空间。头部光模块厂商不会离场，将转型参与光引擎等核心环节[23][24][37]。 * **关键论据**： * **事件复盘**：英伟达明确CPO交换机量产时间表（以太网版预计26年下半年，IB版预计27年初），引发市场对可插拔光模块被替代的担忧[25][26][27]。 * **Scale Out场景（市场担忧焦点）**： * **替代效应有限**：预计2026年CPO交换机出货量上限约2万台，相对于整体AI交换机出货量渗透率仍低[29]。 * **需求主体不同**：当前CPO主要买家是Coreweave、Lambda等New Cloud企业，而非谷歌、Meta等头部CSP[30]。CSP因运维成本高、追求供应链解耦，对CPO意向度不高[31]。 * **NPO方案更受青睐**：NPO（近封装光学）支持光引擎单独更换，工程可行性更高，预计将与CPO长期共存，尤其在ASIC生态中[32][33]。 * **Scale Up场景（增量蓝海）**： * 随着GPU集群规模扩大，机柜间光连接需求诞生。英伟达可能在27年后的Ruby Ultra架构中引入光电共封装技术解决互联瓶颈[33]。 * 这部分需求是从无到有的纯增量，预计将打开数倍于当前规模的市场空间[35][36]。 * **产业链影响与投资建议**： * **头部光模块厂商**：拥有硅光芯片(PIC)设计能力的企业，将在NPO/CPO生态的光引擎、ELS（外置光源）环节成为核心参与者，当前估值回调（如27年PE不到10倍）提供买入机会[37][38][39]。 * **CPO/NPO产业链高价值环节**： 1. **外置光源(ELS)**：纯增量硬件品类，供应链多元化带来机会[39][40]。 2. **无源光器件**：如Shuffle box、FAU，用于高密度光纤路由管理[40]。 3. **连接器与封装**：如NPO方案中的可插拔socket[41]。 七、 其他重要内容 * **宏观与交易因素**：多次强调近期市场波动（尤其是算力链）主要与宏观经济、筹码交易结构有关，而非产业基本面变化[2][5][7]。 * **技术演进焦点**：存储领域竞争从HBM堆叠层数转向定制化HBM研发[15]；光互联领域，可插拔方案自身也在持续演进[28]。 * **产能挤压效应**：AI服务器强劲需求导致先进制程产能向服务器倾斜，挤压了手机、PC等消费电子的供给[13][20][21]。

行业背景与需求 - 当前算力需求远未被满足，大模型进入生产系统及消费端导致token消耗量呈指数级增长，未来中国每日token消耗量可能突破千万亿 [3] - 简单堆砌服务器和芯片无法有效解决算力缺口，根据Meta论文，万卡集群训练时算力利用率仅约38%，存在高达62%的算力浪费，且模型训练每3小时中断一次 [3] - 集群网络通信已成为大模型训练和推理的主要挑战，计算单元间通信不畅会导致NPU闲置，造成效率低下，出现1+1<2的结果 [3] 超节点的定义与核心特点 - 超节点是对传统计算架构的重构，从以CPU为中心转变为全平等互联架构，CPU、NPU和内存单元无需经过CPU即可直接互联，提升了通信效率 [4] - 真正的超节点需具备三大关键特点：足够大的带宽以确保计算不等待通信、足够低的时延、形成逻辑上的单一系统，其核心在于内存的统一编址 [6] - 统一内存编址技术是实现超节点的关键，它使内存能够池化，从而实现计算单元间的数据快速交换，提升计算效率 [6] 超节点的性能优势 - 超节点相比传统集群的最大优势是显著提升计算效率，可将模型算力利用率从30%提升至45%，相当于性能提升50% [7] - 在摩尔定律放缓、芯片制程从7纳米到3纳米每代性能提升不超过20%的背景下，超节点通过高效资源调度，能在一定程度上弥补芯片工艺的代差 [7] 华为超节点的技术实现与创新 - 华为昇腾384超节点由12个计算柜和4个总线柜构成，其核心创新在于采用光通信技术实现超高速互联，突破了电信号传输距离（通常2-5米）的限制，从而能够规模商用384颗芯片互联，并未来支持8192颗芯片互联 [8] - 光模块技术面临成本高、对环境敏感（如灰尘、温度变化易导致闪断）等挑战，实现如电一般可靠、如光一般长距离传输难度很大 [8] - 华为凭借系统化创新实现了全光互联超节点，其能力源于自研芯片、光器件、底层协议以及在光通信领域超过20年的全球领先技术积累 [9] - 华为构建了新型互联协议“灵衢UB”（UnifiedBus），并将灵衢2.0规范开放，其基础协议长达600页，是业界最详细完整的协议，旨在与产业界共创繁荣生态 [11][12] 华为超节点的产品布局 - 华为不仅在发展智算超节点（如昇腾384），也在发展通算超节点，例如基于鲲鹏950处理器的TaiShan 950超节点，这是全球首个通用计算超节点，计划于2026年一季度上市 [9] - TaiShan 950超节点结合分布式GaussDB数据库，旨在取代各种应用场景的大型机、小型机以及Oracle的Exadata数据库服务器 [9] - 无论是智算还是通算超节点，其核心目标都是让大量服务器像一台计算机一样工作，提供超大带宽、超低时延和统一内存编址能力 [11] 软件生态与产业共建 - 支撑超节点运行的不仅有硬件，还包括大量软件生态，如异构计算架构CANN、操作系统openEuler、数据库openGauss、AI框架MindSpore等 [14] - 华为坚持软件开源开放，截至2025年8月，鲲鹏注册开发者达380万，昇腾开发者近400万，并将CANN从底层运行时到开发语言、算子库等完整开源 [14] - openEuler是业界首个面向超节点的开源操作系统，华为通过开放核心技术与产业协同共创，以应对AI时代快速迭代的挑战 [14]

市场表现 - 2月10日早盘，创业板人工智能板块继续活跃，AI应用概念股涨幅居前，其中中文在线领涨超14%，国投智能涨超10% [1][6] - IDC算力租赁概念股继续拉升，光环新网、奥飞数据、网宿科技等上涨超3% [1][6] - 创业板人工智能ETF（159363）红盘震荡，资金交易活跃，实时成交额超3.5亿元，资金进场抢筹2600万份 [1][6] - 该ETF在10:47报价1.129元，上涨0.004元，涨幅0.36% [2][7] 核心驱动事件 - 消息面上，字节跳动在即梦平台上线Seedance2.0视频生成模型，引发AI产业界广泛测评与讨论，且实测效果惊艳 [2][7] - 开源证券表示，字节Seedance2.0视频生成模型或为AI影视的“奇点”时刻，有望在AI漫剧、AI短剧等短内容方面率先得到广泛应用，建议继续布局多模态AI应用 [2][7] - 中银证券认为，Seedance2.0带动AI多模态产业链，各项因素有望催化AI应用触底反弹 [3][8] 产业链影响与投资机会 - 多模态生成对于算力需求较大，这使得上游硬件基础设施亦有望同步受益 [3][8] - 机构建议关注AI应用、云服务、存储、算力等AI产业链环节投资机会 [3][8] - AI发展正从算力建设转向应用落地 [3][8] 相关金融产品 - 创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）双线布局“算力+AI应用”，被描述为更直接受益于AI技术商业化爆发的增长红利 [3][8] - 从赛道布局看，该ETF约六成仓位布局算力（光模块龙头+IDC龙头），约四成仓位布局AI应用 [3][8] 个股表现详情 - 中文在线（300364）报价40.98元，涨幅16.16%，成交额77.02亿元 [2][7] - 国投智能（300188）报价15.56元，涨幅9.04%，成交额10.22亿元 [2][7] - 华策影视（300133）报价10.44元，涨幅9.43%，成交额20.41亿元 [2][7] - 光环新网（300383）报价17.38元，涨幅4.38%，成交额30.69亿元 [2][7] - 兆龙互连（300913）报价54.20元，涨幅3.97%，成交额4.46亿元 [2][7] - 拓尔思（300229）报价23.93元，涨幅3.50%，成交额8.79亿元 [2][7] - 芒果超媒（300413）报价27.99元，涨幅2.98%，成交额9.50亿元 [2][7] - 万兴科技（300624）报价99.70元，涨幅3.21%，成交额20.00亿元 [2][7] - 奥飞数据（300738）报价24.51元，涨幅2.51%，成交额14.79亿元 [2][7]

核心观点 - 春节前最后一周的首个交易日，A股在海外市场情绪传导下强势反弹，大盘重返4100点，科技股与光伏概念走强，为春节行情注入动能[2][3] - 当前市场热点虽多但持续性存疑，更像是为节后风格主线预演和蓄力，且成交额未明显放大，预计春节行情将波折反复[3][9] - A股春节行情已进入实质性演绎阶段，内部经济韧性与产业利好构成核心支撑，长牛慢牛格局未改，投资者应聚焦结构性机会[3][9] 市场表现总结 - **指数表现**：周一（2026年2月9日）沪深三大指数集体跳空高开，最终上证指数报4123.09点，上涨57.51点，涨幅1.41%；深证成指报14208.44点，上涨301.71点，涨幅2.17%；创业板指报3332.77点，上涨96.31点，涨幅2.98%；科创50指报1458.16点，上涨35.75点，涨幅2.51%[5] - **成交情况**：沪深两市全天成交额合计22495亿元，其中上证总成交额9497.26亿元，深证总成交额12997.47亿元，创业板总成交额6444.86亿元，科创50总成交额720.10亿元[5] - **市场情绪**：个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱效应良好[5] 行业与板块表现 - **领涨行业**：文化传媒、光伏设备、玻璃玻纤、互联网服务、通信设备、电子化学品、电源设备、半导体、软件开发等板块涨幅居前[4] - **领涨概念**：AI语料、Sora、CPO、短剧互动游戏、BC电池、钙钛矿电池、Kimi、影视、ChatGPT等概念股涨幅居前[4] - **下跌板块**：采掘行业以及退税商店概念股跌幅居前[4] 盘面点评与主题投资机会 - **泛AI主题活跃**：周一AI语料、Sora、CPO、Kimi、ChatGPT等概念大涨，报告自2025年年度策略起持续看好该主题[6] - **2026年展望**：AI正从算力投入迈向应用与端侧落地期，呈现国内外共振产业趋势，“算力-应用-端侧”正向循环已启动[6] - **投资机会**：1) **算力**：关注光通信模块、算力芯片、高带宽内存、液冷等；2) **AI应用与智能硬件**：AI Agent、行业专用模型、AI PC/手机等端侧设备进入规模化价值兑现期；3) **安全与ESG**：网络安全、数据隐私及绿色能源供应链需求凸显[6] - **市场趋势**：经过2025年大涨，2026年AI概念股可能出现分化，机会将更集中于能证明盈利能力和拥有真实护城河的应用层及配套产业，市场将从普涨转向结构性分化[6] - **光伏设备等新能源赛道走强**：周一光伏设备、电池等新能源赛道股走强[7] - **基本面支撑**：全球持续推进“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能需求持续；政策层面推动光伏供给侧改革，防止“内卷式”恶性竞争[7] - **政策催化**：1) 工信部发布《2025年汽车标准化工作要点》，推动制定车用人工智能、固态电池、电动汽车换电等标准；2) 《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》要求破除光伏、锂电池等领域内卷式竞争；3) 《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》提出，到2027年全国新型储能装机规模达到180吉瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元[7] - **投资展望**：新能源赛道仍有逢低关注的价值，特别是具备核心技术储备的龙头企业[7] 后市研判与投资建议 - **行情判断**：A股春节行情已进入实质性演绎阶段，内部经济韧性与产业利好构成核心支撑，即便短期或有震荡，但长牛慢牛格局未改[3][9] - **投资策略**：聚焦结构性机会，节前可利用市场波动主动低吸优质标的，节后可择机布局小盘成长与具备明确产业催化的题材方向[3][9]

股价表现与市场数据 - 2026年2月10日，亚康股份触及涨停，涨停价为74.78元，涨幅为15.96% [1] - 公司总市值达到65.26亿元，流通市值为44.30亿元，总成交额为8.66亿元 [1] 涨停驱动因素分析 - 公司实际控制人提供4450万元无偿借款，缓解短期资金压力，体现股东支持 [1] - 公司重大诉讼达成调解，消除了部分不确定性，并恢复了银行账户使用 [1] - 公司经营活动现金流同比增长156.51%，回款能力显著增强 [1] - 公司合同负债同比增长112.95%，为未来收入提供保障 [1] - 算力相关概念在市场上较为热门，同概念板块个股表现活跃，公司可能受到板块联动效应带动 [1] - 从资金流向角度推测，涨停当日可能有资金流入推动股价上涨 [1] 公司业务概况 - 公司业务涉及算力设备集成销售、算力基础设施综合服务等领域 [1]