美国对日本关税政策 - 美国对几乎所有日本输美商品征收15%基准关税 [1] - 对汽车及汽车零部件、航空航天产品、仿制药及特定自然资源实施差异化关税 [1] - 新关税框架结合出口扩大和投资驱动生产模式 旨在减少美国对日本贸易逆差 [1] 日本市场准入承诺 - 日本将美国大米采购量提高75% 基于最低市场准入大米计划 [1] - 日本每年采购总额达80亿美元的美国农产品 包括玉米、大豆、化肥和生物乙醇等 [1] - 日本推动美国制造乘用车直接销售 无需额外检测 符合美国安全认证标准 [1] 特定行业贸易条款 - 日本采购美国制造商用飞机及国防装备 [1] - 协议覆盖航空航天、农业、食品、能源和工业制成品领域市场准入 [1] - 生物乙醇采购包含用于可持续航空燃料的品类 [1]

贸易争端措施 - 印度就美国对铜产品征收50%关税寻求WTO磋商 认为该措施本质是保障措施而非安全对策[1][2][4] - 美国自7月30日起对部分铜产品实施无限期50%关税 印度2025财年对美铜产品出口额达3.6亿美元[4] - 印度保留对美报复性关税权利 针对钢铝关税影响76亿美元产品拟征19.1亿美元关税 针对汽车零部件关税影响28.9亿美元出口拟征7.25亿美元关税[2][5] 双边贸易关系 - 美印双边贸易谈判已完成五轮 但美国因50%关税措施推迟原定8月25日的第六轮谈判[6][7] - 两国目标将双边贸易额从当前1910亿美元提升至2030年5000亿美元 但农业市场准入分歧导致谈判暂停[8] - 2024年印度对美国进口产品征收贸易加权平均关税6.2% 美国对印度产品征收2.4%关税[9] 贸易数据表现 - 2024年4月至7月印度对美出口增长21.64%至335.3亿美元 进口增长12.33%至174.1亿美元[9] - 印度是铜净进口国 2024-2025财年铜进口总额144.5亿美元 从美国进口2.88亿美元废铜[4] - 美国占印度出口总额20% 印度出口占美国进口总额2.5%[9] 产业应对策略 - 印度总理明确保护农民渔民利益 拒绝在农业领域妥协[10] - 专家建议出口商评估第三国实质性加工可行性 或增加美国本土工序以提高产品美国含量占比[10]

加拿大关税政策调整 - 自9月1日起取消对大多数美国进口商品的报复性关税 涵盖橙汁、花生酱、葡萄酒等商品 影响美国对加拿大约210亿美元出口 [3] - 加拿大是七国集团中唯一未在特朗普设定期限前与美国达成关税协议的经济体 近期代表团访美未达成协议 [3] - 对美国汽车、钢铁和铝的关税暂时维持 这些领域是《美墨加协定》审查和重新谈判的关键 [4] 加拿大经济表现与压力 - 第二季度国内生产总值下降0.4% 而第一季度增长0.5% 商业投资下跌0.6% 其中机械设备投资暴跌9.4% [7] - 受美国加征关税影响 第二季度乘用车和轻型卡车国际出口暴跌24.7% 工业机械及零部件下降18.5% 旅游服务出口下降11.1% [7] - 加拿大对美征收报复性关税导致国际进口额下降1.3% 国内面临通货膨胀和汇率压力 [7] 未来贸易摩擦点 - 双方谈判聚焦五大战略领域：钢铁、铝、汽车、铜和软木材 美国对不符合《美墨加协定》的加拿大进口汽车、钢铁和铝产品征收50%关税 加拿大反击征收25%关税 [11] - 美国8月起对半成品铜材及衍生产品征收50%关税 对加拿大软木总关税率达到35.19% 推高美国建筑成本 [11] - 《美墨加协定》明年审查 美方可能要求提高汽车本地化比例至80%、扩展劳工工资要求至其他行业、纳入安全因素、缩短审查期限至3年 [12] 对北美贸易格局的影响 - 关税战冲击《美墨加协定》有效性和权威性 但三方有动力保留框架 预计年底开展相关会议 [12] - 北美地区可能形成更加排外和保护主义的市场 对地区经济开放性和贸易全球化造成消极影响 [12] - 加拿大寻求贸易伙伴多元化 与墨西哥加强合作 降低对美国市场依赖 [11]

贸易协议条款 - 欧盟同意对美国工业品取消关税并承担15%基础性"对等关税" 钢铝等品类加收50%高关税[1] - 欧盟承诺2028年前购买7500亿美元美国产品 对美国企业在欧投资开放并放宽碳关税政策[1] - 美国商务部将407种钢铝制品及含钢铝汽车零部件纳入50%高关税清单[3] 贸易数据影响 - 欧盟2024年对美国出口3700亿美元(占出口总额13%) 顺差2459亿美元[3] - 若失去美国市场 欧盟将面临600多亿美元贸易逆差[3] - 欧盟企业对美投资规模达3.64万亿美元[3] - 6月欧盟对美出口同比下降10.3%[5] 行业影响分析 - 欧盟原有对美出口关税仅2.5%-5% 现提升至15%-50%[5] - 汽车行业成为协议主要受益方 农业未获得互惠待遇(仍被征收15%关税)[8] - 德国机械设备制造业联合会(代表3600家企业)强烈反对免税条款[7][8] - 欧洲农业游说团体认为农业成为协议牺牲品[8] 经济效应评估 - 关税战导致欧盟GDP年损失0.3%(短期)和0.1%(长期)[7] - 欧洲企业可能转移投资至美国或其他地区避税[7] - 欧盟需将国防开支提高至GDP的5% 增加美国军火采购[5] 地缘政治因素 - 欧盟在安全领域依赖北约及美国保护[5] - 德国法国等出口大国担忧反制措施损害企业利益[5] - 意大利西班牙等成员国存在利益分歧 难以形成统一反制策略[5]

欧美贸易关系紧张局势 - 欧盟委员会副主席呼吁欧盟勇敢回应特朗普在数字监管问题上的威胁 拒绝屈从他国意志 [1] - 欧盟应准备放弃与特朗普达成的贸易协议以保护科技监管法规 [1] - 法国总统马克龙表示欧洲应考虑对美国科技公司采取报复措施 [1] 美欧贸易协定框架内容 - 美国与欧盟已就贸易协定框架达成一致 涵盖19项内容 [2] - 协议范围包括农产品 汽车 飞机 芯片半导体 能源 欧盟对美投资 环保法规 网络安全和数字贸易壁垒 [2] - 美国对欧盟多数商品征收最高15%关税 涵盖汽车 药品 半导体芯片和木材等产品 [2] 数字监管与关税威胁 - 特朗普警告实施数字监管和数字税的国家 威胁征收额外高关税并限制芯片等高科技产品出口 [3] - 特朗普政府考虑对推动欧盟数字法案的欧盟及成员国官员实施制裁 [3] - 欧盟重申规范本土经济活动是主权权利 数字监管问题不在欧美贸易协定框架内 [3]

欧美贸易协议立法进展 - 欧盟委员会提出两项立法提案 推动美国降低汽车关税至15%并追溯至8月1日生效 [1][3] - 提案取消部分美国工业品关税 给予海产品和非敏感农产品优惠市场准入 延长龙虾免关税待遇 [1][2] - 美国承诺对软木 飞机及零部件 仿制药等实施零关税或近零关税 但钢铝和铜关税保持50%不变 [1][2] 关税调整具体内容 - 工业品关税调整覆盖土豆零关税 番茄税率降低 猪肉/可可/比萨饼设定零关税或低关税配额 牛肉/家禽/大米/乙醇被排除 [2] - 欧盟对美国商品平均税率1.35% 汽车关税原为10% 三分之二工业品已免关税 [3] - 美国对欧盟汽车及零部件关税从27.5%降至15% 预计每月为汽车制造商节省超5亿欧元支出 [3] 汽车行业影响 - 汽车是欧盟对美国最重要出口产品 德国2024年向美国出口新车及零部件价值349亿美元 [3] - 美国关税等因素可能导致德国奔驰/宝马/大众三大车商今年现金流减少100亿欧元 [3] - 德国汽车三巨头上半年营收和利润出现较大幅度下滑 [3] 协议特征与执行条件 - 协议不对称 欧盟需削减关税并购买更多美国能源产品 美国对70%欧盟出口商品保留关税 [4] - 美国降低汽车关税前提是欧盟正式提交减免美国商品关税的立法 无需等待法案完全通过 [3] - 协议旨在避免特朗普威胁对几乎所有欧盟商品征收30%关税的贸易战 [4] 数字服务税争议 - 协议未涉及数字服务领域 特朗普威胁对征收数字税国家加征关税 可能针对欧盟 [5] - 欧盟试图通过数字竞争规则打压美国科技巨头的做法不容商榷 [5] - 若美国兑现数字关税威胁 欧盟可能需要重新评估贸易协议条款 [5] 立法程序时间表 - 提案需欧洲议会和欧盟理事会通过普通立法程序批准 需获27个成员国多数同意 [5] - 立法过程可能需要数周时间 欧盟力争快速立法并跳过常规影响评估程序 [1][5]

出口增速放缓 - 韩国8月出口预计同比增长3.0% 较7月5.8%的增幅回落且为三个月以来最低增速 [1] - 前20日出口同比增长7.6% 但全月日均出口数据将低于前20日数据 [1] 出口结构变化 - 半导体出口激增29.5% 支撑整体出口连续第三个月同比增长 [1] - 对美出口下降2.7% 主要受8月7日生效的15%关税影响（原税率10%） [1] 贸易协议影响 - 美韩贸易协议将关税税率定为15% 虽低于威胁征收的25%但仍高于原基准税率 [1] - 协议降低外部不确定性 但对美出口下滑趋势将持续 [2] 进口与顺差 - 8月进口预计同比下降0.1% 逆转7月0.7%的增长态势 [2] - 贸易顺差预计收窄至54.2亿美元 较7月66.1亿美元减少 [2] 全球需求指标 - 韩国作为全球最早发布贸易数据的经济体 其出口表现被视为全球需求风向标 [1] - 美国关税引发全球需求整体放缓 韩国出口疲软趋势预计持续 [2]

美欧贸易关系动态 - 美国对欧盟产品征收15%的基本关税 未给予特别照顾[1] - 欧盟需向美国开放市场并接受汽车标准 可能冲击欧盟汽车制造业[1] - 欧盟试图与美国达成贸易协议以避免关税任意加征 但美国未采取行动[1][5] 俄乌冲突中的经济利益转移 - 欧盟向乌克兰提供与美国旗鼓相当的援助规模[3] - 乌克兰承诺购买美国近千亿美元武器 相关费用通过欧盟支付[3] - 美国成为俄乌冲突的赢家之一 通过武器销售获得经济利益[3] 欧盟对俄罗斯制裁影响 - 欧盟推动对俄罗斯第19轮制裁 试图迫使俄罗斯让步[7] - 欧洲企业纷纷离开俄罗斯市场 导致自身损失巨大[7][8] - 欧盟将自身损失归咎于俄罗斯 而非市场退出决策[8] 欧盟对华贸易政策动向 - 欧盟委员会推动对中国电动汽车产业制裁[10] - 冯德莱恩在制裁中国电动汽车产业中扮演重要角色[10] - 欧盟政客将中美欧贸易关系与中俄地缘政治利益相关联[5][10]

贸易协定框架 - 美国与欧盟就贸易协定框架达成一致 [1] - 美国将对大部分欧盟进口产品征收15%统一关税 涉及汽车 药品 半导体和木材等行业 [1] - 欧盟承诺取消所有美国工业品关税 [1] 采购承诺 - 欧盟计划采购价值7500亿美元美国液化天然气 石油和核能产品 [1] - 欧盟额外采购价值400亿美元美国制造人工智能芯片 [1] 关税排除领域 - 葡萄酒和烈酒等对欧盟重要利益领域未纳入协议降税清单 [3] - 美方清楚这是欧盟重点诉求 未来双方将继续探讨这些产品关税降低可能性 [3]

核心观点 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话释放鸽派信号，强调劳动力市场下行风险上升，认为关税对通胀影响是一次性的，暗示需要调整货币政策立场，预计9月大概率降息25bp，基准路径下10月按兵不动，12月再次降息25bp [5][11][16] - 全球市场围绕杰克逊霍尔年会重现宽松交易模式，鲍威尔讲话后市场大幅回升，宽松交易再现 [5][11][17] - 美联储货币政策框架进行五年修订，删除有效利率下限措辞，回归灵活通胀目标制，取消平均通胀制"弥补"策略，对待就业问题更加中性 [5][14][15] 大类资产表现 - 美国国债收益率全面下降，10年期收益率下降7.0bp至4.26%，2年期收益率下降7.0bp至3.68% [4] - 日本和德国国债收益率上升，日本10年期上升5.4bp至1.62%，德国10年期上升2.0bp至2.75% [4] - 全球股市表现分化，道琼斯工业指数上涨1.53%至45631.74，纳斯达克指数下跌0.58%至21496.53，日经225指数下跌1.72%至42633.29 [4] - 外汇市场波动显著，美元兑日元下跌2230pips至146.9400，美元指数下跌0.12%至97.7244 [4] - 大宗商品表现平稳，伦敦现货黄金微跌0.04%至3334.25，英国布伦特原油上涨0.74%至68.48 [4] 美国经济数据 - 房地产数据喜忧参半，7月新屋开工季调折年142.8万套，远超预期的129万套，环比增长5.2%；但营建许可下降2.8%至135.4万套 [20][25] - 成屋销售量升价降，7月成屋销售季调折年401万套，环比增长2.0%，但成屋售价中位数下降2.4%至42.24万美元 [22][25] - PMI数据超预期，8月标普全球制造业PMI初值53.3，远超预期的49.7；服务业PMI初值55.4，略高于预期的54.2 [22][25] - 周度数据显示经济温和增长，亚特兰大联储GDPNow预测三季度GDP季调年化环比+2.3%，红皮书商业零售同比+5.9% [23][25] 欧洲经济数据 - 英国通胀压力加大，7月CPI同比+3.8%，超出预期的+3.7%；核心CPI同比+3.8%，也超出预期 [26][29] - 德国经济数据下修，二季度GDP季调环比-0.3%，同比-0.2%；7月PPI同比降幅扩大至-1.5% [28][29] - 欧元区PMI多数回升，8月制造业PMI初值50.5，服务业PMI初值50.7，综合PMI初值51.1 [28][29] - 贸易顺差减少，欧元区6月贸易差额+70.5亿欧元，较前值+164.7亿大幅下降 [28][29] 日本经济数据 - 通胀连续第二个月放缓但略高于预期，7月CPI同比+3.1%，核心CPI同比+3.1% [30][34] - 进出口均转跌，7月出口同比-2.6%，进口同比-7.5%，贸易差额-1175亿日元 [33][34] - 制造业PMI回暖，8月制造业PMI初值49.9，较前值48.9有所改善；服务业PMI初值52.7 [33][34] - 核心机械订单反弹，6月核心机械订单季调环比+3.0%，同比+7.6% [33][34] 重要事件影响 - 特朗普政府继续扩大关税清单，新增407个产品类别适用50%税率，并启动家具产品关税调查 [40] - 美欧就贸易框架达成一致，欧盟取消对美国所有工业产品关税，美国对欧盟商品关税税率不超过15% [45] - 美国政府入股英特尔，投资89亿美元获得9.9%股份，成为最大单一投资者 [41] - 多国暂停向美国发送包裹，受美国关税政策影响，德国、法国等多国邮政公司暂停服务 [48] - 新西兰联储降息25bp至3.00%，印尼央行意外降息25bp至5% [48]