期货市场表现 - 今日上海期货交易所铸造铝合金主力月2603合约价格强势上涨，收盘报22595元/吨，较前一日上涨580元，涨幅2.632% [1] - 该合约全天成交量为8206手，较前一日减少7133手 同时持仓量为4530手，减少293手 [1] 现货市场价格 - 根据长江有色金属网2月4日现货数据，主要铸造铝合金品种价格普遍上涨 [1] - 铝合金ADC12均价报23600元/吨，上涨200元 [1] - 铸造铝合金锭(A356.2)均价报25900元/吨，上涨400元 [1] - 铸造铝合金锭(A380)均价报25000元/吨，上涨200元 [1] - 铸造铝合金锭(ZL102)均价报25300元/吨，上涨400元 [1] - 铸造铝合金锭(ZLD104)均价报25200元/吨，上涨400元 [1] 宏观影响因素 - 金属市场近期大幅波动，受美联储主席人选变动影响，特朗普提名鹰派代表沃什引发市场对政策重新评估 [1] - 美国制造业数据积极，上月PMI回升至52.6，创2022年8月以来新高 [1] - 美元指数在周二下跌0.12%至97.42，结束了此前1.5%的涨势 [1] - 中国计划增持战略性铜储备，美国政府短暂停摆后重启，美伊冲突等地缘政治风险推升全球避险情绪 [1] - 受市场利多消息及金铜大涨刺激，沪铝迎来阶段性反弹，带动铸造铝价格上行 [1] 行业基本面与市场情绪 - 现货市场铝合金价格上涨，但持货商挺价惜售，下游观望谨慎，入市询价寥寥，市场交易冷淡 [2] - 午后盘面延续涨势，但下游补货意愿不强，市场呈现有价无市局面 [2] - 废铝供应持续紧张，价格相对抗跌，成本支撑下铸造铝价格跌幅有所收敛 [2] - 随着春节临近，部分企业陆续进入休假模式，需求走弱预期增强，铸造铝企业开工率持续下滑 [2] - 供需双方均持观望态度，市场缺乏明显亮点，铸造铝供需基本面整体变化不大 [2] - 短期市场受情绪主导，预计期价将维持高位区间震荡 [2]

沪金期货价格异动 - 2月4日盘中，沪金期货主力合约急速上涨，最高上探至1143.36元，截至发稿报1141.70元，涨幅7.29% [1] 机构对后市行情观点 - **新世纪期货**：预计金价进入盘整阶段 短期来看，特朗普任命鹰派沃什为下任美联储主席及交易所上调保证金是金价快速上涨后大幅下调的导火索，目前恐慌盘现企稳迹象，地缘政治和经济数据不确定性引发避险资金逢低买入 中长期看，地缘政治风险、央行购金和美联储降息周期等支撑因素未变 [2] - **铜冠金源期货**：金银出现短期反弹 近期价格大幅调整是对市场情绪狂热和多头拥挤行情的修正，连续三个交易日暴跌后杠杆资金出清，抛压缓解促反弹，但言调整结束为时尚早 市场仍处于高波动率状态，预计波动率降温前价格将继续调整 [3] - **中金财富期货**：贵金属以市场趋势为主 市场虽遭突然调整但强度未变，黄金买盘非常踊跃 黄金作为此轮全球资产泡沫龙头聚焦天量资金，买盘力量和市场预期是主要驱动，已无基本面可言，定价模式亦在变化 [4]

原油期货行情 - 2月4日，原油期货主力合约报462.0元/桶，大幅上涨2.71% [1] 日本库存与炼油数据 - 截至1月31日当周，日本商业原油库存较之前一周增加654,790千升，至9,905,950千升 [2] - 日本汽油库存较之前一周下降23,192千升，至1,695,734千升 [2] - 日本煤油库存较之前一周下降126,993千升，至1,803,582千升 [2] - 日本炼油厂的平均开工率为87.7%，之前一周为91.1% [2] 供应与贸易流动态 - 挪威银行分析师表示，如果印度停止购买俄罗斯原油，俄罗斯将难以为如此庞大的供应量找到买家 [2] - 美国同意将对印度进口商品的关税降至18%，以换取印度停止采购俄罗斯原油 [2] - Kpler数据显示，印度在12月的原油进口量为每日136万桶 [2] - 马拉松石油表示，其包括加里维尔在内的炼油厂能够迅速转产处理委内瑞拉原油 [2] 地缘政治与市场情绪 - 美国和伊朗军方在海空领域对峙，加剧对紧张局势升级的担忧，导致部分地缘风险溢价重现 [4] - 一艘参与美国军方燃料采购计划的油轮在霍尔木兹海峡航行时，遭到数艘小型武装船只呼叫，显示该关键海域的运输风险再度上升 [4] - 美国API数据显示商业库存大幅下降1110万桶，使得之前被贵金属共振拉动的偏弱情绪回暖 [4] - 近期美伊双方虽然释放和谈意愿，但分歧仍在，和谈进展或将反复影响市场预期 [4] 机构市场观点 - 东海期货认为，近阶段美伊局势将继续成为波动最大来源，油价继续保持偏强震荡格局 [4] - 宏源期货指出，市场预期印度减少对俄油的采购，或将支撑场内原油需求 [4] - 宏源期货表示，当前油价波动率接近去年以伊冲突高点，春节前倾向于油价仍有震荡调整需求，波动率或逐步降低 [4]

白银期货行情表现 - 截至发稿，沪银主力合约暂报22687元/千克，较今日开盘价22000元/千克上涨7.32% [1] - 当日盘中最高触及23188元/千克，最低下探21919元/千克，盘内短线走势偏向震荡 [1] - 技术分析显示，沪银在确定止跌后，目前反弹最高在23100附近，主力合约参考运行区间为20600-23700 [3] 影响价格的核心因素 - 芝加哥商品交易所集团在周末提高了黄金和白银的保证金要求，迫使许多杠杆交易者出售头寸以覆盖成本，给贵金属价格带来抛售压力 [2] - 地缘政治风险升温，美国军方击落一架接近其航空母舰的伊朗无人机，且美伊谈判存在不确定性，交易者寻求避险资产可能推动银价上涨 [2] - 宏观经济数据方面，美国ADP私营部门就业报告和美国ISM服务业PMI可能影响美元需求，并为银价提供动力 [2] 后市展望与关键点位 - 周内上方需关注24500和27500两个关键点位，若站稳24500则无需担心白银继续下跌，上方空间可期 [3]

行业投资评级 - 维持对钢铁行业的“看好”评级 [1][3] - 维持对有色金属行业的“看好”评级 [1][3] - 维持对洛阳钼业、中金黄金、华友钴业、紫金矿业、中国铝业的“增持”评级 [1][3][73] 核心观点 - 资金情绪回落，多品种价格回调，需关注春节前需求季节性走弱对价格的影响 [1] - 钢铁行业稳增长政策逐步实施，行业竞争格局改善预期下后续行业盈利水平或得到提升 [1][72] - 铜矿供应受事故影响预期收紧，电力电网、新能源汽车、AI服务器等领域有望带动需求 [1][72] - 电解铝供给端刚性较强，氧化铝行业“反内卷”政策有望改善供给格局 [1][72] - 黄金价格短期受经济数据、降息预期和地缘局势影响，长期吸引力因央行购金、美元地位弱化等因素持续提升 [1][3][72] - 锂价受抢出口需求和供应偏紧预期支撑，稀土价格因现货供应偏紧或延续震荡 [1][49] - 钴供给受刚果（金）出口配额约束，供需有望维持偏紧 [3][72] 行业要闻总结 - 伊朗总统下令同美国启动核谈判，美国总统特使赴中东 [12] - 商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，鼓励增加消费品以旧换新补贴 [12] - 2026年1月中国制造业PMI为49.3%，比上月减少0.8个百分点 [12] - 上期所调整镍、氧化铝、铅、锌、不锈钢、螺纹钢、黄金、白银等多个期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例 [12] - 芝商所调整部分白银、铂金、钯金期货合约的保证金比例 [12] - 泰国央行将每日线上黄金交易上限设为5000万泰铢，并禁止黄金交易做空操作 [12] 行业数据总结 钢铁 - 基本面中性偏弱，产量增长主要来自板材，螺纹钢受淡季需求压制，钢材总库存继续累库 [13] - 1月30日上海终端线螺采购量1.42万吨，环比下降8.39%，同比下降5.96% [14] - 1月30日五大品种钢产量823.17万吨，环比增长0.44%，同比增长2.05% [15] - 1月30日全国样本钢厂高炉产能利用率85.47%，环比减少0.04个百分点；电炉产能利用率53.39%，环比减少0.70个百分点 [19] - 1月30日钢材社库+厂库合计1,282.66万吨，环比增长1.79%，同比下降17.91% [21] - 螺纹钢库存475.53万吨，环比增长5.18%，同比下降27.19% [22] - 1月30日青岛港61.5%PB粉矿价794.00元/湿吨，环比下降1.24% [22] - 1月30日普钢综合价格指数3,427.55元/吨，环比下降0.20% [33] 铜 - 宏观上，凯文·沃什被提名为下一任美联储主席，被视为鹰派，美元指数拉升，铜价或震荡调整 [35] - 1月30日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费分别为-50.20美元/干吨、-4.38美分/磅 [36] - 1月30日LME铜现货价1.34万美元/吨，长江有色铜现货价10.46万元/吨，环比分别增长3.48%和3.49% [41] - 1月30日LME铜库存17.50万吨，SHFE铜库存15.69万吨，环比分别增长1.91%和6.85% [41] 铝 - 受美联储主席提名影响美元走强，铝价下跌，国内库存累积，伦铝库存下降 [43] - 1月30日LME铝现货结算价0.31万美元/吨，环比下降2.05%；长江有色铝现货价2.47万元/吨，环比增长2.32% [44] - 1月30日LME铝库存49.57万吨，环比下降2.28%；SHFE铝库存14.51万吨，环比增长2.78% [44] - 1月30日氧化铝全国均价2,646.00元/吨，环比下降0.41% [44] 贵金属 - 美联储暂停降息及鹰派主席提名导致多头获利了结，黄金价格大幅回落 [46] - 1月30日COMEX黄金收盘价4,907.50美元/盎司，环比下降1.52%；SHFE黄金收盘价1,161.42元/克，环比增长4.10% [46] - 1月30日COMEX白银收盘价85.25美元/盎司，环比下降17.44%；SHFE白银收盘价27,941.00元/千克，环比增长11.92% [46] 新能源金属 - 碳酸锂价格大幅下跌，受监管加强及商品价格调整影响，但抢出口需求及供应偏紧预期有望形成支撑 [49] - 1月30日国产电池级碳酸锂价格15.85万元/吨，环比下降7.58%；电池级氢氧化锂价格15.80万元/吨，环比下降2.47% [50] - 1月30日锂精矿(6%-6.5%)进口均价2045.00美元/吨，环比增长5.68% [50] - 1月30日上海金属网1钴价格44.70万元/吨，环比增长1.94% [55] - 1月30日LME镍现货结算价1.75万美元/吨，环比下降5.85% [57] 稀土及小金属 - 稀土市场询单成交活跃度较低，下游备货基本结束，呈有价无市状态 [59] - 1月30日轻稀土氧化镨钕价格74.85万元/吨，环比增长11.30% [59] - 1月30日重稀土氧化镝价格140.50万元/吨，环比下降1.06%；氧化铽价格612.50万元/吨，环比下降3.16% [59] - 1月30日钨精矿价60.00万元/吨，环比增长11.52%；APT价89.00万元/吨，环比增长12.66% [62] 公司重要公告总结 - 金诚信签署云南迪庆普朗铜矿一期采选工程北部矿段掘砌和安装工程施工合同 [64] - 天齐锂业泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目于2026年1月30日生产出首批合格产品 [64] - 中国铝业全资子公司拟通过合资公司现金收购巴西铝业公司68.596%的股权，基础交易价款约46.89亿雷亚尔（约合人民币62.86亿元） [64] 行情回顾总结 - 1月27日-2月3日，上证综指下跌1.74%，沪深300指数下跌0.97%，申万钢铁指数下跌6.40%，申万有色指数下跌8.28% [65] - 子板块中能源金属跌幅居前 [65] - 钢铁板块中，受筹划收购公告影响，海南矿业涨幅居前 [67] - 有色金属板块中，受拟收购股权公告影响，湖南黄金涨幅居前 [67] - 截至2月3日，钢铁行业市盈率为63.85倍，相对沪深300估值溢价率为379.85%；有色金属行业市盈率为35.54倍，相对沪深300估值溢价率为167.06% [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场供需双弱，价格受进口到港量和地缘因素影响，当前价格反弹高度受限 [2] - 纯苯供需逐步好转，但进口压力和高库存限制自身驱动，价格或随油价和苯乙烯波动 [3] - 苯乙烯供需预期转宽松，虽有新增出口和油价提振，但高估和供需偏弱限制反弹空间 [3] - 天胶供应缩量成本支撑走强，需求走弱库存累库，胶价反弹可考虑轻仓试多 [5] - LPG价格受资金、地缘等因素推动偏强，静态基本面供需双降库存去化，动态上需关注装置检修情况 [9] - 纯碱基本面供强需弱，短期震荡，关注产线和下游玻璃开工情况 [10] - 玻璃基本面供需双弱，高库存压制价格，短期震荡，关注产线、库存和宏观政策 [10] - 原油受地缘扰动提振，但供需偏弱预期压制涨幅，短期布油或在63 - 70美元/桶区间运行 [11] - 尿素供应充足，春节临近需求下降，价格或小幅松动，短期行情偏弱震荡 [13] - 烧碱供需失衡未改，液碱市场预计弱稳调整，关注下游采购量和液氯价格波动 [14] - PVC节前供需改善有限，供应压力叠加至节后，预计短期偏强震荡 [14] - PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片等聚酯产业链产品1季度供需转弱，2季度有偏紧预期，各产品有相应操作策略 [15] 各行业报告总结 甲醇 - **价格及价差**：MA2605收盘价2247元/吨，较前一日跌0.22%；MA2609收盘价2279元/吨，较前一日涨0.04%；MA59价差 -32，较前一日跌23.08%等 [2] - **库存**：甲醇企业库存42.472，较前一日降3.12%；甲醇港口库存147.2万吨，较前一日涨1.00%；甲醇社会库存189.7，较前一日涨0.05% [2] - **开工率**：上游国内企业开工率77.56，较前一日涨0.19%；上游海外企业开工率52.2，较前一日降14.26%；下游外采MTO装置开工率68.7，较前一日降0.35%等 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - **上游价格及价差**：布伦特原油（4月）67.33美元/桶，较前一日涨1.6%；WTI原油（3月）63.21美元/桶，较前一日涨1.7%；CFR中国纯苯769美元/吨，较前一日涨2.4%等 [3] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货7820元/吨，较前一日涨2.9%；EB2603期货7661元/吨，较前一日涨3.0%；EB基差（03）159元/吨，较前一日降1.9%等 [3] - **库存**：纯苯江苏港口库存29.60万吨，较前一周降3.0%；苯乙烯江苏港口库存数据未更新 [3] - **开工率**：亚洲纯苯开工率77.6%，较前一周涨0.8%；国内纯苯开工率77.0%，较前一周涨0.9%；下游PS开工率55.6%，较前一周降3.1%等 [3] 产业（天胶） - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶（SCRWF）上海15900元/吨，较前一日持平；全乳基差 -280元/吨，较前一日降250.00%；泰标混合胶报价15150元/吨，较前一日涨1.00%等 [5] - **月间价差**：9 - 1价差 -690元/吨，较前一日涨2.82%；1 - 5价差560元/吨，较前一日降3.45%；5 - 9价差130元/吨，较前一日持平 [5] - **基本面数据**：12月泰国产量494.20干吨，较前一月涨2.26%；12月国内轮胎产量10656.3万条，较前一月涨4.65%；12月天然橡胶进口数量合计80.34万吨，较前一月涨24.84%等 [5] - **库存变化**：保税区库存591689，较前一日涨1.23%；天然橡胶厂库期货库存上期所23625，较前一日降3.10% [5] LPG - **价格及价差**：主力PG2603 4194元/吨，较前一日涨0.94%；PG2604 4447元/吨，较前一日涨0.23%；PG2605 4365元/吨，较前一日涨0.37%等 [6] - **外盘价格**：FEI掉期M1合约533美元/吨，较前一日涨2.54%；CP掉期M1合约528美元/吨，较前一日涨0.91%等 [6] - **库存**：LPG炼厂库容比24.4%，较前一日涨5.23%；LPG港口库存200万吨，较前一日降1.53%；LPG港口库容比32.7%，较前一日降1.36% [6] - **开工率**：上游主营炼厂开工率78.78%，较前一日涨1.99%；下游PDH开工率62.3%，较前一日降14.81%；下游MTBE开工率68.0%，较前一日涨0.65%等 [6] 聚烯烃 - **期货价格及价差**：L2605收盘价6865元/吨，较前一日降0.19%；PP2605收盘价6730元/吨，较前一日涨0.24%；L59价差 -51元/吨，较前一日降24.39%等 [9] - **现货价格及基差**：华东PP拉丝现货价格6780元/吨，较前一日涨0.30%；华北LLDPE现货价格6680元/吨，较前一日降0.74%；华北LL基差 -180元/吨，较前一日降20.00%等 [9] - **PP、PE非标价格**：华东LDPE价格8750元/吨，较前一日降0.57%；华东PP注塑价格6630元/吨，较前一日涨0.45%等 [9] - **开工率**：PE装置开工率84.67%，较前一日涨3.77%；PE下游加权开工率39.53%，较前一日降3.42%；PP装置开工率76.02%，较前一日涨0.53%等 [9] - **库存**：PE企业库存32.30万吨，较前一日降3.58%；PP企业库存43.29万吨，较前一日涨0.44%；PP贸易商库存18.34万吨，较前一日涨0.77% [9] 玻璃 - 纯碱 - **玻璃相关价格及价差**：华北报价1050元/吨，较前一日持平；玻璃2605 1072元/吨，较前一日涨1.52%；05基差 -52元/吨，较前一日降44.44% [10] - **纯碱相关价格及价差**：华北报价1250元/吨，较前一日持平；纯碱2605 1201元/吨，较前一日降0.17%；05基差49元/吨，较前一日涨4.26% [10] - **供量**：纯碱开工率84.19%，较前一周降2.58%；纯碱周产量78.31万吨，较前一周涨1.48%；浮法日熔量15.07万吨，较前一周降0.20%等 [10] - **库存**：玻璃厂库5256.40万重箱，较前一周降1.22%；纯碱厂库154.42万吨，较前一周涨1.51%；玻璃厂纯碱库存天数22.8天，较前一周降1.30% [10] - **地产数据当月同比**：新开工面积 -19.31%，较前一月涨8.42%；施工面积 -47.13%，较前一月降5.18%；竣工面积 -18.36%，较前一月涨7.03%等 [10] 原油 - **原油价格及价差**：Brent 67.33美元/桶，较前一日涨1.55%；WTI 63.21美元/桶，较前一日涨1.72%；Brent M1 - M3 1.17美元/桶，较前一日降10.69%等 [11] - **成品油价格及价差**：NYM RBOB 189.79美分/加仑，较前一日涨2.51%；NYM ULSD 240.93美分/加仑，较前一日涨2.10%；ICE Gasoil 680.75美元/吨，较前一日涨0.85%等 [11] - **成品油裂解价差**：美国汽油16.50美元/桶，较前一日涨5.65%；欧洲汽油8.04美元/桶，较前一日降1.24%；新加坡汽油6.75美元/桶，较前一日涨0.45%等 [11] 尿素 - **期货收盘价**：01合约1730元/吨，较前一日降1.37%；05合约1770元/吨，较前一日降0.95%；甲醇主力合约2247元/吨，较前一日降0.22% [13] - **期货合约价差**：01合约 - 05合约 -40元/吨，较前一日降21.21%；05合约 - 09合约34元/吨，较前一日涨6.25%；09合约 - 01合约6元/吨，较前一日涨500.00%等 [13] - **主力持仓**：多头前20 143619，较前一日降5.27%；空头前20 157866，较前一日降4.96%；多空比0.91，较前一日降0.32% [13] - **郑商所仓单数量**：240285，较前一日降3.45% [13] - **上游原料**：无烟煤小块（晋城）920元/吨，较前一日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）525元/吨，较前一日持平；合成氨（山东）2118元/吨，较前一日降1.03%等 [13] - **现货市场价**：山东（小颗粒）1770元/吨，较前一日持平；山西（小颗粒）1640元/吨，较前一日涨0.61%；河南（小颗粒）1770元/吨，较前一日持平 [13] - **跨区价差**：山东 - 河南0元/吨，较前一日持平；广东 - 河南110元/吨，较前一日持平；广东 - 山西240元/吨，较前一日降4% [13] - **内外盘价差**：山东基差0元/吨，较前一日涨100.00%；山西基差 -130元/吨，较前一日涨17.20%；河南基差0元/吨，较前一日涨100.00% [13] - **下游产品**：三聚氰胺（山东）5300元/吨，较前一日持平；复合肥45%S（河南）3180元/吨，较前一日持平；复合肥45%CL（河南）2680元/吨，较前一日持平 [13] - **化肥市场**：硫酸铵（山东）1120元/吨，较前一日持平；硫磺（镇江）3250元/吨，较前一日持平；氯化钾（青海）4120元/吨，较前一日降0.72%等 [13] - **供需面概览**：国内尿素日度产量21.11万吨，较前一日涨4.28%；煤制尿素日产量17.97万吨，较前一日涨2.72%；气制尿素日产量3.15万吨，较前一日涨14.23%等 [13] PVC - 烧碱 - **PVC、烧碱现货&期货**：山东32%液碱折百价1843.8元/吨，较前一日降1.2%；山东50%液碱折百价2020.0元/吨，较前一日持平；华东电石法PVC市场价4800.0元/吨，较前一日涨0.4%等 [14] - **烧碱海外报价&出口利润**：FOB华东港口340.0美元/吨，较前一月降1.4%；出口利润271.7元/吨，较前一月涨26.1% [14] - **PVC海外报价&出口利润**：CFR东南亚660.0美元/吨，较前一月持平；FOB天津港电石法610.0美元/吨，较前一月涨4.3%；出口利润51.7元/吨，较前一月涨283.9% [14] - **供给**：烧碱行业开工率91.4%，较前一月涨0.6%；烧碱山东样本开工率90.8%，较前一月涨0.3%；PVC总开工率77.1%，较前一月降1.1% [14] - **需求**：氧化铝行业开工率77.3%，较前一月降2.1%；粘胶短纤行业开工率88.4%，较前一月持平；印染行业开机率50.7%，较前一月降10.4%等 [14] - **库存**：液碱华东厂库库存23.0，较前一月降3.6%；液碱山东库存12.1，较前一月降10.3%；PVC上游厂库库存29.0万吨，较前一月降5.8%等 [14] 聚酯产业链 - **下游聚酯产品价格及现金流**：布伦特原油（4月）67.33美元/桶，较前一日涨1.6%；POY150/48价格7095元/吨，较前一日降0.3%；聚酯切片价格2860元/吨，较前一日持平 [15] - **PX相关价格及价差**：CFR中国PX 897美元/吨，较前一日涨0.6%；PX现货价格（人民币）7277元/吨，较前一日涨0.4%；PX基差（03）197元/吨，较前一日降2.4%等 [15] - **PTA相关价格及价差**：PTA华东现货价格5080元/吨，较前一日降0.3%；TA期货2605 5150元/吨，较前一日涨1.1%；PTA基差（05） -70元/吨，较前一日降8.8%等 [15] - **MEG相关价格及价差**：MEG华东现货价格3670元/吨，较前一日降1.4%；EG期货2605 3767元/吨，较前一日持平；MEG基差（05） -97元/吨，较前一日涨115.6% [15] - **MEG港口库存及到港预期**：MEG港口库存89.7万吨，较前一月涨4.5%；MEG到港预期12.3万吨，较前一月降16.3% [15] - **聚酯产业链开工率**：亚洲PX开工率81.6%，较前一周涨0.6%；中国PX开工率8

铝期货市场表现 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)铝价收涨，最新收盘报价3099美元/吨，上涨42美元，涨幅1.39% [1] - 同期成交量33093手，减少20210手，持仓量704013手，增加1153手 [1] - 晚间上海期货交易所沪铝主力合约(2603)高开走强，最新收盘价报23865元/吨，上涨345元，涨幅1.47% [1] - LME铝库存报495175公吨，较前一日减少2000吨，跌幅0.40% [1] 现货市场价格 - 2月3日长江现货A00铝锭价报23290元/吨，下跌410元 [1] - 同日广东现货A00铝锭价报23300元/吨，下跌400元 [1] - 近日铝价大幅下调后，现货成交氛围略有回暖，市场风险情绪释放，过激跌幅有所修复 [2] 宏观影响因素 - 美元指数周二下跌0.12%至97.42，结束了此前1.5%的涨势，对以美元计价的金属价格形成支撑 [2] - 美国制造业采购经理人指数(PMI)回升至52.6，创2022年8月以来新高 [2] - 金属市场行情受美联储主席人选变动等宏观事件影响剧烈波动 [2] - 全球地缘政治风险常态化，避险情绪难降温，金银高位震荡与金属市场形成联动 [2] 行业供需基本面 - 铝行业中长期供需格局偏强，整体库存水平处于低位，对价格形成支撑 [2] - 供应端国内电解铝产能有增加预期，但供应压力有限 [2] - 需求端受季节性淡季及春节假期临近影响，下游加工企业开工率持续下滑，终端消费订单减少 [2] - 现货市场呈现贴水格局，持货商多抛货换现，但下游接货意愿低迷，仅维持基本刚需，实际交投疲弱 [2] - 预计春节期间库存累积将持续，对铝价上行空间形成明显压制 [2] 市场情绪与价格展望 - 市场利多消息涌现，叠加黄金、铜价大涨刺激，沪铝迎来阶段性反弹 [1] - 当前基本面供需阶段性偏弱，铝价预计承压震荡 [3] - 在金铜大涨背景下，今日现货铝价或存上涨预期 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，认为各行业受地缘政治、供需关系、成本因素等影响，价格走势各异，多数行业短期呈震荡态势，部分行业有回调或反弹压力，投资者需关注市场动态和风险防控 [2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：美伊谈判不确定，冲突可控，油价受多空因素影响波动加剧 [2] - 贵金属：反弹后进入高位盘整，短期资金博弈，等待波动率下降 [3] - 铜：受收储计划影响价格上涨，库存高，春节前后有下调压力 [4] - 铝：窄幅波动，基本面弱，春节前后有调整压力 [5] - 氧化铝：产能过剩，成本支撑低，基差低，反弹驱动有限 [7] - 锌：高位回落，多空博弈持续，春节有累库压力，一季度成本支撑强 [7] - 镍及不锈钢：沪镍弱反弹，不锈钢成交疲软，库存低位，贸易商挺价 [9] - 锡：价格下滑吸引买盘，加工费上调，期权策略了结后观望 [10] - 碳酸锂：大幅反弹，持仓结构脆弱，期价高位震荡，不确定性强 [11] - 多晶硅：价格反弹，头部企业减产，预计2月有供需缺口，盘面或上探前高 [12] - 工业硅：震荡走势，供应或缩减，需求趋弱，盘面短期震荡偏强 [13] 黑色金属 - 螺纹&热卷：夜盘震荡，螺纹表需降、库存累，热卷需求产量升、库存降，需求弱制约反弹 [14] - 铁矿：盘面震荡，供应环比增但低于去年，需求低位，供需偏宽松，走势震荡 [15] - 焦炭：价格震荡，焦化利润一般，库存增加，下游压价，大概率区间震荡 [16] - 焦煤：价格震荡，通关量高，库存增加，下游压价，大概率区间震荡 [17] - 硅锰：价格回调，供应过剩，库存增加，受“反内卷”影响 [18] - 硅铁：价格回调，供应变动不大，库存下降，受“反内卷”影响 [19] 航运 - 集运指数（欧线）：航司推动航线复航，远月承压，现货节前有下行压力，节后运力恢复快，货量回升慢，04合约震荡 [20] 能源化工 - 燃料油&低硫燃料油：燃料油跟随原油下跌，高硫现货紧，低硫供应压力大，高硫>低硫格局或延续 [21] - 沥青：供应压力有限，消费改善，二季度成本或上升，近月合约受支撑 [22] - 尿素：现货稳中有跌，产量提升，需求以储备为主，行情区间震荡 [23] - 甲醇：夜盘窄幅震荡，港口累库，内地库存转移，基本面偏弱 [24] - 纯苯：夜盘上涨，库存减少，供应增加，下游产能利用率或提升，基本面有转弱预期 [25] - 苯乙烯：供需转弱，价格下跌，关注成本端影响 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：下游开工下降，需求支撑弱，市场对未来需求估值偏弱 [27] - PVC&烧碱：PVC震荡偏强，库存下降，成本支撑强；烧碱弱势，库存高压，关注液氯价格 [28] - PX&PTA：价格企稳，上半年PX偏多配，春节前后累库，PTA加工差承压，关注节后平衡 [29] - 乙二醇：库存增加，二季度供需或改善，长线承压，把握波段行情 [30] - 短纤&瓶片：短纤供需格局好，跟随原料波动；瓶片开工下降，加工差修复，关注节后库存 [31] - 玻璃：夜盘强势，库存或累库，产线有冷修计划，预计震荡偏强 [32] - 纯碱：震荡偏强，库存上涨，供给高位，下游抵触高价，长期供需过剩 [34] 农产品 - 大豆&豆粕：大豆压榨量变化，豆粕库存或降，关注巴西大豆收获，短期底部震荡 [35] - 豆油&棕榈油：美豆油上涨带动美豆，油脂受宏观和供需影响波动，关注商品氛围 [36] - 菜籽&菜油：菜籽压榨缓和供应紧张，关注进口情况，需求中性，短期震荡 [37] - 豆一：政策拍卖增加供应，受宏观因素影响，关注政策和市场情绪 [38] - 玉米：售粮进度近6成，价格下降，购销平淡，期货震荡偏弱 [39] - 生猪：期货弱势，出栏加快，中长期猪价或有低点 [40] - 鸡蛋：期货震荡，现货价格转弱，上半年蛋价有修复动力，关注春节前后低点 [41] - 棉花：郑棉上涨，短期震荡，供销两旺，关注进口和需求，操作观望 [42] - 白糖：美糖震荡，国际生产进度不一，国内关注广西产量预期，糖价有压力 [43] - 苹果：期价震荡，春节备货高峰，关注需求和去库速度 [44] - 木材：期价低位，供应减少，需求增加，库存低有支撑，操作观望 [45] - 纸浆：期货窄幅震荡，港口库存累库，需求支撑弱，基本面偏，关注前低支撑 [46] 金融 - 股指：A股三大指数上涨，期指各主力合约上涨，关注美伊会谈和流动性因子及有业绩支撑板块 [47] - 国债：各合约涨跌不一，央行净回笼资金，单边箱体震荡，关注曲线做陡和平机会 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国拟增铜储备致金属价反弹，市场短期震荡、中长期偏积极，各品种受宏观、基本面等因素影响走势有别 [2][3] 各品种情况总结 宏观 - 海外特朗普签临时支出协议，结束部分政府停摆，美联储官员对降息和资产负债表有不同表态，美元指数回落、10Y美债收益率上升，纳指收跌，金价和铜价反弹，油价上涨，关注ADP及非农就业数据 [2] - 国内A股反弹，成长小票涨幅领先，光伏等板块领涨，两市成交额回落，个股普涨，市场风格轮动，短期或震荡、中长期偏积极，中国有色金属工业协会研究将铜精矿纳入国家储备，可增强产业链议价权等 [3] 贵金属 - 周二贵金属大幅反弹，COMEX黄金期货涨6.83%、白银期货涨10.27%，铂钯期货也反弹，因部分投资者逢低买入和国内消费者“抄底”实物 [4] - 上期所和广期所调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金比例，近期金银价格调整是对市场情绪和多头拥挤行情的修正，目前市场高波动，调整或未结束 [5] 铜 - 周二沪铜主力和伦铜反弹，国内近月C结构收窄，电解铜现货成交好转，下游节前补库，LME和COMEX库存上升 [6] - 宏观上中国计划增铜储备，主要经济体资源博弈深化，美联储官员对降息有分歧，美国经济有风险，通胀高于目标，美伊冲突频发令避险情绪难降温，美元弱势抬升金属估值 [6][7] - 产业方面欧盟可能禁止进口俄罗斯铂族金属和铜，预计铜价短期延续反弹 [6][7] 铝 - 周二沪铝主力收跌、LME收涨，现货价格下跌，贴水，电解铝锭和铝棒库存增加 [8] - 宏观上美国与伊朗会谈将按计划进行，特朗普签署拨款法案结束政府部分停摆，美联储官员对降息表态有分歧 [8][9] - 风险情绪释放，市场修复过激价格，宏观缺乏指引，关注美联储提名主席沃什政策立场，基本面铝价回调后现货成交略有好转但春节淡季下游放假增多，预计铝价承压震荡 [9] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约收涨，现货均价持平，升水，上期所仓单库存增加、厂库持平 [10] - 前期部分减压产执行一周使社会库存累库幅度减小，仓单库存因交仓有利润而增加，市场在春节减产支撑预期和节后新产能投产及成本下行压力间博弈，预计氧化铝低位震荡 [10] 铸造铝 - 周二铸造铝合期货主力合约收跌，现货价格下跌，交易所库存减少 [11] - 原铝企稳反弹，铸造铝跟随止跌但走势缓慢，因供需两端处于季节性淡季，主要跟随原料废铝及铜价波动，预计铸造铝跟随震荡 [11] 锌 - 周二沪锌主力和伦锌震荡，现货市场成交一般，升贴水低位运行 [12] - 美国众议院批准融资法案结束局部停摆，美联储官员鸽派表态缓解市场悲观情绪，抛压减弱，中国有色协会研究将铜精矿纳入国家储备带动有色板块弱反弹 [12] - 基本面下游企业放假增多，盘面企稳后现货采买减弱，国内春节累库，支撑减弱，资金主导盘面，短期锌价企稳弱反弹，调整行情或未结束 [12] 铅 - 周二沪铅主力和伦铅震荡，现货市场持货商出货，仓单货源报价坚挺，部分南方炼厂减产报价升水，北方货源充足报价贴水，精废价差倒挂 [13] - LME库存增加，国内春节临近下游放假询价减少，库存有增加预期，压制铅价，但铅价回落后再生铅炼厂亏损扩大，精废倒挂增强下方支撑，预计铅价跟随有色板块企稳弱势修整 [13] 锡 - 周二主力合约和伦锡反弹，现货市场不同品牌对3月升水有别 [14] - 受有色金属工业协会产能管控信号提振，市场抛压情绪修复，锡价跟随板块弱反弹，部分刚需企业逢低采买，但临近春节终端需求减弱，订单无显著改善预期，企业采买谨慎，缅甸锡矿供应修复、印尼精炼锡出口恢复，基本面支撑减弱，预计短期锡价弱反弹修复 [14] 螺卷 - 周二钢材期货震荡，现货贸易成交4.1万吨，唐山钢坯和上海螺纹、热卷价格持平，2月3日独立电弧炉钢厂成本下降、利润有变化 [15] - 春节临近工地停工，现货成交收缩，基本面平淡，螺纹产量持平、表需回落、继续累库，热卷数据变动有限，供应上节前钢厂检修增多产量下降，钢市供需双弱，预计短期震荡，关注库存累积节奏与宏观政策动向 [15] 铁矿 - 周二铁矿期货震荡，现货贸易成交90万吨，日照港PB粉和超特粉价格下跌，1月26日 - 2月1日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量增加，处于年初以来最大值 [16][17] - 现货市场港口贸易成交趋缓，钢厂节前补库收尾，铁水产量维持弱稳，铁矿日耗低位，供应上本周海外发运与到港量环比回升，港口库存累积，铁矿供强需弱，预计短期价格震荡 [17] 双焦 - 周二双焦期货震荡反弹，现货山西主焦煤价格下跌、准一级焦价格持平 [18] - 受环保政策影响焦企生产受限，春节前上游煤矿放假停产，双焦供应趋紧，下游淡季需求走弱，钢厂检修增加，铁水产量低位，焦炭库存累积，节前补库近尾声，双焦市场供需双弱，预计短期震荡 [18] 豆菜粕 - 周二豆粕05合约和菜粕05合约收跌，CBOT美豆3月合约涨，国内2 - 3月船期大豆采购计划基本完成，4月完成进度超6成 [19][20] - 特朗普称与印度达成贸易协议，天气预报显示阿根廷产区降水增多，干旱担忧缓解，巴西出口装运增多，国内后期大豆到港预期改善，节前备货需求尾声，连粕震荡回落，预计短期整体震荡 [19][20] 棕榈油 - 周二棕榈油05合约等收跌，BMD马棕油主连跌、CBOT美豆油主连涨，美国财政部发布生物燃料税收抵免规则，受生物燃料贸易组织欢迎 [21][22] - 马来西亚1月棕榈油出口量数据有差异，单产和产量减少、出油率增加，印度1月棕榈油进口量激增51% [22] - 宏观上美伊紧张局势升级油价上涨，基本面马棕油产量减少、出口增多、印度进口增加，关注产地库存去化情况，油脂跌势放缓，美豆油受提振上涨，预计短期棕榈油震荡调整 [23] 主要品种交易数据 金属 - 展示了SHFE和LME的铜、铝、氧化铝、锌、铅、镍、锡，COMEX和SHFE的黄金、白银，SHFE的螺纹钢、热卷，DCE的铁矿石、焦煤、焦炭，GFEX的工业硅，CBOT的大豆，DCE的豆粕，CZCE的菜粕等合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量等数据 [24] 产业数据 - 涵盖铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的主力合约价格、仓单、库存、升贴水、现货报价、期现价差、金银比价、ETF持仓、运费、基差、价差等数据及变化情况 [25][26][28][30][32] 投资团队信息 - 介绍了李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙、何天的从业资格号和投资咨询号 [33] 公司信息 - 提供了全国统一客服电话、总部及上海、深圳、江苏、铜陵、芜湖、郑州、大连、杭州等营业部或分公司的地址和电话 [34][35]

市场要闻与重要数据 - 美国政府计划发布通用许可证，允许企业在委内瑞拉开采石油，以重振该国能源产业，美国财政部最快可能在本周发布该许可证 [2][7] - 美国上周已发布另一项通用许可证，允许由“一家已注册的美国实体”执行买卖、装船、出口、运输和炼制委内瑞拉原油等下游业务 [2][7] - 印度同意将对美国出口的工业品关税从13.5%降至零，但将继续对部分农产品维持保护措施，双方还就降低印度技术性非关税贸易壁垒达成共识 [2][7] - 近几个月印度已削减俄罗斯原油采购量，特别是在主要生产商遭制裁后，但折扣吸引力使贸易流未中断 [2][7] - 至少有三家印度炼油商正寻求政府澄清对俄贸易政策，其中两家已暂停采购，印度石油部长预计对俄原油进口将持续下降 [2][7] - 受美印贸易协议影响，2月3日原油价格在亚洲早盘交易时段小幅走高 [3][7] - 美国总统特朗普表示，美国已同意将对印度的关税降至18%，印度总理莫迪已同意停止购买俄罗斯石油，转而增加对美国及委内瑞拉石油的采购 [3][7] - 澳新银行分析师指出，作为协议的一部分，特朗普表示将取消此前针对印度购买俄罗斯原油而加征的25%额外关税，这可能触发印度炼油商更积极的采购行为 [3][7] 投资逻辑 - 伊朗无人机被美军击落，地缘局势出现转折 [3][8] - 美印协议达成，印度计划削减俄油采购，这将进一步减少100万桶/日的俄油消纳能力，同时增加合规油的采购，对油价形成支撑 [3][8] - 印度采购切换的节奏目前不得而知，短期市场过剩依然集中在制裁油（如俄罗斯原油）这一端，而合规油的供需将持续收紧 [3][8] 策略观点 - 油价短期预计区间震荡，地缘事件的影响依然较大 [4][9] - 中期策略建议空头配置 [4][9]