报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [2][4] 报告的核心观点 - 7月24日国家发展改革委、市场监管总局研究起草的《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见，其明确不正当价格行为认定标准，规范市场价格秩序，治理“内卷式”竞争 [4][6] - 修正草案有助于缓解多晶硅、锂电池正负极材料、风电整机、储能等行业竞争局面，促进产业链价格及相关企业盈利能力企稳回升 [4][7] - 建议关注新特能源、协鑫科技、万润新能、金风科技、阳光电源 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 价格法修正草案内容 - 完善政府定价相关内容，包括明确政府指导价形式、定价机关确定政府定价水平方式、成本监审程序及新增听取意见方式 [6] - 进一步明确不正当价格行为认定标准，完善低价倾销等行为认定标准，规范公用企事业单位等行为及强化对经营场所经营者价格行为规范 [6] - 健全价格违法行为法律责任，调整对经营者不正当价格行为处罚规定，明确经营者拒绝或虚假提供资料法律责任 [7] 相关公司盈利预测 |代码|公司简称|市值（亿元人民币）|归母净利润（亿元人民币）| | |PE| |PB| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | |2024A|2025E|2026E|2024A|2025E|2026E| |1799.HK|新特能源|97|-39.0|-12.7|4.8|-2.5x|-7.7x|20.2x|0.3| |3800.HK|协鑫科技|337|-47.5|-0.6|17.2|-7.1x|-569.1x|19.6x|0.9| |002202.SZ|金风科技|421|18.6|26.6|36.6|22.6x|15.9x|11.5x|1.1| |300274.SZ|阳光电源|1584|110.4|125.2|139.5|14.3x|12.6x|11.4x|3.9| |688275.SH|万润新能|53|-8.7|4.5|7.1|-6.1x|11.7x|7.5x|1.0| [9] 相关研究报告 - 《电力设备新能源行业点评 - 中国聚变能源有限公司成立，核电装备大有可为》 ——2025 - 07 - 23 - 《电力设备新能源行业点评 - 固态产业应用加速推进，关注低空经济博览会进展》 ——2025 - 07 - 22 - 《电力设备新能源行业点评 - 全国首个跨省区绿电直连项目获批实施，配电设备需求有望增长》 ——2025 - 07 - 20 - 《电力设备新能源行业点评 - 英国政策支持新能源车及充电设施，新兴市场储能大有可为》 ——2025 - 07 - 17 - 《风机行业专题 - 国内陆风盈利修复，出口迎来放量拐点》 ——2025 - 07 - 14 [10]

碳酸锂日评20250725:情绪扩大扰动 | 交易日期(日) | 2025-07-24 | 2025-07-23 | 2025-07-17 | 较昨日变化 | 近两周走势 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 近月合约 收盘价 | 76500.00 | 69320.00 | 68060.00 | 7,180.00 | 1 | | 连一合约 收盘价 | 76680.00 | 69380.00 | 67960.00 | 7.300.00 | 3 | | 连二合约 收盘价 | 75000.00 | 68620.00 | 67580.00 | 6,380.00 | ~ | | 连三合约 收盘价 | 75000.00 | 68620.00 | 67180.00 | 6.380.00 | ~ | | 收盘价 | 76680.00 | 69380.00 | 67960.00 | 7,300.00 | ~~ | | 碳酸锂期货 成交量(手) 活跃合约 | 1770283.00 | 1334159.00 | 826939.00 | 436.124.00 | N | | (元/吨) ...

报告行业投资评级 - 行业中线展望为震荡 [6] 报告的核心观点 - 宏观暖风频频，黑色商品表现分化，7月以来连续大涨使市场心态趋于谨慎，资金偏向避险，价格法修正草案对大宗商品整体形成利好，产业方面中游补库使现货资源偏紧，但终端未明显转势，钢材累库压力或在淡旺季转换时体现 [1] - 后续主要关注政策落实情况以及终端需求表现 [6] 根据相关目录分别进行总结 铁元素（铁矿） - 海外矿山发运环比回升，45港口到港量下降，钢企盈利率增加明显，铁水产量微降但同比保持高位支撑矿石需求，45个港口库存持稳，压港增加，总库存小幅增加，基本面利空驱动有限，短期宏观利好基本交易结束，预计价格震荡 [2] - 港口成交96.6(+10.2)万吨，掉期主力105.05(+0.61)美元/吨，PB粉790(+2)元/吨，巴混817(-3)元/吨，折盘面841元/吨，巴混09基差30元/吨，01基差58元/吨，05基差79元/吨，卡粉 - PB价差98(-1)元/吨，PB - 超特粉价差129(+3)元/吨，PB - 巴混价差 - 27(+5)元/吨 [8] 碳元素（焦煤、焦炭） - 焦煤方面，市场对煤炭行业“反内卷”预期加深，产地个别煤矿复产但主产地仍有停限产现象，国内煤矿供给有扰动，中蒙口岸全面恢复通关，蒙煤通关效率回升，焦炭两轮涨价落实但焦企仍亏损，供应受环保等影响收紧，下游钢厂补库积极，焦企焦炭库存持续去化，预计短期盘面震荡偏强运行 [2] - 焦炭方面，期货端主力合约高位震荡偏强运行，现货端日照港准一报价1420元/吨（ +40），09合约港口基差 - 208元/吨（ +16），两轮提涨后焦企仍亏损，三轮提涨接踵而来，供应收紧，需求端铁水产量高位，下游钢厂补库积极，期现贸易商分流货源，焦企库存去化，供需结构偏紧，提涨加快，预计短期盘面震荡偏强运行 [9][11] - 焦煤期货端供给侧改革预期浓厚，盘面连续涨停，现货端介休中硫主焦煤1110元/吨（ +30），乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤1029元/吨，产地生产有扰动，本周山西、内蒙产量环比小幅下降，进口端蒙煤日均通关千车左右，口岸成交好，需求端焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺，下游及贸易商采购积极，煤矿库存去化明显，后续关注监管政策等，情绪炒作下短期有上行空间 [12] 合金（锰硅、硅铁） - 锰硅方面，焦炭提涨强化成本支撑，锰矿价格坚挺，供应端日产水平持续8周回升，厂家盈利改善复产驱动增加，需求端钢厂利润好，成材产量高位持稳，下游需求有韧性，基本面矛盾尚可，短期预计期价跟随板块运行 [3] - 硅铁方面，昨日市场情绪降温，黑链品种高位回调，期价走势偏弱，现货市场成交以刚需为主，价格下调，供给端厂家复产节奏偏缓但本周利润修复复产积极性增加，需求端钢材产量高位，炼钢需求有韧性，金属镁市场成交活跃但下游对高价货源接受程度降低，供需关系健康，短期预计期价跟随板块运行 [3][17] 玻璃 - 华北主流大板价格1220元/吨（+10)，华中1170元/吨（0），全国均价1204元/吨（+3），国内宏观“反内卷”交易情绪支撑，生态环境部征求玻璃工业大气污染防治标准意见，新标准暂不涉及出清，宏观中性偏强，需求端淡季需求下行，深加工订单环比下滑，原片库存天数环比回升，下游投机性拿货，华东产销环比回暖但持续性待察，供应端2条产线待出玻璃，1条产线冷修，日熔预计稳定，短期期现宽幅震荡运行，现实需求偏弱但政策预期和投机需求偏强，短期观望政策，若超预期下游可能补库上涨，中长期需市场化去产能 [13] 纯碱 - 重质纯碱沙河送到价格1398元/吨（+70），中国盐业协会发文反对“内卷式”竞争，宏观中性偏强，供应端产能未出清，产量高位运行，今日部分碱厂检修产量下降，需求端重碱刚需采购，浮法日熔预期稳定，光伏玻璃日熔下滑，本周下破9万吨，当前日熔8.98万吨，重碱需求走弱，轻碱端下游采购回暖但整体需求差，周期补库为主，情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，短期反内卷情绪带动上涨，正反馈后中游库存高且多被套牢，交割压力大，7月有计划检修，短期易涨难跌，长期价格中枢下行 [14][15][16] 钢材 - “反内卷”情绪高涨，商务部将赴瑞典与美方举行经贸会谈，海外关税政策需跟踪，盘面上涨后市场成交改善但现货价格涨势放缓，本周螺纹供需双增库存环比下降，热卷供需双降库存小幅累积，五大材供需双降库存小幅去化，库存绝对值处于历年偏低位置，淡季基本面矛盾不明显，高铁水背景下炉料支撑偏强，盘面易涨难跌，后续关注政策落实和淡季需求表现 [8] 废钢 - 华东破碎料不含税均价2149（+1）元/吨，华东地区螺废价差1124（-2）元/吨，最新螺纹产量增加、库存下降，表观需求增加，基本面尚可，供给端本周到货量下降，资源偏紧，需求端电炉谷电利润好转，电炉日耗增加，高炉铁水产量微降，铁废价差收窄，长流程废钢日耗增加明显，长短流程废钢总日耗回升，库存方面本周到货环比减少，日耗增加，厂库小幅去化，需求高位但自身驱动不足，预计价格跟随成材 [9]

| 交易日期(日) | 2025-07-24 | 2025-07-23 | 2025-07-17 | 较昨日变化 | 近两周走势 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 近月合约 收盘价 | 76500.00 | 69320.00 | 68060.00 | 7,180.00 | 1 | | 连一合约 收盘价 | 76680.00 | 69380.00 | 67960.00 | 7.300.00 | 3 | | 连二合约 收盘价 | 75000.00 | 68620.00 | 67580.00 | 6,380.00 | ~ | | 连三合约 收盘价 | 75000.00 | 68620.00 | 67180.00 | 6.380.00 | ~ | | 收盘价 | 76680.00 | 69380.00 | 67960.00 | 7,300.00 | ~~ | | 碳酸锂期货 成交量(手) 活跃合约 | 1770283.00 | 1334159.00 | 826939.00 | 436.124.00 | N | | (元/吨) 持仓量(手) | 436727.00 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月24日四大期指当月合约悉数上涨，IF涨0.71%，IH涨0.49%，IC涨1.61%，IM涨1.6%；本交易日期指总成交回落，投资者交易热情降温，IF、IH、IC、IM总成交分别减少16976手、13034手、9753手、6634手；持仓方面，IF、IH、IC、IM总持仓分别增加2311手、135手、1553手、35手；IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 期指数据 - 沪深300收盘价4149.04，涨0.71%，成交额4870亿；IF2508收盘价4147，涨0.71%，基差 -2.04，成交额376.2亿，成交量30340手（↓1946），持仓量47426手（↑357）等多组数据 [1] - 上证50收盘价2812.44，涨0.40%，成交额1181.4亿；IH2508收盘价2815.4，涨0.49%，基差2.96，成交额107.7亿，成交量12773手（↓3448），持仓量20633手（↓224）等多组数据 [1] - 中证500收盘价6293.6，涨1.56%，成交额3201.9亿；IC2508收盘价6269.6，涨1.61%，基差 -24，成交额322亿，成交量25848手（↓1438），持仓量53361手（↑1361）等多组数据 [1] - 中证1000收盘价6701.12，涨1.42%，成交额3744.1亿；IM2508收盘价6675.8，涨1.60%，基差 -25.32，成交额575.1亿，成交量43342手（↑960），持仓量64427手（↓557）等多组数据 [1] 期指前20大会员持仓增减 - IF2508多单增减197，空单增减808，空单净变动2370；IF2509多单增减 -108，多单净变动 -645，空单增减1821等多组数据 [5] 重要驱动 - 国家主席会见欧洲理事会主席科斯塔和欧盟委员会主席冯德莱恩，强调中欧加强合作；国家发展改革委、市场监管总局就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见；上证指数涨0.65%，深证成指涨1.21%，创业板指涨1.5%，北证50涨1.1%，A股全天成交1.87万亿元，上日成交1.9万亿元，大盘低开高走，沪指2022年1月以来首次收于3600点上方，创业板指日内领涨，近4400股飘红 [6]

《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》 昨日发布。主要修订了哪些内容？将起到什么作 用？来看专家解读。 此次公开征求意见的价格法修正草案共10条，包括了完善政府定价、进一步明确不正当价格行为认定标 准、健全价格违法行为法律责任等内容。 专家表示，《价格法》自1998年实施以来，在引导资源优化配置、促进物价合理运行、保护消费者和经 营者合法权益等方面发挥了重要作用。但随着经济社会发展和价格改革持续深化，价格管理实践发生了 重大变化，需要进一步修改完善。 北京师范大学法学院教授张红：经营者违反价格活动的基本规范，实施不正当价格行为，不仅侵害消费 者和其他经营者的合法权益，还干扰破坏正常价格秩序。价格法修正草案坚持过罚相当，做到该宽则 宽、当严则严，健全了相关法律责任规定。 同时，《修正草案》还针对"内卷式"竞争、"算法定价"以及"大数据杀熟"等新型问题也进行了相应调 整。 国家发展改革委价格监测中心主任刘五星：这些调整，主要是考虑到市场形势变化和科技水平的发展， 出现了许多新的经济业态，同时也出现了一些新的不正当价格行为，为了有效规范和制止这些行为，相 关部门对《价格法》进行了修订，并以修订草案的形式向社 ...

适应新形势新变化的需要。当前价格工作面临的形势发生明显变化，绝大多数商品和服务价格已由市场 形成，新经济新业态新模式不断涌现，一些行业低价无序竞争问题凸显，对价格调控监管提出新要求。 国家发展改革委7月24日消息，国家发展改革委、市场监管总局研究起草了价格法修正草案（征求意见 稿），现向社会公开征求意见。修正草案提出，完善低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序，治 理"内卷式"竞争。 修正草案起草说明称，价格法自1998年实施以来，在引导资源优化配置、促进物价合理运行、保护消费 者和经营者合法权益等方面发挥了重要作用。随着经济社会发展和价格改革深化，价格法部分条款需要 修改完善。 健全价格违法行为法律责任。调整对经营者不正当价格行为的处罚规定，提高经营者违反明码标价规定 的处罚标准。明确经营者拒绝或者虚假提供成本监审、调查等资料的法律责任。 提升依法治价水平的需要。近年来价格工作的内涵、方法和手段发生变化，按照依法行政要求，需要以 法律形式完善价格管理职责和工作程序；随着互联网发展，政府听取意见有了更多实现手段，需要丰富 听取意见的方式，更好促进公众参与，增强政府定价的科学性、规范性。 （文章来源：中国证券报） ...

修正草案进一步明确了不正当价格行为认定标准。包括完善低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序， 治理"内卷式"竞争；完善价格串通、哄抬价格、价格歧视等不正当价格行为认定标准；公用企事业单 位、行业协会等不得利用影响力、行业优势地位等，强制或捆绑销售商品、提供服务并收取价款；强化 对经营场所经营者价格行为的规范。 为贯彻落实党中央、国务院决策部署，国家发展改革委、市场监管总局研究起草了《中华人民共和国价 格法修正草案（征求意见稿）》，于24日向社会公开征求意见。 修正草案共10条，主要涉及完善政府定价相关内容、进一步明确不正当价格行为认定标准、健全价格违 法行为法律责任等三方面内容。 在完善政府定价方面，结合政府价格管理方式变化，明确政府指导价不局限于基准价及其浮动幅度的形 式；结合政府定价从定水平向定机制转变的实际，明确定价机关可通过制定定价机制，确定政府定价的 水平。 修正草案中，多条内容与"反内卷"相关。如经营者不得在依法降价处理鲜活商品、季节性商品、积压商 品等商品或者有正当理由降价提供服务外，为了排挤竞争对手或者独占市场，以低于成本的价格倾销， 或者强制其他经营者按照其定价规则以低于成本的价格倾销；不得采 ...

价格法修正草案拟增加条款：经营者不得利用数据和算法、技术等从事不正当价格行为 金十数据7月24日讯，国家发展改革委、市场监管总局就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见 稿）》公开征求意见。征求意见稿拟增加一款作为第二款："经营者不得利用数据和算法、技术以及规 则等从事前款规定的不正当价格行为。" ...