无视特朗普二级关税威胁，油价继续回落 原油日报 | 2025-08-05 市场要闻与重要数据 1、 纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌1.04美元，收于每桶66.29美元，跌幅为1.54%；10月交货的 伦敦布伦特原油期货价格下跌91美分，收于每桶68.76美元，跌幅为1.31%。SC原油主力合约收跌1.28%，报510元/ 桶。 2、 欧佩克+的八个成员国通过视频会议达成9月增产54.8万桶/日的决议，标志着该组织提前一年完成当前阶段的 供应恢复计划，全面退出自2023年起八个成员国实施的220万桶/日减产协议，同时包含阿联酋的阶段性额外增产额 度。另一项约166万桶/日的自愿减产协议将在12月底前重新评估。此次增产标志着欧佩克及其合作伙伴的战略转变 ——从捍卫油价转向放开产能，有效抑制了地缘政治紧张和季节性需求高峰对油价的冲击，为全球司机带来福音， 也被视为美国总统特朗普的政绩。加速增产强化了市场对下半年全球供应过剩的预期。 (来源：Bloomberg） 3、\t俄罗斯联邦对外情报局发布消息称，英国情报机构准备在国际水域制造生态灾难。俄联邦对外情报局表示， 英国计划制造大规模破坏，然后以此来指责 ...

国际原油市场上半年回顾 - 上半年国际原油价格呈现宽幅震荡走势，布伦特原油期货价格从1月高点83美元/桶跌至4月最低58美元/桶，波动幅度达25美元/桶 [1] - 6月中东地缘冲突加剧导致油价反弹，美国WTI价格大涨超10美元/桶，最高触及78美元/桶 [1] - 上半年油价波动主要受三大因素影响：地缘政治风险、美国关税政策、OPEC+增产带来的供应压力 [1] - 产量增长是上半年油价面临天花板的核心原因，OPEC+转向抢占市场战略导致供应过剩预期增强 [1] 供应端影响因素分析 - 非OPEC国家加速增产，预计美国、巴西、加拿大和阿根廷四国今年增产幅度达80万桶/日 [2] - OPEC+4月3日超预期增产41万桶/日，导致国际油价单日下挫超5% [2] - 5月初OPEC+宣布6月继续增产41万桶/日，油价震荡回落至60美元附近 [2] - 4-8月OPEC+累积配额增量达191.8万桶/日，若9月仍按此节奏增产，可能导致供应过剩 [5] 需求端影响因素分析 - 特朗普关税政策加剧市场下行，4月9日中美互征关税达125%以上，Brent油价跌至58.4美元/桶 [2] - 经合组织将今年全球经济增速预测从3.1%下调至2.9%，关税政策不确定性损害企业和消费者信心 [5] - EIA月报上调2025年全球石油库存累积预期至80万桶/日，较5月预期增加40万桶 [5] 地缘政治事件影响 - 1月10日美国对俄罗斯实施新一轮制裁，国际油价触及三个月来高位 [3] - 5月中旬美伊核谈判出现积极信号，国际油价跌超2% [3] - 6月13日以色列空袭伊朗导致WTI、布油价格短线拉升超13% [3] - 6月22日伊朗议会决定关闭霍尔木兹海峡，中东局势升级推动油价连日大涨 [3] 下半年油价展望 - 行业预计下半年油价将在需求疲软及供应过剩预期中承压运行 [1] - 主要影响因素包括：OPEC+产量政策、地缘局势不确定性、特朗普关税风险 [5] - 预计下半年WTI价格将在58-72美元/桶区间波动 [6] - 三季度油价存在阶段性上涨动力，四季度则将承压为主 [6]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多易发生病虫害，国际需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区生长进度比往年提前4到7天，7月新疆气温持续偏高使棉花面临热害风险，库存总量减少但下游市场呈淡季特征，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 相关目录总结 数据速览 - 外盘报价：2025年7月13 - 14日，美白糖从16.56美元降至16.31美元，跌幅1.51%；美棉花从67.42美元涨至68.11美元，涨幅1.02% [3] - 现货价格：2025年7月11 - 14日，南宁和昆明白糖价格无涨跌；棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.19%；新疆棉花从15200元涨至15250元，涨幅0.33% [3] - 价差速览：2025年7月13 - 14日，SR01 - 05涨5.56%，SR05 - 09无涨跌，SR09 - 01跌1.66%；CF01 - 05涨25.00%，CF05 - 09无涨跌，CF09 - 01跌7.69%；白糖01、05、09基差分别跌3.62%、2.12%、7.37%；棉花01、05、09基差分别涨2.35%、2.66%、2.82% [3] - 进口价格：2025年7月11 - 14日，棉花cotlookA价格无涨跌 [3] - 利润空间：2025年7月11 - 14日，白糖进口利润无涨跌 [3] - 期权：SR509C5800隐含波动率0.0733，期货标的SR509历史波动率7.52；SR509P5800隐含波动率0.0726；CF509C13800隐含波动率0.0963，期货标的CF509历史波动率8.35；CF509P13800隐含波动率0.0987 [3] - 仓单：2025年7月11 - 14日，白糖仓单从22744张降至22716张，跌幅0.12%；棉花仓单从9850张降至9807张，跌幅0.44% [3] 公司信息 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，为多家交易所会员和协会观察员、观察会员 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美谈判联合声明发布后市场仍处情绪化状态，虽50%对华关税仍偏高抑制部分出口需求，但重启新贸易局面且给出后续谈判可能，多数风险资产基本回到4月2日“解放日”前水平，近两日多个品种供应端扰动，多头借情绪利多推涨价格，待情绪释放完毕后重新审视基本面逻辑 [1] - 中期原油反弹力度远弱于其他风险资产，主要逻辑是OPEC+加速增产下供应过剩预期加强，中期供需过剩驱动下，短期非供需层面逻辑视作阶段性上涨而非反转，关注前高（WIT主力64美元）下逢高空机会，短期斜率大可寻反转形态机会而非破位右侧机会 [1] - 部分芳烃系品种因出口预期回升情绪亢奋，日内有短线低多策略，但油化工品种中期偏空，本轮短期上涨不参与，等短期破位后右侧做空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日反弹测试中期压力位（WTI63美元），若测试不过将回探考验468一线支撑，策略上小时周期前日空单指数后找新的增仓反包形态，或等跌破5月13日低点后找右侧反弹空机会 [2] 苯乙烯 - 小时级别短期上涨结构，今日减仓上行，短期量能不足上方空间有限，下方短期支撑关注5月13日低点，策略上仍观望 [9] PX - 小时级别短期上涨结构，今日上行后尾盘有资金减仓离场，短期支撑参考5月13日低点，策略上等待破支撑后再寻逢高空机会 [10] PTA - 小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，短期支撑参考5月13日低点，策略上等待破支撑后再寻逢高空机会 [16] PP - 小时级别短期上涨结构，今日再减仓上行，下方支撑暂时参考今日，新的短期支撑参考7130一线，策略上暂时观望 [18] 尿素 - 小时级别短期上涨结构，今日日内震荡，回踩5月8日低点短期支撑，有形态但无量能配合，策略暂时观望 [19][22] 甲醇 - 小时级别上涨结构，今日增仓上行后短期转势，短期斜率过大，支撑暂参考2330一线，策略上小时周期观望 [23] 橡胶 - 日线级别中期下跌，小时级别短期震荡结构，今日增仓上行再度触及震荡区间上沿，上方压力仍参考4月8日高点，近期窄幅震荡做超跌修复，策略上暂时观望 [26] 烧碱 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日日内震荡后尾盘大量减仓上行，部分空头有离场动作，策略上仍观望为主 [27] 乙二醇 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日日增仓上行，下方短期支撑参考43150一线，策略上中短期背离下观望 [29] 塑料 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日延续反弹看待，下方短期支撑参考7100一线，策略上小时周期观望 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美谈判经贸缓和逻辑落地，最新美对华关税从165%下调至50%，但50%仍偏高并非特大级别利好，且近期多数风险资产基本回到4月2日“解放日”前水平，利多交易较充分，经贸情绪短期向上驱动或告一段落 [1] - 中期原油反弹力度远弱于其他风险资产，在OPEC+加速增产供应过剩预期下，短期非供需层面逻辑为阶段性上涨，中美经贸缓和利多出尽后，除非出现伊朗地缘风险，本轮原油阶段性上涨预计告一段落，关注前高下逢高空机会 [2] - 油化工品种中期偏空，本轮短期转上涨品种不参与，等短期破位后右侧做空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日减仓上行量能不配合不做反转看待，短期斜率大且离中期压力位不远，可寻找不过中期压力位500一线的反转形态尝试中期空单二次进场机会 [4] 苯乙烯 - 小时级别短期下跌结构，今日增仓长阳站上4月29日短期压力后短期转势，节前空单按机会止盈后观望 [6] PX - 小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，短期支撑关注5月9日晚地点，等待破支撑后再寻逢高空机会 [10] PTA - 小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，短期支撑关注5月9日晚地点，等待破支撑后再寻逢高空机会 [13] PP - 小时级别短期下跌结构，今日减仓反弹未转势，相对弱于PX、PTA，节前剩余空单仍能持有，止盈参考7060一线 [17] 尿素 - 小时级别短期上涨结构，今日日内震荡，下方短期支撑参考5月8日低点，寻不破支撑逢低多思路 [18] 甲醇 - 小时级别下跌结构，今日减仓上行站上2250一线短期压力位，短期转势看待，空单按计划止损后观望 [21] 橡胶 - 日线级别中期下跌，小时级别短期震荡结构，今日增仓上行未突破震荡区间上沿，上方压力参考4月8日高点，近期以时间换空间窄幅震荡做超跌修复，策略大思路逢高空但短线暂无机会 [22][25] 烧碱 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，日内有反转形态上多单进场机会，但策略上仍观望为主 [27] 乙二醇 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日增仓上行突破4250一线短期压力位后短期转势，此前空单按计划止盈止损后观望 [31] 塑料 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构告一段落，今日减仓站上4月30日高点压力位，短期下跌或告一段落，空单按计划止盈后观望 [32]