【市场资讯】 据南圩糖厂相关负责人介绍，2025/2026年榨季将于11月中下旬开榨，预计进厂糖料蔗53.5万吨，同比上 个榨季增产10万吨左右。 10月31日，配额内巴西进口食糖即期到港成本3990元/吨（关税15%），比广西食糖价格低1770元/吨； 配额外即期到港成本5052元/吨（关税50%），比广西食糖价格低708元/吨。 今日广西白糖现货成交价为5491元/吨，下跌14元/吨；广西制糖集团报价5660~5730元/吨，下调10元/ 吨；云南制糖集团报价5580~5630元/吨，下调10元/吨；加工糖主流报价区间5790~5910元/吨，仅个别下 调10元/吨。 （11月3日）今日全国白糖价格 一览表 | 规格 | | 品牌/产地 | 报价 | 报价类 | 交货地 | 交易商 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 型 | | | | 食品级 | | 湖北七八 | 6500元/ | | 湖北省/武汉 | 湖北七八九化工有限公司 | | | | 九 | 吨 | 市场价 | 市 | VIP | | 工业级 | 含量30-35％ | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价先涨后跌呈窄幅震荡，交易逻辑在于“强现实、弱预期”基本面和地缘政治博弈 [8] - 美国EIA原油及成品油库存超预期下降表明需求有韧性，但OPEC+增产加大供应压力，四季度供应过剩预期强化，压制油价；地缘政治扰动为油价反弹提供支撑 [8] - 原油市场多空交织，地缘政治主导阶段性行情，需求端偏强支撑油价，“弱预期”基本面压制反弹空间，预计油价短期宽幅震荡 [8] - 建议关注WTI原油价格61 - 66美元/桶区间 [8] 根据相关目录分别总结 报告摘要 - 市场焦点：美联储降息25BP开启年内首次降息；中美就TikTok问题达成基本框架共识；俄乌谈判暂停，地缘局势升温 [7] - 重点数据：美国至9月12日当周EIA原油库存 -928.5万桶，预期 -85.7万桶，前值393.9万桶；EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -29.6万桶，前值 -36.5万桶；EIA战略石油储备库存50.4万桶，前值51.4万桶 [7] 多空焦点 - 多方因素：地缘政治扰动、页岩油成本支撑 [11] - 空方因素：消费旺季预期消退、OPEC+增产加速落地 [11] 宏观分析 - 美联储降息25BP，目标区间从4.25%—4.50%降至4.00%—4.25%，年内预计再降息两次，2026、2027年各降息一次 [12] - 俄乌谈判暂停，美欧威胁对俄原油买家加征关税，地缘政治扰动难提供方向指引 [13] 数据分析 - 产量：截止9月12日当周美国国内原油产量环比降1.3万桶/日至1348.2万桶/日，近期产量触底反弹，供应压力加大 [14] - 钻井数：截止9月12日当周美国石油钻井总数416口，较上周期增加2口，结束下降趋势，预计维持低位运行 [16] - 需求：截止9月12日当周，美国原油产量引申需求环比增加129.7万桶/日；车用汽油总产量引申需求环比增加28.06万桶/日；美国炼厂开工率降至93.3%，环比降1.6个百分点；国内主营炼厂开工率降至81.52%，地炼开工率升至62.3%；国内主营炼厂综合炼油利润增至867.05元/吨，地炼增至278.22元/吨 [20][22][28] - 库存：美国至9月12日当周EIA原油库存 -928.5万桶，战略石油储备库存50.4万桶；库欣地区原油库存 -29.6万桶，汽油库存环比降234.7万桶 [37][43] - 裂解价差：截止9月16日美国原油裂解价差为20.49美元/桶，环比回升 [44] 后市研判 - 美联储降息预期落地后市场风险偏好回落，拖累油价 [47] - 市场核心矛盾是基本面与地缘政治因素博弈，OPEC+增产和需求旺季尾声使供应过剩预期强化，压制油价；地缘冲突为油价提供间歇性支撑 [47] - 多空因素交织，市场缺乏明确方向驱动，预计油价延续宽幅震荡，关注WTI原油61 - 66美元/桶区间 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LPG受供应过剩预期拖累，夜盘油价下行；丙烯供需偏紧，现货成交走高 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货价格 - PG2510昨日收盘价4470，日涨幅0.18%，夜盘收盘价4446，夜盘涨幅 - 0.54%；PG2511昨日收盘价4424，日涨幅0.23%，夜盘收盘价4405，夜盘涨幅 - 0.43%；PL2601昨日收盘价6409，日涨幅0.02%，夜盘收盘价6392，夜盘涨幅 - 0.27%；PL2602昨日收盘价6442，日涨幅 - 0.17%，夜盘收盘价6425，夜盘涨幅 - 0.26% [2] 持仓&成交 - PG2510昨日成交58811，较前日变动 - 33266，昨日持仓67360，较前日变动 - 1755；PG2511昨日成交23568，较前日变动 - 9364，昨日持仓48770，较前日变动3459；PL2601昨日成交3245，较前日变动444，昨日持仓10779，较前日变动450；PL2602昨日成交53，较前日变动35，昨日持仓886，较前日变动 - 1 [2] 价差 - 广州国产气对PG10合约昨日价差30，前日价差38；广州进口气对PG10合约昨日价差60，前日价差88；山东丙烯对PL01合约昨日价差291，前日价差267；华东丙烯对PL01合约昨日价差191，前日价差192；华南丙烯对PL01合约昨日价差66，前日价差67 [2] 产业链重要数据 - 本周PDH开工率70.5%，上周73.1%；MTBE开工率61.7%，上周62.2%；烷基化开工率45.7%，上周46.8% [2] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [6] 市场资讯 CP纸货价格 - 2025年9月11日，10月份CP纸货，丙烷549美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷524美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；11月份CP纸货，丙烷559美元/吨，较上一交易日持平（新加坡收盘时间） [7] 国内PDH装置检修计划 - 涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业，检修开始时间从2023年5月12日到2025年9月8日不等，部分结束时间待定 [8] 国内液化气工厂装置检修计划 - 涉及正和石化等多家企业，检修开始时间从2024年5月14日到2025年9月中不等，部分结束时间待定，检修时长从30天到70天不等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期油价受特朗普关税不确定性影响消极反馈，因印度进口俄油量大且难寻其他买家，腾挪空间有限 [2] - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌1.04美元，收于每桶66.29美元，跌幅为1.54%；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌91美分，收于每桶68.76美元，跌幅为1.31%；SC原油主力合约收跌1.28%，报510元/桶 [1] - 欧佩克+八个成员国达成9月增产54.8万桶/日决议，提前一年完成供应恢复计划，退出220万桶/日减产协议，166万桶/日自愿减产协议12月底前重新评估，增产抑制油价冲击，强化下半年供应过剩预期 [1] - 俄罗斯联邦对外情报局称英国情报机构准备在国际水域制造生态灾难，指责俄罗斯，英方和乌方未回应 [1] - 美国总统特朗普下令部署两艘核潜艇应对梅德韦杰夫言论 [1] - 美国制裁后至少两艘满载俄油船只改道，特朗普敦促各国停购俄油，威胁对购买俄油国家征100%关税 [1] 投资逻辑 - 因特朗普关税不确定性，印度回避采购部分俄油，但进口量大且难寻其他买家，腾挪空间有限，油价反馈消极 [2] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为美国放松伊朗石油制裁和宏观黑天鹅事件，上行风险为美国收紧俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供 [4]

国际原油市场上半年回顾 - 上半年国际原油价格呈现宽幅震荡走势，布伦特原油期货价格从1月高点83美元/桶跌至4月最低58美元/桶，波动幅度达25美元/桶 [1] - 6月中东地缘冲突加剧导致油价反弹，美国WTI价格大涨超10美元/桶，最高触及78美元/桶 [1] - 上半年油价波动主要受三大因素影响：地缘政治风险、美国关税政策、OPEC+增产带来的供应压力 [1] - 产量增长是上半年油价面临天花板的核心原因，OPEC+转向抢占市场战略导致供应过剩预期增强 [1] 供应端影响因素分析 - 非OPEC国家加速增产，预计美国、巴西、加拿大和阿根廷四国今年增产幅度达80万桶/日 [2] - OPEC+4月3日超预期增产41万桶/日，导致国际油价单日下挫超5% [2] - 5月初OPEC+宣布6月继续增产41万桶/日，油价震荡回落至60美元附近 [2] - 4-8月OPEC+累积配额增量达191.8万桶/日，若9月仍按此节奏增产，可能导致供应过剩 [5] 需求端影响因素分析 - 特朗普关税政策加剧市场下行，4月9日中美互征关税达125%以上，Brent油价跌至58.4美元/桶 [2] - 经合组织将今年全球经济增速预测从3.1%下调至2.9%，关税政策不确定性损害企业和消费者信心 [5] - EIA月报上调2025年全球石油库存累积预期至80万桶/日，较5月预期增加40万桶 [5] 地缘政治事件影响 - 1月10日美国对俄罗斯实施新一轮制裁，国际油价触及三个月来高位 [3] - 5月中旬美伊核谈判出现积极信号，国际油价跌超2% [3] - 6月13日以色列空袭伊朗导致WTI、布油价格短线拉升超13% [3] - 6月22日伊朗议会决定关闭霍尔木兹海峡，中东局势升级推动油价连日大涨 [3] 下半年油价展望 - 行业预计下半年油价将在需求疲软及供应过剩预期中承压运行 [1] - 主要影响因素包括：OPEC+产量政策、地缘局势不确定性、特朗普关税风险 [5] - 预计下半年WTI价格将在58-72美元/桶区间波动 [6] - 三季度油价存在阶段性上涨动力，四季度则将承压为主 [6]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多易发生病虫害，国际需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区生长进度比往年提前4到7天，7月新疆气温持续偏高使棉花面临热害风险，库存总量减少但下游市场呈淡季特征，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 相关目录总结 数据速览 - 外盘报价：2025年7月13 - 14日，美白糖从16.56美元降至16.31美元，跌幅1.51%；美棉花从67.42美元涨至68.11美元，涨幅1.02% [3] - 现货价格：2025年7月11 - 14日，南宁和昆明白糖价格无涨跌；棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.19%；新疆棉花从15200元涨至15250元，涨幅0.33% [3] - 价差速览：2025年7月13 - 14日，SR01 - 05涨5.56%，SR05 - 09无涨跌，SR09 - 01跌1.66%；CF01 - 05涨25.00%，CF05 - 09无涨跌，CF09 - 01跌7.69%；白糖01、05、09基差分别跌3.62%、2.12%、7.37%；棉花01、05、09基差分别涨2.35%、2.66%、2.82% [3] - 进口价格：2025年7月11 - 14日，棉花cotlookA价格无涨跌 [3] - 利润空间：2025年7月11 - 14日，白糖进口利润无涨跌 [3] - 期权：SR509C5800隐含波动率0.0733，期货标的SR509历史波动率7.52；SR509P5800隐含波动率0.0726；CF509C13800隐含波动率0.0963，期货标的CF509历史波动率8.35；CF509P13800隐含波动率0.0987 [3] - 仓单：2025年7月11 - 14日，白糖仓单从22744张降至22716张，跌幅0.12%；棉花仓单从9850张降至9807张，跌幅0.44% [3] 公司信息 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，为多家交易所会员和协会观察员、观察会员 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美谈判联合声明发布后市场仍处情绪化状态，虽50%对华关税仍偏高抑制部分出口需求，但重启新贸易局面且给出后续谈判可能，多数风险资产基本回到4月2日“解放日”前水平，近两日多个品种供应端扰动，多头借情绪利多推涨价格，待情绪释放完毕后重新审视基本面逻辑 [1] - 中期原油反弹力度远弱于其他风险资产，主要逻辑是OPEC+加速增产下供应过剩预期加强，中期供需过剩驱动下，短期非供需层面逻辑视作阶段性上涨而非反转，关注前高（WIT主力64美元）下逢高空机会，短期斜率大可寻反转形态机会而非破位右侧机会 [1] - 部分芳烃系品种因出口预期回升情绪亢奋，日内有短线低多策略，但油化工品种中期偏空，本轮短期上涨不参与，等短期破位后右侧做空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日反弹测试中期压力位（WTI63美元），若测试不过将回探考验468一线支撑，策略上小时周期前日空单指数后找新的增仓反包形态，或等跌破5月13日低点后找右侧反弹空机会 [2] 苯乙烯 - 小时级别短期上涨结构，今日减仓上行，短期量能不足上方空间有限，下方短期支撑关注5月13日低点，策略上仍观望 [9] PX - 小时级别短期上涨结构，今日上行后尾盘有资金减仓离场，短期支撑参考5月13日低点，策略上等待破支撑后再寻逢高空机会 [10] PTA - 小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，短期支撑参考5月13日低点，策略上等待破支撑后再寻逢高空机会 [16] PP - 小时级别短期上涨结构，今日再减仓上行，下方支撑暂时参考今日，新的短期支撑参考7130一线，策略上暂时观望 [18] 尿素 - 小时级别短期上涨结构，今日日内震荡，回踩5月8日低点短期支撑，有形态但无量能配合，策略暂时观望 [19][22] 甲醇 - 小时级别上涨结构，今日增仓上行后短期转势，短期斜率过大，支撑暂参考2330一线，策略上小时周期观望 [23] 橡胶 - 日线级别中期下跌，小时级别短期震荡结构，今日增仓上行再度触及震荡区间上沿，上方压力仍参考4月8日高点，近期窄幅震荡做超跌修复，策略上暂时观望 [26] 烧碱 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日日内震荡后尾盘大量减仓上行，部分空头有离场动作，策略上仍观望为主 [27] 乙二醇 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日日增仓上行，下方短期支撑参考43150一线，策略上中短期背离下观望 [29] 塑料 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日延续反弹看待，下方短期支撑参考7100一线，策略上小时周期观望 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美谈判经贸缓和逻辑落地，最新美对华关税从165%下调至50%，但50%仍偏高并非特大级别利好，且近期多数风险资产基本回到4月2日“解放日”前水平，利多交易较充分，经贸情绪短期向上驱动或告一段落 [1] - 中期原油反弹力度远弱于其他风险资产，在OPEC+加速增产供应过剩预期下，短期非供需层面逻辑为阶段性上涨，中美经贸缓和利多出尽后，除非出现伊朗地缘风险，本轮原油阶段性上涨预计告一段落，关注前高下逢高空机会 [2] - 油化工品种中期偏空，本轮短期转上涨品种不参与，等短期破位后右侧做空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日减仓上行量能不配合不做反转看待，短期斜率大且离中期压力位不远，可寻找不过中期压力位500一线的反转形态尝试中期空单二次进场机会 [4] 苯乙烯 - 小时级别短期下跌结构，今日增仓长阳站上4月29日短期压力后短期转势，节前空单按机会止盈后观望 [6] PX - 小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，短期支撑关注5月9日晚地点，等待破支撑后再寻逢高空机会 [10] PTA - 小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，短期支撑关注5月9日晚地点，等待破支撑后再寻逢高空机会 [13] PP - 小时级别短期下跌结构，今日减仓反弹未转势，相对弱于PX、PTA，节前剩余空单仍能持有，止盈参考7060一线 [17] 尿素 - 小时级别短期上涨结构，今日日内震荡，下方短期支撑参考5月8日低点，寻不破支撑逢低多思路 [18] 甲醇 - 小时级别下跌结构，今日减仓上行站上2250一线短期压力位，短期转势看待，空单按计划止损后观望 [21] 橡胶 - 日线级别中期下跌，小时级别短期震荡结构，今日增仓上行未突破震荡区间上沿，上方压力参考4月8日高点，近期以时间换空间窄幅震荡做超跌修复，策略大思路逢高空但短线暂无机会 [22][25] 烧碱 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，日内有反转形态上多单进场机会，但策略上仍观望为主 [27] 乙二醇 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日增仓上行突破4250一线短期压力位后短期转势，此前空单按计划止盈止损后观望 [31] 塑料 - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构告一段落，今日减仓站上4月30日高点压力位，短期下跌或告一段落，空单按计划止盈后观望 [32]