以下文章来源于粤开志恒宏观 ，作者罗志恒 粤开志恒宏观 . 在这里，一起解读中国与世界。立足中国，全球视野；宏大叙事，微观关怀。 罗志恒 粤开证券首席经济学家、研究院院长 黄羽 高级宏观分析师 市场上有观点认为"反内卷"就是新一轮供给侧改革，称其为"供给侧改革2.0"。反内卷背后的核心矛 盾是供需结构性失衡，由此引发的产能利用率下行、价格下跌、企业利润收缩、经济下行压力加大等 现象，与上一轮供给侧改革的背景确实有相似之处。那么本轮反内卷与供给侧改革相比有何不同，它 是供给侧改革的重演还是具有新的趋势特征？ 01 反内卷与供给侧改革的相似点 反内卷和供给侧改革背后的核心矛盾都是供需结构性失衡，两者的相似点主要体现在供需结构性失衡 引发的产能利用率下降、价格下跌、企业利润下滑、经济下行压力加大等共同现象。具体而言： 一是工业企业产能利用率显著下降。 供给侧改革前期，我国产能利用率从2013年四季度的76.8% 降至2016年的72.9%（历史次低点，仅低于疫情初期）。反内卷前期，我国工业产能利用率从 2021年四季度的77.4%震荡下降至2025年二季度的74.0%。 二是工业品价格大幅下跌。 供给侧改革时期，产 ...

国内房价近年下跌是多重因素交织作用的结果，核心原因可归纳为以下关键层面： 四、城市分化加剧市场脆弱性 房价下跌本质是"高杠杆扩张+人口红利消退+政策纠偏" 的历史性结果7 。 。 。 一、供需结构性失衡 1. 供给严重过剩 新房库存高企：全国商品房待售面积达7.5亿平方米7 ，广义库存需5.7年才能消化7 ； 二手房激增：重庆、武汉等城市挂牌量突破20万套7 ； 空置率畸高：全国住房空置率约15%（对应380亿平方米）7 ，三四线城市尤为严重（如鹤岗套户比达17）5 1. 需求持续萎缩 城镇化放缓：城镇化率达65.2%，增速从年均2000万降至1000万人口7 ； 主力购房人口减少：25-44岁人群较2015年减少6000万7 ； 婚育需求锐减：生育率降至1.09（低于日本）7 ，2024年结婚人数预计跌破500万7 。 二、政策与金融环境剧变 1. "房住不炒"政策深化 限购、限贷、限售政策抑制投机需求，投资购房占比从23%降至11%7 ； 保障房分流市场：深圳保障房价格比周边低40%5 1. 金融风险暴露 房企高杠杆危机：开发商依赖银行融资扩张（如恒大负债2.4万亿）7 ，房价下跌引发资金链断裂； 居民负 ...

环渤海动力煤价格走势 - 环渤海动力煤价格指数报收于663元/吨 环比上涨1元/吨 创近两个月新高 [1][2] - 沿海煤炭市场价格持续上涨 主要受夏季耗煤高峰特征显现和煤炭采购增加支撑 [1] - 供需结构性失衡为价格上涨提供持续性支撑 个别港口已出现船等货现象 [1] 需求端分析 - 国家能源局数据显示 入夏以来我国电力负荷两次创历史新高 10个省级电网负荷22次创新高 [1] - 沿海电厂煤炭日耗连续13天运行高于200万吨以上 电煤消费增加带动采购需求持续释放 [1] - 迎峰度夏消费和采购旺季特征显现 支撑市场情绪偏向乐观 [1] 供应端分析 - 煤炭主产地产销活动受安监 环保压力及局地降雨影响 区域煤矿货源紧俏 [1] - 主产地煤矿价格不断探涨 出现捂货惜售情况 环渤海港口到港量震荡减少 [1] - 供应受限及优质货源结构性短缺 支撑贸易商看涨情绪升温 [1] 后市展望 - 随着主产地煤矿恢复正常生产 沿海供应将有序增加 [2] - 全国大范围降雨降温将减少电煤消耗 供需结构性问题有望缓解 [2] - 沿海市场或将进入僵持博弈期 [2]