政策导向与行业自律 - 中央财经委员会会议强调强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道，并依法依规治理企业低价无序竞争 [2] - 光伏行业协会联合16家头部企业发布组件最低成本价0 68元 W，明确低于成本投标涉嫌违法，为价格竞争划定红线 [2] - 第十五次制造业企业座谈会指出将综合治理光伏行业低价无序竞争 [2] 光伏装机与需求变化 - 2024年我国光伏新增装机容量达2 77亿千瓦，同比增长27 8%，分布式光伏在5月31日前出现抢装潮 [3] - 2025年1-5月累计新增并网规模近2亿千瓦，同比增长57%，推动累计装机规模突破10 8亿千瓦，占全球近一半 [3] - 抢装潮结束后，光伏新增装机容量预计回落，终端需求可能下降 [3] 工业硅市场动态 - 截至2025年7月4日，工业硅价格为0 90万元 吨，较年初下降21 9%，较2024年均价下降31 4%，但6月底以来从底部0 85万元 吨小幅回升 [4] - 期货市场主连合约周内宽幅震荡，高点8285元 吨，低点7705元 吨，周四收于8010元 吨，周环比上涨290元 吨 [4] - 价格上涨受新疆大厂减产及政策利多驱动，但行业仍维持供应过剩和高库存态势 [4] 有机硅价格与产能 - 2025年年初有机硅DMC价格因企业联合提价明显上涨，但随后回落，截至7月4日市场均价1 08万元 吨，较年初下降16 9% [5] - 当周有机硅毛利润为-1894 38元 吨，行业加速洗牌叠加需求提升，价格及盈利能力进一步下降空间有限 [5]

用电需求分析 - 5月用电量同比上升4.4%，增速较4月的4.7%下滑0.3个百分点 [1] - 二产用电增速环比回落至2.1%，其中高耗能行业用电增长仅为1.1% [1] - 沿海地区用电增速回升至5.4%，主要因中美关税博弈暂缓拉动出口需求 [1] 新能源装机与投资 - 5月光伏新增装机9,240万千瓦，创历史单月新高 [2] - 1~5月累计新增风电/光伏分别为4,628/19,785万千瓦，同比增长134.2%/150.0% [2] - 全国发电装机容量达36.1亿千瓦，同比增长18.8%，增速较4月增长2.9个百分点 [2] - 1~5月电源投资2,578亿元，同比持平，增速较前4月下降1.2个百分点 [2] - 电网投资为2,040亿元，同比增长19.8% [2] 发电设备利用情况 - 5月发电设备平均利用小时241小时，同比下滑10.7% [3] - 水电利用小时同比下降17.5%至254小时，火电同比下滑1.9%至308小时 [3] - 风电利用小时同比下降5.9%至176小时，太阳能同比下降22.0%至96小时 [3] - 风电利用率为93.2%，同比下滑1.6个百分点，光伏利用率为94.2%，同比下滑3.3个百分点 [3] 投资建议 - 推荐配置水电核电等长久期资产，经营具备稳定性且估值仍具备扩张潜力 [1] - 关注兼具业绩弹性及低估值的H股龙头火电 [1] - 估值已计入消纳压力的深度破净绿电 [1] - 受益数字化和新型电力系统日益融合的新场景及新模式，如虚拟电厂、微电网、综能服务、功率预测等 [1]

颗粒硅成本与供需 - 颗粒硅具有较强的成本和低碳优势 [1] - 公司采用"以销定产"策略 库存仅维持10来天 [1] - 颗粒硅处于供需紧平衡态势 [1] 财务表现 - 一季度EBITDA为正 至今保持稳定正现金流 [1] 行业动态 - 4月中旬以来硅料价格连续下行近五周 [1] - 头部企业通过减产稳价 但高库存去化不理想抑制价格回升 [1] - 一季度光伏抢装潮已褪去 [1]

2025 年一季度，由于" 430 "（ 4 月 30 日前并网项目享受原有电价政策）和" 531 "（ 6 月 1 日后增 量项目全面市场化）两个政策推动刺激，光伏市场呈现出火爆局面，各个企业纷纷加快项目进度，抢装 潮带动组件、电池、硅片等价格大幅上涨。 4 月初， N 型 G10L 单晶硅片成交均价在 1.28 元 / 片， N 型 G12R 单晶硅片成交均价在 1.54 元 / 片， N 型 G12 成交均价在 1.59 元 / 片； 较年初涨幅为 16.36% 、 28.33% 、 11.97% 。另外，电池价格达到 0.32 元 /W ，组件价格达到 0.78 元 /W ，较年初涨幅为 14.29% 与 14.71% 。 然而，随着抢装潮的结束，终端需求迅速缩减，各环节价格也随之大幅下跌。五一节后， N 型 G10L 成交均价在 1.01 元 / 片， N 型 G12R 成交均价在 1.12 元 / 片， N 型 G12 成交均价在 1.35 元 / 片。硅片价格下跌的主要原因是抢装结束，终端需求回落。具体来看，五一假期结束后，下游组件和电 池环节订单量明显大幅减少，买方低价采购意愿强烈，同时部分硅 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：锂电池、新能源车零部件、非车载出口、固态电池、AI DC、工控、电力设备 - **公司**：3M公司、宏发股份、西电新能、亿纬锂能、TJX公司、欣旺达、珠海冠宇、蔚蓝锂芯、宁德时代、比亚迪、湖南裕能、C公司、西典新能、有研新材、三祥新材、东方钛业、冠盛股份、贝特瑞、元力股份、天奈科技、道氏技术、阳光电源、盛弘股份、海博思创、德业、艾罗、海辰储能、麦格米特、欧陆通、科泰电源、潍柴重机、中恒电气、科华数据、信捷电气、汇川技术、伟创电气、雷赛智能、金盘科技、伊戈尔、思源、明阳电器 纪要提到的核心观点和论据 锂电池和新能源车零部件行业 - **关税调整情况**：动力电池整体税率73.4%无太大变化，储能电池总体税率降至40.9%，若三个月后无协议将升至64.5%，2026年301部分将上调至25%[2] - **风险与机遇**：2026年头部电池厂海外产能释放，风险将逐步改善；储能领域对美直接敞口大，高额关税影响下游项目经济性和装机需求；动力电池受条款限制对美敞口不大[3][4] - **间接敞口细分市场**：消费电子锂电池、电动工具电源对美间接敞口大，市场担忧需求萎缩和供应链切换，相关公司股价调整[5] - **储能领域预期**：美国储能需求占全球30%，关税下调边际改善明显，未来三个月可能迎来抢装潮[6] - **部分公司情况** - **3M公司**：年初股价接近25年高点，后因关税担忧横盘，5月因港股发行压制因素改善上涨，未来业绩和估值有望向上修正，2026年海外产能释放改善关税风险[9] - **亿纬锂能**：美国市场是储能量提升重要逻辑，若美国客户出货量兑现，储能业务盈利性有望提升，二季度经营业绩环比加速改善[10] - **宏发股份**：对美直接敞口小，间接敞口大，一季度发货强劲，二季度受益于关税下调和订单确认，毛利率有望改善，全年利润或维持高位[11] - **西电新能**：特斯拉相关业务占比高，毛利率高，对公司利润贡献接近20%[12][3] - **特斯拉**：关税下调后北美储能需求更有保障，利润预计上修到3.5亿美元[13] - **消费锂电和电动工具电池板块**：受关税下调间接影响大，仍有修复空间，二季度业绩有望环比修复[14] - **铁锂正极材料市场**：若储能抢装落地，可能供不应求，二季度储能需求修复和碳酸锂价格企稳将推动相关公司受益[15] - **锂电板块整体前景**：2025年初业绩改善预期强烈，供需格局和供应格局优化，欧洲新能源车销量超预期，若储能需求修复将支撑行业景气度上行[16][17] 固态电池方向 - **投资机会**：固态电池产业趋势确立，2025年有催化事件，硫化物、有研新材等材料环节公司可能受益[18] 美国储能市场 - **发展趋势和经济性**：风光发电竞争力增强，关税政策调整有助于降低项目IRR，提高经济性，促进市场发展[19] - **调峰电站成本和利用率**：天然气调峰电站成本110 - 228美元/兆瓦时，利用率影响成本，风光配储成为新增电力中最便捷方式[20] - **工程建设周期和用电价格**：风光配储建设周期2 - 3年，短于煤电和天然气发电；美国用电成本高，促进家庭安装光伏和储能系统[21] - **发电竞争格局**：2025年美国发电量需求提升2%，天然气发电占比下降3%，煤炭发电占比提升6%，光伏并网量同比提升34%[22] - **储能项目发展和政策影响**：2025年并网储能项目接近20GW，短期需求高速增长，长期增速将超风光；政策对财政收入等有重要影响，磷酸铁锂供应缺口大，ITC补贴有激励作用[23][24] - **加州峰谷价差和关税影响**：加州峰谷价差大，储能系统循环充放次数多，关税调整有助于激活储能项目收益性[25] - **新能源发展趋势**：美国波动式可再生能源发电量占比逐年增加，未来几年将快速增长[26] - **风光发电对储能需求影响**：预计2026年风光发电量占比达27%，储能需求确定性强[27] - **2025年储能市场受益公司**：大规模储能领域宁德时代等公司受益，中小型储能领域德业等公司受益，非上市公司如海辰储能也会受益[28] AI DC板块 - **关税影响**：中美关税结果超预期，影响实际盈利和市场估值风险偏好，但北美资本开支旺盛，IDC方向仍有潜力[29][30] - **投资机会**：推荐ACDC电源领域麦格米特和欧陆通，柴油发动机领域科泰电源和潍柴重机，关注高压直流方案相关的中恒电气和科华数据[31] 工控板块机器人业务 - **发展趋势**：工控周期向上，OEM市场改善，机器人业务与工控主业协同效应好，相关公司有安全边际和主业支撑[32] - **受益公司** - **信捷电气**：从0到1变化明显，重点发力无框力矩等产品，组建大客户销售团队[32] - **汇川技术**：全面布局机器人关节，自研行星减速器项目，计划解决工业场景问题，加码人形机器人战略布局[33][34] - **伟创电气**：布局人形机器人，将发布灵巧手项目，各关节进展良好，零部件订单增多[35] - **雷赛智能**：布局完善，二季度推出新款灵巧手，三季度推出轻量化灵巧手，明年推出绳驱版灵巧手，与德国公司合作开发旋转关节[36] 电力设备板块 - **关税影响和应对措施**：中美关税谈判影响中国电力设备出口北美市场，但需求强劲，二季度发货可能暂缓，后续将恢复，企业可与客户商讨调整价格[37] - **投资机会**：金盘科技、伊戈尔、思源、明阳电器等企业通过产能布局调整和海外基地建设应对政策变化，有望受益于北美市场需求增长[38] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年全美平均用户用电成本为16.5美分每度电，折算约为1.18元人民币每度电，居民月度账单平均约为144美元，夏威夷州、加利福尼亚州和康涅狄格州最高可达200美元[21] - 2025年欧洲新能源车一季度同比增长20%，4月同比增长30%[16] - Meta上调全年资本开支预期至640亿至720亿美元，微软、亚马逊和谷歌分别维持1050亿、800亿和750亿美元的资本开支规模[29][30] - 明阳电器一季度订单15亿，去年全年13亿，预计二季度继续受益海丰国际招标方向，股价反弹，业绩稳健，估值偏低[37]

聚醚胺业务 - 公司聚醚胺产能 31,000 吨/年，需求量大的牌号用连续法生产，小的用间歇法生产；去年 7 月起调整出货结构，非风电用小品种及新领域聚醚胺供应量提升；若风电用 D230 需求旺盛，会调整出货结构和生产线 [2] - 公司 2002 年开始生产聚醚胺，有连续法和间歇法工艺，近 30 种型号产品，是国内生产较早、品类较全企业，应用领域和客户源广 [2] - 聚醚胺 D230 价格从去年低点 11500 元/吨升至 13000 元/吨再升至 14500 元/吨，价格回暖一是前期价格狂跌后理性回弹，二是 2025 年是“十四五”最后一年，可能开启“抢装潮” [3] 项目建设 - 全资子公司淮安晨化年产 34000 吨聚氨酯功能性助剂项目未取得环评批复，取得后建设周期 12 - 24 个月，力争 2025 年 1 - 2 个产品投产 [3] - 全资子公司淮安晨化年产 35000 吨烷基糖苷扩建项目取得备案证，环评报告编制中，力争 2025 年投产 [3] 烷基糖苷业务 - 烷基糖苷产品同行业上市公司主要有公司和传化智联 [4] - 公司烷基糖苷是纯天然绿色生物基表面活性剂，是专精特新“小巨人”申报产品，产能 3.5 万吨/年，应用于日化、农药、消防、工业清洗和化妆品等领域 [4] 公司规划 - 2025 年 4 月 17 日相关会议审议通过回购股份方案，拟用 2000 - 4000 万元回购股份并注销减少注册资本，议案需 2024 年度股东会审议 [5] - 上市以来公司做强做大理念不变，并购事项由董事会、股东会决定，若有决定会及时披露 [5] - 公司自有资金用途包括 2024 年度利润分配（以 215,007,980 股为基数，每 10 股分 2 元现金红利，共 43,001,596 元，议案待股东会审议）、回购股份、淮安晨化项目投资、产业整合投资并购（2025 年按“储备 2 - 3 家，每年力争成功 1 家”目标完善外延式增长路径）、合理现金管理 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期建议股指期货轻仓观望，节前可考虑介入股指期权双买策略；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；黄金短期震荡调整，中长期上涨逻辑未变；白银商品属性限制上方空间；铜下游需求尚可但谨防回调风险；铝价震荡运行；氧化铝价格震荡；锌价关注逢高空机会；镍价震荡运行，建议短期观望；不锈钢期货震荡运行，操作建议观望；锡价有供应溢价出尽风险；工业硅供过于求，进入低估值区间；多晶硅抢装潮尾声，下半年需求塌陷，短期有反弹需求；碳酸锂有空头机会；螺纹钢、热卷开盘价格向下俯冲；铁矿石短期承压；锰硅、硅铁震荡；玻璃关注需求表现；纯碱价格承压；焦煤焦炭供需过剩，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会；棕榈油、豆油、栗油节前建议观望；棉花需求或偏弱运行；原糖海外供应短缺担忧引发价格上行，国内产量大增压制上方空间；玉米等待回调做多机会；豆粕盘面预期震荡偏弱，M09建议逢低做多；纸浆建议顺势做空或7 - 9及套；原木低位震荡；生猪盘面预期较明显，贴水现货较多；原油、燃料油受美国关税政策等因素影响震荡；沥青需求缓慢回暖；沪胶震荡；顺丁橡胶短期内宽幅震荡，中长期价格或下移；PTA看空；乙二醇震荡；苯乙烯有空头机会；尿素价格震荡；甲醇短期区间震荡，中长期或由强转偏弱震荡；PE、PP、PVC震荡偏弱；烧碱盘面价格震荡偏弱；集运欧线旺季合约可轻仓试多，套利关注6 - 8反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指短期建议轻仓观望，节前可考虑股指期权双买策略 [1] - 国债资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 黄金短期震荡调整，中长期上涨逻辑未变 [1] - 白银商品属性限制上方空间 [1] - 铜下游需求尚可，但谨防价格回调风险 [1] - 铝价震荡运行 [1] - 氧化铝供需格局好转，下行空间有限，上行缺乏动力，价格震荡 [1] - 锌价近月低库存有支撑，但基本面压制大，关注逢高空机会 [1] - 镍价自底部修复后震荡运行，关注电积镍成本支撑，建议短期观望 [1] - 不锈钢期货震荡运行，操作建议观望，产业端关注政策变化及钢厂排产 [1] - 锡价有供应溢价出尽风险，关注低邦复产情况 [1] 工业硅及多晶硅 - 工业硅供过于求，进入低估值区间，需求未改善、库存压力未缓解 [1] - 多晶硅抢装潮进入尾声，下半年需求塌陷，现有注册仓单少，短期跌幅大有反弹需求 [1] 碳酸锂 - 碳酸锂供给未进一步收缩，显现库存累库，下游原料库存高位，价格低位下下游维持刚需采买，有空头机会 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷贸易风波加剧出口链条压力，开盘价格向下俯冲 [1] - 铁矿石关税政策影响市场情绪，短期承压 [1] - 锰硅库存高企但成本有支撑，震荡运行 [1] - 硅铁成本松动，但产区减产，社会库存中性，震荡运行 [1] - 玻璃需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓减少，多空博弈减弱 [1] - 纯碱碱厂复产，需求有增量，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤焦炭供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会 [1] 农产品 - 棕榈油美生柴情绪性上涨后回调，资金节前避险情绪强，建议节前观望 [1] - 豆油美国天气干旱或成潜在利多，节前建议观望 [1] - 栗油欧洲未来两周天气干旱，或有天气题材炒作，节前建议观望 [1] - 棉花原油向下寻底则棉纺需求或偏弱，化纤和棉花替代对棉价有压力，外盘农产品高位回落，美棉种植替代效应边际减弱，利空美棉远期价格 [1] - 原糖海外巴西减产、印度增产不及预期引发供应短缺担忧，价格强势上行，国内产量同比大增，工业库存升至历史高位，压制内盘上方空间 [1] - 玉米期货大幅升水现货，短期需消化现货压力，盘面在小麦产区干旱炒作降温后或回调，建议等待回调做多机会，中期年度供需趋紧看涨逻辑不变 [1] - 豆粕供应预期改善，现货和基差大幅回落，盘面预期震荡偏弱，M09建议逢低做多 [1] 纸浆及原木 - 纸浆外盘报价下降弱化成本支撑，国内需求步入淡季，建议顺势做空或7 - 9及套 [1] - 原木到船量维持高位，库存整体维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，当前估值偏低，预计低位震荡 [1] 生猪 - 生猪存栏持续修复，出栏体重增加，盘面预期较明显，贴水现货较多，下游暂无亮点 [1] 能源化工 - 原油受美国关税政策不确定性、OPEC + 补偿性减产、伊核协议推进等因素影响 [1] - 燃料油受美国关税政策不确定性、OPEC + 补偿性减产、伊核协议推进等因素影响 [1] - 沥青成本端拖累，库存低但持续累库，需求缓慢回暖，下游十四五尾声可期 [1] - 沪胶产量释放预期增强，国内库存持续累积，受收储政策影响 [1] - 顺丁橡胶原料端维稳炒作，试探性挺价，但基本面疲软且后续有装置恢复生产预期，短期内宽幅震荡，中长期价格或下移 [1] - PTA装置集中检修，上游PX装置检修密集，内外价差修复，市场传闻主流工厂考虑注销仓单供应合约货，市场情绪走弱，下游跟进不足，看空 [1] - 乙二醇装置检修，江苏及浙江大型装置降负，煤制装置检修，短纤工厂集中降负减产，加工费扩张，成本端强势 [1] - 苯乙烯需求疲软导致芳烃利润压缩，重整装置利润下滑影响装置负荷，纯苯下游受关税影响需求转弱，有空头机会 [1] - 尿素企业收单较好，报价坚挺，短期内价格震荡运行 [1] - 甲醇基差大幅走强，买气较好，短期内区间震荡运行，中长期现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] - PE宏观风险较大，原油弱势震荡，订单不足，市场情绪较弱，震荡偏弱 [1] - PP前期部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，市场情绪偏弱，震荡偏弱 [1] - PVC基本面较弱，宏观风险加剧，难以形成趋势上涨，震荡运行 [1] - 烧碱五一节前需求一般，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线强预期弱现实，短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利持续关注6 - 8反套 [1]

/ 国信期货研究 Page1 国信期货有色（铝、氧化铝）月报 202505 铝、氧化铝 黑天鹅灰犀牛齐舞有色仍在强势风口 供应过剩预期限制氧化铝反弹空间 沪铝等待新一轮宏观指引 2021 年 4 月 25 日 2025 年 4 月 27 日 主要结论 氧化铝方面，成本利润端，未来 5 月氧化铝成本或仍由铝土矿价格变化主导，矿价预 计在上下游博弈中承压下行，但空间有限。供应过剩压力下，成本降低所挤让出的利润预 计难以保留，长期来看氧化铝行业盈利能力仍不容乐观，大部分企业将面临扩损压力，行 业利润的修复能力将更多依靠供应端的调节，若 5 月累积减产规模扩大，进一步推动氧化 铝价格反弹，行业亏损压力有望出现阶段性缓解。供应端，减产、复产与新产能释放并行 的局面预计有所持续，氧化铝未来整体供应增量可观，奠定了中长期供应过剩的预期，不 确定性在于当前氧化铝行业低利润情况下，新产能释放的节奏是否有所推迟，以及高成本 产区的减产规模是否进一步扩大，需要持续关注高成本产区的产能运行情况以及新投产能 的释放速度，以防出现过大的预期差风险。需求方面将受到出口需求走弱的影响，出现边 际下滑。 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【 ...

硅片价格变动 - N型G10L单晶硅片(182*183.75mm/130μm/256mm)成交均价1.26元/片，周环比跌幅1.56% [1] - N型G12R单晶硅片(182*210mm/130μm)成交均价1.52元/片，周环比跌幅1.30% [1] - N型G12单晶硅片(210*210mm/150μm)成交均价1.55元/片，周环比跌幅2.52% [1] - 市场情绪转弱导致硅片价格涨势停滞，小批量低价订单成交使各型号价格松动下跌 [1] 价格下跌原因 - "430"节点临近导致下游观望情绪增加，预期终端组件需求下降 [2] - 抢装潮结束使硅片需求减弱，供应由紧张转向宽松 [2] - 下游低价采购心态普遍叠加美国关税政策影响市场气氛 [2] - 行业整体开工率50%-58%，两家一线企业开工率58%和60% [2] - 一体化企业开工率60%-80%，其余企业开工率55%-80% [2] 产业链价格联动 - 电池片主流价格0.30-0.32元/W，环比下跌0.02-0.03元/W [2] - 分布式组件主流价格0.72-0.74元/W，环比下跌0.04-0.06元/W [2] - 组件、电池环节跌价可能传导至硅片价格继续下行 [2] 后市展望 - 地方政府政策支持如江苏工商业分布式全额上网政策 [2] - 硅片价格下跌空间有限，有望持稳运行 [2]

关税对储能行业的影响 - 美国对等关税叠加后储能各环节税率分别为：储能电池/系统64.9%（预计2026年达82.4%）、锂电材料80%-84.8%、逆变器81.5% [4] - 东南亚国家关税同步上调：越南46%、泰国36%、柬埔寨49%、马来西亚24%、印度尼西亚32% [5] - 行业观点分化：部分认为影响可控因中国储能企业已通过全球化布局降低北美依赖（如阿特斯通过合同条款分摊成本、孚能科技以欧洲市场为主） [2]，另一部分担忧成本优势稀释及美国税收抵免政策取消可能重构全球市场格局 [3] 中国企业应对策略 - 国际产能布局：超10家头部企业规划全球产能638GWh（美国占比31%），2026年投产以对冲关税窗口期 [5] - 市场多元化：加速拓展非美地区储能市场，降低单一市场依赖 [5] - 技术路线创新：布局钠电池及固态电池研发，试图绕过锂电池关税限制 [5] 美国市场供需动态 - 美国90%电池储能系统（BESS）依赖中国电池，短期内难替代（LG、三星磷酸铁锂产能2026年才起量） [7] - 特斯拉占美国储能系统集成市场40-50%，主要采用宁德时代电池，关税或推高其Megapack和Powerwall价格 [7] - 政策窗口期效应：2025年北美或现抢装潮，短期支撑中国锂电池出口 [8] 经济性测算与供应链合作 - 关税传导后IRR变化：从中国进口储能系统IRR由16.9%降至8.2%，电芯+本土生产IRR由17%降至12.8% [9] - 中国企业2025年后将分批向美国交付电芯，累计规模达100GWh [10] - 特斯拉上海储能工厂投产Megapack以维持非美市场竞争力，美国第二工厂计划受关税影响尚不明确 [8]