黄金积存业务近期市场表现与投资者行为 - 国际金价近期波动剧烈，突破历史新高后大幅回落又持续反弹，现货黄金在4日早间站上5000美元/盎司 [2] - 国内品牌金饰价格随之波动，从1700元/克回落至1500元/克上下，4日已有品牌报价回升至1600元/克以上 [2] - 个人投资者观察到积存金价格在短期内快速上涨后回调，克价从12月到1月跨越千元大关，一度冲至每克一千两百多元，随后跌回1月初水平 [2] 黄金积存产品的定义、特点与定位 - 黄金积存是由银行业存款类金融机构开办的负债类业务，为客户开立黄金账户并记录存入的黄金重量 [3] - 该产品具有低门槛、操作便捷与实物可兑性的特点，通过银行渠道实现“小额高频+平均成本”策略，适合风险偏好较低的普通投资者 [3] - 相较于黄金ETF、黄金股、实体金条和金饰，积存金在投资便利性和成本方面具有一定优势 [3] - 专家指出，积存金适合资金量较小、需在较长时间内积累财富的个人投资者，适合长期持有而非短期炒作 [6] 银行机构对积存金业务的调整与风控措施 - 多家银行机构近期对积存金业务进行调整并加强客户风险提示，以应对贵金属价格剧烈波动和市场不确定性 [3] - 具体调整措施包括：建设银行自2月2日将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元 [4]；交通银行自1月31日起，根据客户风险承受能力评估结果限制可办理的业务类型 [4] - 银行调整目的包括筛除风险承受能力较低的投资者以减少非理性交易，以及限制巨额赎回以控制银行流动性风险 [4] - 工商银行等机构建议投资者审慎评估风险，保持理性，从中长期视角坚持分批分散、适度均衡的原则进行投资 [3] 黄金积存产品的潜在风险与成本 - 积存金并非零风险储蓄，其账户资产价值会随金价下跌而阶段性缩水，风险高低取决于投资者的持有成本和机会成本 [6] - 在金价剧烈波动时，部分银行可能暂停买入或提金服务，存在流动性风险 [8] - “可兑换实物黄金”服务存在限制，可能受限于库存、规格及第三方合作方，部分银行仅提供代销，可能存在提金延迟、附加费用或无法兑现的风险 [8] - 各银行在报价基础上加收手续费或设置买卖价差，实际交易成本不透明，可能削弱投资者收益 [8] - 税收政策调整后，若银行系统未准确区分投资性与非投资性黄金，可能导致投资者被动承担更高税负 [8] 投资者认知与产品信息披露 - 部分新手投资者对产品条款认知不到位，例如误以为“可兑换实物黄金”是直接向银行兑换，实则为银行代销第三方产品 [8] - 专家建议在产品设计和信息提示中，需更突出“长期持有、分批买入”的属性，并提前向投资者公示市场波动下风控触发的条件 [6]

贵金属市场近期波动分析 - 国际金价近期出现大幅波动，此前一度触及每盎司5600美元，并带动白银价格创下历史新高[1][6] - 随后市场暴跌，白银单日跌幅达30%左右，此次调整的直接催化因素被认为是美联储新任主席的偏鹰派立场[1][6] - 市场认为大跌的根本原因在于前期短期涨幅过大过快，仅一两周内金价上涨超1000美元，急涨难以为继[1][6] 贵金属价格驱动因素与长期逻辑 - 长期看好黄金白银的核心逻辑包括美国政府债台高筑、美元指数回落、货币超发及市场对美债信用的质疑[1][6] - 此前金价在约2000美元/盎司时，提出的短期目标位为5000美元/盎司，长期看有望触及1万美元/盎司[1][6] - 美国国债已突破38万亿美元，且年增约1万亿美元，财政风险日益凸显[3][8] - 美债年付息额已达1.1万亿美元，占财政收入的25%，十年期美债实际收益率升至4.5%，反映了市场对违约的担忧[3][9] - 去美元化是明确趋势，经济学家普遍认同未来10-20年美元在全球支付和储备中的占比将逐步下降，增强黄金吸引力[4][9] 对市场调整的定性及投资建议 - 本次下跌被解读为国际资本或炒作资金有意打压、双向获利的结果[2][7] - 金价在深度回调后已出现显著反弹，重新站上4800美元/盎司，为前期踏空者提供了配置机会[2][7] - 建议将黄金白银视为资产组合的一部分进行中长期配置，而非短期炒作[2][7] - 建议在投资组合中配置约20%的黄金类资产，包括实物黄金、黄金ETF、黄金基金或黄金股[2][7] 2026年贵金属与资本市场展望 - 展望2026年，黄金白银仍是值得关注的资产，但像2025年那样的单边大涨可能性较低，波动或显著加剧[3][8] - 潜在扰动因素包括国际局势动荡，例如美国政府的相关行动持续损害其国际形象与信誉[3][8] - A股市场慢牛长牛行情已逐步形成，自2024年9月以来趋势逐渐确立，春节前后常有“春季攻势”[4][10] - 2025年市场主线集中在科技股，2026年作为“十五五”规划开局之年，创新与未来产业仍是资本关注焦点[5][10] - 科技股行情将出现分化，能兑现业绩的公司有望走强，而仅凭概念炒作的公司可能回落[5][10] - 随着行情扩散，军工、有色金属、新能源及品牌消费等板块都可能接力表现[5][10] - 资本市场慢牛长牛行情被赋予推动经济、助力创新与稳定资产市场的三重使命[5][11] 国内居民资产配置背景 - 国内居民正面临资产配置转折点，今年将有50万亿规模的二至三年期定期存款到期[4][10] - 到期续存的利率已从3%以上降至1%左右，资金亟需寻找新出路，配置黄金资产是可行选择之一[4][10] - 随着A股市场走强，居民配置权益资产的动力会增强，有望为市场带来增量资金[4][10]

贵金属价格剧烈波动事件概述 - 2025年1月29日至30日，现货黄金价格经历“瀑布流直线跳水”，从日内高点约5600美元/盎司跌穿5000美元/盎司，期间最大跌幅达5.7%，最终收于5377.4美元/盎司 [1][2] - 同期现货白银价格从历史高位121.67美元/盎司跌至106.80美元/盎司，日内最大跌幅达8.5% [2] - 1月30日伦敦交易时段，现货黄金进一步下探，一度触及4950美元/盎司，日内跌幅超7%；现货白银一度跌至96美元/盎司附近，跌幅达16% [6] 价格暴跌的直接原因 - 前期黄金与白银价格在短期内涨幅巨大，远超历史常态水平，突破关键价位后，浮盈资金获利了结驱动价格回落 [14] - 短期快速上涨主要由金融投机推动，而非供需基本面导致，投机氛围达到极致，市场波动率指标（如Cboe黄金ETF波动率）刷新2008年以来新高，随时存在大幅调整可能 [13] - 此次暴跌是多重因素共振下的阶段性获利回吐与情绪宣泄 [12] 专家对长期价格走势的观点 - 长期看，黄金的上行逻辑依然稳固，金融和地缘环境的不确定性是其核心支撑 [14] - 此次调整被视为贵金属牛市中的一次“深蹲”，而非趋势的根本性转向 [12] - 白银兼具金属与金融属性，长期受益于工业需求升级，但其波动性显著高于黄金，对市场情绪变化更敏感 [14] - 有机构（如瑞银）大幅上调长期金价目标，将2026年3月、6月和9月的目标价上调至6200美元/盎司，此前预测为5000美元/盎司，理由是投资增加带动的需求强于预期 [15] 对相关投资品种的影响与建议 - **黄金股**：价格巨震波及股市，1月30日港股市场，山东黄金收跌14.31%，赤峰黄金收跌14.38% [6] - **黄金相关基金/黄金股**：当前不宜急于抄底，应优先关注具备资源优势、业绩稳健的龙头标的，待板块情绪平复、基本面信号明确后再择机介入 [12] - **黄金ETF与实物金条**：对于家庭资产配置，若出现20%-30%的中期调整，可考虑配置部分黄金资产，更建议以黄金ETF这类底层直观的产品为主，避免黄金股这类归因复杂的资产 [13] - **金饰品**：金饰品价格随之波动，某品牌金店挂牌价从约1700元/克回调至1685元/克附近，叠加促销后实际售价约1605元/克 [9] - **金饰品消费与投资**：若为日常佩戴消费，无需纠结短期价格涨跌，在承受范围内随行就市即可；若为投资需求则不建议，因其溢价高、变现成本大，流动性不如黄金ETF、实物金条等工具 [12][13] 市场情绪与投资者行为 - 价格剧烈波动对市场新手是一次风险教育，“瀑布流”式下跌结结实实地上了一堂风险教育课 [6] - 社交平台反映出投资者复杂的情绪，有人后悔“卖飞了”或“买少了”，有人眼红他人加杠杆大赚的经历，既跃跃欲试又害怕风险 [7] - 有投资者在价格高点卖出后感到庆幸，并表示近期将暂时避险，因为市场过于疯狂看不懂，需提防“火中取栗” [7] - 岁末年初依然是金饰品消费高峰，金店营业员常以价格涨跌作为推销理由 [9] 机构观点分歧与市场警示 - 对于后市，机构观点存在分歧，有机构人士表示因黄金已上涨太多、风险大而不愿继续看多，但同时承认其上涨动力仍在 [15] - 普通投资者应理解没有永恒的资产或策略，需具备资产配置、分散投资的理念，并学会避免在某类资产热度空前时追高买入 [13] - 高位追高入场的投资者可趁反弹适度减仓；前期低位布局的投资者无需因短期调整盲目割肉，可耐心等待市场企稳信号后再考虑是否逢低优化仓位 [12]

CFIUS审查逻辑与执法变化 - 过去一年间，随着美国政府换届及“美国优先投资政策”推行，美国外国投资委员会（CFIUS）的审查逻辑与执法手段发生显著变化，审查日益与美国国内产业政策“相互嵌套和匹配” [1] - 2025年2月，美国总统签署《美国优先投资政策》备忘录，一方面扩展CFIUS管辖范围至关键技术、基础设施、个人数据、医疗保健、农业、能源和原材料等领域，另一方面为特定盟友及伙伴资本建立“快速通道”流程以促进对美投资 [2] - CFIUS执法力度创下新纪录，2024年罚款总额近8800万美元，单笔最高达6000万美元，而此前最大一笔罚款为100万美元，现场检查次数翻倍至79次，并对98起非通知交易展开调查 [2] 行业审查趋势与影响 - CFIUS审查呈现差异化处理趋势，在加强对特定来源投资审查的同时，为友好国家和地区投资者引入快速通道程序 [3] - 审查威慑效应明显，半导体及其他电子元件制造业的申报数量下降60%，科学研究与开发领域申报下降57% [2] - 任何涉及半导体、供应链安全等敏感因素的交易，无论规模大小、完成时间早晚，均可能面临事前或事后审查，并承担被否决或强制退出的风险，显著增加了对美投资的法律与政策不确定性 [3] “黄金股”作为新兴监管工具 - “黄金股”是一种特殊的治理工具，允许外国政府通过持有企业极少比例股权，获得与其持股规模不成比例的信息获取权和运营影响力，从而在敏感性实体中保留战略性控制权利 [5] - 在新日铁收购美国钢铁案中，“黄金股”赋予美国总统监督美国钢铁公司活动的能力，并确保其继续运营在美国的生产设施，允许总统或其代表否决包括更改公司名称、总部迁出匹兹堡、将公司迁离美国或关闭生产设施等决定 [5] - “黄金股”的适用逻辑已超越传统国防或国家安全范畴，延伸至更广泛的产业政策目标，例如法国案例中要求药品生产线本土化以强化供应链韧性，英国案例中限制总部外迁以维护“国家冠军”企业的稳定性 [6] 对企业的建议与考量 - 企业若计划在美投资，必须审慎选择投资标的，开展充分尽职调查与风险规划，并在交易文件中周密设计相关风险分配机制（如分手费条款）以应对潜在审查风险 [1] - 越来越多国家的政府正以类似于投资者的思维方式审视外资项目，投资者需要学会站在政府角度思考，理解目标行业对国家的重要程度，判断其是否属于敏感或优先关注类别，以及投资是否与该国的产业议程和增长战略高度契合 [6][7] - 符合国家产业议程和增长战略的交易往往面临更少的监管审批障碍，这提醒企业在进行交易时，尽早规划以识别潜在风险正变得越来越关键 [7]

2026年黄金走势研判 - 中长期走势可能比较强势 但并非稳赚不赔 中间波动不小 尤其是在强势刷新历史新高后 往往吸引大量资金涌入[2] - 需注意短期波动风险 一旦出现地缘政治缓和、交易性指标恶化等信号 可能出现短期百分之几十的大幅回调[2] - 在资产配置组合中 黄金作为对冲风险部分 占比10%左右比较合理[2] 影响黄金投资的主要因素 - **美国实际利率**：与金价呈现反向走势 美联储已进入新一轮降息周期 2026年大概率延续降息趋势 对金价形成坚实支撑[3] - **全球央行增持**：2010年至2021年 全球央行每年增持黄金约470多吨 从2022年开始 每年增持超过1000吨 对市场供需造成较大扰动[3] - **黄金供给**：过去十多年全球主要金矿企业资本开支变化不大 未来供给大概率不会出现明显增长[3] - **国际地缘政治**：重大地缘事件可能对金价造成较大短期影响 形成明显的波段性行情[4] - **去美元化背景**：全球央行增持黄金及寻找美元替代品是推动金价上行的重要因素 但其能否成为长久因素仍有待观察[5] 具体投资方式选择 - **黄金股**：不能与实物黄金和黄金ETF简单比较 A股黄金股更多受股市变化影响[6] - **黄金ETF**：适合纯粹将黄金作为投资品的投资者 完全跟随金价走势 变现快 是易交易、易触达的投资标的[6] - **实物黄金**：包括金饰品和金条 金饰品需考虑设计成本 若纯粹考虑实物金投资 金条是较合适的选择[6]

黄金市场投资热潮与现状 - 2025年全球黄金投资热潮显著 现货黄金价格于12月22日历史性突破4400美元/盎司大关 年内涨幅近68% 大幅跑赢其他主要资产 [1] - 黄金已从传统避险资产演变为最具共识的核心资产 投资者、机构及全球央行共同推动其成为财富故事的新焦点 [1] 个人投资者行为与策略 - 个人投资者通过银行积存金、黄金ETF及实物黄金等多种方式参与市场 投资心态从追求短期红利向长期持有或资产配置转变 [2][3] - 部分投资者将黄金视为资产多元化配置工具及“退休金储蓄计划” 投资占比可达总盘子的20%以上 今年收益率约30% [2] - 投资者对金价关键心理关口（如1000元/克）较为关注 但普遍表示在当前高位不考虑离场 [2][3][4] 机构业务增长与市场共识 - 机构端黄金投资业务增长迅猛 例如兴业银行上海分行积存金业务签约客户超3万户 其中2025年新增超1万户 交易量是上年同期的3.1倍 客户倾向于短线波段交易 近期高位震荡下赎回需求明显 [5] - 市场对黄金上涨形成三重核心逻辑共识：全球央行持续购金构成战略基石；地缘政治等不确定性推动黄金作为非主权终极支付手段的价值重估；对美联储降息周期及美元信用问题的重定价推动资金布局黄金对冲货币贬值风险 [6][7] - 全球实物黄金ETF资金流入强劲 11月流入资金达52亿美元 已连续六个月实现流入 [7] 机构观点与后市展望 - 机构投资者认为黄金股可视为看多黄金的杠杆交易 其正收益多来自行业贝塔（金价上涨）而非公司业绩 [8] - 多数专家判断当前黄金“牛市”或处于“中场阶段” 建议所有投资组合继续配置黄金 将其作为对冲美元信用减弱的工具及组合的“压舱石” [9] - 多家机构发布看多预测 瑞银预测到2026年6月金价有望升至4500美元/盎司甚至挑战4900美元/盎司 高盛在基准情景中预测金价于2026年12月达到4900美元/盎司 [9]

核心观点 - 现货黄金价格在12月22日再度刷新历史纪录 黄金板块在宏观政策利好、长期配置需求增强及基本面高增长的三重共振下 展现出显著的投资价值和持续上行空间 [1][2] 宏观与政策环境 - 美联储12月偏鸽派的降息决议 为黄金板块打开了中期上行空间 [1] - 市场对2026年进一步降息的预期 为金价提供了持续支撑 [1] - 美国11月失业率超预期抬升 叠加通胀数据低于预期、消费数据持续疲软 多重信号指向美国经济增长动能放缓 为美联储进一步宽松提供了充足依据 [1] 市场预期与价格展望 - 高盛、美银、瑞银及世界黄金协会等机构纷纷上调黄金目标价至4900-5000美元区间 为黄金股的表现提供了坚实的价格支撑 [1] - 近期黄金隐含波动率已快速回落至历史平均水平 这降低了市场不确定性并提升了投资的性价比 [1] 资金与需求维度 - 降息周期有望带来交易型资金流入 [1] - 在去美元化等趋势下 长期配置需求增强 [1] 行业基本面与业绩 - 黄金股呈现业绩高增态势 2026年或有望继续上演戴维斯双击行情 [2] - 中证沪深港黄金股指数前十大成分股2025年前三季度业绩保持62%的高增速 符合市场预期 [2] - 高增长得益于金价中枢上行与金矿公司积极扩产形成的“量价齐升”格局 且这一核心逻辑在后续或仍将持续兑现 [2] 估值分析 - 截至11月30日 按3800美元/盎司的金价测算 主要金矿公司2026年平均市盈率仅为11-15倍 [2] - 历史上金矿公司估值中枢约为20倍 当前板块仍存在显著的估值修复空间 [2]

核心观点 - 黄金及黄金股在宏观政策利好、长期配置需求与基本面高增长三重因素共振下，具备显著投资价值，后续业绩与估值双重修复行情有望持续深化 [1][2][3] 宏观与政策环境 - 美联储12月降息偏鸽落地，为黄金板块打开了中期上行空间，2026年降息空间值得期待 [1] - 美国11月失业率超预期抬升、非农就业人口意外超预期、通胀数据低于预期、消费数据持续疲软，多重信号指向美国经济增长动能放缓，为美联储进一步宽松提供依据 [1] - 花旗已上调2026年降息预期至3次，白宫出于国债利息支出压力对降息诉求明确，且美联储主席候选人多数偏向鸽派，共同决定后续降息空间充足 [1] - 在降息大周期中，黄金作为无息资产的持有机会成本显著降低，历史往往迎来趋势性上涨 [1] - 当前美国滞胀发生概率较高，欧洲主要经济体也面临财政状况恶化与滞胀风险，黄金在滞胀环境中相对其他大类资产更具优势 [2] - 美联储内部政策分歧加剧，独立性逐渐动摇，叠加美国赤字率上行持续侵蚀美元与美债信用，全球“去美元化”趋势不断加剧 [2] 市场供需与价格展望 - 高盛、美银、瑞银及世界黄金协会等纷纷上调黄金目标价至4900~5000美元/盎司区间，为黄金股表现提供坚实价格支撑 [1] - 全球“去美元化”趋势下，新兴市场央行有强烈的增配黄金需求，其当前黄金储备占比显著低于全球平均水平，同时数字货币发行商也在大幅增加黄金储备，为市场带来新的买盘力量 [2] - 全球范围内的黄金配置需求持续升温，将不断抬升黄金和黄金股的价格中枢 [2] 行业与公司基本面 - 中证沪深港黄金产业股票指数前十大成分股2025年前三季度业绩保持62%的高增速，符合市场预期 [3] - 业绩高增长得益于金价中枢上行与金矿公司积极扩产形成的“量价齐升”格局，且该核心逻辑后续或仍将持续兑现 [3] - 截至11月30日，按3800美元/盎司金价测算，主要金矿公司2026年平均市盈率仅为11~15倍，而历史上金矿公司估值中枢约为20倍，当前板块存在显著的估值修复空间 [3] - 越来越多绝对收益导向的资金开始关注黄金及黄金股，其流入能为板块提供稳定资金支撑，并有效降低相关资产的波动率和回撤幅度，提升配置吸引力 [3] - 近期黄金隐含波动率快速回落至历史平均水平，提升了后续投资的性价比 [1] 投资逻辑总结 - 黄金股投资价值源于降息周期驱动的交易型资金流入，以及逆全球化、去美元化趋势下的长期配置需求 [1] - 黄金股板块正处于“宏观政策利好+长期配置需求+基本面高增”的三重共振期 [3] - 2026年黄金股或有望继续上演业绩与估值双升的戴维斯双击行情 [3]

美联储政策历史性转向 - 2025年12月，美联储降息0.25%并宣布在30天内购债400亿美元，标志着其历史上第三次大规模资产负债表扩张（扩表）正式拉开序幕[4] - 这一举措被视为明确信号，表明美国经济已再度步入“危机时刻”[4] 扩表的直接原因与性质 - 扩表的直接导火索是美国国债市场的供需失衡与债务利息的不可承受之重，下半年以来美债规模呈直线飙升态势[5] - 面对未来每年高达2.5万亿至3万亿美元的新发国债规模以及高达1.5万亿美元的利息支出，全球市场已显现出明显的“消化不良”[5] - 由于市场缺乏足够的接盘资金，美债流动性面临枯竭风险，央行下场直接购债成为了维持债务循环的唯一方案，这本质上是债务货币化[5] 政策后果：美元信用与通胀 - 美联储用新印出的钞票来填补财政赤字，将直接透支美元作为全球储备货币的信用价值[6] - 当央行成为国债市场的最大买家，货币供应量将被人为激增，流动性的泛滥终将传导至消费端，导致通胀再次抬头[6] - 市场正处于一个由流动性驱动的通胀螺旋入口，美元的实际购买力将面临长期的下行压力[6] 黄金定价体系的重塑 - 美联储的第三次大规模购债，彻底封死了黄金下跌的空间，4000美元/盎司可能成为未来金价运行的坚实“铁底”[7] - 只要美联储维持购债扩表的节奏，黄金作为终极货币的属性将被无限放大[7] - 在通胀预期升温的催化下，金价的上涨动能将由避险需求转向抗通胀需求，开启新一轮的主升浪[7] 资产轮动与投资逻辑 - 随着黄金中枢站稳4000美元上方，对于金矿企业而言，金价上涨将带来利润的指数级增长（经营杠杆效应），黄金股的弹性将远超金价本身[8] - 随着美元贬值和通胀预期的确立，银、铜、锡等兼具金融属性与工业属性的有色金属将迎来上涨窗口，这不仅是对通胀的定价，更是对实物资产价值的重新确认[8] - 美联储的政策转向已将市场推入了一个新的时代，在这个时代，持有硬资产或许是抵御美元购买力稀释的最佳策略[9]

美联储降息与黄金宏观环境 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%之间，符合市场预期 [1] - 这是美联储自2024年9月启动本轮降息周期以来的第6次降息，累计降息幅度已达175个基点 [1] - 随着美联储进入降息周期，流动性回归对黄金构成利好，2026年宏观环境预计对金价仍较为友好 [1] 金价短期与中长期驱动因素 - 短期来看，金价需要时间消化年内的较大涨幅以及4200美元/盎司上方的大量筹码 [2] - 中长期来看，2026年美国减税及降息将推动全球进入新一轮宽松周期，以日本为首的新一轮竞争性贬值也将推动信用货币贬值 [2] - 市场对AI发展及经济带动效应的分歧加大，2026年出现动荡的概率较高，黄金的避险对冲价值将持续显现 [2] - 全球发展依赖债务扩张的底层逻辑未变，虽降息预期有所波动，但2026年上半年或仍有多次降息 [2] 信用格局重塑与央行购金 - 黄金将长期受益于全球多极化和信用格局的重塑 [1] - 美国新一轮货币宽松叠加财政扩张后将大幅削弱纸币信用，支撑金价中枢上移 [1] - 当前美元外汇占比不断下降，黄金占比不断提升 [2] - 中国人民银行数据显示，11月末黄金储备报7412万盎司，较10月末增加3万盎司，央行已连续13个月共增持黄金132万盎司 [2] - 央行购金为长期趋势，有望进一步支撑金价中枢上移 [2] 黄金价格近期表现与支撑 - 美联储降息前，市场资金表现较为谨慎，金价维持震荡 [1] - 通胀数据意外回落对金价刺激作用弱化，同时交易因素影响增加 [1] - 4250-4300美元/盎司是10月、11月两轮高点的密集交易区，对金价上涨形成压力 [1] - 一旦金价回落，在降息、避险等因素驱动下资金购买意愿依旧强烈，为金价提供支撑 [1] 黄金股投资价值 - 当前黄金股相对于金价滞涨，其2025年利润释放仍不充分 [2] - 黄金股估值修复至15倍左右PE，仍然较低 [2] - 2026年在更高的金价中枢以及更好的资产负债表支撑下，黄金股有望继续释放业绩，或仍具有较好的投资价值 [2]