贸易政策变动 - 美国对越南商品关税从0%飙升至46%，后谈判降至20%，但对转口货物征收40%关税[1][2][4] - 中国商务部对欧盟、英国、韩国、印尼的部分钢铁产品加征43%至103.1%反倾销税[4] 越南经济影响 - 越南出口占GDP近50%，其中30%出口至美国市场[2] - 2023年越南经济增长7%主要依赖美国市场拉动[2] - 高关税导致越南服装、玩具、小家电等出口受阻，可能影响经济增长[2][4] 产业链影响 - 40%转口税旨在阻止中国货物通过越南进入美国市场[4] - 越南缺乏技术和经验核查货物来源，可能导致中国企业撤离越南[4] - 越南产业升级进程可能因企业外迁而受阻[4][5] 市场反应 - 美股中越南代工的服装股出现短期上涨[5] - 长期可能因商品价格上涨导致美国通胀压力增大[5] 全球贸易格局 - 美国试图以越南协议为模板向欧盟、日本、印度施压[4] - 中国通过反制措施划定贸易红线[4] - 东盟国家担忧成为贸易战工具[5] - 实质是全球产业链话语权争夺[5]

稀土产业现状 - 中国对七类中重稀土实施出口管制，海关编码精确到小数点后四位 [4] - 全球70%的稀土供应在中国，95%的精炼技术专利由中国掌握 [8] - 中国稀土永磁出口单价一年暴涨40% [8] 稀土应用领域 - 一辆特斯拉需要使用5公斤稀土永磁体 [3] - 美军F-35战机需要417公斤稀土材料 [3] - 稀土材料在导弹制导系统、核潜艇声呐和隐身战机中具有关键作用 [3] 产业链格局 - 美国虽有稀土矿但缺乏精炼能力，芒廷帕斯矿三分之二矿石需运到中国提纯 [6] - 稀土原矿价值1元，分离提纯后价值10元，做成永磁体价值100元 [8] - 中国江西赣州掌握纯度99.999%的铽镝合金生产技术 [8] 国际影响 - 美国军工稀土储备仅够维持18个月，重建供应链需3000亿美元和十年时间 [4] - 澳大利亚替代产能仅占全球3%，产线设备依赖中国 [6] - 越南稀土冶炼厂受限于中国90%的高端磁材技术专利 [6] 企业案例 - 福特因无法获得中国高功率磁铁导致生产线暂停 [1] - 中美达成"稀土换贸易松绑"秘密协议 [6]

能源塑造世界格局的历史演变 - 煤炭推动英国成为19世纪世界工厂并维持百年霸权 [2] - 石油奠定美国20世纪全球经济与军事主导地位，其通过控制石油开采、出口及全球军事布局维护能源利益 [3] - 能源被视为文明底层架构，可再生能源将重塑21世纪物质与地缘政治格局 [4] 可再生能源对物质世界的重塑 能源生产模式转型 - 集中式供电（火电、核电）转向分布式模式（屋顶光伏、风电、储能微电网），提升系统灵活性与韧性 [11][12] 基础设施重新定义 - 智能电网取代传统电网，充电桩网络成为新型“加油站”，储能设施作为战略储备 [13] 制造业生态重构 1. **产业链电动化** - 钢铁行业转向电弧炉或氢能炼钢 [15] - 化工行业从石油化工转向电化学合成 [16] - 交通行业全面电驱动（汽车、船舶、飞机），建材行业（水泥、玻璃）电气化改造 [16][17] 2. **成本结构洗牌** - 电力成本成为制造业核心竞争要素，清洁能源富集区替代原料产地优势 [19] - 美国数据中心用电量预计从2018年76TWh（占1.9%）增至2028年325TWh（占6.7%），电力需求2035年增长16% [19] 数字化与能源融合 - 能源物联网实现设备数据节点化，AI优化调度，区块链推动去中心化交易 [22] - 新商业模式涌现：能源即服务（EaaS）、虚拟电厂、碳交易市场激活 [22] - 美国2024年81%新增电力为太阳能+储能，德克萨斯州占11GW太阳能装机 [21] 地缘政治影响 石油美元体系松动 - 可再生能源交易或绕过美元结算，新能源设备贸易计价货币多元化 [25] - 传统能源出口国需寻找新经济增长点以应对收入长期下降趋势 [25] 新兴能源强国崛起 - 中国主导全球70%光伏、60%风电产能，动力电池（宁德时代、比亚迪）及稀土加工近乎垄断 [26] - 挪威、丹麦等国家可能成为新能源时代“技术沙特” [26] 能源标准竞争 - 充电标准、储能技术标准制定权争夺将决定先发优势，影响深远 [27] 能源转型的挑战与矛盾 - 美国《大美丽法案》反映能源转型焦虑，试图延缓中国新能源产业链（光伏、风电、电池、电动车）主导趋势 [7] - 电力需求激增与供应矛盾：AI、加密货币挖矿推高电价（德克萨斯州2023年批发电价涨5%），极端气候加剧供需冲突 [21] - 美国燃气轮机短缺导致新建项目交付延迟至2030年，太阳能快速部署成关键 [20] 未来展望 - 可再生能源推动文明形态根本性变革，技术领先者将塑造21世纪全球格局 [9][28] - 美国爱荷华州83%电力来自风光能源，但政策波动（如《大美丽法案》税收抵免期限）可能影响产业规划 [22][23]

高层会晤与合作重启 - 三星电子社长龙锡宇计划于7月4日与京东方董事长陈炎顺会面，讨论LCD面板供应合作，可能重新确立合作关系 [1][2] - 此次会面是两家公司在专利互诉多年后的首次高层互动，外界高度关注 [3] - 三星电子需要稳定的LCD面板供应，京东方是其潜在重要供应商，而京东方则视三星为LCD产品的潜在客户 [3] 市场格局与供需关系 - 2025年4月中国大陆面板厂商在全球LCD面板市场份额首次突破70%，京东方以约490万片出货量位居全球第一 [3] - 三星电子内部要求将液晶电视相关公司持股比例控制在30%以下，因此需减少对TCL华星的依赖 [3] - 2021年京东方占三星LCD面板供货比为17%，但2024年降至3.3%，合作基本终止 [4] 专利诉讼与竞争背景 - 三星与京东方自2022年起多次互诉专利侵权，涉及OLED和LCD技术，最新互诉发生在2024年5月底 [5][6] - 三星显示在OLED市场以42.2%份额位居全球第一，京东方以13.2%排名第三 [7] - 截至2023年，三星拥有OLED专利近3万件，京东方以2.8万件紧随其后 [7] 战略考量与行业影响 - 三星电子希望通过与京东方合作实现LCD供应链多元化，并扩大在华业务 [3][4] - 京东方在LCD领域已主导市场，但在OLED领域仍需追赶三星 [7] - 专利诉讼被视为竞争手段，但双方合作基础仍存在，高层互动有助于减少误判 [6][8]

稳定币概述 - 稳定币是基于区块链技术、价格相对稳定的加密数字货币，核心价值在于缓解传统加密货币剧烈波动带来的交易不确定性 [7] - 全球稳定币发行量从2020年初不足50亿美元增至2025年的2500亿美元以上，2024年全年交易额达15.6万亿美元 [8] - 预计到2030年全球稳定币总供应量将达到3万亿美元，年度交易额有望突破100万亿美元 [9] 稳定币类型与市场格局 - 稳定币主要分为法币抵押型、加密资产抵押型和算法型三种，其中法币抵押型占据市场主导地位 [19][20] - 截至2025年6月，稳定币市场呈现"一超一强"格局：USDT规模超1550亿美元（占比62%），USDC规模达610亿美元（占比24%） [36] - 算法型稳定币USTC曾为第三大稳定币，但因算法设计缺陷在2022年5月脱钩，造成数百亿美元损失 [29] 稳定币应用场景 - 主要应用于DeFi生态、RWA交易、跨境支付等场景，在DeFi中作为核心计价和结算单位 [66] - 全球RWA市场规模已突破240亿美元，预计2030年可能达到16-30万亿美元 [74] - 在高通胀国家如阿根廷、委内瑞拉，稳定币正成为替代传统银行账户的工具 [81] 监管环境 - 香港《稳定币条例》首创"价值锚定监管"原则，核心创新在于严准入、强储备、保赎回 [14] - 美国《GENIUS法案》强化美元主导地位，欧盟《MiCA法案》追求统一与安全 [16] - 三大司法管辖区监管制度呈现差异化战略导向：香港侧重开放与兼容，美国强化美元主导，欧盟追求统一与安全 [17] 稳定币与传统金融体系 - 对银行支付结算体系构成竞争，若全球10%跨境支付转向稳定币，银行可能面临每年数百亿美元手续费收入减少 [105] - 可能分流部分银行体系存款资源，影响银行资金池规模和信贷供给能力 [109] - 与加密资产市场关联度高，其价格波动可能通过多种渠道影响传统金融市场 [119] 稳定币与CBDC比较 - CBDC由央行主导发行，强调安全可控与合规监管；稳定币主要由私人公司发行，强调去中心化 [91] - 全球已有约130个国家和地区启动CBDC项目研发，其中23个进入试点阶段 [92] - 稳定币可作为CBDC的战略补充，帮助积累跨境支付等方面的实战经验 [95]

中国短剧出海现象 - 中国短剧以"黄金三秒"（炸裂开场、悬疑钩子、剧情翻转）风靡北美，与好莱坞Quibi短剧平台17.5亿美元投资失败形成鲜明对比 [1] - 爆款短剧《花花公子的替嫁娇妻》以17万美元成本斩获200万美元收入，改编自玄幻IP的短剧单月充值突破7000万 [1][3] - 2024年中国短剧市场规模达500亿元，已超越电影票房（425亿元），预计未来三年国内市场规模突破千亿，全球市场潜力达千亿美金 [5] 市场表现与用户行为 - 北美市场白人大妈付费率高达50%，是国内的5倍，"霸总文学"尤其受欢迎 [2][5] - 中东阿联酋市场单日充值达4-5万美元，沙特、卡塔尔等人均GDP超1.5万美元的国家展现强劲消费力 [5][16] - 北美主妇、中东土豪成为核心用户群体，不同地区偏好分化：北美爱豪门恩怨、拉美热衷不伦恋、中东追捧家族复仇 [2][5] 行业生态与商业模式 - 好莱坞罢工期间中国短剧成为失业影视人"救命稻草"，三线演员日薪从200美元暴涨7倍至1500美元 [1][11] - 盈利模式区域分化：北美日韩靠付费、东南亚走广告、南美中东尚处培育期，80%出海项目仍在亏损但资本持续涌入 [2][5] - 洛杉矶出现20-30家中资短剧公司，苹果商店娱乐榜前列被中资短剧APP占领，平台高投放成本促使转向内容制作 [12][16] 制作与成本控制 - AI短剧成本可压至传统真人短剧1/3（约5-6万美元/部），数字人主演无国籍争议 [5] - 典型拍摄节奏为8天完成100页剧本（相当于电影时长），每条最多拍3遍，导演需精准掌控韩剧式镜头语言 [12] - 南加大华人留学生参与制作收入翻倍，新手导演酬劳从4000美元飙升至7500美元，爆款导演轻松破万 [12][16] 内容创作与文化差异 - 中国2000万网文作者年产30万部作品形成IP改编优势，但过度依赖"霸总+狼人"公式导致同质化 [5][7] - 中东需遵循"沙漠法则"（皇室车队、骆驼商队等元素提升完播率），男性向商战剧付费率超甜宠剧 [16][17] - 土耳其公司用本土演员+口音取得成功，反衬部分中国公司过度追求"美式口音+白人主演"的局限 [8] 行业变革与趋势 - 短剧填补传统电视台式微后的内容真空，尤其俘获中年主妇和少数族裔女性，类似手游革新游戏业 [7][12] - 《山海经》等传统文化IP通过短剧出海，好莱坞从质疑转向跟进，中东南美公司已全力投入 [8] - 中东市场可能孕育"短剧+电商"复合模式，直接规模估达百亿美金，全产业链或达500-1000亿美金 [17][19]

快递企业布局航空货运 - 中通快递成立中通航空有限公司，注册资本6亿元，经营范围包括公共航空运输、道路货物运输等，由中通快递全资持股，旨在构建"空地一体"全产业链布局 [1] - 顺丰航空作为国内首家民营快递航空公司，已建立四大航空基地，2024年货运量突破百万吨，机队规模超90架 [1] - 京东航空于2019年成立，2022年首航，2024年初第10架波音737-800BCF货机投入运营 [1] 航空货运行业发展趋势 - 跨境贸易对物流时效性要求提升，呈现碎片化、柔性化定制等特点，航空货运优势凸显 [2] - 2024年前5个月全国新开101条国际航空货运航线，每周增加195个往返航班，亚洲和欧洲航线占比最高 [2] - 国内航空物流企业在全货机规模、专业化服务、海外保障等方面与国际巨头存在差距 [2] 企业战略与行业合作 - 顺丰航空与阿提哈德航空签署货运联营协议，基于"运能中性"原则打造共享网络，提升国际干线运输能力 [3] - 头部快递企业通过"自建+合作"方式加速提升航空运力，争夺国际物流话语权 [3] - 国家"十四五"规划提出到2025年建成安全、智慧、高效的航空物流体系，提升对高端制造、跨境电商等服务能力 [3] 行业竞争格局展望 - 快递企业布局航空货运是突破同质化竞争、向综合物流服务商转型的关键 [4] - 航空网络建设将决定企业能否打通国内外物流"双循环"，影响下一轮行业洗牌结果 [4]

政策导向 - 政策框架为全球治理、高水平开放、扶持科技赋予更多权重，未来会逐步强化[5] - 国内金融政策将更多考虑地缘风险与主导货币间的博弈，践行多边主义、提高人民币话语权愈发重要[5] 对外开放举措 - 设立数字人民币国际运营中心，引进外资发放新一批QDII投资额度，优化新型国际贸易结算，发展自贸离岸债[5] 政策先行先试 - 支持用好浦东新区法规立法授权开展资本市场制度探索，央行在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新[5] 金融支持科技 - 在科创板设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市[5] - 试点引入资深专业机构投资者制度，面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制，扩大第五套标准适用范围，增加科创板投资产品和风险管理工具[5] 总体趋势与风险 - 金融政策对高水平对外开放和支持科技转型的关注升级，金融服务国家战略的结构性特点将更鲜明[5] - 存在特朗普关税表态反复变化影响资本市场的风险[5]

上市概况 - 公司成为首家实现"A+H"双上市平台的调味品企业 [1] - 上市首日股价开盘高开超3%，总市值超4000亿人民币，成为全球市值最高的调味品企业 [1] - IPO发行价36.3港元/股，发行2.79亿股，发行规模达14.8亿美元，创近25年全球调味品行业融资纪录 [3] 资本市场反应 - 香港公开发售部分获超额认购918.2倍，国际发售超额22.9倍，成为2022年以来港股超10亿美元规模IPO中的"认购王" [3] - 高瓴资本、GIC、瑞银资管等顶级机构作为基石投资者合计认购近47亿港元，包揽近半数发行份额 [3] - 募集资金主要用于健康产品开发、核心发酵技术研发、全球研发体系建设、全球化品牌塑造及销售管道拓展 [3] 行业地位与竞争优势 - 公司以1400余个SKU构建调味品行业最完善的产品矩阵，7大核心单品年销售额均突破10亿元 [4] - 在中国市场份额达第二名的两倍以上，连续28年稳居行业第一 [4] - 酱油在中国市场连续28年销量冠军，蚝油连续12年领跑，基础调味酱、料酒收入排名中国市场第一，食醋产品位居第二 [8] - 构建"规模+品牌+渠道"三重护城河，品牌渗透率达80%，覆盖全国100%地级市的销售网络 [8] 业绩与增长潜力 - 2013-2024年间营收复合增长率达11.2%，是全球头部调味品企业中唯一实现双位数增长的企业 [9] - 近十年净利率持续保持在20%以上，累计分红290亿元，年均分红率超过60% [9] - 国际投资者看好公司在国内市场的绝对领先地位（市占率4.8%）、智能制造与百年品牌的独特组合及清晰的国际化战略 [9] 全球化布局 - 全球调味品市场规模预计2029年增长至4027亿美元，2024-2029年复合增长率为6.2%，东南亚、拉美市场增速最快（年复合增长率分别为9.1%和7.8%） [9] - 公司计划深耕中国市场并加速国际化，预计未来三年海外收入将实现大幅增长 [9][10]

文/刘思嘉 "币圈"再度掀起波澜。 01 稳定币监管迈向体系化 近期， "币圈"接连迎来重磅消息， 中美两国在稳定币立法领域动作频频，释放出监管趋严信号。 5月19日，美国参议院通过《GENIUS 法案》， 该法案 规定，只有联邦或州批准的机构可发行稳定 币，发行方需为每发行1美元稳定币持有至少1美元的合规储备，且储备资产必须为美元、银行活期 存款、短期美债等高流动性资产。 面对美国的货币立法举措，中国香港地区迅速作出回应。5月21日，香港立法会已三读通过《稳定币 条例草案》。根据新规，合规的香港稳定币有望在今年年底前正式推出。5月30日 ，中国 香港特别 行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》， 将于2025年8月1日正式生效。 引得中美两国相继立法抢占主导权的稳定币究竟为何？ 从概念层面来讲，稳定币是一种基于区块链技术发行，旨在保持价值相对稳定的加密数字货币。其核 心特点是通过与法币（如美元）、黄金或其他资产绑定，来减少传统加密货币（如比特币）的剧烈价 格波动。 近一个月， 中美两国相继在稳定币领域迈出立法关键步伐，这 不 仅在加密货币市场激起千层浪， 更被视为两国在金融话语权争夺上的重要落子。 与此同时，资 ...